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财务管理课后习题答案

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第二章练习题1. 某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年。

如果租用，则每年年初需付租金1500元。

假设利率为8%要求：试决定企业应租用还是购买该设备。

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V。

= A X PVIFA, n X( 1 + i )=1500 X PVIFA 8% 8X( 1 + 8% )=1500 X 5.747 X( 1 + 8% )=9310.14 (元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。

该工程当年建成投产。

请回答：1) 该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？2) 若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？解：(1)查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。

由PVA n = A PVIFA i，n得：A = PVA n/ PVIFA i，n=1151.01 (万元)所以，每年应该还1151.01万元。

(2)由PVA n = A PVIFA i，n 得：PVIFA i，n =PVA n/ A贝y PVIFA 16%，n = 3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法: 年数年金现值系数5 3.274n 3.3333.685FVIFA10%,30所以，需要5.14年才能还清贷款。

4.李东今年30岁，距离退休还有 30年。

为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。

假设年利率是 10%，为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？FVA n = A 崔 FVIFAFVA FVIFA 70164.49 =4256 元5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分 4年还清，每年年末等额付款。

要求：（1）假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额；（2）计算并填写下表假设分期付款额是a ，可以列出以上等式。

除了 a 是变量，其他都是便于书写的 符号。

关键是解右下角的等式就可以了，把 bcde 都相应的换成a ，可以算出a ,其他 空余项也就都出来了。

比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细的计算办法。

8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2 —18所示。

表2 —18 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布要求：（1）分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。

（2）根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股票。

•解：（1 ）计算两家公司的预期收益率：中原公司=K 1P1 + K2P2 + K3P3=40% X0.30 + 20% 050 + 0% 0.20=22%南方公司=K1P1 + K2P2 + K3P3=60% 030 + 20% 050 + (-10%) >0.20=26%(2)计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：.(40% 22%)20.30 (20% 22%)20.50 (0% 22%)20.20 14%南方公司的标准差为：.(60% 26%)20.30 (20% 26%)20.20 ( 10% 26%)20.20 24.98%(3)计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14 %/ 22%= 0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98 %/ 26%= 0.96由于中原公司的变异系数更小, 因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

9.现有四种证券资料如下:1.5 1.0 0.42.5证券14%。

要求：计算上述四种证券各无风险报酬率为8%,市场上所有证券的组合报酬率为自的必要报酬率。

解：根据资本资产定价模型：R i R F j(R M R F)，得到四种证券的必要收益率为:R A= =8% +1.5 X (14% —8%): =17%R B= :8% +1.0 X (14% —8%): =14%R C= =8% +0.4 X (14%—8%): =10.4%R D = =8% +2.5 X (14% —8%): =23%10.国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%,。

要求：(1)计算市场风险报酬率；(2)当B值为1.5时，必要报酬率应为多少？(3)如果一个投资计划的B值为0.8,期望报酬率为11%，是否应当进行投资?(4)如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其B值应为多少？(1. 市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率=13%-5%=8% .B =1第三章要求：（1）计算华威公司2008 年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

（2）计算华威公司2008 年销售收入净额和总资产周转率。

（3）计算华威公司2008 年的销售净利率和净资产收益率解：（1）2008 年初流动资产余额为：流动资产=速动比率X流动负债+存货=0.8 X 6000+7200=12000 （万元）2008 年末流动资产余额为：流动资产=流动比率X流动负债=1.5 X 8000=12000 （万元）流动资产平均余额=（12000+12000 ）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率X流动资产平均余额=4X 12000=48000（万元）平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3 （次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27% 或净资产收益率=6%X3X1.5=27%3. 某公司2008 年度赊销收入净额为2 000 万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400 万元；年初、年末存货余额分别为200 万元和600 万元；年末速动比率为1 ．2，年末现金比率为0．7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。

一年按360 天计算。

要求：（1）计算2008 年应收账款平均收账期。

（2）计算2008 年存货周转天数。

（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2008年年末流动比率。

解：（1 ）应收账款平均余额= （年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67 （次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2=（200+600）/2=400（万元）存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4 （次）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产=年末速动比率X年末流动负债-年末现金比率X年末流动负债=1.2 X年末流动负债-0.7 X年末流动负债=400 （万元）所以年末流动负债=800（万元）年末速动资产=年末速动比率X年末流动负债=1.2X 800=960 （万元）第六章1、三通公司拟发行5 年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550 元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。

Kp D P P P参考答案:可按下列公式测算:Kb 冷=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7・46% 2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%,发行费用6万元。

要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算：其中：D p=8%*150/50=0.24P p=（150-6）/50=2.88D pKp — =0.24/2.88=8.33%P P3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%,第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算：Kc D G =1/19+5%=10.26%P c4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

参考答案：可按下列公式测算：D0L=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=1.09DCL=1.4*1.09=1.53 5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000 万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方筹资方案甲筹资方案乙11.56%、式 筹资额（万元）个别资本成本率 （ %）筹资额（万元）个别资本成本率 （ %）长期借 800 7.0 1100 7.5 款 1200 8.5 400 8.0 公司债300014.0350014.0券普通股合计5000—5000—要求：试分别测算该公司甲、 乙两个筹资方案的综合资本成本率， 并据以比较选 择筹资方案。

参考答案： （1）计算筹资方案甲的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例 =800/5000=0.16 或 16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或 24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6 或 60% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例 =1100/5000=0.22 或 22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08 或 8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7 或 70% 第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为12.09%,可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。

