套利对人民币利率与汇率的影响分析

人民币汇率波动分析人民币（CNY）汇率是指中国货币人民币兑换其他国家货币的比例关系。

作为全球第二大经济体，中国的汇率政策对于全球经济格局具有重要的影响。

人民币汇率波动是市场供求关系和人民币外汇储备等多种因素共同作用的结果。

本文将分析人民币汇率波动的原因、影响以及可能的未来走势。

首先，人民币汇率波动的原因有多种。

一方面，市场供求关系是主要影响汇率波动的因素之一。

如果中国出口增加，外国需求增加，那么人民币会走强；相反，如果中国进口增加，国内需求增加，那么人民币会走弱。

另一方面，利率差异也是汇率波动的一个重要因素。

如果中国的利率相对较高，那么吸引了更多外国投资，人民币会走强；反之，如果中国的利率相对较低，那么吸引了更多的境外投资，人民币会走弱。

其次，人民币汇率波动对经济有着重要的影响。

一方面，汇率波动对外贸发展起着至关重要的作用。

当人民币走强时，中国的出口商品价格上涨，可能导致出口下降；相反，当人民币走弱时，中国的出口商品价格下降，可能带动出口增长。

另一方面，汇率波动对企业及金融市场也有一定的影响。

如果人民币走强，企业的利润可能受到压制，金融市场也可能受到冲击；相反，如果人民币走弱，企业的利润可能增加，金融市场也可能受到刺激。

因此，正确分析和应对人民币汇率波动对于保持经济稳定和促进可持续发展具有重要意义。

最后，对于人民币汇率波动的未来走势，需要结合多种因素进行综合分析。

一方面，需考虑中国经济增长的速度和质量，以及外部经济环境的不确定性。

中国经济增长的放缓可能导致人民币走弱；而全球经济增长放缓、贸易摩擦升级等外部因素可能推动人民币走强。

另一方面，还需考虑中国央行的干预政策。

央行可以通过调整货币政策来影响人民币汇率，保持人民币汇率的基本稳定。

此外，还需要关注金融市场的波动以及投资者对人民币走势的预期等因素。

总结起来，人民币汇率波动是多种因素综合作用的结果，对中国经济和全球经济格局具有重要影响。

正确分析和应对人民币汇率波动对于保持经济稳定和促进可持续发展至关重要。

金融汇率决定理论在当今全球化的经济体系中，汇率扮演着至关重要的角色。

它不仅影响着国际贸易、投资和金融流动，还对各国的经济增长、通货膨胀和就业等方面产生深远的影响。

因此，理解汇率是如何决定的对于政策制定者、投资者、企业和普通民众都具有重要意义。

金融汇率决定理论是解释汇率形成机制的重要理论框架，它为我们理解汇率的波动和变化提供了有力的工具。

一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最古老、最基础的汇率决定理论之一。

该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平的比率。

简单来说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么就会存在套利机会，从而促使汇率调整，直到两国商品的价格在经过汇率换算后相等。

购买力平价理论有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。

绝对购买力平价认为，汇率等于两国物价水平的比率。

例如，如果在美国一个汉堡的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么美元兑人民币的汇率应该是 1 美元等于 4 元人民币（20÷5 ＝ 4）。

相对购买力平价则认为，汇率的变化应该等于两国通货膨胀率的差异。

如果美国的通货膨胀率高于中国，那么美元相对于人民币应该贬值。

购买力平价理论在长期中具有一定的解释力。

当两国的经济结构和消费习惯相对稳定时，物价水平的差异会对汇率产生影响。

然而，在短期内，该理论存在一些局限性。

首先，它忽略了贸易壁垒、运输成本、非贸易商品等因素。

其次，它假定人们能够完全自由地进行跨国商品买卖，这在现实中往往难以实现。

二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity，IRP）从资金流动的角度解释了汇率与利率之间的关系。

