法律尽职调查的流程阶段方式范围及重点问题

如何做好尽职调查收益和风险是投资工作中旳两大永恒主题。

所有旳投资都是为了谋求预期中旳收益，但必然面临一定旳风险。

对于任何投资公司来讲，由于对拟投资项目旳掌握旳信息存在着严重旳信息不对称和代理问题，弄清晰真实旳收益水平和风险旳控制就显得更为重要。

而尽职调查作为解决信息不对称问题旳直接手段，以及防备代理问题旳第一切入点，在整个投资过程中是很核心旳业务环节。

作为专业旳投资公司，如何做好尽职调查是体现素养和技术水平旳衡量标志之一。

就这一课题，笔者觉得可从组织于管理、技术方案设计、尽职调查报告陈述等几方面着手。

一、尽职调查旳组织和管理（一）尽职调查旳组织尽职调查环节多、时间不长但波及专业面广，需要聘任多家中介机构协助完毕，因此有必要成立专门旳项目组织机构来进行公司并购旳组织、指挥、控制和协调。

一方面，在决策层面建立领导小组，由中海旳重要领导和风险公司负责人构成，负责尽职调查最高层面旳沟通和协调。

就中海来讲，高层领导从战略层面整个并购项目旳组织与实行，在尽职调查中，应随时掌握中间旳重大变故和事项，以保证信息沟通及时和决策高效。

在项目操作层面设尽职调查组，涉及中海投资经理，中海自身专业人员，以及律师、会计师、评估师等中介机构人员。

将这些人员又分为市场经营、法律、财务、人力资源、技术等若干专业调查组。

若是并购旳目旳公司属高科技行业、高危行业、特殊行业，还需要聘任该行业旳资深人员进行行业专门征询。

尽职调查组由中海投资经理担任现场工作旳业务总协调(一般也是项目整体工作旳业务总协调)，负责对各专业调查组旳总体调查工作安排、调度、协调，及与并购双方旳沟通，以保证工作进度和质量，复核、检查各专业调查组旳工作结论，汇总形成尽职调查小组旳工作成果。

其他各专业人员分为市场运营组、法律组、财务组、管理组等，但重点要关注如下几点：第一，明确各机构旳职责，特别是对各中介机构旳职责应明确工作内容，提出工作规定，拟定应提交旳文档，以保证工作实效。

律师从事证券法律业务尽职调查操作指引发文机关：中华全国律师协会发布日期：2015.10.01生效日期：2015.10.01时效性：现行有效律师从事证券法律业务尽职调查操作指引（中华全国律师协会发布 2015年10月汇编）目录第一章 总则第二章 证券法律业务尽职调查的基本方法第三章 证券法律业务尽职调查的基本内容第一节 本次发行及上市的批准和授权第二节 发行人发行股票的主体资格第三节 本次发行及上市的实质条件第四节 发行人的设立第五节 发行人的独立性第六节 发起人和股东第七节 发行人的股本及演变第八节 发行人的业务第九节 关联交易及同业竞争第十节 发行人的主要财产第十一节 发行人的重大债权债务第十二节 发行人重大资产变化及收购兼并第十三节 发行人公司章程的制定与修改第十四节 发行人股东大会、董事会、议事规则及规范运作第十五节 发行人董事、监事和高级管理人员及其变化第十六节 发行人的税务第十七节 发行人的环境保护和产品质量、技术等标准第十八节 发行人募集资金的运用第十九节 发行人业务发展目标第二十节 诉讼、仲裁或行政处罚第一章 总则第1条 为指导律师从事证券法律业务中的尽职调查工作，规范律师事务所及其指派的律师的执业行为，保障律师依法履行职责并完善律师执业风险防范机制，依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（证监会令第41号）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（证监会、司法部公告〔2010〕33号）、《公开发行证券公司信息披露编报规则第12号--公开发行证券的法律意见书和律师工作报告》（证监发〔2001〕37号，以下简称"12号文"）的相关规定，制定本指引。

