中国经济在通胀和通缩之间

Macroeconomy·Strategy海通证券姜超通胀还是通缩，降息还是不降？自从央行宣布全面降准之后，市场对央行进一步降息的预期升温，理由是海外降息不断，国内经济下行压力增加，金融委强调加大逆周期调节力度。

然而，上周央行暂停了MLF操作，公开市场利率下调的预期短期落空。

那么，决定央行调整利率的因素是什么？除了经济以外，是不是还要看物价？如果处于通缩的环境之中，央行确实有降息的可能；但如果通胀持续上行，不降息其实也在情理之中。

那么，到底现在是通胀还是通缩，中国会降息还是不会降？CPI上行消费通胀在国内，CPI的持续上行意味着消费品价格有涨价压力。

统计局公布8月CPI稳定在2.8%，处于过去6年的最高点附近，离3%的政策目标仅一步之遥。

今年推动物价上涨的主要是猪价，8月份CPI猪价环比上涨23.1%，同比上涨46.7%，直接拉动CPI上涨约1.3%。

而且由于猪价的大涨，带动了牛羊肉和禽蛋价格的普涨，8月的牛肉、羊肉、禽肉价格涨幅分别升至12.3%、12.5%和9.6%。

此外，今年8月份的水果价格也大涨了24%。

在肉禽和水果价格大涨的带动下，8月CPI食品价格同比上涨10%，创下2012年以来的新高。

进入9月份以来，猪价环比涨幅虽有收窄，但同比涨幅仍在继续扩大。

我们预计9月CPI食品价格涨幅可能超过11%，并带动9月CPI达到3%。

而在4季度以后，CPI或突破3%的政策目标。

为何今年通胀持续上行？一方面有生猪疫情导致猪价超预期上涨的影响，并且带动了相关肉禽价格的普遍上涨，食品价格大涨带动CPI上行。

另一方面也有经济基本面的支撑。

今年虽然经济增速稳中有降，但是经济中占比最大的消费增速保持稳中有升。

今年年初时，社会消费品零售总额增速仅为8.2%，而在最近的2个月，社零增速平均为8.7%。

消费的回升则得益于大规模减税降费，我们估算2万亿减税降费的一半左右将归属于居民部门，增加1万亿的居民收入和7000亿的居民消费，增加居民消费增速2%左右。

通货膨胀与通货紧缩通货膨胀和通货紧缩是经济领域中两个重要的概念，它们对市场和个人经济决策产生着深远的影响。

本文将分别讨论通货膨胀和通货紧缩的含义、原因和影响。

一、通货膨胀通货膨胀是指一定时期内，货币的购买力下降，并且商品和服务的价格普遍上涨的现象。

通货膨胀可以由多种因素引起，如需求过剩、供给不足、成本推动、货币供应量过多等。

首先，需求过剩是通货膨胀的常见原因之一。

当消费者需求激增，超过了市场供应能力时，企业会提高价格以应对需求，从而导致通货膨胀。

其次，供给不足也是通货膨胀的常见原因之一。

当市场供给不足以满足消费者需求时，企业会调高价格以保持利润，从而推动了通货膨胀。

此外，成本推动也是通货膨胀的一个重要原因。

当企业面临着成本上涨，如原材料价格上升、劳动力成本增加等情况时，它们通常会将这些成本转嫁给消费者，导致商品价格上涨，从而引起通货膨胀。

最后，过多的货币供应也会引发通货膨胀。

当央行过度发行货币，造成货币供应量超过市场需求时，通货膨胀现象就会出现。

因为货币供应的过剩导致了购买力的贬值，进而推高物价。

通货膨胀对经济和个人产生着重要影响。

在经济层面上，通货膨胀会降低货币的购买力，导致消费者的实际收入下降，企业的成本上升，投资回报率减少。

此外，通货膨胀还会引发预期通胀，导致市场预期不确定，增加投资风险。

对个人而言，通货膨胀会降低个人购买力，使人们的储蓄价值减少。

尤其是固定收入人群和储蓄者受到的影响更为明显。

此外，通货膨胀还会导致利率上升，使贷款成本增加。

二、通货紧缩通货紧缩是指货币供应量不足，导致货币的购买力增加，并且商品和服务的价格普遍下降的现象。

通货紧缩通常由需求不足、供给过剩、成本下降、货币供应减少等因素引起。

需求不足是通货紧缩的主要原因之一。

当消费者购买欲望下降，需求不足以刺激市场时，企业可能会调低价格以提高吸引力，从而导致通货紧缩。

供给过剩也是通货紧缩的原因之一。

当市场供给超过消费者需求时，企业可能会降低价格来促使销售，导致通货紧缩。

通货膨胀与通货紧缩《每天学点投资学》金城出版社作者：丹阳2008年的国际国内经济形势，可谓一波三折，跌宕起伏。

中国的宏观经济政策也随着动荡的经济形势不断地作出适应性调整。

从年初提出的“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀”的“二防”政策，到年中提出要“保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨”的“一保一控”政策，再到年尾提出的“货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀”的“灵活审慎”政策，其调整幅度之大和政策转向之快是近年来不常见的。

这种一会儿防通胀，一会儿防通缩的快速变化，给人感觉中国的经济似乎坐上了“过山车”。

通货膨胀和通货紧缩的核心问题就是纸币发行量与流通中实际需要的货币量之间的关系。

纸币的发行量超过流通中所需要的数量，就会引起纸币贬值，物价上涨，叫做通货膨胀。

反之，称为通货紧缩。

一般来说，通货膨胀和通货紧缩的联系和区别主要表现在以下几个方面：1．相互之间的联系（1）二者都是由社会总需求与社会总供给不平衡造成的，亦即流通中实际需要的货币量与发行的数量不平衡造成的。

（2）二者都会影响正常的经济生活和社会经济秩序。

因此，必须采取切实有效的措施予以抑制。

2．相互之间的区别（1）含义及实质不同：通货膨胀是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨的经济现象，其实质是社会总需求大于社会总供给；通货紧缩是指物价总水平在较长时间内持续下降的经济现象，其实质是社会总需求小于社会总供给。

（2）表现不同：通货膨胀表现为纸币贬值、物价上涨、经济过热的现象；通货紧缩则表现为物价持续下降、市场疲软、经济萎缩的现象。

（3）原因不同：通货膨胀主要是纸币的发行量大大超过流通中所需要的货币量引起的。

另外，经济结构不合理、固定资产投资规模过大、生产资料价格大幅调整、需求膨胀等因素也是引发通货膨胀的重要原因；通货紧缩主要是宏观经济环境的变化，由卖方市场转变为买方市场引起的，另外，货币供应增长乏力、金融危机等因素也是引发通货紧缩的重要原因。

