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论代理成本的控制——兼议我国公司治理结构的完善1932年，伯利（Berle）和米恩斯（Means）对企业所有权与经营权分离后产生的“委托人”（股东）与“代理人”（经理层）之间的利益冲突做出了经济学的分析，奠定了“代理人说”的理论基础。
代理人的决策不仅会对企业绩效产生强烈的影响，而且决定着企业的长期命运。
这些决策的质量不仅取决于经理人员的能力，而且还取决于经理人员为增加股东财富制订决策的动机。
股东通过董事会聘用经理人员对公司的具体业务进行管理。
然而，经理人员与股东的利益却不完全一致。
亚当。
斯密就曾在《国富论》中指出，受雇管理企业的经理在工作时不会象业主那样尽心尽力。
经理人员可能在工作中付出较少的努力，进行更多的在职消费，或选择适合他们风险与时间偏好而不是股东所希望的投资、营运与财务政策。
随着我国经济体制改革的深化以及现代企业制度的逐步建立，公司治理问题越来越受到理论与实务界的重视。
本文从完善公司治理结构的角度出发，对委托—代理关系的形成、代理问题的种类、用于削减代理成本的若干控制机制进行论述并对完善我国公司的治理结构提出一些看法，希望能够对我国目前的现代企业制度建设有所裨益。
一、代理问题的类型现代公司的经济重要性在于它将许多分散的资本加以集中，并聘用具有专业知识的职业经理人来运作企业。
所有权与经营权的分离使得公司制相对于合伙或独资企业而言，集聚了更充裕的资本，所以公司制企业在寻求项目投资和生产营运时具有较强的规模效应。
在实现上述利益的同时，公司所有者也将资产的营运权赋予了职业经理人。
当股东将经营权赋予经理人员时，经济意义上的委托—代理关系便出现了。
作为代理人的经理人员负责制订决策以增加股东的财富。
股东将公司视为一种投资工具，他们期望经理人员努力工作以实现股东财富最大化的目标。
经理们利用自身的人力资本为股东创造价值，他们将公司视为获取报酬以及自我价值实现的源泉，他们为了达到自身的目标，有时会以牺牲股东财富为代价制订决策从而使自身利益最大化。
代理费用的成本分析和预算代理费用是指企业委托代理机构代理销售或推广产品所支付的费用。
对于企业来说，明确代理费用的成本并进行合理预算非常重要，可以帮助企业掌握代理费用的支出情况，合理安排预算，提高经营效益。
本文将对代理费用的成本分析和预算进行探讨。
一、代理费用的成本分析1. 代理费用的组成代理费用主要包括以下几个方面的内容：（1）佣金：企业向代理机构支付的按销售额或销售利润比例计算的费用。
（2）广告费用：代理机构为推广产品所支付的广告宣传费用。
（3）促销费用：代理机构为促进销售而进行的各种促销活动所支付的费用。
（4）培训费用：代理机构为提升销售人员的专业能力而进行的培训所支付的费用。
（5）其他费用：如物流费用、市场调研费用等。
2. 代理费用的分析方法为了对代理费用的成本进行准确分析，企业可以采用以下几种方法：（1）对比分析：将不同代理机构的代理费用进行对比，找出存在的差异和原因。
（2）时间序列分析：通过对不同时间段的代理费用数据进行比较，分析费用的变化趋势。
（3）成本构成分析：将代理费用按照不同的构成进行分类，分析各个构成的比重和变化情况。
3. 代理费用的影响因素代理费用受到多方面因素的影响，主要包括以下几个方面：（1）产品属性：产品的价格、销售额、销售利润等都会直接影响代理费用的支出。
（2）市场竞争：当市场竞争激烈时，代理费用往往会增加，以吸引代理商的注意。
（3）代理机构规模：大型代理机构通常会收取较高的代理费用，而小型代理机构则相对较低。
