投资项目报酬率、资本成本、净现值与股东财富的关系

财务管理期末知识点考点整理（全）第一章总论1.财务管理的概念●企业财务活动*:筹资、投资、经营、分配●企业财务关系:企业所有者、债权人、债务人、被投资企业、企业内部各单位、税务机关●企业财务管理的特点✧综合性管理工作✧与企业各个方面有着广泛联系✧能迅速反映企业生产经营状况2.财务管理的目标●利润最大化缺点✧✧✧✧没有考虑利润实现的时间没有考虑风险没有考虑利润和投入资本的关系不反映企业未来盈利能力，带有短期行为倾向●股东财富最大化优点*✧一定约束后达成最佳目标:利益相关者受益、没有社会成本✧反映资本与报酬之间的关系✧一定程度克服追求利润的短期行为✧考虑现金流量的时间价值和风险因素3.财务管理的环境●经济环境*（p16-p18）✧经济周期:复苏、繁荣、衰退、萧条✧经济发展水平✧通货膨胀情况●资金占用量增加●企业利润虚增●利率上升，增加企业的资本成本●有价债券价格下降●资金供应紧张，筹资难度增加✧经济政策●法律环境:企业组织法规、财务会计法规、税法●金融市场环境✧金融市场与公司理财●为公司提供筹资和投资场所●让公司实现长短期资金的互相转化●为公司理财提供相关信息✧金融市场的构成●主体：金融机构●客体：交易对象（股票、债券）●参加人：客体的供应者和需求者✧金融工具●货币市场证券（短期债务）●资本市场证券（长期债务）✧利息及其测算*（p21）●利息率（衡量资金增值量）是进行财务决策的基本依据●组成●纯利率：没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率，影响因素为资金供应量和需求量，不是一层不变，随资金的供求变化而变化●通货膨胀补偿●风险报酬●违约风险报酬●流动性风险报酬●期限风险报酬●社会文化环境第二章财务管理的价值观念1.货币的时间价值**（p24-p37）●概念●复利终值和复利现值●年金终值和现值（后付）●先付年金终值和现值●延期年金现值的计算●永续年金现值的计算●时间价值计算中的几个特殊问题✧不等额现金流量现值的计算✧年金和不等额现金流量混合情况下的现值✧折现率的计算✧计息期短于一年的时间价值的计算2.风险与报酬●概念:确定性、不确定性、风险性●风险与报酬的关系*:类正比●计算*✧✧✧✧计算期望报酬率计算标准差利用历史数据度量风险计算离散系数（p43）●证券组合✧主要资产定价模型*（APM模型）（p55）●公式:Rm（期望报酬率）=Rf（无风险报酬率）＋Rp（风险溢价）●证券市场线3.证券估值（p60）●债券的特征及估值✧债券主要特征:票面价值、票面利率、到期日✧估值方法:类年金✧债券投资的优缺点*●优点:本金安全性高、收入比较稳定、有较好的流动性以便于出售●缺点:购买力风险高（通货膨胀）、没有经营管理权、需要承受利率风险（市场利率）●股票的特征及估值✧构成要素:股票价值（价格收入+股利）、股票价格、股利✧类别●普通股：所有者，参与选举；最后偿付；发行股利不是公司义务●优先股：无决策权；优先于普通股偿付；优先于普通股发行股利；不能请求公司破产✧优先股的估值*（类债券）✧普通股的估值*●股利稳定不变:V=D/R（V价值，D股利,R必要报酬率）●股利固定增长:V=D1/（R－g），g为增速，D1为第一期股利✧股票投资优缺点*●优:获得较高的报酬、适当降低购买力风险、拥有一定控制权●缺:求偿权居后、价格受多种因素影响而易波动、普通股的收入不稳定第三章财务分析1.财务分析概述●财务分析的内容:偿债、营运、盈利、发展、财务趋势、财务综合●财务分析的方法✧比率分析法●构成比率:组成部分和总体的关系●效率比率:投入与产出的关系●相关比率:两个或两个以上相关项目的财务比率✧比较分析法:横向、纵向2.财务能力分析**●偿债能力分析*（p78-p84）✧短期偿债能力:流动比率、速动比率、现金比率✧长期偿债能力:资产负债率、股东权益比率与权益乘数、产权比率与有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数与现金利息保障倍数✧影响偿债能力的其他因素:或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度●营运能力分析*:应收账款、存货、流动资产、固定资产、总资产周转率●盈利能力分析*:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率销售净利率、成本费用净利率、每股利润与每股现金流量、每股股利与股利支付率、每股净资产、市盈率与市净率●发展能力:销售、资产、股权资本、利润增长率3.财务趋势分析:比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法4.财务综合分析:财务比率综合评分法、杜邦分析法第四章财务战略与预算1.财务战略●含义及特征:全局性、长期性、导向性●分类:投资、筹资、营运、股利战略●综合类型*✧扩张型:迅速扩张，保留大部分利润,大量筹措外部资本✧稳健型:稳定增长，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合✧防御型:保持投资规模和收益水平,保持资产负债率和资本结构水平，维持现行股利政策✧收缩型:维持或缩小现有投资规模。

