高层管理团队特征与企业财务绩效关_省略_证研究_以我国房地产上市公司为例_林新奇

高管团队特征、企业绩效及其关联机制--基于民营上市公司的实证研究祝晓斐【期刊名称】《聊城大学学报（自然科学版）》【年(卷),期】2016(029)001【摘要】As the main body of enterprise management and decision‐making ,the executive team is the core human resources ofenterprise .Domestic and foreign research has confirmed that the character‐istics of the executive team will affect the enterprise performance ,but the mechanism between the two is still to beexplored .The impact of the characteristics of the top management team on the business per‐formance is not a simple dir ect effect ,but through some intermediate variables ..This paper on China′s private listed companies as the sample data ,empirical study of the effects of top management team char‐acteristics on performance ,and select the investment efficiency as the inte rmediate variable ,the mecha‐nisms underlying the association between features and performance are analyzed .%作为企业经营管理、决策执行的主体，高管团队是企业最为核心的人力资源。

0引言随着现代科技的崛起，人工智能已经成为新科技的代表，“人工智能+”被运用到各行各业，在部分领域已替代人力，作为科技驱动力之一，如何更好地发展人工智能，离不开技术创新的研发推动。

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出要“强化国家战略科技力量”“提升企业技术创新能力”“完善科技创新体制机制”，从不同角度阐述了科技创新的重要性。

创新活动离不开人，因此企业创新和高管团队有着密切的联系。

创新绩效作为衡量创新效果的重要指标，受到多重因素的影响，其中高管团队是影响企业创新绩效的重要因素之一。

在复杂多变的企业经营环境中，高管团队应如何影响创新绩效？自HAMBRICK 等［1］提出“管理者人口特征”对企业经营产生影响伊始，大量学者从高管团队或高管个体的任期、性别、教育、海外背景、职能背景、过度自信等人口特征角度，研究这些因素对创新绩效的影响，并取得了诸多成果。

这些成果中，基于权变视角的研究较少，降低了研究成果的适用性，因此本文从权变视角出发，尝试引入企业规模作为调节变量，探索人工智能企业高管团队特征、企业规模对创新绩效影响。

目前，我国多数人工智能企业还存在建设水平不高、创新能力不足的短板［2］。

高管团队如何影响企业创新绩效？企业规模又如何影响高管在企业创新绩效中发挥的作用？这些问题的探索无疑对我国人工智能科技力量的强化、创新能力的提升、创新机制的完善提供良好的参考价值。

针对以上问题，本文基于2012—2021年中国A 股人工智能上市企业的数据，采用多元线性回归模型进行以下实证探索：一是探索高管团队特征与创新绩效的关系；二是企业规模对高管团队特征与创新绩效关系的影响。

1理论分析与研究假设1.1高管团队特征与创新绩效借鉴以往研究成果，本文选取3个高管团队特征值探索与企业创新绩效的关系，即高管团队持股、高管团队规模、高管团队研发背景。

1.1.1高管团队持股与创新绩效委托代理理论认为管理者和所有者的矛盾来自信息和利益的不对称，使管理者有可能做出损害所有者权益而有利于自身利益的决策。

一、引言1953 年，伯文(Howard R. Bowen)开启了企业社会责任的现代辩论。

美国学者安德鲁斯曾经提出：企业取得利润最大化的前提是保证自身的生存。

而著名管理学家彼得•德鲁克 ( Peter Drucker) 认为，社会责任与赢利是兼容的，企业应该将社会责任转化为商业机会与利润。

随着经济全球化的不断发展，企业的经营环境越来越复杂，企业的管理层在企业的发展中扮演着重要角色，直接关系到企业经营的成败。

高管层不同的人口统计特征和管理层约束特征也对组织的战略选择与企业绩效会产生重要影响。

在国内外研究中，学者对企业社会责任与财务绩效的研究多从利益相关者、环境保护等角度进行，很少关注管理层特征的影响，对于其在企业社会责任与财务绩效关系中起的调节作用更是缺乏探讨。

