步进电机驱动器市场前景分析
1. 引言
步进电机驱动器是一种广泛应用于工业自动化和机械设备中的电子装置。它们能够精确地控制步进电机的转速和位置，具有高度的可靠性和精确性。随着工业自动化和机械设备的不断发展，步进电机驱动器市场面临着巨大的机遇和挑战。本文将对步进电机驱动器市场的前景进行深入分析。
2. 市场规模和增长趋势
步进电机驱动器市场规模庞大，并且持续增长。根据市场研究报告，步进电机驱动器市场的年复合增长率预计将保持在5％以上。这主要归因于以下几个因素：
• 工业自动化需求的增加：随着工业自动化的快速发展，步进电机驱动器作为控制系统的关键组成部分，需求持续增加。
• 机械设备的广泛应用：步进电机驱动器广泛应用于机械设备中，如印刷机、数控机床、纺织机械等，随着这些行业的发展，市场需求增长迅速。
• 技术创新的推动：步进电机驱动器技术不断创新，实现了更高的性能和可靠性，进一步推动了市场需求。
3. 市场竞争格局
步进电机驱动器市场竞争激烈，主要的竞争企业包括： • 施耐德电气：作为全球领先的电气设备供应商之一，施耐德电气在步进电机驱动器市场拥有一定市场份额，并且通过不断的技术创新和产品升级来保持竞争优势。
• 欧姆龙：欧姆龙作为自动化领域的领导者，其步进电机驱动器产品在市场上具有广泛的应用，通过持续的研发投入和市场拓展来提高市场份额。
• 日本电装：作为日本著名的工控设备制造商，日本电装在步进电机驱动器市场拥有一定的市场份额，并且通过创新的产品和服务来获得竞争优势。
4. 市场机遇和挑战
步进电机驱动器市场面临着一些机遇和挑战：
• 新兴市场需求的增加：随着新兴市场的工业化进程加快，步进电机驱动器的市场需求将大幅增加，这为市场提供了巨大的机遇。
• 技术和性能的提升：步进电机驱动器市场需要不断提升技术和性能，以满足高精度、高可靠性的应用需求，这是市场发展的关键挑战。
• 价格压力的增加：市场竞争激烈，价格压力不断增大，步进电机驱动器企业需要降低成本，提高市场竞争力。
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证券研究报告
行业研究
家用电器行业
双十一成绩单：投影保持高景气度，清洁电器集成灶战果累累
事件： 本年双十一智能投影头部品牌热度不减，洗地机、扫地机等清洁家电景气度较高，集成灶龙头充分享受行业高增长红利，按摩器件、按摩椅和厨用小家电表现则相对平淡。从均价看，受原材料提价以和产品高端化的趋势影响，今年双十一大部分产品均价有不同程度的提升。 点评： 智能投影：保持高景气度，主流企业增速达双位数。今年双十一，极米、坚果、光峰全网GMV达8、6和2亿元，当贝淘系销售额达1.9亿元，各主流智能投影企业销量和销售额均有双位数增速。 极米增速高且产品结构优化顺利。在产品迭代以及代言人推广支持下，极米双十一全网同比增长超90%。在收入结构上，极米产品结构更加清晰，Z系列定位高性价比，H和RS系列则主打中高端和高端。产品结构优化效果显著，今年3-4月推出定价5699的H3S和8699的RS Pro2，二者今年双十一的营收占比高达42%。颈部企业差异化布局业绩初现。坚果的短焦LED贡献公司26%的销售额，峰米今年新推的激光智能投影的销售额贡献度达56%，当贝发布的长焦激光投影贡献公司21%的营收。 回首2021，多重因素带来双位数增长，长焦LED赛道是主旋律。在新品多元化、产品渗透率低、高价位产品需求增加的背景下，根据淘数据，今年各大智能投影企业销售额增速在26%-196%之间。看具体配置，虽然激光和短焦LED对颈部企业有积极影响，但技术发展成熟度仍有待提升。而长焦LED投影兼顾成本及效果，依然是销量和增速领先的细分赛道。 