我国股指期货的发展状况

我国期货市场的发展历程
我国期货市场的发展历程可以追溯到上世纪70年代末期。

那时，由于原材料供应和物价的不稳定性，中国政府决定引进国际期货市场的经验，以稳定市场、管理风险。

1978年，中国期货市场的起初尝试开始，在上海、北京和大
连分别成立了三个期货交易所。

初期的交易品种包括棉花、钢材、黄豆和大豆油等农产品和工业原材料。

到了1984年，中国期货市场证券化的改革风潮也影响着期货
市场。

首支期货品种股指期货在中国横空出世，大大吸引了投资者的兴趣和关注。

1990年代初期，随着中国经济的快速发展和对投资理财工具
需求的扩大，期货市场也迅速发展起来。

此时，上海、大连、郑州等地相继成立了期货交易所，同时推出了更多新的品种，如石油、天然气、化肥、玉米等。

2006年，中国期货市场进一步发展，建立起了全国统一的期
货监管机构–中国证监会期货监督管理委员会。

这一举措进一
步规范了市场秩序，增强了投资者的信心。

近年来，随着金融市场的快速变革和中国对外开放程度的提高，我国期货市场也面临着更多的机遇和挑战。

为了进一步推动市场的发展和创新，政府采取了一系列措施，例如提高市场准入门槛、扩大交易品种、引入外资等。

总的来说，我国期货市场经历了从起步阶段到发展阶段的过程，逐渐成为完善、成熟的金融市场之一。

随着中国经济的进一步发展，期货市场也将继续为投资者提供多样化的风险管理工具，并融入国际市场，实现更高水平的开放和竞争。

中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。

在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。

一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。

总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。

因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。

据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。

来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。

二是股指期货套保作用逐渐发挥。

对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。

资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。

三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。

尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。

我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。

从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。

中国期货发展历程
近年来，中国期货市场发展迅速，经历了多年的积累和探索。

下面是中国期货市场发展的一些重要历程：
1. 1990年代初：中国期货市场起步阶段。

此时，中国仅有中国金融期货交易所和上海期货交易所两家期货交易所，并且合约品种有限。

2. 1997年：中国金融期货交易所与上海期货交易所合并，形成中国金融期货交易所（简称中金所）。

这一合并增加了期货市场的统一程度，为后续的发展奠定基础。

3. 2003年：中国期货市场开始推出股指期货。

上海期货交易所率先推出上证50指数期货，成为国内首家提供股指期货交易的交易所。

4. 2006年：中国期货市场迎来了农产品期货的首次发行。

此时推出的农产品期货包括玉米、大豆和豆粕期货等，为农产品的期货化提供了平台。

5. 2007年：中国期货市场实施了第四次扩大开放。

此次开放将期货公司外资股比提高至49%，吸引了更多外资机构参与中国期货市场。

6. 2010年：中国期货市场推出了商品期货的分红制度，即期货公司和投资者可以分享期货交易的利润。

7. 2015年：中国期货市场开始推出了国际化交易合约。

这些合约包括人民币计价的原油期货、铁矿石期货和其他大宗商品期货，吸引了更多国际投资者。

8. 2020年：中国期货市场进一步推进了期权交易。

上海期货交易所和大连商品交易所相继推出了股指期权和商品期权，并逐步完善了相关的交易制度。

通过这些重要历程，中国期货市场逐步完善了合约品种，提高了市场流动性，并吸引了更多国内外投资者的参与。

未来，中国期货市场还将进一步发展，推动金融市场的开放和创新。

研究报告（二十五）中国工商银行城市金融研究所二○○七年七月四日我国发展股指期货的相关问题分析报告精要：20世纪80年代以来，国际资本市场波动日趋剧烈、全球对冲基金快速发展形成了市场参与者、特别是机构投资者对股指期货的客观需求。

长期看，股指期货的推出没有改变现货市场的走势，各国（地区）股票指数中长期仍呈现总体上涨的趋势，且经济基本面因素与股票指数本身估值水平才是决定股票指数总体走势的根本原因。

