国际货币体系的主要改革方案比较
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国际货币体系的发展与变化讲义(PPT 53张)
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浮动汇率合法化（1）
《牙买加协定》承认了浮动汇率的合法化，使国际货 币体系进入了浮动汇率的时代。浮动汇率制是指各国货 币之间的比价随着市场的供求关系自由波动，不规定汇 率波动的幅度，各国中央银行也不承担维持汇率水平的 义务。
浮动汇率制从不同的角度又可分为四大类:按国家是 否干预外汇市场分为自由浮动和管理浮动；按是否独立 浮动分为单一浮动和联合浮动。
（二）布雷顿森林体系的瓦解（3）
1973年美元危机再次爆发，国际金融市场上再次掀起 抛售美元、抢购德国马克、日元和黄金的浪潮。美国政 府宣布美元第二次贬值，黄金官价由每盎司38美元提高 到42· 22美元。美元与黄金脱钩和美元汇价的一跌再跌， 动摇了西方国家对美元的信心，并引起他们的不满。自 1971年加拿大率先实行浮动汇率制之后，其他许多国家 的货币也相继与美元脱钩。至1973年，西方发达国家普 遍实现浮动汇率制，致使布雷顿森林体系的另一个支柱 也摇摇欲坠。
25
三、 对牙买加体系的评价
牙买加体系与布雷顿森林体系相比有其进步性
以浮动汇率为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适 应世界经济形势多变的状况和主要储备货币国宏观经济政 策的需要；
加强IMF的作用，增加对发展中国家的资金融通
增加会员国的基金份额：各会员国对国际货币基金组织 缴纳的基本份额由292亿特别提款权单位增加到390亿特别 提款权单位，并且对各国的份额比重进行了调整。 扩大对发展中国家的资金融通：设立信托基金，以优惠 条件向最贫穷的发展中国家提供贷款，以解决其国际收支 困难，同时扩大国际货币基金组织信贷部分贷款的额度。
14
（二）布雷顿森林体系的瓦解（2）
进入20世纪70年代，美元危机更加频繁。1971年，又先 后爆发了两次大规模抛售美元的危机，美元陷于更加虚弱 的地位，美国政府被迫于当年8月15日宣布停止美元对黄 金的自由兑换，割断美元与黄金的联系，美元贬值，黄金 官价由35美元一盎司提高到38美元，同时放宽各国汇率的 波动幅度。美元与黄金的脱钩，使以“双挂钩”支撑的国 际货币体系失去了一个支柱。
浮动汇率合法化（1）
《牙买加协定》承认了浮动汇率的合法化，使国际货 币体系进入了浮动汇率的时代。浮动汇率制是指各国货 币之间的比价随着市场的供求关系自由波动，不规定汇 率波动的幅度，各国中央银行也不承担维持汇率水平的 义务。
浮动汇率制从不同的角度又可分为四大类:按国家是 否干预外汇市场分为自由浮动和管理浮动；按是否独立 浮动分为单一浮动和联合浮动。
（二）布雷顿森林体系的瓦解（3）
1973年美元危机再次爆发，国际金融市场上再次掀起 抛售美元、抢购德国马克、日元和黄金的浪潮。美国政 府宣布美元第二次贬值，黄金官价由每盎司38美元提高 到42· 22美元。美元与黄金脱钩和美元汇价的一跌再跌， 动摇了西方国家对美元的信心，并引起他们的不满。自 1971年加拿大率先实行浮动汇率制之后，其他许多国家 的货币也相继与美元脱钩。至1973年，西方发达国家普 遍实现浮动汇率制，致使布雷顿森林体系的另一个支柱 也摇摇欲坠。
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三、 对牙买加体系的评价
牙买加体系与布雷顿森林体系相比有其进步性
以浮动汇率为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适 应世界经济形势多变的状况和主要储备货币国宏观经济政 策的需要；
加强IMF的作用，增加对发展中国家的资金融通
增加会员国的基金份额：各会员国对国际货币基金组织 缴纳的基本份额由292亿特别提款权单位增加到390亿特别 提款权单位，并且对各国的份额比重进行了调整。 扩大对发展中国家的资金融通：设立信托基金，以优惠 条件向最贫穷的发展中国家提供贷款，以解决其国际收支 困难，同时扩大国际货币基金组织信贷部分贷款的额度。
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（二）布雷顿森林体系的瓦解（2）
进入20世纪70年代，美元危机更加频繁。1971年，又先 后爆发了两次大规模抛售美元的危机，美元陷于更加虚弱 的地位，美国政府被迫于当年8月15日宣布停止美元对黄 金的自由兑换，割断美元与黄金的联系，美元贬值，黄金 官价由35美元一盎司提高到38美元，同时放宽各国汇率的 波动幅度。美元与黄金的脱钩，使以“双挂钩”支撑的国 际货币体系失去了一个支柱。
国际货币体系的改革
③ 财务更加公开，透明度更大
④ 私营部门在应付危机方面适当地分担一些任务
