财务战略对企业战略管理的促进作用
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现 举例 说 明财 务 战略 的部 分 内容 ：Ａ 公司 是一 家上市 公 司 ， 近 几年 业绩一 直很 稳 定 ，公 司的 股东 希望 每期获 得 的股 利趋 于平 稳 ，且 投资者 对于 股价 稳 定的 要求 较高 。 为扩 大 生产 能力 ，Ａ公 司计 划 在 ２ １ ０ 投资 ６ ０ １年 ０ ０万 购置一 批设 备 ，公 司 目标 资 本结 构 下权 益乘数 为 ２ 公 司 ２ １ ， ０ ０年度 税前 利润 为 ６ ０ ０ ０万 元 ， 得 所 税率 为 ２ ％。要 求 ：按剩 余股 利政 策计 算 Ａ公 司 ２ １ 年 应分 配 ５ ００ 的现 金股 利 为多少 ； 定 Ａ公 司采 用 固定股 利支 付率 政策 ，固定 假
万 元
程 序调 整财 务 战略 。豳 （ 者 单位 ：常 州 东风 农机 集 团有 限公 司） 作
２１ ０ ０年 公 司留存 利润 ＝ ５ ０ １ ５ ．５ ２ ４ ．５万元 ４ ０ — ６ ３７ ＝ ８ ６２
２ １ 年外 部 自有资金筹集金 额＝ ０ ０ ２４ ． ＝ ５ ． ０ １ ３ ０ — ８ ６２ １３７ ５ ５万元
２１ ０ １年投 资所需 权益 资金 ＝ ０ ０５ ％＝ ０ ０万 元 ６ ０ ０ ３ ０
２ １ 应分 配 的现金 股 利＝ ５ ０ ３ ０ ＝ ５ ０万元 ０ ０年 ４ ０— ００ １０
２１ ０ ０年 公 司留存 利 润＝ ５ ０ １ ４ ％ ） ２ ０ ４ ０ （ — ０ ＝ ７ ０万元 ２ １ 年 外部 自有 资金 筹 集金额 ＝ ０ ０ ２ ０ ＝ ０ ０ １ ３ ０ — ７ ０ ３ ０万元 ２１ ０ ０年 发放 的现 金股 利 ＝ ５ ０（ ＋ ％ ） １ ５ ） １ ５ ． １０ １ ５ ＋ ％ ＝ ６ ３７ （ ５
利政 策 。 解 ：２ １ ０ ０年净利 润 ＝ ０ ０ １ ２ ％ ） ４ ０ ６ ０ （ — ５ ＝ ５ ０万 元
已 知 权益 乘数 ＝ 产 ， 有 者 权 益 ＝ 权 益 资 金 所 占的 比例 资 所 ２
＝
通过 以上 的简 述 。我 们认识 到财 务 战略在 整个企 业 的发 展中 起 着至 关 重要 的作 用 。与 企业 的发展 战略是相 互 联系 、相 互 作用 的。 为确保 财务 战 略的 有效 实施 。企 业要做 好财 务战 略 的宣传 、
值 最大 化 目标 。根 据现代 经 济环境 ，财 务 战略 目标 的选择应 以价 值 为基础 ．分 析考 虑各 方面 因素 ，来 制定企 业业 绩 的衡量 指标 和
具体 的 发展 目标 。在这种 价值 管理 的理念 下 。我 们可 以规 划一 套 以价 值 为基础 的财 务和 非财 务 业绩 衡量指 标体 系 。可 以选择 以经 济增 加值 最大 化 目标 为核心 ，再 辅 以长期 盈利能 力 、长期现 金 流
财税研 究
ＭＯ Ｒ ＤＥ Ｎ Ｅ Ｅ Ｐ ｌＥ ＮＴ企 业 文化 整合 ，才 能实现 并购 目标。
目标 、长 期现 金流 量现 值 目标 、企 业 可持续 成长 目标 、经 济增 加
三 、财 务战 略在 企业 发展 战略 中 的实际应 用
经营风 险 已经 大大 降低 ，可 以进行 一定 的 负债 融 资 ，以利用 财务
长率 为 ５ 。 ２ ０ ％ 从 ０ ８年 以后开 始执 行稳 定增长 股 利政 策 ， 目标 在
资本 结构 下 ，计算 ２ １ ０ １年度 为购 置该批 设 备需 要从 外部 筹集 自