而根据高层梯队理论，在不同的环境下管理团队的表现会存在差异，其组成特征在某种程度上决定了组织的战略和绩效水平，符合研究的输入项。

基于上述考虑，本文通过数据资料的收集整理，选取沪深两市A股上市公司作为研究样本，创新性的基于高层梯队理论，以管理层特征作为调节变量研究企业社会责任与财务绩效之间的关系，并分析管理层特征在其中的调节作用。

希望通过本文的研究能更加深入地理解企业社会责任的资源约束和经济意义，帮助企业改善公司治理结构，协调好社会责任和财务绩效的关系，推动市场经济的健康发展。

二、文献综述（一）高层梯队理论高层管理团队是负责企业的战略制定与执行的相关性基于高层梯队理论的企业社会责任与财务绩效关系研究——以管理层特征为调节变量杨 威（中国人民大学商学院 北京）摘 要：近期部分行业及机构对企业社会责任报告的陆续发布，使得企业社会责任的履行状况再度引起公众关注。

在日趋完善的市场经济体制下，企业社会责任作为影响公司财务绩效的重要方面受到高度重视。

本文选取2009-2014年沪深两市A股上市公司为样本，基于高层梯队理论，实证分析企业社会责任与财务绩效之间的关系，以及管理层特征变量在其中所起的调节作用。

高杠杆视角下我国房地产企业财务风险的分析与应对以S房地产公司为例一、概述随着经济全球化的发展和国内经济的持续增长，我国房地产市场经历了前所未有的繁荣时期。

随着市场调控政策的收紧、金融环境的变化和消费者需求的转变，房地产企业面临的财务风险日益突出。

特别是在高杠杆经营模式下，财务风险更是成为了悬在房地产企业头上的一把达摩克利斯之剑。

高杠杆经营，即企业通过大量借债来扩大经营规模、提高盈利能力。

对于房地产企业而言，高杠杆经营意味着更高的资金需求和更大的偿债压力。

一旦市场环境发生变化，企业资金链的脆弱性将暴露无遗，可能导致严重的财务危机甚至破产。

1. 研究背景与意义随着全球经济的深入发展和金融市场的不断创新，高杠杆经营已成为许多企业，特别是房地产企业常用的财务策略。

高杠杆经营，即通过大量借债来扩大经营规模，提高资产收益率，但同时也增加了企业的财务风险。

近年来，我国房地产市场经历了快速扩张与调控并行的复杂局面，许多房地产企业面临了巨大的财务压力。

S房地产公司作为国内房地产市场的重要参与者，其财务状况和风险管理策略对于行业的健康发展具有重要意义。

由于过度依赖高杠杆经营，S公司在面临市场环境变化和政策调控时，财务风险逐渐暴露。

从高杠杆视角出发，深入分析S房地产公司的财务风险，并探讨相应的应对策略，不仅有助于S公司自身的稳健发展，也能为整个房地产行业提供借鉴和参考。

本研究旨在通过分析S房地产公司的财务数据和经营状况，揭示其高杠杆经营带来的财务风险，并提出相应的风险管理措施。

这不仅有助于提升S公司的财务管理水平，也有助于促进整个房地产行业的健康、稳定发展。

同时，本研究还能为投资者、监管机构等利益相关方提供决策参考，促进市场的公平、透明和高效。

本研究具有重要的理论价值和现实意义。

2. 国内外研究现状综述在房地产企业的财务风险领域，国内外学者进行了广泛而深入的研究。

由于房地产行业具有资金密集、高风险、高回报的特性，其财务风险一直是理论界和实践界关注的焦点。

我国混合所有制上市公司高管团队特征分析我国混合所有制上市公司是指，在企业所有制形式上既有国有资本的参与，又有非国有资本的参与，包括国有控股、民营控股、外资参股等。

