第九章 对外长期投资
第一节 对外投资的特点与原则
对外投资对降低企业的经营风险，提高企业的收益具有重要的意义。
一、对外投资的目的
企业对外投资就是将资金投放于企业外部以分得投资收益。企业对外投资主要出于以下
目的。
(一)优化资源配置，提高资产利用效率
(二)优化投资组合，降低经营风险
(三)稳定与客户的关系，扩大市场占有率
(四)提高资产的流动性，增强企业的偿债能力
二、对外投资的特点
(一)对外投资的对象多样化，决策程序比较复杂
(二)对外投资的收益与风险差别较大
(三)对外投资的变现能力差别较大
(四)对外投资回收的时间和方式差别较大
三、对外投资的原则
(一)效益性原则
企业在进行对外投资时，必须考虑到该项投资的经济效益，以及对企业整体经济效益的
影响。(二)安全性原则
企业必须在投资报酬和风险之间权衡利弊。所谓安全性原则就是投资能够按期收回本金
和应得的投资收益。
(三)流动性原则
有的对外投资期限很长，一般不考虑在近期变现；有的对外投资，只是为了充分利用现
有的闲置资金，这种投资就应当考虑其流动性，以便在将来需要现金时，能够及时变现。
(四)整体性原则
企业的对外投资活动是企业整体经营活动的一个重要组成部分，对外投资必须服从企业
的整体经营活动，对外投资的目标应与企业总的经营目标相一致。
第二节 对外直接投资
对外直接投资就是企业根据投资协议以货币资金、实物资产、无形资产对其他企业进行
直接投资，以取得投资收益或者实现对被投资企业控股的目的。对外直接投资是企业的一种
重要的投资方式，它通常是一种长期的战略性投资，具有投资期限较长、耗资多、不经常发
生、变现力较差等 特点。
一、对外直接投资应考虑的因素
(一)企业当前的财务状况
企业当前的财务状况是制约企业对外投资的一项重要因素。
(二)企业整体的经营目标
企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资的目标应与企业的整体经营目
标相一致，或者有利于实现企业的整体经营目标。
第九章 财务报表的综合分析方法
一、关键术语解释 1.财务比率：主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。一般地说，常用的财务比率包括三个基本方面：偿债能力比率（反映企业偿还到期债务的能力）、 营运能力比率（反映企业利用资金的效率）和盈利能力比率（反映企业获取利润的能力）。上述这三个方面是相互关联的，例如盈利能力会影响企业的偿债能力，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。 2. 流动比率：是流动资产与流动负债之比，反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。因为流动负债具有偿还期不确定的特点，流动资产具有容易变现的特点，正好可以满足流动负债的偿还需要，所以流动比率是分析短期偿债能力的最主要的指标。实践当中，将其保持在2∶1左右是比较适宜的，这是一个经验数据。但是由于所处行业及季节性因素，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大的差别。通常是将这个数据与往年同期的该数据比较，或者和行业数据进行比较，排除这些因素的干扰。 3. 速动比率：是速动资产与流动负债之比，其中“速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货从流动资产中剔除就得到速动资产。一个企业的速动比率为1∶1通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产用来及时偿债，同时还将留有一定的流动资产用来维持企业正常运营。 4. 流动资产周转率：是企业当期营业收入与平均流动资产总额之比，流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。 5. 应收账款周转率：是企业当期赊销净额与平均应收账款余额之比，该比率揭示企业应收账款的平均回收速度和周转效率，是决定应收账款质量的主要因素。在计算该比率时应注意以下几点：第一，该公式假设企业的应收票据一般规模不大（因为应收票据也推动了赊销收入），在应收票据规模较大时，应改用商业债权周转率；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备以前的“原值”金额（因为企业真正周转和回收的不是净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下，销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），这是因为债权中包括了销项增值税。 6. 存货周转率：是企业当期营业成本与平均存货余额之比，该比率揭示企业存货的平均周转效率，是决定存货质量的主要因素。使用这个指标时假设存货在一年当中是匀速使用的，不会发生波动。对于那些存货具有明显季节性的企业，该指标使用时最好缩短会计期间，计算短期内（如一个月）的存货周转率。 7. 固定资产周转率：是企业当期营业收入与平均固定资产原值之比，该比率可以粗略地计量企业固定资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业固定资产的能力。需要说明的是，有些教科书用固定资产净值来计算此指标。我们认为，企业利用的固定资产不是净值，而是原值。因此，用原值计算出来的周转率可以恰当地反映企业对固定资产的运用状况。否则就会出现这样的情况：企业相邻两年的营业收入完全一样，但由于第二年企业计提了折旧而导致净值减少，结果用净值计算出来的周转率第二年高于第一年！而如果用原值计算，就会得出两年周转率一样的恰当结果。 