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私募股权投资退出机制存在问题及对策研究私募股权投资是指以资本为基础，通过购买股权参与企业经营决策和财务收益分配的一种投资方式。
随着中国资本市场的发展，私募股权投资逐渐成为吸引大量投资者的重要渠道。
由于私募股权投资的特性以及市场环境的不确定性，退出机制一直被认为是私募股权投资面临的重要问题之一。
本文将分析私募股权投资退出机制存在的问题，并提出相应的对策。
1. 退出渠道不畅。
由于私募股权投资的特性，经营期较长，大部分私募基金的资本投入期限为5-7年，但企业发展情况千差万别，所以在经营期结束时，寻找合适的退出渠道成为了一个难题。
目前，私募股权投资的退出主要通过IPO、并购或二级市场交易等方式实现，但这些退出渠道在中国市场上还存在不完善的情况，导致私募股权投资在退出时受到一定的限制。
2. 退出回报不稳定。
由于私募股权投资风险相对较高，因此期望获得较高回报是投资者选择私募股权投资的重要原因之一。
在实际操作中，由于市场环境变化和企业经营状况不确定性，导致投资者在退出时可能无法获得预期的回报。
这种不稳定的回报将会影响私募股权投资的魅力，降低投资者的参与热情。
3. 信息不对称问题。
由于私募股权投资是面向特定投资者的，往往需要投资者自行寻找投资机会。
与一般投资者相比，私募股权投资的机会更加有限，导致信息不对称问题的存在。
信息不对称给投资者带来了很大的风险，在退出时更容易受到不公平交易的影响。
对于投资者来说，由于缺乏相关信息，也很难进行充分的投资决策，从而影响退出时的回报。
面对以上问题，可以采取以下对策来改善私募股权投资的退出机制：1. 完善退出渠道。
政府应加大对私募股权投资市场的监管力度，深化改革，推动资本市场的发展。
吸引更多的企业赴港上市，加快并购市场建设，提高二级市场的流动性。
建立和健全私募股权投资退出市场的法律法规体系，确保退出渠道顺畅。
2. 加强风险管理。
在私募股权投资的整个过程中，风险管理是至关重要的。
私募股权投资基金退出机制研究【摘要】私募股权投资基金是一种重要的投资形式，其退出机制对于投资者和资本市场都具有重要意义。
本文从私募股权投资基金的概念和特点入手，探讨了私募股权投资基金的退出方式及现有存在的问题。
针对现有问题，提出了私募股权投资基金退出机制的优化研究方向，并结合风险管理对其进行探讨。
分析了私募股权投资基金退出机制的问题与挑战，提出了未来研究方向。
通过本文的研究，对私募股权投资基金的退出机制有更深入的了解，并为未来的相关研究指明了方向。
【关键词】私募股权投资基金、退出机制、研究、概念、特点、退出方式、问题、优化、风险管理、挑战、未来方向、结论。
1. 引言1.1 背景介绍近年来，私募股权投资基金的退出机制逐渐成为人们关注的焦点。
退出机制是指私募股权投资基金在投资后如何实现资金回收和退出的方式和方式。
一个良好的退出机制不仅能够保护投资者的利益，同时也能够激励企业家和管理团队积极开展经营活动，以实现企业和投资者双赢的局面。
由于我国私募股权市场仍处于相对不成熟的阶段，私募股权投资基金的退出机制存在一些问题和挑战，需要进一步研究和探讨。
本文将通过对私募股权投资基金退出机制的研究，探讨目前存在的问题，并提出相应的优化建议，以期为我国私募股权投资市场的健康发展提供有益的参考和借鉴。
1.2 研究意义私募股权投资基金退出机制是私募股权投资领域中一个非常关键的问题，对于私募基金行业的发展和健康有着重要的意义。
研究私募股权投资基金退出机制的意义主要体现在以下几个方面：优化私募股权投资基金退出机制能够有效提高投资者的退出效率和投资回报率，从而吸引更多的资金投入私募股权投资领域。
这对于丰富资本市场的投资产品和促进资本市场的健康发展具有重要意义。
