企业债发行条件及流程

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企业债券发行条件与发行流程

一、企业债发行条件

企业债券的主管部门是国家发改委，根据《企业债券管理条例》、发改财经【2004】1134号文和发改财经【2008】7号文的规定，企业债券发行人必须满足如下条件：

1、筹集资金用途符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全，包括主管机关批文、土地、环评等；

2、企业存续时间超过三年，近三年没有重大违法违规行为；

3、净资产规模达到规定的要求。股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；

4、已经发行的企业债券或者其它债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；

5、企业累计发行债券余额不得超过其净资产（不含少数股东权益）40%；

6、近三年连续盈利，且近三年平均净利润足以支付债券一年的利息，现实审批时国家发改委一般要求近三年平均净利润能够覆盖债券一年利息的1.5倍；

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7、用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。

二、法律依据

1．《公司法》；

2．《证券法》；

3．《企业债券管理条例》；

4．国家发展改革委员会、中国人民银行总行、中国证监会每年有关企业债券工作的通知；

5．地方发改委、中国人民银行地区分行等每年有关企业债券工作的通知。

三、主管部门及审批程序

企业向国家发改委上报企业债发行材料，同时主承销商向证监会上报承销团成员资格核准材料，国家发改委审查同意后向证监会和人行发出会签批文；证监会和人行进行会签，其中人行会签的重点是发行品种和利率；会签文回到国家发改委，如没有问题，国家发改委下达正式发行批文。

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四、发行程序

对于发行企业债，在企业确定发行意向之后建议首先确定主承销商，由主承销商配合企业以及相关地方政府部门完成以下工作。

债券融资工具比较

项目 企业债 公司债(目前) 可转换公司债 短期融资券

定

义 指中国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券 指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 指发行公司依法发行，在一定期间内依据约定的条款，可以转换成股票的债券。 指企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

审批机关 国家发改委 国家发改委 证监会 人民银行

发行主体 中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业 有限责任公司(主要指国有独资)\上市公司 上市公司 中国境内具备法人资格的非金融企业

行业限定 能源、交通、城建、工业、高新技术等扶持性行业 同左 没有行业限定 没有行业限定

所占比例 占企业债公司债发行总额的60%-70% 占企业债公司债发行额30%-40% 不适用 不适用

发债资金用途 主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联(受发改委固定资产投资方向影响) 包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源的结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等等 改善股权结构和融资结构 可用于日常生产经营

是否需要担保 需全额无条件不可撤销的连带责任担保 全额无条件不可撤销连带责任担保 全额担保，但最近一期末经审计的净资产不低于15亿元的公司除外。 无需担保

信用评级 需要信用评级 同左 需要信用评级 需要信用评级

上市交易 可在证券交易所挂牌买卖交易。 同左 可以 可在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让

利率水平 市场招标(2006年下半年至2007年上半年发行的10年期利率一般在4.2%-4.8%之间 同左 发行利率由发行公司和主承销商协商确定，一般以市场招标确定(近期一般为1.3%-3%) 发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定，一般以市场招标确定(近期一般为3.4%-4.5%)

公司债与企业债的发行条件及流程

第一节 概念

公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。

企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

第二节 区别

1.发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。

2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。

3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。

4.管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批。

5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较

正文：

一、企业债

企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。

⑴ 发行程序

企业债的发行程序一般包括以下步骤：

(1) 确定发行规模、期限和利率。

(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。

(3) 进行信用评级。

(4) 组织承销团队，确定承销方式。

(5) 发行债券并申报上市或交易。

(6) 债券持有人权益登记与支付利息。

⑵ 企业债的风险管理 企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。

二、公司债

公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。

⑴ 公司债的特点

公司债的特点包括以下几个方面：

(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。

(2) 发行规模较大，期限较长。

(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。

⑵ 公司债的风险管理

公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。

三、私募债 私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。

⑴ 私募债的发行方式

私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。

⑵ 私募债的风险管理

私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行主体的信用状况、优化投资组合等。