国际金融市场概述

金融衍生品市场及其工具

一、金融衍生品的概念与特征

1、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。其基础产品不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。基础变量：利率、汇率、通胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。

2、目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。

二、金融衍生品市场的交易机制

根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体划分为四类：

交易目的不同，交易主体可分为 套期保值者：又称风险对冲者，从事衍生品交易是为了减少未来的不确定性，降低甚至消除风险。

投机者：利用不同市场上的定价差异，同时在两个或两个以上的市场中进行交易，以获取利润的投资者

套利者：利用不同市场的价格差异，获取无风险收益。举例：美元利率3%，日元利率1%，投机者获取2%利差

经纪人：交易中介，以促成交易、收取佣金为目的

三、主要的金融衍生品

1、金融远期

（1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产。

（2）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。

（3）优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。

（4）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

2、金融期货

（1）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。

（2）金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。

（3）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。

投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以获取利润；

第六章 国际金融市场

6.1国际金融市场概述

6.1.1国际金融市场的涵义及分类

国际金融市场有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场是指

在国际范围内从事各种专业性融资活动的场所或领域，它包

括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市场）、外汇市场和黄金市场等。

狭义的国际金融市场则是指在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的领域，仅包括长期和短期资金市场。

就总体的发展层次划分，国际金融市场分为传统的国际金融

市场和新兴的国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场

是第二次世界大战以前，主要资本主义国家借助其长期积累

的巨额资金和源源不断的海外利润 提供的资本，根据其经

济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来的，它主要是为市场所在国的政治与经济服务。

新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场，是专门为非

居民提供融资便利的市场。国际金融市场的特点

1）活动的参与者涉及到两个或两个以上的国家居民

2）业务活动不受任何一国国界的限制

3）使用多种货币

4）受所在国的干预少

6.1.2 国际金融市场的形成和发展

1．国际金融市场的形成条件

1）稳定的政局。

2）自由开放的经济体制。

3）健全的金融制度和发达的金融机构。

4）现代化的通信设施与交通方便的地理位置。

5）训练有素的国际金融人才。

2．国际金融市场的发展

国际金融市场是随着国际贸易的发展，资本的输出和生产的

国际化而逐渐形成和发展起来的，国内纸币的国际化、通讯

技术手段的日益现代化以及有关国家的政策法规对它的进一步起了巨大的推动作用。

1)国际金融市场主要经历了从传统的国际金融市场到新型的国际金融市场的过程。

2)传统的国际金融市场与新型的国际金融市场的区别：（1）业务主体的差别。

（2）交易货币的差别。

（3）资金来源的差别。

（4）受管制程度的差别。

6.1.3 八十年代以来国际金融市场发展的新特点

1．金融市场全球化、一体化。

计算机和卫星通讯网络能够把这些分散于世界各地的金融市

场紧密地联系在一起，形成一个全时区、全方位的一体化市场。

第六章 国际金融市场

❖ 第一节 国际金融市场概述

❖ 一、国际金融市场的概念

（一）广义的国际金融市场

❖ 在国际范围内，运用各种现代化技术手段与通讯网络，进行资金融通、货币和证券买卖及相关金融活动的市场或网络。

❖ 可划分为四类：

▪ 国际货币市场

▪ 国际资本市场

▪ 外汇市场

▪ 黄金市场

（二）狭义的国际金融市场

是指国际间的长短期资金借贷或融通的场所。

❖ 二、国际金融市场的形成与发展

国际金融市场是随着国际贸易的发展与各国经济实力的发展变化而形成和发展的，它大致可以分为以下四个阶段：

❖ （一）国际金融市场的萌芽

 国际金融市场的发展经历了从传统的国际金融市场到新型的国际金融市场的过程。

❖ 国际金融市场是伴随着国际贸易的发展而产生的。

❖ 19世纪以前，国际金融市场的交易主要集中于同实物经济密切相关的国际结算、货币兑换、票据贴现等业务，外汇市场是最早的国际金融市场形式。

❖ （二）国际金融市场的初步发展

❖ 19世纪，英国经济迅速发展，凭借发达的国内金融体系政局和国际贸易结算中心地位的优势，成为世界上最大的也是历史最悠久的国际金融中心。

❖ 19世纪末20世纪初伦敦—纽约—苏黎世成为当时著名的三大国际金融中心。

❖ （三）国际金融中心的调整

❖ 两次世界大战使国际金融中心的格局产生变更。

❖ 20世纪初伦敦占明显优势的格局转变为纽约、苏黎世、伦敦三者各具特色。

▪ 纽约（最大的国际金融中心）

▪ 苏黎世（外汇市场和黄金市场）

▪ 伦敦

❖ （四）欧洲货币市场的形成与发展

❖ 20世纪50年代末，国际金融市场的发展进入了新阶段，金融活动扩展到非居民之间，受到的金融管制较少，发展了“离岸金融市场”（Offshore financial market）。

❖ 20世纪50年代，美元资金向欧洲市场的聚集。

❖ 新型的欧洲货币市场，已形成为国际金融市场体系中的主流。当时的东京、纽约、伦敦并称为国际金融市场的“金三角”。

国际金融市场种类及特点

1 国际金融市场的种类及特点

一、国际金融市场的内涵和展开

〔一〕国际金融市场的含义

国际金融市场〔InternationalFinancialMarket〕是国际资本的借贷市场，有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是全部国际金融业务活动关系的总和，包含国际钱币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。狭义的国际金融市场仅指传统的国际资本借贷或融通的场所。跟着国际金融市场全世界化、自由化的展开，很多大规模的国际金融市场上，狭义和广义国际金融市场的界线愈来愈模糊。

国际金融市场能够分为传统的国际金融市场和新式的国际金融市场。传统的国际金融市场是在各国国内金融市场的根基上形成和展开起来的，一般在市场所在国居民与非居民之间进行，以市场所在国刊行的钱币为交易对象，并遇到该国法律和金融条例的管理和限制。所以，又将传统的国际金融市场称为在岸金融市场。新式的国际金融市场一般在市场所在国的非居民与非居民之间进行，以境外钱币为交易对象，并根本不受市场所在国及其余国家法律、法例的管辖，又称离岸金融市场。

〔二〕国际金融市场的展开历程

国际金融市场的展开是跟着国际贸易和国际金融活动的展开而

不停拓展的。传统的国际金融市场是从地区性金融市场开始，跟着商品经济的展开和金融业务的不停扩大，逐渐展开成为国际金融市场。国际金融市场种类及特点

2 一战前，英国的工业强国和贸易大国地位及其完美的现代银行制度，

使得伦敦成为当时世界上最主要的国际金融中心。直到二战后，伦敦的国际金融市场所位大大削弱，美国那么展开成为世界经济的霸主，美国工业生产总值占资本主义世界的1/2，出口贸易约占1/3，黄金储蓄约占2/3，资本输出总数约占1/3。布雷顿丛林系统的成立，确定了美元作为世界钱币的中心地位，美元成为最重要的国际结算钱币和国际储蓄钱币。大量的国际借贷和资本筹集都集中在纽约，使得纽约成为世界上最大的国际金融市场。60年月此后，美国国际进出出现巨额逆差，大量美元外流，形成了境外美元。同时美国的金融管束举措以及战后欧洲地区的经济复苏，促进美元向欧洲市场汇聚，形成了欧洲美元市场。离岸金融市场不停扩展，渐渐形成由多种境外钱币构成的欧洲钱币市场。进入80年月，技术改革、金融创新的浪潮，使得各国踊跃推行金融自由化和国际化，国际金融市场渐渐联成一体。