（4）市场地位：代理机构在市场上的地位越高，企业通常愿意支付更高的代理费用。
二、代理费用的预算1. 预算编制的步骤预算编制是指企业根据代理费用的成本分析结果，合理安排代理费用支出的过程。
主要包括以下几个步骤：（1）明确目标：确定代理费用的预算目标和管理要求。
（2）收集信息：收集相关的市场数据、销售数据、代理费用数据等。
（3）制定计划：根据收集到的信息，制定合理的代理费用预算计划。
第二类代理成本衡量指标
1. 道德风险成本，代理人可能会利用其职权来谋取个人利益，
而不是为委托人谋取最大利益。
这种行为可能导致道德风险成本，
即由于代理人的不当行为而产生的损失。
2. 信息不对称成本，代理人可能拥有比委托人更多的信息，这
可能导致信息不对称成本，即委托人由于缺乏信息而产生的成本，
例如由于代理人隐瞒信息或误导委托人而导致的损失。
3. 委托人监督成本，为了减少代理成本，委托人可能需要花费
额外的成本来监督代理人的行为，以确保其按照委托人的利益行事。
这些监督成本可能包括审计费用、监控费用等。
4. 委托人激励成本，为了激励代理人为委托人谋取最大利益，
委托人可能需要提供激励措施，如奖金、提成等。
这些激励成本也
属于第二类代理成本的一部分。
5. 代理人风险规避成本，代理人可能会因为个人风险规避而采
取保守行为，导致委托人无法获得最大利益，这种风险规避行为所
产生的成本也应纳入第二类代理成本的范畴。
总的来说，第二类代理成本衡量指标涵盖了代理行为可能产生的各种成本，包括道德风险、信息不对称、监督和激励成本等。
评估这些成本可以帮助委托人更好地理解代理关系中的潜在风险和成本，并采取相应的措施来降低代理成本，保护自身利益。
公司代理成本的衡量与控制作者：李婷来源：《时代经贸》2013年第20期【摘要】现代企业的两权分离产生了委托关系，代理成本成为公司治理要解决的基本问题。
文章通过分析公司制企业代理成本产生和类型、并归纳总结了代理成本的衡量方法，最后提出控制代理成本的措施，希望企业能够严控代理成本.避免其给企业带来的不利影响，以促进企业健康发展。
【关键词】代理成本；衡量；控制一、引言所有权和经营权的分离是现代公司制度的主要特征。
由于股东一般不直接参与公司的日常经营活动，而是聘用具有专业知识的职业经理人来运作。
如果公司进行债务融资，问题将会更加复杂。
尽管债权人与公司股东一样，也是公司的主要利益相关者，但并不直接参与公司日常经营活动。
这样就在债权人、公司股东和管理层之间形成了围绕公司市场价值最大化为目标的委托代理机制。
信息不对称下代理人的逆向选择和道德风险的存在，使得代理成本的产生在所难免。
二、公司制企业的代理成本现代公司委托代理关系是由股东、经营者、债权人三者之间的关系反映出来的，可将代理成本分为两大类：（1）股权代理成本。
股权代理成本反映股东与经营者之间的代理成本。
拥有公司控制权的经营者作为所有者的代理人，由于代理人也是一个具有追求自身经济利益最大化倾向的经济人。
在严重的信息不对称和契约的不完全性情况下，代理人可能通过偷懒行为、短期行为、保守行为、在职消费等行为，使得企业的价值小于他完全所有者时的价值。
委托人与代理人在利益上存在这种潜在的冲突，从而产生了股权代代理成本。
（2）债权代理成本。
债权代理成本反映的是股东与债权人之间存在的代理成本。
企业借入债务对经营者来说有双面性，一是引入负债可以改变企业的资本结构，加大债务资本的规模意味着企业对外部股权资本的需要降低，间接提高管理层的持股比例，使得经营管理者与股东的目标函数趋于一致，从而缓和他们两者之间的冲突。
另外，债务也会对企业投资决策产生机会成本，并且举债会形成监控与担保成本，如果公司存在破产危机，还会产生破产和重组成本，这些均构成了债务代理成本。