研究私募股权投资基金退出机制可以为私募基金行业的监管和规范提供理论基础和实践指导，有助于规避潜在的风险和避免投资者利益受损。
深入探讨私募股权投资基金退出机制的相关问题对于行业的长期稳定和可持续发展至关重要。
私募股权投资基金IPO退出机制的法律问题研究私募股权投资基金是指向未上市企业通过私募的形式进行股权投资,但是其会参与到被投资企业的日常管理中,但是并不能够控制企业,再等待合适的时机退出,私募股权投资基金的投资者将会按照出资比例划分投资收益,并且要承担投资所带来的风险。
私募股权投资基金的退出是指私募股权投资者在投资于目标企业一段时间后,一般是三到五年,被投资企业发展到相对成熟的阶段后,私募股权投资者将所投入的资本由股权转化为资本的一种退出机制。
私募股权投资基金想要获高回报,一定要能够根据市场变化做出符合市场要求的合理的决定,必须要制定具有灵活性的退出方案,能够在合适时机选择适当的方式退出。
私募股权投资基金退出方式主要有首次公开募股(IP0);兼并与收购;股权回购和股份转让以及清算五种方式。
在所有上述方式中IPO成为了最为理想的一种退出方式,如果能够通过此种方式退出的话,私募股权投资的机构将会得到比通过其他任何一种方式获得的利益都要高,并且能够促使被投资企业持续的发展下去。
本文研究的主要是在探讨我国私募股权投资IPO退出机制存在问题的基础上提出完善建议,以期对我国IPO退出机制的发展有所裨益。
文章主要分为四个部分予以具体论述:第一章详细阐述私募股权基金及其退出机制的基本理论,了解私募股权投资基金IPO退出的内涵、特点、退出途径及优劣分析,为后文做好理论铺垫;第二章以我国私募股权投资基金退出机制所存的现状为切入点,厘清其发展过程中所存在的问题;第三章对美国私募股权投资基金IPO退出制度的内容进行介绍,归纳总结对我国私募股权投资基金IP0退出机制的借鉴意义;第四章从法律制度、退出标准及中介机构的事前监督方面提出完善我国私募股权投资基金IPO退出机制的建议。
私募股权投资基金退出机制研究导言：一、私募股权投资基金的基本特征私募股权投资基金的本质是一个股权投资基金，是一种合伙式的基金组织，由一批有资信和投资经验的投资机构和个人共同组成，通过募集有限合伙人（LP）的投资资金，尤其是金融资本，向具有成长潜力、并具有上市、并购、产业整合等增值潜力的民营企业，进行股权投资。
与传统的股票、债券等金融资产投资相比，私募股权投资的较大不同之处在于，它具有较好的流通性、风险收益比、资产多样性等特点。
同时，私募股权投资基金的管理团队普遍拥有很高的专业能力和实践经验，能够在投资市场上运用有效的投资策略和风险控制手段，实现基金投资的最大化价值。
退出机制是私募股权投资基金的资金流动方式，是基金管理人与有限合伙人协商达成的，用于指导基金管理人从退出投资中取得的收益分配、回报基金投资的本金和收益，确保基金按预期的目标运作。
（一）退出机制的类型私募股权投资基金退出机制主要分为IPO退出、二级市场退出、M&A退出、回购退出、股权转让退出、现金分红退出以及定期清算退出等几大类。
1. IPO退出：指被投资企业在股票发行市场上“上市发行”，最终打造成具有可观投资价值的股票品种。
2. 二级市场退出：主要是将所持有的股权转让给其他投资者，从而实现退出，这个过程实际上是研究被投企业的流通性、未来投资增值及其他因素，然后放量出售，这样就可以减少未来投资负担与流动资金困难。
3. M&A退出：投资者将其所持有的股权转让给其他购买方，代价是收购方的现金、股票等。
4. 回购退出：由被投企业回购投资基金持有的股权，所以被投企业才又回收其本身的股权，回购的股份由基金管理人向有限合伙人分配。
5. 股权转让退出：也叫合同转让退出。
是指基金投资人通过股权转让、股份增资等协议性调整，实现对基金投资的收益。
6. 现金分红退出：基金运营到期时，有限合伙人可享有剩余资金的分红，即基金获利部分。