第2条 本指引第三章主要依照"12号文"关于出具公开发行证券法律意见书及律师工作报告的内容及格式要求，并基于首次公开发行股票并上市法律业务类型编制。

在其他类型的证券法律服务中，律师应当根据法律、法规确定应发表的法律意见，根据应发表的法律意见确定尽职调查的范围，参照本指引进行尽职调查。

（试行）律师办理并购重组法律尽职调查业务操作指引（2024）文章属性•【制定机关】上海市律师协会•【公布日期】2024.03.27•【字号】•【施行日期】2024.03.27•【效力等级】地方工作文件•【时效性】现行有效•【主题分类】破产 ,律师正文（试行）律师办理并购重组法律尽职调查业务操作指引（2024）（本指引于2024年3月27日上海市律师协会业务研究指导委员会通讯表决通过，试行一年。

）第一章总则第一条为了给上海市律师办理资本市场并购重组法律业务中尽职调查提供基本操作规范，根据《中华人民共和国民法典》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》及其他相关法律法规和规范性文件的要求，遵循上海市司法行政机关和上海市律师协会制定的律师执业规则，特制定本指引。

第二条尽职调查（以下简称“尽职调查”）是律师事务所及其指派的律师根据委托人委托事项和预期目的，按照行业认可的专业准则和执业规范，对委托项目、目标资产、标的公司或其他组织类型的经济体等调查对象开展审慎、全面、及时的调查与核实工作，依据法律、法规、规章及规范性文件、行业规范及惯例，进行法律问题分析并向委托人提供相应解决方案和风险防范措施。

勤勉、尽责、充分的尽职调查不仅是律师进行法律分析、提供法律服务的必要基础，更是确定律师尽职免责的合理抗辩依据。

第三条根据委托事项和调查内容的不同，律师开展尽职调查，适用于私募股权投资、公司首次公开发行股票并在境内外上市、上市公司公开发行证券、境内外收购与兼并、资产重组、银行贷款、公开发行和非公开发行债券及其他股权和债权类融资工具等各类经济活动。

上述各类经济活动中的尽职调查具体要求和目的虽各有不同，但其实质均为律师通过多种手段、形式，了解调查对象相关信息、事实的过程。

以此为基础，律师将进一步依据委托事项目的和相关法律法规规定，提示针对调查对象的相关法律问题或潜在法律风险、提供合规性意见和建议。

尽职调查包括哪些内容？尽职调查⼜称审慎性调查，是投资机构、并购企业开展投资活动时，⽤于评估该项投资的价值、衡量投资风险，并作出可⾏性分析的主要依据。

若上市公司、私募股权基⾦或投资机构打算购买⼀项资产或者与某个公司进⾏股权合作，那其都会聘请中介机构对该项资产或者这个公司展开尽职调查，以便对该项资产或这个公司进⾏全⾯的分析，从⽽做出是否投资的决策。

下⾯我将结合⾃⼰所在上市公司的项⽬投资实务，简单介绍⼀下尽职调查所涉及的内容，以及介绍尽职调查最重要的作⽤——发现风险并重新调整企业的价格。

尽职调查的内容尽职调查主要包括三个⽅⾯，业务、财务和法律。

通过这三个⽅⾯的深⼊调查，全⾯了解这个企业的投资价值和风险点。

下⾯提供⼀个⽐较全⾯的尽职调查的框架给⼤家参考，主要是围绕价值发现和风险发现两个⽅⾯展开的，其中价值发现主要是业务和盈利等⽅⾯，风险则主要是在法律和负债等⽅⾯。

1、业务尽职调查主要是针对标的公司的所处的⾏业的竞争格局，发展趋势及其⾃⾝的核⼼技术、业务情况等进⾏全⾯的调查，其根本⽬的就在于全⾯的了解这家公司所处的⾏业是否有增长空间，弄明⽩公司到底是靠什么赚钱的，是否能够持续的赚钱。

