风险投资的运作过程概述(PPT 75张)

财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
增值服务的主要内容：
• 1.目标战略管理(行业选择/市场定位，战略 规划与计划)
• 2.资源和社会网络管理(资源管理是风险投 资项目管理的核心环节)
• 3.帮助企业筹集后续资金和并购上市 • 4.帮助组建管理团队，进行人员管理 • 5.风险投资项目的沟通管理 • 6.项目管理咨询服务
四、风险投资管理的影响因素
• (一)创业企业的发展阶段 • (二)股权比例 • (三)投资行业 • (四)投资效果
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第二节 控制权分配
• 一、创业企业控制权的经济意义
• 风险投资家要求得到一部分风险投资项目的控制 权，以减少信息不对称所带来的代理风险，提高 投资收益率，最终达到保护其利益的目的；而创 业企业家为了维护自身利益，不会轻易放弃风险 投资项目的控制权。
• 4.管理的目的是实现增值(办好企业；规避道德风 险)
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二、风险投资管理的内容与模式
• 风险投资管理侧重于战略规划、人际沟通、社会 网络和风险控制方面的内容，主要分为增值服务 和监督控制。
• 主要通过两种形式的管理，最终达到帮助创业企 业实现并购或公开上市，从而实现风险资本的增 值：
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• (二)风险投资管理的特点
• 1.管理的主体是风险投资公司(与企业管理、创业 管理不同)
• 2.管理的重点是战略和策略问题(通过在董事会的 席位影响决策，并不参与日常管理)

第十四章 风险投资的运作
第一节 风险投资的流程 第二节 风险投资机制的项目评估 第三节 风险资金注入与风险企业管理
精品课件
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第一节 风险投资的流程
一、风险资本的筹集 二、风险资本的投资 三、风险企业的管理 四、风险资本的退出
精品课件
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一、风险资本的筹集
❖ 风险资本的筹集是风险投资运作过程中的首要问题。只有筹 集到数量多、质量高的风险资本，才能保证风险投资的持续 健康发展。由于风险投资是一种风险很大、专业性很强的投 资方式，普通投资者很难具备专业技术和管理能力，因此， 风险资本的筹集基本上是在风险投资市场中，通过风险投资 机构以设立风险投资基金的形式来完成的。
❖ 首先，风险投资家应从多个角度去考察创业家是否在其所从 事的领域里具有敏锐的洞察力，是否具有市场开拓、融资和 综合管理能力。
❖ 其次，风险投资家应分析判断一项技术是否具有超前意识和 突破性，需要克服多少困难才能使技术设想成为实用产品等 问题。
❖ 最后,风险投资家还要考虑风险企业在成长过程中存在的各种 风险，从而选择投入时机。对于处在萌芽、创业阶段的投资 项目，未知因素多，风险大，风险投资一般不宜介入；对于 处在扩张、成熟阶段的投资项目，产品已基本市场接受，且 产品的市场需求比较明确，精风品课险件投资公司可以考虑介入。 5
容量和潜力、竞争对手状况、企业产品所在的行业的发展程度等等。
精品课件
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（三）谈判
❖ 对筛选出的风险投资项目进行详细的评估，从中选择项目以
后，风险投资家需要进一步与创业家商谈有关投资的具体协
议和财务安排。
❖ 具体协议和财务安排一般以谈判的方式进行，这是一个利益
平衡的过程。
❖ 对于风险投资公司来说，它主要关心的是在一定风险情况下

2、到风险企业实地考察 考察的目的是审查风险企业的管理队伍，
研究风险企业产品所处行业的特点，审核 商业计划书的真实性。
第七章 风险投资的运作过程
二、筛选与评价投资项目 1、筛选投资项目的主要内容 （1）项目的投资规模 （2）风险企业的不同发展阶段 （3）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、
第七章 风险投资的运作过程
对创业家而言，希望通过投资协议，明确 对创建的风险企业的经营管理权，并从中 获得合理的创业投资回报；同时希望能够 筹得更多资金，以供风险企业运用，并使 赋税负担达到最小化。
第七章 风险投资的运作过程
谈判主要内容包括： 1、投资数额、投资工具和股权结构 （1）投资数额 （2）投资工具：普通股、优先股和债券 2、风险投资公司权利的保障条款 （1）董事会席位 （2）反摊薄条款 （3）特定表决权
第七章 风险投资的运作过程
第二节 寻找投资机会、筹集风险资金
从风险投资的运作过程中可以看出，风险投 资对一个风险企业完整的投资过程包括寻找投资 机会、筹集风险资金、识别、筛选与评价投资项 目、谈判并签定协议、向风险企业分期投入风险 资金、参与管理与辅助风险企业成长和最后获取 丰厚的投资利润并退出已经成熟的风险企业，进 行再风险投资。
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第一节 风险投资的运作过程 一、风险投资的运作过程 1、建立风险投资基金和寻找投资机会阶段 2、筹集风险投资阶段 3、识别和筛选有潜力的投资项目阶段 4、评估、谈判、达成投资协议阶段 5、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风
许特定的风险投资基金向社会公开募集资 金，但进行具体限制（如区域）。 我国风险投资市场法规建设不完善，不 宜采用公募方式，容易非法集资。

硅谷最早的创业家是惠普，30年代大萧条时期白手 起家，现在的惠普仍然是硅谷雇员最多的公司。
值得注意的是，波士顿两所著名大学——哈佛大学 和麻省理工学院，在80年代前，128公路周围的高 科技遥遥领先于硅谷。但80年代以后，硅谷超越了 前者。硅谷文化是创业文化。
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硅谷传奇：创业文化
第一，硅谷公司的生产结构是开放型的。公司不是大而全，而 是专业化，不同公司生产的部件相容。
马克斯·韦伯认为，新教伦理与资本主义精神之间存 在生成的关系。工商领导人、资本占有者、近代企业 的高级技术工人，尤其受过高等技术和商业培训的管 理人员，大多数是新教徒。
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马克斯·韦伯 ：新教伦理与资本主义精神
1.新教伦理： 是指基督徒在尘世的活动，都只是为了遵从上帝的
戒律，完成上帝的旨意。从事世俗活动，争取获得 职业上的成功，成为建立获救信心的惟一手段。
后来，子楚与吕不韦逃归秦国。
前251年，秦昭襄王逝，太子安国君继位为秦孝文王。 立一年而卒。储君子楚继位，即秦庄襄王。以吕不韦 为相，封文信侯，食河南洛阳十万户。
三年后，秦庄襄王病故，年幼的太子嬴政被立为王，
尊称吕不韦为相邦，专断朝政。
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初期风险投资：国际商用机器公司
国际商用机器公司（IBM）——蓝色巨人
率开始走高。1935年，起征点下降到4万美元，税率却上升到 70%。当年，美国亿万富翁洛克菲勒去世，他的遗产继承人交 付了70%的所继承的遗产。
从1942年至1976年这三十多年间，遗产税征收的起点一直不 高，仅为6万美元，但遗产税最高税率却达到77%。
美国国会2001年通过的 《经济增长与税收救济协调法》，遗 产税的豁免额从2001年的67.5万美元逐年递增到2009年的350 万美元；税率则从55%降低至45%。