关于公司资本结构对其价值的影响分析

企业资本结构分析作者：黄雅琼来源：《中国乡镇企业会计》 2018年第8期摘要：资本结构是指企业资本总额中各种资本构成及其比例关系。

在筹资过程中，筹集资本的主要来源有债券和股票，形成债务资本和权益资本，利用债务资本经营既可以发挥财务杆杠效应，又可能带来财务风险；因此，企业应选择最合适企业且经济可行的筹资方式，需要合理安排资本结构，保持适当偿债能力，减少风险。

本文选取永合成贸易有限公司作为分析对象，对该公司当前的资本结构现状作了深入研究，找出其存在的问题，以及导致问题存在的影响因素，并针对这些问题提出一些宏观以及微观方面的优化建议。

关键词：资本结构；影响因素；优化建议一、引言企业的资本结构是否合理影响到企业的成长性。

对于中小企业来说，高负债会带来一定的税收优惠收益，但高负债同样会给企业带来高破产风险。

资本结构分配不均衡一方面容易引起资金链断裂，这是大多数中小企业破产的重要原因之一；另一方面难以使企业价值最大化，降低筹资成本。

因此企业应该分析、发现问题，寻找最佳资本结构，发挥企业最大价值。

二、永合成贸易有限公司资本结构的现状及问题（一）永合成贸易有限公司概况永合成贸易有限公司位于厦门市，主要以经营石材进出口为主，其拥有专业的团队，主要出口东南亚、韩国、日本等地。

永合成贸易成立于2010 年12 月15 日，注册资本为600 万人民币，行业所属批发业，股权结构为9:1，认缴出资额为540 万元和60 万元。

（二）永合成贸易有限公司资本结构存在的问题1.股权结构不合理首先，一般认为集中程度为50%较为合适，永合成贸易股权集中程度均大于50%，远远超出50%，行成较大的集权制度，因此容易造成股权结构不合理，权利较为集中。

其次，由于股权结构偏差较大，企业在进行决策时，大股东往往容易忽略小股东的权益，而是将企业价值最大化进行到底，长期如此容易影响到小股东的个人利益。

2.企业存在较高的资产负债率永合成贸易的资产负债率2014 年为76.35%，2015年为76.24%，2016 年为72.89%，说明企业大部分资金来源于企业负债，例如银行借款，同业拆借等等，企业负债一方面可以进行税前扣除，这点对于企业来说是好的，但是超过了一定范围，无形中会增加企业的负担，增加企业的压力。

上市公司资本结构与盈利能力的关系分析资本结构与盈利能力的关系研究,一直是财务管理理论界与实业界的热点和难点问题。

由于不同行业其资本结构和盈利能力的关系不同,所以须分行业对其进行实证研究。

在我国,家用电器行业市场竞争激烈,故具有典型性与代表性。

本文以家用电器行业06-08年的相关财务数据为样本,用主成分分析、线性回归与相关性分析等统计学方法,得出家用电器行业上市公司的资本结构与盈利能力呈中度负相关关系。

标签：资本结构盈利能力上市公司家用电器行业一、公司资本结构与盈利能力关系概述一般来说,资本结构是指企业各部分资本之间的构成及比例关系,以及各部资本占资本总额的关系。

它是企业利益相关者权利义务的集中反映,对上市公司的盈利、市场价值、绩效有十分重要的影响。

合理安排企业资本结构有利于平衡融资成本、融资收益、融资风险、税收方面的关系,进而影响公司经营绩效和价值。

盈利能力是衡量企业绩效的重要指标,是指企业赚取利润的能力,是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及回避风险等能力的综合体现。

企业的盈利能力直接影响到企业的生存与发展,决定了利益相关者的权利与收益能否得到保障。

自从1958年Modigliani和Miller提出著名的MM不相关理论以来,公司资本结构一直是理论界讨论的焦点问题。

关于企业资本结构与绩效的关系,目前国内外的研究结论分成两派。

一种结论是倾向于适当提高的资本结构有助于提高企业的绩效,即资产负债率越高,公司绩效越好;资产负债率越低,公司绩效越差。

另一种结论是两者为负相关,即资产负债率越高,公司绩效越差;资产负债率越低,公司绩效越好。

这两种完全不同的研究结论给人们带来了困惑,也就值得我们进一步深入探讨。

基于此,本文尝试利用可获得的数据,对我国家用电器行业上市公司的资本结构与其盈利能力之间的关系进行实证检验。

二、基于家用电器行业上市公司的实证研究设计1.指标的选取资本结构通常由长期债务资本与权益资本构成,通常由债务资本在企业全部资本中所占比例,即资产负债率(负债总额/资产总额*100%)来表示。