该理论认为，投资者会在不同国家的金融资产之间进行套利，使得两国的利率差异等于预期的汇率变动。

例如，如果本国的利率高于外国，那么投资者会将资金投资于本国，从而导致本国货币需求增加，本币升值。

同时，由于预期本币会在未来贬值以抵消利率差，因此汇率的预期变动会使得套利活动的收益趋于平衡。

论影响人民币汇率的基本因素汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。

在影响汇率的因素研究中,被国际普遍认可的是“购买力平价理论(PPP)”和“利率平价理论(IPT)”。

我国专家学者普遍认可的影响人民币汇率的几个关键因素归纳如下:(1)物价水平;(2)通货膨胀;(3)利差;(4)国际收支;(5)政策因素;(6)市场预期。

标签：汇率基本因素关键因素一、引言汇率作为一种重要的经济杠杆,是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素之一,1997年亚洲金融危机的后果突出揭示了汇率对世界各国出口的显著影响。

我国自1994年起建立起了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,基本上是盯住美元不变的。

2005年7月21日汇率制度改革,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再盯住单一美元,形成了更高弹性的人民币汇率机制。

二、影响人民币汇率的基本因素汇率亦称“外汇行市或汇价”。

一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格。

由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。

按照众多经济学家的观点,实际汇率被定义为一国商品与服务相对于另一国商品与服务的价格,而名义汇率则为一国货币以另一国货币表示的价格。

换言之,实际汇率是两国商品与服务之间的相对价格,名义汇率为两国货币之间的相对价格。

实际汇率q可以用公式表示为:q=eP*/P其中,P*和P分别代表外国和本国的一般价格水平,e指单位外币兑换若干单位本币,即名义汇率。

实际汇率是用名义汇率将外国商品与服务以外币表示的价格转换为以本币表示的价格之后,再对本国商品与服务的价格之比。

由上面的计算公式可知,除外国和本国的一般价格水平因素外,名义汇率的变化应该对实际汇率有重大影响。

因而,我们有必要关注一般汇率决定理论及人民币汇率影响因素的专家见解。

关于汇率决定的理论很多,它们从不同的角度阐述了汇率的决定与变动。

编号200805142008051426 南京航空航天大学金城学院毕业论文题目人民币汇率的决定与影响学生姓名陈敏学号2008051426系部经济系专业国际经济与贸易班级20080514指导教师姓名许春二〇一二年五月南京航空航天大学金城学院本科毕业设计（论文）诚信承诺书本人郑重声明：所呈交的毕业设计（论文）（题目：人民币汇率的决定与影响）是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。

尽本人所知，除了毕业设计（论文）中特别加以标注引用的内容外，本毕业设计（论文）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。

作者签名：年月日（学号）：1 / 30人民币汇率的决定与影响摘要该文旨在探讨人民币汇率的决定及影响因素.全文共分三个部分：第一部分是对于人民币汇率决定理论的研究;第二部分是对影响人民币汇率的长期因素的分析;第三部分分析现行人民币汇率制度第一部分对购买力平价理论、利率平价理论、国际收支理论、资产市场法的分析。

这一部分重点是对于购买力平价理论及其在我国的适用性的分析。

第二部分分析了决定我国人民币汇率长期走势的三大主要因素：长期的物价总水平变动、实际汇率的变动与美元汇率的长期走势。

前两个因素的决定性作用是我国的GDP增长。

美元长期走势则取决于美国经济的可持续发展。

从近期看，我国经济呈现稳步发展，同期美国经济并未出现新一轮的高速发展，人民币长期汇率具有升值的压力第三部分现行的汇率制度下，人民币汇率制度的优缺点以及对进出口贸易与经济增长方式的影响关键词：人民币，购买力平价，汇率制度The influences of RMB exchange rateAbstractThis paper aims to explore the RMB exchange rate decision and influence factors. The thesis consists of three parts: the first part is about RMB exchange rate determination theory research; the second part is on the impact of RMB exchange rate in the long term factors analysis; third part of the analysis of current RMB exchange rate system.The first part of the application of the theory of purchasing power parity, the interest rate parity theory, theory of balance of payments, asset market analysis.This part focuses on the purchasing power parity theory and its applicability in China analysis.The second part analyzes the decision of China's RMB exchange rate trend of the three main factors: the long-term price total level changes, the change of real exchange rate and exchange rate of US dollar long-term trend. The first two factors decisive action is China's GDP growth. Dollar long-term trend depends on the United States economy sustainable development. Look from the near future, our country economy presents the steady development period, the United States economy did not occur in a new round of high speed develops, the RMB exchange rate appreciation pressureThe third part of the current exchange rate system of RMB exchange rate system, the advantages and disadvantages of the import and export trade and the mode of economic growth.Key Words：RMB;purchasing power parity; exchange rate system1 / 30目录摘要.................................................................. (ⅰ)Abstract.............................................................. .. (ⅱ)第一章引言 (4)1.1 选题背景及研究意义 (4)1.2 文献综述 (5)第二章人民币汇率决定理论 (8)2.1 购买力平价理论介绍 (8)2.2 其他主要汇率理论简介 (10)2.3 购买力平价理论在中国适用性分析 (11)第三章人民币长期汇率决定因素分析 (14)3.1 物价总水平对人民币汇率的影响 (14)3.2 人民币实际汇率的影响因素 (16)3.3 美元汇率变动对人民币汇率的影响 (18)第四章对现行人民币制度的分析 (21)4.1 现行人民币汇率制度的经济影响 (21)4.2 现行人民币汇率制的优缺点 (24)参考文献.................................................................. ..27致谢.................................................................. (28)第一章引言1.1选题背景及研究意义2011年，人民币继续保持渐进可控的原则，对美元汇率在震荡中缓缓升值。