⑤ 出现危机的国家要对那些最贫困的人给予本方案
日本方案主张对国际货币基金组织和世界银行 进行彻底的改革。该方案主要以下5个要点：
① 设置金融监督机构，使之成为新的国际组织；
② 每一个地区都要设置货币基金组织以使国际货 币基金组织更加完善；
对现行的国际货币体系进行改革，构建权威的国
际金融监管机构，形成稳定的国际货币体系新秩
序，以适应当今世界经济和金融发展的需要，成
为发达国家和发展中国家的共识和21世纪国际金
融业发展必须解决的问题。
2
2022年12月14日
一、对现行国际货币体系的评价 （一）美国得自于现行国际货币体系的利益 只想有权利，不承担义务 世界范围内的铸币税收入大幅度增加 利用汇率浮动摆脱债务 （二）现行的国际货币体系是一个不公正的体系 （三）现行的国际货币体系是一个低效的体系
4
2022年12月14日
三、国际货币体系改革方案
1．鲁宾方案
美国前财长鲁宾目标是“建立一个不那么容易出现
金融危机而且更加能够在金融危机出现时控制住这 种危机的体系”。他的建议包括：
① 设法促使发展中国家进行结构改革和实行健全的 宏观经济政策
② 设法减少过度投资，设法减少工业国银行和投资 者在经济景气时对风险注意不够而提供过度信贷
③ 把负责金融的布局从国际货币基金组织和世界 银行以及国际清算银行分离出来，设置金融监 督机构；
6
2022年12月14日
④ 把世界银行集团的担保机关同多边投资担保机 关统一起来，对多边投资担保机关进行改组， 使之成为“担保基金”，以推动民间资本流向 由于金融危机而难以筹措资金的国家；
国际货币制度的改革
• 2、联系制方案
• 联系制方案，是“特别提款权分配与发展援助相联系”方案 的简称，是指IMF把新创造的SDRs通过某种方法用于对发 展中国家的开发援助。
五、发展中国家对国际货币体系改革的要求
• 1、改革现行汇率制度，对主要货币的汇率范围规定 一个目标区，建立令人满意的波动幅度较小的汇率结 构； • 2、实行对称、有效和公平的国际收支调节原则； • 3、通过国际集体行动来创设国际储备资产，使特别 提款权成为增加国际清偿能力的主要手段，并改进特 别提款权的分配方式； • 4、国际货币事务民主化，打破以美国为首的发达国 家在国际货币事务上的垄断地位，加强基金组织的地 位并增加发展中国家在该组织中的发言权； • 5、发达国家增加对发展中国家实行资源的转移。
国际货币制 度的改革
国际货币制度的改革
• • • • • • 一、现行国际货币制度的主要特征 二、关于货币本位制的改革方案 三、关于汇率制度的改革方案 四、IMF的改革方案 五、发展中国家对国际货币体系改革的要求 六、国际货币制度改革的方向
一、现行国际货币制度的主要特征
• 1、储备货币多元化，但美元作为关键货币的 地位尚未结束； • 2、浮动汇率长期化； • 3、现行国际货币制度缺乏一个最终贷款者的 角色； • 4、现行国际货币制度中金融监管内容狭窄； • 5、现行国际货币制度过多地维护债权人的利 益，其结果使缓解国际金融危机的机制产生 缺陷。
•
• 支持： • ⑴ 有利于汇率的相对稳定，并能克服各国货币汇率之间的不 对称性； • ⑵ 有利于各国在中期内保持经济的稳定增长和国际收支的相 对平衡； • ⑶ 有利于加强货币纪律和政策协调，从而减少各国经济政策 的不确定因素； • ⑷ 通过反映实际均衡汇率，可以对市场预期发挥正确引导作 用，消弱心理预期因素对汇率波动的不良影响，避免大规模 的外汇投机行为。 • 反对： • ⑴ 确定预期的汇率目标存在许多技术性困难； • ⑵ 依靠货币政策来维持汇率的做法将影响货币政策对国内经 济的作用，并为此付出高昂的代价； • ⑶ 各国经济政策不健全、不协调，不具备实施目标区方案的 条件。
国际货币体系的主要改革方案比较
无法从根本上避免金本位所固有的缺陷： • 全球经济增长是无限的，而任何实物资产充当货币本位
(如黄金)，这种实物资产终究会因为量的固定而稀缺，那 么这种实物的稀缺性就无法维持世界经济不断上涨而对货 币不断增加的需求。金本位制最后也必将走向崩溃。
激进方案：构建超主权国际货币体系
• 超主权储备货币的最佳选择对象是国际货币基金组织的特 别提款权（SDRs），因此，这一问题的实质涉及到，作 为国际储备货币的SDRs，是否有可能替代美元的地位。
• 罗德瑞克（Rodrik）也对SDR超主权货币构想持肯定态度， 认为创立超主权储备货币的潜在风险是有可能引发流动性过 剩问题，但是，在金融危机的背景下，推广特别提款权可以 起到降低通货紧缩风险的作用。
• 著名经济学家库珀（Cooper）、艾肯格林(Eichengreen)等 对推行超主权货币提出了异议。
• 肯南（2007）曾建议欧洲创立欧元提款权、以此维护欧 元与美元汇率的稳定。
• 蒙代尔（2007）建议在美元、欧元和日元等主要国际货 币之间采用固定汇率制度。
• 卖金农（2007）认为为了维持全球汇率稳定，美国需要 改变低储蓄的经济结构，另外，他一直主张亚洲国家应该 采用美元盯住汇率制。
