企业最佳资本结构

资本结构优化资本结构优化是指企业在资本运作过程中，为实现经营目标和最大化股东利益，以经济效益最大化为出发点，通过优化资本的使用方式和结构，合理配置各类资本来源，降低企业资本成本，提高资本运作效率，以实现资本最优配置的一种管理方法。

本文将从以下几个方面对资本结构优化进行综合阐述。

一、资本结构的基本概念和意义资本结构是指企业长期资本的构成，包括股本、债券、优先股、积累股和债权、权益等各种形式的资金来源。

优化资本结构可以使企业获得更高的资本回报率和经营效益，降低财务风险，增强企业的抗风险能力和竞争力，提高公司市场表现和企业价值。

二、资本结构优化的原则和方法1. 资本结构优化的原则资本结构优化的原则包括风险控制原则、成本最小化原则和利益最大化原则。

企业应选择适合自身特点和行业发展趋势的资本结构，综合考虑企业的盈利能力、成本、风险承受能力和融资环境等因素。

2. 资本结构优化的方法资本结构优化的方法包括财务杠杆调整、资本成本优化和融资方式优化等。

通过适当调整负债比例，提高财务杠杆效应，可以降低企业的资本成本和税负。

同时，合理选择融资方式，如发行债券、股权融资等，可以优化资本结构，实现资本最优配置。

三、资本结构优化的影响因素资本结构优化涉及多个因素的综合考虑，主要包括企业规模、盈利能力、偿债能力、现金流量、行业竞争环境等。

这些因素的变化会直接或间接影响企业的资本结构，从而对企业的融资能力、经营效果、风险控制能力等产生影响。

四、资本结构优化的实践案例1. 具备资本结构优化的企业案例以知名跨国公司苹果为例，其优化资本结构的策略主要通过股权融资、债务融资和内部资本累积等方式实现。

通过增加股本资本和债务比例合理调整资产负债表结构，提高股东权益比例，降低企业的资本成本和财务风险。

2. 需要优化资本结构的企业案例某传统制造企业由于行业竞争加剧，市场份额下降，财务压力增大，资本结构亟待优化。

该企业可以通过债务重组、产权转让等方式降低负债比例，增加自有资本比例，协调现金流和偿债能力，实现资本结构的优化和经营状况的改善。

企业资本结构的优化策略企业资本结构是指企业在运作中所使用的资金来源的组合方式，即债务与股本之间的比例关系。

优化企业资本结构对于提高企业的竞争力、降低财务风险以及提高投资回报率具有重要作用。

本文将探讨几种企业资本结构的优化策略。

一、减少债务比例债务比例是企业资本结构中最重要的指标之一。

过高的债务比例会增加企业的财务风险，增加偿债压力，并可能导致金融危机爆发。

因此，降低债务比例是优化企业资本结构的一种重要策略。

企业可以通过以下方式来减少债务比例：1.增加股本比例：企业可以通过发行新股或增加股本回购来增加股本比例，从而减少债务比例。

这样可以降低企业的财务风险，提高企业的偿债能力。

2.优化现金流管理：企业可以通过优化现金流管理，合理规划资金运用，减少借款需求，从而降低债务比例。

例如，提高应收账款的回收速度，延长应付账款的支付期限等等。

二、选择适当的融资渠道企业在进行融资时，可以选择不同的融资渠道来满足资金需求。

选择适当的融资渠道可以降低融资成本，优化企业的资本结构。

以下是几种常见的融资渠道：1.银行贷款：银行贷款是最常见的融资方式之一，相对来说比较灵活便利。

但需要注意的是，银行贷款的利息偏高，还款压力较大，因此需要谨慎选择贷款金额和期限。

2.发行债券：发行债券是一种通过债权融资的方式，可以通过发行债券来筹集大额资金。

发行债券的利息相对较低，但也需要承担一定的债务压力。

3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来筹集资金的方式。

相对于债券融资，股权融资不需要支付利息，但需要承担股东权益的稀释。

三、合理利用内部资金企业在优化资本结构时，应该合理利用内部资金。

内部资金包括盈利后产生的自有资金、储备资金、未分配利润等。

以下是几种合理利用内部资金的策略：1.利润再投资：企业可以将部分盈利再投资到经营活动中，用于扩大生产规模，增加市场份额等。

这样一方面可以提高企业的自有资金比例，另一方面也可以增加企业的盈利能力。

资本规模与结构资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们决定了企业的实力和竞争力。

资本规模是指企业的总资产规模，包括固定资产、流动资产、无形资产等。