分析人民币升值对汇率的影响最近一直关注银行方面的消息，2010年6月19日晚，中国人民银行宣布：进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，即按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进展动态管理和调节。

央行强调，汇率改革重在坚持以市场供求为根底，参考一篮子货币进展调节。

汇改重启是中国经济改革深化必须走的一步棋。

目前，全球经济逐步复苏，中国经济上升向好的根底进一步夯实，经济运行趋于平稳，汇改时机已渐成熟。

但汇改必然导致人民币升值的预期加强。

人民币升值预期增加会在国内和国际带来什么经济后果.货币汇率是一国主权的表达，为什么美国等西方兴旺国家横加干预，目的是什么.继上周走出一轮大跌走势后，本周反弹上升成为人民币对美元汇率走势的主基调。

人民币对美元汇率中间价于周一续创一个半月新低后，逐步走高，再度回归6.78区间。

受国际美元走强影响，人民币对美元汇率中间价于上周创出重申汇改以来单周最大跌幅，周跌幅高达350基点，跌至6.80区间。

本周，美元出现回调，人民币对美元汇率亦呈现反弹上升走势。

以中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为计，本周的五个交易日，三个交易日上涨，两个交易日下跌，上下浮动180个基点。

周一，人民币对美元汇率中间价延续上周跌势，达6.8064，续创一个半月以来的新低。

之后逐日反弹，相继于周二上升至6.7979，周三上升至6.7985。

随后于周四小幅回落三个基点后，于周五升至6.7884。

本周公布的美国经济数据延续了此前黯淡的表现。

市场分析人士认为，近期欧美时好时坏的经济数据有点让市场找不到方向，投资者在避险意愿和经济“二次衰退〞的预期间摇摆，美元走向尚不清晰，短期内也看不到对人民币较强的升值预期从2009年下半年以来，中国的货币当局一直承受着国际舆论对人民币升值的强大压力。

美国财政部每6个月向国会提交一份关于国际经济和汇率政策情况报告。

在报告中被认定为操纵货币汇率的国家，最终可能受到美国的贸易制裁。

我国现行人民币汇率制度的优缺点分析及改善建议近几年来，国际及国内社会对人民币汇率问题展开了激烈争论，美国一直要求人民币升值，事实上，人民币升值的压力不仅来自于欧美国家，还来自所有对中国有贸易逆差的国家，各国对美元汇率连创新高，进而会将希望寄托在人民币升值上，日本、韩国、巴西等国都希望人民币升值从而提高本国出口产品竞争力。

向人民币汇率施压的局面已由美国“独唱”逐渐演变为多国组成的“大合唱”。

本文主要剖析现行人民币汇率制度的优缺点，并据其提出关于改善我国汇率制度的观点及建议。

关键词：人民币汇率制度浮动汇率制优点缺点改善一、人民币现行汇率制度特点现行的人民币汇率制度就是2005年汇率改革以来一直实行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。

