第2章债券

封闭式基金的交易
二、开放式基金的操作
(一)开放式基金的认购 开放式基金的认购是指在开放式基金募集期间投资者申请购买基金的行为。
1.开放式基金的认购渠道 目前,我国可以办理开放式基金认购业务的机构主要包括商业银行、证券公司、 证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他具备基金代 销业务资格的机构。
一、期货开户
(一)期货开户必须具备的条件 (1)符合国家法律法规和政策规定的入市交易资格(必须为中华人民共和国国籍, 港、澳、台同胞暂时无法交易国内期货)。 (2)有从事交易必需的资金或资产(交易股指期货的最低入市资金为50万元,交易 商品期货的最低开户资金为1万元)。 (3)开户人和交易执行人须年满18周岁且具有完全民事行为能力。
证券投资实验教程 (第三版)
导论
实验课程的简介
• 课程名称:证券投资实验教程
• 适用范围:本科学生
• 课程性质:实验课程
• 学时数:32学时或48学时
。
2022/4/5
2
实验课程的目的
1.掌握证券交易的基本原理与主要规则。 2.掌握行情的阅读和投资机会的把握。 3.能利用基本分析和技术分析对行情进行预测。 4.提高学生的动手能力和实际操作能力。 5.熟练使用证券分析软件系统。 6.通过对风险和收益的判断,提高学生的投资盈利 能力
3.期货交易的特点 (1)杠杆机制。期货交易只需交纳5%~10%的履约保证金就能完成数倍乃至数十 倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应,使之具有“以小博大” 的特点,交易者可以用少量资金进行大宗的买卖,从而节省大量的流动资金。 (2)双向交易和对冲机制。双向交易就是期货交易者既可以买入期货合约作为 期货交易的开端(以下简称“买入建仓”),也可以卖出期货合约作为交易的开 端(以下简称“卖出建仓”),也就是通常所说的“买空卖空”。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2021年修订）》的通知（上证发〔2021〕52号）各市场参与人：为进一步发挥公司债券服务实体经济和服务国家战略功能，规范特定品种公司债券发行上市申请相关业务，上海证券交易所（以下简称本所）修订了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券》（详见附件），新增了碳中和绿色公司债券、蓝色债券、乡村振兴公司债券相关安排。

现予以发布，并自发布之日起施行。

本所于2020年11月27日发布的《关于发布＜上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券＞的通知》（上证发〔2020〕87号）同时废止。

本所此前发布的有关规定与本指引不一致的，以本指引为准。

特此通知。

附件：上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2021年修订）上海证券交易所二〇二一年七月十三日附件上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2021年修订）第一章总则1.1为贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，进一步发挥公司债券服务实体经济、服务国家战略功能，规范特定品种公司债券（以下简称特定债券品种）发行上市申请和挂牌转让相关业务行为，便利发行人和中介机构编制相关项目发行申请文件并做好信息披露及存续期管理相关工作，上海证券交易所（以下简称本所）根据《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所公司债券上市规则》《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则》等有关规定，制定本指引。