资本结构是指企业资本的组成方式，包括股本、债务、利润留存等。

一、资本规模资本规模是企业的实力体现，它直接决定了企业的市场份额和竞争力。

资本规模越大，企业的市场份额越大，竞争力越强。

例如，世界500强企业中，大部分企业的资本规模都在千亿美元以上，而且随着市场的扩大，资本规模也在不断增加。

例如，苹果公司在2019年的总资产规模已经达到了3217亿美元，比2018年增长了14.8%。

资本规模的大小还决定了企业的融资能力和扩张能力。

资本规模越大，企业融资的渠道越多，获得资金的成本也越低。

同时，资本规模越大，企业扩张的空间也越大，可以通过并购、投资等方式扩大市场份额。

例如，中国平安保险集团在2019年通过收购香港保险公司富邦保险，进一步扩大了在香港的市场份额。

二、资本结构资本结构是企业资本的组成方式，它决定了企业的财务风险和财务稳定性。

资本结构包括股本、债务和利润留存三部分。

股本是企业的股东投入的资本，它是企业的基础资本。

股本越多，企业的股东权益越大，但企业的财务风险也越高。

例如，万科企业在2019年的股本总额达到了918.51亿元，但是由于股本占比较高，企业的财务风险也较高。

债务是企业向银行等金融机构借入的资本，它是企业的负债。

债务越多，企业的财务风险也越高，但是债务可以提高企业的融资能力，降低融资成本。

例如，中国石化在2019年通过发行债券融资了100亿元，提高了企业的融资能力。

利润留存是企业从业务中获得的利润，它可以用于企业扩张和分红。

利润留存越多，企业的扩张能力越强，但是分红也会受到影响。

例如，中国移动在2019年的净利润为1017.03亿元，但是由于利润留存较高，企业的股息率较低。

三、结论资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们直接影响了企业的市场份额、竞争力、融资能力和扩张能力。

资本结构优化随着市场竞争的加剧，企业需要不断地调整自身的资本结构，以保持在市场中的竞争力。

资本结构是企业长期稳定发展的基础，是企业决策者在筹措资金和进行投资决策时必须考虑的问题。

在本文中，我们将为您介绍企业资本结构的定义、资本结构优化的重要意义、影响资本结构的因素以及优化企业资本结构的具体方法。

一、资本结构的定义资本结构是指企业内部的资金组成和资金来源。

更简单的说，资本结构体现了企业筹集资金的比例和方式等。

企业通过不同的资本结构方式来确保资本的充足性和合理性，同时降低企业财务风险和成本。

资本结构的常见方式包括股权融资和债权融资。

股权融资主要是通过股票发行来融资，而债权融资则是通过银行贷款等途径来融资。

二、资本结构优化的重要意义资本结构优化对企业来说具有十分重要的意义。

首先，对于企业而言，资本结构的优化可以确保企业可持续发展。

其次，优化资本结构可以降低企业的财务风险和成本，提高企业的赢利能力和投资回报率，增强企业的核心竞争力，保持在市场的竞争中占据有利地位。

同时，资本结构的优化也可以降低企业的财务成本。

如果企业的债务比重过高，企业就需要支付更高的财务成本，而且资产负债率过高容易导致企业出现困境。

因此，企业调整其资本结构，降低其财务风险成本和管理成本，是企业实现长期稳定发展的必要条件。

三、影响资本结构的因素1.行业特征和市场环境不同行业的企业受到不同的监管政策制约，行业的风险特征和资本市场的状况也会对企业资本结构的选择产生影响。

2.企业规模和发展阶段不同规模和发展阶段的企业在资本结构的选择上也会有所不同。

3.经营风险和收益预期企业在选择资本结构时需要考虑其经营风险和收益预期，选择减少财务杠杆作为风险控制手段。

四、优化企业资本结构的具体方法1.合理选择融资方式企业可以选择股权融资或债权融资方式，根据企业经营情况和财务状况进行科学合理配置。

2.进行债务再融资企业可以通过债务再融资的方式，重新调整债务结构，降低企业的财务负担。

如何优化资本结构摘要：资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系，资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，狭义的资本结构仅指权益资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系。