一、名词解释1、财务管理：企业财务管理活动是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

2、财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

3、时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

4、年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。

5、风险报酬率：风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率。

即风险报酬额与原投资额的比率。

6、财务分析：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。

财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，通过财务分析，可以评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及企业的发展趋势，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。

7、杜邦分析法：是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，这种分析方法是由美国杜邦公司最早创造的，故称为杜邦分析法。

8、企业筹资：是指企业做为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。

9、普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。

普通股是最基本的股票。

10、融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。

11、资本成本：是企业筹集和使用资本而承付的代价。

12、财务杠杆：亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。

13、资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

14、现金流量：长期投资决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。

它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。

财务管理模拟题及答案一、单选题（共37题，每题1分，共37分）1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )A、经营权与所有权关系B、债权债务关系C、投资与受资关系D、债务债权关系正确答案：A2.短期借款较多,流动比率降低,这对一个企业来说一般属于( )A、劣势B、机会C、优势D、威胁正确答案：A3.关于不同发展阶段的财务战略,下列说法中不正确的是( )A、在成长期,由于经营风险降低了,因此可以大量增加负债比例,以获得杠杆利益B、在成熟期,企业权益投资人主要是大众投资者,公司多余的现金应该返还给股东C、初创期应该尽量使用权益筹资,应寻找从事高风险投资、要求高回报的投资人D、在衰退期,企业应该进一步提高债务筹资比例正确答案：A4.企业的应收账款周转率高,说明( )A、企业的信用政策比较宽松B、企业的应收账款周转速度较快C、企业的盈利能力较强D、企业的坏账损失较多正确答案：B5.根据《公司法》的规定,不具备债券发行资格和条件的公司是( )A、股份有限公司B、国有独资公司C、两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司D、国有企业和外商共同投资设立的有限责任公司正确答案：D6.下列筹资方式中,兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是( )A、融资租赁B、发行债券C、长期借款D、发行股票正确答案：C7.可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是( )。

A、肯定当量法B、风险调整折现率法C、内含报酬率法D、获利指数法正确答案：A8.筹集投入资本时,要对( )的出资形式规定最高比例。

A、固定资产B、流动资产C、无形资产D、现金正确答案：C9.下列各项经济业务中,不会影响流动比率的是( )A、用现金购买短期债券B、用存货对外进行长期投资C、向银行借款D、赊购原材料正确答案：A10.若净现值为负数,表明该投资项目( )A、为亏损项目,不可行B、投资报酬率不一定小于零,因此也有可能是可行方案C、投资报酬小于零,不可行D、投资报酬率没有达到预定的折现率,不可行正确答案：D11.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股 1.2元,年必要报酬率为12% ,则该公司优先股的价值是每股( )元。

注册会计师《财务成本管理》第七章重难点注册会计师《财务成本管理》第七章重难点导读:成功与不成功之间有时距离很短只要后者再向前几步。

自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。

下面是店铺收集的注册会计师《财务成本管理》第七章重难点，就跟随店铺一起去了解下吧，想了解更多相关信息请持续关注我们店铺!知识点：项目评价的原理和方法项目评价的原理投资项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的报酬率低于资本成本时，企业的价值将减少。

项目评价的方法(一)净现值(Net Present Value)1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