具体来说有以下特点：1、鲜明的市场导向性。

更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明，市场供求对汇价的形成作用更加显著。

2、“参考一篮子货币”：相较之前的单一盯住美元有更多的灵活性和局部可变性。

参考一篮子货币有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，从而保障我国汇率的安全。

篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。

参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。

这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。

3、浮动汇率制：与市场化导向的一致性。

在有管理的浮动汇率制度中，中央银行主要起到滤波器的作用。

随着经济适应程度的提高，滤波器的作用是可以减弱的、是自适应的。

实践表明，采用一篮子货币为参考的汇率制度需要满足一定的条件：1，本国对外贸易必须是多边的，并且分布比较均匀。

2，国家的外汇储备必须是多元化的。

3，必须有能够自由交易的外汇市场。

包括外汇现货交易市场和外汇远期交易市场，特别是远期交易市场。

人民币汇率与利率关系的计量分析作者：黄金龙来源：《中国市场》2015年第29期[摘要]本文基于目前人民币国际化进程逐步加深的背景下，选取2004年至2013年的10年间数据作为研究样本，基于利率平价理论，对人民币汇率和利率进行计量分析。

结果表明，由于目前我国人民币汇率影响因素较多且自由化程度较低，利率市场化程度不高，所以人民币汇率和利率的关系不强，并据以提出相关建议。

[关键词]人民币国际化；利率平价理论；汇率；利率；计量分析[DOI]1013939/jcnkizgsc2015290161问题的提出目前中国的人民币国际化正处于全面推进的关键时期，当2004年，香港开始正式办理人民币存款业务，开启了人民币离岸市场的发展，到现在，我国在国际范围内进行金融市场的协商，其中包括伦敦，新加坡，东京，台湾，澳大利亚等国家或地区，并取得积极效果。

在跨境流通方面，虽然目前流通范围小，结算范围窄，但根据中国银行发布的2015年3月跨境人民币指数（CRI）显示，人民币已重新成为全球第五大支付货币。

而在储备货币方面，目前国际上普遍认为人民币成为国际储备货币前景广，并且有望在未来几年内在IMF的评选中被选为储备货币，并加入特别提款权货币篮子。

同时，2013年上海自贸区的建立，人民币资本项目的逐步开放，未来可实现自由兑换，而后成立的亚洲基础设施投资银行更是让人民币进一步的国际化成为可能。

人民币国际化势在必行。

人民币国际化意味着汇率必将自由化，而汇率的自由化是一件颇具风险的事情。

由于市场的复杂性，特别是汇率和普通商品有着较大区别，市场并不能完全调节汇率，相反，汇率很大程度上会遭受人的控制。

中国一旦开放市场，将面临国家金融大鳄的虎视眈眈，而中国的金融机构是否能够应对来自国际的挑战，仍然众说纷纭。

因此研究好汇率的影响因素对于我国未来的金融发展有着至关重要的意义。

随着人民币不断的国际化，资本账户开放速度加快，根据三元悖论，即一国不能同时维持汇率稳定、资本自由流动和货币政策的独立，我国将面临货币政策与汇率的冲突。

现行人民币汇率制度的优缺点分析近几年来，国际及国内社会对人民币汇率问题展开了激烈争论，美国一直要求人民币升值，事实上，人民币升值的压力不仅来自于欧美国家，还来自所有对中国有贸易逆差的国家，各国对美元汇率连创新高，进而会将希望寄托在人民币升值上，日本、韩国、巴西等国都希望人民币升值从而提高本国出口产品竞争力。

向人民币汇率施压的局面已由美国“独唱”逐渐演变为多国组成的“大合唱”。

本文主要剖析现行人民币汇率制度的优缺点，并据其提出关于改善我国汇率制度的观点及建议。

关键词：人民币汇率制度浮动汇率制优点缺点改善一、人民币现行汇率制度特点现行的人民币汇率制度就是2005年汇率改革以来一直实行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。