第一类代理成本的衡量指标第一类代理成本是指经济主体在完成某一交易或从事某一活动过程中，所需支付给代理机构的费用。
这些费用通常是基于代理机构为实现委托方的利益所做出的努力和提供的服务而产生的。
衡量第一类代理成本的指标可从以下几个方面进行考量：1. 提供服务的质量：代理机构提供的服务质量直接影响到代理成本的高低。
衡量代理机构服务质量的指标可以包括：按时完成工作、工作精确度、满足客户需求的能力、提供专业建议等。
这些指标可以通过客户满意度调查、持续合作情况等来评估。
2. 专业知识和技能：代理机构的专业知识和技能水平也是影响其代理成本的重要因素。
代理机构需要具备相关业务领域的专业知识，并能够灵活运用这些知识来解决问题和提供服务。
因此，衡量代理机构专业知识和技能的指标可以包括：从业经验、资质认证情况、员工培训和学习机会等。
3. 效率和工作流程：代理机构的工作效率和工作流程对代理成本的控制具有重要影响。
工作流程的合理性和高效性可以提高代理机构的工作效率，降低代理成本。
衡量代理机构工作效率和工作流程可考虑以下指标：工作时间利用率、工作人员配备合理性、信息通信便捷度等。
4. 项目管理和风险控制：代理机构在代理过程中的项目管理以及风险控制能力也是衡量第一类代理成本的重要指标。
一个良好的项目管理能力可以确保代理任务按时完成，避免时间和资源浪费。
同时，代理机构需要具备一定的风险控制能力，能够应对各种潜在风险，为委托方提供安全可靠的服务。
5. 费用透明度和合理性：最后，衡量第一类代理成本的指标还包括费用透明度和合理性。
代理机构提供的费用应该是公开透明的，委托方能够清楚了解到费用的内容和计算方式。
同时，费用的水平也应该是合理的，与代理机构提供的服务相匹配。
综上所述，衡量第一类代理成本的指标通常涵盖提供服务的质量、专业知识和技能、效率和工作流程、项目管理和风险控制以及费用透明度和合理性。
通过综合考量这些指标，委托方可以评估代理机构的综合能力和代理成本的合理性。
代理成本控制——兼议公司治理结构（二）代理成本的治理机制许多机制都能协调经理人员与股东的利益取向，限制经理人员自利行为产生的代理成本。
1、持股权。
让经理人员拥有一定比例的持股权，是协调经理人员与股东利益的最直接方法。
拥有大量公司股权的经理人员相应承受着经理层决策所带来的后果，持股比例大的经理人员工作得可能更加努力，相对持有较少股份的经理人员来说，他们可能作出更符合股东利益的投资决策。
大量的实证研究证明，在持股权与公司绩效之间存在着正相关关系，尽管联系可能是非线性的。
Stulz（1988）的研究表明，经理人员拥有适度的持股权可以缓和经理人员与股东之间的利益冲突。
Smith指出，绩效改进是由于持股权增进了经理人员创造财富的动机，进而提高了营运效率。
Agrawal和Mandelker（1987）指出，经理人员持股权会影响公司的资本结构，相对于债务水平减少的公司而言，债务水平增长公司的经理人员趋向于拥有更多的股票，这表明更大比例的持股权缓和了不同风险偏好问题。
Schooley和Barney（1994）指出，经理人员持股权会影响公司的股利政策，他们发现较大比例的持股权增加了经理人员分配超额现金的动机，而不是将其用于投资，在CEO持股比例超过公司股份总数14.9%的公司具有更高的股利支付比率。
2、报酬合约。
报酬合约是协调经理人员与股东利益的关键机制，一项有效的报酬合约将以尽可能低的成本为经理人员提供做出股东偏好决策的激励。
在经理人员作出大量不容易被董事会或投资者所监控决策的公司中，有效的报酬合约具有更加重要的意义。
比如，新产品的发展、新市场的进入等。