7. 定期清算退出：也叫有限合伙期限到期清算退出，指投资人在一定时间内分批回收被投企业的股权，在一定时间内进行分配。
我国私募股权投资基金退出方式研究【摘要】本文围绕我国私募股权投资基金退出方式展开研究。
在分析了私募股权投资基金退出方式研究的背景和意义。
接着在首先介绍了私募股权投资基金的概念和特点，然后分析了我国私募股权投资基金退出方式的现状，并探讨了选择因素。
接下来总结了我国私募股权投资基金退出方式的研究现状，并提出了优化策略。
最后在对研究成果进行总结并展望未来的研究方向。
通过本文的研究，有助于完善我国私募股权投资基金退出方式，促进私募股权投资市场的健康发展。
【关键词】私募股权投资基金、退出方式、研究背景、研究意义、概念和特点、现状分析、选择因素、研究现状、优化策略、研究成果总结、研究展望1. 引言1.1 研究背景目前，我国私募股权投资基金的退出方式主要包括股权转让、IPO、并购重组等多种形式。
因为市场环境的不断变化和监管政策的不断调整，每种退出方式都存在着一定的风险和挑战。
对于私募股权投资基金的退出方式进行深入研究，探讨其中的优势和不足，寻找更加适合的退出策略，对于促进基金行业的健康发展具有重要意义。
基于上述背景，本文拟对我国私募股权投资基金的退出方式进行深入研究和分析，以期为相关行业提供参考和借鉴。
1.2 研究意义私募股权投资基金是一种重要的投资方式，对于促进企业发展、调动社会资金、培育新经济、推动产业升级等方面具有重要意义。
目前，我国私募股权投资基金市场规模不断扩大，但是在退出方式方面仍存在一定的不足和挑战。
研究我国私募股权投资基金退出方式具有重要的现实意义和理论意义。
研究我国私募股权投资基金退出方式可以提高市场的健康发展水平，促进私募股权投资基金市场的稳定和成熟发展。
对我国私募股权投资基金退出方式进行研究可以为投资者提供更为清晰的退出路径，降低投资风险，增加投资者信心，促进更多社会资金流入私募股权投资领域。
研究我国私募股权投资基金退出方式可以促进企业管理和运营水平的提升，帮助企业更好地规范自身运作，提高企业价值，推动企业做大做强。
股权投资中的退出机制的研究分析与应用股权投资是一个复杂的过程，其中退出机制尤为重要。
好的退出机制能为投资者带来可观的回报，同时也能为企业的未来发展铺平道路。
本文将从不同的角度分析股权投资中的退出机制，探讨它们的实际应用和意义。
首先，我们需要明确什么是退出机制。
简单来说，退出机制就是投资者在某个时点结束投资的方式。
它不仅影响到投资者的收益，也会对被投资企业的运营和发展产生影响。
因此，理解和掌握各种退出机制的细节是非常重要的。
在股权投资中，常见的退出机制主要有三种：IPO（首次公开募股）、并购和二级市场交易。
每种方式都有自己的特点和适用场景。
1. IPOIPO是指企业首次公开发行股票，向公众募资。
对投资者来说，这是一种理想的退出方式。
成功上市后，公司的估值通常会大幅提升，投资者可以在股票市场上出售股份，获取收益。
举个例子，某科技公司经过几轮融资后，选择上市。
上市后，股价一路飙升，早期投资者实现了数倍的收益。
这种方式吸引了许多风险投资者，因为它提供了高回报的可能性。
然而，IPO并不是一条坦途。
上市过程复杂，企业需要满足一系列法律和财务要求。
此外，市场环境的变化也会影响IPO的成功与否。
如果市场不景气，上市时机不对，企业可能面临估值低迷的风险。
因此，投资者需要谨慎评估市场环境和企业自身的准备情况。
1.1 IPO的优势IPO的主要优势在于可以为公司带来大量资金，支持其进一步发展。
同时，上市后企业的知名度提高，有助于吸引客户和人才。
这些因素综合起来，能够为公司带来持续的增长。
1.2 IPO的挑战然而，IPO也有其挑战。
除了高昂的上市费用外，企业还要承担透明度提高的压力。