洗地机&扫地机：清洁产品高速增长，科沃斯独占鳌头。扫地机和洗地机双十一的销售额是去年11月整月的86%和200%。科沃斯全渠道销售额超16亿元（yoy+55%），市占率达50%（淘数据）。添可洗地机超14亿元（同比+241%），市占率达70%（全渠道数据）。 集成灶：高成长赛道上多龙头充分享受增长红利。其中，火星人销售额最多，全网销售额达4.1亿元，美大增速最快，销售额同比增长425%。 按摩器件&按摩椅：按摩器件市场集中度有待提升，CR5为34%。按摩椅呈现高端化和下沉化并存的趋势，8000元以上及3000元以下销量占比分别为38%和44%。厨用小家电：行业依旧呈现“大池小鱼”特征，双十一CR5为37%。 投资建议：智能投影、清洁电器和集成灶等细分赛道成长性突出，建议关注对应的龙头企业。智能投影板块可关注极米科技、光峰科技，清洁电器可关注科沃斯、石头科技，集成灶板块可关注火星人、亿田智能、帅丰电器和浙江美大。 风险提示：经济乏力、原材料价格波动、产品研发进度不及预期。 简称 EPS（元） PE（X） CAGR -3 评级 21E 22E 23E 21E 22E 23E 极米科技 9.01 13.22 17.63 63.35 43.18 32.39 35% 增持 光峰科技 0.54 0.71 0.96 59.63 45.76 33.97 56% - 科沃斯 3.57 4.82 6.27 48.52 35.87 27.58 77% - 石头科技 23.62 31.13 39.56 36.21 27.47 21.61 24% - 火星人 1.03 1.38 1.79 51.15
他山之石/ FJQTS
小而强：德国隐形冠军企业的力量
总部位于巴伐利亚施瓦本的Seele公司，专注于玻璃外墙的设计和建造，在世界很多地标性
建筑中都用到了它们的产品。像耗资50多亿美元的苹果公司新总部“太空船”,外墙全部使用玻璃，
号称全球单片面积最大的曲面玻璃。这些曲面玻璃，就来自苹果公司长期合作伙伴Seele公司。
北京鸟巢的顶层铺膜、上海人民广场大剧院的玻璃幕墙，也是由Seele公司设计和制造的。
这家公司在欧洲和世界各地参加过众多玻璃幕墙项目，但在媒体面前始终保持低调。在美国2008年次贷危机前的几年，德国曾因过度依赖生产制造行业，不能足够快地过渡到
服务业而饱受批评，甚至被嘲笑。但自危机爆发以来，这种看法已被完全扭转。其他发达国家
如英国、法国和美国，纷纷对服务行业进行了过度的投入，而忽视了生产行业，导致在危机中
受创最大，而德国则受影响很小。这些中小型企业和隐形冠军以工业制造为主，把就业大多留
在了德国，其稳健的经营方式，对德国国民经济的稳定发挥了积极影响。
德国为什么会产生如此多的隐形冠军？除了和德国人严谨而理性的性格、对产权制度的保
护以及双轨制的职业培训制度（学生除了在课堂学习理论知识外，必须有固定时间在工厂实践 和培训）外，在德国，70%以上的隐形冠军是家族企业，它们在制定企业目标时，不是三年五
年的规划，而是一代两代人的规划，从而促使这些企业舍得投入资金搞技术研发。这种基于长
远的目标规划和员工考虑，无论是对员工的稳定性，还是企业创新性上都颇有特色。0(摘自：新浪网2018年6月12日）
那些你以为没落的企业，其实活得更好了
日本的家电品牌，如松下、索尼、东芝、夏普，在战后崛起成为全球第一梯队，但到了 2000
年以后又受到全球经济冲击，不断萎靡。以松下为例，它已经不是一家家电公司。松下今年的营收目标是10兆日元，相当于6000亿
人民币，而这6000亿人民币当中只有20%是来自于家电业务。其主要业务除了一小部分家电以外,
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1