相对于处于成熟期的公司而言，处于迅速增长阶段公司的经理人员有更多的机会作出自身利益化的决策。
缺乏及时与可靠的信息，使得评估处于增长中公司经理层决策的质量是非常困难的。
设计经理人员报酬合约的问题在于，怎样使报酬具有充分的数额与合理的结构以吸引和留住有能力的经理人员。
Jensen & Meckling 代理理论求边际代理成本：按照詹森和梅克林(Jensen and Meckling，1976)的定义，代理成本是指委托人为防止代理人损害自己的利益，需要通过严密的契约关系和对代理人的严格监督来限制代理人的行为，而这需要付出代价。
代理成本可化分为三部分：①委托人的监督成本，即委托人激励和监控代理人，以图使后者为前者利益尽力的成本；②代理人的担保成本，即代理人用以保证不采取损害委托人行为的成本，以及如果采用了那种行为，将给予赔偿的成本；③剩余损失，它是委托人因代理人代行决策而产生的一种价值损失，等于代理人决策和委托人在假定具有与代理人相同信息和才能情况下自行效用最大化决策之间的差异①。
显然，①和②是制定、实施和治理契约的实际成本，③是在契约最优但又不完全被遵守、执行时的机会成本。
一是权益的代理成本。
假设：X＝企业经营者获取非货币收益的所有因素和行为的矢量集；C(x)＝提供X所引起的成本；P(x)：由X给企业所带来的总利益价值；B(x)＝P(x)一C(x)是不考虑X对经营者的均衡工资影响下能给企业带来的净利价值。
最优要素和行为矢量由下式给出：dB(X*)／dX*＝dP(X*)／dX-dC(X*)／dX*=0若经营者按自己偏好的活动选择X> X*，则可用F≡B(X*)-B(X)来表示(X-X*)给企业带来的成本。
用V表示F＝0、X＝X*时企业产生的最优现金流量的市场价值，它的位置取决于假设决定的企业规模和经营者货币收入合同。
VF表示不同投资水平和不同工资水平上的预算钱，它限制可以从企业支取的非货币利益，VF的斜率为-1，表示经营者从企业每支取一元钱现值的非货币利益，企业市场价值和现值就相应减少一元钱。
由此，所有者兼经营者的效用既取决于V，又取决于F，V对F的边际替代率递减，效用最大化的所有者兼经营者在比如F*V*处达到均衡：牺牲V—V*财富以获取非货币收益F*。
代理成本控制——兼议公司治理结构（二）二、代理成本的治理机制许多机制都能协调经理人员与股东的利益取向，限制经理人员自利行为产生的代理成本。
1、持股权。
让经理人员拥有一定比例的持股权，是协调经理人员与股东利益的最直接方法。
拥有大量公司股权的经理人员相应承受着经理层决策所带来的后果，持股比例大的经理人员工作得可能更加努力，相对持有较少股份的经理人员来说，他们可能作出更符合股东利益的投资决策。
大量的实证研究证明，在持股权与公司绩效之间存在着正相关关系，尽管联系可能是非线性的。
Stulz（1988）的研究表明，经理人员拥有适度的持股权可以缓和经理人员与股东之间的利益冲突。
Smith指出，绩效改进是由于持股权增进了经理人员创造财富的动机，进而提高了营运效率。
Agrawal和Mandelker（1987）指出，经理人员持股权会影响公司的资本结构，相对于债务水平减少的公司而言，债务水平增长公司的经理人员趋向于拥有更多的股票，这表明更大比例的持股权缓和了不同风险偏好问题。
Schooley和Barney （1994）指出，经理人员持股权会影响公司的股利政策，他们发现较大比例的持股权增加了经理人员分配超额现金的动机，而不是将其用于投资，在CEO持股比例超过公司股份总数14.9%的公司具有更高的股利支付比率。
2、报酬合约。
报酬合约是协调经理人员与股东利益的关键机制，一项有效的报酬合约将以尽可能低的成本为经理人员提供做出股东偏好决策的激励。