• 威廉森姆主张新兴市场经济体有必要采用以维持汇率目标 区为特征的汇率稳定机制。
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6
布雷顿森林体系
（1944~1973）
布雷顿森林货币体系(Bretton Woods
system)是指战后以美元为中心的国际货币体系。
关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，
连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为
“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本
自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制
国际货币体系及其改革
牙买加体系
1976年，国际货币基金组织通过了《牙买加协定》，结束了布雷 顿森林体系，实行浮动汇率制度，同时承认多种储备货币。
当前国际货币体系的特点
01
02
03
美元主导地位
美元仍是全球最主要的储 备货币和贸易结算货币。
汇率波动性
实行浮动汇率制度后，汇 率波动性增加，对国际贸 易和投资带来不确定性。
多元化趋势
债务负担
发展中国家和新兴市场国家的债务负 担可能过重，导致偿债困难和财政危 机。
国际货币体系的公平性与代表性不足
发达国家主导
当前的国际货币体系主要由发达国家主 导，可能忽视发展中国家的利益和关切 。
VS
缺乏代表性
国际货币体系的决策机制可能缺乏代表性 ，导致全球经济治理的不公平和低效。
03 国际货币体系改革的方向 与建议
详细描述
1. 建立多层次、多元 化的全球金融安全网， 包括国际金融机构、 区域金融组织和双边 货币互换机制等。
2. 加强区域金融合作， 推动地区内的资本流 动和金融市场整合。
3. 建立有效的风险预 警和防范机制，及时 发现和应对金融风险。
完善国际金融机构的治理结构与决策机制
详细描述
2. 加强国际金融机构的监督和评 估职能，确保其政策和项目符合 成员国的实际需求。
总结词：国际金融机构在全球经 济和金融体系中发挥着重要作用 。完善其治理结构与决策机制， 可以提高决策效率和公信力。
1. 增加新兴市场和发展中国家的 代表性和话语权，提高决策的民 主性和透明度。
3. 完善国际金融机构的风险管理 和内部控制机制，提高其应对金 融危机的能力。
推动国际资本流动的均衡发展，防范金融风险
01
02
1976年，国际货币基金组织通过了《牙买加协定》，结束了布雷 顿森林体系，实行浮动汇率制度，同时承认多种储备货币。
当前国际货币体系的特点
01
02
03
美元主导地位
美元仍是全球最主要的储 备货币和贸易结算货币。
汇率波动性
实行浮动汇率制度后，汇 率波动性增加，对国际贸 易和投资带来不确定性。
多元化趋势
债务负担
发展中国家和新兴市场国家的债务负 担可能过重，导致偿债困难和财政危 机。
国际货币体系的公平性与代表性不足
发达国家主导
当前的国际货币体系主要由发达国家主 导，可能忽视发展中国家的利益和关切 。
VS
缺乏代表性
国际货币体系的决策机制可能缺乏代表性 ，导致全球经济治理的不公平和低效。
03 国际货币体系改革的方向 与建议
详细描述
1. 建立多层次、多元 化的全球金融安全网， 包括国际金融机构、 区域金融组织和双边 货币互换机制等。
2. 加强区域金融合作， 推动地区内的资本流 动和金融市场整合。
3. 建立有效的风险预 警和防范机制，及时 发现和应对金融风险。
完善国际金融机构的治理结构与决策机制
详细描述
2. 加强国际金融机构的监督和评 估职能，确保其政策和项目符合 成员国的实际需求。
总结词：国际金融机构在全球经 济和金融体系中发挥着重要作用 。完善其治理结构与决策机制， 可以提高决策效率和公信力。
1. 增加新兴市场和发展中国家的 代表性和话语权，提高决策的民 主性和透明度。
3. 完善国际金融机构的风险管理 和内部控制机制，提高其应对金 融危机的能力。
推动国际资本流动的均衡发展，防范金融风险
01
02
国际货币体系演变与变革分析
国际货币体系演变与变革分析随着全球化的发展以及国际贸易的深入，国际货币体系的演变和变革成为了一个备受关注的话题。
国际货币体系是指国际货币交流和国际货币支付的机制和规则，在国际贸易、投资和金融中起着重要的作用。
本文将从国际货币体系的演变、国际货币体系的变革以及未来的趋势三个方面进行分析。
一、国际货币体系的演变国际货币体系的演变可以分为金本位制、布雷顿森林体系和现代国际货币体系三个阶段。
从19世纪末至20世纪初，金本位制是国际货币体系的主流。
在金本位制下，货币的价值是通过与金的兑换关系来确定的。
这种体系在两次世界大战和经济大萧条之后逐渐瓦解。
1944年，为应对第二次世界大战后的全球经济重建问题，布雷顿森林体系应运而生。
