国际金融学第9章

5
9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇 • 2. 跟单托收出口押汇的含义与基本做法 • 1）跟单托收出口押汇含义
跟单托收出口押汇是指采用托收结算方式的出口商 在提交单据时要求托收银行以出口商的汇票和货运单据 作抵押，预先支付部分或全部货款，待收回汇票款项后 再将款项归还给托收行的一种资金融通方式。
2023/4/24
4
9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇
• 1. 出口押汇的含义与特点 • 2）出口押汇的特点
2023/4/24
（1）出口押汇是以融资为直接目 的双赢型银行业务。 （2）出口押汇以购买或抵押全套 物权单据为基础。 （3）出口押汇是有追索权的资金 融通方式。 （4）押汇金额并非全部货款。
• 3．“申请担保提货书”的主要内容
2023/4/24
11
9.2 信用证项 下的贸易融资
2023/4/24
12
9.2信用证项下的贸易融资
• 9.2.1 出口信用证项下贸易融资 • 1. 信用证打包放款 • 1) 信用证打包放款的含义和特点
•信用证打包放款（Packing Credit）简称打包放款， 是指出口商在提供货运单据之前，以供货合同或从 国外银行收到的、以自己为受益人的信用证正本， 向当地银行做抵押，从而取得生产或采购出口8
卖方远期信用证融资程序
出口商发运货物后，即可通过银行 将全套单据交开证行，经该行承兑 汇票并退还寄单行（通知行）后， 寄单行就可以以贴现方式购买全套 汇票并向出口商融资。寄单行因此 成为承兑汇票的正当持票人，它既 可保存汇票，于远期汇票到期日向 开证行（承兑人）索偿，也可将汇 票转让，进行再贴现。
• （5）贷款货币