在经理人员作出大量不容易被董事会或投资者所监控决策的公司中，有效的报酬合约具有更加重要的意义。
比如，新产品的发展、新市场的进入等。
相对于处于成熟期的公司而言，处于迅速增长阶段公司的经理人员有更多的机会作出自身利益最大化的决策。
缺乏及时与可靠的信息，使得评估处于增长中公司经理层决策的质量是非常困难的。
设计经理人员报酬合约的问题在于，怎样使报酬具有充分的数额与合理的结构以吸引和留住有能力的经理人员。
第三类代理成本及其度量研究作者：李虹段华友财务与会计 2019年08期一、代理成本及其分类1976年，詹森（Jensen）和麦克林（Meckling）在《企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构》一文中正式提出了代理成本理论。
所谓代理成本，是指由于两权分离，代理人有机会损害委托人的经济利益而产生的相关成本。
根据Jensen & Meckling（1976）的研究，代理成本的总和由委托人的监督成本、代理人的担保成本和剩余损失三部分组成。
其中，委托人的监督成本是指委托人计量或观察代理人行为的成本，以及对代理人实施控制的成本；代理人的担保成本是指代理人实施自我约束，以保证为委托人利益尽职勤勉的成本；剩余损失是指委托人因代理人代行决策而产生的一种价值损失，等于代理人决策和委托人在同等条件下采取的效用最大化决策之间的企业价值差异。
从代理成本的最初含义看，它关注的是委托代理中的成本。
在西方发达资本市场中，由于保护投资者的法律比较健全，股权比较分散，关注职业经理人对股东利益的侵犯是代理成本的主要方面，笔者称之为第一类代理成本(代理成本I)。
在发展中国家，由于投资者权益保护还不到位，内幕交易盛行，中小股东权益还可能被大股东、实际控制人等盘剥，所以还存在第二类、第三类代理成本。
第二类代理成本（代理成本II）是指因控股股东盘剥而造成的中小股东经济利益受损引发的相关成本。
从某种意义上说，第二类代理成本是股东之间的零和博弈，似乎不能称为代理成本。
但由于控股股东是借助经理层之手，通过显失公允的价格进行关联交易、代垫费用、占用资金、帮忙担保等方式来实现盘剥的，其在损害中小股东经济利益的同时，也最终导致企业陷入财务困境，可以说是另一种代理成本。
第三类代理成本（代理成本III）是指股东利益被员工侵犯而造成的相关成本。
这种情形经济学上一般称为“工资侵蚀利润”。
由于第三类代理成本主要存在于国有企业，具有一定的代表性，笔者在此对第三类代理成本进行分析和探讨。
代理成本的衡量指标
代理成本是指在委托代理人进行某项任务或决策过程中，所需要
承担的各种费用和风险，成本的衡量指标可分为以下几个：
1. 代理费用：指向代理人支付的报酬费用或佣金等，这是最直接
的成本。
2. 交易成本：指在代理过程中，因信息不对称或代理人的不当行
为而导致的额外费用，如代理人因利益驱动而进行的虚报、私利或造
假等行为所导致的交易成本。
3. 委托人自身风险成本：指因代理人的行为而引起的风险或损失，如代理人的盈利为自己谋取利益而使用委托人的资源，从而致使委托
人损失。
4. 委托人时间成本：指因与代理人交涉、协商和监督等而消耗的
时间和精力成本，包括时间成本和心理成本等。
因此，代理成本不仅包括直接的代理费用，也需要考虑其他方面
的成本和风险，才能够全面地衡量代理成本。
【摘要】现代企业的两权分离产生了委托关系，代理成本成为公司治理要解决的基本问题。
文章通过分析公司制企业代理成本产生和类型、并归纳总结了代理成本的衡量方法，最后提出控制代理成本的措施，希望企业能够严控代理成本.避免其给企业带来的不利影响，以促进企业健康发展。
【关键词】代理成本；衡量；控制
