2014年原油价格下跌的博弈分析

观念对服务理念进行重塑，对服务流程进行再造。

农村金融机构要充分意识到互联网大环境，充分吸收互联网金融的优秀成果吸取互联网金融的最新理念，以互联网金融的要求更新自己的思想观念。

不断提高自身互联网金融创新能力，以先进理念和优质服务引领农村金融机构的转型升级。

在此基础上全面加强网上金融服务体系建设，对服务方式和服务流程进行再造以提高对于客户需求多样的适应性，全方位提升客户体验以全面实现客户满意度和忠诚度的升级，巩固其金融服务品牌地位增强其可持续发展的动力。

第四，在“互联网+”模式背景下，农村金融机构应积极创新营销渠道，对金融服务通道实施拓展。

充分利用互联网功能与客户进行业务沟通，及时了解其需求，有针对性的推出金融产品，这样可以大幅度提高农村金融机构的工作效率和服务水平，从而有利于金融业务顺利开展，扩大在农村客户中间的影响力迅速形成品牌效应。

同时，应积极引导农村居民对于互联网的应用，引导农村客户对于手机等移动金融设备的应用。

在金融机构和农村客户之间通过互联网实现双向互动形成业务上的对接，农村金融机构通过网上银行办理业务可以让农村客户随时随地享受到便捷高效的服务。

第五，在“互联网+”模式背景下，农村金融机构必须注重对信息技术的推广应用，加强信息系统建设进而实现对金融系统的强化升级。

信息系统是及时收集客户信息有效处理金融业务的运营平台，其运营过程中的效率和质量影响着农村金融服务的品质。

农村金融机构要善于利用互联网多方面的作用，整合内外部资源打造出以客户为中心以产品服务为支撑的信息系统应用平台。

同时，注重对于现代化互联网金融人才的引进和培养，创新人才培养机制为充分发挥人才优势提供广阔空间。

在不断自我革新和自我提升中增强自身优势弥补自身不足，广泛树立起金融服务品牌以更强有能力促进农业经济的再升级。

参考文献：[1]唐晓旺.“互联网+”背景下农村金融机构转型与创新[J].中州学刊,2015,(12):50-54.[2]党晨鹭.我国农村金融市场成长的困境与突围路径[J].农业经济,2015,(12):100-102.[3][6]高晓光.新型农村金融机构的脆弱性与可持续发展[J].管理世界,2015,(8):176-177.[4]柯毅强,郑路远.互联网背景下农村金融机构应对策略探析--以德清农商银行为例[J].商业银行,2015,(6):62-65.[5]申健.我国农村金融体系发展的现状及展望[J].湖北民族学院学报,2016,(2):40-44.[7]刘丹.“互联网+”背景下农村金融机构的发展创新[J].商,2016,(29):184-184.国际原油价格下跌的原因及趋势■王晴汪洋安徽财经大学金融学院摘要：石油不仅仅是一个纯粹的商品，它内涵丰富的金融因素，国际原油价格的影响波及方方面面，在金融领域中也是人们关注的焦点，它关系到一国经济发展的情况，原油价格的波动会导致经济的震荡。