1.2本指引所称特定债券品种，是指对发行人、增信措施、债券期限、债券利率、募集资金用途、本息偿付等基本要素有特定安排的公司债券。

1.3特定债券品种应符合普通公司债券的发行条件、上市或挂牌条件、信息披露、投资者适当性管理、债券持有人权益保护等方面的要求以及本指引关于特定债券品种的相关规定。

二、发行中所涉主体
证券投资人
1. 政府（央行的公开市场操作业务、国资委、财政部 等） 2. 公司和非公司企业法人 3. 机构投资者（资金实力强、专家经营，如各种基金） 4. 个人投资者
二、发行中所涉主体 证券公司
1. 保荐
（1）制度起源与发展
A. 起源：英国的创业板（风险大、业绩不稳、信息不对称） +“终审”制（保荐人缺位，则股票就暂停上市，若一个月仍无， 则终止上市） B. 发展：香港 保荐人主体资格+适用范围 主体资格：列于香港联合交易所的保荐人名册内+前 五年内有财务经验以及从事过保荐业务 适用范围：主板+创业板 C. 我国：主板+创业板；发行阶段+上市阶段；保荐机构责任 +保荐代表人责任
董事会拟定计划（具体方案、可行性） 股东大会决议（增资特别程序）（发行种类、发行总量、发行
价格、发行起止日期、发行方式，等）
先期准备
制作文件（募集文件、资产评估报告、法律意见） 保荐人（保荐书）、银行（书面代收股款协议）、 承销人（书面承销协议）
向证监会提出申请 （营业执照、章程、股东大会决议、招股
三、发行的审核机制
监管理念：（1）以公开为基本，公开主义思想是核心
（2）体现市场“无形之手”的自我调节 （3）认为证券价值判断是投资者的事，无关政府
适用条件：（1）投资者理性、成熟
（2）券商等专业机构诚信，”经济警察” （3）发行人商业道德高 （4）监管层的监管手段完善、有效 （5）完善的法律为保障
劣势：（1）投资者信息获取并非完整，不能保障信
息充分公开 （2）门槛低，导致差企业进入市场
三、发行的审核机制
B. 核准制 优势：投资安全——利于维护市场稳定 劣势：（1）成本高、效率低

当能够以无风险利率借入资金时，可能的投资组合对应点所形成的连 线就是资本市场线(capital market line,CML)，资本市场线可以看作所 有资产，包括风险资产和无风险资产的有效集。
2.2.4 主要资产定价模型
1. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型的假定： (1)所有投资者都关注单一持有期。 (2)所有投资者都可以给定的无风险利率无限制地借入或借出资金，卖 空任何资产均没有限制。 (3)投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投 资者有相同的期望。 (4)所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性(即在任何价格均可交 易)。 (5)没有交易费用。 (6)没有税收。 (7)所有投资者都是价格接受者(即假设单个投资者的买卖行为不会影响 股价)。 (8)所有资产的数量都是确定的。
第2章：财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失 去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付 出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。
3. 优先股的估值
优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付的利 息类似，因此债券的估值方法也可用于优先股估值。
2. 复利现值
现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由 终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。
PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)
2.1.4 年金终值和现值
年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

证券投资理论与实务课程教案说明：本页用于某一章节或某一课教学实施方案的设计，该表可根据内容加页【案例导入】上大学期间，A在一家公司做兼职。

有了收入，A就为自己制定了一份投资规划：每个月针对自己的薪酬收入制作一个支出计划表，将节余部分用于基金定投，扣款日设定为发工资的后一日，以此强制自己做好储蓄。

进行了半年的基金定投后，A又准备进行股票、债券等证券投资。

但A对股票、债券等证券投资工具还不熟悉，因此需要详细了解。

思考与讨论（1）基金定投是什么？这种投资有什么特点？适合在校大学生吗？（2）作为学生，你认为学习证券投资应采取什么办法？第一节股票股票是股份公司为筹集资金发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，可以转让、买卖，是证券市场主要的投资工具之一。

一、股份有限公司概述根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）的规定，公司是指依法设立的，以营利为目的的，由股东投资形成的企业法人。

本书所称公司是指依照《公司法》在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。

（一）股份有限公司的概念股份有限公司是指将全部资本分成等额股份，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。

有限责任公司是指由50人以下的股东出资设立，股东以其所认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的经济组织。