企业在筹集资金时，要综合权衡各种筹资方式，尽可能地使实际资本结构接近最佳的资本结构，以实现企业价值最大化。

关键词：资本结构实际资本结构目标资本结构最佳资本结构负债结构一、综合权衡各种筹资方式企业可以采用各种融资方式进行融资，如从银行取得借款、发行债券、发行股票等，但各种融资方式的难易程度和融资成本是不同的。

1.银行借款融资企业可以从银行借入短期借款、长期借款来筹集资金，采用这种方法筹集资金有以下优点：第一，筹资速度快。

银行借款的手续比发行债券要简单得多，得到借款所花费的时间短。

第二，借款灵活。

借款时企业与银行直接交涉，有关条件可以谈判确定，用款期间发生变动，亦可与银行再协商。

第三，借款成本较低。

银行借款属于直接筹资，筹资费用较少；银行借款利率一般低于债券利率；借款利息具有抵税作用。

采用这种方法筹集资金有以下缺点：第一，借款额度的限制。

特别是短期借款要受到信贷限额、周转信贷协定的限制。

第二，借款用途限制。

在借款合同的保护性条款中，一般要求企业做到贷款专款专用。

第三，财务风险增加。

企业一旦借入款项，就要按期偿还借款利息及本金，如果企业经济效益不好，不能偿还到期债务的可能性增加，企业破产的可能性加大。

2.债券融资债券是经济主体为筹集资金而发行的，用于记载和反映债权债务关系的有价证券。

采用债券融资有以下优点：第一，筹资对象广。

根据我国的法律法规，公司发行债券须由证券经营机构承销发行，发行的对象是社会大众。

第二，筹资金额大。

第三，债券利息具有抵税作用，相对于股票筹资，其筹资成本低。

采用债券融资有以下缺点：第一，公司发行债券，必须具备规定的发行资格与条件，经过一定的程序，办理规定的手续。

一旦发行债券失败，公司要承担发行中的损失和费用。

资本结构理论梳理资本结构的理论观点一、早期资本结构理论20世纪50年代之前，早期传统资本结构理论主要是从收益的角度来探讨资本结构。

是1952年，美国经济学家大卫•杜兰特(DavidDurand)在《企业债务和股东权益成本:趋势和计量问题》一文中，系统地总结了早期资本结构理论，将他们分为三个理论：1.1净收益理论净收益理论认为，在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。

由于债务资金成本低于权益资金成本,运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本,债务资本融资可以提高公司的财务杠杆，产生税盾效应，从而提高企业的市场价值，所以企业应当尽可能利用负债融资优化其资本结构。

该理论极端的认为，当负债达到100%时，公司的平均资本成本将降至最低，此时公司的价值也将达到最大。

由于财务杠杆的存在，如果介入资金的投资收益率大于平均负债的利息率，这时候是可以因为负债从财务杠杆中获益的，这种情况下，负债确实对公司的价值有益。

实际上过多的债权资本比例，会带来过高的财务风险，而且当资金的投资受益率小于平均负债的利息率，过多的债务资本比例只能增加企业的资本成本，因此净收益理论是不够科学的。

1.2净营业收益理论净经营收益理论认为：在公司的资本结构中，债权资本比例的多少，实际上与公司的价值就没有关系。

无论企业财务杠杆如何变化，公司的加权平均资本成本固定不变的。

这是因为，债权的成本率不变，股权资本成本率是变动的，债权增加，财务风险变大，投资要求的汇报越高，反之亦然。

公司的综合资本成本率是不变，所以企业融资并不存在最优资本结构，公司的总价值与资本结构无关，决定公司价值的应该是经营业务收益。

1.3传统折中理论净收益理论和净经营收益理论是两种极端观点，传统折衷理论则是介于两者之间的一种折衷理论。

增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度。

该理论假定：债务融资成本、权益融资成本、加权资本成本都会随着资本结构的变化而变化，但债务融资成本是小于权益融资成本。

企业资本结构决策的⽅法包括哪些 资本结构决策是在若⼲可⾏的资本结构⽅案中选取最佳资本结构。

其中，资本结构是指企业各种资本的构成及其⽐例关系。

资本结构决策在财务决策中具有极其重要的地位，其财务决策的意义。

以下为⼤家介绍下中级会计职称财务管理中关于企业资本结构决策的⽅法包括哪些的内容。

企业资本结构决策的⽅法 1、资本成本⽐较法 资本成本⽐较法是指在不考虑各种融资⽅式在数量与⽐例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合⽅案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最⼩的⽅案，确定为相对最优的资本结构。