油价为啥会下跌？作者：崔玉波来源：《石油知识》 2015年第1期编者按：2014年下半年，国际油价直跌而下，2015年1月已经跌破50美元。

油价在中东、俄罗斯和北美等国家和地区的经济震荡中产生了不同的反应。

号称工业血液的油价为什么会下跌？下跌的油价对我国经济有哪些影响？本期关注与您一同聚焦国际油价。

崔玉波在刚刚过去的2014年，国际油价雪崩一泻而下，2014年年底较6月高位油价已近腰斩！跌破了60美元。

整个世界就在石油价格连续下跌的情景剧中迎来了新年。

2015年，油价是否能够企稳回升仍然是雾里看花，难见庐山真面目。

油价有过山车一样忽上忽下的惊险时刻，也有扶摇直上持续走高的蔚然大观，而像2014年下半年如脱缰野马般地连续下滑却还并不多见。

油价为啥会下跌？各路专家学者齐上阵，分析来分析去，油价是升是降不外乎有以下几种原因。

降不降先分析市场石油价格是为取得石油资源的经济、社会效用所花费的经济代价，主要包括原油价格和成品油价格。

不管是被比作黑金还是称之为工业血液，也不管附加了多少政治、社会和人为因素，石油首先是作为一种商品而存在。

不管是什么商品，只有在市场上进行交换才会体现商品的价值。

因此，石油价值的大小、价格的升降，也必须在市场中来确定、由市场行情来体现，而构成市场的最大的单元就是供需双方。

石油价格的下跌与市场的需求有着直接的关系。

从需求方面看，2014年世界经济增长整体放缓，石油需求下降，这是让供方油价下降的原因之一。

有专家指出，现在的欧元区已经成为世界经济的“大包袱”，日本经济在通缩泥潭里难以自拔，而中国石油需求放缓的原因主要是与中国当前的经济战略有关。

中国经济自2 014年7月就放弃了保底式的强刺激手段，对国际大宗商品市场造成了一定程度的冲击。

也有专家认为，中国目前的能源战略是要用清洁能源带动经济发展，在天然气使用量增加的同时，石油的需求就会相对压缩。

从长期来看，全球经济未来对能源的依赖度将逐步降低。

14年全球原油市场发展经济环境变化情况及油价展望观研天下出版时间：2014年导读：14年全球原油市场发展经济环境变化情况及油价展望，2014年，经济增长缓慢和能源效率的进一步改善将使全球石油需求继续以较低幅度上升。

国际货币基金组织（IMF）在10月初发表的最新《世界经济展望》中连续第6次调低短期全球经济增长预测。

参考《中国原油市场调研与竞争战略研究报告(2014-2019)》 1经济增长与需求变化2014年，经济增长缓慢和能源效率的进一步改善将使全球石油需求继续以较低幅度上升。

国际货币基金组织（IMF）在10月初发表的最新《世界经济展望》中连续第6次调低短期全球经济增长预测。

2014年，全球经济增长率在经过4次下调后已由2012年10月预测的4.2%调低为3.6%。

该机构并且承认其中期展望即到2017年的全球经济增长预测虚高。

IMF长期以来坚持认为20年代中期全球经济的迅速增长是一个新模式，尽管发生2008年全球金融危机，世界经济回到这样的高增长也只是时间问题。

2010年全球经济5.2%的增长幅度与2004－2008年期间非常类似，似乎证明IMF的判断准确。

不过，虽然全球经济的“回光返照”与经济全球化带来的好处密不可分，但2010年的经济增长首先受到一系列经济刺激措施的推动，即一些国家实行的非常宽松的财政和货币政策，这在以前也取得过提振经济的效果。

然而，这次推行的货币政策属于非常规范畴，一些国家像美国和英国实行的“量化宽松”迫使名义利率降为零。

20年代最早一轮的货币宽松造成一些发达国家私人领域债务水平迅速上升，以及不可持续的房地产繁荣。

后者最后成为压倒骆驼的稻草，2007年在美国爆发的次贷危机“全球化”，演变成2008年的全球金融危机。

自危机爆发以来，廉价而充足的信贷以及所谓“套息交易”，即投资商从美国等一些国家廉价借贷并将资金投放到流动性相对较高、回报较好的新兴经济体的股票和债券市场，帮助推动了许多新兴市场国家的经济增长。

石油价格暴跌是美国的阴谋？2015-01-04作者：刘植荣刚刚过去的2014年里，世界最大的经济事件当数石油价格暴跌。

美国东部时间2014年12月30日凌晨，纽约商品交易所（NYMEX）轻质低硫原油（WTI）2015年2月期货价格为每桶53.11美元（下文所说石油价格均指每桶原油价格），半年里跌去48%。

而在2014年年初，不少能源研究机构预测2014年石油价格在100美元上下，如北京理工大学能源与环境政策研究中心发布的《2014年国际原油价格分析与趋势预测》就认为，2014年WTI年均价为95美元。

国内有专家对油价暴跌解释称：这是美国的阴谋。

我们看看历史上的石油价格。

1948年为2.5美元，1957年为3美元，价格保持平稳。

1958-1970年，石油价格基本上稳定在3美元左右，考虑到通胀因素，这一时期价格呈下跌趋势。

1973年10月爆发“赎罪日战争”，阿拉伯国家实行石油禁运政策并削减石油产量，导致价格上涨，1974年年底超过了12美元，而禁运前是3.5美元，一年间飙升了243%。

1974-1978年，欧佩克国家石油产量稳定在每日3000万桶，非欧佩克产油国石油产量从每日2500万桶增加到每日3100万桶，价格上涨趋缓，1978年的价格为14.57美元。

伊朗“伊斯兰革命”爆发后，伊朗石油产量急剧下降，有时甚至彻底停产。

1980年9月22日“两伊战争”爆发，当年11月，伊朗和伊拉克两国石油产量总计每日才100万桶，而一年前是750万桶，两伊石油产量锐减导致石油价格很快翻番，1981年达到35美元。

