主权债务危机的危害
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欧美主权债务危机对我国的影响此次爆发的欧美主权债务危机是2008年金融危机的子危机,也是发达国家过高债务问题的延续。
那么什么是主权债务呢?主权债务是指一国以自己的主权为担保向外,不管是向国际货币基金组织还是向世界银行,还是向其他国家借来的债务。
欧美主权债危机对中国有什么影响呢?1、对欧美地区的出口下滑:从外贸上看,欧盟是我国的第一大贸易伙伴,由于欧元对人民币贬值,使得中国产品在与欧盟贸易方面已经缺乏价格方面的竞争优势。
为了缓解年初以来对欧盟出口下滑的颓势,中国人民银行6月19日宣布:进一步推进人民币汇率形成机制改革,回归到全球金融危机之前有管理的浮动汇率制度,参考一篮子货币进行调节,将注重保持人民币有效汇率稳定性,显然改革重点是汇率形成机制而不是汇率水平,此举被视为更多是为了管理人民币对其他货币、特别是人民币对欧元的汇率。
央行极有可能在保持总体升值的同时,促使人民币对欧元的贬值,部分化解因欧元贬值可能造成的对我国出口的负面影响。
2、海外金融资产损失:在银行资产方面,因为欧洲主权债券的90%为欧元区银行所持有,所以中国的银行业持有欧洲主权债券的比例相当有限,6月24日中国银监会发布了《银行业金融机构国别风险管理指引》,要求银行业金融机构于现行准备金框架内,在计提资产减值准备时,充分考虑国别风险因素。
3、干扰调控政策的开展和力度:首先可能干扰货币政策的退出。
其次,有可能会使得房地产市场调控措施难以延续太长的时间。
经济上消费是比较稳定的,只能依靠投资和出口,在此起彼伏的主权债务危机冲击下,出口也在下滑。
投资主要看三大类—制造业、基础设施、房地产,制造业投资在很大程度与出口联动,但出口不景气;基础设施投资是2008年危机以来的主要增长动力,但今年重点控制投融资平台的风险,银监会和银行在收紧投融资平台的信贷,意味着基础设施的投资今年增速也会比较温和。
最后是房地产投资,如果调控措施造成新增商品房下降,保障性住房投资弥补不了商品房投资的下降,整个房地产投资增速也会下滑。
主权债务对国际金融市场的影响近年来,随着全球化进程的加快和国际贸易的扩大,国际金融市场扮演着越来越重要的角色。
在这个全球化的背景下,主权债务成为国际金融市场的一个焦点问题,其对金融市场产生了深远的影响。
首先,主权债务对金融市场的影响表现在信用风险方面。
各国政府为了筹措资金,发行国债成为常见的融资手段。
然而,如果国家财政状况恶化,债务风险会增加,信用评级可能被下调。
这将导致债券价格下降,债券回报率上升,使得资金远离这些高风险的国家。
此外,对于那些违约风险较高的国家,国际债券投资者往往要求更高的利率以补偿违约风险,这增加了这些国家的债务负担,可能导致更大的债务危机。
其次,主权债务对金融市场的影响还体现在市场流动性方面。
当一个国家面临严重的债务危机时,债券市场可能会失去活力。
投资者担心国家违约的风险,纷纷抛售债券。
这会导致债券市场的流动性降低,交易量减少。
此外,金融机构也可能因为担心资产质量下降而削减对该国政府债券的持有,从而使得金融市场更为脆弱。
这种市场流动性的下降会对整个金融市场带来负面影响,可能引发连锁反应,影响全球金融市场的稳定。
另外,主权债务还对国际金融市场的货币政策产生影响。
当一个国家面临债务危机时,其政府常常需要实施紧缩政策来削减开支和减轻债务负担。
这包括提高利率和削减公共支出。
这些紧缩政策会对经济产生负面影响,减缓经济增长,而经济增长的放缓可导致全球贸易减少、外汇市场波动等,进而对国际金融市场稳定性构成挑战。
最后,主权债务对金融市场的影响还表现在市场情绪方面。
当一个国家面临债务危机时,市场情绪往往变得紧张。
投资者对市场前景和政策动向产生担忧,市场波动加剧。
这种情绪的扩散可能带来“信用风险传染”的效应,影响整个金融体系的稳定。
此外,由于国际金融市场高度相互关联,一个国家债务危机可能对其他国家产生溢出效应,使得金融市场动荡波及其他国家,进一步加剧市场不确定性。
综上所述,主权债务对国际金融市场具有深远的影响。
欧洲主权债务危机产生的原因及对中国的影响欧洲主权债务危机是美国金融危机深化和欧洲内部失衡的结果。
存在着继续深化的风险,将深刻影响金融市场、经济复苏和欧盟发展,给国际经济格局带来重大不确定性。