论文题目公司资本结构影响因素分析学院武汉大学经济和管理学院专业名称会计学专业年级 2010年级学号 ************姓名史德蛟指导教师周娟武汉大学继续教育学院制完成时间：2014年03月20日目录中文摘要 (6)英文摘要 (7)前言 (8)一、资本结构的理论 (9)（一）相关概念的界定 (9)1、资本结构 (9)2、融资结构 (9)3、财务结构 (10)（二）资本结构的理论观点 (10)1、现代资本结构理论 (10)2、新资本结构理论 (11)二、影响资本结构影响的因素 (13)（一）宏观因素 (13)1、经济发展水平 (13)2、相关政策导向 (13)3、金融环境和法律环境 (13)4、行业因素 (13)（二）微观因素 (14)1、企业规模 (14)2、企业成长性 (14)3、盈利能力 (15)4、偿债能力 (15)5、控股权 (15)6、非债务税盾 (16)7、资产结构 (16)三、资本结构影响因素定性分析 (16)（一）资本结构影响因素相关关系 (16)1、非债务税盾与资本结构水平呈负相关关系。

(16)2、公司的盈利能力与资本结构水平呈负相关的关系。

(17)3、公司规模与资本结构水平呈现正相关关系。

(17)4、资产担保价值与资本结构水平呈正相关关系。

(17)5、成长性与资本结构水平呈负相关关系。

(17)6、资本结构与控股权呈正相关。

(17)7、偿债能力与资本结构负相关。

(18)（二）资本结构影响因素计算方法 (18)（三）研究结论 (18)四、优化企业资本结构的方法 (19)参考文献: (20)开题报告一、研究背景和意义企业资本结构是指企业取得资金的各项来源、组成及其相互关系。

包括主权资本、长期债务资金、短期债务资金，是金融企业的核心。

MM定理创立之后，企业资本结构研究引起了经济学界的广泛关注。

在计划经济体制下，我国企业资本结构的研究一直没有引起足够的重视，一方面，企业从财政或银行融通的资金，其决定权并不在于企业本身，而是在于政府，企业总体上只是不同资本结构的被动接受者，不是主动决策者。

上市公司资本结构案例分析引言资本结构是公司财务管理中的重要组成部分，它涉及到公司在融资过程中各种资本的比例和结构安排。

合理的资本结构可以为公司提供稳定的融资来源，降低成本，提高公司价值，因此对于上市公司来说，资本结构的构成和管理显得尤为重要。

本文将以某上市公司为案例，对其资本结构进行分析，剖析其资本结构的构成和特点，深入探讨其资本结构对公司业绩和发展的影响。

公司背景介绍该上市公司属于制造业行业，主要从事电子产品的研发、生产和销售，产品覆盖范围较广，市场占有率较高，是国内知名的电子产品制造商之一。

公司成立多年来，一直致力于技术创新和产品研发，拥有强大的研发团队和先进的生产设备，产品质量和品牌影响力得到了客户的广泛认可。

公司在业绩和市值上都取得了较好的成绩，成为了行业的佼佼者。

资本结构构成分析资本结构是由股权和债权两部分组成的。

股权包括普通股和优先股，债权包括长期负债和短期负债。

通过分析该上市公司的资本结构构成，可以发现其资本结构主要由股本、资本公积、盈余公积、未分配利润、长期负债和短期负债等部分组成。

股本是公司发行的普通股和优先股的资本额，资本公积主要包括股票发行溢价和资本公积金等，盈余公积是公司利润的积累部分，未分配利润是公司留存的未分配的盈余部分，长期负债包括公司长期借款、债券等，短期负债包括公司的应付款项、短期借款等。

公司资本结构的特点通过对该公司的资本结构构成进行分析，可以得出以下几点特点：1. 股本占比较高：该公司的股本占比较高，主要是因为公司在发展初期需要通过发行股票来融资，扩大生产规模和项目投资。