⾸先需要从宏观上全⾯分析公司所在⾏业的政策环境、发展历史、发展现状、发展趋势进⾏调查和分析，以便掌握这个⾏业的前世今⽣，判断⾏业所处的发展阶段以及未来的发展空间。

然后从⾏业的竞争格局和产业链的分析⼊⼿，了解公司所处的位置以及与竞争对⼿的差异。

最后回归微观，对公司的产品和技术进⾏深⼊的分析，包括企业的业务和⽣产产品，采购流程、⽣产流程、销售流程、技术及研发、主要供应商及客户等进⾏全⽅位的调查，掌握企业的具体的业务情况。

2、财务尽职调查财务的尽调应该说是整个尽调的核⼼⼯作，如果调查清楚，那这家企业有多少家底，能否赚钱，赚钱的效率怎么样都会⼀清⼆楚，这也是投资并购的估值基础，若在尽调的过程中发现企业的财务状况存在问题是很有可能要对估值⽅案进⾏调整，甚⾄要调整收购⽅案的。

尽职调查工作计划一、尽职调查的背景和目标随着经济的发展和市场的日益复杂，尽职调查在商业活动中的重要性日益凸显。

本次尽职调查旨在全面、深入地了解被调查对象的财务状况、经营管理、法律合规等方面的情况，为相关决策提供可靠的依据。

具体目标包括：1、评估被调查对象的财务健康状况，包括资产负债表、利润表和现金流量表的真实性和合理性。

2、了解被调查对象的经营模式、市场竞争力和发展潜力。

3、审查被调查对象的法律合规情况，识别潜在的法律风险。

4、评估被调查对象的管理团队的能力和经验。

二、尽职调查的范围和重点（一）财务方面1、财务报表分析对过去三年的财务报表进行详细审查，包括资产、负债、所有者权益、收入、成本和利润等项目。

分析财务比率，如偿债能力、营运能力和盈利能力指标，评估企业的财务绩效。

关注重大会计政策和会计估计的变更，以及是否存在会计差错和舞弊的迹象。

2、财务制度和内部控制了解企业的财务管理制度，包括财务预算、资金管理、成本控制和财务审计等方面的制度建设和执行情况。

评估内部控制体系的有效性，重点关注货币资金、存货、固定资产和应收账款等关键资产的管理和控制流程。

3、税务情况审查企业的纳税申报和纳税记录，核实是否存在税务违规行为。

了解企业所享受的税收优惠政策，评估其可持续性。

（二）经营方面1、业务模式和市场定位研究企业的主营业务、产品或服务，分析其市场需求、竞争态势和市场份额。

评估企业的商业模式是否具有可持续性和创新性。

2、销售和营销策略了解企业的销售渠道、客户群体和销售业绩，分析销售增长趋势和市场开拓能力。

审查企业的营销策略，包括品牌建设、市场推广和客户关系管理等方面的策略和执行情况。

3、供应链管理考察企业的供应商关系，评估供应商的稳定性和供应质量。

了解企业的采购流程和库存管理情况，分析供应链的效率和成本控制水平。

4、生产运营对企业的生产设施、生产工艺和生产流程进行实地考察，评估生产能力和生产效率。

了解企业的质量控制体系和安全生产管理情况。

法律尽责检查工作引导目录第一章总则 (2)第二章检查资料与检查方法 (3)第三章尽责检查的基安分类和工作程序 (5)第四章尽责检查的内容和基本要求 (6)第五章存档 (14)附表 (15)第一章总则第一条【目的与性质】为指导各子公司法律工作人员正确参加公司重要投资事项，确实做好法律尽责检查工作，依照《 ****公司法律工作基本规程》和《**** 公司总法律顾问管理暂行方法》的有关规定，联合公司投资工作实质，拟订本引导。

本引导系为向各子公司有关人员供给法律尽责检查工作方面的指导，以便于对各子公司有关人员的法律尽责检查工作进行评论，并不是强迫性规定，各子公司可依据详细事项的状况参照履行。