在现代社会，股份有限公司与有限责任公司是股份公司的两种基本组织形式。

股份有限公司有以下特征。

（1）承担有限民事责任。

（2）资本总额分为相等金额的股份。

（3）可向社会公开发行股票。

（4）股东人数有下限但无上限。

（二）股份有限公司的设立股份有限公司的设立是指依照法定程序组建公司实体并取得法人资格的行为，包括发起设立和募集设立两种方式。

1．发起设立发起设立指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。

通过这种方式组建的股份有限公司，实际上是在发起人范围内筹集全部的股本金。

• 传统意义上的证券市场 • 证券发行、上市及交易的主要场所
国民经济的“晴雨表” • 发行人的要求标准较高
二板市场（创业板市场） • 为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务 • 上市的企业标准和上市条件相对较低
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按交易对象
股票市场 债券市场 基金市场
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按组织形式
场内市场
• 交易所交易
场外市场
• 在证券交易所之外进行证券交易的市场 柜台市场（店头市场）
• 通过证券交易商进行，采用协议价格 • 交易的证券多是未上市的证券
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2.3 股票价格指数
股票价格指数编制方法
股价指数是衡量股票市场上股价综合变动方向和 幅度的一种动态相对数
主要有以下机构编制和发布 证券交易所 金融服务机构 研究咨询机构 财经媒体
证券市场监管的理论基础
市场失灵问题的存在 ⇒政府对金融市场实施监管的理论基础
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金融监管理论的演化
古典经济学和新古典经济学的“自然秩序说”
法国经济学家魁奈 （1694 ～ 1774） • “看不见的手”“自然秩序”
亚当・斯密（1723～1790） 《国富论》（完整表述自然秩序学说） • 市场机制是市场秩序创立和完善的核心力量 • 政府在市场经济中仅仅起到一个“守夜人”的作用 • 市场经济中的个人都是符合理性的经济人
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道琼斯工业指数
反映美国政治、经济和社会状况的灵敏指标 世界上最早、最具影响力的股价指数 基期1928年10月1日，基点100点
四组指标: • 工业股价平均数 • 运输业股价平均数 • 公用事业股价平均数 • 股价综合平均数
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公司
行业

逆回购协议
优点：对于非金融机构或禁止进入同业拆借市场的金融机 构可规避对放款的管制，期限灵活，便于满足不同需要。 信用风险：出售者无力回购证券；或者利率上升，购入者 手中证券贬值。 结算风险： 处理办法：（1）设置保证金；（2）根据证券抵押品的市 值随时调整回购协议定价或者保证金数额。
第二章 货币市场
银行承兑汇票业务流程图
出票人 （购货单位）
① 出 票 并 申 请 承 兑 ⑥ 交 存 票 款 ③交付汇票 ④ 汇 票 到 期 委 托 收 款 ⑤发出委托收款 ⑦划转票款 收款人
（持票人）
② 承 兑
⑧ 收 妥 入 账
申 请 贴 贴 现 现
拆借中介
2.反馈 2.反馈
通过中介机构的异地拆借
第二章 货币市场
§2 同业拆借市场


四、同业拆借市场的主要参与者
首推商业银行。商业银行既是主要的资金供应者，又是 主要的资金需求者。 非银行金融机构： 如证券商、财务公司、 租赁公司、保险公司 和信托公司等

第二章 货币市场
§2 同业拆借市场




第二章 货币市场
第二章 货币市场
第二章 货币市场
第二章 货币市场
§4
票据市场
四、银行承兑汇票市场
1、在商品交易活动中，售 货人为了向购货人索取货 款而鉴发汇票，经银行承 兑，即成为银行承兑汇票。
2、为方便商业交 易活动而创造出 的一种信用工具 在对外贸易中运 用较多
第二章 货币市场
第二章 货币市场

第二章 货币市场
§4 票据市场
二、商业票据市场的要素：
发行者：商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金 融性公司主要有三种：附属性公司、与银行有关的公司及独 立的金融公司。 中介者：我国以银行为载体，缺少专门中介机构。票据参与 者主要是商业银行，不允许企业、个人进入票据市场 面额：在美国商业票据市场上, 大多数商业票据的发行面额 都在10万美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为10 万美元。 期限：商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未 到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期 限在20至40天之间

