我国金融衍生品创新探讨

浅谈金融衍生品的作用和风险防范摘要:金融衍生品作为金融创新的核心,一方面对金融市场规避风险起到了重大作用,另一方面也由于其本身的复杂性和专业性,使金融监管日益困难,助长了投机行为。

金融衍生品是好是坏,取决于人们怎样去使用:运用得当,可以实现资产的保值增值;投机过度,埋下的将是更大的风险。

本文从金融衍生品的特点入手,介绍了金融衍生品的发展历程,分析了金融衍生品的作用和风险,并提出了一些风险防范措施。

关键词:金融衍生品作用风险防范措施1 金融衍生品的涵义及其特点1.1 金融衍生品的涵义金融衍生品作为一种金融创新,是在二十世纪七八十年代新一轮金融创新的背景下兴起和发展起来的。

金融衍生品的迅速发展已经成为国际金融行业最显著、最重要的特征之一。

所谓金融衍生品,又称“衍生金融工具”,是指通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情的走势,以支付少量保证金签订远期合同或互换不同的金融商品的派生金融工具。

从理论上来讲,金融衍生品可以有无数种具体形式,它可以把不同现金流量特征的工具组合在一起,衍生出另一种更新的工具。

但不管组合多么复杂,其基本构成要素形式只有四种,就是期货、期权、远期合约和互换交易。

1.2 金融衍生品的特点金融衍生品一经出现,就呈现出不同于基础产品的特点,具体可以归纳为以下几个方面:第一,跨期性。

金融衍生品交易的对象并不是基础产品,而是对这些基础产品在未来某种条件下的处置权利和义务进行交易。

通过对利率、股价等因素变动的趋势预测,约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易。

无论是哪一种金融衍生品,都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流,跨期交易的特点十分突出。

第二,高杠杆性。

金融衍生品的交易采用保证金制度.即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比就可以,不需要支付基础资产的全部价值。

衍生品交易可以用较少成本获取现货市场上需较多资金才能完成的结果,因此具有高杠杆性。

第三,联动性。

我国商业银行金融产品创新现状及对策分析随着金融市场的日趋竞争和金融监管的不断加强，在商业银行的金融产品创新方面成为了一个热门话题。

商业银行是金融体系的一个重要组成部分，其金融产品的创新与发展对于推动金融行业的发展和促进国民经济的增长发挥着非常重要的作用。

本文从现有金融产品的创新现状入手，分析商业银行金融产品创新面临的问题，并提出几点对策。

一、现有金融产品的创新现状商业银行的金融产品可以分为传统金融产品和现代金融产品，传统金融产品包括储蓄、贷款、信用卡、借记卡等，现代金融产品则包括基金、保险、信托、私募股权投资等。

近年来，商业银行的金融产品创新呈现出以下几个方面的趋势：1.普及化和多样化随着金融服务市场的日趋成熟，商业银行在产品设计上越来越注重满足不同层次客户的需求，推出各类个性化、差异化的产品，同时也加强了对传统金融产品的改进，使其普及化和多元化。

2.技术化随着金融科技的不断发展，商业银行的产品创新也越来越向数字化、智能化方向发展，推出了手机银行、网上理财等在线金融产品，方便客户进行资产管理和财务规划。

3.合作化商业银行在产品创新中也更加注重与其他行业的合作，例如与第三方支付平台、保险公司、基金公司等合作，推出多种合作产品，拓展了金融服务的领域。

二、商业银行金融产品创新面临的问题尽管商业银行在金融产品的创新方面做出了一定的努力，但依然存在着一定的问题：1.产品同质化严重由于市场竞争加剧，商业银行在产品创新方面容易出现跟风和同质化现象，导致产品差异性不明显，难以满足客户多样化的需求，同时也会影响产品的市场竞争力。

2.安全性和可控性难以保证随着金融科技的发展，商业银行的在线金融产品也越来越多，但是安全性和可控性难以保证，容易受到黑客攻击和网络安全漏洞的影响，给客户的资产安全带来潜在的风险。

3.客户对金融产品了解和信任度低由于人们在金融知识和金融理财方面的水平有限，客户对于新型金融产品的了解程度和信任度都不高，容易造成对该产品的误解和拒绝，导致其推广效果不佳。