第七章作业1.为什么国际直接投资要采用不同的方式合资与独资方式各有什么利弊答：由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异,企业组织形式也各不相同,主要有独资企业、合伙企业和公司制企业;不同性质的企业,在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远;因此,企业在做出对外直接投资决策前,首先应该明确直接投资方式;根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况,选择一种最合适的直接投资方式;合资方式主要有两种：股权式合营和契约式合营;股权式合营有限责任,投资风险较小；东道国给予一定的保护；能利用东道国的资金,开广筹资渠道；利用合作伙伴的优势,获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；轻易突破东道国的贸易壁垒,进入东道国的市场；企业的组建、审批程序相对复杂,费用较高；公司股东多,需要定期公布公司经营状况等信息,保密性差；投资者赋税较重;契约式合营设立简单；实现合伙人的优势互补；许多国家不对合伙企业单独征税;承担无限连带责任,风险大；采取所有权和管理权相一致的管理原则,影响决策效率;存续期不够稳定;独资企业受政府控制少；经营管理灵活主动；容易保守企业秘密,不必定期向股东汇报；容易通过转移定价避税；充分使用投资者的先进技术、管理经验,保证产品质量和效益；风险较大,对企业全部负债承担无限责任；发展受到限制,资金来源受到限制；没有现成的生产基地,缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系;2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异答：一旦接受跨国直接投资,东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享,东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系;这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响,因此各国对国际直接投资的态度迥然不同;有的大力鼓励,有的严格限制,有的加以部分限制,有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策;3.发达国家对直接投资一般没有限制;这一观点对吗请简要论证;答：不对;对于国际直接投资,实际中很少有那个国家的政府会采取放任自由的态度;多数东道国政府都通过制定一系列合营资法律或法规来设置外资进入的门槛,规范外资企业的行为,保护本国的民族工业和特定的经济利益;即使是宣称对资本流动不加管制的美国、日本等最发达国家,对外国的直接投资者也以各种名目设立了不少障碍;例如,美国担心高新技术流入中国,担心中国成为其市场上强有力的竞争对手,所以对中国收购美国高科技企业进行严格审查,给予更多的限制;4.中国对外投资有何特点答：我国对外直接投资呈现出以下特点：1投资主体多元化,国有大中型企业占主导地位;2对外投资区域不均,主要集中在亚洲;3设计行业广泛,行业重点突出;5.跨国公司怎样利用直接投资来获得新市场和比较利益答：1扩大市场范围和产品销量;2谋求比较利益和超额利润;3利用国外的生产优势;4利用国外的原材料资源;5突破贸易壁垒;6.为什么直接投资能够分散跨国公司的经营风险答：1规避长期汇率风险;根据货币走势和全球经营状况,在不同国家直接投资组织生产,以规避汇率风险,稳定企业的利润和股票价格;当本币对外币出现长期升值时,投资费用支出会相对降低,对外投资将增加；当本币长期贬值时,国内生产有优势;2稳定收入和现金流量;在经济周期不同的国家组织生产和销售产品,进行跨国直接投资,可以减少经济周期对企业现金流量波动的影响;7.对同一个投资项目,为什么站在母公司角度和子公司角度投资收益会大不相同答：跨国公司通常以设立子公司的方式进行项目投资;处在不同国家的母公司和子公司在对同一项目进行资本预算时,由于影响现金流量的因素有所不同,得出的预算结果往往不一致;对母公司有利的投资项目,对子公司却没有什么吸引力；或者相反,对子公司有利的投资项目,却会损害母公司的利益;8.影响跨国公司资本预算的主要因素有哪些答：最重要的影响因素有税收、汇率、资本管制、管理费;9.跨国公司投资项目资本预算的风险调整方法有哪些答：投资项目资本预算的风险调节,通常有三种方法：1敏感性分析;导致现金流量波动的各种因素作用机制不同,因此需要对一些重点因素的变化做敏感性分析;测算净现值对这些影响因素的敏感性,常见做法是对投资项目中产生的未来现金流量进行场景分析;2模拟分析;是一种根据场景变化的概率来测算、调整现金流的方法,要求较高的技术和大量的计算,通常需要借助计算机来完成,具有复杂和准确的特点;3调整预期收益率;项目的预期收益率与收益的不确定性正相关,可以根据统计数据建立项目投资的预期收益率与收益现金流不确定性之间的数学模型,在资本预算的基础上,估计投资收益现金流的不确定性,进而对原来的预期收益率进行调整;10.构成国家风险的主要因素有哪些答：主要因素有：①国有化、②市场准入政策、③财政金融政策、④外资管理措施、⑤货币的不可兑换性、⑥消费偏好、⑦经济周期、⑧战争;11.对一家跨国公司而言,为什么宏观国家风险大时围观国家风险不一定大答：宏观风险评估模型旨在评估一个国家的系统风险,对于任何一个行业或者任何一个公司,国家的宏观风险评估结果都是相同的;微观风险评估模型,是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估,是宏观风险评估基础上进行的有针对性的调整;具体的微观风险评估结论往往是随着公司、行业的相关项目的差异有所不同;例如,某个东道国A,由于存在巨额的财政赤字,从宏观风险评估看,A国的国家风险较高,不宜进行直接投资;跨国公司C是军事装备制造商,打算在A过投资建立子公司,A国政府与其邻国处于边境冲突状态,即使是在经济不景气的情况下,A过也承诺采用政府采购形式购买一定量的军事装备,对于跨国公司C,在A国投资的国家宏观风险实际上很小,投资方案具有可行性;12.评述国家风险的方法有哪些请评价不同方法的优点和局限性;答：评估国家风险的方法有以下四种：列表打分法、德尔菲法、定量分析法和巡查访问法：1列表打分法在进行国家风险评估时,对一些因素的取值及其权重分配较多地依赖主观判断,因而该方法具有一定的主观性；2德尔菲法具有成本节约、速度快、准确度比较高的特点；理想的国家风险评估是要为跨国公司提供早期的预警信息,找出那些可能给跨国公司未来经营带来风险的政治、财务因素；3定量分析法有助于提供这样的预警信号；4巡查访问法有助跨国公司更好地了解实地情况,感性地评估东道国的国家风险; 13.简述国家风险评估的步骤;答：1为各个政治、财务因素赋值；2为各个政治、财务因素分配权重；3计算政治、财务风险水平；4计算国家风险水平;14.跨国公司通常采用哪些措施来防范东道国的征收风险答：通常采取以下措施来防范东道国的征收风险：垄断技术、缩短投资期、运用当地资源、购买保险;15. 兴伊服装公司计划在美国兴办服装制衣分公司,采取就地生产就地销售的模式,已知条件如下：1初始投资30万美元,项目将在一年内完成,经营所得即税后利润全部汇回国内；2投资一年后的税前利润预期为28万美元,汇率水平为；3美国政府征收企业所得税,税率为35%；4公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产,该投资项目的预期残值为零；5兴伊公司要求项目的内部收益率达到15%；6公司在进行资本预算时需要考虑有关的国家风险：①由于近来美国经济不景气,预期税前利润将降至25万美元,此种情况发生的概率为40%;②美国的公司所得税可能由35%增至42%,此种情况发生的概率为30%;根据以上信息完成下列问题：1假设这两种形式的国家风险之间是独立的,请计算该投资项目的净现值的预期值是多少2该项目的净现值变为负值的概率有多高答：不考虑国家风险即,预期税前利润为28万美元,美国的公司所得税率为35％情况预期税前利润为25万美元,美国的公司所得税率为35％情况下,兴伊公司的资本预预期税前利润为28万美元,美国的公司所得税率为42％情况下,兴伊的资本预算单预期税前利润为25万美元,美国的公司所得税率为42％情况下,兴伊公司的资本预国家风险对兴伊服装公司的总体影响1.该投资项目的预期净现值为万元;2.该项目净现值变为负值的概率为12％;16. 鸿炬玩具公司目前计划在新西兰投资兴建一子公司;有关投资项目的信息如下：1初始投资额为1亿新西兰元,当前新西兰元兑人民币的汇率为；2所需营运资本金为3 000万新西兰元,并由新建的子公司通过向新西兰银行贷款提供,已知该笔贷款按年付息,8年后偿还,年利率12%；3项目三年后完成,届时子公司将被出售处理,母公司会获得亿新西兰元；4新西兰国内市场情况如下：5固定成本如制造成本预期为1 500万新西兰元；6预期汇率为第一年末,第二年末,第三年末；7新西兰政府对外商投资征收20%的企业所得税、15%的预提税,但国内对海外投资的子公司汇回的公司利润给予税收抵免；8子公司除了保留必要的营运资本外,每年末都将经营所得现金全额汇回母公司；9固定资产将按直线法10年内摊销完毕,即每年的折旧费为1 000万新西兰元；10该项目的必要内部报酬率为20%;要求完成以下练习：1计算该项目的净现值,鸿炬玩具公司是否接受该项投资计划2鸿炬玩具公司考虑另一融资方案,即由母公司提供3 000万新西兰元的营运资本,与此同时出售子公司的所得增至亿新西兰元,该项融资方案同公司原有融资方案相比是否更为有利3如果鸿炬玩具公司仍采用原融资方案,但新西兰政府对设在本国的外国子公司的资金汇出新西兰采取冻结措施,即只能在项目完成时才允许汇出,在这种情况下,该项目的净现值是多少4假设鸿炬玩具公司仍采用原融资方案,则该项目清算价值盈亏平衡点是多少2第二种融资情况下,净现值为人民币万,与原方案相比更加不利;3由于前两年子公司净现金流量为负,无资金汇出,所以冻结措施对子公司无影响,净现值仍为人民币万;4清算价值的盈亏平衡点SVn＝10000－×＝万新元,即亿新元;。