第2章资产类别与金融工具金融市场通常包含货币市场和资本市场货币市场：期限短、变现能力强、流动性好、风险低，交易工具为现金等价物资本市场：期限较长、风险较大，包含长期债券市场、权益市场、期权市场、期货市场等2.1货币市场①货币市场由变现能力极强的超短期债务证券组成，交易面值较大②主要是机构投资者直接参与其中，个人投资者通过购买货币市场基金间接参与其中③货币市场风险较小，并不意味着没有风险④货币市场基金价格一般不会出现低于面值的情况、短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购和逆回购2.1.1 短期国库券①政府通过向公众出售短期国库券以筹集资金，投资者以低于面值的折扣购入，到期时政府按照面值赎回，之间的差价构成了投资收益②短期国库券免除所有的州和地方税，流动性最强，变现能力极佳③短期国库券报价并不提供具体价格，而是提供基于贴现的收益率例：某日距到期日还有156天的国库券，卖方报价收益率0.125%，则对应时间的折扣水平为0.125%×（156/360)=0.0542%,面值为10000美元的国库券的出售价格为（1-0.0542%）×10000=9994.58美元，基于卖方报价的年化收益率为0.0542%×365/156=0.127%，称为债券的等值收益率2.1.2 大额存单（CD）①不记名、不能随时提取，银行到期才支付本金和利息②可以将未到期的大额存单转让给他人，变现能力较强2.1.3 商业票据①知名大公司发行的短期无担保债务凭证②商业票据由一定的银行信用额度支持，提高其信用水平③商业票据分为本票、汇票，本票是一种支付保证书，汇票是一种支付命令书，本票的付款方是出票人，汇票的付款方是第三方，通常是银行④商业票据的背书和承兑，背书是一种背面签章行为，作为进行追索的依据，承兑是一种保证行为，保证票据到期进行支付。

2.1.4 银行承兑汇票①是指银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令，期限通常为6个月②当银行背书承兑后，银行开始负有向汇票持有人最终付款的责任③银行承兑汇票可以在二级市场转让，像短期国库券一样，在面值的基础上折价销售2.1.5 欧洲美元①是指美国国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款，这些银行位于美国以外，不受美联储的监管。

全国银行间债券市场柜台业务管理办法第一章总则第一条为促进债券市场发展，扩大直接融资比重，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》（中国人民银行令〔2009〕第1号），制定本办法。

第二条本办法所称全国银行间债券市场柜台业务（以下简称柜台业务）是指金融机构通过其营业网点、电子渠道等方式为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记、代理本息兑付、提供查询等。

第三条金融机构开办柜台业务应当遵循诚实守信原则，充分揭示风险，保护投资者合法权益，不得利用非公开信息谋取不正当利益，不得与发行人或者投资者串通进行利益输送或者其他违法违规行为。

第二章柜台业务开办机构第四条开办柜台业务的金融机构（以下简称开办机构）应当满足下列条件：（一）是全国银行间债券市场交易活跃的做市商或者结算代理人；（二）具备安全、稳定的柜台业务计算机处理系统并已接入全国银行间同业拆借中心、全国银行间债券市场债券登记托管结算机构（以下简称债券登记托管结算机构）；（三）具有健全的柜台业务管理制度、风险防范机制、投资者适当性管理制度及会计核算办法等；（四）有专门负责柜台交易的业务部门和合格专职人员；（五）最近三年没有重大违法、违规行为。

第五条符合条件的金融机构应当于柜台业务开办之日起1个月内向中国人民银行备案，并提交以下材料：（一）柜台业务开办方案和系统实施方案；（二）负责柜台业务的机构设置和人员配备情况；（三）柜台业务管理制度、风险防范机制、投资者适当性管理制度及会计核算办法；（四）全国银行间同业拆借中心及债券登记托管结算机构出具的系统接入验收证明；（五）中国人民银行要求的其他材料。

开办机构应当将开办柜台业务的营业网点通过网点柜台、电子渠道等方式向社会公开。

第三章柜台业务债券品种及交易品种第六条柜台业务交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购以及经中国人民银行认可的其他交易品种。