1991年“海湾战争”开始的两天内石油价格上涨，但从第三天开始下跌，1994年的价格仅仅是1973年的水平，这主要是因为战争进展顺利，中东地区美国势力加强，市场对石油的稳定供给出现了正面展望。

1997-1998年，亚洲金融危机爆发，石油需求减少，加之欧佩克石油产量增加，石油价格急剧下跌。

作为对策，欧佩克又从1998年4月起四次减少生产配额，1999年年初价格才回升到25美元。

原 油 价 格 的形 成 机 制 对 于 生 产 企 业 具 有 重 大 的 意 义 。 ２ ０ １ ４年 ６月 油 、 页 岩气 就会 因 开 采 成 本 过 高 失 去 开 采 价 值 。沙 特 阿拉 伯 也 就 份 以来 ， 国际 原 油 价 格 一 路 下 跌 ， 从 ６月 份 的 超 过 １ ０ ０美 元 一 直 跌 可 以继 续 保 持 其 世 界 石 油 出 口大 国 的地 位 。 到１ ２月 份 的 ６ ０多 美 元 ， 有 预 测 明 年 的 国际 原 油 价 格 有 可 能 会 下 三、 政 治 因 素 对 油 价 的 影 响 减 弱 跌到４ ０多 美 元 。 在 这 一 轮 油 价 的 下 跌 过 程 中 ， 油 价 形 成 的 机 制 已 ２ ０ １ ４年 爆 发 了 苏 联 解 体 以来 最 为 重 要 的政 治 事 件 之 一 — — 乌
化 。主 要 表 现 为 ， 国 际 原 油 价 格 去 美元 化 趋 势 明 显 ， 石 油 出 口 国对 油价 的 态度 复 杂 化 ， 政 治 因素 对 油 价 的 影响 减 弱 。油 价 形 成 新 机 制 对 我 国 生 产 企 业 的 启 示有 三 点 。 第 一 ， 除 了美 元 外 汇 以 外 ， 持有一 定 数 量 的 欧 元 外 汇 有 利 于 大 型 企业 的原 油 进 口交 易。 第 二 ， 企业应 到， “ 虚高” 的 石 油 价 格 是 以美 元 的滥 发 为基 础 实 现 的 ， 而 美 元 的滥 发 又 会 稀 释 这 些 国家 积 累 起 来 的石 油 美 元 财 富 。 以 沙 特 阿 拉 伯 为 例， 该 国 的美 元 储 备 已 经 达 到 了 ９ ０ ０ ０亿 美 元 ， 是 中国 、 日本 以外 的 第 三 大 美 元 储 备 国。 美 元 的 滥 发 ， 导致的美元 贬值 ， 对 拥 有 强 大美

油价下跌：阴谋还是周期？ 作者：暂无 来源：《能源》 2014年第11期

文 | 张卫华（作者为能源行业研究者） 油价下跌对于低迷的全球经济来说，无疑是一大利好。但那些按照100美元/桶油价制定预算的产油国和油企，他们可能必须做好过紧日子的打算。

冬天即将到来之际，人们还在担心乌克兰危机会否影响俄罗斯出口欧洲的天然气，国际能源市场却上演了另外一幕大戏：今年6月以来，布伦特（BRENT）原油价格从年内高点115美元/桶持续下跌，收在85美元/桶附近，累计跌幅近25%，创下2010年12月以来的新低。与此同时，美国西德克萨斯（WTI）原油价格也一路走低，逼近80美元关口，跌幅近20%。而市场仍然在寻找油价的底部。

围绕这一轮油价下跌，市场上有诸多不同的声音。其中尤以阴谋论者最为吸引眼球，不少人认为，美国联手沙特打压油价，目的就是为了让严重依赖原油出口的俄罗斯遭受重创。另外一部分更加冷静的分析师则认为，此番油价下跌，实际上是始于2002年的大宗商品超级周期的一部分，唯2008年金融危机让其有所推迟。但该来的总归还是来了。

阴谋论的想象 阴谋论者的逻辑环环相扣：俄罗斯在乌克兰导演的一切让美、欧必欲制之而后快。但欧盟油气进口高度依赖俄罗斯，因而对实施制裁投鼠忌器。于是，美国联手其传统盟友、“中东油库”沙特采取行动。前者调动资源在金融市场打压油价；后者坚持维持产量，确保供应，使得油价不至因为供应收紧而回升。俄罗斯预算近70%来自油气出口，一旦油价下跌，收入势必缩水，俄罗斯经济前景黯淡，资本外流，卢布贬值，损失自然惨重，最终必然向美国妥协。

