深交所主板上市公司、中小板上市公司、创业板上市公司规范运作指引比较

一、深交所规范运作指引总结二、沪深上市规则总结（一）共同且需关注：1、暂缓披露的理由和期限：（1）拟披露的信息尚未泄漏；（2）有关内幕人士已书面承诺保密；（3）公司股票及其衍生品种的交易未发生异常波动。

经本所同意，公司可以暂缓披露相关信息。

暂缓披露的期限一般不超过两个月。

2、董事、监事和高级管理人员自公司股票上市之日起一年内和离职后半年内，不得转让其所持本公司股份。

董事、监事、高级管理人员、持有上市公司5%以上股份的股东，将其持有的公司股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内买入，由此所得收益归公司所有3、董秘资格禁止性条件：（1）《公司法》第一百四十七条规定的任何一种情形；（2）最近三年受到过中国证监会的行政处罚；（3）最近三年受到过证券交易所公开谴责或者三次以上通报批评；（4）本公司现任监事；4、董事会秘书空缺期间，上市公司应当及时指定一名董事或者高级管理人员代行董事会秘书的职责，并报本所备案，同时尽快确定董事会秘书的人选。

公司指定代行董事会秘书职责的人员之前，由公司法定代表人【深交所为董事长】代行董事会秘书职责。

5、首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导期内保荐机构应当自发行人披露年度报告、中期报告之日起15个工作日内在中国证监会指定网站披露跟踪报告并发表独立意见。

发行人临时报告披露的信息涉及募集资金、关联交易、委托理财、为他人提供担保等重大事项的，保荐机构应当自临时报告披露之日起10个工作日内进行分析并在中国证监会指定网站发表独立意见。

6、上市所需股本：主板5000万，创业板3000万7、控股股东、实际控制人上市3年内转让的例外条件：（1）转让双方存在实际控制关系，或者均受同一控制人所控制；（均有）（2）因上市公司陷入危机或者面临严重财务困难，受让人提出的挽救公司的重组方案获得该公司股东大会审议通过和有关部门批准，且受让人承诺继续遵守上述承诺；（深交所主板特有）8、可转换公司债券上市条件：（1）可转换公司债券的期限为一年以上；（2）可转换公司债券实际发行额不少于人民币五千万元；（3）申请上市时仍符合法定的可转换公司债券发行条件。

a 股三大证券交易所与各板块解析中国A股市场是指在中国大陆境内运营的三大证券交易所，即上海证券交易所（SSE）、深圳证券交易所（SZSE）和中国金融期货交易所（CFFEX）。