2009年10月,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级,希腊主权债务危机爆发。
随后,西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰等国家的债务状况恶化,进入2010年后,欧洲主权债务危机又有愈演愈烈之势。
欧洲主权债务危机从点到面、从局部到整体不断深化与升级,已经成为全球极为关注的重大问题。
欧洲主权债务危机的根源在应对大萧条以来最为严重的金融危机中,全球主要经济体纷纷采取扩张性财政政策,财政赤字水平提高是一个必然趋势。
但是,欧洲债务问题的普遍性和严重性均超出其他地区,其根源值得思考。
首先,全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。
一方面,金融危机直接重创冰岛和中东欧国家的资产负债表。
冰岛资不抵债、中东欧国家外债压力巨大,都源自其资产的严重缩水。
而中东欧国家的债务危机在一定程度上也导致了西欧国家的债务危机。
多年来,东西欧国家之间一直存在着极强的债务链关系。
20世纪90年代,德法等西欧国家人口结构老龄化,实体经济进入后工业化阶段,资产报酬率降低,在社会结构和资本需求上,与东欧国家资源丰富、劳动力丰富且价格低廉但资本短缺形成了互补。
具有高报酬率的东欧新兴市场成为日具吸引力的投资洼地,资本高回报率为进入后工业化的西欧国家提供了持续发展的内在动力,西欧的资本也极大地推动了东欧经济的繁荣。
但是,金融危机的爆发彻底打破了东欧与西欧的经济关系,资产大幅缩水的西欧银行纷纷收紧银根,对包括东欧在内的信贷骤然减少。
而中东欧债务危机的爆发则使西欧国家经济越来越难以复苏并且难以承担债务。
主权债务危机主权债务危机引言:主权债务危机是指一个国家或地区面临无法再偿还其主权债务的困境。
这种情况往往给国家经济和金融系统带来巨大的冲击,可能导致货币贬值、通胀加剧、失业率上升以及社会动荡等问题。
本文将对主权债务危机的原因、影响以及解决办法进行分析和探讨。
第一部分:主权债务危机的原因1. 不良经济政策:主权债务危机往往是由国家的不良经济政策造成的。
政府在短期内过度担保债务,追求高速经济增长,却忽视了长期可持续发展的问题。
政府可能过度支出、增加债务,或没有有效的财政管理规范,导致债务水平迅速膨胀,最终无力偿还债务。
2. 外部冲击因素:主权债务危机也可能受到外部因素的影响。
例如,国际金融危机、经济衰退、原材料价格波动等都可能导致国家经济下滑,失业率上升,同时增加债务偿还的困难。
3. 负面循环效应:主权债务危机常常出现一个不良循环,即债务水平过高导致债务成本上升,财政收入减少,政府无法充分满足国内需求,进一步造成经济下行压力。
这种现象进一步加剧了国家的债务困境。
第二部分:主权债务危机的影响1. 经济不稳定:主权债务危机会导致经济不稳定,经济活动减缓,商业信心下降,投资和消费降低。
这些因素进一步削弱经济增长潜力,使国家更难摆脱债务困境。
2. 金融市场动荡:主权债务危机往往引发金融市场的动荡。
投资者担心国家无法偿还债务,导致债券价格下跌,利率上升,金融机构面临风险。
这种情况可能进一步导致国际资本流出,加剧国家经济困境。
3. 社会动荡:主权债务危机可能引发社会动荡。
经济衰退导致失业率上升,社会福利减少,民众生活水平下降,进而引发社会不满情绪和抗议活动。
这种情况可能威胁国家政治稳定和社会安宁。
第三部分:主权债务危机的解决办法1. 财政改革:国家应该进行财政改革,加强财政管理能力,推行透明、规范的财政政策。
政府应该减少不必要的支出,提高财政收入,合理规划债务偿还。
2. 债务重组:国家可以通过债务重组来减轻债务负担。
则直接向行政长官负责,通过阻止权力的集中来加大反腐力度。
(3)加快完善反腐败立法。
目前我国反腐败方面的方面仍不完善,不法分子仍有较多钻空子机会,利用法律手段大力打击腐败行为,可增加腐败被发现的成本和心理成本,利用严格的手段在一定程度上遏制腐败的发生。
2、思想上(1)加强公职人员思想政治工作和廉洁自律教育。
公职人员作为腐败的主体,在反腐败的政策制定中应给予足够的重视。
从公职人员的选拔来看,应给予道德修养足够的重视;到岗后也要定期培训,加强思想政治教育和廉洁自律教育。
在公务员系统中形成廉洁的风气,利用正的外部性形成反腐败的清流。
(2)对人民大众大力宣传反腐败的决心,加强群众的参政监督意识。