推出股指期货将改变投资者的盈利模式和投资理念,增加投资者进行资产配置和风险管理的手段,提高市场定价效率,有助于带动其他类衍生工具的发展,促进投资主体多元化。

商业银行应发展银期合作，加快发展期货公司交易结算及保证金存管业务，在政策允许的框架内对机构投资者提供质押物担保融资业务，设计涵盖股指期货交易的理财产品，为投资者提供更多选择。

并建立有效的风险内控机制和“防火墙”制度，严防风险事件的发生。

股指期货是指以股票市场价格指数为标的的标准化期货合约，其具有价格发现、风险转移等功能，是发达资本市场上不可或缺的避险、套利和投机工具。

2007年，我国也将推出以沪深300指数为标的的股指期货交易，此举势必对我国资本市场产生深远影响。

本报告通过对股指期货内在属性、国际市场上股指期货发展历程和经验、股指期货出台对股票现货市场的影响、我国推出股指期货的特殊风险，以及我国推出股指期货的相关政策动向的分析和探讨，试图为处于综合化经营进程中的商业银行提供政策参考。

一、股指期货的发展历史及运行机理股指期货是近年来全球期货市场上交易量最大的衍生产品。

根据美国期货业协会（FIA）统计，2005年，股指期货及期权的交易量占全球期货及期权总交易量的41.21%，比排名第二的利率类产品（占比25.62%）高出15.59个百分点。

20世纪80年代以来，国际资本市场波动日趋剧烈、全球对冲基金快速发展形成了市场参与者、特别是机构投资者对股指期货的客观需求。

我国期货市场的现状问题及发展我国期货市场经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。

经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。

我国期货市场虽然存在种种的问题,然而这些都是能够被克服和解决的。

目前国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能将进一步得到发挥。

随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量。

本文将就我国期货市场的现状、主要问题及发展方向做一个简要全面的分析。

1 绪论1.1 研究背景我国期货市场自创立以来,经历了90年代初的疯狂盲目发展,之后又经过将近十年的整顿、调整,最后总算步入正轨,监督体制和法律体系逐步建立起来,新品种的续推出,我国期货市场才开始逐步恢复其作用和影响.随着股指期货的推出,期货投资的概念也必然会向更广大投资者推广,这也将带来期货市场发展的新机遇.我国期货市场已经开始走上了一条逐步规范化的发展道路,但起步时期仍有许多问题需要解决,否则脆弱的市场仍有可能中途夭折。

当前，我国期货市场在发展的过程中仍面临着一些问题与障碍，随着商品经济在我国的发展，当前期货市场面临着难得的机遇。

站在继往开来的十字路口，我们有必要重新审视我国的期货市场，分析我国期货市场上存在的主要问题，为我国期货市场的发展提供建议。

1.2 研究的目的和意义1.2.1 研究目的中国经过多年的经济体制改革，市场经济体系已经基本确立，而仅仅几个商品品种的期货市场已经不能满足市场经济发展的需要；期货市场发展滞后，使市场经济体系不尽完善，影响了市场运行效率。

各类现货市场规模的不断增大，市场风险也逐步加大，按照市场发展规律的内在要求，需要有相应的期货市场提高市场效率、分散市场风险。

由于中国已经加入世贸组织，使得现有的期货市场无法满足国内外企业利用期货市场的要求，不能提供更好的服务。

因此应从更深层次上挖掘问题的原因，采取有效措施，大力发展中国的期货市场。

我国股指期货法律规制的现状不足与完善摘要：我国股指期货业务在现行期货市场法律法规体系和三级监管体制的较严格规制下，交易秩序总体平稳，但是也存在一些较为突出的问题。

通过借鉴和吸收美国股指期货市场法律规制的先进经验，我国应积极采取加快期货立法、改善监管体制等措施，以完善我国股指期货的法律规制。

关键词：股指期货；法律规制；监管；美国一、我国股指期货法律规制的现状（一）我国股指期货的法律体系目前我国期货市场法律法规体系主要由国务院颁布的行政法规和中国证监会出台的部门规章组成。