这三家交易所各自承担着不同的交易职能，并通过划分不同的板块来满足不同投资者的需求。

首先，上海证券交易所是中国最早成立的证券交易所，成立于1990年。

它主要负责交易股票、债券和基金等传统金融产品。

上交所设有主板、科创板和存托凭证（CDR）板块。

1.主板：主板是上交所最重要的板块，也是中国A股交易的主要场所。

主板上市公司的行业涵盖了多个领域，包括制造业、金融业、房地产业等。

主板市场相对成熟，流动性较高，适合中长期投资者。

2.科创板：科创板于2019年7月22日正式开市，是上交所创设的一个新的板块。

科创板主要面向高科技、高成长潜力的企业，以推动科技创新和培育新兴产业为目标。

科创板采用注册制，与传统的审批制IPO方式不同，可以加速企业上市的进程。

科创板市场资金活跃，投资机构较多，适合偏好高成长性企业投资的投资者。

3.存托凭证（CDR）：存托凭证是上交所推出的另一个新板块。

它是以境外上市的独角兽企业为基础，在国内发行的特殊类股票，其账面资产和股权结构与境外上市公司几乎一致。

CDR板块的设立有助于满足国内投资者对境外独角兽企业投资的需求。

其次，深圳证券交易所成立于1991年，是中国第二家证券交易所。

它主要负责交易股票和债券等金融产品。

深交所设有主板、中小板和创业板等板块。

1.主板：深交所的主板市场规模较大，涵盖了众多行业，包括制造业、能源、金融等。

主板市场上的公司数量较多，涵盖了从大型国有企业到民营企业的各类公司。

2.中小板：中小板是对中小型企业进行融资的一个专门板块，成立于2004年。

中小板市场对中小型科技企业和成长型企业具有吸引力，流动性较高，适合短期交易。

3.创业板：创业板于2010年成立，为初创和成长型企业提供融资渠道。

创业板市场相对灵活，对独角兽企业和高成长企业具有吸引力，适合中长期投资者。

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案例：高新张铜实行退市风险警示
公司股票自2009年4月28日开市时起实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“ST张铜”变更 为“*ST张铜”，公司股票日涨跌幅限制不变，仍为5%，股票代码不变。 原因:公司2008年度亏损5.12亿元，鉴于公司2007年、2008年连续两个会计年度经审计净利润 均为负值，且经审计2008年末公司所有者权益为-6736.59万元，符合《股票上市规则》第 13.2.1条、《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》第3条有关股票实施“退市风险警 示”的条件。
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第三节募集资金使用
公司应按发行申请文件中承诺的投资计划使用募集资金 募集资金投向的限制：除金融类企业外，募投项目不得为持有交易性金融资产和可供出售金 融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主营业 务的公司，不得用于质押、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资。 募集资金投资项目年度实际使用募集资金与最近一次披露的募集资金投资计划当年预计使用 金额差异超过30%的，应调整投资计划并予以披露 下列情况下，公司应重新论证募集资金投资项目的可行性和预计收益
持有限售股份的股东在公司配股时通过行使配股权所认购的股份，限售期限与原持有的限售 股份的限售期限相同 在限售股份上市流通前，相关股东和上市公司不得通过提供、传播虚假或者误导性信息等任 何方式操纵公司股票交易价格
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限售股份上市流通管理1.2
股东申请限售股份上市流通的，应当委托公司董事会办理相关手续。 申请办理限售股份解除限售手续时，公司董事会应当在限售股份可上市流通日五个交易日前 向本所提交《限售股份上市流通申请书》、《保荐机构出具的核查意见》（如适用）、《限售 股份上市流通提示性公告》、《股本结构表》、《限售股份明细表》等文件 公司董事会应当在本所受理限售股份上市流通申请后，及时办理完毕有关股份登记手续，并 在限售股份可上市流通前三个交易日内披露提示性公告 在上市公司实施股权分置改革前持有、控制公司股份总额5%以上的原非流通股东通过证券交 易系统出售限售股份，每累计达到该公司股份总额的1%时，应当在该事实发生之日起益为负、非标意见、对外担保、关联方占用等情形消除获准撤销退市风险警示（*ST） 的，如其首个年度审计 结果显示主营业务未正常运营，股票交易实行其他特别处理（ST） 在公司股票暂停上市期间，公司应当至少在每月前五个交易日内披露公司为恢复上市所采取 的措施及有关工作进展情况 暂停上市的公司经本所核准恢复上市的，可向本所申请撤销退市风险警示（*ST）

Ｔｔａ ＆Ｗｅｓ ｓ１８ ） ｉ ｎ ｍ ｓｅ （９ ８基于不同资本结构理论之上提出了影响资本结构的８ ｌ 个潜在变量 ： 资产结构 、 非债务税盾 、 成长性、 独特陛、 行业分类
（ 只限于制造业部门）规模、 、 波动性和盈利 ；ａａ ＆Ｚｎａ ｓ１９ ） Ｒｊｎ ｉ ｌ （９５通过对各西方主要国家的数据分析发现 ， ｇｅ 它们在选择资本结构时与美 国
系， 通常用资产负债率来衡量； 而狭义的资本结构则是指企业中长期资本价值的构成及其比 例关系， 尤其是指股权资本与长期债权资本的
构成及其比例关系 ， 通常用长期资本负债率来衡量。 本文的研究提出一个新的研究视角 。 基于市场的发展阶段和数据的可获得性 ， 国内已有
研究数据均来源于沪深两市的主板上市公司 ， 鲜有针对 中小板和创业板上市公司的研究。０９ ０ ０ ２ ｏ 年１月３ 日首批２家公司在深交所创业板挂 ８
业 特 定 变 量一 致 时 。 业 可 能 因 处 于不 同板 块 而存 在 不 同资 本 结构 。 企 关键 词 ： 资本 结构 创 业板 上 市公 司 中 小板 上 市公 司
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、
引言
资本结构一直是财务学界研究的热点问题，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值 的构成及其比例关
牌上市。创业板的启动在掀起一轮新的投资热潮的同时也必将激发对创业板上市公司相关 问题的研究。创业板公司与中小板公司较为接
近。 对于—个公司来讲 ， 财务政策尤其是资本结构安排对企业的发展具有十分重要的影响 ， 那么有着和中 小板相似特征的创业板企业 的 资
本结构呈现出什么样的状况呢？ 影响中小板上市公司资本结构的因素是否能以同样的方式影响创业板呢？ 当特定企业变量一致时 ， 企业会 不会因为处于不同的板块而使资本结构有较大差异呢？ 这些都是本文要回答的问题 。