布雷顿森林体系旨在稳定汇率并确保国际贸易的持续发展。
这个体系规定了所有货币都由美元来代替黄金进行国际交易。
美元的价值与黄金的兑换比例为35美元对一盎司黄金。
1971年，因为美国面临了国内经济问题，美国总统尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，布雷顿森林体系也正式崩溃了。
现代国际货币体系包含了一个由国际货币基金组织和世界银行主导的多元化体系。
这个体系允许各国货币相对自由地浮动，并通过货币政策和国际贸易规则来调整汇率。
此外，新兴市场国家在国际货币体系中的地位也逐渐得到提高。
二、国际货币体系的变革近年来，国际货币体系面临一系列挑战和变革。
其中一些挑战包括：1. 国际货币体系的结构不够稳定。
目前，美元仍然是世界上最主要的储备货币和交易货币。
这表明，国际货币体系的结构还不够多元化和均衡。
2. 新兴市场国家的崛起。
随着中国等新兴市场国家的崛起，这些国家对国际货币体系的影响力也在不断增加。
这意味着世界上的经济中心正在不断向东移动，国际货币体系必须适应这种变化。
3. 数字货币的兴起。
区块链技术的出现使得数字货币如比特币、以太币等成为了一种新的支付方式和价值储存方式。
与传统的国际货币体系相比，数字货币具有更快、更便宜和更安全的支付方式。
国际金融组织和国际货币体系的改革方案
2.1 WBG集团概述
包括IBRD、IDA、IFC、MIGA和ICSID
2.2 WBG的主要业务活动
包括IBRD、IDA和IFC的主要业务活动/
自学
2.3 我国与WBG的关系
国际复兴开发银行(IBRD)
❖ 1945年12月27日成立 ❖ 1946年6月开始营业 ❖ 1947年11月成为联合国的专门机构 ❖ 宗旨：
行 信托基金：临时性的资金
来源 捐款 经营收入
IMF的贷款种类
IMF的贷款
普通贷款
中期贷款
补偿贷款 缓冲库存贷款 临时贷款
紧急贷款 制度转型贷款 结构调整贷款 补充贷款 信托基金贷款 石油贷款
IMF贷款的特点
➢ （1）贷款对象为会员国政府； ➢ （2）贷款用途限于解决会员国短期国际支付困难； ➢ （3）贷款额度与会员国认缴的份额挂钩； ➢ （4）贷款期限一般为3-5年； ➢ （5）贷款利率在总体上低于国际金融市场利率； ➢ （6）贷款本息均以特别提款权为计算单位； ➢ （7）贷款采用提款的特殊形式； ➢ （8）提用各类贷款均需一次交付手续费0.5%。
布雷顿森林体系的积极作用
➢ （1）黄金生产慢-以美元为中心的储备体系支付手段-刺激需求和经济增长；
➢ （2）减少了外汇风险，促进国际贸易、国际 信贷和国际投资的发展；
➢ （3）取消外汇管制等规则有利于对外开放程 度的提高，更好发挥市场资源配置的功能；
➢ （4）IMF的工作，有助于缓和国际收支危机、
1960年9月设立
专门对低收入发展中国家提供赠款和长 期优惠贷款
宗旨：通过向不发达国家提供条件优惠、 期限较长、并可部分地用当地货币偿还 的贷款，以促进其经济发展和生活水平 的提高。
国际金融公司(IFC)
包括IBRD、IDA、IFC、MIGA和ICSID
2.2 WBG的主要业务活动
包括IBRD、IDA和IFC的主要业务活动/
自学
2.3 我国与WBG的关系
国际复兴开发银行(IBRD)
❖ 1945年12月27日成立 ❖ 1946年6月开始营业 ❖ 1947年11月成为联合国的专门机构 ❖ 宗旨：
行 信托基金：临时性的资金
来源 捐款 经营收入
IMF的贷款种类
IMF的贷款
普通贷款
中期贷款
补偿贷款 缓冲库存贷款 临时贷款
紧急贷款 制度转型贷款 结构调整贷款 补充贷款 信托基金贷款 石油贷款
IMF贷款的特点
➢ （1）贷款对象为会员国政府； ➢ （2）贷款用途限于解决会员国短期国际支付困难； ➢ （3）贷款额度与会员国认缴的份额挂钩； ➢ （4）贷款期限一般为3-5年； ➢ （5）贷款利率在总体上低于国际金融市场利率； ➢ （6）贷款本息均以特别提款权为计算单位； ➢ （7）贷款采用提款的特殊形式； ➢ （8）提用各类贷款均需一次交付手续费0.5%。
布雷顿森林体系的积极作用
➢ （1）黄金生产慢-以美元为中心的储备体系支付手段-刺激需求和经济增长；
➢ （2）减少了外汇风险，促进国际贸易、国际 信贷和国际投资的发展；
➢ （3）取消外汇管制等规则有利于对外开放程 度的提高，更好发挥市场资源配置的功能；
➢ （4）IMF的工作，有助于缓和国际收支危机、
1960年9月设立
专门对低收入发展中国家提供赠款和长 期优惠贷款
宗旨：通过向不发达国家提供条件优惠、 期限较长、并可部分地用当地货币偿还 的贷款，以促进其经济发展和生活水平 的提高。
国际金融公司(IFC)
国际货币体系的改革和发展方向(新)
超主权货币的可行性
