2018年生猪行业产业链专题分析报告

2018年生猪养殖行业分析报告2018年1月目录一、行业管理体制和行业政策 (5)1、行业主管部门 (5)2、自律性组织 (5)3、行业主要法律法规 (6)4、行业政策 (6)二、生猪行业基本情况 (8)1、相关概念及分类 (8)2、全球生猪养殖行业发展概况 (8)（1）全球猪肉产量和消费总量整体呈增长趋势 (8)（2）全球猪肉产地集中且供给稳定 (9)（3）全球猪肉消费地集中 (10)3、我国生猪养殖行业发展概况 (11)（1）生猪出栏量和猪肉产量整体呈增长趋势 (11)（2）生猪养殖行业规模化程度有所提高、生产效率明显提升 (11)三、行业竞争格局和市场化程度 (12)1、生猪养殖方式 (12)2、我国生猪养殖长期以散养为主，近年来规模化养殖程度上升 (13)3、行业主要生产企业 (14)（1）温氏股份 (16)（2）罗牛山 (16)（3）新五丰 (16)（4）牧原股份 (17)（5）雏鹰农牧 (17)四、进入本行业的主要障碍 (18)1、资金壁垒 (18)2、技术和人才壁垒 (18)3、农户合作壁垒 (19)五、市场供求状况及变动原因 (19)1、市场需求状况 (19)2、市场供给状况 (22)六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (23)七、影响行业发展的因素 (25)1、有利因素 (25)（1）国内猪肉消费需求量大 (25)（2）国家政策的支持 (26)2、不利因素 (26)（1）生猪价格的波动 (26)（2）疫情的发生 (26)八、行业技术水平及技术特点 (27)1、育种技术 (27)2、疫病防治技术 (27)3、环保技术 (28)九、行业经营模式 (29)1、专业育肥猪养殖 (29)2、专业母猪养殖 (29)3、自繁自养 (29)4、一体化的养殖企业 (30)十、行业周期性、区域性和季节性特点 (30)1、周期性 (30)2、区域性 (30)3、季节性 (31)十一、行业上下游之间的关联性 (32)1、生猪养殖行业的上、下游 (32)2、生猪养殖行业与上、下游行业之间的关联性 (32)十二、行业市场容量及增长趋势 (33)一、行业管理体制和行业政策1、行业主管部门生猪行业受多部门共同监管，各部门各司其职，其中生猪养殖归农业部管理，生猪及相关肉制品的流通环节归商务部门管理，行业技术质量标准和卫生标准的制定属国家质量监督检验检疫总局和卫生部负责。

2018年生猪养殖行业分析报告2018年5月目录一、需求趋势性向下：总量见顶，品质为王 (5)（一）人口老龄化、体力劳动减少利空猪肉需求 (5)1、人口逐步下滑，人口增长放缓 (5)2、人口老龄化，中年人口占总人口比例下降 (5)3、社会固定资产投资和基建投资增速放慢 (6)4、从事体力劳动者的农民工群体快速下滑，猪肉需求或将趋势性下滑 (6)（二）城镇化和全面脱贫利多猪肉需求，但影响边际减弱 (7)1、居民收入的提升可以显著提高对猪肉的需求 (7)2、居民收入的提升可以显著提高对猪肉的需求 (9)3、收入改善拉动农村和低消费群体猪肉消费，但影响边际减弱 (9)（三）肉类的消费升级趋势明显 (10)1、城镇健康意识提高，消费升级 (10)2、鸡肉替代猪肉效应明显 (11)3、牛羊肉消费升级效应明显 (12)二、供给周期性扩张：资本涌入，竞争加剧 (12)（一）史上最长盈利周期 (12)1、我国生猪周期明显延长 (12)2、2010年到2015年周期中，回落周期延长 (13)3、2015年4月至今，由于环保政策的趋严，本轮猪周期被继续拉长 (14)（二）技术进步，规模提升 (15)1、养殖规模化加速 (15)2、散养户与规模企业每头成本逐渐拉大 (15)3、猪价与猪粮比巨幅波动，盈利不足倒逼散户退出市场 (16)4、尽管在环保管控下，能繁母猪及生猪存栏下滑明显，但产出不减反增 (16)（三）长周期出栏体重趋势性上行，中短周期随猪价与养殖成本波动 (17)1、养猪企业或家庭根据利润最大化原则来决定猪的出栏体重 (17)2、长周期出栏体重趋势性上行 (18)3、中短周期出栏体重随猪价与养殖成本波动 (18)三、养殖模式及代表企业 (21)（一）以温氏为代表的“公司+农户” (21)（二）以牧原为代表的自繁自养 (22)（三）“公司+农户（或家庭农场）”模式与“自繁自养”模式优劣势分析 (24)1、“公司+家庭农场”与“自繁自养”两种模式成本优势明显 (25)2、“自繁自养”模式重资产经营存在一定风险 (25)（四）种养结合新模式 (26)四、主要风险 (27)（一）突发重大疫情风险 (27)（二）原材料价格波动风险 (28)需求：总量见顶，消费升级趋势明显。