人民大众是社会的最基本的组成分子,群众的力量是无穷的。
中国共产党就是工人阶级的政党,全心全意为人民服务,所以群众的意见是最能得到重视的。
对群众参政议政的积极性的培养,应从少儿时期做起,培养热爱国家并有责任心的中国公民,这样才能加大监督力度。
参考文献:[1]Ahmed Seleim and Nick Bontis(2009)“The relationship betweenculture and corruption:a cross-national study,”Journal of Intellectual Capital,10,165-184[2]Becker,Gary S.(1968)“Crime and punishment:an economic approach,”Journal of Political Economy,76,169-217.[3]David Ng(2006)“The impact of corruption on financial markets,”Managerial Finance,32,822-836[4]Prateek Goorha(2000)“Corruption:theory and evidence through economies in transition,”International Journal of Social Economics, 27,1180-1204.[5]Wedeman,A.(2005)“Anticorruption campaigns and the intensi? cation of corruption in China”,Journal of Contemporary China, Vol.14No.42,pp.93-116.[6]薄婧方,曾普胜《从成本-收益角度浅谈腐败的产生与治理》,《科学之友》2009年第8期[7]刘丽红,谭凌宇《基于经济学角度的腐败问题之治理对策分析》《经营管理者》2009年第1期[8]世界国际透明组织统计/ policy_research/surveys_indices/cpi/2008[9]周丹丹《寻租理论视角下的公权腐败经济原因分析》广西大学硕士毕业论文,2008(作者单位:中山大学岭南学院)近年国外主权债务危机及其对中国的影响和警示□周明摘要:本文通过考察近年国外主权债务危机的表现,比较分析其成因,并在此基础上探讨主权债务危机对中国经济发展的影响及警示,提出我国加强宏观调控的一些对策和建议。
欧美主权债危机对中国的影响政府债务曾经被认为是最安全的债务,但现在政府债务正处于信用危机。
这将导致世界资金流向发生变化,影响不仅局限于危机源头欧洲本身,还将波及美国和新兴经济体。
目前,已导致金融市场出现动荡,并加剧了银行系统的资产劣化和实体经济的恶化。
自美国雷曼公司倒闭引发金融危机以来,3年时间过去了,但世界各国现在又受困于另一场新的危机。
目前爆发的欧美主权债务危机是2008年金融危机的子危机,也是发达国家过高债务问题的延续。
2008年金融危机至今,主要矛盾逐渐从居民和企业的资产负债表转移到政府的资产负债表,也就是发达国家的财政问题。
本世纪初以来,一边是新兴市场国家生产出来大量低廉的劳动密集型商品,一边是发达经济体较低水平的经济增长和技术进步,加上美元享有货币的超发权而源源不断地滥用权力,没有约束的金融市场在过去的时间里给予发达经济体太多的融资便利。
今后很长一段时间,发达国家债务问题将困扰着世界经济和国际金融市场。
欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。
主要的影响有以下两个方面。
首先是对出口的冲击,危机导致欧元区今年年增长下降。
欧盟又是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间,所以如果来自欧盟外需下降,今年中国出口情况不是很令人乐观。
但是随着欧洲债务危机得到控制,对中国出口的影响就会降低。
其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。
欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。