1.超主权货币的管理有很大的问题，如果没有全球 治理结构的相应改革，超主权货币是不可能形成的。 从供给方面来讲，由IMF不断增加或者定期发行 SDR，不能只是在危机时期因为需要满足某些国家 的宏观经济管理的需要而发行 从需求方面来讲，实际现在SDR的主要问题，是它 仅仅能够在央行之间进行结算使用，而且是在IMF的 框架下。它没有能够在私人部门进行使用。为了达 到这样一个目标，特别是为了定期增加SDR的供给， 就需要对IMF的治理结构进行彻底的改革。
1.强化区域内国家间的经济合作，可以促使贸，贸易和生产 的发展。 2.使得各成员国可以减少对美元的依赖，成员国间的贸易结 算可用亚洲单位结算，能减少汇率波动因素给给各国造成的 损失。 3.长远预期形成亚元后，会变成强劲的国际流通货币，个成 员国也因此可以按自己所占的份额来支付和投资，不必预留 太多的美元外汇，可以说是一个生财之道。 4.亚元的产生可以打击美元的霸权地位，消弱美国的影响力。 5.可增加亚洲国家间的认同感，减少各种国家间的摩擦。
4.钉住汇率制度降低了发展中国家调节经济的能力
相对稳定的汇率水平，导致发展中国家在利用外资的过程中 累积了大量风险，加大了发展中国家遭受投机攻击的可能性。
5.IMF的功能缺陷与治理问题
国际货币基金组织缺乏独立性和权威性 （1）国际货币基金组织无法通过政策监督来发现危机隐患 （2）国际货币基金组织无法通过最后贷款人职能的实施来降 低危机的破坏性影响
四、现行国际货币体系
现行国际货币体系——牙买加体系
1、实行浮动汇率，打破了布雷顿森林体系僵化的汇 率制度。 2、实行了国际储备多元化。 3、用综合机制共同调节国际收支。
现行国际货币体系的缺点
1.货币体系内在不稳定性越来越明显
国际货币体系改革方向及其相关机制
国际货币体系改革方向及其相关机制无序的国际货币体系并不必然导致金融危机，但会诱发金融风险。
当前正在进行的全球金融危机暴露出缺乏制衡的牙买加体系对于此次金融危机事前无预警，事后也无力救助。
从长远来看，改革国际货币体系已经势在必行了。
国际货币体系改革至少包括三方面内容：国际汇率制度安排、国际储备货币或资产、国际收支不平衡的调节。
其中，国际储备货币的选择是关键。
布雷顿森林体系崩溃以后，世界进入混合汇率制度，国际储备资产多元化。
但从全世界主要国家的外汇资产来看，基本没有摆脱美元本位制，美元依然主导国际货币体系。
针对国际货币体系改革，主要存在两种意见：一是建议将特别提款权发展成为超主权国际储备货币，二是建立多元化的国际货币体系。
这两种意见虽然都是力主改变现状，但二者的区别却很大。
本文分别对两种选择的汇率制度安排、运行条件、影响等加以分析，以进一步厘清国际货币体系改革的方向和重点。
一、超主权国际储备货币的内涵2009年20国首脑会议前，中国等方面提出的超主权国际储备货币引起广泛关注和争议。
而对于何为超主权国际储备货币，从学术界到业界尚无统一定论。
但从国际货币体系的发展历程来看，超主权国际储备货币至少包含绝对意义和相对意义上的超主权。
绝对意义上的超主权国际储备货币超越所有的主权，排除其他主权货币存在。
相对意义上的超主权则只是超越部分或全部主权，但不排斥其他主权货币的存在，与其他主权货币共存。
(一)绝对意义上的超主权国际储备货币绝对意义上的超主权国际储备货币类似于欧盟单一货币——欧元，若将此范围扩大至全球，则形成“地球元”。
此时，所有其他主权货币不再存在，各国失去货币政策主权，统一的国际最后贷款人实行统一的货币政策，各国央行只是执行货币政策的分行。
此时的货币政策的调节基础是世界各国经济总和。
因为不存在可交易的其他货币，无交易对手，国际外汇交易市场消失。
因此，货币政策操作上根本不存在汇率协调、币值稳定的目标。
全球生产要素完全流动，全球各国生产力水平趋同。
国际货币体系改革方向
国际货币体系改革方向针对现行国际货币体系的缺陷，我们认为，应该从汇率制度、国际收支调节机制、国际储备结构等方面的改革入手，加强协作，共同提高应对危机的能力。
在此过程中，需要广大发展中国家积极参与，与发达国家共同努力，推进国际货币体系的改革。
（一）、汇率制度的改革汇率制度从最灵活的浮动汇率制到最刚性的固定汇率制，法定汇率制度一般分为三大类：浮动汇率制、中间汇率制和固定汇率制。
从总体上看，牙买加体系后，国际货币汇率制度安排呈现由固定汇率制向浮动汇率制转变的特点，浮动汇率制成为当今国际货币汇率制度发展的主流。
根据国际货币基金组织的统计，截至 2005年4月30日财政年度，IMF的187个成员国中，实行浮动汇率制和中间汇率制的国家／地区共有97个(占52%)，实行固定汇率制的国家／地区共有90个(占48%)。
从各自的优势看，固定汇率制的主要优点是：为货币政策提供名义锚；促进贸易和投资；避免竞争性贬值；避免投机泡沫。
浮动汇率制的主要优点是：使货币政策具有独立性；汇率随着贸易冲击自动调整；享有铸币税和最后贷款人地位；避免投机性攻击。
两种汇率制度也各有缺点。
例如，实行固定汇率制的国家通常要采取高利率政策以确保外资的流入，容易导致国内企业和金融机构倾向于从国外以低于国内水平的利率借入资金，积累过高的外债；固定汇率制需要由政府承担国际汇率波动的风险，在一定程度上会滋生道德风险；这两种因素都容易诱发金融危机，这也是一些国家之所以要改变固定汇率制的原因。