2018年生猪养殖行业分析报告2018年7月目录一、行业主管部门、主要法律法规及政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、主要法律法规及政策 (6)（1）相关法律法规 (6)（2）相关政策 (6)二、行业发展现状 (7)三、行业特点 (9)1、生猪养殖的周期性 (9)2、生猪养殖的区域性 (10)3、生猪养殖的季节性 (10)四、行业发展前景及趋势 (10)1、猪肉产量稳定增长 (10)2、生产效率明显提升 (11)3、产业格局优化调整 (11)4、质量安全和疫病防控成效显著 (11)5、居民猪肉消费不断升级 (12)五、行业竞争格局 (12)1、国内生猪养殖长期以散养为主，规模化养殖发展速度较慢 (12)2、生猪市场的竞争格局主要表现为众多散养户与少数大规模企业之间的竞争，而大规模企业之间的竞争激烈程度较小 (13)3、生猪养殖上下游大型企业进入该行业，促进产业链延伸和一体化生产 .. 13六、行业进入壁垒 (14)1、技术壁垒 (14)2、饲养环境壁垒 (14)七、影响行业发展的因素 (14)1、有利因素 (14)（1）国家政策支持 (14)（2）市场需求支撑 (15)（3）居民猪肉消费不断升级 (15)2、不利因素 (16)（1）环境压力加大 (16)（2）资源约束趋紧 (16)八、行业风险 (16)1、市场波动风险 (16)2、疫病风险 (17)3、食品安全风险 (17)一、行业主管部门、主要法律法规及政策1、行业主管部门目前，本行业管理部门为农业部畜牧业司。

行业协会为中国畜牧业协会猪业分会。

农业部畜牧业司的主要职责：负责畜牧业、饲料业和草原的行业管理；拟订畜牧业、饲料业、草原的发展战略、政策、规划、计划并组织实施；起草行业的法律、法规、规章并监督实施；负责监测畜牧、饲料行业经济运行和草原生态状况，承担行业统计有关工作；参与畜牧业产品供求信息、价格信息的收集和分析工作；提出畜牧业、饲料业和草原科研、技术推广项目建议，承担重大科研、推广项目的遴选及组织实施工作；指导行业技术推广体系改革与建设；负责畜禽遗传资源、饲料资源和草原资源的普查、保护及开发利用工作。

2018年生猪养殖行业市场调研分析报告目录第一节前言 (5)一、周期性 (5)二、成长性 (5)三、估值体系 (6)第二节周期性：判断猪价趋势 (7)一、蛛网模型下的猪周期 (7)二、长期趋势：主导规模养殖场的现金流成本决定猪价底部区间 (8)三、供给：出栏量×出栏体重 (11)1、长期供给：能繁母猪存栏×MSY×出栏体重 (11)（1）能繁母猪：产能增长缓慢 (11)（2）MSY：规模化推动MSY快速提升 (15)（3）出栏体重：养殖成本是核心驱动力 (16)2、短期供给：出栏规模×出栏体重 (18)（1）出栏规模：先行指标仔猪存栏 (18)（2）出栏体重：猪价预期决定出栏节奏 (19)四、季节性 (20)第三节成长性：养殖规模化推动产业结构大变迁 (22)一、养殖规模化快速发展 (22)二、养殖成本决定了养殖产业结构朝哑铃型方向发展 (24)三、养殖产业结构变迁有何影响？ (26)1、行业属性：从劳动密集型向资本、资金密集型产业转型 (26)2、产业结构：产业链一体化 (27)3、猪价：周期不规律，波动加大 (28)第四节估值体系：不忘初心，方得始终 (31)图表1：猪价波动3-4年一周期 (7)图表2：生猪价格历史走势 (7)图表3：牧原股份的亏损预示着猪价进入绝对底部 (10)图表4：能繁母猪存栏规模持续下行 (12)图表5：二元母猪价格高位回落 (12)图表6：生猪生产发展区域规划 (14)图表7：2015年起，MSY快速提高 (15)图表8：2017年H1，MSY的提升足以弥补能繁母猪存栏的下降 (16)图表9：出栏体重(公斤/头)持续上行 (17)图表10：仔猪存栏是生猪出栏提前6个月的先行指标（仔猪料销量：吨） (18)图表11：出栏体重进入下行趋势（公斤/头） (20)图表12：中大猪占比快速下降 (20)图表13：生猪价格季节性明显（元/公斤） (20)图表14：未来养殖行业竞争格局：哑铃式 (25)图表15：美国猪肉价格波动幅度大 (29)表格1：牧原股份养殖成本结构 (9)表格2：温氏股份成本结构 (9)表格3：全国生猪生产发展规划（2016-2020） (14)表格4：2007-2015年生猪养殖场（户）数（单位：个） (23)表格5：2007-2015年生猪出栏结构 (23)表格6：2016年上市公司募投项目预案 (26)表格7：猪价周期分析 (30)表格8：生猪养殖企业ROE水平 (32)第一节前言生猪养殖板块是A股农业板块权重最大的子行业，决定了板块的盈利变化趋势，是A股农业研究的核心。