试题类型： 1、单选（20*1） 2、名词解释（3*5） 3、简答（5*6） 4、论述（2,25） 5、计算（5*2）第一章国际收支1．国际收支的概念。

国际收支是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和。

2. 试述国际收支平衡表的概念、主要内容（构成、业务、差额分析）。

（1）概念：国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。

（2）主要内容：①经常帐户②资本与金融帐户③错误与遗漏账户（3）差额分析：①贸易收支差额：是指包括货物与服务在内的进出口贸易之间的差额。

②经常账户差额：是一定时期内一国货物、服务、收入和经常转移项目贷方总额与借方总额的差额。

③资本和金融账户差额：是国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。

④综合差额：将经常账户差额与资本和金融账户差额进行合并，或者把国际收支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后所得的余额，称为国际收支综合差额3. 试述国际收支失衡的概念、原因、对一个国家经济的影响。

（1）概念：政府所要着力实现的外部均衡目标，但在绝大部分情况下，国际收支均衡往往是一种特例或偶然现象，而国际收支失衡则是一种常态或必然现象（2）原因：①周期性不平衡②结构性不平衡③货币性不平衡④季节性和偶然性的失衡⑤不稳定的投机和资本外逃造成的失衡（3）影响：①长期性逆差：使本国贸易条件恶化，黄金外汇储备减少;造成收入下降和失业增加。

②长期性顺差：不利于扩大市场和发展生产; 加剧通货膨胀;不利于一国长期稳定地发展对外经济贸易关系;加剧发展中国家资源约束而影响该国经济发展。

4. 试比较国际收支弹性论、乘数论、吸收论和货币论。

弹性论运用的是局部均衡分析法，以进出口商品的供求弹性为基本出发点，假定国民收入、利率不变，只考察汇率变动对国际收支调整的影响，认为进出口商品必须满足一定条件，货币贬值才能改善国际收支乘数论以凯恩斯宏观经济分析框架基础，假定汇率、价格不变，只考察国民收入变动对国际收支调整的影响，认为一国可以通过需求管理政策来改善国际收支状况吸收论以凯恩斯宏观经济理论为基础，通过分析收入和支出变动与国民经济活动的关系，着重考察总收入与总支出变动对国际收支的影响货币论以现代货币主义理论为基础，把国际收支视为一种货币现象，认为国际收支失衡关键是货币供求存量不平衡的结果，从货币市场均衡角度分析对国际收支调整的影响，主张用国内货币政策来调整国际收支失衡从考察期限看：弹性论、乘数论、吸收论注重中短期分析，而货币论侧重于长期分析从分析对象看：弹性论是对商品市场的微观分析，而乘数论、吸收论、货币论是对商品市场和货币市场的宏观经济分析从政策住宅来看：弹性论偏向于采用汇率政策作为纠正国际收支失衡的最有效政策，而乘数论、吸收论偏向于需求管理政策，货币论则主张用货币政策对付国家收支失衡从贬值效应来看：弹性论、乘数论和吸收论都认为在贬值在一定条件下对经济扩张作用，而货币论则认为贬值会使国内经济紧缩。

第一章：国际收支与调节1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在一年以上的法人和自然人。

它包括——。

A、该国政府及其职能部门B、外国设在该国的企业C、外国政府驻该国大使馆D、外国到该国留学人员2、国际收支记录的经济交易包括——。

A、海外投资利润转移B、政府间军事援助C、商品贸易收支D、他国爱心捐赠3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。

A、商品贸易B、债务减免C、投资收益收支D、政府单方面转移收支4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。

A、海外直接投资B、国际证券投资C、资本转移D、非生产非金融资产购买与放弃5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。

A、非生产非金融资产购买与放弃；B、职工报酬收支；C、国际直接投资；D、官方储备资产变动6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。

A、经常项目；B、资本项目；C、金融项目；D、错误与遗漏7、国际收支记帐方法是——。

A、收付法B、增减法C、借贷法D、总计法8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。

A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。

A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。

A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。

A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。

A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际收支平衡表的——。

A、资本转移项目B、国际直接投资项目C、国际证券投资项目D、其他投资项目14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。