上市后，公司必须定期向公众披露财务状况，经营决策也受到更多关注。
投资者需要仔细权衡这些因素。
2. 并购并购是另一种常见的退出方式。
通过将被投资企业出售给其他公司，投资者可以实现收益。
并购的形式多样，可以是全资收购、控股收购或战略合作。
2.1 并购的动机许多企业选择并购是为了扩大市场份额或获取新技术。
我国私募股权投资基金IPO退出机制的法律研究随着中国私募股权投资基金（PE基金）市场的不断发展，PE基金的IPO退出机制逐渐成为关注的焦点。
私募股权投资基金IPO退出机制指的是PE基金投资的企业在IPO上市后，PE基金可以通过公开发行股票退出的一种机制。
本文将对我国私募股权投资基金IPO退出机制的法律进行研究。
一、相关法律1、公司法我国《公司法》规定了股东权益的退出方式，包括股东协议、股东大会决议、收购等方式。
其中，股东协议是PE基金退出的重要方式，通过协议中约定的退出方式实现。
同时，公司法还规定了股东在退出时应当遵循的程序、条件和限制。
2、证券法我国《证券法》是PE基金退出的重要法律依据之一，该法规定了公开发行证券的申请、审批、发行和交易等相关规定。
PE基金通过公开发行股票来实现退出，就需要遵守证券法的相关规定。
3、私募投资基金管理条例我国《私募投资基金管理条例》是私募股权投资基金退出机制中的重要法律依据。
该条例规定了PE基金的管理、投资范围、退出等方面的规定，同时还规定了PE基金退出时所需遵守的程序、条件及限制。
1、PE基金通过公开发行股票退出的优点（1）多元化投资：PE基金可以选择在不同行业、不同企业进行投资，通过多元化投资降低风险并提高回报。
（2）IPO优质企业：PE基金可以选择IPO优质企业进行投资，优化投资组合。
（3）股东权益保护：公开发行股票是一种保护股东权益的透明方式，PE基金可以更好地保护投资者的利益。
（4）退出方式便利：公开发行股票是一种市场化的退出方式，PE基金可以在发行股票市场上以公开透明的方式退出。
（1）IPO条件苛刻：我国的股票市场存在着较高的门槛，企业要IPO上市必须符合诸多门槛，例如盈利条件等，这对PE基金的退出构成较大的限制。
（2）退出机制不够多样化：我国的PE基金市场中，IPO退出依然是主流方式，缺乏其他的退出方式，如二级市场交易、并购等。
（3）退出周期不确定：我国IPO审核周期长、程序复杂，导致PE基金的退出周期不确定，增加了PE基金的退出风险。
私募股权投资基金退出机制研究私募股权投资基金（Private Equity Investment Fund）是一种利用私募资金进行股权投资的金融工具。
私募股权投资基金的退出机制是指基金在参与了企业投资后，通过什么方式退出投资，实现投资收益的过程。
退出机制的设计和实施对于私募股权投资基金的投资收益和风险控制至关重要。
本文将从退出机制的概念、种类和影响因素等方面进行研究，并尝试提出一些改善私募股权投资基金退出机制的建议。
一、退出机制的概念私募股权投资基金的退出机制是指基金在投资企业之后，通过何种方式将持有的股权或者证券变现，实现投资收益的过程。
一般来说，私募股权投资基金投资企业后，通常持有一定比例的股权或者债权，退出机制即是基金将这一部分权益变现并获得收益的途径。
退出机制的主要方法包括公开市场交易、并购重组、上市和回购等。
具体来说，公开市场交易是指通过二级市场交易进行股权变现，一般是指直接出售所持有的股权或证券；而并购重组是指将所持有的股权或证券转让给其他企业或者进行企业重组，实现股权价值的变现；上市是指通过企业在股票交易所上市，将股权转变为流通股，并通过交易所的交易实现股权变现；回购是指基金在退出时，由企业回购所持有的股权或者证券。
这些方式都是基金进行退出的主要途径。
根据退出方式的不同，私募股权投资基金的退出机制可以分为战略退出和财务退出两种类型。
战略退出是指基金通过企业之间的战略合作或者合并重组等方式，将持有的股权变现。