通胀和通缩的标准通胀和通缩是经济学中两个重要的概念，它们对国家和人民的经济发展和社会生活都有着重大的影响。

本文主要从物价水平、货币供应、经济增长、利率水平和消费者和生产者预期五个方面探讨通胀和通缩的标准。

1. 物价水平物价水平是衡量通胀和通缩最直观的指标。

一般而言，物价水平包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）等。

CPI反映的是消费领域的物价变化，而PPI则反映的是生产领域的物价变化。

当CPI和PPI持续上升时，说明出现了通胀；当CPI和PPI持续下降时，则说明出现了通缩。

2. 货币供应货币供应也是影响通胀和通缩的重要因素。

货币供应的指标包括M0、M1、M2等。

M0是指流通中的货币总量，M1指狭义货币供应量，包括M0和活期存款，M2指广义货币供应量，包括M1和定期存款。

当货币供应量增加，流动性过剩，物价上涨，就可能引发通胀；当货币供应量减少，流动性不足，物价下跌，就可能出现通缩。

3. 经济增长经济增长与通胀和通缩也存在密切关系。

经济增长的指标包括国内生产总值（GDP）和季度增长等。

当经济增长迅速，生产能力过剩，物价上涨，可能引发通胀；当经济增长缓慢或停滞，生产能力不足，物价下跌，可能引发通缩。

4. 利率水平利率水平对于通胀和通缩也有一定影响。

利率水平的指标包括10年期国债收益率、商业银行的贷款利率等。

当利率水平下降，信贷规模扩大，物价上涨，可能引发通胀；当利率水平上升，信贷规模缩小，物价下跌，可能引发通缩。

5. 消费者和生产者预期消费者和生产者预期对于通胀和通缩的形成也有一定影响。

消费者信心指数、生产者信心指数等是反映消费者和生产者预期的指标。

当消费者和生产者对未来经济持乐观态度时，会增加消费和投资，推动物价上涨，可能引发通胀；而当消费者和生产者对未来经济持悲观态度时，会减少消费和投资，导致物价下跌，可能引发通缩。