具体来说有以下特点：1、鲜明的市场导向性。

更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明，市场供求对汇价的形成作用更加显著。

2、“参考一篮子货币”：相较之前的单一盯住美元有更多的灵活性和局部可变性。

参考一篮子货币有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，从而保障我国汇率的安全。

篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。

参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。

这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。

3、浮动汇率制：与市场化导向的一致性。

在有管理的浮动汇率制度中，中央银行主要起到滤波器的作用。

随着经济适应程度的提高，滤波器的作用是可以减弱的、是自适应的。

实践表明，采用一篮子货币为参考的汇率制度需要满足一定的条件：1，本国对外贸易必须是多边的，并且分布比较均匀。

2，国家的外汇储备必须是多元化的。

3，必须有能够自由交易的外汇市场。

包括外汇现货交易市场和外汇远期交易市场，特别是远期交易市场。

利率平价理论与人民币汇率关系的分析摘要：通过实证分析和论证，得出利率平价理论在我国并不适合及人民币利率上调对汇率并不存在升值压力的结论。

这一结论与利率平价基本理论的预测结果恰好相反。

通过使用格兰杰(Granger)因果检验、协整检验等方法进行了研究，试图对理论与实践的差异进行分析，并据此对我国现行的汇率机制提出一些政策建议。

关键词：利率；汇率；格兰杰因果检验；协整检验一、问题的提出中国人民银行在2005年7月21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

这是自1994年中国进行汇率改革以来的重大变化，这次改革对人民币汇率做出了2%左右的上调幅度，远低于市场上对人民币升值的预期。

尽管如此幅度的变动对整个经济的影响会是相当小的，但毕竟打破了长达十年盯住美元的汇率体制，这意味着人民币汇率开始更加灵活，并有可能进一步升值。

自1993年下半年以来，中国人民银行一直执行适度从紧的货币政策，1994年汇率并轨后，人民币对美元的名义汇率从1994年至1997年基本上是一个小幅升值的走势，1997年到2005年基本上一直保持在1美元兑换8.28元左右人民币的水平，变化幅度始终不大，而同期人民币利率却发生了很大的变化：1993年7月和1995年1月中国人民银行两度提高利率，使得人民币利率远远高于美元利率。

而自1996年5月起，中国人民银行更是先后7次降低利率。

仅从1997年下半年开始，为了刺激国内外的需求，拉动国内经济的增长，央行就连续6次降息。

此后与连续降息同时出现的是人民币汇率的持续稳定。

除了1997～1999年人民币利率水平是低于美元利率水平外，我国人民币利率水平一直明显高于美元利率水平。

目前，人民币套利有四种方法：一、离岸与在岸人民币汇率差套利。

从2012年第四季度起，离岸市场的人民币资产需求增加，增长前景更好，再加上推出了RQFII等新的投资工具，离岸人民币对美元的汇价比在岸人民币要高。

2013年1月，离岸人民币的汇价比在岸人民币高出0.6%，达到了价差巅峰。

所以，如果能将在岸人民币带到香港这样的离岸人民币中心，就有套利机会。

以某制造商A的操作为例，A可能用以下操作套利：1、在中国大陆，A可能借款100万美元，然后按照美元兑人民币6.20的汇率将这笔借款兑换为人民币620万元。

2、A可以以最低的运输成本向香港进口某样商品，比如黄金，然后用借来的620万元付款。

通过这种方式，620万元在岸人民币就流入了香港，成为离岸人民币。

3、A告诉在香港的合作伙伴或者在港的子公司，将620万元人民币就地兑换为美元。

根据当地美元兑人民币6.15的汇率，得到100.8130万美元。

4、最后，A又将之前进口的黄金出口，以美元结算，将这100.8130万美元送回大陆。

如果不计海关收费和运输等费用，整个套利过程获利8130美元。

二、离岸与在岸人民币利差套利。

首先要了解，离岸与在岸人民币的利率是不同的。

如果得到低利率的离岸人民币借款，然后将这些离岸人民币转换成在岸人民币，以较高的利率将相关的在岸人民币存起来，就可以成功套利。

目前利差约为70基点。

具体操作实例如下：1、在中国大陆，某制造商A借款人民币100万元，利率是6%借款在两周内归还。

需要两周时间是因为要在香港得到离岸人民币贷款。

然后，A将100万元在岸人民币存在一家大陆的银行，存款利率是3%，并要求银行开具信用证。

2、有了信用证，A的香港合作伙伴就能在香港的银行得到一个月期限的贷款人民币100万元。

接着，A就以最低的运输成本向香港合作方出口某样产品，让100万元的人民币回到了中国大陆。

A会偿还之前100万元的借款。

3、A上述操作的获利来自在岸人民币存款的利率和离岸人民币融资成本之差。

人民币为何对内贬值对外升值人民币汇率体现的是人民币的对外比价关系，而国内物价水平和资产价格上涨则体现人民币对国内商品和服务以及金融资产的比价关系。

人民币一方面对外升值，在国际市场上购买上不断强；另一方面却在国内市场上购买力日趋下降，应该说人民币对外升值与对内贬值的并存是我国经济内部失衡与外部并存的重要表现，二者并不是孤立存在，而是存在一定的互动关系。