缺 失 及 监 督 空 白 等 。 因 此 必 须探 寻 新
时期 的 会 计 理 论 及 实 务 问题 。
将从法律角度的合约权利与义务视作一种利 益流动 ， 从而转化为金融资产与负债。 这样 的思路是符合会计要素理论的， 为合约性 作
质 的金融衍生工具 ， 当合 同买方购进金融 工
具 时 ， 获 得 的是 向 卖方 收 取现 货 的 合 同性 所
“ 债 ”即 为传 统意 义 上 的概 念 ， 衍 生 金融 负 “
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
２ ０ 年推 出的 “ ０６ 金融 工 具确 认 和 计量 … ‘ 金
融资产转移…‘ 金融工具列报和披露…‘ 套期 保值” 等四项准则将金融衍生工具作为新的 单独要素纳入报表体系 ， 对相 关会计问题进
行 详 细规 范 ， 规范 的角 度上 更 偏 向于 对 国 从
对于金融衍生工具进行会计披露 ， 主要
目标就是如何尽可能地将会计信息在财务报
表中得到充分披露。落到实处 ， 会计披露的
重要信息就是对资产负债表及利润表的信息 披露改进 ，将衍生工具能够充分纳入其 中。 因此在调整要素时 ， 有人也提出将会计恒等 式调 整为 “ 资产 ＋ 衍生金融工具资产二负债 ＋． Ｚ 何 生金融工具负债 ＋ － 所有者权益 ” “ ，资产”
际标准 的借用 ， 在一定程度上缺乏对我国金 融衍生市场的宏观把握和具体 问题的定性 。 根据会计相关理论 ， 衍生工具相关要素及确
和计入问题 ， 并没有彻底完成对于衍生金融
与挑 战 。随 着金 融 行业 的 快速 成 长 ， 全 球 性 的 金 融 沟 通 与 交 易 网 络 逐 步 形 成 ，世 界 经 济 一 体 化 得 以 促 进 ；但 异