8. 总资产周转率：是企业当期营业收入与平均资产总额之比，该比率可以粗略地计量企业资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的能力。但是资产的组成很复杂，所以这个指标只是一种粗略的描述，还要具体考虑企业资产的情况才能作出合理细致的评价。需要注意的是，在企业对外投资规模较大时，平均总资产应该剔除并不引起营业收入增加的各项投资性资产。 9. 资产负债率：是企业负债总额与资产总额之比，该比率表示企业全部资金来源中有多少来源于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标。该比率应该多大为宜，通常没有定论。该比率除了受企业所在行业、所处经营周期等经营因素的影响，还与企业管理层的经营方针有关系。不过通常认为，资产负债率比较低的企业财务风险比较小。但是并不是该比率越低越好，因为企业的目的是股东财富最大化，利用财务杠杆可以利用经营机会，借用债务人的资金为企业赚取更多的利润。所以，对于不同的企业，根据企业自身的实际情况，采取不同的融资策略，在不同企业之间会存在很大的差异。该比率只是在分析企业偿债能力时作为一个衡量长期偿债能力的指标，从总体上说明企业用全部资产为债务人提供保护的程度。一般地说，该比率只要控制在一个合理的范围里就可以了。 10. 毛利率：是企业当期毛利与营业收入之比，其中毛利等于营业收入减去营业成本。该比率用来衡量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。但是要注意由于各个企业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别，所以在用该比率比较两个企业时要注意分析具体情况。 11. 营业利润率：是企业的营业利润与营业收入之比，该比率可以用来评价管理层的管理经营能力，是对企业经营能力的直接评价。但是，现行利润表中的“营业利润”已经扩展到了包括投资收益、公允价值变动损益在内范围更为广泛的内容，如果直接与营业收入对比，在企业投资收益、公允价值变动损益占利润比重较大时，将会失去意义，因为投资收益、公允价值变动损益与企业自己的本期营业收入无关。为了解决上述问题，我们认为，有必要将核心利润与营业收入相对比，就可以反映企业从事经营活动的业绩的成效。核心利润率是核心利润与营业收入之比。 12.
《财务报表分析》历年真题第9章
1. (200810单17)资产负债表日后的调整事项是（） [单选题] *
A.上年度销售商品发生退货(正确答案)
B.发生重大企业并购
C.发生重大诉讼
D.发生巨额亏损
2. (200810单18)下列属于会计政策变更的项目是（） [单选题] *
A.本年度起新租赁设备改为融资租赁
B.本企业新增的建造合同业务采用完工百分比法
C.存货发出的计价方法由后进先出法改为加权平均法(正确答案)
D.固定资产的净残值率由 5%提高到 10%
3. (200901单17)会计政策和会计估计变更一般会影响到公司的（） [单选题] *
A.长期盈利能力
B.偿债能力(正确答案)
C.现金流量
D.市场占有率
4. (200901单18)某公司 2008 年 2 月 l 日因自然灾害导致一条价值 6000 万元生产线报废，这一事件的发生将降低企业的（） [单选题] *
A.盈利能力(正确答案)
B.流动比率
C.资本结构
D.速动比率
5. (200910单17)固定资产的预计使用寿命和净残值发生变更，这一变更属于（）
[单选题] *
A.会计政策变更
B.会计估计变更(正确答案)
C.一般会计差错
D.重大会计差错
6. (200910单18)某公司发生的下列前期差错事项中，会影响其年初未分配利润的是（） [单选题] *
A.前期少计管理费用 1000 万元(正确答案)
B.前期少计财务费用 1000 元
C.前期应收账款的坏账比率调整
D.前期少计工资费用 500 元
7. (201001单17)下列各项中，不属于关联方关系存在的主要形式是（） [单选题]
*
A.该企业的合营企业(正确答案)
B.该企业的联营企业
C.该企业的子公司
D.该企业共同控制的合营企业的合营者
8. (201001单18)可以信赖并用于报表分析的财务报表是（） [单选题]
*
A.持无保留意见审计报告的财务报表(正确答案)
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1 ．财务分析的基础是会计报表，会计报表的基础是会计技术。 ( √ )
2 ．比率能够综合反映与比率计算相关的某一报表的联系，但给人们不保险的最终印象。
( × )
更正： 某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表的联系； 比率给人们不保险的最终
印象。
3 ．财务分析是在企业经济分析基础上形成的一门综合性、边缘性学科。 ( × )
更正： 财务分析是在企业经济分析、财务管理和会计基础上形成的一门综合性、边缘性学科。
4 ．财务分析与财务管理的相同点在于二者都将财务问题作为研究的对象。 ( √ )
5 ．前景分析就是预测分析。 ( × )
更正：前景分析包括预测分析与价值评价。
6．财务分析作为一个全面系统的分析体系，通常都包括分析理论、分析方法、具体分析及
分析应用。 ( √ )
7 ．通过对企业经营目标完成情况的分析，可评价企业的盈利能力和资本保值、增值能力。
( × )
更正： 通过收益分析，可评价企业的盈利能力和资本保值、增值能力；通过对企业的经营目
标完成情况分析，可考核与评价企业的经营业绩， 及时、 准确地发现企业的成绩与不足，为
企业未来生产经营的顺利进行，提高经济效益指明方向。
8 ．财务分析的最初形式是动态分析，即趋势分析。 ( × )