浮动汇率制意味着汇率存在大幅波动的可能，需要一国经济具有较强的竞争力，金融市场高度发达，金融监管高度健全。
发展中国家如果在经济发展水平和金融市场条件都不具备的情况下，匆忙一步到位地实行浮动汇率制度，容易酿成严重的金融危机。
近一、二十年来，许多发展中国家都有此方面的教训，阿根廷就是一个例证。
新兴市场国家一般希望拥有比较稳定的汇率制度，在这个过程中，欧元会成为东欧国家的一个自然的锚货币，美元会成为拉美国家自然的锚货币。
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• 管理机制改革：管理机制改革的目的在于防范金融机制的崩 溃，其改革包括三个方面：贷款程序、经济结构改革、宏观 经济政策。
汇率制度改革
• 现行体系下的汇率制度，难以建立起稳定的汇率机制，存 在发达国家对汇率制度的主动安排和发展中国家被动选择 的矛盾。
• 改革方案：建立能够有效阻止本币贬值的制度框架，即建 立汇率稳定机制。
• 执行董事席位的分配：执行董事会席位最初有12名组成，现在 执行董事名额已增加24名，其中五个会员国（美、日、德、英、 法）各指定一名执行董事。
• 要求对IMF的份额制和执行董事席位分配进行改革的国家分为 三类：经济发展较快的国家（土耳其、墨西哥等）；低收入国 家；亚洲的新兴工业化国家。它们要求有自己的声音和投票权
10
国际储备体系不稳定
• 随着布雷顿森林体系的崩溃和 浮动汇率制度的建立，世界各 国对储备的需求并没有减少， 这种需求主要通过美元资产来 满足。
11
全球汇率制度安排不合理
• 牙买加体系中的汇率安排是美元、 欧元、日元等核心货币自由浮动， 其他外围国家根据需要选择“钉住 ”某一种或几种核心货币。这种汇 率制度缺乏稳定性，汇率波动频繁 加大了国际贸易中的经济风险和折 算风险。
15
国际货币体系改革的内容与目标
国际货币体系改革的内容：
• 国际货币基金组织（IMF）的结构与功能改革 • 汇率制度改革 • 储备货币改革 • 监管机制改革
IMF结构改革
• 国际货币基金组织结构的改革主要集中于份额制和执行董事席 位分配两项内容。
• 份额制：参加IMF的成员国都有认缴一定基金份额，份额以特 别提款权（SDRs）表示。成员国的份额不仅决定了它缴纳的 额度与特别提款权的分配百分比，而且影响成员国的投票权。
8
牙买加体系主要内容
• 1.实行浮动汇率制度的改革。 • 2.推行黄金非货币化。 • 3.增强特别提款权的作用。 • 4.增加成员国基金份额。 • 5.扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融
资。
9
现行国际货币体系缺陷
• 1.国际储备体系不稳定 • 2.全球汇率制度安排不合理 • 3.国际收支调节机制不健全 • 4.国际经济政策协调不充分 • 5.全球金融监管不全面
ＩＭＦ功能改革
• 国际货币基金组织的功能改革的焦点集中在监督职能和管理 机制上。
• 监督职能改革：①加强监督的强制性。IMF的监督职能长期 不能有效运行的主要原因是，IMF是成了“顾问性”的国际 组织，不是规则的“仲裁者”。因此，加强IMF监督的强制 性是未来改革的方向之一。②改革监督功能的“单向性”。I MF的多边监督机制完全是单向性和程序性的，缺乏交流性和 实质性，所以，改革IMF监督功能的单向性势在必行。
6
布雷顿森林体系
（1944~1973）
布雷顿森林货币体系(Bretton Woods
system)是指战后以美元为中心的国际货币体系。
关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，
连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为
“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本
自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制
12
国际收支调节机制不健全
• 判断国际收支调节机制好坏的三个标准： • 1.国际收支可持续； • 2.稳定的汇率； • 3.单个经济体既不会遭受由于持续外部赤
字所带来的通货紧缩损失，也不会遭受由 于持续外部盈余所带来的通货膨胀损失。
13
国际经济政策协调不充分
• 各国央行都根据本国的经济情况 独立地制定货币政策，各国可自由管 理他们的资本账户并制定汇率制度， 世界经济通过全球资本市场紧密相连 的同时，各国经济政策的溢出效应也 成倍增加
4
国际货币体系演变过程
• 1880至1914年：国际金本位制度（一战爆发） • 1918至1939年：国际金本位制度的恢复时期 • 1944至1973年：布雷顿森林体系
1973至1976年：向浮动汇率制度过渡时期 1976年至今：牙买加体系