回顾上世纪80年代那一轮油价下跌，此番油价下跌与该次有诸多相似之处。1980年代，美、欧原油消费低迷，而同期北海油田的发现又给市场带来了大量新的资源；这一次，全球经济增速放缓，亚洲等新兴经济体，尤其是中国经济状况欠佳，导致需求面临诸多不确定性——此前，正是中国经济的快速增长以及由此带来的对能源的大量需求，启动了上一轮油价快速上涨。美国页岩油等非常规资源的成功开发，给市场带来了大量新的资源，全球原油市场可能面临为期数年的供应过剩，这是本世纪初以来沙特和欧佩克都不曾遭遇的局面。

2014-2015年油气行业分析报告2014年12月目录一、关注北美原油产出拐点，布局油气并购&石化下游 (4)1、北美致密油气是本轮油价波动的重要推手 (4)（1）虽有地缘动荡，但是北美致密油气加速放量 (4)（2）利比亚稳产、美元走强、经济疲软三大因素导致油价下行 (5)2、油价短期有压力，但是后期不悲观 (6)（1）2015年底可以观察到北美原油增速拐点 (6)（2）油价低于80美元/桶会影响到大部分公司的勘探支出 (7)（3）地缘政治因素同时支持原油底部价格 (8)（4）当前的原油价格已经影响到原油中长期的生产潜力 (9)3、重点关注油气并购以及贴近终端应用的细分产业 (9)（1）页岩油、深水、超重油等产业链整体承压 (10)（2）油服产业链承压，装备产业链可能冲击略小 (11)（3）油气并购可能正当其时 (11)（4）部分价格波动小的下游产业链也值得关注 (13)二、焦化及现代煤化工产业链 (13)1、油价下行，但是分质利用仍然值得关注 (13)2、高温焦油的产业竞争格局发生变化 (16)3、燃煤工业锅炉值得关注 (18)4、投资思路 (19)三、天然气下游应用环节有望进入行业反转期 (20)1、清洁能源长期趋势不变，短期需求增长受压力 (20)2、天然气供求缺口巨大，上游开发与海外进口两手同时要抓 (22)（1）非常规天然气开发政策支持力宜继续加大 (22)（2）进口天然气是目前供求缺口的重要方式之一 (23)①陆上进口管道气布局基本完成 (24)②进口LNG是气源供给有效补充 (24)3、未来LNG汽车经济性优势将再次加强 (25)（1）现阶段油气价格经济优势降低，推动区域并购加速 (26)（2）未来LNG汽车经济性优势将再次加强 (26)①东北亚地区LNG价格已到高点，有望回归至11美元/Btu (26)②国内运输条件优化，中间环节成本降低 (27)4、燃气板块行业预期反转，中期看好页岩气开发和LNG应用 (28)（1）燃气板块行业预期出现反转 (28)（2）中期看好页岩气上游开发和LNG下游应用 (29)四、国企改革仍是重点关注主题之一 (30)1、中石油有望紧跟中石化步伐，加快国企改革步伐 (30)2、地方国有企业有望成为本轮混改主角 (32)五、投资机会和相关企业 (34)1、油气开发及相关产业链行业 (35)2、煤化工行业 (35)3、天然气行业 (36)六、重点公司简况 (36)1、洲际油气：布局中亚，在手现金充裕有助行业并购 (36)2、国新能源：区域燃气企业产业链延伸，盈利能力提升 (38)3、丹化科技：业绩出现反转，后续空间打开 (39)4、广汇能源：关注加氢进展 (40)。

全球原油行业价格走势及产量分析提示： 1、多因素利好原油，打开油价上行空间 2014年-2105年期间，原油价格开始大幅下1、多因素利好原油，打开油价上行空间2014年-2105年期间，原油价格开始大幅下跌，期间跌幅最大超过70%。

从IEA数据可以看到国际原油价格下跌的主要原因是原油供给在2014年2季度开始过剩，期间单季度过剩量最高超过100万桶/日的水平。

随着美国页岩油开采技术的快速迭代，页岩油成本的下降使得原油价格在高位时，页岩油生产商有了较好的利润空间，2011年-2014年期间，全球的原油产量大部分来自美国页岩油的增产。

图：国际油价与全球原油需求缺口根据美国能源署数据显示，2011年以前，美国原油的月度产量水平在17000万桶/月左右，而2014年底产量中枢上涨至28000万桶/月，4年期间产量涨幅高达65%，年化增速达到13%。