这种方式通常会给投资企业带来一定程度的经营影响，但在一些情况下也会为企业带来战略机遇。
财务退出则是指基金通过公开市场交易、上市或者回购等方式，将持有的股权在资本市场变现。
在实际操作中，基金的退出机制可能会结合不同的方式，根据具体的投资情况和市场情况选择最合适的退出方式，以实现最大化的投资收益。
三、影响因素退出机制的设计和实施受到多种因素的影响。
首先是宏观经济环境的影响。
宏观经济环境的好坏会直接影响资本市场的情况，从而影响退出方式的选择和股权价值的变现。
引 言私募股权投资基金（Ｐｒｉｖａｔｅ Ｅｑｕｉｔｙ Ｆｕｎｄ，简称ＰＥ），在我国也被称为私募股权投资或产业投资基金，是指通过私募形式，获得较大规模投资基金，形成基金资产，交由基金托管人和基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”方式，对非上市企业进行的权益性投资。
投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
从投资阶段上来看，私募股权投资基金有广义与狭义之分。
广义的私募股权投资基金涵盖了企业首次公开发行前所有阶段的权益投资，包括从种子期到成熟期的各个阶段。
狭义的私募股权投资基金是指对己经形成规模并产生稳定现金流的成熟企业的投资。
本文采用的是广义私募股权投资基金概念。
私募股权投资基金起源于美国。
１９７６年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家成立了一家投资公司ＫＫＲ，专门从事并购业务。
这就是最早的私募股权投资公司。
经过三十年的发展，私募股权投资基金成为了仅次于银行贷款和ＩＰＯ的重要融资手段。
私募股权投资基金的运作涉及到投资者、投资机构、创业企业等主体，各主体之间要通过合同确定各自的权利义务、创业企业的控制与治理、资本退出等各个方面的内容。
本文之所以在众多的私募股权投资法律关系中选择研究退出机制中的ＩＰＯ（Ｉｎｉｔｉａｌ Ｐｕｂｌｉｃ Ｏｆｆｅｒｉｎｇ）形式，是因为在私募股权投资基金的筹资、投资和撤资过程中，退出是最为重要的一环；而ＩＰＯ形式则是所有退出方式中应用最广、经济效益最大的一种。
如果没有合理的退出渠道，私募股权投资活动的链条就会中断，私募股权投资就无法实现资本增值和良性循环。
退出是私募股权投资的核心环节，建立完善的私募股权投资退出机制，促进私募股权投资的良性循环迫在眉睫。
研究限制我国私募股权投资顺利退出（特别是以ＩＰＯ形式退出）的法律障碍，对于促进私募股权投资及我国经济发展具有重要的意义。
基于上述原因，本文尝试通过对私募股权投资退出过程中涉及的法律问题进行分析，并提出立法对策，以期为完善我国私募股权投资基金退出提出有益建议。
一、私募股权投资基金概述（一）私募股权投资基金概述私募股权投资基金（Ｐｒｉｖａｔｅ Ｅｑｕｉｔｙ，以下简称ＰＥ）在我国也被称为私募股权投资或产业投资基金，依其投资方式的角度分析，是指通过私募形式，获得较大规模投资基金，形成基金资产，交由基金托管人和基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”方式，对非上市企业进行的权益性投资。
投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。
在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利１。
一般而言，私募股权投资基金多为封闭式，存续期内投资人不能撤资（但其股权可转让），并按照出资额享受收益、承担风险。