2.计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值折现率的确定：资本成本。

3.决策原则:当净现值大于0，投资项目可行。

4.优缺点1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

2.计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值3.与净现值的比较：现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率;而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。

4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。

注意:净现值大于0或现值指数大于1的含义。

(三)内含报酬率(Internal Rate of Return)1.含义内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

2.计算(1)当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

知识点：投资项目现金流量的估计现金流量的概念(一)含义：所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。

这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入的企业现有的各种非货币资源的变现价值。

(二)现金流量的内容(不考虑所得税)1.新建项目现金流量的确定项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

财务简答1.为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？（1）股东财富最大化的目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低会对股票产生重要的影响。

（2）股东财富最大化能够在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获得现金流量的能力（3）股东财富最大化反映了资本与报酬的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。

2.财务分析的内容有哪些？（1）偿债能力分析：是指企业偿还到期债务的能力（2）营运能力分析：反映了企业对资产的利用和管理能力（3）盈利能力分析：反映了企业的综合素质（4）发展能力分析：判断企业发展潜力，预测企业经营前进，提供决策依据。

（5）财务趋势分析：通过对财务指标分析，判断企业未来发展趋势。

（6）财务综合分析：全面分析和评价企业各方面财务状况。

3. 企业长期筹资的动机有哪些？（1）扩张性筹资动机：是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需求而产生的追加投资动机。

处于成长时期，具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机。

（2）调整性筹资动机：是企业因调整现有资产结构的需要而产生的筹资动机，简单说资本结构是指企业各种筹资的构成及其比例关系。

（3）混合性筹资动机：是企业既为了扩大规模又为了调整资本结构而产生的筹资动机，这种动机兼容了扩张性筹资和调整性筹资两种筹资动机。

4.试分析股票上市对公司的利弊？利：（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购，交易（2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中（3）提高公司的知名度（4）有助于确定公司增发新股的发行价格（5）便于确定公司的价值，有利于促进公司实现财富最大化目标弊：（1）各种信息公开的要求可能会泄露公司的商业秘密（2）股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉（3）可能分散公司的控制权5.试说明发行债券筹资的优缺点。

财务管理：是组织资金运动，处理企业同各方面财务关系的一项管理工作。

财务管理的内容：筹资、投资、营运资金、收益分配管理。

以利润最大化为目标的缺点：1、没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值。

2、没能有效的考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的去追求最多的利润。

以公司价值最大化为目标的积极方面：1、股东财富最大化反映了时间价值。

2、股东财富最大化考虑了风险因素3、股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系缺点：1、它只适用于上市公司，对非上市公司者很难适用；它只强调股东的利益，而对公司其他关系人的利益重视不够；3、股票价格受多种因素影响，并非都是公司能够控制的，把不可控因素引入财务管理目标是不合理的。

财务分析是通过对财务报表的有关项目进行对比，以揭示公司财务状况的一种方法。

按照分下的目的不同，财务分析可以分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析和发展能力分析，每一种分析主要侧重于企业的某一方面能力。

偿债能力是指公司偿还其债务（含本金和利息）的能力。

流动比率是流动资产和流动负债进行对比所确定的比率。

流动负债流动资产流动比率=流动比率等于2的时候较好。

流动比率太低，表明企业缺乏短期偿债能力；流动比率太高，虽说明短期偿债能力好，但是也说明企业的现金、存货等流动资产闲置或利用不足。

速动比率是由速动资产和流动负债对比所确定的比率。

流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率-==在流动资产中，存货的变现能力最差，所以，当公司流动资产变化时，存货就极可能产生损失，用流动比率来反映偿债能力有时会出现失误。

而速动比率由于在计算时不包含存货因素，所以，能比流动比率更好的反映公司的短期偿债能力。

习惯上速动比率等于1较为合适。

现金比率是可立即动用的资金和流动负债进行对比确定的比率。

流动负债可立即动用的资金现金比率=一指标越高，说明公司的短期偿债能力越强。

资产负债率又称负债比率或负债对资产比率，是公司的负债总额和资产总额进行对比所确定的比率。

10春《财务管理》一体化综合练习及部分参考答案以下所有练习题均需结合教材加以理解掌握第1-2章1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）经营权与所有权的关系。