根据BP能源年鉴的数据，2014年全球石油产量增长220万桶/日，其中170万桶/日的产量增长来自美国。

图：2006-2017年美国原油产量月度数据资料来源：整理图：2014年原油增产量情况资料来源：整理2、页岩油企业扩产意愿有限，产量增速趋缓目前市场预计美国页岩油开采成本下降迅速，页岩油复产迅速。

但从活跃钻机数量来看，全球和美国的活跃钻机数量均在6月份后出现下滑，表明页岩油的产能复产并不顺利。

主要的页岩油上市公司财报来看，企业增产的意愿仍然不强烈，主要受到现金流、开采成本等因素约束。

参考发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》图：2014-2017年全球和美国活跃钻机数量资料来源：整理2016年，随着国际原油价格的回升，页岩油开采企业的经营情况有所好转，但公司的经营性现金流改善有限。

各开采企业的经营策略仍然偏向于缩减开支和费用来改善经营性现金流，同时更加注重高回报的资产，稳定财务情况。

表：页岩油上市公司现金流情况单位：百万美元资料来源：整理2015-2016年油气开采企业的资本开支下降明显，2016年的资本开支规模普遍较2014年下降超过50%。

隔２ ４ 年美 国宣布 “ 试探 性 销售 ”５ ０ ０ 万桶 战略石 油
收 稿 日期 ：２ ０ １ ４ — ０ ７ — １ ６ 。
作 者 简 介 ： 张 海 玲 ，硕 士 ，２ ０ １ ２ ＇ ￣ Ｆ ７ 月 毕 业 于 燕 山
大学 化学工 程与工艺 专业 ，２ ０ １ ２ 年９ 月就读 于中 国 石油大学 （ 北 京 ）化学工程专业 ，现在 中国石化集 团公 司经济技 术研 究院实 习，主要从 事原油及油品 的市场研究工作 。
强并 为新 兴与发展 中经济体经济增长带来利好 ，
进 而 和 发 展 中 国家 一道 带 动全 球 经 济 持 续 复 苏 。 不 过 ，美 联 储 退 出０ Ｅ 和 升 息 预期 仍 有 不 确定 性 ，
桶／ 日和 ５ ６ ７ ２ 万 桶／ 日，但低 于上年 同期 增 幅。
６ Ｙ Ｉ Ｏ Ｐ Ｅ Ｃ 产量较５ 月下降８ 万桶／ Ｅ ｔ 至２ ９ ７ ０ 万桶／ 日，其 中伊拉克产量下降１ ６ ． ９ 万桶／ 日，主要是 因 国 内武 装 袭 击 致 北 部地 区产 量 下 降 ，而 沙 特原 油
整 体 产量仍 徘徊 在 ３ ０ ０ ０ 万 桶／ 日以下 。 鉴 于 目前 国 际原油 市 场稳 定 ，Ｏ Ｐ Ｅ Ｃ Ｘ ￣ 当前 油 价 每 桶 高于 １ ０ ０ 美元 感 到满 意 ，而 其成 员 国也 产 出
２ ０ １ ４ 年 上 半 年 ，布 伦 特 和 ＷＴ Ｉ 原 油 均 价 分 别 为１ ０ ８ ． ８ ５ 美元 ／ 桶和１ ０ ０ ． ８ ７ 美 元／ 桶 ，同 比分 别 上涨
０ ． ８ ６ 美元／ 桶 （ ０ ． ８ ％ ）和 ６ ． ５ ５ 美元／ 桶 （ ７ ． ０ ％ ）。
布伦特油价整体在 １ ０ ４ ～１ １ ５ 美元 的区间内窄幅震

浅析低油价状态下石油企业的应对策略作者：刘英雷来源：《经营者》2016年第06期摘要从2014年6月份开始，国际油价价格持续下跌，原油价格由100多美元/bbl的价格高位跌至40美元/bbl，甚至一度跌破40美元/bbl。

研究分析表明，原油价格的持续低位给多数石油企业的生产经营带来了较大冲击，这些石油企业不得不通过减产、减资甚至转让的手段来维持正常运转。

这一系列情况也导致了更多的中小型企业在石油市场的活跃度增加。

在油气需求增长乏力的情况下，大型石油企业的策略趋向于坚持既定策略，中小型企业则需要依靠油气交易改善经营。

关键词低油价石油企业应对策略一、引言2014年下半年以来，国际油价结束了持续5年的上涨态势，出现了“断崖式”的持续下跌，跌破40美元/bbl。

在此期间，虽然有局部时段的小幅反弹，但总体呈现低位运行态势，并有可能陷入长期低迷。

油价下跌有利于危机之后的全球经济复苏，但也给石油企业带来了巨大的冲击。

面对这些严峻的形势，石油企业应该采取相应的措施，实现转型发展。

二、石油价格持续下跌的原因分析（一）原油供应不断上涨2015年，全球原油供给量仍维持在历史高位。

前三季度，欧佩克原油供给量持续增长，11月日均供给量达3212.1万桶，为近5年来的高位；伊拉克得益于原油输送基础设施的改造升级，原油出口规模增至约320万桶/天，较2014年的约260万桶/天增幅达23%。