经 Ｉ 论 坛 济 源自科 崔菌 魏 凤 莲
我 国衍 生金融 发 展 的探 讨 工具
陈 志军
（ 北金 融 学 院 ， 北 保 定 ０ １０ ） 河 河 ７ ０ ０
摘 要： 面对金融衍生产品发 达的国际市场 ， 国必须加快金融衍 生产品的发展步伐 ， 我 利用金融创新 ， 迎接金融全球化 的挑战 。 关 键词 ： 生金 融 工 具 ； 衍 同业 拆 放利 率 ； 权 期
１我 国衍 生 金融 工 具 的发 展 现 状 还可 以将现实经济生活中客观存在 的市场风 险 等 。 ２ ０世纪 ９ Ｏ年代以来 ，我 国的金融市场得 剥离出来 ， 变为可交易产品， 通过市场交易， 把风 以上只是重点说明 ，我 国金融业在其他方 到了长足发展。然而 ， 衍生金融工具 的发展却相 险转移出去 ， 以促进经济的平稳运行 。 面也取得 了许多的成绩 ， 我国金融的电子化 、 如： 对滞后 ， 很多与管理特定金融风险对应 的衍生金 ２３发展金融衍生 品有 利于掌 握金融资 源 基金市场 的迅速扩大等等 。 ＿ 这些说明了我国的金 融工具品种 尚未开发 ， 前仅包括最简单的债券 配 置 的 主 动权 目 融体系的雏形已形成 ，有些方面已向国际接轨 ， 远期 、 人民币利率互换交易 、 银行 间外汇远期 、 人 当前 ，周边多个市场正瞄准我国金融期货 特别是金融机构的会计 制度 ， 商业银行的信贷管 民币外汇掉期等业务 ， 缺乏利率期权 、 外汇期权 、 市场的巨大发展潜力 ， 纷纷推出针对我国的金融 理 等 。 信用违约互换等场外衍生产品以及期货 、 期权等 期货品种 。 如果我 们不加快发展 自己的金融期货 ３２ ．我国经济 的市场化程度 场 内衍生 产 品 。 同时 ， 已有 衍 生 金 融工 具 在 市场 ， 对于 将有可能失 去主场优势 ， 影响国家金融安 加入世界贸易组织以来 ，我国各种生产要 避险方面的巨大作用 ， 一般经营管理者还没有完 全。此外 ， 外资金融机构可 以利用境外金融期货 素 市场化程度显著提高，贸易环境更加公平 ， 金 全认识到。就 目前 已有衍生金融工具而言 ， 主要 市场 ， 在我国推 出金融创新产品， 占领市场高端 ； 融业 更加开放。２０ ０ ７年 ， 我国招标 、 拍卖、 挂牌出 是商品期货 ， 期货交易的品种 、 数量都还不 多， 金 而我国金融机构则缺少 了金融期货这一重要工 让土地 占出让总面积 的比重由 ２０ ０ １年的 ７ ％ ． ３ 融衍生产品投资者范围尚不广泛 。 目前推出的债 具 ， 将在市场竞争 中处于不利的地位。 增加到 ４ ％， 口许可证管理的商品种类从 ２ ７ 进 ６ 券远期交易和人 民币利率互换交易试点 ， 均是面 ３我国发展金融衍生工具的条件基本具备 种减少到 ８种。２０ 年至 ２０ ０１ ０ ７年间， 资本项 目 向银行问债券市场投资者的， 其他投资者还无法 发展金融衍生市场实际上是推进金融创新 中完全可兑换 和基本可兑换 的项 目增长 ６ ％， ７ 参与交易 ， 这类投资者的避险需求难以得到满 的过程 。在我 国其基础条件已具备 ， 因为金融创 严格管制项 目减少 ６ ％。我 国经济市场化程度 ２ 足 。随 着 我 国 加入 世 界 贸易 组 织 以 及 金 融 国 际 新的经济制度基础主要取决于以下三个方面 ： 已超过市场经济临界水平（０／）毫无疑问地属 ６０ ， ０ 化、 市场化趋 势的不可逆转 ， 衍生金融工具在我 ３１ 国经 济 的金 融 深 化水 平 ．我 于发展 中的市场经济国家。 中国经济 自由度指数 国金融 市 场 的大 发 展将 为 期 不远 。 我 国 自 １７ ９ ９年改 革 开 放 以来 ，金 融 发 展 已超过许 多被欧美承认为市场经济国家的转型 ２我 国发 展 金 融衍 生 工具 的重 要 意义 以史无前 例的速度在前进 ，在金融深 化进 程中 国家 或 发 展 中 国家 。 加快建设金融期货市场 ，丰富金融创新产 取 得 了 巨 大 的成 就 ， 体 表 现 为 ： 行 业 建 立 了 具 银 ３ ＿ 国宏 观经 济调控和金融监 管体 系的 ３我 品， 对于促进我国金融稳定、 维护金融安全 ， 有着 多元化 的银行体 系；证券市场 的建立 与发展 并 健全 程 度 三 个方 面 的重 要 意 义 ： 形成了一定规模 ， 特别是股票市场最为显 著 ． 