财务管理补充题

综合练习题

1、已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：

（1）A方案的资料如下：

项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有40万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和付现经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为25%。

（2）B方案的净现金流量为：NCF0= -500万元，NCF1-6=161.04万元。

要求：（1）计算该项目A方案的下列指标：

①项目计算期；②固定资产年折旧；③无形资产年摊销；④经营期每年总成本；⑤经营期每年净利润；⑥各年现金净流量。

（2）计算A方案的静态投资回收期，并评价该方案的财务可行性；

（3）如果按14%的行业基准折现率计算，A方案的净现值为多少，并据此评价该方案的财务可行性；

（4）按14%的行业基准折现率计算B方案的净现值，并据此评价该方案的财务可行性；

（5）利用年等额净回收额法（年均净现值法）比较两方案的优劣。

2、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：

甲方案：原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，于建设起点一次投放；流动资金投资30万元，于投产开始时投入。项目建设期为1年，经营期为5年，固定资产期满无残值。预计投产后年营业收入90万，年总成本60万元。

乙方案：原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，该两项建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资65万元，于投产开始时投入。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后年营业收入170万元，年经营成本80万元。

该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税率30%，设定折现率10%。

要求：（1）计算甲、乙方案的年折旧额；

（2）计算甲、乙方案各年现金净流量；

（3）采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行；

（4）采用年等额净现值法确定该企业应选择哪一种投资方案。

3、A公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，该公司拟采用发行债券和普通股的方式筹集资金，拟平价发行面值为1000元，票面年利率为5%，每年付息，5年期的债券1600张；剩余资金以平价发行普通股的方式筹集，该公司实行固定股利政策，每股股利为面值的8%，所得税税率为40%。全部投资在建设起点一次投入，建设期为1年，资本化利息为8万元。投产开始时需垫支流动资金8万元，项目终结时收回，投产后第一到四年每年销售收入增加76.67万元，以后每年增加90万元，每年付现经营成本增加22万元。第一到第四年每年末需支付利息8万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法计提折旧，预计残值为8万元。

要求(1)计算债券成本，普通股成本和综合资金成本。

(2)计算项目各年现金净流量。

(3)计算项目的静态投资回收期，并评价项目的可行性。

(4)计算该项目的净现值、获利指数，并评价项目的可行性(以项目综合资金成本为折现率)。

4、A、B两个投资项目，投资额均为1000万元，其收益的概率分布为：

市场情况 概率 A项目收益额 B项目收益额

销售好

销售一般

销售差 0.2

0.5

0.3 2000万元

1000万元

500万元 3000万元

1000万元

-500万元

要求：（1）计算A、B两个项目的期望值、标准离差及标准离差率；

（2）若风险报酬系数b为8%，分别计算A、B两个项目的风险收益率；

（3）若当前短期国债的利息率（即无风险收益率）为3%，分别计算A、B两个项目投资人要求的投资收益率；

（4）判断两个方案的优劣。

5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后年股利增长率为6%； N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：(1)利用股票股价模型，分别计算M、N公司股票的价值。

(2)代甲企业作出股票投资决策。

营运资金管理补充练习

1、某公司目前的年度销售收入为5000万元，变动成本率为70%，,资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案，A方案：将信用条件放宽到（N/60），预计坏账损失率为4%，收账费用80万元，预计销售收入会增加10%。B方案：将信用条件放宽到（2/10，1/20，N/60），预计销售收入会增加20%，估计约有70%的客户（按销售额计算）会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，平均坏账损失率为3%，收账费用50万元。

要求：确定该公司应选择何种信用条件，并说明理由。（列表计算）

2、某企业预测的年度赊销收入净额为1000万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为65%，资金成本率(或有价证券利息率)为20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：甲：维持N/30的信用条件；乙：将信用条件放宽到N/60；丙：将信用条件放宽到N/90。为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表。

项 目 甲 乙 丙

N/30 N/60 N/90

年赊销额（万元） 1000 1300 1600

应收账款周转率（次数） 8 7 6

应收账款平均余额

维持赊销业务所需资金

坏账损失率 3% 3% 3%

收款费用（万元） 4 5 7

要求：（1）在甲、乙、丙三方案中选择最有利的方案；

（2）如果企业选择了某方案，为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”的丁方案，估计约有10%的客户会享受2%的折扣；25%的客户将利用1%的折扣，坏账损失率降为2%，收账费用为6万元。试选择最佳方案。

投资管理补充练习题

1、某公司拟进行一项固定资产投资，建设期为3年，每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元流动资金，全部投资均来源于自有资金。项目寿命期为5年，固定资产期满残值10万元，直线法折旧。经营5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30％，资本成本为10％。

要求：（1）计算该项目计算期

（2）计算项目各年净现金流量；

（3）计算项目回收期，并评价其财务可行性；

（4）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

（5）计算项目获利指数，并评价其财务可行性。

（6）计算项目内含报酬率，并评价其财务可行性。

2、某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案A或B：

A．购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；

B．购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）

该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。要求：

（1）计算投资方案A的净现值；

（2）计算投资方案B的各年现金流量及净现值；

运用净现值法对上述投资方案进行选择。

3、华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用三年，预计期末无残值，采用直线法计提折旧。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需的资金通过发行债券方式予以筹集，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司所适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%。

要求：（1）计算债券资金成本率

（2）计算设备每年折旧额

（3）预测公司未来三年增加的净利润

（4）预测该项目各年经营净现金流量

（5）计算该项目的净现值

筹资管理补充练习题

1、四方公司2010年12月31日的简要资产负债表如下： 四方公司资产负债表

2010年12月31日 单位：万元

资产 金额 负债及所有者权益 金额

现金 5000 应付账款 10000

应收账款 15000 应付费用 5000

存货 30000 短期借款 25000

固定资产 30000 应付债券 10000

无形资产 10000 实收资本 30000

留存收益 10000

资产合计 90000 负债及所有者权益合计 90000

已知：四方公司2010年销售收入为100000万元，，销售净利率为10%，2011年预计销售收入比2010年增加20%，股利发放率为60%，那么，2011年该公司需追加的筹资额为多少？

2、某公司拟筹资5000万元，其中，发行债券2200万元，债券面值2000万元，票面利率10%，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按3%增长率递增。企业所得税率为25%，要求：（1）分别计算各种筹资方式的个别资本成本；（2）计算综合资本成本。

3、某公司2010年销售产品15万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本200万元，公司资本总额200万元，负债比率为50%，年利息率12%，，企业所得税率25%，公司发行普通股100万股，要求计算：（1）该公司的边际贡献、息税前利润、普通股每股利润；（2）该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数；（3）假设该公司预计2011年的销量增长20%，请预测该公司2011年的息税前利润、普通股每股利润。