中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全港,今年我们GDP增速会超过9%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的利差,这些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的目标市场。
如果这样会有更多短期资本流入,从而加大央行冲销压力,会给国内通货膨胀和资产价格造成更大的压力。
此次欧洲债务危机对欧洲带来的影响有此次欧洲债务危机对欧洲带来的影响有:第一,影响欧元币值稳定。
受希腊等国家面临的主权债务问题影响,欧元汇率从2021年12月起一路下跌,至2021年4月27日,欧元兑美元汇率报收一年来的最低点,较2021年12月初下跌了12.8%。
如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题,市场信心难以恢复,会进一步打压欧元汇率。
国际社会普遍认为,欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。
第二,拖累欧元区经济发展。
希腊、西班牙、葡萄牙等国采取的激进财政紧缩政策,可能使其经济重新陷入衰退。
根据IMF最新预估,2021年,希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙四国实际GDP增长率为-2%、-0.4%、-1.5%和0.3%,是欧元区成员国中表现最差的几个国家。
目前,尽管主权债务问题集中在希腊一国,但也存在继续扩散至其他欧元区国家的风险,标普公司在4月27日、28日接连降低希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级更是助长了这种恐慌。
第三,延长欧元区宽松货币政策的时间。
作为单一货币区,欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍,欧元区各成员国经济复苏的步调不一致,使欧央行在实施宽松货币政策“退出”策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。
而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题,拖累了欧元区经济复苏的步伐,也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。
第四,威胁全球经济金融稳定。
IMF在4月20日和21日先后发布的《全球金融稳定报告》和《世界经济展望报告》中,都表达了对发达国家主权债务风险的担忧。
IMF在《世界经济展望报告》中说,短期内的主要风险是,如果不加控制,市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧,可能会演变成一次充分的主权债务危机,并形成某种蔓延之势。
欧债危机对英国银行业直接影响有限业内人士普遍认为,欧债危机对英国银行业造成一定冲击,但影响有限?一方面,英国银行业对深陷债务危机的欧元区五国的风险敞口相对较小?以希腊为例,根据国际清算银行的统计数据,英国银行业持有希腊公私各部门的债务总和约为146亿美元(其中所持希腊主权债务仅为34亿美元),大大低于法国银行业的567亿美元和德国银行业的340亿美元?另一方面,英国主要银行在欧洲大陆的业务少于其他欧洲银行?英国五大银行中,苏格兰皇家银行�p莱斯银行和巴克莱银行的主要市场在英国本土;汇丰银行�p渣打银行属于全球性银行,英国本土及欧洲大陆并不是其重点市场,其中渣打专注于亚洲�p非洲及中东地区业务,汇丰目前正逐步将业务重心转向亚洲市场?英国财政大臣奥斯本表示,欧债危机对英国经济已造成损害,但对英国银行业的直接冲击较小?英国银行在欧债危机来临之前已\未雨绸缪\,将资本金和流动性提高至合理水平?2021年金融危机爆发后,英国的苏格兰皇家银行�p莱斯银行和北石银行成为全球第一批濒临破产的银行,政府被迫对这些银行进行注资救助,同时也提高了这些银行的资本充足率及流动性?欧债危机发生时,英国银行业已具备较强的抵御风险能力?经济不景气是英国银行业最大挑战招商银行(11.47,-0.22,-1.88%)驻英国首席代表潘康认为,目前英国银行业面临的主要困难是经济不景气,这导致银行业盈利能力减弱?目前英国经济增长疲软,今年第二季度和第三季度仅分别增长0.1%和0.6%?