债券基础知识第一章债券投资概述10分第一节债券投资目的第二节债券投资的基本原理和基本方法投资债券是需要考虑的因素：债券发行主体信用级别、债券的票面利率、债券期限长短、债券的偿还方式、债券的买卖时机债券投资步骤：目标、分析、组合、管理、评估债券投资基本方法：（一）被动投资策略：购买持有法。

（二）主动投资策略： 1 期限调整法：（1）梯形投资法。

全部资金平均投资到各个期限。

（2）杠铃投资法。

资金集中投资到短期和长期。

子弹投资法，集中一点，全力出击（3）配对投资法。

资产负债匹配。

保险公司。

2 利率化策略：（1）利率预测法。

市场利率上升，债券需求下降，价格下跌。

债券价格与收益率成反比，收益率上升，价格下降。

对于投资者，在银行上调利率之前，卖出债券，在利率下跌之前，买入债券。

（2）利率转化法。

调仓用。

3 基于债券无效率或者市场无效率的投资方法。

（1）基于债券无效率：买入价值被低估的债券（value>p），卖出价值被高估的债券（value<p）；质量期限相同时，买入收益率高的债券，卖出收益率低的债券。

（2）基于市场无效率：买进高收益的或者低等级（垃圾债券）。

价值被低估。

（三）部分主动投资策略：主要目的是获取利息，同时把握市场波动的机会获取收益。

第三节债券市场投资工具的创新和发展债券市场创新回顾：（一）国债及其创新产品。

1 国债发行方式创新2 国债发行品种创新：（1）附带通货膨胀保护的国债，TIPS; (2) 本息分离的国债，STRIPs (3) 国债的衍生品：国债回购、期货、期权和利率呼唤。

为了规避利率风险，1976年美国芝加哥期货交易所推出第一张国债期货合约，1977年推出长期国债期货合约。

（二）公司债券市场上的创新：1 高收益债券（high-yield or junk bond）：不具有投机级别，或者BBB以下。

2 可转换债券（convertible bonds）：持有人在发债后一段时间，拥有选择是否依约定条件将持有的债券转换为发行公司的股票的权利。

分析：金秋林业有限公司（债权人）的账务处理如下
（1）接受固定资产并交付安装时
借：在建工程
1 120 000
坏账准备
10 000
贷：应收账款
1 130 000
（2）支付安装成本时
借：在建工程
10 000
贷：银行存款
10 000
（3）安装完毕时 借：固定资产
贷：在建工程
1 130 000 1 130 000
(1)债务重组中涉及的债权、重组债权、债务、重组债 务和其他金融工具的确认、计量和列报,分别适用《企业会 计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则 第37号——第20号——企业合并》。
第一节 债务重组概述
【注意】《企业会计准则第12号——债务重组》(2019年修 订)适用于所有债务重组,但下列各项除外:
债务重组的情形
第二节 债权人的会计处理
一、以资产清偿债务的情形
1.以金融资产清偿债务的情形 债权人应将收到的包括现金在内的单项或多项金融资产
的公允价值与重组债权的账面价值之间的差额,计入当期损 益(投资收益)。账面价值,是指债权扣除减值准备的金额。
借：银行存款
[按实际收到的现金]
交易性金融资产 [按金融资产的公允价值,也可能是其他类别]
投资收益
[按差额，也可能在贷方，下同]
坏账准备
[按原计提的坏账准备]
贷：应收账款
[按原账面余额]
第二节 债权人的会计处理
一、以资产清偿债务的情形
1.以金融资产清偿债务的情形 【注意】若收取的金融资产的公允价值与交易价格(即
放弃债权的公允价值)存在差异的,应当按照《企业会计准 则第22号——金融工具确认和计量》的规定处理(即计入投 资收益或视情况予以递延)。