[Table_Summary] 报告摘要： 汽车功率半导体5年近7倍空间，IGBT最受益 政策支持、节能减排双重驱动，新能源汽车加速渗透，预计2025年国内新能源汽车渗透率将达到20%，2030年欧盟新能源汽车渗透率将达到40%。汽车电动化趋势下车用功率半导体单车价值大幅提升。据英飞凌统计，功率半导体ASP将从传统燃油车的71美元大幅提升至全插混/纯电汽车的330美元，是传统燃油车的4.6倍。根据我们的测算，预计2025年全球汽车功率半导体市场规模将达到80亿美元，2025年全球新能源车用功率半导体市场规模将达到53亿美元，是2020年的7.3倍，年复合增速高达48.8%，未来十年中美欧三地区新能源汽车充电桩用IGBT市场将有94亿美元增量空间。目前车用功率半导体中主要用到的是IGBT和MOSFET，而IGBT在新能源车中是电驱系统主逆变器的核心器件，并可用于辅逆变电路、DC/DC直流斩波电路、OBC（充电/逆变）等，单车价值达到273美元，占车用功率半导体ASP的83%，是绝对大头。我们预计2025年全球新能源汽车IGBT市场规模将达到44亿美元，年复合增速约48.8%，是电动化趋势下的汽车功率半导体中最受益品种。 产品、工艺、先发优势三大壁垒构筑强护城河 1）产品壁垒：车规级IGBT需具备使用寿命长、故障率低、抗震性高等严格要求，能适应“极热”“极冷”的高低温工况、粉尘、盐碱等恶劣的工况环境，承受频繁启停带来的电流频繁变化，对产品要求极高。2）工艺壁垒：车规级IGBT设计时需保证开通关断、抗短路和导通压降三者的平衡，参数优化特殊复杂。生产制造时薄片工艺容易碎裂、正面金属熔点限制导致退火温度控制难度大。此外，IGBT模块封装的焊接和键合环节技术要求同样较高。3）认证周期长、替换成本高、具备经验曲线效应，行业先发优势明显。a）车规级IGBT需满足可靠性标准、质量管理标准、功能安全标准，才有资格进入一级汽车厂商的供应链，认证周期一般至少2年。b）由于IGBT模块是汽车中的关键部件，下游厂商出于安全性、可靠性的考虑，替换时往往呈谨慎态度，只有经过大量验证测试并通过综合评定后，才会做出大批量采购决策，替换成本高。c）IGBT业务需要长期的经验积累才能达到良好的know-how水平。d）IGBT 行业属于资本密集型行业，生产、测试设备基本需要进口。此外，对IGBT生产企业的流动资金需求量也较大，新进入者在前期往往面临投入大、产出少的情况，需要较强的资金实力作后盾，才能持续进行产品的研发、生产和销售。综合来看，IGBT行业中的先行企业具有明显的先发优势。 竞争格局优成为成长行业“优质赛道”，但当前国产化率仍然较低 据Omdia 2019年统计数据，全球IGBT模块前十大厂商占据了76%份额，市场份额集中，竞争格局较好。车规级IGBT方面，由于较高的行业壁垒，2019年中国新能源汽车IGBT模块CR4份额合计达81%，呈现寡头垄断格局。其中，英飞凌市占率58.2%排名第一，比亚迪市占率18%排名第二，三菱电机、赛米控分列第三、第四。车用IGBT凭借广阔的成长空间和良好的竞争格局已成为成长行业中的“优质赛道”。但2019年中国新能源汽车IGBT 前十大厂商中仅有比亚迪、斯达半导及中车时代电气三家国内厂商入围，市场份额合计20.4%，国产替代空间广阔。 多重因素加速国产替代，国内厂商未来发展潜力巨大 多重因素加速国产替代：1）中国已是全球最大的汽车消费市场，且未来汽车消费需求仍将提升，为国内IGBT厂商提供了良好的发展契机。2）贸易摩擦加剧，半导体自主可控 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较