2007年国务院出台了新修订的《期货交易管理条例》，它对《期货交易管理暂行条例》（1999年）进行了全面修订，其将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易，内容更加充实，从而为股指期货等金融期货的推出奠定了法律基础，并进一步完善了期货交易风险控制和监督管理制度。

其后，为贯彻落实《期货交易管理条例》，中国证监会陆续发布并调整了一系列相关的配套办法，进而在期货市场基本上形成了覆盖面较广、针对性更强的规章框架体系。

从期货市场自律规范的角度来看，我国期货业协会颁布的《期货经纪合同指引》和中国金融期货交易所依法制定的《交易规则》等也可以说是股指期货市场法律法规体系的有机组成部分，它们为我国沪深300股指期货的推出、发展提供了具体的法规依据。

此外，最高人民法院于2003年6月发布了《关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，它是目前关于期货市场规定最为系统完备的一部司法解释，从而为我国股指期货业务的发展发挥着重要的间接规范作用。

（二）我国股指期货的监管体系我国现行期货市场监管体制主要实行三级监管型模式。

根据新修订的《期货交易管理条例》，由中国证监会对期货市场实行集中统一的监管，证监会主要通过设立专门的期货监管部门来具体执行对股指期货业务的监管职责，这些职责主要包括：审批和监管期货市场规章的制定；监管期货品种上市、交易等活动；对期货交易所、期货公司等业务活动进行监督管理；查处期货市场违法违规行为等。

我国期货市场现状及发展研究摘要：我国期货市场经历了较快的发展，已逐步迈入成熟阶段。

2010年，中国期货市场在交易量上跃升为全球第一大期货交易市场。

在此历史时刻，更有必要对我国期货市场的现状进行研究，对于目前仍存在的问题进行探讨。

本文主要针对当前我国期货市场现状及已取得的成就进行分析，挖掘仍存在的阻碍期货市场健康发展的因素，并寻求解决问题的相关政策建议。

关键词：中国期货市场现状分析对策建议期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古罗马、古希腊时期，就出现了中央交易场所、大宗商品易货交易以及带有期货性质的交易活动。

现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。

随着市场的发展，期货交易品种不断增加、交易规模不断扩大，交易也从商品期货发展到金融期货领域。

我国期货市场诞生于20世纪80年代末90年代初，经过20余年的发展，整个行业环境发生了巨大的变化，已形成一个比较成熟的市场。

尤其是近年来我国期货市场保持了较快的增长势头，2010年中国期货市场成交额达309.12万亿元，首次突破300万亿大关，客户保证金存量首次突破2000亿元，在成交量上一跃成为全球第一大商品期货市场。

随着我国经济市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了三个重要阶段：第一阶段：1987-1993年，为期货市场的理论准备与初步试验阶段；第二阶段：1993-2000年，是期货市场的治理与整顿阶段；第三阶段：2000年至今期货市场逐渐进入规范发展阶段。

(一)我国期货市场的现状与成就我国期货市场经过近年来的治理与整顿，逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。

1. 交易规模迅速扩大。

中国商品期货的交易额逐年递增， 2008年，中国期货市场共成交合约14亿手，成交金额72万亿元，是1993年的128倍。

2009年期货市场成交量21.57亿手，成交总金额突破100万亿元达130.31亿元，同比增长81%，再创历史新高。

截止2010年，我国期货市场成交量31.33亿手，成交金额高达309.12万亿元，进入2011年，期货市场继续保持较快增长势头。

我国股指期货市场发展研究的开题报告一、选题背景股指期货是一种可以对冲个股风险、实现全市场收益的金融工具，有助于提高市场流动性，增加市场深度，提高市场效率。

股指期货在国际市场上拥有广泛的应用，对我国股指期货市场的发展具有重要的指导意义。

本研究通过对我国股指期货市场的历史沿革、现状以及未来发展方向进行分析，旨在探究我国股指期货市场发展的趋势与特点，提出促进我国股指期货市场健康发展的对策建议。

二、研究目的与意义我国股指期货市场起步较晚，但在近年来发展迅速，交易规模快速增长，已成为我国资本市场中的重要组成部分。

本研究旨在从政策环境、市场运作、投资者教育等多个方面对我国股指期货市场进行分析研究，探讨我国股指期货市场发展的规律和特点，提出对我国股指期货市场合理发展的对策建议。