历年真题精选第2章有价证券的投资价值分析与估值⽅法⼀、单选题(以下备选答案中只有⼀项最符合题⽬要求)1．当利率⽔平下降时，已发债券的市场价格⼀般将（ ）。

A．下跌B．盘整C．上涨D．不变2．当前，某投资者打算购买⾯值为100元，票⾯利率为8%，期限为3年，到期⼀次还本付息的债券，假定债券当前的必要收益率为9%，那么该债券按单利计算的当前的合理价格（ ）。

A．介于95．75元⾄95．80元之间B．介于96．63元⾄96．64元之间C．介于97．63元⾄97．64元之间D．介于98元⾄99元之间3．假设市场上存在⼀种期限为6个⽉的零息债券，⾯值100元，市场价格99．2556元，那么市场6个⽉的即期利率为（ ）。

A．O．7444%B．1．5%C．0．75%D．1．01%4．某债券的⾯值为1000元，票⾯利率为5%，剩余期限为10年，每年付息⼀次，同类债券的必要年收益率始终为5%，那么，（ ）。

A．按复利计算的该债券的当前合理价格为995元B．按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元C．按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元D．按复利计算的该债券8年后的合理价格为998．5元5．在流动性偏好理论中，流动性溢价是指（ ）。

A．当前长期利率与短期利率的差额B．未来某时刻即期利率与当期利率的差额C．远期利率与即期利率的差额D．远期利率与未来的预期即期利率的差额6．运⽤回归估计法估计市盈率时，线性⽅程截距的含义是（ ）。

A．因素的重要程度B．因素对市盈率影响的⽅向C．因素为零时的市盈率估计值D．因素对市盈率影响的程度7．（ ）不是影响股票投资价值的外部因素。

A．⾏业因素B．宏观因素C．市场因素D．股份分割8．股票未来收益的现值是股票的（ ）。

A．内在价值B．清算价值C．账⾯价值D．票⾯价值9．可变增长模型中的“可变”是指（ ）。

A．股票内部收益率增长的可变B．股票市价增长的可变C．股息增长的可变D．股票预期回报率增长的可变10．某公司的可转换债券，⾯值为1000元，转换价格为10元，当前市场价格为990元，其标的股票市场价格为8元，那么该债券当前转换平价为（ ）。

第2章有价证券的投资价值分析四、计算题1. 假设2011年4月1日，中国人民银行发行1年期中央银行票据，每张面值为100元。

(1)若发行当日的年贴现率为4.5%，该票据的理论价格为多少？(2)若2011年9月30日，年贴现率变为4%，该票据的理论价格为多少？2. 2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息4%，每年付息一次，下次付息日在1年以后。

1年期、2年期、3年期贴现率分别为4.5%、5%、5.5%。

该债券的理论价格为多少？3. 2011年5月9日，财政部发行的3年期国债，面值100元，票面利率年息4%，按单利计息，到期利随本清。

3年期贴现率为5.5%。

该债券的理论价格为多少？4. 假设某投资者以960元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当期收益率为多少？5. 公司2005.6.16 平价发行新债券，票面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年6.15 付息，到期一次还本（计算过程中保留4 位小数，结果保留两位小数）。

要求：(1)计算2005.6.16的债券到期收益率。

(2)假定2005.6.16的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？(3)假定你期望的投资报酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价为1031元，你是否购买？6. 一张面值为1000元的债券，票面收益率为12%，期限5年，到期一次还本付息（按单利法计息）。

甲企业于债券发行时以1050元购入并持有到期；乙企业于债券第三年年初以1300元购入，持有三年到期；丙企业于第二年年初以1170元购入，持有两年后，以1300元卖出。

要求（用单利法计算）：(1)计算甲企业的最终实际收益率；(2)计算乙企业的到期收益率；(3)计算丙企业的持有期收益率。

7. 2009年7月1日某人打算购买大兴公司2008年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%，4年期，到期一次还本付息（按单利法计息）。