国际上根据其投资方式或操作风格，将私募股权投资基金分为三种类型：第一种是风险投资基金（Ｖｅｎｔｕｒｅ Ｃａｐｉｔａｌ Ｆｕｎｄ），投资于高科技企业或者新创立时期的企业；第二种是增长型基金（Ｇｒｏｗｔｈ Ｆｕｎｄ），即传统意义上狭义的私募股权投资基金（Ｐｒｉｖａｔｅ Ｅｑｕｉｔｙ Ｆｕｎｄ），主要投资方向为处于迅速成长期但未上市的企业的股权；第三种是收购基金（Ｂｕｙｏｕｔ Ｆｕｎｄ），主要投资于业已成熟的企业的己经上市或者未上市的股权，主要目的在于获取业已成熟运作的目标企业的控制权，取得相关企业的控制权之后，通过一系列的手段用以整合企业资源，从而提升自身价值２。
（二）私募股权投资基金的特点从全球视角而言，私募股权投资基金作为一个新的投资和融资方式和手段，它的整个成长过程充分显示了其作为一种新型投资及融资工具所具有的高度灵活性，同时也显示了私募股权投资基金在世界范围内强劲的向外扩张能力。
虽然其本身发展历史较短，但是私募股权投资基金自身的成长所展现的及其强大的生命力和它对相关经济、法律领域所产生的影响非常深刻。
私募股权投资基金作为一种新的投、融资工具或形式，其发展的轨迹和历史展现了其最为基本和最为重要的一些特征：１、不谋求目标企业的控制权。
私募股权投资基金对目标项目的投资有着非常明确的目的，其目的是通过对目标企业的投资，并进行一定程度上的合理引导、改革，从而达到促进其上市的步伐，并最终上市，在其上市后实现兑私募股权投资基金的投资目的，在收取高额的投资回报率之后顺利推出。
因此私募股权基金所进行的投资项目，尤其是对于那些投资处于成长期企业项目的基金，投资的目的从来不是为了谋求对目标项目的绝对控制权，当其所投资的企业获得较大发展时，在实现其所持有的股权获得大幅度升值后，私募股权投资者就会通过公开市场退出该企业，所以说其目的并非为了取得该企业的控制权。
２、专注于高速发展的领域。
私募股权投资基金其在选择目标项目时，对目标项目所处的行业领域、未来的预期收入、未来的预期盈利规模和项目发展阶段都有非常严格的规定，私募股权投资基金进入目标项目的时机，一般会选择在企业的高速成长期和扩张期，通过向目标项目提供其发展所必要的大量资金，同时提供相应的增值服务，以期在该目标企业顺利实现上市后迅速套现并积极退出。
在选择某个行业内的某个企业作为投资对象时，私募股权投资基金通过其娴熟的投资考察经验和技巧，将考察重点放在判断目标项目所在的行业和目标企业所在的市场是否处于该产业发展的高速发展期。
３、投资具有短期性特征。
与进行并购活动的一般工商企业相比，私募股权投资基金的投资周期通常较短，因为它们倾向于通过较短时间的介入与退出来实现收益最大化。
因此，它们一般不选择进行较长周期的投资，而一般选择在３到８年的期限内退出被收购或控股、参股的企业。
４、成熟的项目选择手段和投资风险控制技术。
私募股权投资基金在对目标项目进行选择时，还要重点考察项目之前若干时期内的经营业绩和未来若干时期内的收入预期和盈利预期。
其组合手段的运用主要是为判断以下情况：拟投资企业的收入和利润要求能否满足投资要求，拟投资项目的成长性能否满足投资要求，私募股权投资基金注入资本金后是否可以达到预期的增值目的。
许多私募股权投资基金都有一套成熟的项目选择手段和投资风险控制技术，以对目标投资企业的上述状况进行甄别。
二、私募股权投资基金退出机制概述（一）私募股权投资基金退出机制私募股权投资基金的退出机制是指ＰＥ在其所投资的企业相对成私募股权投资基金ＩＰＯ退出机制的法律研究朱国睿深圳市晨曦实业有限公司 广东 深圳 ５１８０００【摘 要】改革开放以来，随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，私募股权投资基金越来越引起国内外各界的关注。
私募股权基金在我国是新兴事物，经过近二十年的发展，己成为引领我国资本市场发展的一股重要力量，对国民经济、资本市场和被投资企业都有着非常大的积极影响，其不仅促进了资本市场的完善和国民经济发展，也为企业融资提供了新的运作模式。