生猪养殖业产业链分析报告一、引言生猪养殖业作为农业部门的重要组成部分，其产业链的分析对于了解养殖业的发展状况和问题具有重要意义。

本报告对生猪养殖业的产业链进行深入分析，并提出相关建议，旨在促进生猪养殖业的健康发展。

二、生猪养殖业产业链概述生猪养殖业的产业链包括种猪养殖、育种、饲料生产、饲料销售、养殖成品猪生产、屠宰加工、食品销售等环节。

各环节紧密相连，相互依存，构成了完整的产业链。

1. 种猪养殖种猪养殖是生猪养殖业产业链的起始环节，主要包括良种选育、繁殖与养育等过程。

良种选育的好坏直接影响后续养殖环节的效益和生产质量。

2. 饲料生产与销售饲料生产是影响生猪生长发育的重要环节。

养殖户通常购买专业饲料，而饲料厂需要根据市场需求进行生产和销售。

3. 养殖成品猪生产养殖户通过科学管理和养殖技术提高生猪的种植产能和质量。

养殖成品猪的生产质量和养殖环境将直接影响后续的屠宰加工环节。

4. 屠宰加工与食品销售屠宰加工是将养殖的猪转化为食品的环节，其中包括屠宰、肉类切割、检验、包装等过程。

随后，生猪肉制品将通过各个销售渠道进行销售。

三、生猪养殖业产业链问题分析在生猪养殖业产业链中，存在一些问题需要解决，以促进产业的可持续发展。

1. 种猪养殖问题良种选育和繁殖技术水平参差不齐，一些地区存在良种种猪数量不足的问题，导致后续养殖环节面临种猪供应不稳定的困扰。

2. 饲料生产与销售问题饲料行业存在质量参差不齐、产能过剩的问题。

部分地区饲料生产企业存在不合理的竞争现象，导致企业盈利困难，同时，饲料销售渠道不畅通，影响了饲料销售的效益。

3. 养殖环节问题养殖过程中，存在疾病防控和养殖技术水平不高的问题。

同时，部分养殖户缺乏科学管理意识和技能培训，导致养殖效益低下。

4. 屠宰加工与食品销售问题屠宰加工环节中，存在部分企业技术水平低下和食品安全问题。

同时，食品销售渠道也需要进一步规范和完善，提高产品质量。

四、产业链发展建议为促进生猪养殖业产业链的协调发展，我们提出以下建议：1. 加强种猪选育和养殖技术培训，提高良种种猪的数量和质量，保障良种供应稳定。

2018年生猪养殖行业分析报告2018年3月目录一、行业管理 (5)1、行业管理体制 (5)2、行业法规和政策 (5)二、行业发展情况 (7)1、生猪及生猪养殖业分类 (8)（1）生猪分类 (8)（2）生猪养殖业分类 (9)2、生猪产业发展现状 (11)（1）生猪出栏量、猪肉产量持续稳定增长 (11)（2）生产效率明显提升 (12)（3）产业格局逐渐优化，规模化进程加速 (13)（4）能繁母猪存栏量持续下滑 (15)（5）质量安全和疫病防控成效显著 (16)3、我国生猪供求情况 (16)（1）需求分析 (16)①猪肉消费一直是居民肉类消费的主体 (16)②猪肉消费需求仍有一定的增长潜力 (17)③未来十年猪肉消费增幅将逐步趋缓 (17)（2）生猪供给 (17)①生猪生产总体仍保持增长，未来十年生产增幅将进一步下降 (17)②市场展望 (18)三、我国生猪养殖行业特征 (19)1、市场周期 (19)2、地域性特征 (21)四、行业竞争格局及主要企业 (22)1、我国生猪养殖行业竞争格局 (22)2、行业主要规模化养殖企业 (23)（1）温氏股份 (23)（2）雏鹰农牧 (23)（3）牧原股份 (24)3、生猪养殖行业平均利润率 (24)（1）生猪养殖行业平均利润 (24)（2）报告期内生猪养殖行业上市公司综合毛利率情况 (25)4、生猪养殖主要企业的市场份额 (25)五、影响行业发展的因素 (26)1、有利因素 (26)（1）国产业政策支持 (26)（2）国内猪肉消费需求巨大 (26)（3）散养退出给规模化养殖提供了更大的发展空间 (27)（4）消费理念的变化 (27)2、不利因素 (28)（1）生猪价格波动 (28)（2）疫病的影响 (28)（3）行业规范性差、技术发展水平较低 (28)（4）土地制约的影响 (29)六、行业进入壁垒 (29)1、资质壁垒 (30)2、疫病防治壁垒 (30)3、养殖场地壁垒 (30)4、养殖资金壁垒 (31)5、养殖人才和技术壁垒 (31)七、上下游产业链状况 (32)1、上游饲料、兽药疫苗行业 (33)2、下游屠宰和肉品加工业 (33)3、全产业链发展趋势 (33)一、行业管理1、行业管理体制生猪养殖属于畜牧业，我国畜牧行业实行国家统一领导，分级管理体制。

2018年生猪养殖行业分析报告一、行业监管 (2)1、行业主管部门和行业协会 (2)2、行业主要法律法规与政策 (2)（1）法律法规类 (3)（2）产业政策 (3)二、生猪养殖行业发展状况 (5)1、发展现状 (5)2、发展趋势 (7)三、行业市场规模 (7)四、行业风险特征 (9)1、生猪价格周期性波动风险 (9)2、发生疫情的风险 (10)3、税收优惠政策风险 (10)五、行业竞争格局 (10)1、河南牧原食品股份有限公司 (11)2、北京顺鑫农业股份有限公司 (11)3、江西正邦科技股份有限公司 (11)4、罗牛山股份有限公司 (11)一、行业监管1、行业主管部门和行业协会行业监管体制为：农业部畜牧业司主管生猪养殖产业政策的研究和制定，以及其他相应行政管理职能；商务部负责生猪及相关肉产品的国内流通和国际贸易；国家质量监督检验检疫总局和国家卫生和计划生育委员会负责制定行业技术质量标准、卫生标准。

中国畜牧业协会成立于2001年12月9日，是国家5A级社会组织，是代表畜牧行业生产者利益的自律性组织，下设猪业分会。

猪业分会成立于2003年4月18日，由从事养猪业及饲料、兽医、兽药、屠宰加工、销售等相关行业的企业、事业单位和个人组成的全国性行业联合组织，宗旨为在行业中发挥服务、协调、咨询等作用，维护会员和行业的合法权益，推动行业自律，促进我国猪业健康发展。