E=0.2×0.3+0.5×0.15+0.3×0.05=0.14 （3）计算标准差σ σ= (0.3 0.14)2 0.2 (0.15 0.14)2 0.5 (0.05 0.14)2 0.3
=0.087
18
第二章 练习题4参考答案
（4）计算标准差系Vσ Vσ =σ/E=0.087/0.14=0.62
16
第二章 练习题
市场状况 概率
良好 0.2 一般 0.5 较差 0.3
投资报酬额（万元）
600 300 100
（1）计算投资报酬率： 良好投资报酬率=600/2000=0.30 一般投资报酬率=300/2000=0.15 较差投资报酬率=100/2000=0.05
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第二章 练习题4参考答案
（2）计算期望报酬率 【已知】b=8%，求投资风险报酬率RR 【解答】
8
第二章 练习题2参考答案
【解答】本题是普通年金求A的计算题，
（1）已知：i=16%，n=8，PA=5000，求A
查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。 由PVAn=A×（PVIFAi，n） 或PA=A（P/A，i，n） A=PA/（P/A，i，n）
A=5000/ （P/A，16%，8） =5000/4.344=1151.01（元） 每年年末应还1151.01元。
Ri= RF+β（RM－RF） =5%+ 0.8×8% =11.4% 该投资期望报酬率11%小于市场
投 资报酬率11.4%，所以，不可以进行投资。
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第二章 练习题6参考答案
（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2 %，其 β值应为多少？
【已知】RF=5%， Ri=12.2%，RM=13%求β 【解答】根据Ri=RF+β（RM-RF）得：

伦敦银行同业拆借利率London Inter bank
Offered Rate，LIBOR)
✓ 是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率。这种依 据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市 场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多 金融交易的参考利率。
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习题
✓ 1、商业银行在联邦储备银行的存款叫( )。 ➢ (d )联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种 对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联 邦基金。
将这一收益率换算为365天为一年的年利率，
结果等于0．9693％ × 365／90=3．93％
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习题
1. 为筹集基金，美国短期国库券最初是由( )发行的。
( e ) 只有美国政府在初级市场发行短期国库券。
a. 商业银行 b. 美国政府c. 地方政府或州政府d. 联邦政府机构 e. b和d
➢ 联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会(GNMA)；
都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发 行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级 市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观。
✓ 尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普
遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观。因此
第二章 资产类别与金融工具
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思考：
✓ 为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?
➢ 答：货币市场证券被称为“现金等价物”的主要原因是 它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较 低的成本迅速变现成为现金。
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教学目的

第二章货币时间价值——习题1、若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？PV=10000×PVIF4%,1+5000×PVIF4%,2+1000×PVIF4%,3=10000×0.962+5000×0.925+1000×0.889 =15134元2、某投资者将10000元用于购买债券，该债券的年报酬率为10％，按复利计算，第5年末该投资者本利和？ F=P×(1+r)n=10000×（1+10％）5 =10000×（F/p 10％，5）=10000×1.611=16110（元）3、某人计划5年后获得100，000元，用于购卖汽车，假设投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？P=100，000×1/（1+8％）5 =100，000×（P/F 8％ 5 ） =100，000×0.6806 =68060（元）4、如某人决定从孩子10岁生日到18岁生日止每年年末（不包括第10岁生日）为孩子存入银行2000元，以交纳孩子上大学学费。

如银行存款利率为10％，父母在孩子18岁生日时能从银行取出多少钱？F=2000×（F/A,10％,8）=2000×11.436=22872（元）5、某人从现在起准备每年年末等额存入银行一笔钱，目的在于5年后从银行提取150，000元，用于购买福利住房。

如果银行存款利率为12％，每年应存多少才能达到目的？A=F/（F/A 12％ 5）=150000/6.353=23610.89（元）6：某技术项目1年建成并投产，投产后每年净利润为50，000元，按10％的利率计算，在3年内刚好能收回全部投资。

问此项目投资多少？P=A×（P/A 10％ 3） =50，000·（P/A 10％ 3）=50，000×2.487=124350（元）7某公司需用一台设备，买价为150 000元，使用期限为10年。