中国金融业对外开放：成绩、挑战和应对策略赵子锐（吉林大学经济学院，吉林长春 130012）摘 要：扩大金融业对外开放，已经成为社会共识。
当前，中国在推进金融机构和金融市场对外开放、汇率形成机制改革、资本项目可兑换等方面取得了一定成绩，但也面临着国际政治经济形势复杂多变、国内金融风险防范化解进入攻坚期等内外部挑战，金融业对外开放还存在很多短板。
对此，应统筹考虑，合理应对，提高监管能力和水平，防止与国内防范化解金融风险叠加共振，在有效防范风险的基础上稳步推进金融业对外开放。
关键词：金融；对外开放；挑战中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1009 - 3109（2018）11-0010-052017年7月，全国金融工作会议对“扩大金融对外开放”作出部署。
随后召开的中央财经领导小组第十六次会议强调，扩大金融业对外开放是中国对外开放的重要方面。
2018年4月，习近平总书记在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上描绘了一幅金融业对外开放路线图。
中国不断释放出金融业对外开放的强烈信号，中国金融业开启了对外开放的新篇章。
在推进金融业对外开放过程中，要妥善应对国际和国内各方面挑战，着力弥补短板，协同推进各项配套改革，确保金融业对外开放稳步进行。
一、金融业对外开放取得的成绩（一）金融机构“引进来”和“走出去”双向开放程度不断提升截至2016年末，外资银行在中国的27个省份的70个城市设立了营业机构，营业网点达1031家，资产总额达29286亿元，占全国的1.29%。
中外合资证券公司13家、中外合资基金管理公司45家、中外合资期货公司2家、境外机构在华代表处103家，合资证券、基金、期货公司资产分别占全国的5%、48%、4%，305家外资机构获得QFII资格，217家获得RQFII资格。
外资保险公司和中外合资保险公司57家，占全国保险公司总数的28%，资产份额占5.9%。
中国金融机构在“走出去”方面也取得诸多成绩，截至2016年末，中国15家银行在全球50多个国家和地区设立了220多家机构，海外布局结构日益完善，业务水平不断提高，业务范围和种类持续拓宽，提高了对中资企业海外发展的服务能力和水平。
2018年4月，在博鳌亚洲论坛上，中国进一步发布了扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，包括放宽外资准入和业务范围、实行准入前国民待遇和负面清单管理、协调推进各领域改革、重视防范金融风险等，拉开了新一轮金融业对外开放的大幕。
（二）金融市场对外开放不断拓展广度和深度金融市场的层次和产品不断丰富，逐渐形成与全球金融市场深度融合的双向开放格局。
资本市场方面，不断推进资本项目可兑换和QFII资格审批，扩大RQFII试点范围，创新“沪港通”“深港通”等机制，引入境外投资者参与国内商品期货交易，扩大证券市场开放程度。
银行间债券市场方面，扩大人民币债券境外发行主体，累计发行规模超过2000亿元人民币，简化流程，推进境外机构投资银行间债券市场，开展与香港债券市场互联互通，推出“债券通”，支持境内金融机构赴境外其他国家或地区发行人民币或外币债券。
黄金市场方面，先后推出黄金“国际板”、黄金“沪港通”、上海金定价机制，成为中国市场开放程度较高的金融子市场。
外汇市场方面，随着汇率形成机制改作者简介：赵子锐，男，本科，吉林大学经济学院。
革，在交易方式、时间、品种、清算等各个方面都进行了配套改革，不断拓宽境外市场主体范围，截至2017年5月末，参与境内银行间外汇市场的境外机构共计66家，包括18家境外清算行、19家境外参加行、29家境外央行类机构。
（三）人民币国际化加速随着对外贸易的发展和国际上对使用人民币需求的快速增加，中国顺势推动人民币在跨境贸易和投资中的使用。
人民银行先后与欧盟、加拿大等32个国家和地区的货币当局签署了双边本币互换协议，稳定汇率，促进贸易投资便利化。
人民币被有关国家纳入外汇储备，中国积极推动构建双边直接汇率形成机制，在全球范围内设立人民币清算行23家，建立起初步的清算网络，支持香港作为全球规模最大的离岸人民币中心。
上海国际能源交易所推出以人民币计价、面向国际投资者的原油期货，进一步促进了人民币国际化。
2015年11月，IMF宣布将人民币以10.92%的权重纳入SDR货币篮子。
据统计，2016年，跨境贸易人民币收付金额合计9.85万亿人民币，国际贸易人民币结算全球份额为2.11%。
（四）人民币汇率形成机制向市场化方向改革2005年7月，中国宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元。
人民银行发布人民币汇率中间价，引导市场参与者，并保持对人民币汇率变化的控制权。
此后，中国沿着“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的改革思路，逐步放宽人民币汇率浮动幅度限制，人民币汇率弹性显著增强。
2015年8月，人民银行改革人民币汇率中间价形成机制，引入了做市商，参考上一日银行间外汇市场收盘汇率，向外汇交易中心提供中间报价，其实质是反映市场供求变化。
2017年5月，在中间价报价模型中新增“逆周期因子”，新公式变为：中间价变化=（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）+（保持人民币对货币汇率稳定所需的汇率变化）+（逆周期调节因子），适度对冲市场情绪的顺周期波动，使中间价更加充分地反映宏观经济等基本面因素。