夕 我国已经建立了与市场经济相适应的间接 ２１发 展 金 融 衍 生 产 品是 中 国 经 济 适 应 全 汇市场 的改革 。外汇市场 １９ ． ９ ４年 以后 ， 中国实 的宏 观调控体 系， 使用计划 、 经济 、 行政、 律等 法 球一体化的必然选择 行 了结售 汇制 ，建立了一个统一 的银行 间外 汇 多种调控手段 ， 财政政策 、 货币政策和产业 政策 ２ｏ 年 ｌ ｏ１ １月 ，中国成 为 ＷＴ Ｏ的正式成 市场 。１９ ９６年实 现了经常项 目下的人 民币 自由 对国民经济发挥 了重要的引导作用。《 中国人民 员， 这是中国经济国际化的里程碑。 随着 ２０ ０ ６年 兑换 。 ２０ 自 ０ ５年 ７月 ２ １日起 ， 我国开始实行 以 银行法 》 的制定 ， 以法律形式确定了我国中央银 １ ２月 １ １日我国加入 ＷＴ Ｏ过渡期的结束 ，我 国 市场供求为基础 、 参考一篮子货 币进行调节 、 有 行的地位和职能 。随后人民银行体系改革 ， 提高 金融业进入 了进一步深化改革 、 扩大开放和充满 管理 的浮动汇率制度。根据中国人 民银行 的最 了银行业的监管水平。证券监管委员会 、 保险监 国际竞争 的时代 。面对金融改革发展的新形势 ， 新统 计 ， 截止 ２ ０ ０ ８年 ６月末 ， 国的外汇储备 管委员会和银行监管委员会的建立 ， 我 标志着我国 金融安全问题比以往任何时候都显得更加重要 。 已余额 突破 １ 万亿美 元 ， － ８ 达到 １０８ ８８ 亿美元 ， 金融业分业经营 、 分业监管框架的最终形成。我 在此背景下 ， 一方面应进一步加强监 管， 从 同比增 长 ３ ．３ 可 以说我国的外 汇市场取得 国金融业无论是从监管机构的设立和运作看 ， ５７ ％。 还 市场的各个层面防范风险 ； 另一方面 ， 还应积极 了重大成果 ，具备强大的抵御外汇风险和外债 是从金融业 的相关法律看 ， 都具备了规范发展的 通过金融产品创新 ， 为市场提供避险工具 ， 更好 风险的能力 ； 保险市场的多元化发展 。 中国保 险 条件 。经过近 ２ Ｏ年的以市场化为取向的经济体 地化解金融市场风险。国际经验证 明， 欧美等发 市场 以 １４ ９９年 ｌ ０月 ２ ｔ ５ Ｅ中国人 民保险公 司 制改革 ，我 国已初步建立了市场经济体系框架 ， 达 国家在面临经济周期的重大调整时 ， 能够较好 的成立为标志 ， 经历了半个 多世纪 的发展 ， 中国 金融市场也初具规模 ， 建立衍生金融市场的条件 地应对 ， 主要 原因在于 ： 它们的资本市场 比较发 的保险业打破了中保的完全垄断 ， 形成 了国有 、 已初 步 具 备 。 达、 直接融资 比重较高 、 金融工具 比较丰富 、 市场 民营 、 外资共同竞 争的局 面； 利率市场化 。１９ ９６ ４ 我 国 发展 衍 生金 融 工具 的对 策 机制比较健 全， 从而更容易分散市场风险 ， 对冲 年开始逐步放 开了部分 利率 ，取消 了同业拆借 我 围的 市场经济 体 系尚处 在初 步建立 时 市场风险。而市场体 系不够健全 、 市场结构不够 利率的最高限制 ，部分 国债发行利率实行市场 期， 金融现货市场也处于初期发展阶段 ， 就决 这 完 善 、 融 工 具 比较 匮 乏 的 新 兴 市 场 国 家 ， 面 招标 ，公开市场操作 的回购利率实行 了市场招 定 了我国衍生金融工具的发展需遵循 以下原则 ： 金 在 对金融市场风险时， 往往会遭受到较大 冲击和更 标。 上海银 行问同业拆放利率 Ｓ ｉｏ 从 ２ ０ ｈｂ ｒ ０ ７年 谨慎 的、 循序渐进 的原则 、 坚持衍生金 融工具 创 大损失。已经融入经济国际化潮流的中国政府、 １月公布至今 ，每 日各期 限档次 的 Ｓｉｏ 形成 新 的原创性 、坚持与实体经济发展 相结合 的原 ｈｂｒ 企业 、 机构只能去熟悉它、 适应它。同时 ， 也须在 了一条从隔夜至 １ 年期 的完整利率 曲线 ，具有 则。根据以上原则， 可按如下思路进行操作 ： 国内创立和发展 自己的金融衍生产 品市场。 较好的平 滑特征 ，且各期限档次利率能够综合 ４１以股指期货为发展突破 口 ． ２ ． ２发展金融 衍生品有利于 提高宏观 调控 反映货 币市场 的资金供求状况和利率的期限结 中罔金 融期货交易所 自 ２ ０ ０ ６年 ９月 ８日 信号 的传递效率 ， 改善宏观调控效果 ， 增加金融 构 ， 货币市场 的产品定价提供 了初步参考。 为 各 挂牌成立以来 ，