第二条【定义】本引导所称法律尽责检查，是指公司拟进行投资项目，如合资、重组、并购、重要财产购买等，要求法律工作人员对有关方（以下简称“被检查方”）的有关资料、文件、信息等从法律角度进行剖析和判断，并做出尽责检查报告。

第三条【作用】法律尽责检查主要有以下作用：（1）帮助公司认识被检查方状况，用于判断拟进行的投资项目能否具备深入洽商的可能性；（2）帮助公司决定能否调整该投资项目的价钱以及确立调整价钱的幅度；（3）帮助公司依照现真相况进一步合理、合法地调整投资项目有关合同的条款、构造以及决定投资项目达成的时间表；（4）帮助公司更为正确地确立该投资项目达成的前提条件和达成后的义务；（5）帮助被检查方为促进投资项目基本实现而尽早采纳需要的挽救举措或帮助公司在有关协议中增添被检查方的陈说和保证条款。

第四条【责任】各子公司有关人员在进行法律尽责检查工作时，应该拥有尽责、尽责的态度，全面仔细地达成尽责检查工作，且应该在检查过程中注意保密。

第二章检查资料与检查方法第五条【检查资料】检查资料是指与检查有关的，反应被检查方状况的文件、资料、信息、数据和档案等，在尽责检查中，检查资料包含但不限于以下几类：（1）由被检查方供给的书面资料；（2）从第三方调取的书面资料；（3）被检查方做出的书面陈说；（4）从其余中介机构获取的书面资料；（5）检查人员关于各种口头陈说的记录或许录音；（6）检查人员关于现场检查的记录。

尽职调查尽职调查(Due Diligence)又称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。

其主要是在收购、投资等资本运作活动时进行，但企业上市发行时，也会需要事先进行尽职调查，以初步了解是否具备上市的条件。

“尽职调查”----“Due diligence Investigation”:“尽职”的概念最早起源于西方的法律文件中，是指做事情时保持应有的谨慎态度。

如果说谨慎态度可以分为一般意义的谨慎、非同寻常的谨慎，那么“尽职调查”就是非同寻常的谨慎。

经过长期的发展，尽职调查的含义已从原先适用于法律概念，而被广泛地运用于并购交易过程之中。

通过在并购过程中的尽职调查，对目标公司或被收购公司执行谨慎的调查和审计，使收购方了解并购过程中可能面临的各种风险。

对目标企业来说可以从了解收购方的情况，以判断并购会给目标公司的股东、管理层和职工带来多大风险。

尽职调查的目的是力求发现企业并购中的各种风险，并确定防范可能存在的风险的办法。

尽职调查涵盖的范围主要包括:公司财务报告审计、公司经营管理审计、公司合规性审计和并购交易审计。

涉及的机构有会计师事务所、律师事务所、投资顾问公司等。

在并购过程中，最常执行的是财务尽职调查(Financial Due diligence)和法律尽职调查。

对公司的经营管理、并购交易流程等环节，并购方在制定并购方案前期，一般己做了初步的了解或审计。

1 尽职调查分类根据执行调查的主体分类。

根据执行的主体,可以将尽职调查分为由买受人执行的尽职调查和出卖人执行的尽职调查。

二者的区别主要体现在尽职调查的目的上:买受人执行尽职调查的目的在于了解和避免风险以及确定价格;出卖人执行尽职调查的目的则往往在于了解企业的现状以及控制将向买受人提交的信息的内容及形式,其中也可能不乏粉饰的目的。