资本成本⽐较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是⼀种⽐较便捷的⽅法。

但这种⽅法只是⽐较了各种融资组合⽅案的资本成本，难以区别不同的融资⽅案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资⽅式的资本成本。

2、每股收益⽆差别点法 资本结构是否合理，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提⾼每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

但每股收益的⾼低不仅受资本结构的影响，还受到销售⽔平的影响。

处理以上三者的关系，可以运⽤筹资的每股收益分析的⽅法。

每股收益分析是利⽤每股收益的⽆差别点进⾏的。

所谓每股收益⽆差别点，是指每股收益不受筹资⽅式影响的销售⽔平。

根据每股收益⽆差别点，可以分析判断在什么样的销售⽔平下适于采⽤何种资本结构。

在筹资分析时，当息税前利润(或销售收⼊)⼤于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤负债筹资可获得较⾼的每股收益;反之，当息税前利润(或销售收⼊)低于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤权益筹资可获得较⾼的每股收益。

每股收益⽆差别点法为企业管理层解决在某⼀特定预期盈利⽔平下应选择什么融资⽅式提供了⼀个简单的分析⽅法。

3、企业价值⽐较法 企业价值⽐较法，是通过计算和⽐较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最优资本结构的⽅法。

资本结构指标资本结构是企业财务管理领域中的一个重要指标，反映了企业融资方式的选择与财务风险的分散程度。

企业资本结构的优化对于企业的经营决策和长期发展具有重要意义。

在企业财务管理中，资本结构指标包含有杠杆比率、债务比率、股本回报率、股票市场表现等多个方面，下面我将从以下三个方面对资本结构指标进行分析。

一、杠杆比率杠杆比率是企业资本结构中比较重要的指标之一，它反映了企业使用借款资金的多少。

杠杆比率越高，代表企业使用借款的比例就越大，因此借款的财务成本和财务风险也就越高。

反之，如果杠杆比率过低，代表企业受到股东资本的支配作用较大，影响到企业资金的使用效率。

二、债务比率债务比率是企业的负债总额与所有者权益总额之比，可以反映出企业的财务风险水平。

与杠杆比率不同的是，债务比率还包含了企业的自有资本部分，因此债务比率过高会对股东的利益产生负面影响。

债务比率过高的企业可能面临着更高的利息和财务风险，并且在遇到经济不景气时会比资产强劲的企业更容易陷入困境。

三、股本回报率股本回报率是指每股股票的净收益与每股投资所产生的现金流量之比，它可以反映出企业投资者在股票投资方面所获得的回报。

股本回报率越高，代表企业的财务状况越好，吸引更多的股东投资。

相反，股本回报率过低，可能代表着企业营收下降或者经营不善，需要进行管理调整。

综上所述，企业资本结构指标对企业的发展起着重要的作用，不同的指标反映出企业财务状况的不同方面，必须在企业经营中加以重视。

企业应该根据自身的经济情况，灵活选择与合理配置不同类型的融资方式，以最大限度地利用和优化资本结构。

同时，企业还应该在实际经营过程中，时刻关注资本结构指标的变化和趋势，及时进行调整与改进，以保持财务健康和长期稳定发展。

资本结构分析在企业的财务管理中，资本结构是一个至关重要的概念。

它不仅影响着企业的融资成本、财务风险，还对企业的价值和未来发展产生深远的影响。

那么，什么是资本结构？简单来说，资本结构就是企业各种资本的构成及其比例关系，包括债务资本和权益资本。

资本结构的重要性不言而喻。

一个合理的资本结构能够帮助企业降低融资成本，提高资金使用效率，增强企业的市场竞争力。

反之，如果资本结构不合理，可能会导致企业面临较高的财务风险，甚至陷入财务困境。

我们先来看看债务资本。

债务资本是企业通过借款等方式筹集的资金。

它的优点在于，借款利息通常可以在税前扣除，从而产生税盾效应，降低企业的实际融资成本。

而且，在一定程度上，债务资本可以利用财务杠杆，增加股东的收益。

然而，债务资本也有其弊端。