A、纳税关系B、纳税关系C、投资与受资关系D、债权债务关系 A2、企业财务管理目标的最优表达是（）。

利润最大化每股利润最大化企业价值最大化资本利润率最大化 C3、出资者财务的管理目标可以表述为（）。

资金安全资本保值与增殖法人资产的有效配置与高效运营安全性与收益性并重 B4、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）货币时间价值率债券利率股票利率贷款利率 A5、股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于( ) 。

股东地域上分散两权分离及其信息不对称性经理与股东年龄上的差异大股东控制B6、企业财务管理是对企业生产经营活动中（）的管理。

资金运动财务活动资金运动及体现的财务关系生产关系 C7、经营者财务的管理对象是（）。

资本法人资产现金流转成本费用 B8、一般认为，协调和解决股东与管理者间代理问题的机制主要有( )。

解聘机制控制权市场及其并购机制给管理者以股票期权激励加大对管理层的职业保险经理人市场机制ABCE9、如果你是公司财务经理，则你的主要职责有( )。

信用管理对外报告筹资管理会计信息系统的建设与维护财务预测、计划与分析ACE10、一般而言，财务活动主要是指( )。

筹资活动投资活动日常资金营运活动利润及分配活动公司治理与管理活动ABCD11、企业财务管理目标最优表达是企业利润最大化。

( ) 错误12、财务管理目标具有层次性。

（）正确第2章1、风险就是不确定性。

（）错误2、复利是一种只就本金计息，息不计息的方法。

（）错误3、普通年金又称先付年金。

（）错误4、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时，（）。

能适当分散风险不能分散风险能分散一部分风险能分散全部风险 A5、普通年金终值系数的倒数称为（ ）。

题目：普通年金终值系数的倒数称为( )。

选项A：投资回收系数选项B：偿债基金系数选项C：复利终值系数选项D：普通年金现值系数答案：偿债基金系数题目：每年年底存款5 000元，求第5年末的价值，可用（）来计算。

选项A：年金现值系数选项B：复利现值系数选项C：复利终值系数选项D：年金终值系数答案：年金终值系数题目：某人在2015年1月1日将现金10 000元存入银行，其期限为3年，年利率为10%，则到期后的本利和为（）元。

已知银行按复利计息，（F/P,10%，3）=1.331.选项A：12000选项B：10000选项C：9900选项D：13310答案：13310题目：某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均市场报酬率为14%，则该项目的必要报酬率为（）。

选项A：14%选项B：18%选项C：16%选项D：15%答案：16%题目：企业财务管理目标的最优表达是( )。

选项A：股东财富最大化选项B：每股利润最大化选项C：资本利润率最大化选项D：利润最大化答案：股东财富最大化题目：下列有价证券的收益率最接近于无风险状态下的收益率的是（）。

选项A：国库券选项B：企业债券选项C：股票选项D：金融债券答案：国库券题目：投资决策的首要环节是（）。

选项A：确定投资要求的最低报酬率和确定资本成本的一般水平选项B：确定投资方案的收入现值与资本支出现值，通过比较，决定放弃或采纳投资方案选项C：估计预期投资风险选项D：估计投入项目的预期现金流量答案：估计投入项目的预期现金流量题目：某投资方案贴现率为9％时，净现值为3．6；贴现率为10％时，净现值为-2.4，则该方案的内含报酬率为( )。

选项A：9．0％。

1、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（）。

A、它忽略了货币时间价值B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C、它不能测度项目的盈利性D、它不能测度项目的流动性答案:D解析:投资项目的回收期指标只考虑了部分现金流量，所以它不能测度项目的盈利性，回收期是指收回原始投资所需要的时间，所以它可以衡量流动性。

2、某投资方案，当贴现率为为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为－22元。

该方案的内含报酬率为（）。

答案:D C解析:本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。

内含报酬率3、某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。

则与新建车间相关的现金流量为（）万元。

答案:B解析:在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。

4、企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（）来确定。

A、过去若干年的平均税率B、当前的税率C、未来可能的税率D、全面的平均税率答案:C解析:投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。

5、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A、减少360元B、减少1200元C、增加9640元D、增加10360元答案:D解析:账面净值＝40000－28800＝11200（元）变现损失＝10000－11200＝－1200（元）变现损失减税＝1200×30％＝360（元）现金净流量＝10000＋360＝10360（元）。