浙江中国小商品城集团股份有限公司（简称：小商品城）资本结构分析
股票代码：600415
所属行业：租赁和商务服务业
11会计全冬媚
学号：20110800260
小商品城资本结构分析
一、租赁和商务服务业
租赁和商务服务业是2002年国民经济行业分类的新增门类，是我国国家统计局2002年大范围修订国民经济行业分类标准后提出的一个行业名称。在我国《国民经济行业分类》具体行业分类中，租赁和商务服务业同属于第L门类，其中租赁业包括机械设备租赁、文化和日用品出租两个种类，共包括7个小类；商务服务业包括了9个种类：企业管理服务、法律服务、咨询与调查、广告业、知识产权服务、职业中介服务、市场管理、旅行社、会议及展览等其他商务服务，共包括20个具体小类。
二、小商品城概况
（一）公司简介
浙江中国小商品城集团股份有限公司创建于1993年12月，是一家国有控股企业。2002年5月9日，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，股票代码600415。公司现有总股本6.804亿股，拥有15家分公司、9家参控股企业，5000余名员工。2008年，公司实现营业收入26.4亿元，利润8.35亿元，资产总额达120.96亿元。2005、2006年连续两年被全球竞争力组织评为“中国上市公司竞争100强”第二名。
公司以独家经营开发、管理、服务义乌中国小商品城为主业。在上级政府的正确领导下，公司抓住各个时期我国商品市场发展的机遇，特别是2001年以来，以“国际化、信息化、现代化、品牌化”为导向，大力开展市场基础设施建设，创新市场功能，先后投入80多亿元，建成国际商贸城一、二、三、四区市场。公司目前又在着手建设国际商贸城三期二阶段、篁园市场、国际博览中心等重大项目，努力将中国小商品城打造成为国际一流的现代化的小商品贸易平台。
三、 小商品城资本结构分析
（一） 小商品城的整体资本结构
市场经营65%
酒店服务5%
商品销售26%
展览广告3%
房地产1%
小商品城主营业务
小商品城的整体资本结构为风险性结构，以债务融资为主，其股权结构为国有控股。小商品城的融资方式以债务融资为主，这个与小商品城的主营业务有很大的联系，小商品城的主营业务包括市场经营、酒店服务、商品销售、展览广告、房地产销售等，其中市场经营和商品销售所占比例约为90%，业务往来更多采取赊销、分期付款、预付定金等方式，应付账款、应付票据等负债所占比例较大。
（二） 各财务指标的具体分析
表格 1 企业近三年的财务指标数据1、资产负债率
（1）与同行业的横向比较
（2）本企业近3年的纵向比较
0.00%
10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2010年
2011年
2012年
资
产负债率
海印股份农产品中国国旅国旅联合上海锦江小商品城
资产负债率反映债务人提供的资本占企业全部资本的比例，从债权人的角度看，如果资产负债率很高，说明股东提供的资本比例很低，企业则有不能及时偿债的风险，因此，债权人希望资产负债率能保持在合理的范围内。然而，对投资人或股东来说，资产负债率是把双刃剑，资产负债率较高可能发挥财务杠杆的效应，也可能带来较大的财务风险。
与同行业的上市公司相比，小商品城、海印股份和农产品都处于一个较高的负债水平。小商品城近三年的平均资产负债率为55.25%，从同行业的上市公司近三年的年报来看，平均资产负债率为51.13%。小商品城这个较高的负债水平与其企业规模的大小密切相关，小商品城是中国上市公司竞争100强之一，实力雄厚，拥有更多的渠道筹集债务资本。
从小商品城近3年的资产负债率比较来看，2011年的资产负债率有所上升，主要是企业考虑到未来几年内国际商务中心、义西生产资料市场及南昌凤凰州等项目的资金需求，新增了长期借款36000万元所致。而2012年的资产负债率稍有下降，主要是因为企业的债务负担较大，在建项目较多，还本付息压力巨大，企业为了降低财务风险。
2、流动负债比例
（1）与同行业的横向比较
52.00%
54.00%56.00%58.00%2010年
2011年
2012年
2010年
2011年2012年小商品城
54.13%
56.81%
54.80%
（2）本企业近3年的纵向比较
流动负债率反映了流动负债占总负债总额的比例大小，体现了一个公司依赖短期债权人的程度。该比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。一个企业的总负债由流动负债和长期负债构成，一般而言，流动负债占总负债一半的水平较为合理。从现实情况看，我国上市公司的短期负债占总负债的比例偏高，反映出公司使用过度的短期负债来维持正常的经营活动。
与同行业的上市公司相比，小商品城的流动负债率较高，2010年的流动负债率高达98.25%，2011年的流动负债率为88.20%，2012年的流动负债率为83.89%，三年的流动负债率都远高于同行业的上市公司。这个较高的流动负债比例与小商品城的主营业务有很大的联系，小商品城的主营业务包括市场经营、酒店服务、商品销售、展览广告、房地产销售等，其中市场经营和商品销售所占比
2010年
2011年
2012年
98.25%
88.20%
83.89%
流动负债比例
小商品城
例约为90%，业务往来更多采取赊销、分期付款、预付定金等方式，应付账款、应付票据等流动负债所占比例较大。 3、有息负债比例
（1）与同行业的横向比较
（2）本企业近3年的纵向比较
有息负债比例是指企业某一时点的带息负债总额与总负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债压力。这个比率越低，说明企业的举债成本越低，相对来说企业的利润就越大。
与无息负债相比，有息负债对利润的影响截然不同，无息负债不直接减少利润，而有息负债可以通过财务费用来减少利润。因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大
0.00%
10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2010年
2011年
2012年
有息负债比例
小商品城海印股份农产品中国国旅国旅联合上海锦江