（二）市场的需求量不断减少在原油供给量不断攀升的同时，石油的需求量却在不断下降，石油市场供需不均衡，石油价格持续下跌。

自2008年爆发经济危机以来，全球经济不断衰弱。

欧洲2014年比2008年的投资下降了20%，日本陷入持久低迷状态。

我国面对的形势较为复杂，经济发展速度降低，2014年GDP仅为7.4%。

石油的需求量受到经济危机的影响，在2009年降至最低，近些年来也并无回暖迹象。

（三）受地缘政治短期影响从整个石油业的发展史来看，石油价格前后一共经历了5次较为剧烈的波动。

降， 过 去 国际石油价格 随中东地 区政 治经济局 势变化而波动 的历史正在发 生改变。 二是在 页岩革 命雅 动下 ， 随着美国石 油进 口减少和 中东国家石 油出口减 少， 美国经常账户的大量顺差都有可能减少， 从而使全球失衡的格局发 生某些 变化 。 三是受 国际石油价 格 大幅下跌 的影响 ， 世界 的通缩预期 正在增加 ， 通缩风 险正在 累积 。 为此 ， 近 日欧洲中央银行推 出 了欧洲版 的量化宽松政策 。 四是这些年我们相继经历 了美国次贷危机 、 全球金 融危机 和欧洲主权 债务危机 ， 随着各 国经济相继走 出衰退 、 走向复 苏， 世界将进入新一轮增 长周期 。 新能源革命 可能 成为新 一轮增长周期 的重要带动力量 。
整体上增加 了全球石油供给数量 ， 而且从趋势上提 高 了国际石油供给水平。 同时， 在此轮 油价下 跌 中，供给行 为发 生重大变化 的不仅是 美国，还有 欧佩克 国家。欧佩克产油量 占全球 比重超过
４ ０ ％， 出口量 占全球 比重超过 ５ ０ ％， 在原 油市场 占有举足轻重的地位。如果 欧佩克 国家联合减产 ， 国际石 油价格 可能止跌 回升 。然而， 由于欧佩克 内部分歧 严重 ， 不仅 一直未能达成减产协议 ， 相
市场 。
一
、
此轮石油价格 下跌的两个新特点。 第一、 供给 因素是此轮 油价下跌 的主要原 因。 长期 以来
美国一直是世界 最大的石油消 费国和石 油进 口国， 近年 来， 随着 页岩革命 的突破 ， 美国石 油产量
大幅增加 ， 已经成为世界 主要的石油生产国。 这一变化的背后是技术进 步和制度创新。它不仅从
反， 一些欧佩克 国家还在 继续增加 石油产能 ， 比如 ， 阿联 酋明确表 示 ， 到２ ０ １ ７ 年要将其原油产能 提 高至每 日３ ５ ０ 万桶 。总之 ， 美国和 欧佩 克 国家石油产量的增加 。 成为此轮 石油价格 下跌的主要

2014年国际油价六问2014年可能影响国际油价的主要因素会有哪些？石油具有三重属性，即商品属性、金融属性、地缘政治属性，所以国际油价影响因素是与这三重属性密切相关的。

商品属性决定了国际油价的基本趋势。

商品属性在市场中的反映主要是通过供需关系，2014年在供应增长连续第二年超过需求增长的带动下，世界石油供需形势仍将宽松，决定了国际油价的基本趋势应该是降的。

金融属性和地缘政治属性决定了国际油价的波动幅度。

从金融属性角度看，随着QE退出程序的逐步施行，美国退出量化宽松货币政策将从两方面打压国际油价：一是将导致美元升值，使国际油价承压；二是将降低市场资金规模，导致石油期货市场的资金重新流入美国金融市场和实体经济，打压油价。

但在突发事件和局部阶段性地缘政治事件的影响下，市场投机也将十分活跃。

比如说，今年以来受美国恶劣天气以及乌克兰等地缘政治形势的影响，投机者持续做多市场，市场中的投机仓位连创历史新高，截至3月4日，WTI非商业净多仓达42.5万手，已经超过了2013年7月30日创下的36.3万手的历史纪录。