5
国际金本位制度（1880~1914）
国际金本位制度是以黄金作为国际储 备货币或国际本位货币的国际货币制度。 在金本位制度下，黄金具有货币的全部职 能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、 支付手段和世界货币。英国作为世界上最 早发达的资本主义国家，于1821年前后 采用了金本位制度。19世纪70年代，欧 洲和美洲的一些主要国家先后在国内实行 了金本位制，国际金本位制度才大致形成 了。
度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美
国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。布
雷顿森林体系的建立，促进了战后资本主义世
界经济的恢复和发展。因美元危机与美国经济
危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛
盾性，该体系于1973年宣告结束。
7
牙买加体系
• 1976年1月，国际货币基金组织(IMF)理 事会“国际货币制度临时委员会”在牙 买加首都金斯敦举行会议，讨论国际货 币基金协定的条款，经过激烈的争论， 签定达成了“牙买加协议”，同年4月， 国际货币基金组织理事会通过了《IMF协 定第二修正案》，从而形成了新的国际 货币体系。
国际货币体系的主要 改革方案比较
目录内容：
• 国际货币体系的历史演变及现行货币体系 的缺陷
• 国际货币体系改革的内容与目标 • 国际货币体系改革的路径 • 国际货币体系改革的未来发展
国际货币体系改革的历史和存在 缺陷
3
什么是国际货币体系?
国际货币体系（International Monetary System）就是各国政府为适应 国际贸易与国际支付的需要，对货币在 国际范围内发挥世界货币职能所确定的 原则、采取的措施和建立的组织形式的 总称。
14
全球金融监管不全面
• 尽管存在国家间的相互监督，但现行 国际货币体系下全球金融监管的职责主要 由IMF来承担。IMF 由于其治理结构和制度 安排方面的不合理，并未能充分代表成员 国的权利，不仅缺乏系统的跨境金融监管 体系，对美欧的金融风险扩张行为不具备 监督和约束能力，而且在对发展中国家的 援助上也百般刁难，没有发挥其成立之初 所设定的“对成员国宏观经济实施连续监 测、向出现国际收支问题的成员国提供短 期融资安排”的目标职能。
汇率制度改革
• 现行体系下的汇率制度，难以建立起稳定的汇率机制，存 在发达国家对汇率制度的主动安排和发展中国家被动选择 的矛盾。
• 改革方案：建立能够有效阻止本币贬值的制度框架，即建 立汇率稳定机制。
• 执行董事席位的分配：执行董事会席位最初有12名组成，现在 执行董事名额已增加24名，其中五个会员国（美、日、德、英、 法）各指定一名执行董事。
• 要求对IMF的份额制和执行董事席位分配进行改革的国家分为 三类：经济发展较快的国家（土耳其、墨西哥等）；低收入国 家；亚洲的新兴工业化国家。它们要求有自己的声音和投票权
10
国际储备体系不稳定
• 随着布雷顿森林体系的崩溃和 浮动汇率制度的建立，世界各 国对储备的需求并没有减少， 这种需求主要通过美元资产来 满足。
11
全球汇率制度安排不合理
• 牙买加体系中的汇率安排是美元、 欧元、日元等核心货币自由浮动， 其他外围国家根据需要选择“钉住 ”某一种或几种核心货币。这种汇 率制度缺乏稳定性，汇率波动频繁 加大了国际贸易中的经济风险和折 算风险。
15
国际货币体系改革的内容与目标
国际货币体系改革的内容：
• 国际货币基金组织（IMF）的结构与功能改革 • 汇率制度改革 • 储备货币改革 • 监管机制改革
IMF结构改革
• 国际货币基金组织结构的改革主要集中于份额制和执行董事席 位分配两项内容。
• 份额制：参加IMF的成员国都有认缴一定基金份额，份额以特 别提款权（SDRs）表示。成员国的份额不仅决定了它缴纳的 额度与特别提款权的分配百分比，而且影响成员国的投票权。
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牙买加体系主要内容
• 1.实行浮动汇率制度的改革。 • 2.推行黄金非货币化。 • 3.增强特别提款权的作用。 • 4.增加成员国基金份额。 • 5.扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融
资。
9
现行国际货币体系缺陷
• 1.国际储备体系不稳定 • 2.全球汇率制度安排不合理 • 3.国际收支调节机制不健全 • 4.国际经济政策协调不充分 • 5.全球金融监管不全面
ＩＭＦ功能改革
• 国际货币基金组织的功能改革的焦点集中在监督职能和管理 机制上。