普华永道英国总部合伙人安德鲁?格雷在对英国主要银行进行调研后发现,目前各银行有能力发放贷款,但由于服务业�p房地产�p制造业等行业均增长缓慢,尤其是中小企业发展缓慢,企业贷款需求十分微弱,导致银行传统业务的盈利能力较弱?另外,尽管没有加入欧元区,但英国对欧洲单一市场的依赖程度较高,其50%以上的进出口贸易都是与欧盟国家进行的?受欧债危机影响,英国对欧盟出口下降,9月份贸易逆差达到98亿英镑(1英镑约合1.567美元)的历史高点?12月初的欧盟峰会上,欧元区领导人达成一致,将通过缔结政府间协议的方式在欧盟内部加强财政合作来应对债务危机?由于英国首相卡梅伦动用否决权反对这一提议,不少人担心英国将失去有关欧洲单一市场决策的话语权,从而导致英国利益受损?多数经济学家认为,如果欧债危机最终得不到妥善解决,欧洲大陆的资产流失及经济困境必然会导致英国与欧盟之间的贸易缩水,在目前英国经济增长缓慢�p通货膨胀率走高�p失业率高企的背景下,英国经济将很可能会陷入二次衰退?削减成本将是银行业主题之一欧债危机及经济不景气不仅导致银行业盈利能力减弱,还使后者面临更多新的监管要求,增加了银行业的经营成本?为提高业绩,各银行不得不采用裁员等方式削减成本?格雷认为,未来一段时间内,削减成本将是银行业的主题之一?根据巴塞尔协议III的监管要求,到2021年,银行的核心资本充足率至少需提高至7%,而系统性重要银行的核心资本充足率需提高到至少8%至9.5%?11月初在法国戛纳召开的二十国集团峰会上,包括4家英国银行在内的全球29家银行入选第一批系统性重要银行名单,需满足更高的资本金要求?此外,受英国政府委托的英国独立银行委员会在对银行业进行调研之后,已形成了一份关于银行业改革建议的报告,内容包括将零售业务与批发�p投行业务分离开来,以及零售银行的核心资本充足率不低于10%?英国政府对该报告表示欢迎,称将尽快针对报告中的主要改革内容进行立法?届时,这一改革预计将使英国主要银行每年增加35亿至80亿英镑的成本?(完)欧洲主权债务危机的爆发与蔓延,对中国的影响和启示有?第一,债务危机的爆发使得欧元区经济增长前景变得更加黯淡,为寻找新的经济增长点,欧元区政府可能会把重点转移至对外贸易领域。
主权债务危机的危害引发社会动荡首先,政府缩减支出,增加税收,不仅会增大经济复苏的难度,而且可能引发社会动荡。
希腊政府为了应对债务危机,不得不通过提高税率,增加燃油费,对奢侈品征收特别税以及削减公务员福利等多种措施,希望将2010年预算赤字从2009年的12.7%削减到8.7%,这些措施已引发大规模抗议和罢工。
虽然2009年下半年欧洲经济已经连续两个季度扩张,但希腊、西班牙、意大利、匈牙利四季度仍在收缩。
抑制社会消费其次,会制约国内消费需求的复苏。
在经济衰退和复苏阶段,政府为改善预算收支状况的所做的努力,不管是削减开支,还是增加税赋,必然要以抑制消费为代价。
市场经济条件下,如果国内消费难以有效复苏,投资和内需就会受到制约,经济的复苏就会受到影响。
反过来,如果经济增长不能恢复到合理水平,就业状况就难以好转,居民可支配收入增长缓慢,国内消费需求必然疲软。
这可能会使消费持续疲软,经济增长在较长时间内低于潜在增长水平。
影响投资环境再次,会严重打击市场信心,影响投资环境。
主权债务危机会导致汇率波动,利润下降,融资成本上升,市场和投资环境急剧恶化。
冰岛主权债务危机爆发后,汇率出现了汇率大幅贬值,2009年10月全球最大快餐连锁企业麦当劳退出冰岛。
希腊主权债务危机的加重,不仅严重影响希腊国内消费信心和零售业预期,经济先行指数11月和12月连续下行;同时,欧元受危机拖累,表现疲软。
损害经济基础最后,主权债务危机对经济的影响是将长期的,可能会严重损害经济的基础。
债务重组和消化是一个长期的过程,在经济衰退和复苏阶段,政府赤字仍会处于一个较高水平;而当经济进入扩张阶段后,巨额的债务负担必然制约经济扩张的速度。
上世纪80年代,拉美的债务危机导致拉美各国经济长期停滞不前。
90年代以来,日本经济的长期低迷也在很大程度上与其巨额的政府债务有关。
欧元区主权债务危机中的重要事件时间事件2009年10月20日希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,远高于欧盟设定的3%上限。
随后,全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。
