第二章 金融工程在产品创新中的应用
第三节 基础衍生工具——远期合约
2.3.2远期合约的种类
在这一节中，主要涉及基础衍生工具远期合约的种类。远期合约可以大致分
为两大类：第一大类是商品远期，商品远期的标的资产为商品，比如说原油、贵
金属、农产品构成的远期合约。第二大类是金融资产远期，它的标的资产主要是
股票、股指、债券、外汇等金融产品。商品远期相对来讲比较简单，后面我们主
要是以金融资产远期为主来进行介绍。
一、远期股票合约
远期股票合约指的是以股票为基础资产的远期合约，它允许双方在某一时期
以特定的价格买入或卖出一种股票或一个股票组合，甚至是一个股票指数。
远期股票合约可以使投资者锁定股票的买入价或卖出价，从而规避股价波动
带来的风险。在远期股票合约签订时，双方就交易的股票数量价格及交易时间达
成协议，待到合约到期时可以采用实物交割或现金结算的方式。
下面通过一个案例来进行说明。比如说有一个投资者，他希望在90天后卖
出100股IBM股票，假定远期合约的价格为100美元/股。为了规避股价波动的
风险，他应该如何选择股票远期合约？如果采用两种交割方式：实物交割与现金
结算，请计算到期价格为103美元/股或者是98美元/股时投资者的损益情况。
因为这位投资者希望在90天后出售股票，所以他应该选择远期合约的空头。
另外，当未来股票价格出现波动的话，在实物交割的情况下，无论股票价格如何
波动他都可以按照100美元/股的价格出售100股股票，最终将利润锁定在1万
美元。在很多时候投资者也许不愿意出售股票。如果采用现金结算的方式，当到
期价格为103美元的时候，在实际的市场中按103美元来出售，但是他签订的协
议价格为100美元，所以投资者需要向多头方的支付300美元。如果到期价格为
98美元的话，投资者在实际的市场中出售按98美元每股来出售，但是协议价格
为100美元，所以其可以从多头那里收到200美元。
二、股指远期 许多股票远期合约是以股票指数为标的资产的，在资产管理中有一些股票组
按具体的付款时间的不同，可分为即期信用证和远期信用证，这里笔者详细讲解一下。
即期信用证：
是指开证银行或其指定的付款行在收到符合信用证条款的汇票及/或单据后即予付款的信用证。在即期信用证中,有时还带列电汇索偿条款,这是指开证行允许议付行用电传、传真或SWIFT方式通知开证行或指定付款行，说明各种单据与信用证规定相符,开证行或指定付款行、偿付行应立即以电汇方式将款项拨交议付行。即期付款信用让和即期议付信用证都是即期信用证。
远期信用证：
是指开证行或其指定的付款行在收到符合信用证条款的汇票及/或单据后，在规定的期限内保证付款的信用证,其主要作用是便利进口商资金融通。承兑信用证、延期付款信用证和远期议付信用证都是远期信用证。使用远期信用证时,其远期利息或远期汇票的贴现利息和费用一般均由受益人承担。远期信用证又称为“卖方远期信用证”。 在实践中,还有一种“假远期"信用证，又称为“买方远期信用证”,它规定受益人须要开立远期汇票，但可以按即期汇票的条件从付款行得到货款，所有的贴现和承兑费由开证申请人承担。使用这种信用证，受益人开出的虽然是远期汇票，却可以即期取得足额的款项,但要承担般承兑信用证汇票到期遭到拒付时被追索的风险。对于开证人来讲，他要到汇票到期日再向开证行支付货款。所以，“假远期信用证”实质上是开证行或贴现银行对进口商融通资金。这种信用证的汇票付款人可以是开证行，也可以是出口地银行或第三国银行，开证人为了利用较便宜的资金往往选择贴现率比较低的地方的银行开证，或指定其为付款行。
以上就是对即期信用证及远期信用证的全部讲解，如果您想要办理信用证的话，也可以委托给昌意托管来帮您办理，我们致力于外贸全流程服务20年，具有丰富的信用证代办服务，更多细节可与专职老师洽谈细节。
信用证共有四种付款方式
BY □SIGHT PAYMENT 即期付款
□ACCEPTANCE 承兑
□NEGOTIATION 议付
□DEFERRED PAYMEN迟期付款
本文首先讲解应用最广泛 NEGOTIATION付款方式，其它方式与其对照。英文表述均选自银行的开证申请书。
NEGOTIATION 议付
1、 可以是即期证，也可是远期证
AND BENEFICIARY'S DRAFT（S）AT --DAY（S） SIGHT…此为即期证
…DRAFT（S） AT 60 DAY（S）SIGHT …见汇票后60天远期（远期证）
…DRAFT（S） AT 60 DAY（S）AFTER BILL OF LADING DATE…提单后60天远期（远期证）
2、一般要求汇票 汇票
□AND BENEFICIARY'S DRAFT（S）AT --DRAWN ON --FOR--% （信用证期限 ）（付款行）（占发票比例）
OF INVOICE VALUE
受益人按发票金额--%，作成以--为付款行，期限为--天的汇票。
3、 关于受益人的融资行为
议付行是议付信用证特有的概念。议付行的职能是为受益人提前提供资金融通，审核单证相符向受益人付款，即我们通常所说的押汇、贴现，而不需等待开证行的最终付款。议付行的议付具有追索权。
CREDIT AVAILABLE WITH ANY（ 任意的）BANK 或此处不填
受益人可在任意银行议付
此处指定银行，受益人只能在指定行议付。限制受益人的议付，所以此处一般不填列。
议付行的议付行为使受益人融资便利，因此议付信用证广泛应用。
SIGHT PAYMENT 即期付款
1、即期信用证
2、应选择开证行为付款行
CREDIT AVAILABLE WITH OUR（ 我们的）BANK
3、 要求汇票，也可不要求汇票
□AND BENEFICIARY'S DRAFT（S）…若不要求汇票，则不选此项。 不提供汇票，则受益人索款只凭借商业单据。避免汇票，欧洲国家可避免高额印花税。受益人可避免 汇票带来的印花税损失是此种付汇方式较NEGOTIATION的优势。
(完整版)《金融工程学》各章学习指南
第一章 金融工程概述
学习指南
1. 主要内容
金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响.本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍
2. 学习目标
掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容;熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系
3。 本章重点
（1）金融工程的定义及主要内容
（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法,无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法)
（3） 衍生证券定价的假设
4。 本章难点
（1) 用积木分析法给金融工程定价
（2） 三种定价方法的内在一致性
5。 知识结构图
1.什么是金融工程 解决金融问题:金融工程的根本目的
设计、定价与风险管理：金融工程的主要基础证券与金融衍生产品:金融工程运用的主要工具
现代金融学、工程方法与信息技术：金融工程的主要技术手段
2。金融工程的发展历史与背金融工程的发展：回顾与展望
金融工程发展的历史背景
衍生证券市场上的三类参与者 (完整版)《金融工程学》各章学习指南
6. 学习安排建议
本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
预习教材第一章内容；
观看视频讲解；
阅读文字教材;
完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点,否则重新学习相关内容。
了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述
学习指南
1。 主要内容