综上所述，通胀和通缩受到多方面因素的影响，包括物价水平、货币供应、经济增长、利率水平和消费者和生产者预期等。

通胀通缩滞胀通胀、通缩和滞胀是经济领域中一些重要概念，也是宏观经济政策的关注焦点。

本文将从它们的定义、影响因素、经济后果以及应对措施等方面进行探讨。

一、通胀的定义及影响因素通胀是指一段时间内货币供应量过多，导致物价普遍上涨的现象。

通胀主要由以下因素引起：1.货币供应过多：当央行过度印钞或金融机构扩大信贷规模时，大量新增货币会进入市场，导致货币供应过剩。

2.需求过热：当经济增长迅速或民众的购买力提高时，需求的上升将推动物价上涨。

3.成本推动：生产要素成本的上涨，如劳动力成本、原材料价格等，会导致企业提高产品价格，从而引发通胀。

通胀对经济的影响主要表现在以下几个方面：1.财富重分配：通胀使得储蓄者的实际利益受到损害，而债权人、资产持有者等则可以通过资产价格上涨增加财富。

2.预期扭曲：通胀会使人们对未来物价上涨感到担忧，从而促使消费者提前将消费物品购买，影响市场供求关系。

3.消费和投资决策：通胀预期下，人们可能倾向于选择消费而非储蓄，或者将资金用于实物资产的投资，以抵御通胀带来的财富损失。

二、通缩的定义及影响因素通缩是指一段时间内货币供应量不足，导致物价普遍下降的现象。

通缩主要由以下因素引起：1.货币供应不足：当央行减少货币发行量或金融机构收紧信贷时，货币供应相对紧缩。

2.需求不足：当经济增长疲软或消费者购买力下降时，需求不足会导致物价下降。

3.供给过剩：某些行业产能过剩或商品过剩，供大于求会推动物价下跌。

通缩对经济的影响主要表现在以下几个方面：1.债务负担加重：通缩使得债务实际利息上升，债务人的还款负担加重。

2.投资回报下降：通缩会导致投资回报率下降，从而抑制企业的投资意愿，对经济增长产生负面影响。

3.消费需求下降：通缩预期下，消费者倾向于延迟购买，消费需求减弱，进一步抑制经济增长。

三、滞胀的定义及经济后果滞胀是通胀和经济滞后同时存在的经济现象。

滞胀通常发生在经济周期的后期，表现为经济增长减缓但通胀依然存在的局面。

从通货紧缩到通货膨胀在经济的运行中，通货紧缩和通货膨胀是两个备受关注的重要现象，它们对我们的日常生活、企业的经营决策以及国家的宏观经济政策都有着深远的影响。

通货紧缩，简单来说，就是市场上货币的供应量小于流通中所需要的货币量，从而导致货币升值、物价普遍持续下跌的经济现象。

在通货紧缩的环境下，消费者往往会推迟消费，因为他们预期未来商品的价格会更低。

这对于企业来说可不是个好消息，因为商品价格下降意味着销售收入减少，利润空间被压缩。

企业为了降低成本，可能会减少生产规模，裁减员工，这又会进一步导致失业率上升，居民收入减少，消费能力更加不足，形成一个恶性循环。

比如说，在一个通货紧缩的时期，房地产市场可能会陷入低迷。

房价持续下跌，原本有购房意愿的人可能会选择观望，等待房价进一步降低。

开发商的房子卖不出去，资金回笼困难，就不得不减少新项目的开发，建筑工人可能会面临失业，相关行业如建材、装修等也会受到牵连。