• 参考书目
✓ 姜波克著: <<国际金融新编>>（第三版）2019年,复旦大学出版社; ✓ 刘舒年著: <<国际金融>>对外经贸大学出版社； ✓ 刘玉操著： <<国际金融实务>>，东北财经大学出版社； ✓ 张亦春著: <<金融市场学>> ，高等教育出版社，2019年； ✓ Zvi Bodie, Robert C.Merton. Finance. Renmin University Publishing
2020/7/11
什么是金融？
• 中国人民大学黄达的定义：
– 广义金融，指与物价有紧密联系的货币供给， 银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市 场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金 融概括的这诸多方面在国际之间的存在等等。
– 狭义金融，指有价证券及其衍生物的市场，即 指资本市场。
2020/7/11
• 3.汇率制度的选择与决定及外汇管制问题，其中 人民币汇率制度改革是当前的热点问题之一；
• 4.由国际收支不平衡所产生的国际储备问题，包 括国际储备的数量和构成问题;
• 5.为国际金融业务提供交易场所的国际金融市场 问题，包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄 金市场;
2020/7/11
国际金融学内容简介
2020/7/11
国际金融学导论
1 什么是金融？ 2 金融的功能 3 什么是国际金融？ 4 本课程的要求
2020/7/11
什么是金融？
– 金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行 资源的时间配置的学科。 ——兹维·博迪和罗伯特·C·莫顿
– 金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学 的一个分支，其中心点是资本市场的运营、资 本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的 替代物给金融契约和工具定价。 ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》

第九章货币市场一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。

在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。

错选、多选、漏选或未选记-1分）。

1.货币市场上的金融工具的最长期限是（）A．10天B．1天C．1个月D．1年2.短期政府债券最早出现在（）A．英国B．美国C．法国D．日本3.从狭义上说，短期政府债券就是指（）A．中央政府债券B．地方政府债券C．政府机构债券D．国库券4.国库券通常采用的发行方式是（）A．平价发行B．溢价发行C．贴现发行D．议价发行5.国库券拍卖发行过程中，每个购买者支付的价格都不相同，这是（）A．英国式招标B．美国式招标C．荷兰式招标D．德国式招标6.国库券拍卖发行过程中，最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格，这是（）A．英国式招标B．美国式招标C．荷兰式招标D．德国式招标7.在我国，进入同业拆借市场的金融机构必须经过严格审批，审批机构是（）A．财政部B．中国人民银行C．银监会D．证监会8.同业拆借市场形成的源于（）A．再贴现政策B．公开市场业务C．存款准备金政策D．消费者信用控制9.在我国同业拆借市场中，拆借期限最为普遍的是（）A．1天B．1个月C．3个月D．6个月10.SHIBOR是中国培育的货币市场基准利率，每天对外公布的时间是（）A．9：30B．11：30C．13：30D．15：0011.同业拆借市场最早出现在（）A．英国B．美国C．法国D．日本12.货币市场子市场中，历史最为悠久的是（）A．国库券市场B．同业拆借市场C．回购市场D．商业票据市场13.银行在资金短缺时，可以将贴现买入的商业承兑汇票再向同业其他银行或贴现公司进行贴现，这种行为称为（）A．背书B．贴现C．转贴现D．再贴现14.商业银行在急需资金时将贴入票据再向中央银行进行转让的行为称为（）A．背书B．贴现C．转贴现D．再贴现15．买断式回购与质押式回购的主要区别在于（）A．标的券的所有权归属不同B．标的券的使用权归属不同C．标的券的种类不同D．标的券的期限不同16.资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券，这种回购方式是（）A．质押式回购B．抵押式回购C．担保式回购D．买断式回购17.正回购方(资金融入方)将债券卖给逆回购方（资金融出方)的同时，交易双方约定在未来某一日期，由正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的融通交易行为称为（）A．质押式回购B．抵押式回购C．担保式回购D．买断式回购18.证券持有人在卖出证券获得资金的同时，与证券买入方签订协议，约定未来的某一日期由证券的出售方按照约定的价格再将证券买回来的行为称为（）A．回购B．逆回购C．贴现D．再贴现19.证券的买入方在获得证券的同时，与证券的出售方签订协议，约定在未来的某一日期按照约定的价格再将购入的证券如数卖出的行为称为（）A．回购B．逆回购C．贴现D．再贴现20.回购的本质是（）A．以证券为质押品的质押贷款B．以不动产为抵押品的抵押贷款C．以票据为质押的贴现贷款D．证券买卖行为二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分。