一、引言
所有权和经营权的分离是现代公司制度的主要特征。
由于股东一般不直接参与公司的日常经营活动，而是聘用具有专业知识的职业经理人来运作。
如果公司进行债务融资，问题将会更加复杂。
尽管债权人与公司股东一样，也是公司的主要利益相关者，但并不直接参与公司日常经营活动。
这样就在债权人、公司股东和管理层之间形成了围绕公司市场价值最大化为目标的委托代理机制。
信息不对称下代理人的逆向选择和道德风险的存在，使得代理成本的产生在所难免。
二、公司制企业的代理成本
现代公司委托代理关系是由股东、经营者、债权人三者之间的关系反映出来的，可将代理成本分为两大类：（1）股权代理成本。
股权代理成本反映股东与经营者之间的代理成本。
拥有公司控制权的经营者作为所有者的代理人，由于代理人也是一个具有追求自身经济利益最大化倾向的经济人。
在严重的信息不对称和契约的不完全性情况下，代理人可能通过偷懒行为、短期行为、保守行为、在职消费等行为，使得企业的价值小于他完全所有者时的价值。
委托人与代理人在利益上存在这种潜在的冲突，从而产生了股权代代理成本。
（2）债权代理成本。
债权代理成本反映的是股东与债权人之间存在的代理成本。
企业借入债务对经营者来说有双面性，一是引入负债可以改变企业的资本结构，加大债务资本的规模意味着企业对外部股权资本的需要降低，间接提高管理层的持股比例，使得经营管理者与股东的目标函数趋于一致，从而缓和他们两者之间的冲突。
另外，债务也会对企业投资决策产生机会成本，并且举债会形成监控与担保成本，如果公司存在破产危机，还会产生破产和重组成本，这些均构成了债务代理成本。
三、公司代理成本的衡量
吕长江在angetul的基础上进行改进，把不影响营业费用的某些财务费用剔除。
罗炜、朱春艳以管理层持股比例衡量股东与管理层之间的代理成本。
陈冬华、万华林直接用在职消费来部分地衡量代理成本。
但是我国大多的研究者主要采用的是angetul提出的方面进行与代理成本有关的实证研究。
四、公司代理成本控制
（一）降低股权代理成本的机制
1.有效的激励机制
这种激励主要体现在经营者报酬的构成方式上。
可以通过转让部分剩余索取权给经营者。
使其获得的收益与承担的风险相对称.从而将经营者个人利益与所有者利益有机地联系起来，以此换取经理人员的优质经营。
即建立所谓的“激励相容机制”。
主要包括经理人持股、奖金和股票期权等多种激励形式相结合，赋予经营者以资本所有者的身份，增强经营者的所有者意识，尽可能的缩小经营者和股东的利益差距。
2.利用约束机制
仅仅依靠激励机制降低代理成本远远不够，还必须加强约束机制。
约束机制主要包括以下三个方面。
首先，利用市场竞争机制进行约束。
对经理行为的市场监督和约束主要来自三个方面：一是产品市场。
如果一个企业生产出的产品不能满足市场的需求，或者是产品的成本过高，
那么意味着这个企业缺乏市场竞争力，生产率较低，经营萎缩，这无疑是对经营者的一种压力和约束。
二是资本市场。
在发达的股票市场中，股票价格基本上能够反映企业的经营状况。
当企业经营不善时，资本所有者一方面“用脚投票”，使得股价下跌；另一方面，股东通过股东大会“用手投票”改造董事会，并通过董事会罢免总经理。
三是经理人市场。
经理人市场通过对一个经理人过去的经营业绩和表现，对其进行“定价”，如同商品市场一样人力资本这种商品的价格反映它的内在价值，成为经理人被聘任或者解雇的关键。
经理人为了减少被“炒鱿鱼”的危险或者为了取得更好的晋升机会，会迫使其努力工作，这就在某种程度上抑制了经理以股东利益为代价追求自身利益。
其次，利用机构投资者和大股东进行约束。