过高的债务水平会增加企业的偿债压力，如果企业的经营状况不佳，可能无法按时偿还债务，从而引发信用危机。

再来说说权益资本。

权益资本主要包括普通股和优先股，是企业通过发行股票等方式筹集的资金。

权益资本的优点是不需要偿还本金，财务风险相对较小。

但它的成本通常较高，因为股东对企业的收益有较高的期望。

那么，如何确定一个最优的资本结构呢？这并没有一个固定的标准，而是需要综合考虑多个因素。

首先是企业的经营风险。

如果企业的经营风险较高，那么为了降低整体风险，应适当减少债务资本的比例，增加权益资本的比重。

因为在经营风险大的情况下，再承担过高的财务风险，可能会使企业陷入困境。

其次是企业的财务状况。

如果企业的盈利能力较强，现金流稳定，那么可以适当提高债务资本的比例，以充分利用债务的税盾效应和财务杠杆作用。

但如果企业的盈利能力较弱，现金流紧张，那么就应谨慎使用债务融资，以免加重财务负担。

行业特点也是一个重要的考虑因素。

不同行业的资本结构往往存在较大差异。

例如，一些资金密集型行业，如钢铁、房地产等，通常具有较高的债务水平；而一些高科技行业，由于其高风险、高成长的特点，往往更依赖权益资本。

资本结构优化指标资本结构优化是企业管理和经营的重要方面之一。

资本结构优化指标是衡量企业财务稳健性和健康程度的重要标志，合理的资本结构是企业实现长期稳健发展的关键因素之一。

资本结构的优化是企业实现长期可持续发展的基础，资本结构优化指标可以帮助企业科学地制定资本结构优化策略，提高企业的综合竞争力。

资本结构优化指标有多个方面，下面简要介绍一下几个重要的指标。

1.资本结构债务比率：也称杠杆率或财务杠杆比率，是企业长期债务占总资产的比例。

杠杆率是衡量企业融资和财务风险的重要指标之一。

一般而言，杠杆率过高会增加企业财务风险，过低则会影响企业的扩张和发展。

因此，合理的杠杆率是企业稳健发展的基础。

2.债务偿付能力指标：债务偿付能力指标主要是衡量企业的还款能力，如流动比率、速动比率。

流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，该指标反映企业短期偿债能力，一般要求在2以上；速动比率是企业除了库存以外的流动资产与流动负债的比率，该指标反映企业更为紧迫的偿债能力，要求在1以上。

3.股权融资比重：股权融资比重是指股权融资占企业总融资比例。

公司股权融资比例高代表公司更多使用股权融资，这个时候公司盈利能力及潜在风险比较大，但是净资产及资产回报率更有可能随着时间而增加。

4.足额现金余额：足额现金余额是指企业经营所需的流动资金，以便应对各种应急或扩张需求。

该指标的提高能够缩小企业的债务风险，增强企业的抗风险能力。

综上所述，资本结构优化指标是企业管理与经营的重要方面，是衡量企业财务稳健性和健康程度的重要标志。

企业应该根据自身情况综合考虑不同指标，科学制定资本结构优化策略，以提高企业的综合竞争力，实现长期稳健发展。

B usiness手记一个超级经典的公司资本结构案例分析文/王国军 河北经贸大学资本结构对企业筹资决策、融资成本、治理水平有重要影响，是决定企业生存发展经营存续的重要因素。

资本结构指企业各种长期资本（负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系。

隆基绿能科技股份有限公司（简称“隆基绿能”）成立于2000年，2012年4月上市，作为光伏全产业链市值第一的公司，市值超3000亿元人民币。

在全球倡导“碳中和、碳达峰”的今天，光伏作为零碳能源的代表可以通过技术驱动和能源融合，实现多元化场景应用，包括光伏制氢、光伏建筑一体化等。

近年来，我国的新能源探索和发展保持世界领先水平，因此研究光伏设备龙头企业隆基绿能资本结构，分析其潜在问题并提出优化建议显得尤为重要。

隆基绿能资本结构分析股权融资、债权融资、内源性融资占比分析。

在资产负债表中，债权融资主要考虑流动负债中的短期借款和交易性金融负债，股权融资主要考虑实收资本，内源性融资的留存收益主要考虑盈余公积和未分配利润。

根据资本结构的优序融资理论，公司融资一般会遵循内部融资、债务融资、股权融资的先后顺序。

从股权融资角度来看，隆基绿能2012—2021年，各年股权融资占比都在20%及以下，只有2015年融资占比达到40.74%，这与公司经营规模小，业务发展不成熟，利润低，内源性融资占比小有关。