第九章国际信贷一、单项选择题1．国际货币基金组织的货款对象限于（ A ）。

A．政府机构B．国营企业 C．商业银行 D．合资企业2.世界银行的货款对象主要是为发展中国提供（ B ）。

A．短期贷款 B．中长期贷款 C．中长期商业货款 D．出口信贷3．1960年成立的,专门向低收入贫穷的发展中国家会员国提供无息贷款的国际经济组织是（ B ）。

A．世界银行 B．国际开发协会 C．国际金融公司 D．国际货币基金组织4．国际金融公司的贷款对象主要是（ C ）。

A．发展中国家政府 B．发展中国家国有企业C．发展中国家私人企业 D．发展中国家公共事业部门5．"黑字还流"通常是起源于哪国的政府贷款（ A ）。

A．日本 B．美国 C．德国 D．瑞士6. BOT融资方式是一种（ C ）。

A．出口信贷 B．政府信贷 C．项目信贷 D．金融机构贷款二、多项选择题1．世界银行的资金来源为（ ABCD ）。

A．会员国缴纳的股金B．发行的国际债券C．利润收入D．债权转移2．国际金融公司的贷款方式为（ AB ）。

A．直接贷款 B．入股投资 C．用货币购买 D．项目投资3．亚洲开发银行的业务活动主要有三个方面（ ABD ）。

A．贷款 B．股本投资 C．货币互换 D．技术援助4．国际商业银行信贷具有以下哪些特点（ ABCD ）。

A．利率较高B．资金使用自由 C．贷款方式灵活 D．资金供应充裕5．世界银行的贷款条件为（ ABCD ）。

A．会员国政府，国营企业,政府担保的私营企业 B．项目贷款C．专款专用，接受世行监督 D．选择计价货币三、简答题.简述国际货币基金组织的宗旨。

答案: 建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；促进汇率的稳定，维持会员国之间的正常汇兑关系，避免竞争性的货币贬值；协助会员建立国际收支中经常业务的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制；在适当的保障下，基金组织对会员国提供资金，树立改善国际收支失调的信心，从而避免有损于世界经济繁荣的措施。

其对象为：承担外汇风险的外币资金（风险头寸、敞口） 外汇风险一般包括三个要素：本币、外币与时间。 2.交易风险：又称结算风险，指一般企业以外币计价进行贸易或非贸易交易时， 因汇率波动而引起的应收资产与应付债务本币价值变化的风险。（最常见、最主要的外汇风险） 3.以货币兑换为特征，外汇风险主要表现：进出口贸易、国际借贷、外汇买卖 4.折算风险（会计风险、转换风险）：指企业根据会计制度的规定，对企业的 经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时，因汇 率变动而可能产生账面损失或收益的可能性。 5.经济风险：又称经营风险，是指意料之外的汇率变动而引起企业未来预期收 益发生变化的一种潜在性风险。（或指企业的世纪经济价值因汇率变动而产生的不确定产量、成本、价格可能产生影响的程度，它对企业而言比交易风险、会计风险更 重要 6.加价保值法：用于出口交易中，指出口商接受软币计价成交时，将汇率损失 摊入出口商价格中，以规避风险。 出口商品新价=原商品价值×(1+计价货币预期贬值率) 7.压价保值法：用于进口交易中，指进口商接受硬币计价成交时，将汇率变动 可能造成的损失从进口商价格剔除，以规避汇率风险。 进口商品新价=原商品价值×(1-计价货币预期升值率) 8.企业在外向型经济中可能会遇到哪些外汇风险？应采取怎样的对策？ 可能会遇到的风险：交易风险、折算风险、经济风险 对策：（1）灵活选择和使用结算货币：○1争取使用本币计价结算（有利成本核算、汇率风险转移、自由兑换货币、国际惯 例：国际黄金、石油、主要农产品等交易以美元计价）○2争取硬货币取汇（出口），软货币付款（进口）○3多种货币报价 （一篮子货币计价法）○4出口配合进口币种对外报价 （2）价格调整法：○1加价保值法○2压价保值法（价格调整法不能消除外汇风险，只能转嫁外汇风险） （3）货币保值法：○1黄金保值条款（固定汇率时期）○2外汇保值条款（货币风险条款）○3“一篮子”货币保值条款（SDR） （4）提前或延期结汇：迟收早付，迟付早收 （5）配对管理（6）资产与负债管理（7）损益均摊法（8）净额结算（9）建立多国货币管理中心（10）参加汇率保险 （11）利用金融交易抵补或调整以外币计价的债权债务：○1远期外汇市场避险○2货币市场避险 （12）福费廷（13）出口押汇 第五章汇率制度及选择政策 1.固定汇率：指两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率波动的界限限定在 一定幅度之内的汇率制度。 2.浮动汇率：指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府对汇率波动不进 行任何干预。 3.自由浮动：又称不干预浮动，是指国家政府对汇率上下浮动不采取任何干预 措施，完全听任外汇市场供求变化，自由涨落。（理论上） 4.管理浮动：又称干预浮动，是指政府采取各种方式干预外汇市场，使汇率不

第二章国际储备第三章第四章外汇实务第五章第六章第七章第八章国际结算第九章第十章第十一章重点重点重难点重点难点重点重难点第一章国际收支本章重难点分析第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支1（1（2（3第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支广义的国际收支是指一个经济体居民与非居民之间发生的所有经济交易活动的汇总。

它以交易为基础，不仅包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输入和输出；不仅包括已实现的外汇收支交易，也包括未实现的外汇收支交易。

国际货币基金组织建议采用广义的国际收支概念。

一、国际收支2（1（2一、国际收支2（3二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表1二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表23二、国际收支平衡表4第一节国际收支与国际收支平衡表三、国际收支平衡表的结构（1）经常账户，包括货物、服务、初次收入和二次收入四个子账户。