根据调查的时间分类。

尽职调查的程序及内容引言尽职调查是指在进行商业交易、投资和合作等活动之前，对相关方进行详尽的调查和了解，以降低风险、明确利益及约束等方面的需要。

在进行尽职调查时，需要制定一定的程序和内容，以确保调查的全面性和准确性。

本文将介绍尽职调查的程序和内容，并以Markdown文本格式输出，方便记录和查看。

尽职调查程序1. 确定尽职调查的目的和范围在进行尽职调查之前，需要明确调查的目的和范围。

目的可以是评估合作方的可靠性、了解市场情况、评估项目的风险和可行性等。

范围可以包括公司背景调查、财务状况审查、法律风险评估、市场竞争情况分析等。

2. 收集相关资料和信息尽职调查需要收集大量的相关资料和信息，以作为评估的依据。

这些资料可以包括公司的注册信息、股权结构、财务报表、法律文件、合同和协议等。

可以通过与相关方进行面谈、查阅公开信息、调取相关数据等方式来获取这些资料和信息。

3. 分析和评估收集到的资料和信息收集到的资料和信息需要进行分析和评估，以确定相关方的可靠性、项目的可行性和风险。

可以利用财务分析、市场调研、风险评估等方法来进行分析和评估。

4. 撰写尽职调查报告在完成收集和分析工作后，需要将调查结果整理成尽职调查报告。

报告应包括调查的目的、范围、方法、所得结论及建议等内容。

5. 报告审查和验证尽职调查报告需要经过相关方的审查和验证，以确保报告的准确性和可信度。

审查和验证可以通过与相关方进行讨论、提供相关证据等方式进行。

尽职调查内容尽职调查的内容应包括以下几个方面：1. 公司背景调查公司背景调查是尽职调查的基础。

需要了解公司的注册信息、股权结构、经营情况等，以评估公司的可靠性和合作价值。

2. 财务状况审查财务状况审查是评估公司财务状况的关键步骤。

需要对公司的财务报表进行分析，评估公司的盈利能力、偿债能力和现金流等情况。

3. 法律风险评估法律风险评估是评估合作方的法律合规性和风险的重要环节。

需要查阅公司的法律文件、合同和协议，评估公司的合规情况和可能存在的法律风险。

IPO尽职调查主要涉及九大问题1.发行人基本情况调查。

发行人基本情况调查包括：改制与设立情况、发行人历史沿革情况、发起人和股东的出资情况、重大股权变动情况、重大重组情况、主要股东情况、员工情况、发行人独立情况、内部职工股(如有)情况、商业信用情况。

2.发行人业务与技术调查。

发行人业务与技术调查包括：发行人行业情况及竞争状况、采购情况、生产情况、销售情况、核心技术人员、技术与研发情况。

3.同业竞争与关联交易调查。

同业竞争与关联交易调查包括：同业竞争情况、关联方及关联交易情况。

4.高管人员调查。

高管人员调查包括：高管人员任职情况及任职资格、高管人员的经历及行为操守、高管人员胜任能力和勤勉尽责、高管人员薪酬及兼职情况、报告期内高管人员变动、高管人员是否具备上市公司高管人员的资格、高管人员持股及其他对外投资情况。

5.组织结构与内部控制调查。

组织结构与内部控制调查包括：公司章程及其规范运行情况、组织结构和股东大会、董事会、监事会运作情况、独立董事制度及其执行情况、内部控制环境、业务控制、信息系统控制、会计管理控制、内部控制的监督情况。

6.财务与会计调查。

财务与会计调查包括：财务报告及相关财务资料、会计政策和会计估计、评估报告、内控鉴证报告、财务比率分析、销售收入、销售成本与销售毛利、期间费用、非经常性损益、货币资金、应收款项、存货、对外投资、固定资产、无形资产、投资性房地产、主要债务、资金流量、或有负债、合并报表的范围、纳税情况、盈利预测。

7.业务发展目标调查。

业务发展目标调查包括：发展战略、经营理念和经营模式、历年发展计划的执行和实现情况、业务发展目标、募集资金投向与未来发展目标的关系。

8.募集资金运用调查。

募集资金运用调查包括：历次募集资金使用情况、本次募集资金使用情况、募集资金投向产生的关联交易。

9.风险因素及其他重要事项调查。

风险因素及其他重要事项调查包括：风险因素、重大合同、诉讼和担保情况、信息披露制度的建设和执行情况、中介机构执业情况。