从地缘政治属性角度看，委内瑞拉、伊朗、南北苏丹、叙利亚、利比亚、乌克兰等国局势都存在不稳定因素。

伊朗和西方国家达成的过渡性协议将在7月20日到期，预计二季度末西方和伊朗将重新就伊核问题展开新一轮的讨论和较量，在新协议达成之前，伊朗核问题将再次成为市场的焦点，对伊朗局势再次恶化的担忧将重新出现，心理预期将支撑国际油价走高。

由于形势不稳，利比亚日产能增长出现反复，利比亚石油产量已经低于25万桶/日，但中长期看，利比亚产量将从历史低点逐步恢复，市场对供应增加的预期增强，利空油价。

从局势发展看，委内瑞拉紧张局势目前已经出现一些缓和迹象，政府与反对派均有所让步，反对派不再提及让现总统下台这种不可能达成的条件，双方都表示要以和平方式进行抗争和对话，未来委局势将可能会恢复平静。

游行示威并未对委内瑞拉的原油生产造成影响，目前该国220万桶/日的原油出口保持正常。

油价波动十年从十年间的这两次油价大波动里，石油公司和业界人士得到了哪些经验和教训？在面临新的能源结构和能源产业时，石油行业准备好了吗？文 | 罗佐县进入本世纪以来，国际油价出现过两次“断崖式下跌”，一次发生在2008年经济危机爆发时期，一次发生在2014年7月。

十年前的2008年，国际油价由140美元/桶跌至37美元/桶谷底之后，旋即出现爬坡上行，用了两年时间重新破百。

之后油价延续了3年的百美元/桶以上的高位运行。

2014年油价再次大幅下跌之后，有不少机构基于惯性思维对下跌之后的油价进行预测，认为油价依然会延续之前的“V”字型走势。

但这一次的油价出现了“L”型走势，且持续至今。

就目前形势看，国际油价保持高位运行的可能性正在变得越来越小。

低油价下的应对油价大幅下跌且低位运行之后，石油行业的业绩遭受重创。

以五大石油公司为例，低油价下投资收益率大幅下滑。

已占用资本回报率由20%左右降至3%甚至更低，个别公司在一些特殊时段跌至负数。

分析这些公司在2011年至2014年的财务指标可以发现，他们的业绩其实在2012年的高油价时期就已经开始下滑了。

这一现象说明3年的高油价有虚高成分在其中。

油价与经济形势密切相关，是经济的晴雨表，在当时世界经济形势低迷，增长乏力及需求不旺的形势下，油价高位运行多少有些不正常。

因此，本轮的油价下行可以视为油价“去泡沫化”。

面对低油价，石油行业采取了系列措施予以应对，采用的手段大体可以分为4类，分别是降薪、裁员、削减投资及资产优化组合、技术的创新与应用。

就实施情况看，降薪和裁员具有短期效应，属于应急手段，削减投资、资产优化组合和技术创新应用成为常态化手段。

2014年伴随油价下跌全球油气勘探开发投资显著下降，2014年投资额7000亿美元，2015和2016年降至5000亿美元和3800亿美元。

2008年全球油气勘探投资总额大约在700亿美元，到2010年降至640亿美元。

之后随着油价的上扬，油气勘探投资重新出现增长，2014年增长至950亿美元。

油价下跌的原因分析及对经济的影响作者：秦庆来源：《现代经济信息》2015年第04期摘要：2014下半年，国际油价大幅下跌。

本文分析了油价下跌的原因，及其对全球经济和中国经济所带来的影响。

关键词：下跌；原因分析；影响中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）004-000-012014年的下半年，国际油价下跌了大约50﹪，这是自2009年以来六个月之内下降的最大幅度。

在过去的30年内，短期内（六个月以内）油价下跌30﹪以上的情形才出现过五次。

2015年1月13日，纽约原油期货价格盘中跌破了45美元，创近6年来的新低，也再一次打破了人们心理预期。

那么此轮油价暴跌的原因究竟何在？对全球经济和中国的经济又有何影响？这些问题值得我们思考。

一、油价下跌的原因分析1.供给方面的原因。

过去两年里，美国等国家对页岩油和页岩气的开采改变了全球石油供给的整体格局，使美国天然气和原油的产量大为增加。

2013年美国原油和天然气的产量分别比2008年增长了48﹪和24﹪，而且随着技术水平的不断提升，相关成本也在不断下降。

除此之外，在过去的一段时间内，沙特扮演的是原油市场供应的调节者，油价上浮就增加供应，价格下跌就减产。

但是，以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）在去年11月27日的维也纳会议上宣布在油价大跌的情况下仍不减少产量。