2、行业主要法律法规与政策猪为六畜之首，猪粮安天下，生猪产业在我国畜牧业生产中的地位举足轻重。

总体来说，国家近年来加大了对生猪养殖行业的扶持、补贴和保护力度，有利于行业可持续发展。

各相关部门制定出台了一系列法律法规及政策性文件，以引导生猪养殖行业健康发展，促进技术进步，提高肉品质量安全水平，具体内容如下：。

２０１８年生猪养殖行业深度分析报告内容目录1 猪周期的演变 (5)1.1 我国生猪产业链 (5)1.2 猪周期的演变：典型猪周期→规模化延长的猪周期→不规律的周期 (5)2 周期视角下猪价走势分析 (6)2.1 短期：猪价进入季节性反弹 (6)2.2 中期：周期尚未进入反转，但已临近养殖股的价值拐点 (8)2.2.1 养殖户盈利情况仍丰厚 (8)2.2.2 二元母猪价格仍处于相对高位，行业产能去化不明显 (9)2.2.3 可变成本决定价格底部，本轮周期低点下移 (13)2.3 长期：规模化发展提速背景下，猪价长期价格中枢将整体下移 (14)3 成长思维：产业规模化、集中度提升，龙头企业成长空间巨大 (17)3.1 我国生猪养殖市场空间巨大，行业集中度有待提升 (17)3.1.1 散户退出驱动的产业集中度提升 (19)3.1.2 内在规模经济和效率提升驱动的集中度提升 (20)3.2 养殖规模化发展提速 (21)3.3 适度规模的家庭农场和养猪合作社为首的小型养殖主体发展壮大 (22)3.4 产业布局向优势区域集中 (22)4 投资建议：中长线布局“价值+成长”个股 (23)4.1 养猪股处于周期价值底部 (23)4.2 产业变革阶段，上市公司成长属性不可忽视 (24)4.3 重点公司介绍 (25)5 风险提示 (29)图表目录图1：生猪养殖产业链 (5)图2：猪价波动周期 (6)图3：近十年猪价走势 (7)图4：近十年生猪价格季节性反弹幅度 (7)图5：猪粮比走势 (8)图6：猪料比走势 (8)图7：自繁自养生猪利润 (9)图8：外购仔猪养殖利润 (9)图9：二元能繁母猪价格走势 (10)图10：猪价走势延后二元母猪价格14个月 (10)图11：仔猪与猪价走势高度相关 (11)图12：仔猪价格与仔猪出售成本走势 (11)图13：二元母猪价格与母猪/生猪存栏比走势 (12)图14：母猪/生猪存栏比与生猪价格走势 (13)图15：生猪养殖成本的构成 (14)图16：散养生猪与规模生猪的完全成本对比（元/公斤） (14)图17：散养生猪与规模生猪的可变成本（元/公斤） (14)图18：猪价下跌至可变成本附近 (14)图19：国内玉米库存及消耗比 (15)图20：2017年国内玉米产需首次出现缺口 (15)图21：玉米价格走势 (15)图22：我国大豆主要进口国产量情况(百万吨) (15)图23：国内大豆现货与进口大豆到港成本对比 (15)图24：我国生猪价格重心上移 (16)图25：猪价与玉米价格走势高度相关 (16)图26：散养生猪成本构成 (17)图27：规模生猪成本构成 (17)图28：我国生猪养猪规模化提速（万户） (17)图29：中美生猪养殖规模化发展对比 (17)图30：我国生猪年均出栏量及体重变化 (18)图31：22省市生猪平均价 (18)图32：2017年我国前十大生猪养殖企业市占率 (18)图33：美国前十大养殖企业市占率达41.2%（2015年） (18)图34：我国母猪PSY水平不断提高 (21)图35：我国能繁母猪PSY仍低于国外 (21)图36：我国生猪养殖规模比重变化 (21)图37：自繁自养生猪头均盈利水平 (24)图38：养殖类上市公司头均市值 (24)图39：温氏股份生猪出栏量 (25)图40：温氏股份资产负债率、现金流动负债比率 (25)图41：温氏股份历史PE-Bands (26)图42：温氏股份历史PB-Bands (26)图43：牧原股份生猪出栏量 (26)图44：牧原股份资产负债率、现金流动负债比率 (26)图45：牧原股份历史PE-Bands (27)图46：牧原股份历史PB-Bands (27)图47：正邦科技生猪出栏量 (27)图48：正邦科技资产负债率、现金流动负债比率 (27)图49：正邦科技历史PE-Bands (28)图50：正邦科技历史PB-Bands (28)图51：天邦股份生猪出栏量 (28)图52：天邦股份资产负债率、现金流动负债比率 (28)图53：天邦股份历史PE-Bands (29)图54：天邦股份历史PS-Bands (29)表1：近十年我国生猪价格平均季节性反弹幅度约为30% (7)表2：全球大豆供需平衡表（百万吨） (16)表3：中美生猪养殖成本对比 (16)表4：养殖环保相关政策 (19)表5：散养户与外出务工收入比较 (20)表6：养殖规划区的划分 (22)表7：四家养猪类上市公司在建工程、固定资产通过比增速（%） (24)表8：四家养猪类上市公司生产性生物资产增速（%）及产能情况 (24)1猪周期的演变1.1我国生猪产业链生猪产业链包括四个主要环节：育种→养殖→屠宰加工及流通→消费。