在上市之后，公司通过向证券市场发行新股来融资，也会使得股本占比较高。

2. 盈余公积占比较高：公司的盈余公积占比较高，主要是由于公司的盈利能力比较强，通过多年的经营积累了一定规模的盈余公积。

3. 长期负债占比较低：公司的长期负债占比较低，主要是因为公司的发展良好，盈利能力强，可以通过自有资金满足大部分的资金需求，因此借款较少。

资本结构无关原理一、引言资本结构无关原理，也称为莫德利亚尼-米勒定理，是现代财务理论中的重要概念之一。

该原理认为，公司的资本结构对其市值并没有影响，公司价值只取决于公司的盈利能力和风险水平。

在这篇文章中，我们将深入探讨资本结构无关原理，包括其定义、原理解释以及实践中的限制和影响。

二、定义资本结构无关原理是指公司的债务和股本比例不会对公司价值产生影响，只有公司利润和风险对其价值有决定性影响的原理。

换句话说，无论公司选择采用何种资本结构，即债务和股本的比例如何，公司的价值都不会因此发生变化。

三、原理解释资本结构无关原理的核心思想是，市场对于公司的价值的评估主要基于公司利润和风险，而不是基于其资本结构。

这是因为投资者可以通过自己的行为来调整其持股比例，以达到他们所需的风险和收益水平。

具体来说，资本结构无关原理可以通过如下几个方面来解释：1. 筹资成本的影响根据资本结构无关原理，公司的市值与其筹资成本无关。

无论公司采用更多的债务融资还是更多的股权融资，其带来的筹资成本并不影响公司的价值。

这是因为投资者可以通过买入或卖出股票来调整其持股比例，从而获得其所需的风险和回报。

2. 税收的影响债务融资可以带来税收优惠，而股权融资则没有这样的优势。

根据资本结构无关原理，这种税收优势并不会使公司的价值发生变化。

投资者可以通过购买公司的股票来间接分享公司的税收优惠，从而实现其所需的风险和回报。

3. 财务杠杆与盈利能力的关系财务杠杆是指公司债务对盈利能力的放大效应。

根据资本结构无关原理，财务杠杆并不会改变公司的价值。

尽管债务可以通过利息税盾来降低公司的纳税负担，但这种纳税优势会被投资者所反映，使得公司的价值不受财务杠杆影响。

四、实践中的限制和影响尽管资本结构无关原理在理论上是成立的，但在实践中存在一些限制和影响。

以下是一些可能影响资本结构无关原理的因素：1. 市场不完全理性资本结构无关原理基于投资者的理性行为，假设投资者能够根据自己的利益最大化来调整持股比例。

价值创造驱动要素分析公司开展内部价值创造的第一步就是战略规划，然后在制定的战略指导下进行经营行为、财务行为、组织管理行为和营销行为等，同时与公司外部进行沟通。

公司要想实现最大限度地创造价值，必须关注利益相关者的要求，即公司价值最大化可实现价值之和最大。

为了实现这个目标，上市公司必须牢牢盯住价值创造驱动要素，在制定公司战略时考虑它们，即应从价值创造的角度来评估并制定公司战略，然后实际并组织公司管理的方法和程序，最优化关键价值创造驱动要素。

如何进行价值创造驱动要素的分析呢可利用平衡计分卡分析，关键价值创造驱动要素可分为财务管理、公司治理、客户关系管理、投资者关系管理四个方面。

1。

财务性价值创造驱动要素该要素是战略管理的核心。

上市公司需有效地整合其战略与融资管理、投资2．公司治理价值创造驱动要素公司治理为战略管理的成功提供了基础和至关重要的制度保障，将公司治理与公司组织架构、业务流程、绩效评估和薪酬规划等结合，提高公司价值。

故，公司战略少不了公司治理。

3．客户关系管理价值创造驱动要素满足相关者的需求是公司使命和价值的体现，对公司至关重要的相关者是客户。

现代市场是买方市场，公司应十分重视影响其生存和发展壮大的客户资源。

任何忽视客户的公司都难以长久地立足。

故，客户关系管理对战略管理至关重要。

4．投资者关系管理价值创造驱动要素投资者给上市公司提供资金，上市公司想要实现价值最大化就必须做好投资者关系管理。

上市公司须重点关注并保护投资者的切身利益，在做重大战略决策时与投资者沟通，考虑投资者的利益，若能够获得投资者的理解与支持，不仅有利于公司战略的实施，也有利于资本市场对公司的认可。