三、研究内容1、我国股指期货市场的历史沿革与现状分析：介绍我国股指期货市场的起源、发展历程和现状，分析其在经济发展、金融市场和社会生产中的地位和作用。

2、我国股指期货市场的运作机制分析：深入分析我国股指期货市场的运作机制、价格发现机制等关键要素，对股指期货交易的主要交易策略、投资风格和交易流程进行描述。

3、我国股指期货市场中的投资者类型分析：根据股指期货市场的特点，对其中的投资者类型进行分类，分析不同类型的投资者对市场的影响和市场对其影响，旨在找到股指期货市场中的主要投资者、其交易特点以及对市场的贡献。

4、我国股指期货市场的未来发展趋势：结合国内外发展的新趋势，分析我国股指期货市场未来的发展趋势和面临的主要挑战，包括政策环境、市场结构等方面的调整和创新。

5、促进我国股指期货市场健康发展的对策建议：根据研究结果，提出促进我国股指期货市场健康发展的对策建议，包括投资者教育、市场监管、产品创新、营销策略等多个方面的建议。

四、研究方法本研究采用文献资料法、案例分析法、问卷调查法等研究方法，通过对股指期货市场中相关政策、市场数据、交易策略、投资者特征等资料的收集和分析，对股指期货市场进行深入研究。

我国股指期货市场发展问题问题及其对策股指期货是期货的一种，期货大致可以非为两类，，商品期货和金融期货。

金融期货中主要品种可以分为外汇期货|、利率期货和股指期货、国债期货。

而股指期货就是一股票指数为标的物的期货合约。

双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。

1.股指期货对我国的必要性1.1 是规避系统风险的必要性我国股市受经济政策、经济形势和舆论的影响比较大，股价和大盘的走势震荡激烈，股指波动幅度较大，系统风险较高，股指期货的套期保值功能能使投资者通过期货和现货的组合投资对冲掉无法分散的系统风险，此外投资者既可以在牛市中持有股票获利又可以在股市大幅度震荡中锁定风险而获得稳定收益。

1.2是进一步发展我国股市的需要目前，我国股市机构的投资者比例偏低，不利于股票市场的规范发展，股指期货这种新兴资产管理与风险控制工具，有利于吸引大量投资者入市，增加交易量，活跃市场，从而促进我国股市的进一步发展。

1.3是完善我国资本市场的需要期货市场是资本市场的重要组成部分，是连接商品市场和证券市场的特殊市场，其对商品发现价格，规避风险，加速资金周转，计划生产和提前实现利润都有很大的作用。

股指期货的推出能够改变基础股票市场的微观结构，填补股权衍生品的空白，使多层次的资本市场初具规模。

随着我国金融市场改革的不断深化，期货市场的环境拙逐渐改善，特别是随着股权分置等一系列历史遗留问题的逐步解决，为资本市场产品创新拓宽了道路。

1.4是提高全球资本市场竞争力的需要在世界经济一体化的今天，我国市场对外开放程度的不断加强，越来越多的境外机构投资者参与我国的证券市场，为了应对来自境外国际金融市场的竞争，国内各金融机构需要不断进行金融创新，，我国股市要与国际接轨，不能没有交易品种的创新与金融衍生品产品的推出，在适当时期推出股指期货，正是这种开放和创新的必然结果。