（2）资本与金融账户，包括资本账户和金融账户两个子账户。

（3）误差与遗漏净额是作为残差项推算的，于轧平账户时使用。

四、国际收支平衡表的内容四、国际收支平衡表的内容1.（1（212个四、国际收支平衡表的内容2.3.四、国际收支平衡表的内容四、国际收支平衡表的内容1.（1（2四、国际收支平衡表的内容2.（1（2（3四、国际收支平衡表的内容（4（5四、国际收支平衡表的内容讲解归纳与举例）A. B./处置C. D.【正确答案：B】/谢谢第二节国际收支平衡表的分析一、分析国际收支平衡表的意义（1（2（3一、分析国际收支平衡表的意义（1（2（3二、国际收支平衡表分析方法（三种）二、国际收支平衡表分析方法（三种）1.二、国际收支平衡表分析方法（三种）2.二、国际收支平衡表分析方法（三种）3./ 4.二、国际收支平衡表分析方法（三种）二、国际收支平衡表分析方法（三种）三、国际投资头寸表三、国际投资头寸表三、国际投资头寸表1.2.三、国际投资头寸表3.4.三、国际投资头寸表5.（1（2（3（4讲解归纳与举例A. B.C. D.【正确答案：B】谢谢第三节国际收支的调节一、国际收支平衡表的平衡与失衡一、国际收支平衡表的平衡与失衡二、国际收支失衡的原因二、国际收支失衡的原因三、国际收支失衡的经济影响（1（2（3（4（1（2四、国际收支调节方法四、国际收支调节方法1.四、国际收支调节方法2.。

生作用，从而汇率就会发生变化。货币分析法又有三种模型：
弹性价格货币模型（flexible⁃price monetary model）、粘性
价格货币模型（sticky⁃price monetary model）和实际利率差
异货币模型（real interest rate differential monetary
同国家是不一样的，反映了不同国家人们的品位差异以及制造与消费资源的不同。
4.1 购买力平价理论
4.1.3
对购买力平价的检验与评价
2）对购买力平价理论检验存在偏差的解释
• （1）贸易壁垒。
• （2）非贸易品。
• （3）非自由竞争。
• （4）价格水平计量的差异。
3）对购买力平价理论的评价
4.2
利率平价理论
4.2 利率平价理论
4.2.1
非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币，i和i*表示本国和外国的年利率
，e表示两国的即期汇率，f表示远期汇率， 表示未来的即期汇率预期值。1单位本国
货币在其国内和国外的投资1年的收益分别为1+i和1Τ×（1+i*）× 。同时，套利机制
价格水平的迅速调整，并不能带来利率的降低而进一步影响到
产出。在这些条件下，货币供给等于货币需求这一货币市场均
衡条件可以写成：
ln = ln + 1 ln − 2 , 1 > 0, 2 > 0
（4-18）
式中，1 为货币需求的收入弹性；2 为货币需求的利率弹性。
4.3 资产市场理论
价格水平的同比例上升、本国货币的同比例贬值，本国产出和
利率则不发生变动。
4.3 资产市场理论

国际金融学主讲人：奚君羊第一章国际收支第一节国际收支的基本涵义一、国际借贷和国际收支国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。

不同类型的国际经济交易一旦发生，就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。

所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底）对外债权债务的综合情况。

例如，一国居民出口一批商品，由此就获得了一笔对外债权，而进口一批商品则会发生一笔对外债务。

在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of International Indebtedness）这一术语予以表示。

国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内（通常为1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的对外收入和支付的情况。

因此，国际借贷是产生国际收支的原因，国际借贷的发生，必然会形成国际收支。

除了国际借贷以外，单边转移行为也会导致国际收支（支付）现象，但并未发生债权债务关系，因而不包括在国际借贷范围之内。

所以，国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。

按照国际货币基金组织的定义，国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。

二、国际收支的重要性国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明了国际收支的重要性与日俱增。

第二节国际收支平衡表及其主要内容一、国际收支平衡表国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（如一年、半年、一季或一月）以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。

所以，国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。

二、国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类，每一大项目可再分为一些分支项目（sub-accounts）。

（一）经常项目经常项目（Current Account）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目，主要记载表现为货物和劳务的国际交易。

《国际金融学》章节练习题本教材练习题概况：第一章外汇与汇率一、单项选择题1、动态的外汇是指（ D ）。

P1A、国际结算中的支付手段B、外国货币C、特别提款权D、国际汇兑2、静态的外汇是以（ B ）表示的可用于国际之间结算的支付手段。

P1A、本国货币B、外国货币C、外国有价证券D、外国金币3、外汇是在国外能得到偿付的货币债权，它具（ C ）。

P2A、稳定性B、保值性C、可自由兑换性D、筹资性4、按外汇买卖交割期限划分，可分为（ D ）。

P3A、自由外汇与记账外汇B、贸易外汇与非贸易外汇C、短期外汇与长期外汇D、即期外汇与远期外汇5、直接标价法（ D ）。

P5A、是以一定单位的外国货币作为标准折算为本国货币来表示的汇率B、是以一定单位的本国货币作为标准折算为外国货币来表示的汇率C、是以美元为标准来表示各国货币的价格D、是以一定单位的本国货币作为标准折算为一定数额的外国货币来表示的汇率6、若某日外汇市场上A银行报价如下：美元/日元：119.73欧元/美元：1.1938Z先生要向A银行购入1欧元，要支付多少日元（ A ）？P5A、142.9337B、143.7956C、100.0251D、100.62827、若某日外汇市场上A银行报价如下：美元/日元：119.73/120.13美元/加元：1.1490/1.1530Z先生要向A银行卖出10000日元，能获得多少加元（ D ）？P5A、72.69B、72.20C、96.30D、95.658、金本位制下汇率的决定基础是（ B ）。