（五）资本项目可兑换改革持续推进1996年12月，中国接受了IMF第8条款，实现了经常项目可兑换。
此后，推进资本项目可兑换成为跨境资本流动改革的主题。
2013年11月，党的十八届三中全会提出加快实现人民币资本项目可兑换的目标。
根据最新的评估，按照IMF对资本与金融项目管制的40个子项分类，中国已有37个子项达到了部分可兑换及以上水平，比率达到全部项目的92.5%，目前资本项目不可兑换子项目仅剩3项，主要集中在境内资本市场一级发行交易环节，如非居民境内发行股票、货币市场工具和衍生品业务。
此外，外汇管理局逐步取消行政许可、重塑管理流程，2012年底，曾一次性取消直接投资项下35项行政许可事项，简化14项。
至2015年末，资本项下行政许可项目由59个子项减少至12个子项，下降80%。
（六）“一带一路”和对外投融资合作2017年5月，“一带一路”国际合作高峰论坛宣布了包括鼓励金融机构开展人民币海外基金业务、丝路基金增资、与IMF联合建立能力中心等一系列重要成果。
截至2017年6月末，丝路基金投资覆盖亚洲、北非及欧洲等地区，已签约16个项目，承诺投资金额累计约68亿美元。
据统计，2016年中国实际使用外资8132亿元人民币（折合1260亿美元）；对外直接投资11299亿元人民币（折合1701亿美元），在全球仅次于美国，居世界第二位。
（七）积极参与全球金融治理中国在G20领导人峰会中积极发挥作用，特别是在2016年G20杭州峰会上为完善国际金融架构提出了“中国方案”，同时倡议发展绿色金融和“数字普惠金融”，获得了积极反响和广泛支持。
中国不断深化与IMF合作，在IMF的份额已升至第三位，仅次于美国和日本，并积极推动IMF治理改革。
此外，中国积极参与国际货币体系改革和国际金融监管规则制定，密切与国际清算银行的合作，参与多边开发银行并发挥积极作用，推动金砖国家在财金领域的合作。
二、金融业对外开放面临的挑战（一）国际政治经济环境存在不确定性虽然“和平与发展”仍然是当今时代的主题，但世界格局正在发生深刻变化。
随着中美两国力量对比的变化，大国竞争仍然呈现长期化、复杂化的特征。
全球经济复苏缺乏长期、可持续、平衡增长的基础。
西方发达国家财政和货币政策调整对世界经济产生溢出效应，收入分配不平等引起反全球化力量兴起，种族主义和民粹主义兴起，贸易保护主义倾向不断加强，内部矛盾的外向转移导致国际冲突多发。
未来5至10年，美国在贸易、金融、投资、能源、安全等领域与中国开展高频竞争的概率增加，在全球及区域层面整合中小国家资源共同掣肘中国的概率增加。
一定时期内，中国在全球和地区事务中的处境可能会恶化，危机高发，安全压力上升，并可能长期处于多方向、多领域受困的状态。
国际政治经济局势的变化，深刻影响着中国金融市场的运行，对中国金融业对外开放政策的节奏、力度、平衡性提出更高要求。
（二）国内金融风险防范化解压力较大党的十九大报告提出了要打赢防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
2017年12月，中央经济工作会议将防风险位列三大攻坚战之首，并指出重点是防控金融风险。
党中央、国务院对防控金融风险前所未有的重视，从侧面说明了当前中国金融风险防控形势的复杂性、严峻性。
前央行行长周小川指出：“今后一个时期金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重压力下，风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性等特点，结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累，脆弱性明显上升，既要防止‘黑天鹅’事件发生，也要防止‘灰犀牛’风险发生。
”中国金融风险主要表现在：一是杠杆率过高。
国有企业债务风险突出、地方政府隐性债务风险大、居民购房过度加杠杆等问题突出。
2017年末，中国宏观杠杆率为250.3%，其中企业部门杠杆率达到159%，均高于国际警戒线。
二是房地产市场风险高。
房地产市场持续升温，房地产开发投资过快增长，房企负债率较高，受调控政策影响，融资渠道收窄。
房价保持高位运行，部分二线城市房价增长过快，以致多个城市纷纷采取限价、限购政策。
随着房贷利率不断走高，一旦房价下行，存在弃房断供风险。
2017年末，全国房地产贷款余额32.2万亿元，同比增长20.9%，已占同期各项贷款的26.81%。
三是地方政府隐性债务存在风险隐患。
财政部数据显示，2017年末，中国地方政府债务16.47万亿元，债务率（债务余额/综合财力）为76.5%，低于国际通行的警戒标准（100%）。
但是部分地方政府借融资平台公司、政府和社会资本合作（PPP）模式、政府性基金和政府购买服务方式变相举债，隐性债务风险突出。
四是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。
主要表现在：有的金融机构经营理念发生偏差，大量开展违规业务；有的开展理财同业业务层层嵌套、加杠杆、期限错配、刚性兑付，隐藏较大的流动性风险；有的通过设计复杂产品、加通道、签订抽屉协议等规避监管，实施套利；有的控股金融企业，干预经营，通过内幕交易、关联交易等攫取利益；有的互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实，线上线下非法集资。
国内金融风险错综复杂的形势，一定程度上限制了金融业对外开放的步伐，如何防止二者叠加共振造成风险过度积聚进而伤害经济基本面，成为未来经济工作的重点。
（三）金融业对外开放存在诸多困境和短板一是汇率政策的困境。
改革的方向是逐步让市场决定汇率水平，增强汇率的弹性。