2我国股指期货的问题虽然股指期货的推出对我国具有非常重要的作用，但是由于我国的特殊国情，其推出还存在一些障碍。

我国股指期货的发展历史及现状分析王钰栋（对外经济贸易大学，北京　１０００２９）［摘　要］股指期货为具有某一股票指数资产的标准股票合约。

合同期满后，买方和卖方按照商定的价格水平以现金方式结算。

股指期货具有风险规避、价格发现、资源配置等功能，是衍生市场中重要的金融工具。

２０１０年沪深３００股指期货的推出，标志着我国股指期货市场的正式形成。

文章回顾我国股指期货的发展历史、影响，并对其发展现状进行分析。

［关键词］股指期货；现金结算；风险规避［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ １８ ０３８１　我国股指期货的发展历史我国最早在１９９３年３月第一次在“海南证券交易中心”发布了“深圳综合指数深圳Ａ股指数”股指期货合约。

但这次股指期货交易尚未得到有关国家有关部门的批准，属于当地越权审批。

股指期货各方加大市场猜测，然后没有设定股指期货的条件，很快就决定关闭股指期货。

随后，１９９７年引进香港红筹指数期货，引入香港Ｈ股指数期货为２００３年引进国内股指期货提供了宝贵的经验。

同时，１９９９年股指期货指数（沪深３００指数原型）为国内股指期货奠定了坚实的基础。

２００６年９月，经国务院同意，委员会批准设立中国金融期货交易所。

随后，中国金融期货交易所完成了沪深３００指数期货合约设计，监管及股指期货交易的技术工作。

２００１年１月，国务院同意进行证券公司融资业务试点和引进股指期货品种。

最终，２０１０年４月１６日，沪深３００股指期货在中金所正式上市运行。

２　我国推出股指期货的积极意义２ １　提供避险工具股指期货是可以减缓股市暴跌的股票套期工具。

一方面，投资者通过股指期货套期保值机制可以减少股市抛售压力和市场影响。

另一方面，股指期货通过套利机制可以减少股市的波动。

这些对于降低我国股票市场的系统性风险均有重要的意义。

２ ２　完善中国金融市场体系中国金融市场具有发展不成熟、相关机制不完善、缺乏金融衍生产品的特点，各类市场之间的融合并不强烈。

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析摘要中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，标志着我国金融期货市场进入了一个创新和发展的新时代。

而筹备多年的股指期货经国务院批准于2010年4月16日正式挂牌上市，首批4个合约开始交易。

股指期货的推出是我国金融发展史上的一次重大飞跃。

本文介绍了我国金融期货市场发展的历史，并对已经上市2年多的股指期货市场进行简单的现状分析。

关键词金融期货国债期货外汇期货股指期货一、引言随着布雷顿森林体系的解体，20世纪70年代初国际经济形势发生了剧烈变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，70年代中期以来，为了应对国内经济和在汇率自由浮动所带来的影响，西方各国纷纷推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放松，由此导致了利率波动日益频繁而剧烈。

在这种背景下，外汇期货和利率期货等金融期货衍生品应运而生。

伴随着股票市场的发展及其交易方式的不断进步，股指期货也在80年代初产生。

在金融期货推出的短短20多年时间里，其交易迅速发展。

目前，在国际期货市场上，尽管商品期货交易量在不断增长，但其相对量却是下降的，金融期货已经逐渐成为主要的期货品种，占据了市场的大部分份额。

在2011年，金融类衍生品交易量占全部期货期权交易量的较大比重，约为88.7%，其中排在成交量前三位的股票指数、单个股票及利率衍生品交易量合计占全部衍生品交易量的76.2%。

商品类衍生品交易量占全球衍生品交易量的比重有所下降，由2010年的13.39%降至10.4%。

1我国在20世纪90年代初曾开展金融期货交易试点，推出了外汇期货、国债期货和股票期货等金融期货品种，但由于当时市场调节尚不具备，除国债期货外，另两类期货都未形成规模。

虽然这些早期的尝试并没有取得预期的成功，但却留下了许多宝贵的经验和教训。

目前，我国金融环境相对于90年代初期有了显著1资料来源：期货日报/Newspaper/Show110260.html的变化，发展金融期货的条件日益成熟。