不同控股比例下的国际转移定价模型

２００８年１２月，第８卷，第１２期（缌第８５期）　中圜缝清枰输　Ｚｈｏｎｇｇｕ０　Ｊｉｎ　ｇｊｉ　Ｐｉｎｇｌｕｎ，ＩＳＳＮ１５３６．９０５６，ＵＳＡ　不同控股比例下的圆　蒋移定债模型　胡菘革，周韬　（中山大孥绩南学院，赓州５ｌ０２７５）　

摘要：辩移债格在跨国企案的园除鲤营活勤中起着重要的作用。本文徙企棠税负眶勤棱制的微靓屑　面上，攘展圆除持移定僧的理谕模型，深入分析在不同控股比例和红利分配率情况下祷移债格的理性送择；　并且连用模凝方法，揭示不同燮量僚件下的最侵辩移馈格策略。　网键匍：祷移债格；跨国短营；跨因公司；定惯模型　

一、

罔题的提出　

圜隙蒋移儇格是跨园企柴内部母子公司或子公司之同鹑藤麈品、势旃和技衍所采用的交易僵格。合理　使用蒋移俱格，可以降低跨圆经瞀凰除、减少企柴税负、提高经滴效益。因此，鹑移儇格成届跨国公司在　全球筢困内侵化配置资源、獾取最大税後利润的一桓特殊的经管管理手段。　随着中园经清寅力的不断增强，有比较傻势的企柴逐步采取“走出去”的封外投资戟略，形成了一大　批中园的跨圜企柴。目前中圆封外直接投资企柴累　超遇１莴家，资本输出柴榜已搪展到ｌ６０多侗园家和　地匾。盎管有了畏足骚展，中圆的跨园企柴基本上遗虞于成畏的初级陪段，很有必要借鐾圆外跨园企柴的　经管方法柬提升自己的兢争力。合理连用蒋移俱格则是跨圆经瞀中值得早召和研究的一项内容。　合资企柴是跨圆公司连行圆隙化经瞀的一桓主要形式。由于超遇７０％的中圆封外直接投资采用合资企　柴的方式，所以，在不同控股比例的保件下如何送挥耱移定僵策略，就成餍一倜具有理　意羲的琨寅髑题。　本文将蒋移便格作扇一獯企桨税负驻勤横制，凝以较有影譬的郝斯特（Ｈｏｒｓｔ）和康特（Ｋａｎｔ）的理输框架　届基磁，槽建跨园控股经督的耱移定但模型，深入分析在不同控股比例和红利分配率情况下如何迭择耱移　俱格，并且逗用模掇（ｓｉｍｕＩａｔｉｏｎ）方法，揭示不同燮量保件下的最侵蒋移儇格策略，以期届中圆跨圆公司　合理逗用蒋移１贾格提供一檀殷谨的分析模式和具有参考僵值的估算方程。Ｉ１　】　

二、跨圜企棠韩移债格的研究综述　近些年柬，圆隙耱移俱格成羁跨圆经瞀研究领域的热黠嗣题，园内外早者骚表了大量的擘衍输文。比　如税，Ｂｏｒｋｏｗｓｋｉ（２００１）、潘向束舆廖连中（２Ｏ０１）、王宗光（２００２）、ｃｌａｕｓｉｎｇ（２ｏ０３）、Ｂａｒｔｅｌｓｍａｎ＆Ｂｅｅｔｓｍａ　（２００３）、Ｅｌｄｅｎｂｕｒｇ＆Ｐｉｃｋｅｒｉｎｇ（２００３）等　不同的角度探封了跨园公司湮用耱移僵格的特黠和性夤及其　在园隙经贸活勤中不可忽祝的作用和影窖。Ｉ４　跨园公司转移俱格的早期理输研究典起于２０世纪７０年代初期，代表作是郝斯特（Ｈｏｒｓｔ，１９７１）¨Ｊ的　“跨圆公司理输：不同网税和税收规则下的最佳行属”，和考比鬏（ｃｏｐｉｔｈｏｒｎｅ，１９７１）【ｌ　ＵＪ的“园陈企柴转　移僵格和政府封策”。郝斯特在他的输文衷建立了嗣于水平型跨园公司的蒋移僵格模型，兹模型分析一佃　

本文研究受赓柬省自然科学基金资助（项目编魂：０４００９７５１）。　【作者简介】　胡鬈荤，留美经济学博士，中山大擎横南学院副教授，硕士生尊｝币；研究方向：跨固企棠、圜除商耪。　周韬，中山大学工商管理硕士；研究方向：跨圆企棠管理　