这种企业形式具有双重的所有制结构，既能够发挥国有企业的政府背景和资源优势，又能够借助市场机制和创新活力来推动企业发展。

混合所有制上市公司的高管团队作为企业的重要决策者和执行者，其特征对企业的经营和发展具有重要影响。

一、专业化背景混合所有制上市公司高管团队的成员主要来自不同背景和专业领域，包括企业管理、金融、法律、技术等。

这种多元化的专业背景使得高管团队能够具备全面的管理能力和专业知识，更好地适应复杂多变的市场环境和经营管理需求。

二、政商关系由于混合所有制上市公司的特殊背景，其高管团队往往具备较深厚的政府背景和政商关系。

这种政商关系能够为企业提供政策支持和资源优势，帮助企业在市场竞争中获得更好的发展机会。

政商关系也需要高管团队在企业经营中处理好政府与市场的关系，确保企业的合规运作。

三、稳定性与长期视野相比于其他类型的上市公司，混合所有制上市公司的高管团队往往更加稳定，并且更具有长期视野。

由于政府背景和资源优势的存在，这些高管团队更注重企业的长期发展和稳定性，更加关注企业的社会责任和可持续发展。

这也为企业提供了更好的发展基础和持续增长动力。

四、创新能力我国混合所有制上市公司高管团队具备专业化背景、政商关系、稳定性与长期视野以及创新能力等特征。

这些特征对企业的经营和发展具有重要意义，能够帮助企业在市场竞争中获得更多的机会和优势，推动企业实现可持续发展。

混合所有制上市公司高管团队的建设和培养是企业发展的关键和基础。

房地产行业上市公司高管薪酬与企业绩效的实证研究摘要随着科技与经济的发展，人力资本在现代企业中的作用越来越重要，于是引进和保留高素质人才也渐渐成为企业持续发展的一大关键，如何使得高管才能在企业中得到充分发挥，提高企业绩效就显得十分重要。

对上市公司高管薪资水平与企业绩效的关系进行研究，可以完善我国上市公司高管人员薪酬激励制度，推动上市公司稳健向前发展。

而房地产行业是国民经济的之重，对房地产上市公司高管薪酬和企业绩效进行研究则具有重大意义。

对近几年我国房地产行业上市公司相关数据进行整理发现，2014年、2015年两年房地产整体投资增长速度较前几年的高速增长已经逐渐放缓，房地产销售额也出现了下滑。

但我国房地产市场自2015年以来，销售逐渐呈现回暖趋势。

本文旨在从企业内部进行调控，为推动房地产行业更平稳健康的发展提供相关建议。

基于以上研究背景及意义，本文选取房地产行业对其高管薪酬与企业绩效间的相关关系进行探讨和研究，期望为房地产高管薪酬制度的建立提供参考和建议。

本文主要的研究思路是先参考国内外相关文献进行具体的理论研究，在理论研究的基础上提出假设并进行模型的构建，最后通过spass软件等进行实证的检验。

首先对论文的研究背景及意义进行介绍。

然后，筛选符合条件的房地产上市企业作为研究对象，选取代表高管薪酬与企业绩效的相关变量及对其关系可能造成影响的主要变量建立模型进行研究，采用相关及回归分析的方法对模型进行实证分析及实证检验。