有资 金 的金额 ； 定 Ａ公 司采 用低正 常股 利 加额 外股 利政 策 ，低 假
正 常股利 为 １ ０ 万 。额 外股 利 为净利 润 超过 ２ ０ ３０ ０ ０万元 的部分 的 １ ％ ， 目标资 本结 构下 ，计算 ２ １ 年 度为 购置 该批设 备 需 Ｏ 在 ０１
杠杆效 应 。可 以提 高股 利分 配水平 ；在企 业 的成 熟期 。销售 比较
稳 定 。经 营风 险较 小 ，在投 资机会 变得狭 窄 。资金需 求量 降低 ，
量现值 等 目标 。 从控 制企 业 的总体 风 险来讲 ，财务 战略 管理 的 目的之 一就是 要将企 业 的财 务风 险与 经 营风 险作反 向搭 配 ，使 财务 风险服 务于
经营风 险 。它 可 以同时符 合权 益人 与债 权人 期望 的现 时搭 配 。在
股利支 付 率 为 ４ ％，在 目标 资本 结构 下 ， 算 ２ １ 年度 为 购置 ０ 计 ０１ 该批 设备 需要 从外 部 筹集 自有 资金 的金额 ； 定 Ａ公 司采 用 固定 假
教 育培 训 工作 。 财 务战 略及其 分解 落实 情况 传递 到 内部 各 管理 将 层 级和 全体 员 工 ，在 实施 过程 中 ，加强监 督检 查 和动态 监控 ，定 期 收集 和分 析有 关信 息 ，确需 对财务 战 略作 出调 整的 。 照 规定 按
１ ０ ％＝ ０ ／ １０ ５ ％，负债 资金 所 占的 比例＝ — ０ ５ ％ ２ １ ５ ％＝ ０
或稳 定 增长 的股利 政策 ，固定股 利为 １ ０ ５ ０万元 ，稳 定 的股 利增
企 业 的不 同 发展 阶 段 应 当 运 用不 同的 财务 战 略 ：在 企 业 的 创立 期 ，融 资 来源 一般 是权益 融资 ，股 利政 策偏 向低 股利 或零股 利政 策 ；在 企 业的成 长 期 ，其 显著 特征 是销 售快 速增 长 ，由于企 业 的
可 以大 量 利用 负债 进行 筹资 ，以利 用 财务 杠杆效 应 ，合理 避税 ， 提 高股 利 支付 率 。实现股 东财 富 的最大 化 ；在 企 业的衰 退期 。慢
慢 濒 临倒 闭 ，现 金净 流量 减少 ，利润 基本 基本 上都 会通 过股 利的 形式分 配 给股 东。
要从 外部 筹集 自有 资金 的金额 ； 分析 判断 Ａ公司 最应 该选 择 的股
万 元
程 序调 整财 务 战略 。豳 （ 者 单位 ：常 州 东风 农机 集 团有 限公 司） 作
２１ ０ ０年 公 司留存 利润 ＝ ５ ０ １ ５ ．５ ２ ４ ．５万元 ４ ０ — ６ ３７ ＝ ８ ６２
２ １ 年外 部 自有资金筹集金 额＝ ０ ０ ２４ ． ＝ ５ ． ０ １ ３ ０ — ８ ６２ １３７ ５ ５万元
２１ ０ １年投 资所需 权益 资金 ＝ ０ ０５ ％＝ ０ ０万 元 ６ ０ ０ ３ ０
２ １ 应分 配 的现金 股 利＝ ５ ０ ３ ０ ＝ ５ ０万元 ０ ０年 ４ ０— ００ １０
２１ ０ ０年 公 司留存 利 润＝ ５ ０ １ ４ ％ ） ２ ０ ４ ０ （ — ０ ＝ ７ ０万元 ２ １ 年 外部 自有 资金 筹 集金额 ＝ ０ ０ ２ ０ ＝ ０ ０ １ ３ ０ — ７ ０ ３ ０万元 ２１ ０ ０年 发放 的现 金股 利 ＝ ５ ０（ ＋ ％ ） １ ５ ） １ ５ ． １０ １ ５ ＋ ％ ＝ ６ ３７ （ ５
利政 策 。 解 ：２ １ ０ ０年净利 润 ＝ ０ ０ １ ２ ％ ） ４ ０ ６ ０ （ — ５ ＝ ５ ０万 元
已 知 权益 乘数 ＝ 产 ， 有 者 权 益 ＝ 权 益 资 金 所 占的 比例 资 所 ２
＝