ｌ６　不同控股比例下的圜隙转移定僭模型　不完全兢争企柴在雨倜不同园家同畴经营同一棰麈品睛，造行的内部定但策略送挥：跨园企柴通遇比较母　子公司所在困家之同的嗣税和所得税率差别，造行跨圆之同的集囤内部交易，采用可能寅现的最高或最低　辖移儇格，以控制税前收益在不同国家的碓　，连到税後利润最大化的目的。而耱移僚格的上限和下限是　“外生燮量”，即，南企柴外部因素所决定，最高辖移儇格属所在圜公阴市埸的儇格，最低蒋移俱格属遏　隙生麈成本。舆郝斯特不同的是，考比鬈建立了垂直型跨圆公司的蒋移便格模型。随後，薤缪丽森　（ｓａｍｕｅｌｓｏｎ，１９８２）和伊丁（Ｅｄｅｎ，ｌ９８５）　了蒋移儇格上下限的“内生性”，即，跨圆公司可以通遇　调整蒋移定但策略影辔销售，徒而尊致生麈成本和公阴市埸俱格的燮化，运獯燮化的胡箭服徒跨圆公司效　益最大化的需要。【“　Ｊ後柬，普鲁箧（Ｐｒｕｓａ，ｌ９９０）探封了在信息不封稻情况下最侵蒋移俱格的决策；　崴德（ｖｉｄａｌ，２００１）则将蒋移僵格作属决策燮量引入全球供虑键模型，阐述了耱移便格在圆　物流管理中　的作用。【　－‘　】　雎然上述的遣些研究各有劁新之魔，却有一佃共同黠，它们都假毅外国子公司焉跨圆公司猬资捷有。　盎管遣棰假毅有一定的依撩，但它忽略了跨圆公司常常采用合资和其它控股形式造行跨圆缝管的情形。在　运方面有突破的是康特（Ｋａｎｔ，ｌ９８９，１９９５），他将跨固公司封海外子公司的所有槿比例纳入耱移定俱的　分析模型，造一步阐述了最馒蒋移儇格的多桓参敷僚件。　。】在他的模型裹，股槿比例是决定蒋移但格的　

一侗重要因素，企桨在祗捷有部分子公司所有槽的情况下台倾向于将海外子公司的利润向母公司蒋移，而　嗨移俱格成属跨园公司獾取国外子公司利润的一倜强有力的杠杆。盎管康特的理输模型向现寅遭近了一大　步，它遗存在雨侗不足之魔：一是没有考虑圆外子公司的红利支付率，红利分配率影辔寅隙有效所得税率，　而决定跨园公司所必须寅隙支付的税额。跨园公司在不同圆家之同耱移利润的主要目的是属了避免支付　较高的寅隙有效所得税。富园外子公司的利润在跨圜公司的德利润中占较高比例睛，红利分配率更是具有　翠足轻重的作用；二是纯逢辑分析而没有连用敷掾柬黢算，使理输模型颗得遇于抽象，并使其现寅意羲颞　得十分模糊。属了孺衲以上雨黠缺陷，本文弑固将子公司的红利分配比率引入蒋移１贾格的理揄模型，综合　分析所得税率、圈税率、子公司股槿比例、以及红利支付率封于送挥最佳耱移儇格的影簪，并通遇敷掳模　凝，客觏地揭示耱移俱格理输模型的虑用原理。　

三、接展的跨圈公司蒋移偾格模型　一家水平型跨圆公司同晴在雨佃不同圆家内经管同檀麈品，并具有一定程度的市埸影窖力。母公司在　圆家ｌ生麈、子公司在圆家２生廑　麈品。母公司的部分彦品在国内销售，其馀部分以耱移便格出口给其　海外子公司，在圆家２连行销售。焉便于分析，假毅园家１和国家２的货帑罩位等值，兹跨圆公司的客户　或消费者封其销售的商品不能够在圆舆圆之同造行套利。　兹跨困公司在圆家１和圆家２的经瞀利润分别如下：　兀１＝Ｒｌ（Ｙ１）一Ｃ１（Ｙ１＋ｍ）＋ｐｍ　（１）　兀２　Ｒ２（Ｙ２＋ｍ）一Ｃ２（Ｙ２）一（１＋，【）ｐｍ　（２）　上式中，兀１，兀２分别表示跨园公司在母园ｌ和束道园２的经营利润；ｍ表示母公司向子公司出口的麈品敷　量；Ｒｌ、Ｒ２分别表示跨园公司在母园和柬道圆的管柴性收益，它们分别局母圆销售量（Ｙ１），束道圆销售　量（Ｙ２＋ｍ）的函数；ｃ１、ｃ２分别表示跨园公司在母园和束道团的生麈成本，它们分别是母园生麈量（Ｙ１＋ｍ）、　束道圆生麈量Ｙ２的函敦；ｐ代表母公司销售麈品给其海外子公司所制定的耱移儇格；　表示束道圆封于跨　圆公司麈品的连口冈税税率。　同睛，根掾缨清早遗隙收益遁减及遗　成本遁增原理，可以毅定：Ｒｉ’＞０，Ｒｉ”＜０，ｃｉ’＞０，ｃｉ”＞０。在此，　ｉ＝ｌ或２。　在没有圆外裸税扣除（ｔａｘ　ｃｒｅｄｉｔｓ）的情况下，跨圆公司的遣返利润将含被重後徵税，它的全球净利润属：　