2.需求方面的原因。

从去年和前年以来，欧洲、日本和中国的经济增速都在放缓，除了美国以外，全球其它国家的制造业的增长也在放缓，这对石油的需求很难有突然的增长。

例如，中国制造业的滑坡并非完全是周期性的，更多应是结构调整造成的结果。

制造业在国民经济中的比重下降，这个趋势在短期内是不会逆转的，过后也不会再回去。

那么，中国和其它新兴的国家对石油的需求不会出现较大幅度的上升。

3.美元的中期趋势性升值。

2014年下半年以来，国际外汇市场呈现出美元大幅升值，对欧元、日元、英镑等主要货币出现较快升值得格局。

国际油价大跌原因分析和走势判断
许伟;苏铭
【期刊名称】《中国发展观察》
【年(卷),期】2014(000)012
【摘要】2014年6月下旬以来,国际原油期货价格逐步走跌,截止到11月末累计下跌幅度接近40％.特别是11月26日OPEC成员未就减产达成一致,之后两天油价连续暴跌,累计跌幅超过10％.油价调整的原因、影响以及后续走势引发各方关注. 石油供给格局大幅调整,欧佩克影响力下降与上世纪70年代油价飙升刺激了核能和天然气的使用类似,本世纪初以来的高油价推动了可再生能源和非常规油气的快速发展,非欧佩克成员(尤其是美国)的油气产量大幅提高.2014年,美国石油产量达到约1250万桶/天的水平,与金融危机之前相比,增幅接近70％.其中,液化气和其他非常规油产量达到420万桶/天.更为重要的是,美国页岩气生产成本相对较低.2009年,美国页岩气的全生命周期开采成本大约在30美元/桶左右,后续油井开采成本有所上升,其中部分达到70美元/桶.
【总页数】3页(P80-82)
【作者】许伟;苏铭
【作者单位】国务院发展研究中心;国家发展和改革委员会能源研究所
【正文语种】中文
【相关文献】
1.2006年国际油价预测及对以后走势的判断 [J], 孔艳杰;隋舵
2.国际油价全年走势前高后低警惕年末大跌 [J], 高健
3.2010年国际油价走势:分析与判断 [J], 王军
4.国际油价大幅下跌回顾及2020年国际油价走势分析 [J], 祁新
5.年后蛋价大跌原因分析与后期走势预测 [J],
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2014年国际油价走势回顾及2015年展望●牛犁［内容提要］2014年以来，全球石油供求关系出现格局性变化，美元逐步由弱走强，非常规油气资源的大幅增产使欧佩克影响力削弱，国际油价呈现出先涨后跌的基本走势，特别是下半年市场出现持续下跌的过激反应。

展望2015年，全球经济仍将温和增长，美国经济前景好于欧洲和日本等主要发达国家，新兴经济体仍然面临减速压力，对石油需求增长形成制约。

美国石油产量继续大幅增长，全球石油供应的充沛。

此外，美元将逐步进入强势周期，有助于抑制国际油价上涨。

总体来看，2015年国际油价总水平小幅下跌，运行区间可能会进一步下移。

［关键词］国际油价先涨后跌美元中图分类号：F275.5文献标识码：A文章编号：1003－0670（2015）02－0019－5一、2014年国际油价呈现出先涨后跌的走势2014年以来，国际油价呈现出先涨后跌的走势，运行区间持续向下。

上半年国际油价稳步上扬，进入7月份之后则出现持续大幅下跌态势。

国际油价在10月份跌破90美元关口，11月跌破80美元关口，12月份更是连破70、60美元大关，创2009年5月份以来的新低，一再超出人们的预期。

总体来看，年底前国际油价保持疲软态势，预计2014年全年WTI 原油期价平均约为91.8美元/桶，较上年下跌6.4%；Brent 原油期价平均约为98.3美元/桶，较上年下跌9.5%。

图12011年以来WTI 原油期货价格走势图（单位：美元/桶）资料来源；美国能源情报署（一）上半年国际油价稳步上扬，WTI 涨幅明显快于Brent上半年，世界经济温和复苏，美联储有序退出量化宽松货币政策，美元走强的预期在提高，加之中东地区局势动荡，特别是伊拉克内战扩大化对石油供应的担忧有所加大。

因此，国际油价保持稳步上涨态势。

当然，由于美国经济增长基础比较稳固，北美地区石油需求比较稳定，加上美国不断放松石油出口管制，并新批准了部分油气公司天然气出口申请，因而北美市场油价上涨较快，1—6月份，纽约市场WTI 原油期货价格平均为100.8美元/桶，同比增加了6.6美元，上涨7%。