最后对上述实证分析结果进行总结，得出结论为：房地产上市公司高管薪酬与企业绩效呈显著正相关关系。

对房地产行业高管薪酬制度的完善和优化提供相关建议，期望对高管薪酬理论应用于实践做出一点贡献，也对房地产上市公司完善内部治理和提升公司绩效具有一些指导意义。

关键词：房地产；高管薪酬；公司绩效；实证研究.Empirical research on executive compensation and corporate performance of listed companies in the real estate industryAbstract With the development of science and technology and economy, the role of human capital in modern enterprises is becoming more and more important. Therefore, the introduction and retention of high-quality talents has become a key factor in the sustainable development of enterprises. How to develop executive talents and improve business performance is important. Listed companies are important business units in China, the study of listed companies management salary and the relationship between the benefits of enterprises can form a scientific and perfect reward incentive mechanism for the development of the company play a certain role in promoting. The real estate industry is the most important market economy, the study of listed real estate executives executive and corporate performance is significant. Through the analysis of the relevant data of the real estate industry listed companies in recent years, it is found that the growth rate of the real estate industry in 2014 and 2015 has gradually slowed down, and the sales area and sales of real estate have declined. The But the real estate market since the second quarter of 2015, sales have been showing a recovery trend. Although the past two years, real estate sales data gradually pick up, down narrowed or slightly increased, but the real estate industry development investment growth trend is expected to not change. This paper aims to regulate the internal environment, to promote the real estate industry more stable and healthy development to provide recommendations. Based on the above research background and significance, this paper chooses the real estate industry to discuss and study the correlation between executive compensation and enterprise performance, and hopes to provide reference and suggestions for the establishment of executive compensation system for listed companies in real estate industry.The main research ideas of this paper are to make reference to the relevant literature at home and abroad to carry out specific theoretical research, based on the theoretical research put forward assumptions and the construction of the model, and finally through the spass software for empirical testing. First of all, the research background andsignificance of the paper are introduced. Then, the listed real estate listed companies in Shanghai and Shenzhen were selected as the research object, and the main variables of executive compensation and corporate performance related variables and the factors influencing this relationship were studied. The descriptive statistics, correlation and regression analysis were used Model for empirical analysis and empirical test. Finally, the conclusion of the above empirical research is concluded, and the conclusion is that the executive compensation of real estate listed companies has a significant positive correlation with firm performance. And provide suggestions for the improvement and optimization of the executive compensation system of real estate listed companies. It is expected to make some contribution to the application of executive compensation theory to practice, and also have some guiding significance for real estate listed companies to improve internal governance and enhance corporate performance.目录引言 (1)第一章高管薪酬与企业绩效概述 (2)1.1高管薪酬 (2)1.2企业绩效 (2)第二章房地产上市公司高管薪酬现状分析 (3)2.1房地产行业上市公司发展现状 (3)2.2房地产上市公司高管人员的薪酬模式 (3)2.3房地产上市公司高管人员的薪酬现状 (5)2.4房地产上市公司高管持股比例现状 (6)第三章实证研究设计 (7)3.1研究假设 (7)3.2样本选取与数据来源 (8)3.2.1样本选取 (8)3.3变量的设计 (9)3.3.1因变量 (9)3.3.2自变量 (9)3.3.3控制变量 (10)3.4模型的构建 (11)第四章实证分析过程及结果 (11)4.1实证分析 (11)4.1.1描述性统计 (11)4.1.2相关性分析 (13)4.1.3回归分析 (15)4.2实证结论 (16)第五章研究结论及建议 (17)5.1研究结论 (17)5.2研究建议 (17)结束语 (20)致谢 (20)参考文献： (21)引言房地产行业虽然起步较晚但发展迅速，为我国经济发展做出了较大的贡献，但在其快速发展的过程中形成了一些致使房地产行业过热的矛盾因素，以致相关调控政策的不断出台，尽管相关频频发布宏观调控政策对房地产行业进行控制，但房地产行业高管薪酬水平仍处于领先地位。

上市公司高管团队特征与公司绩效关系研究作者：吕宽汤景辉来源：《经济师》2012年第08期摘要：文章基于“高层梯队理论”结合河北省上市公司本土特色，对河北省上市公司高管特征与公司绩效的关系进行实证分析，在此基础上为河北省上市公司公司治理提供参考性建议。

关键词：上市公司高管特征公司绩效建议中图分类号：F830.91 文献标识码：A文章编号：1004-4914（2012）08-015-02一、引言Hambrick和Mason（1984）提出了“高层梯队理论”。

该理论认为：（1）高层管理团队的人口统计特征，如性别、年龄、学历、工作背景等，能够反映认知、价值观等心理特征，以及团队内部的沟通和冲突等运作过程；（2）团队成员不同的人口统计特征以及这些特征的作用过程会影响到组织的战略选择与绩效。

该理论的提出使学者们的研究方向由CEO个人特征转为研究整个高层管理者团队特征，为研究者们提供了研究高管团队最初的研究模型。

由于受地理、特有文化、传统风俗习惯、收入水平、生活水平、教育等的影响，各个地区的高管团队也会呈现不同特征，高管团队特征对公司绩效、战略选择的影响也会有差异，所以研究具有本土特色的结合地区实际的高层管理团队特征对公司绩效的影响具有很大的现实意义。