但我国私募股权基金退出机制目前还存在许多问题，尤其是采用ＩＰＯ（首次公开上市）方式退出时，面临着相当严苛的法律法规制约。
在私募股权投资基金的整个运作流程中，资本的退出是十分关键的一环。
本论文以私募股权基金的ＩＰＯ退出方式的法律研究为主要内容，从私募股权基金及其退出机制的概念和ＩＰＯ退出方式等相关基本理论研究入手，在对美国私募股权基金退出机制进行比较研究的基础上，结合目前国情，提出完善中国私募股权基金ＩＰＯ退出机制的思路。
本论文分为五个部分进行研究：第一章指出私募股权投资基金的内涵与特征；第二章论述私募股权投资基金退出机制的定义、实质与重要性，进而具体介绍了私募股权投资基金的最主要退出方式，即首次公开上市。
本章为后文对私募股权投资基金退出机制法律制度的研究构建了理论基础。
第三章阐述我国私募股权投资基金的现状及法律障碍，分别指出：在我国，多层次资本市场体系尚未成熟；现行法律对ＩＰＯ退出机制仍存在诸多过于严苛的限制。
第四章介绍美国私募股权投资基金ＩＰＯ退出的法律制度。
作为现代私募股权投资的发源地和私募股权投资活动最发达的国家，美国拥有成熟的多层次资本市场运行体系。
其成熟完备的法律体系对我国发展私募股权投资基金有着巨大的借鉴意义。
第五章提出完善我国私募股权投资基金ＩＰＯ退出机制的构想。
【关键词】私募股权基金 ＩＰＯ 退出 法律制度熟或者无明显发展前景之后，将所投资的资金由股权形态转化为资金形态即变现的机制及其相关的配套制度安排。
ＰＥ退出机制的本质是股权转让。
ＰＥ进行股权投资的根本目的是为了获得高额收益，并以此来吸引更多的资金。
由于私募股权投资并不是一次性投资，而是循环投资，即“投资——管理——退出——再投资”的循环过程，３资本的退出是私募股权投资循环的最后一个环节，也是核心环节，不仅是ＰＥ预期收益的关键，更体现了资本循环流动的活力特点。
只有建立畅通的退出机制，才能为ＰＥ提供持续的流通性和发展性。
（二）私募股权投资基金退出的意义１、退出是实现股权投资收益的途径ＰＥ一般选择具有爆发性成长潜力的企业来投资，通过资本注入带来强劲助动力，从而激发企业的优势。
企业经过三、五年的快速成长，其股权价值将得到大幅提升。
ＰＥ并不是为了获取企业的控制权和经营权而追求股票的账面价值或者股息分红，而是等企业步入成熟期后，采取股权转让的方式，将股权转化为资本，实现资本增值。
ＰＥ的这种特性决定了资本的增值依赖于一个健全完善的退出渠道，确保股权资本的顺利变现，完成资本的增值，最终实现资本投资的意义。
只有成功的退出机制，才能让企业和基金获得预期的投资增值收益。
２、ＰＥ退出是控制风险的关键风险和收益是相匹配的，收益来自于风险承担。
高风险、高收益是资本市场的一个主要特征，而ＰＥ更是如此：成功的投资项目可以使基金在退出时获得几倍甚至几十倍的高额收益，然而失败的投资项目不仅不能收回本金，甚至可能导致巨额损失。
由于目标企业一般还未成熟，发展过程中存在较大波动性，良好的退出机制是在可承受风险的范围内实现最大收益或者最小损失的重要保障。
３、ＰＥ退出是评价投资价值的最有效标准创业投资的对象是极具发展潜力的新兴企业，这些企业是新思想、新技术、新产品和新市场的综合集成，其价值难以通过简单的财务核算来确定，只有通过市场评价，才能发现和实现创业企业的价值；而评价其投资价值最好的标准就是看投资退出时能否得到大幅度的增值。
而且这种评价也有利于激励人才创新。
创业企业主要是高新技术企业，企业中的优秀人才得到的承诺股权如果能及时兑现，更能激励他们的创业热情和创新活动。
因此，ＰＥ退出机制为投资活动提供了一种较为客观的评价方法，投资的效率和价值高低最终体现在退出时资本的增值大小。
（三）私募股权投资基金的退出方式一般而言，私募股权投资（ＰＥ）的退出有三种方式，即首次公开上市（ ＩＰＯ） 、股权出售（包括回购） 及资产清算。
