期货期权 第一到七章复习要点及答案
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一、名词解释1远期合约: 它是一种交易双方约定在未来的某一确定时间、以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2期货合约: 是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量某种资产的标准化合约。
3多头交易: 指投资者预计未来某一时期证券价格会上涨，在期货(期权)市场上先买进未来某日的期货合约，期约到期日再卖出合约，以赚取差价获得利润的交易方式。
4空头交易：是指当投资者预计证券价格下降时，借助信用交易方式，向证券商交纳一定的保证金后由证券商垫付证券，同时将证券出售，等价格下跌后，再低价买进证券还给证券商，从中赚取差价收益的交易方式。
5开仓: 开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的期货合约。
6平仓: 平仓，是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结股指期货交易的行为。
7持仓: 投资者（做多或做空）没有作交割月份和数量相等的逆向操作（卖出或买入），持有期货合约，则称之为"持仓"。
8保证金:指买方或卖方按照交易市场规定标准交纳的资金，专门用于订单交易的结算和履约保证。
9结算准备金:交易所向会员或期货公司的客户收取的、存入其专用结算账户中为了交易结算而预先准备的资金，是未被合约占用的资金。
10交易保证金:指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。
11每日无负债结算: 指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
12当日指令: 当天有效，过期作废。
13撤消指令:撤销指令又可分为直接撤销指令和撤销前一指令两种。
直接撤销指令只负责撤销投资者已经发出的指令。
撤销前一指令又称撤销和替代指令，不仅可以撤销投资者已经发出的指令，而且还必须同时发出一个新的指令。
这种指令一般只适用于那些期货专业人员。
14限价指令: 限价指令是指定一个价格，当市场价格低于这个价格时买进；或者指定一个价格，当市场价格高于这个价格时卖出。
15市价指令: 市价指令也称随行就市，是指按照市场当时最好的价格立即(尽快)买(卖)某一特定交割月份期货合约的交易指令。
16止损指令: 是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
17套期保值：指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
二、简答1.1现代期货交易的功能(1)套期保值，回避价格风险(2)发现价格，形成公正权威价格(3) 成为现货基准价格(4)合理利用闲置资金(5) 促进经济国际化1.2期货交易的特征有哪些？1、交易的标的物是金融商品。
这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品；2、金融期货是标准化合约的交易。
作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性、不交性和标准性，如货市币别、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，唯一不确定是成交价格；3、金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。
它不仅可形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度高；4、金融期货交易实行会员制度。
非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于直接交易限于会员之同，而会员同时又是结算会员，交纳保征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高；5、交割期限的规格化。
金融期货合约的交割期限大多是三个月，六个月，九个月或十二个月，最长的是二年，交割期限内的交割时间随交易对象而定。
1.3期货的种类有哪些？期货种类有两大类，即商品期货和金融期货。
一、商品期货是期货交易的起源种类。
国际商品期货交易的品种随期货交易发展而不断变化，交易品种不断增加。
从传统的农产品期货，发展到经济作物、畜产品、有色金属和能源等大宗初级产品。
二、金融期货是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。
金融期货交易是在指定的交易所内以公开叫价的方式来完成的，其交易的期货合约都是标准化的；同时每家期货交易所都有一家结算所来配合，保证买卖双方对合约的履行。
包括1、外汇期货2、利率期货3、股票价格指数期货1.4交易保证金的种类有哪些？初始保证金：最初开仓时必须存入的资金数量维持保证金：确保保证金帐户的资金余额在任何情况下都不会为负值。
通常为初始保证金的75%变动保证金：追加的资金2.1期货市场的参与者有哪些？1、客户：是通过经纪人参与期货交易以达某种目的的人士，套期保值者和风险投资者2、套期保值者：是涉及现货交易业务的厂商和个人3、大投机者：一个大的投机者通常是一个基金经理，他利用期货市场纯粹是为了投机4、小投机者：期货交易量的大部分是由小投机者的交易组成的5、期货经纪商：是指代客户进行期货交易的个人或公司。
6、期货经纪人又称经济商代理人：指具体代顾客进行期货买卖的个人。
7、市场出市代表，也称场内经纪人：指在交易所内执行来自场外经纪公司的经纪人或个人经纪人的指令，代客户买卖期货的经纪人。
2.2期货交易所的职能有哪些？1、提供交易场所2、为期货交易所制定了专门的交易时间3、为期货交易制定标准化的期货合约4、制定统一的交易规则5、收集、传播、发布市场行情及价格资料6、调节交易纠2.3期货交易所的组织形式有哪些？期货交易所的组织形式有公司制和会员制。