&七奇公司在成长过程中拟追加筹资 4000万元，现有A 、B 、C 三个追加筹资 方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C筹资方式筹资额 个别资本 筹资额 个别资本 筹资额 个别资本（万兀）成本率（%）（万兀）成本率（%）（万元） 成本率（%）长期借款 500 7 1500 8 1000 7.5 公司债券 1500 9 500 8 1000 8.25 优先股 1500 12 500 12 1000 12 普通股 500 14 1500 14 1000 14 合计 4000——4000——4000——该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。

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财务管理学_立信出版社_第二版_课后习题答案解析精讲

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财务管理习题答案第一章总论（一）判断题：1.×2.√3.×4.×5.×6.√7.×8. √9.× 10.√（二）单项选择题：1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D 10.C（三）多项选择题：1.A B D2. A B C3. A B C D4. A B C D5. A B C6.B C7. A B D 8. A C D 9. B C D 10. A B C D四、案例分析（1）股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。

（2）股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。

（3）股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定（4）国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增加了无穷变数。

国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。

因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。

因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。

或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。

第二章财务管理基础知识1．FA=A×(F/A，5%，10) =10×12.578 =125.78PA=A×(P/A，5%，10) =10×7.7217 =77.217F=P×(F/P，5%，10) =100×1.6289 =126.89不应投资该项目.2. 100=A×(P/A，8 %，10)A=100/6.7101=14.90100=A×(P/A，2%，40)A=100/27.3555=3.663. FA=20×(F/A，5%，5) =20×5.5256 =110.512PA=20×(P/A，5%，8)- 20×(P/A，5%，3) =20×(6.4632-2.7232) =74.84.(1) F=1000×[ (F/A，5%，4)-1 ] =1000×(4.3101-1) =3310.1P=3310.1×(P/F，5%，3) =3310.1×0.8638 =2859.26(2) 3310.1=A×(P/A，5%，5)A=3310.1/4.3295=764.55(3) P=1000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) + 1300×(P/F，5%，4)=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99（4）1000×(P/A，5%，3)=2723.2<3310.11000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) =3710.44>3310.1 所以需4年5．(1) EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56σA = (100-59)2×0.3+(50-59)2×0.4+(30-59)2×0.3=28.09σB = (110-63)2×0.3+(60-63)2×0.4+(20-63)2×0.3=34.94σC = (90-56)2×0.3+(50-56)2×0.4+(30-56)2×0.3=23.7528.09qA= ×100% = 47.61%5934.94qB= ×100% = 55.46%6323.75qc= ×100% = 42.41%56（2）A=8%*47.61%=3.81%B=9%*55.46%=4.99%C=10%*42.41%=4.24%从风险来看，A最低，C其次，B最高；从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。

财务管理课后答案 (3)

财务管理课后答案 (3)

财务管理第一章习题一、单项选择题1.财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，而（ C ）表现了股东财富最大化。

A.每股股利最大化B.每股盈余最大化C.每股市价最大化D. 每股账面价值最大化2．通常被认为较为合理的财务管理目标为（ D ）A.利润最大化B.每股利润最大化 C．产量最大化 D.企业价值最大化3.财务管理的基本环节是指（ C ）A.筹资、投资与用资B.资产、负债与所有者权益C.筹资、投资活动资金营运东躲和分配活动D.预测、决策、预算、控制与分析4.财务管理的理想目标是（ C ）A.利润最大化B.资金成本最低化C.企业价值最大化D.财务风险最小化5.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ C ）A.经营权与所有权的关系B.纳税关系C .投资与受资关系 D.债权债务关系二、多项选择题1.企业价值最大化目标的优点是（ABC ）A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.反映了对企业资产保值增值的要求D.直接解释了企业的获利能力2．企业的财务环境又称理财环境，其涉及的范围很广，对企业财务影响较大的因素有（ ABC ）。

A.经济环境B.法律环境C.金融环境D.自然环境3.从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动4.财务管理的宏观环境主要包括（ ABC ）A.政治因素B.经济因素C.法律因素D.企业组织形式5.某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，可以成立的是（ ABC ）。

A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系三、判断题1．财务管理的核心是财务预测。

（错）财务管理的核心是财务决策2.进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加和风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值最大。

（对）3.所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的账面价值最大化。

财务管理课后习题答案(完美版)

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财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。

PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。

2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。

3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。

财务管理(第三版)课后题答案

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第一章 案例思考题1． 参见P8-112． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。

第二章 练习题1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。

2． 价格=1000*0.893=893元3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章 案例思考题 案例11．365721761+1%1+8.54%1267.182⨯⨯⨯=（）（）亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。

教师可自行设定股数。

计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。

趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。

第四章 练习题1. 解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率 =220（140%）110（140%）+6040% =13266+24=90（万元）140 100 40 （1）净现值=40PVIF 10%,6+90PVIFA 10%,4PVIF 10%,240 PVIF 10%,2100 PVIF 10%,1140=400.564+90 3.1700.826400.8261000.909140 =22.56+235.6633.0490.9140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.6633.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVIF 9%,240 PVIF 9%,2100 PVIF 9%,1140=400.596+90 3.2400.842400.8421000.917140 =23.84+245.5333.6891.7140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72.599.3%9%1099.3%9+-=-r r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。