本文基于河北省上市公司高管团队特征经验数据，试图研究本土上市公司高管团队特征对公司绩效的影响，以期为结合河北省自身实际的公司治理提供参考。

二、文献回顾与研究假设1.文献回顾。

从1984年Hambrick和Mason提出“高层梯队理论”到目前为止，已有国内外多位学者研究高管特征与公司绩效的关系，众学者就高管经历、年龄、教育程度等人口特征与公司经营绩效、公司成长性等的关系展开实证研究, 试图发现它们之间的关系。

Zenger和Lawrence(1989)研究发现年龄异质性与项目团队内经常性的技术交流存在负相关关系。

Jehn KA，Milliken F(1997)等认为年龄异质性与团队决策水平、企业业绩存在正相关关系。

房地产上市公司高管薪酬与公司绩效的相
关性分析-
摘要以中国房地产上市公司为研究对象，采用描述分析法，首先论述了我国房地产市场的现状，其次通过对所选取样本的相关性分析，发现我国房地产上市公司的高管薪酬与公司绩效、规模、股权集中度和资本结构的相关性，得到的结论表明：房地产上市公司高管薪酬与绩效、公司规模存在显著的正相关关系，与企业的股权集中度存在负相关关系，与公司资本结构正相关但是不显著，随着时间的推移，与资本结构相关性逐渐增强。

关键词房地产行业公司绩效高管薪酬相关性分析
一、研究背景
二、文献综述
三、研究设计
筛选后的样本为70个。

以中国证券数据服务平台公布的数据、新浪财经的财务报表为数据来源，并且选取2008～2013年的数据进行描述性分析，相关性分析，分析所应用的软件是SPSS17.0。

四、实证分析和结果
五、研究结论与建议
（1）研究结论。

通过以上分析得出如下结论：在1%的显著水平上，高管薪酬与每股收益、净利润、所有者权益、总资产呈显著正相关关系，与第一大股东持股比例呈负相关关系，但是不显著，与资产负债率的相关性逐渐增强，并且呈现正相关。

这说明本文的假设均成立，更进一步说明我国房地产上市公司高管
薪酬与公司绩效的关系已经初步建立。

上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究综述及展望共3篇上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究综述及展望1上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究综述及展望近年来，随着国内经济的不断发展和金融市场的逐渐完善，上市公司高管薪酬问题逐渐受到了广泛关注。

高管薪酬不仅关乎公司内部的利益分配问题，也直接关系到企业的长远发展。

各界学者从不同视角入手，对上市公司高管薪酬与企业绩效的关系进行了深入研究，并提出了不同的研究结论和建议。

一、上市公司高管薪酬的现状随着我国股市的逐步发展，上市公司高管的薪酬问题成为了一个备受关注的话题。

众多的研究表明，上市公司高管薪酬有以下几个特点：1.薪酬总额不断攀升从整体上看，上市公司高管的薪酬总额呈持续上升趋势。

数据显示，我国上市公司高管的年薪已经达到了1000万人民币以上，由此可见高管薪酬越来越高。

2.薪酬不合理虽然薪酬很高，但上市公司高管的薪酬并不合理。

研究发现，高管薪酬与企业绩效并没有明显的正向关系，企业的运营状况和高管的薪酬并未能够形成有效的正向激励机制，很多高管和企业并没有达到双赢的效果。

3.薪酬结构不合理上市公司高管的薪酬体系通常由基本工资、年终奖、股票期权、福利待遇等多个方面构成。

但实际上，这些方面之间的比例常常会发生偏差，导致高管薪酬结构的不合理化。

二、上市公司高管薪酬与企业绩效关系的研究上市公司高管薪酬与企业绩效的关系一直是研究的热点之一。

不同的研究方法和意见也产生了不同的结论：1. 高管薪酬与企业绩效呈正向关系一些学者认为，上市公司高管的薪酬与公司的营收、利润等指标之间存在着显著的正相关性。

比如，在不同行业的研究中，一些研究表明，高管的薪酬与ROE、EPS等财务指标呈显著正相关，说明高管的薪酬与企业绩效之间具有正向关系。

2. 高管薪酬与企业绩效呈负向关系也有一些学者认为，高管的薪酬与公司的业绩呈负相关，高管的薪酬高企业的绩效则低。

有的用业绩锁定期约束高管减少，使得高管没有长远规划，缺乏更大范围的创造性决策，从而降低了企业的利润和绩效。