1、会员制期货交易所的组织结构是由会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门四部分构成。
其中会员大会是期货交易所的最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构，专业委员会职责由理事会确定，并对理事会负责。
业务管理部门负责交易所的各项日常工作。
2、公司制期货交易所的组织结构由股东大会、董事会、监事会和经理机构四部分构成。
其各部分构成和相互制衡关系与一般的公司企业的治理结构类似。
2.4期货公司的主要职能有哪些？1、提供交易所与客户之间的联系通道，满足客户的交易需求。
2、结算服务，为客户的期货交易和履约行为提供财力担保。
3、培育和开发市场，宣传交易所的规则，介绍期货品种，推动期货市场的发展。
4、配合交易所进行风险控制，执行交易管理规定。
3.1套期保值的作用1、回避现货交易价格波动带来的风险2、是期货市场价格发现的基础之一3、锁定相关品种的成本,稳定产值、利润4、减少资金占用5、提前安排运输和仓储，降低储运成本6、提供购、销时机的选择性和灵活性7、能够提高企业的借贷能力3.2套期保值交易应遵循的原则1、数量相等原则2、时间相同或相近原则3、方向相反原则4、品种相同原则3.3套期保值的原理1、同一品种的商品，其期货价格与现货价格受同样经济因素制约和影响，因而其价格变动趋势和方向有一致性。
2、随着期货合约到期的临近，期货价格与现货价格逐渐聚合，在到期日两者大致相等。
如果价格不一致，则会引起套利行为。
3、在两市场交易量相等的情况下，套期保值的效果最终主要取决于基差的变化。
基差的变化使套期保值会发生一定的风险，套期保值不能完全回避价格波动的风险，不能达到完全盈亏相抵，即完全保值。
3.4套期保值的类型1、按交易的操作方式和适用对象分为1】多头（买进）套期保值2】空头（卖出）套期保值2、按保值的性质和目的不同分为1】存货保值2】经营保值3】选择保值4】预期保值3、按首次建仓期货合约了结方式分为1】期货合约对冲式套期保值2】实货交割式套期保值3.5期货套利的类型1、套期交易从操作上分类1）期货合约平仓套利（分为期现套利和期货合约对冲套利）2）跨市套利3）跨期套利4）跨商品套利2、从操作原理分为价值型套利和趋利型套利3.6基差变化对卖出套期保值和买进套期保值有什么影响？保值者在时间T1时入市开仓建立第一个期货部位，此时现货价期货价分别为S1、F1;保值者在T2平仓，此时现货价、期货价分别S2、F2,T1、T2时刻的基差分别为B1、B2。
（1）对于卖期保值者来说，避险程度为：12)11()22(1221BBFSFSSSFF-=---=-+-则有：若B2-B1=0,则持平保值；若B2-B1>0 ,则为有盈保值；若B2-B1<0则减亏保值。
（2）对于买期保值者来说，避险程度为：则有B1-B2=0，持平保值；B1-B2>0 ,有盈保值；B1-B2<0 减亏保值。
结论：在现货与期货数量相等的情况下，基差变强时对卖出套期保值有利；基差变弱时，对买入套期保值有利；套期保值的避险程度= 买入基差- 卖出基差。
5.1三大金融期货是哪些期货类别？金融期货基本上可分为三大类：外汇（汇率）期货、利率期货和股票指数期货。
1）外汇期货是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定价格---汇率，买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。
外汇期货包括以下币种：日元、英镑、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎、加拿大元、美元等；2）利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。
利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等；3）股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。
最具代表性的股票指数有美国的道•琼斯股票指数和标准•普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、香港的恒生指效、日本的日经指数等。
5.2汇率标价法有哪些方法？外币与汇率的关系如何？1、直接标价法：固定外国货币数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。
2011年11月28日，外汇市场美元对人民币的汇率为1美元(USD) = 6.3585人民币(CNY)。
2、间接标价法：固定本国货币数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格。
以上面的人民币与美元的汇率为例，对我国来说，用间接标价法表示美元的汇率为1人民币(CNY) = 0.1573美元(USD)。
外币与汇率的关系：1）外汇是外国货币外或以外国货币来表示的能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇的前提条件有两个：一是自由兑换性，二是普遍接受性。
2）汇率就是外汇的价格。
外汇汇率是指一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同货币的比价。
5.3外汇金融期货产生在哪个年代、哪个交易所和有哪些品种？1972年5月,芝加哥期货交易所,主要交易品种是六种国际货币的期货合约，即英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞上法郎期货合约。
5.4短期利率期货报价形式是怎样的？1、以年贴现率表示。
2、IMM 指数报价IMM 指数＝100－100×贴现率期货价格＝票面金额×（1－贴现率×N/360）例：90天的国库券期货(面额100万美元)，IMM 指数为90，求期货价格。