通过 以上 的简 述 。我 们认识 到财 务 战略在 整个企 业 的发 展中 起 着至 关 重要 的作 用 。与 企业 的发展 战略是相 互 联系 、相 互 作用 的。 为确保 财务 战 略的 有效 实施 。企 业要做 好财 务战 略 的宣传 、
值 最大 化 目标 。根 据现代 经 济环境 ，财 务 战略 目标 的选择应 以价 值 为基础 ．分 析考 虑各 方面 因素 ，来 制定企 业业 绩 的衡量 指标 和
具体 的 发展 目标 。在这种 价值 管理 的理念 下 。我 们可 以规 划一 套 以价 值 为基础 的财 务和 非财 务 业绩 衡量指 标体 系 。可 以选择 以经 济增 加值 最大 化 目标 为核心 ，再 辅 以长期 盈利能 力 、长期现 金 流
财税研 究
ＭＯ Ｒ ＤＥ Ｎ Ｅ Ｅ Ｐ ｌＥ ＮＴ企 业 文化 整合 ，才 能实现 并购 目标。
目标 、长 期现 金流 量现 值 目标 、企 业 可持续 成长 目标 、经 济增 加
三 、财 务战 略在 企业 发展 战略 中 的实际应 用
经营风 险 已经 大大 降低 ，可 以进行 一定 的 负债 融 资 ，以利用 财务
长率 为 ５ 。 ２ ０ ％ 从 ０ ８年 以后开 始执 行稳 定增长 股 利政 策 ， 目标 在
资本 结构 下 ，计算 ２ １ ０ １年度 为购 置该批 设 备需 要从 外部 筹集 自
有资 金 的金额 ； 定 Ａ公 司采 用低正 常股 利 加额 外股 利政 策 ，低 假
正 常股利 为 １ ０ 万 。额 外股 利 为净利 润 超过 ２ ０ ３０ ０ ０万元 的部分 的 １ ％ ， 目标资 本结 构下 ，计算 ２ １ 年 度为 购置 该批设 备 需 Ｏ 在 ０１
杠杆效 应 。可 以提 高股 利分 配水平 ；在企 业 的成 熟期 。销售 比较
稳 定 。经 营风 险较 小 ，在投 资机会 变得狭 窄 。资金需 求量 降低 ，
量现值 等 目标 。 从控 制企 业 的总体 风 险来讲 ，财务 战略 管理 的 目的之 一就是 要将企 业 的财 务风 险与 经 营风 险作反 向搭 配 ，使 财务 风险服 务于
经营风 险 。它 可 以同时符 合权 益人 与债 权人 期望 的现 时搭 配 。在
股利支 付 率 为 ４ ％，在 目标 资本 结构 下 ， 算 ２ １ 年度 为 购置 ０ 计 ０１ 该批 设备 需要 从外 部 筹集 自有 资金 的金额 ； 定 Ａ公 司采 用 固定 假
教 育培 训 工作 。 财 务战 略及其 分解 落实 情况 传递 到 内部 各 管理 将 层 级和 全体 员 工 ，在 实施 过程 中 ，加强监 督检 查 和动态 监控 ，定 期 收集 和分 析有 关信 息 ，确需 对财务 战 略作 出调 整的 。 照 规定 按
１ ０ ％＝ ０ ／ １０ ５ ％，负债 资金 所 占的 比例＝ — ０ ５ ％ ２ １ ５ ％＝ ０
或稳 定 增长 的股利 政策 ，固定股 利为 １ ０ ５ ０万元 ，稳 定 的股 利增
企 业 的不 同 发展 阶 段 应 当 运 用不 同的 财务 战 略 ：在 企 业 的 创立 期 ，融 资 来源 一般 是权益 融资 ，股 利政 策偏 向低 股利 或零股 利政 策 ；在 企 业的成 长 期 ，其 显著 特征 是销 售快 速增 长 ，由于企 业 的
可 以大 量 利用 负债 进行 筹资 ，以利 用 财务 杠杆效 应 ，合理 避税 ， 提 高股 利 支付 率 。实现股 东财 富 的最大 化 ；在 企 业的衰 退期 。慢
慢 濒 临倒 闭 ，现 金净 流量 减少 ，利润 基本 基本 上都 会通 过股 利的 形式分 配 给股 东。
要从 外部 筹集 自有 资金 的金额 ； 分析 判断 Ａ公司 最应 该选 择 的股