故，管理好与投资者的关系对战略管理非常关键。

(--)价值创造及内在经济价值公司的内在价值可分为当前创造的价值和未来创造的价值两部分内容。

当前创造的价值由当前财务指标来反映，是当前经济价值。

未来创造的价值由公司未来期望增长价值贴现值来体现，是潜在经济价值。

资本结构与公司绩效的关系资本结构和公司绩效是企业发展中至关重要的两个方面。

资本结构是指企业资本的融资方式和比例，包括债务资本和股本资本的配比。

而公司绩效则是指企业在市场竞争中实现的经济效益和市场地位。

这两个方面在企业管理和投资中密不可分，本文将分别探讨资本结构和公司绩效的关系，并探讨对企业未来的影响。

一、资本结构对公司绩效的影响资本结构是企业融资方式和比例的结构。

合理的资本结构能够有效地提高企业的盈利能力和市场竞争力。

与此同时，如果资本结构不合理，将会给企业带来很多问题，如高债务率等，从而对企业绩效产生负面影响。

1. 高杠杆率企业的资本结构中，债务资本和股本资本的比例是非常重要的因素。

杠杆率是衡量企业债务资本与股本资本比例的指标，杠杆率越高，企业风险也越高。

如果企业杠杆率过高，将增加企业的财务风险，并且会增加企业债务成本。

这将会对企业盈利及经营能力产生消极影响，从而使公司绩效降低。

2. 资本成本资本结构不合理会导致企业的资本成本上升，从而降低企业的利润率。

高成本的资本将会给企业在市场竞争中带来很大的不利，降低了企业的市场凝聚力和市场地位。

3. 股东价值股东是企业最重要的关注对象之一。

合理的资本结构能够有效提高股东的价值和股息收入。

但如果资本结构不合理，如债务为企业融资的主要方式，将导致企业分红收益的减少，从而影响股东的利益和股息收入。

二、公司绩效对资本结构的影响企业的资本结构与公司绩效是相互作用的。

公司绩效在其自身的资本结构中具有重要作用，同时资本结构也会对公司绩效产生影响。

企业绩效对资本结构的影响主要体现在以下三个方面：1. 融资渠道企业的良好绩效将提高企业的信誉度，提高财务成果，从而使企业在融资市场上享有更好的融资渠道和优惠利率。

而在企业绩效差的情况下，企业的信誉度将会下降，融资渠道不稳定，甚至为企业带来财务危机。

2. 未来的发展企业的良好的绩效将会带来未来的增长，提高企业的价值和市场价值。

资本结构对公司绩效的影响研究在当今竞争激烈的商业世界中，公司的资本结构决策对于其绩效和长期发展起着至关重要的作用。

资本结构指的是公司各种资本的价值构成及其比例关系，包括债务资本和权益资本等。

理解资本结构如何影响公司绩效，对于企业管理者制定合理的财务策略、投资者做出明智的投资决策以及政府制定有效的监管政策都具有重要的意义。

资本结构对公司绩效的影响是多方面的。

首先，债务融资在一定程度上能够带来财务杠杆效应。

当公司的投资回报率高于债务利息率时，通过借入资金可以增加股东的收益。

例如，一家公司通过债务融资获得资金用于一个预期回报率为 15%的项目，而债务利息率为 8%，那么多余的 7%收益就会归股东所有，从而提高了公司的绩效。

然而，债务融资也存在风险。

过高的债务水平可能导致公司面临较大的偿债压力，如果公司经营不善，无法按时偿还债务，可能会陷入财务困境，甚至破产。

权益资本则为公司提供了较为稳定的资金来源，但权益融资的成本通常高于债务融资。

这是因为股东对回报的期望较高，而且在公司盈利时需要分享更多的利润。

然而，权益资本的优势在于不会给公司带来固定的偿债负担，降低了公司的财务风险。

从成本角度来看，资本结构会影响公司的加权平均资本成本（WACC）。

合理的资本结构能够降低 WACC，从而提高公司的价值和绩效。

当债务比例适度增加时，由于债务利息的税盾作用（债务利息可以在税前扣除，减少应纳税所得额），WACC 可能会下降。

但如果债务比例过高，债务风险增加，债权人会要求更高的回报率，从而导致 WACC 上升。

公司的治理结构也与资本结构密切相关。

债务融资可以对管理层形成一定的约束和监督，因为债权人会密切关注公司的偿债能力和经营状况。

而股权分散的公司可能存在管理层的代理问题，即管理层为了自身利益而损害股东利益。

因此，合理的资本结构有助于改善公司治理，提高经营效率，进而提升绩效。

不同行业的公司在资本结构上往往存在差异。

例如，资本密集型行业，如钢铁、电力等，通常具有较高的资产负债率，因为其需要大量的资金投入来购置固定资产。