2010年2月11日鉴于希腊形势紧张,原计划讨论欧盟未来十年经济发展战略的欧盟特别峰会被迫转向讨论希腊债务危机。
会上,欧元区国家领导人同意在应对希腊政府债务危机问题上采取协调行动维护整体金融稳定,但没有出台援助希腊的具体举措。
2010年5月25日意大利政府出台250亿欧元财政紧缩计划。
2010年5月27日西班牙议会批准150亿欧元财政紧缩计划。
2010年6月7日受欧洲主权债务危机拖累,欧元对美元汇率一度跌破1比1.19,创下自2006年3月以来的最低水平。
2010年6月16日法国政府宣布退休制度改革计划,将退休年龄逐步从60岁提高到62岁,以减轻财政负担,这在法国国内接连引发强烈抗议。
2010年7月7日德国政府出台4年期的财政紧缩计划,共开源节流800亿欧元。
2010年7月13日国际信用评级机构穆迪把葡萄牙的信用评级降至A1。
2010年11月21日爱尔兰政府正式请求欧盟和国际货币基金组织提供救助,沦为第二个希腊,欧元区主权债务危机掀起第二波高潮。
2010年12月16日欧盟成员国领导人在比利时首都布鲁塞尔举行峰会,消息人士透露,就如何修改《里斯本条约》以建立欧元区永久性危机应对机制达成一致。
欧盟领导人同意,在2009年12月1日刚生效的《里斯本条约》中加入两句话,即“以欧元为本国货币的成员国可以设立一套稳定机制,在迫不得已时,为维护欧元区整体稳定而启动。
根据这套机制提供任何所要求的财政支持,都必须附加严格条。
”这两句话为欧元区国家建立永久性危机应对机制提供了法律依据。
2011年3月12日欧元区17国领导人在布鲁塞尔非正式峰会上讨论应对主权债务危机的综合方案并提出“欧元公约”建议。
“欧元公约”是促进欧元区国家经济趋同的经济改革建议,其核心是经济治理改革,促进成员国经济更加融合,并为此确定了4项目标,即增强经济竞争力、促进就业、巩固财政和维护金融稳定。
2011年3月21日欧盟成员国财政部长在布鲁塞尔召开特别会议,专门讨论欧元区永久性救助机制的细节并达成一致。
根据会上达成的协议,名为“欧洲稳定机制”的欧元区永久性救助机制将是一个由欧元区国家依据国际法、通过缔结条约成立的政府间组织,总部设在卢森堡。
2011年4月7日欧洲中央银行宣布将欧元区主导利率由现行的1%提高0.25个百分点至1.25%。
这是欧洲央行自2008年7月以来首次加息,同时也是对在2009年5月降至历史最低点并维持至今的1%的主导利率首次向上调整。
2011年7月11日欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔·巴尼耶表示,由于国际信用评级机构在欧洲主权债务危机中影响“恶劣”,他将建议欧盟禁止信用评级机构对接受救助的欧元区国家进行信用评级。
欧洲爆发主权债务危机以来,国际信用评级机构多次下调陷入困境的欧元区国家信用评级,导致这些国家融资成本进一步上升,从而引起欧盟及德国、法国、希腊、葡萄牙等国的强烈批评。
2011年8月15日欧洲央行此前一周购买欧元区重债国国债,总额达220亿欧元(约合320亿美元)。
欧洲央行2010年5月开始购买欧元区国债,以稳定债券市场稳定。
截至目前,欧洲央行斥资购买欧元区重债国国债累计达960亿欧元(约合1396亿美元),其中包括希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利等国的国债。
2011年10月13日斯洛伐克国民议会批准欧洲金融稳定机制扩容议案。
至此,欧元区所有国家均已经批准欧洲金融稳定机制扩容计划。
增加欧洲金融稳定机制(EFSF)有效放贷水平及其弹性是欧盟阻止债务危机蔓延的主要“武器”。
根据欧盟规则,欧洲金融稳定机制扩容议案需要欧元区每个国家的批准方能生效。
2011年10月19日欧盟委员会主席巴罗佐宣布,欧盟将推出总额500亿欧元的大规模投资计划,用于发展交通、能源和数字网络,以确保欧盟的未来发展和就业增长。
2011年10月27日欧元区首脑就解决债务危机达成一揽子协议。
根据协议,现有救助机制即欧洲金融稳定工具(EFSF)规模将扩大(法国总统萨科齐宣布扩大到1万亿欧元);在2012年6月底前将欧洲主要银行的核心资本充足率提高到9%;银行业同意对希腊国债进行50%的减记。
欧债危机对中国的影响欧债危机对中国经济的影响由中欧经济的相关性决定。
在中国参与经济全球化的进程中,欧盟是极为重要的经贸伙伴。