一人民币对外升值压力的原因在理论上，影响汇率的因素可能包括经济增长率、通货膨胀率、相对利率、总供给、总需求、国际收支、外汇储备等。

就近段时间人民币对美元的加速升值来说，其主要原因包括国内经济快速增长、我国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备、以及国内利率水平不断提高和加息预期的强化。

首先，经济增长是影响汇率变化的根本因素。

自2003年以来，我国经济增长率连续多年保持在较高水平，但在汇率改革之前，人民币基本维持一个固定的汇率，从而积攒了较大的升值压力。

汇率一旦放开，人民币对外升值一可避免。

其次，国际收支与外汇储备对汇率有很大的影响。

根据汇率决定理论的国际收支说，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起贬值，反之国际收支顺差则引起本币升值。

在贸易顺差规模不断扩大的同时，外汇储备也在不断增长。

外汇储备规模的扩大，一方面增加了人民币升值压力，另一方面因为外汇占款而增加的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力，也是对内贬值的一个因素。

最后，利率上升与预期强化对汇率的影响。

按照利率平价理论，利率相对下降，国内资金流出；利率上升，国外资本流入。

这种由利差引起的套利活动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。

此外，外汇市场参与者对市场的判断、市场交易人员心理预期以及交易者自身对市场走势的预测都影响汇率短期波动的重要因素。

二人民币对内贬值的原因就人民币对内贬值来说，目前国内物价水平上涨还主要是针对食品而言，这其中存在一个结构性的问题。

当然，除了结构性问题之外，国内物价水平上升和资产价格上涨所造成的人民币对内贬值也有客观必然性。

人民币汇率变化及其影响徐靖玮(江西财经大学金融学院，江西南昌330000)摘要：2020年以来，受新冠疫情影响，人民币汇率出现了较大波动，尤其是5月底开始的大幅升值。

6月初到如今,人民币兑美元汇率涨幅高达6%。

本文从我国近30年汇率制度的改革开始，结合国内外的影响因素分析此次人民币汇率波动的成因以及人民币升值给我国经济带来的影响，尤其是对短期跨国资本的流动与汇率之间的相互关系以及对资本账户的开放程度是否需要扩大开放进行了探讨。

最后结合当下的形势与政策对人民币汇率预期以及未来人民币趋势进行分析。

关键词：人民币汇率；短期跨国资本流动；资本账户中图分类号:F832.6文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)28-0163-03在今年的新冠疫情影响下，从5月底人民币汇率开始经历了一番升值。

从5月底以来，人民币兑美元升值突破6%,随着近期人民币持续走强，人民币升值对我国资本账户的影响以及对我国国内经济的相关影响再次引发了热烈讨论，当前局势下是否要调整我国的汇率制度,是否扩大资本账户的开放程度等一系列问题成为热点。

一、我国汇率制度的回顾我国最早在1979年到1984年之间经历了单一汇率到双重汇率再到单一汇率的汇率变革,1985年到1993年之间又逐渐向双汇率回归。

最后在汇率并轨后的1994年提出了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

从此我国货币汇率的大体方向基本确定。

之后这十年里我国汇率一直维持较为稳定的状态,虽未与美元正式挂钩，但基本上保持在1:8上下浮动。

一直到2005年7月在倡导健全以市场供求为基础的背景下，人民银行提出了参考一篮子货币进行调节,这可以看成我国汇改的正式开始。

2005年开始一直到2008年金融危机后，在美国进行量化宽松的一段时间，我国一直处于基本面主导的升值周期中，在2014年年底人民币兑美元升值接近15%。

2015年的“811”汇改是我国汇率改革史上的里程碑,其中最主要的就是人民币汇率中间价形成机制的改革,这次汇改也让人民币一次性释放了贬值压力。