• 监督职能改革：①加强监督的强制性。IMF的监督职能长期 不能有效运行的主要原因是，IMF是成了“顾问性”的国际 组织，不是规则的“仲裁者”。因此，加强IMF监督的强制 性是未来改革的方向之一。②改革监督功能的“单向性”。I MF的多边监督机制完全是单向性和程序性的，缺乏交流性和 实质性，所以，改革IMF监督功能的单向性势在必行。
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布雷顿森林体系
（1944~1973）
布雷顿森林货币体系(Bretton Woods
system)是指战后以美元为中心的国际货币体系。
关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，
连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为
“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本
自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制
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国际收支调节机制不健全
• 判断国际收支调节机制好坏的三个标准： • 1.国际收支可持续； • 2.稳定的汇率； • 3.单个经济体既不会遭受由于持续外部赤
字所带来的通货紧缩损失，也不会遭受由 于持续外部盈余所带来的通货膨胀损失。
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国际经济政策协调不充分
• 各国央行都根据本国的经济情况 独立地制定货币政策，各国可自由管 理他们的资本账户并制定汇率制度， 世界经济通过全球资本市场紧密相连 的同时，各国经济政策的溢出效应也 成倍增加
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国际货币体系演变过程
• 1880至1914年：国际金本位制度（一战爆发） • 1918至1939年：国际金本位制度的恢复时期 • 1944至1973年：布雷顿森林体系
1973至1976年：向浮动汇率制度过渡时期 1976年至今：牙买加体系
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国际金本位制度（1880~1914）
国际金本位制度是以黄金作为国际储 备货币或国际本位货币的国际货币制度。 在金本位制度下，黄金具有货币的全部职 能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、 支付手段和世界货币。英国作为世界上最 早发达的资本主义国家，于1821年前后 采用了金本位制度。19世纪70年代，欧 洲和美洲的一些主要国家先后在国内实行 了金本位制，国际金本位制度才大致形成 了。
度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美
国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。布
雷顿森林体系的建立，促进了战后资本主义世
界经济的恢复和发展。因美元危机与美国经济
危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛
盾性，该体系于1973年宣告结束。
7
牙买加体系
• 1976年1月，国际货币基金组织(IMF)理 事会“国际货币制度临时委员会”在牙 买加首都金斯敦举行会议，讨论国际货 币基金协定的条款，经过激烈的争论， 签定达成了“牙买加协议”，同年4月， 国际货币基金组织理事会通过了《IMF协 定第二修正案》，从而形成了新的国际 货币体系。
国际货币体系的主要 改革方案比较
目录内容：
• 国际货币体系的历史演变及现行货币体系 的缺陷
• 国际货币体系改革的内容与目标 • 国际货币体系改革的路径 • 国际货币体系改革的未来发展
国际货币体系改革的历史和存在 缺陷
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什么是国际货币体系?
国际货币体系（International Monetary System）就是各国政府为适应 国际贸易与国际支付的需要，对货币在 国际范围内发挥世界货币职能所确定的 原则、采取的措施和建立的组织形式的 总称。
14
全球金融监管不全面
• 尽管存在国家间的相互监督，但现行 国际货币体系下全球金融监管的职责主要 由IMF来承担。IMF 由于其治理结构和制度 安排方面的不合理，并未能充分代表成员 国的权利，不仅缺乏系统的跨境金融监管 体系，对美欧的金融风险扩张行为不具备 监督和约束能力，而且在对发展中国家的 援助上也百般刁难，没有发挥其成立之初 所设定的“对成员国宏观经济实施连续监 测、向出现国际收支问题的成员国提供短 期融资安排”的目标职能。