小股东往往缺乏监督经理人工作的积极性，因为监督利益是按持股比例在各股东之间进行分配，而拥有较少持股比例的小股东往往寄希望于其他股东进行监督，放弃自己的监督权力，这样他们在不付出监督成本的前提下，就可能获得相应份额的监督收益，对小股东而言，他们的这种行为选择是经济的。
机构投资者和大股东的出现能够缓解股东的“搭便车”现象。
大股东如果能够从监督行为中获得大于监督成本的收益，那么大股东作为理性的经济人就会有积极性去主动实施监督。
此外，大股东多是养老保险基、投资基金等专业人士，他们比一般小股东更具备评价公司经营绩效的专业知识。
因而，大股东和机构投资者的存在能够更好地对经理人的行为进行评价和监督，起到约束其不顾股东利益为所欲为的作用，从而降低代理成本。
最后，利用负债融资进行约束。
经理人员更倾向于低的企业负债率，因为如果一个企业存在较高的资产负债率，也就意味着到期按时偿还固定金额本息的压力更大。
那么代表股东利益的经理人就不会随意的拿着借来的钱进行高风险项目的投资、扩大财务杠杆效应而增发新债等行为。
这些虽然可能增加公司利润的行为，往往加大了企业的破产风险，如果经理不认真勤奋地工作将来就可能会失业。
债务也使经理人员面临更多的市场的监控。
在一个无债务或低债务的公司，经理层可以减少持股者的收益而不影响经理人员的福利与职位。
当债务水平升高时，较低的利润与现金流量会使企业不能偿付到期债务，从而陷入财务危机，这时债权人会在治理结构中发挥作用，替换绩效较差的经理人员。
（二）降低债权代理成本制约机制
1.保护性条款的设定
保护性条款分为消极条款和积极条款。
消极条款限制能够阻止公司可能采取的有损既有债权人利益的行动，比如限制公司发放过高的股利将公司的财富不当的转移给股东；对于公司的资产的限定，不能将资产随意投资于高风险项目等类似资产替换行为、不能未经债权人同意的情况下增发新的负债或者出租、出售资产的行为；公司不能兼并其他企业；规定当债权人发现股东有损害自身利益行为时，可以有权提高借款利率或者要求公司提前偿还借款本息的权利；限制公司进行关联交易等。
积极条款规定了公司所同意采取的用以保护债权人利益的行动或必须遵守的条件，包括公司同意维持一定的流动比率和利息保障倍数的规定；债权人有权利要求公司定期提供财务报表；公司承诺在独立董事中债权人占有一定的比例或债权人有参加公司重要会议的权利等。
在债务协议中增加对债权人的保护性条款，可以在一定程度上对股东的利己行为进行约束，起到保护债权人的利益的作用，有利于降低债务代理成本，从而有利于提高企业的价值。
2.正确选择借款对象
债务代理成本主要存在于那些存在陷入财务困境的公司。
因为这类公司往往所处行业景气度低、企业竞争力弱、风险较大、负债率高、经营管理不善或公司治理较差的公司，其发生财务困难的可能性远远高于资产质量高、结构合理，经营业绩优良、风险较小、负债率低、治理结构优良的公司。
前者更可能冒风险孤注一掷采用利己财务策略而损害债权人利益。
为了弥补这种风险，债权人会要求较高利率，对于股东来说也就相对提高了债务代理成本。
如
果债务人选择那些优质的公司，尤其是公司的大股东自律性强，具有较高的法人信誉和个人信誉，这类公司的债权人不用承受因股东利己财务策略所导致损失的风险，也就降低了风险感知度，他们愿意以较低的利率向这类公司提供贷款。
这类公司就承受较低债务代理成本。
3.其他控制债务代理成本的措施
降低债务代理成本仅仅靠公司和债权人之间的是不行的，通过完善法律制度、加强信息披露制度建设提高信息透明度、加快信用制度建设、培育和完善经理人市场、强化金融监管以及建立完善的偿债保障机制和债权人法律救济机制，构建良好的外部环境。
也可对债务代理成本降低，资源配置效率提高和企业价值提升起到重要作用，产生深远影响。