P9A、金平价B、铸币平价C、绝对购买力平价D、相对购买力平价9、利率对汇率的变动影响有（ C ）。

P12A、利率上升，本国汇率上升B、利率下降，本国汇率下降A、需比较国外汇率及本国的通货膨胀率而定D、无法确定10、人民币自由兑换的含义是（ A ）。

P17A、经常项目的交易中实现的人民币自由兑换B、资本项目的交易中实现的人民币自由兑换C、国内公民个人实现的人民币自由兑换D、经常项目和资本项目下都实现的人民币自由兑换二、名词解释题1、固定汇率：是指一国货币对另一国货币的汇率基本固定，同时将汇率的变动幅度限制在一个规定的较小范围内。

➢ 广义的国际收支 是建立在国际贸易基础上（International Transaction Basis） ，类 似会计学中的权责发生制。 尚未到期、当期尚未结清、实物对外投资与贸易、无偿转移均包 含在广义国际收支之内
第一节 国际收支的概念
IMF的国际收支概念
➢ 国际收支是一种特定时期的统计报告。它所反映的是： 一个经济实体与世界其他经济实体之间的商品、劳务和收益交易 这个经济实体的货币黄金、特别提款权的所有权的变动和其他变 动及其对世界其他经济实体的债权和债务 无偿转移及各种在会计上必需用来平衡上述未相互抵消的交易和 变动的对应分录
第一章 国际收支 第二章 国际收支调节理论 第三章 国际收支调节政策 第四章 外汇与外汇供求 第五章 外汇汇率 第六章 汇率理论 第七章 国际金融市场 第八章 国际储备 第九章 国际货币体系 第十章 国际金融组织 第十一章 宏观经济的内外均衡
3
第一章 国际收支
➢ SDRs：IMF根据会员国份额无偿分配的,可用以归还国际货币 基金组织、偿付会员国政府间国际收支赤字的一种帐面资产。
➢ SDRs的分配属于补偿性贸易性质，是单方面的无偿转移 在货币基金组织的头寸（Reserve Position on the IMF） 其他资产（Other Assets） ➢ 官方储备的减少：记入贷方；官方储备的增加：记入借方：
3、经常转移收支(Balance of Transfer)
➢ “经常性单方面转移收支”或“经常性无偿转移收支” ，是单方面进 行的、非资本性质的、无对等交换的转移，包括货物和资金形式。
➢ 构成：政府或官方的经常转移收支、私人的经常转移收支 ➢ 贷方：外国对本国提供的经常转移，借方：本国对外国的经常转移

第九章金融市场与国际货币体系1．何谓套期保值？答：在即期汇率不断随时间变化的条件下，要避免外汇风险的发生，经济行为人就必须保证在任何时刻他在任何外汇资产或负债上都没有暴露的头寸。

套期保值就是这样一种交易安排，它使得经济行为人在任一时刻在任何外汇上都保持零头寸。

2．何谓抛补套利的利率平价和无抛补套利的利率平价？答：抛补的利率平价是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时，考虑了汇率变化风险的平价。

它表明远期汇率升（贴）水等于两国利率之差。

如果本国利率高于外国利率，则远期汇率升水，即本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则远期汇率贴水，即本币在远期将升值。

如果投资者在进行套利时没有在远期外汇市场上卖出远期外汇，则将未来国外收益折算成本币时所采用的汇率就不是远期汇率，而是未来的即期汇率。

但未来的即期汇率事先并不知道，所以投资者会根据预期的未来即期汇率进行折算。

在这种情况下，当套利行为停止时，在两国进行投资的收益相等。

所谓无抛补的利率平价，是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时，没有考虑汇率变化风险的平价。

它表明预期的即期汇率变化等于两国利差，即本币与预期的贴水（升水）率等于本国利率高于（低于）外国利率的差额。

3．什么是掉期与择期？答：（1）掉期交易是指交易者在外汇市场上买进一种货币的同时卖出交割期不同的等额的同一种货币的交易。

即在买进（卖出）即期外汇的同时，卖出（买进）远期外汇。

掉期交易中两笔交易所使用的汇率差价为掉期率。

掉期交易买进和卖出的是同一数量的同一种货币，因而不会改变交易者的外汇持有额，只是持有外汇的时间发生了变化。

（2）择期交易是指客户可以在约定的将来某一段时间内的任何一个工作日，按约定的汇率进行交割的外汇买卖业务，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。