在中国外贸出口的主要对象中,占据前三位的分别是欧盟、美国和日本,三者占到中国出口总额的60%以上。
欧盟是中国的第一大贸易伙伴、第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进口市场自从中国加入WTO十年多来,中国与欧盟的贸易额、贸易盈余都保持了稳定的上升态势,中欧贸易在中国所有外贸的比重也在稳步上升,是中国在全球最大的贸易伙伴。
其中,中国与德国、荷兰、英国、法国、意大利等国的贸易占中国与欧洲国家贸易的近60%。
因此,对于长期以外向型经济为重要拉动力的中国经济来说,欧盟具有极为重要的意义。
欧债危机如果进一步恶化,欧洲经济必然会大受影响,欧洲国家的消费信心和实际的消费都会大为减少,这将对欧洲的需求造成直接冲击,并通过贸易渠道影响中国。
在前述分析中可以看到,欧洲的消费市场对中国经济极为重要,如果中国的第一大贸易伙伴丧失了消费胃口,无疑会使得中国的对外经济丧失一大动力。
欧美经济的减速或衰退对中国的影响主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。
根据德意志银行亚洲区首席经济学家马骏的研究,欧美经济增长每下跌1%,中国出口增长就要下跌6%;而大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资,而全球股市和大宗商品价格下跌,又将会增加经济下行的预期,打击国内投资者信心。
这虽然对缓解中国的通胀有短期好处,但如果欧美经济陷入衰退,本来已经在宏观调控之下减速的中国经济,也将会面临更大的风险。
欧盟是中国最大的出口市场,2010年中欧双边贸易达到4800亿美元,欧债危机的进一步恶化必将影响到中国的出口,对中欧双边贸易造成沉重打击。
欧债危机如果进一步恶化,在汇率方面也会对中国出口企业形成较大的冲击。
这里分两种情况:一种是欧元持续疲弱,人民币汇率相对升值,这将对中国的对欧出口造成压力,汇率升值会吃掉本来就不多的出口利润。
如果今后中国继续调减出口退税政策,估计相当一部分出口企业可能做不下去了。
对于中国目前在产业结构调整压力之下的众多出口加工业来说,这无异于雪上加霜。
另一种情况比较极端:欧元崩溃,这将使得欧元成为一张废纸。
当然,出现这种情况的概率比较小,但对这种可能性不能不防。
此外,欧债危机的进一步恶化还会导致欧债以及欧元资产的大幅度贬值。
到目前为止,中国持有的欧洲资产在持续增加。
截至2011年6月底,中国的国家外汇储备余额已接近3.2万亿美元,同比大幅增长30.3%。
据市场估算,其中的60%~70%为美元资产,日元和欧元资产大概在30%左右,而在这之中,欧元资产占比可能在10%~20%之间。
假如按照15%估算,则欧元资产规模大概在4800亿美元左右。
如果欧元资产大幅贬值,中国对欧增加投资将会迎头遇到欧债危机的冷水。
对于中国增持欧洲资产的策略,不能不多加警惕。
首先,中国高层已经对此达成共识。
2011年6月24日,国务院总理温家宝在匈牙利访问期间表示,中国愿意购买一定数量的匈牙利国债。
温家宝还明确表示,中国2011年已将更多新增外汇储备用于购买欧元资产,中国是欧洲主权债券市场的长期投资者。
胡锦涛主席在与法国总统萨科齐会面时也表示,中方将继续把欧洲作为主要投资市场之一。
很显然,中国持有的欧元资产还将继续增加。
在欧债危机乌云渐浓之际,中国再次重申对欧元区国家经济稳定和欧元的支持,欧洲对于中国通过购买欧洲债券帮助其化解危机的预期大大升温。
而备受欧债危机困扰的欧洲经济,可能因为中国的支持而获得一剂强心针。
但正如国内学者所分析,值得警惕的是,中国现在的通胀问题可以理解为中国在为美国的次贷危机买单,中国不能再成为欧债危机的买单者。
目前中国持有的欧元区外汇储备不多,对中国而言欧债问题影响并不大,但是如果中国继续增持欧元债券,问题就复杂了。
这就像中国过去大量持有美债一样,把中国与欧洲贬值的金融资产捆绑在一起,结果一同下沉。
中国增购欧元资产,是中国推动外汇储备多元策略的一部分。
近年来,中国外储“逃离”美债已成为主流观点。
尤其是标普调降美国长期国债信用评级之后,对中国持有美债的反对声空前高涨。
据美国外交关系委员会的数据显示,美元在中国政府外汇资产中所占的份额已出现下降,从2005年的占总金额的71%,下降到了目前的60%。
美元资产占中国外储比重的下降,正是中国外汇储备资产多元化策略的一个结果。