从债权融资占比看，公司债权融资占比波动明显，2012—2021年，经历了先上升、下降，再上升、下降的变动趋势。

最高点在2017年，占比46.17%，主要是应付债券较前一年同期增加较多，2016年这一项只有9.93亿元，2017年激增到31.48亿元，在其他筹资项目变化不大的情况下，债权融资占比就上升了。

总体上看，2012—2021年隆基绿能股权融资和债权融资占比呈现下降趋势，而内源性融资占比逐年上升。

隆基绿能偿债能力分析。

主要对企业的长短期偿债能力进行分析。

流动比率是分析短期偿债能力最主要的指标，流动比率应该在2.0比较合适。

如何优化企业资本结构如何优化企业资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，广义的资本结构通常称为财务结构，是指企业全部资金的结构，而狭义的资本结构仅指长期资本结构。

一、我国目前企业资本结构存在的问题1、资本结构中负债资金的作用企业资本结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式的组合类型决定着企业资本结构及其变化，尽管如此，但总的来说，资本结构问题其实是负债资本所占比重问题。

(1)合理地利用负债有利于降低资本成本。

由于负债资金必须按期还本付息，对于资金供应者来说，其风险小于权益资金，所以负债利息率一般低于权益资金的报酬率。

同时负债利息可以在税前利润中扣除，企业可减少所得税，使得负债资金成本必然低于权益资金成本。

因此在一定限度内增加负债资本，必然降低综合资本成本，从而有利于提高企业价值。

(2)合理地利用负债有利于获得财务杠杆利益。

由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的税后利润会相应增加。

因此，在一定限度内合理地增加债权资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业所有者带来财务杠杆利益。

(3)过渡负债会造成财务风险。

财务杠杆是一把“双刃剑”，过渡的负债尽管造成了资本成本的进一步降低与财务杠杆利益的进一步扩大，但同时也带来了财务风险的扩大，过高的利息会造成企业的亏损，过高的负债也增加了企业偿还本金的压力，从而加大了企业破产的风险。

2、我国目前企业资本结构的现状(1)企业负债比重过高。

据统计，1980年国有企业的资产负债率为18.7%，1998年为65.5%，资产负债率变化确实很大，而80年代中期开始实行固定资产投资由财政拨款改为银行贷款，即所谓的“拨改贷”后，更加促使负债比例过高。

而且，财政拨款改为银行贷款以后，国家财政几乎不对国有企业增注资本金。

国家财政投资占全社会固定资产投资比重也从1981年的28.1%下降到1995年的2.6%。

资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。

每题判断正确的得l 分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。

扣分最多扣至本题型零分为止。

答案写在试题卷上无效。

1．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：利用长期借款筹资，其利息可以在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本。

因此，一般其资本成本低于债券成本。

知识模块：资本成本和资本结构2．资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：资本成本在计算净现值、现值指数时常常作为折现率，在利用内部收益率进行投资项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

知识模块：资本成本和资本结构3．综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。

知识模块：资本成本和资本结构4．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：计算个别资金占全部资金的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。

知识模块：资本成本和资本结构5．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。

知识模块：资本成本和资本结构6．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。

资本成本的分析及应用案例摘要：资本成本实际上是一种预测成本。

在市场经济环境中，诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低，并且与资本的时间价值有关，有特定的计算对象和计算方法。

资本成本是企业进行筹资决策的基本依据，同时也是企业进行投资决策的基本依据，在实践中有广泛的应用基础。

关键词：资本成本；预测成本；时间价值；分类；应用企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。

分析资本成本对加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。

一、资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。

资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。

资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票、债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。

需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。

资本占用费是指占用他人资本应支付的费用，或者说是资本所有者凭借其对资本所有权向资本所有者取得的报酬。

如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。

二、资本成本实际上是一种预测成本设计方案在前，实施方案在后。

通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。

作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。

因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。

如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大的成本(股票发行价)以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素而定。

三、决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济环境、证券市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。

①经济环境。

经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。

经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。

如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变动，投资者应改变其所需求的收益率。