择期交易类似于期权交易，但又有所不同，期权有权履行或放弃执行合约，而择期则没有放弃合同的权利而只有择期执行合同的权利。

4．何谓期货与期权？答：（1）外汇期货是指交易双方在外汇期货市场上买卖标准化的远期外汇合约后，承诺在将来某一日期，以约定的价格交付标准数量的某种外汇的交易。

观测货币政策的效力并保证最终目标的实现，在货币政策工具和最终目 标之间插入的一些过渡性指标。
二、货币政策中介目标
（一）中介目标的含义及其选择标准
2、选择标准 可测性：便于观察、分析和监测；能够迅速获取 可控性：在足够短的时间内接受货币政策工具的影响 相关性：两者之间必须存在密切、稳定和统计数量上的相关性
体保持稳定，不发生明显的波动，也就是要求既要防止物价上涨，又要 防止物价下跌。
货币政策的首要目标就是将一般物价水平的上涨幅度控制在一定范 围内，以防止通货膨胀。从各国货币政策的实际操作来看，一般要求物 价上涨率应控制在5%以下，以2%～3%为宜。
一、货币政策最终目标
（一）货币政策最终目标的内容
2、充分就业 充分就业，是指有劳动能力并愿意参加工作者， 都能在较合理的条
（一）存款准备金制度
1.法定存款准备金制度的作用机理 中央银行变动法定存款准备金率的主要途径发挥作用： ①通过影响商业银行的超额准备金余额，从而调控其信用规模。 ②通过影响存款乘数，从而影响商业银行的信用创造能力。
一、一般性货币政策工具
（一）存款准备金制度
2.法定存款准备金制度的特点及发展趋势
法定存款准备金率是货币政策中最猛烈的工具之一，其政策效果表现在： ①通过货币乘数来影响货币供给量，即使调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波 动； ②即使法定准备金率不变，也会限制了存款机构创造派生存款的能力； ③即使商业银行等存款机构持有超额准备金，法定准备金率的调整也会产生效果，如提 高法定准备金率将冻结一部分超额准备金。
货币供应量代表了一定时期的有效需求总量和整个社会的购买力，对最 终目标有直接影响，由此其与最终目标直接相关。
二、货币政策中介目标
（三）远期中介目标

证，经本国银行托收后存入
是指由境外携入或个人持有
金融机构形成的外汇。
的可自由兑换的外国货币，
简单说来就是外国钞票、铸
1.2
汇率及其标价方法
1.2 汇率及其标价方法
1.2.1
汇率
清偿国家间的债权债务关系，需要通过外汇的买卖来完成。而买卖
外汇需要有价格，汇率就是买卖外汇时的价格。外汇与汇率这一组概
念紧密联系，外汇解决了两种货币兑换行为的工具问题，汇率则解决
比率没有上下限波动幅度限制，政府货币当局也不对其运行进行干预，
而由外汇市场的供求关系自行决定的汇率。它同样可以泛指国际货币体
系和单指一个国家所采取的汇率制度。
1.3 汇率的种类
1.3.4
官方汇率与市场汇率
这是按照各国对外汇管制的程度来划分的。
官方汇率（official rate）又称法定汇率，它是指由一国货币当局
（如中央银行、财政部或国家外汇管理部门）所规定和公布的汇率。在
外汇管制比较严格的国家，禁止外汇的自由交易和外汇市场，因此不存
在市场汇率，官方汇率就是该国的现实汇率。
市场汇率（market rate）是指在自由外汇市场上买卖外汇而自发
形成的汇率。这种汇率基本上是由各种货币所具有的购买力和供求关系
来决定的。在外汇管制较松的国家，市场汇率往往就是外汇交易的现实
反映物价因素即价格水平对汇率的影响；二是考虑财政补贴和税收减免
等因素对进出口的实际影响。
用价格水平加权的实际汇率可表述为：
=
∗


（1-2）
式中，er代表实际汇率；e代表名义汇率；p*代表外国的价格水平；p代表
本国的价格水平。实际汇率等于名义汇率用两国价格水平之比调整之后

第一章1、国际收支含义：国际收支是一经济体居民与其他经济体居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。

82、国际收支特征：81）国际收支是一个流量概念；2）国际收支以交易为记录基础；3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。

3、国际收支账户的基本原理：复式记账法的基本原理（借方：资增负减，贷方：资减负增eg.本国从国外获得的货币收入交易，记贷方。

9、124、国际收支平衡表构成10经常账户——1）货物2）服务3）收入（包括投资收益、劳动要素）4）经常转移资本与金融账户——1）资本账户2）金融账户错误与遗漏账户（用来平衡表，添在余额另一方）5、国际收支失衡2421）临时性失衡。

临时性失衡是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。

2）结构性失衡。

结构性失衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。

3）货币性失衡。

货币性失衡是指定汇宰下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。

4）周期性失衡。

周期性失衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。

第二章1、国内金融市场含义：指本国居民之间发生金融关系的场所，仅限于有居民身份的法人和自然人参加，经营活动一般只涉及本国货币，既包括全国性的以本币计值的金融交易，也包括地方性金融交易。

2、外国金融市场-在岸金融市场含义：是利用一国原有的国内金融市场进行，这些交易一般使用市场所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例和政策法令的约束，交易是在来自外国的交易者与市场所在国交易者之间进行的。

这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场或在岸金融市场。

243、国际金融市场含义：是指由国际性的资金借贷、结算、汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组成的市场。

4、欧洲货币市场-离岸金融市场含义：这种市场基本上不受任何一国国内政策法令的管制，在利率、业务惯例上具有自已的特点交易中使用的货币一般不是市场所在国发行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民。