通货紧缩还可能导致债务负担加重。

因为货币升值，同样数额的债务在实际价值上增加了，对于债务人来说还款压力变大。

这可能会引发一系列的债务违约，进而影响金融系统的稳定。

然而，经济的发展往往是动态的，通货紧缩并不会一直持续下去。

在各种政策调控和市场自身的调节作用下，经济可能会逐渐从通货紧缩转向通货膨胀。

通货膨胀则是与之相反的经济现象，指货币的供应量超过流通中所需要的货币量，引起货币贬值，物价持续上涨。

在通货膨胀初期，企业可能会因为产品价格上涨而获得更多的利润，从而扩大生产规模，增加就业机会。

对于消费者来说，可能会因为担心物价继续上涨而提前消费，这在一定程度上会刺激经济的增长。

但如果通货膨胀持续加剧，超过了一定的限度，也会带来诸多问题。

首先，物价的快速上涨会降低居民的实际购买力，尤其是对于那些收入增长速度跟不上物价上涨速度的人群来说，生活成本大幅增加，生活质量下降。

其次，通货膨胀会导致市场信号失真，企业难以准确判断市场需求和成本变化，从而做出错误的生产和投资决策。

通缩和通胀的机制和对策随着经济的发展，通胀和通缩已经成为影响社会经济的重要因素。

通胀指商品价格持续上涨、货币购买力下降的现象；通缩则是相反的现象，指商品价格持续下跌、货币购买力上升的情况。

通胀和通缩的机制各不相同，因此我们需要了解其机制，从而有效对策。

一、通胀的机制1. 货币供应过度货币供应过多导致通胀的机制是最为普遍和直观的。

当政府或中央银行印制过多的货币，且这些货币无法与经济实体相匹配时，人民手中的货币数量就会增多，导致市场上的商品需求增加，从而推动商品价格的上涨。

这种过度供应货币的现象往往伴随着物价反弹、金融泡沫等现象。

2. 生产成本提高除了货币供应过度外，生产成本的上升也是导致通胀的因素之一。

随着经济的发展，原材料、工资、运输费用等成本也不断上涨，为了维持利润，生产企业不得不将成本转嫁到产品价格上。

此时，由于消费者的需求保持不变，产品价格上涨就会导致通货膨胀。

3. 需求过热需求过热是引起通胀的另一种机制。

经济增长、生产能力提升、人民收入增加等因素可能导致消费需求的增加。

由于供应不能及时跟上需求的增长，产品价格就会上涨，从而导致通货膨胀。

二、通胀对策1. 固定汇率固定汇率制度是对冲通货膨胀的有效方式。

许多国家和地区的央行已经采用了这种方式，通过改变国家货币与外汇之间的兑换比率来稳定价格的涨幅。

与此同时，制定长期通货膨胀目标并不断调整利率也是对冲通货膨胀的有效工具。

2. 控制货币供应控制货币供应是治理通货膨胀的常见方式。

政府和中央银行可以采用提高存款准备金率、加息等措施来限制货币供应，降低通货膨胀的风险，从而稳定价格的涨幅。

3. 减少政府支出政府的财政政策是经济运行的关键因素之一，过度消耗财政资源可能导致通货膨胀。

因为当政府支出过度时，政府会借钱印钞，导致货币供应过度，从而引发通货膨胀。

因此，减少政府支出可以有效地防止通货膨胀的发生。

三、通缩的机制人们对通缩的认识不如通胀广泛，通缩的原因有多方面。