ｌ７　不同控股比例下的圜隙转移定佰模型　兀　（１一ｔ１）兀ｌ＋（１一ｔ１）（１一ｔ２）ｒ　ｋ７ｃ２＋（１一ｔ２）（１一ｒ）ｋ兀２　（３）　上式中，ｔｌ、ｔ２分别表示跨圆公司在母圆ｌ和柬道圆２的公司所得税率；ｒ表示国外子公司的红利支付率，　０　１；ｋ代表跨圜公司在圜外子公司的控股比例。如果股槿分散，股束人敦聚多，在一佃企柴捷有ｌ０％的　股份就可能掌握　企柴的管理决策槿。因此，ｌ／１０＜ｋ　１。　一般而言，一圆政府封本圆公民、法人的海外收入避免重後徵税，所以，在寅隙遣返利润的　算中必　须考虑裸税扣除，并且可以假毅母圆和束道园都不存在封跨圆公司的海外收入连行重後徵税的情况。另外，　由于　揄母公司遐是海外子公司祗有在　面颢示赢利的畴候才缴纳税款，因此，我们在封揄畴可毅７ｃ－＞０。　按照圆隙惯例，束道圆基于限制偷税漏税的考虑，封外圆跨圆公司在本困境内取得的消棰投资收入普　遍徵收预提税（ｗｉｔｈｈｏｌｄｉｎｇ　ｔａｘ），税率一般在１０％～２Ｏ％之同。由此可知，跨圜公司在圆家２的海外子公　司不馑要按经瞀利润向束道园缴纳公司所得税，其返回母公司的股束红利遗要向束道园缴纳预提税，即，　圆外子公司的寅隙有效税率包含了公司所得税率、裸税扣除和预提税率等因素。具髓柬税，如果预提税率　届ｔｗ，封于徒束道园遣返利润的每一元，子公司的寅隙承搪的税负或寅隙有效税率是：　Ｔ２＝ｔ２＋ｔｗ（１一ｔ２）　如果ｔｌ＞Ｔ２，子公司遣返利润的寅隙税鱼则届ｔｌ。那麽，等式（３）可宿作：　兀　（１一ｔ１）兀ｌ＋［１一Ｍａｘ（ｔｌ，Ｔ２）］ｒｋ７【２＋（１一ｔ２）（１一ｒ）ｋ７ｃ２　（４）　由于相嗣税率的差异不碓定，所以，存在ｔｌ＞Ｔ２，和ｔ１　２雨檀情形如下：　（１）ｔ１＞Ｔ２：此睛母囡公司所得税率高于束道圆寅隙有效税率，跨圆公司在母园出现抵减裸税扣除不　足。也就是税，固外子公司在向束道囡缴纳所得税及预提税之後，其返回母园的税後红利可以猹得的裸税　扣除额属Ｔ２ｒｋ７ｃ２，但由于裸税扣除额小于遣返红利所必须缴纳的母园公司所得税额（ｔｌ　ｒｋ兀２），抵减裸税　扣除之後的遣返红利馀额遗必须缴纳母圆的公司所得税。因此，等式（４）此畴燮局：　７ｃ＝（１一ｔ１）７ｃ１＋（１一ｔ１）ｒｋ兀２＋（１一ｔ２）（１一ｒ）ｋ７ｃ２　（５）　由上式得到：　兀＝［兀ｌ＋ｒｋ兀２＋（１一ｒ）ｋ７ｃ２】一【ｔｌ兀ｌ十ｔｌ　ｒｋ７ｃ２十ｔ２（１一ｒ）ｋ７ｃ２】　（６）　属了表述其徭滂含羲，等式（６）可寓成：　７ｃ＝［７ｃｌ＋ｒｋ兀２＋（１一ｒ）ｋ兀２］一［ｔ１兀１＋ｔ１ｒｋ７【２】＋Ｔ２ｒｋ兀２一［Ｔ２ｒｋ７ｃ２＋ｔ２（１一ｒ）ｋ７ｃ２】　（７）　式表示：　税後德利润＝【税前德利润］＿［母园封母公司利润和子公司遣返红利的徵税］　＋遣返红利的裸税扣除一［柬道园封子公司的全部徵税］　整理等式（７），可以得出跨圆公司的税後缌利润届：　７ｃ＝（１一ｔ１）７ｃ１＋［１一ｔ１ｒ—ｔ２（１一ｒ）】ｋ兀２　（８）　（２）ｔｌ　Ｔ２：此畴母园税率低于或等于束道圆寅隙有效税率，圆外子公司在缴纳柬道圆的所得税及预　提税之後，返遗母园的海外税後红利　须再承搪母园税鱼，在母圆可以獾得的裸税扣除额届ｔｌｒｋ兀２。因此，　由等式（４）所表述的跨圆公司的税後德利润此晴燮属：　７ｃ＝（１一ｔ１）兀１＋（１一Ｔ２）ｒｋ兀２＋（１一ｔ２）（１一ｒ）ｋ７【２　（９）　上式可宿属：