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新能源：光大证券维持“买入”评级海运：国泰君安证券维持“增持”评级汽车：中信建投证券维持“中性”评级医药：中信证券维持“强于大市”评级多晶硅价格上涨景气回升趋势仍不确定节能车补贴范围扩大估值已经基本合理COMPANY ·INDUSTRY行业分析:文琪7月下旬以来，国产多晶硅均价已从41.5万元/吨上涨至47.5万元/吨，且货源紧张。
据专家预测，短期内国产硅料价格有望进一步攀升至50万元/吨（62.5$/kg ）。
我们认为，硅价异动的原因包括：需求超预期：对2010年新增装机的一致预期已经由年初的9GW 上调至14GW 。
近期市场上再现现货难寻的局面；多晶硅项目技术壁垒高。
去年以来，众多规划中的大项目并未成功投产。
而且，在我国多晶硅“产能过剩”的质疑及限制政策下，国内多晶硅企业的实际投入远低于前期规划。
预计多晶硅供应的紧张至少到年底前不会有本质的改善，其间价格仍将走强。
而今后很长一段时间内，产能增加都将主要由老厂扩产贡献，产能大幅过剩的情况将不再出现。
中长期来看，我们认为多晶硅厂家的盈利能力回升是必然的趋势。
预计乐山电力、天威保变等股票的走强也将持续。
2010年全球经济回升驱动海运行业运价回升。
上半年，BDI 、秦皇岛-上海沿海煤运价、出口集装箱运价指数、原油轮TD3线TCE 均值，分别为3170.6点、52.2元/吨、1112点、$49517/天，同比分别增长50.5%、70.5%、32.4%、72%，其中二季度单季均值环比分别增长9.3%、15.9%、3.7%、-1.6%。
近期中国远洋、中海集运公告中期业绩扭亏，中远航运、中海发展公告中期业绩同比增长50%以上，靓丽的中报数据，终于驱使A 股海运业出现估值反弹。
海运需求不会重复2009年的萧条，子行业运力投放也多在2011年后逐步趋缓，因此行业供需最恶劣的时刻已经过去。
但国内房地产调控将影响下半年BDI 、2011年油轮运力大幅度投放将抑制油轮运价回升、出口增速下行将影响集装箱航运需求，因此行业景气回升趋势仍有不确定性。
DONGXING SE CURITIE S行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告建材行业基金重仓股持股偏好2020Q1后呈下降趋势。
2021年3季度建材行业基金重仓股市值占比例和持股数占比分别为0.51%和 1.28%，持股数占比从2020年3季度连续4个季度下降；市值占比也连续2个季度下降，处于近3年来的最低水平。
持有重仓建材股的基金个数也呈现下降态势。
在26个行业中持股数占比和市值占比排名为第20位和第19位。
政策预期和效果弱化以及地产融资受限导致建材重仓持股偏好呈倒V 型。
基金重仓建材股偏好的升降和建材公司归母净利润增速及非后ROE 水平呈现出负相关的关系，滞后于重仓股持股偏好的变化。
建材行业基金重仓持股偏好提升和稳增长政策预期有关，而后2020Q2后持股偏好的下降和后续的政策效果弱化、国内政策力度不大以及地产融资限制等政策有关。
预期改善下水泥股被增持，基本面仍好致新材料股被增持。
旺季到来水泥需求改善，限电限产产量下降，供需改善价格大幅上涨，水泥煤炭价格差大幅提升，市场对于水泥行业预期改善，而3季度的其基本面情况并未出现改善。
新材料公司受益海外需求和中国绿色发展带来的需求基本面依然保持较好的态势。
受地产调控政策影响，面向地产的2B 模式业务公司被减持。
“三条红线”逐步落地，地产公司外部融资受制，资金状况受到影响。
面向地产以2B 业务模式的建材公司受到影响，包括回款和收益的质量。
同时地产公司融资约束也对后续建材需求产生负面预期。
投资策略：中国经济面临着稳增增长的要求，稳增长政策可期，以地产和基建等代表的政策变化可期，以及积极财政和货币政策等可期。
海外需求依然保持较好的态势。
我们继续看好政策变化和外需改善带来的机会，看好供给刚性，供需态势仍然较好的行业。
看好水泥、新材料和消费建材中的优秀公司。
风险提示：政策变化的力度和节奏不及预期、海外经济的改善状况不及预期。
行业重点公司盈利预测与评级中国巨石 0.69 1.43 1.58 27 13 12 3.60 强推 长海股份 0.66 1.28 1.53 27 14 12 2.23 强推 齐翔腾达 0.55 0.97 1.49 18 10 7 2.30 强推 海螺水泥 6.63 6.85 7.00 6 6 5 1.17 强推 蒙娜丽莎 1.39 1.58 2.05 14 12 10 2.18 强推 东方雨虹 1.44 1.7 2.12 28 24 19 4.18 强推 北新建材 1.69 2.22.51612 11 2.55 强推 伟星新材 0.75 0.82 0.99 25 22 19 6.69 强推 旗滨集团 0.68 1.95 2.07 23883.41强推资料来源：公司财报、东兴证券研究所未来3-6个月行业大事: 无行业基本资料占比%股票家数 801.64% 行业市值(亿元) 22914.72 1.24% 流通市值(亿元) 15462.821.11%行业平均市盈率12.52/行业指数走势图资料来源：wind 、东兴证券研究所分析师：赵军胜***************************.cn 执业证书编号: S1480512070003P2东兴证券行业报告建材行业：着眼外需和供给刚性，等待政策变化DONGXING SECURITIES1. 建材行业基金重仓偏好从2020Q1后呈下降趋势基金重仓股是指对每只基金持有的前10大重仓的股票。
铜行业供需平衡专题分析目录一、铜产业链概述 (3)二、全球铜资源储量丰富，勘探开采成为瓶颈 (3)2.1、我国铜精矿对外依存度高 (5)2.2、矿山企业资本开支下滑 (6)2.3、精矿明后年预期增量大但不确定性高 (8)2.4、全球铜精矿供需平衡 (10)2.5、铜价具有明显的成本支撑 (11)2.6、废铜供应受到多因素抑制 (13)2.7、全球铜冶炼产能过剩，增量主要来自我国 (15)三、我国铜消费增速稳健且不乏亮点 (17)3.1、新能源领域成为我国铜消费新增长点 (18)3.2、铜传统消费领域保持稳定 (19)3.3、全球主要经济体制造业复苏利好铜价 (21)四、全球铜显性库存降至历史低位 (23)五、美联储宽松的货币政策利好铜价 (24)六、相关标的 (25)一、铜产业链概述铜产业链从上游到下游大致分为采选、冶炼、加工和终端需求。
原矿经过开采和选矿成为铜精矿，铜精矿冶炼成为金属铜，铜冶炼分为火法和湿法两种，火法冶炼是主要的炼铜工艺，2019 年全球火法铜产量占总产量85%。
铜具有良好的延展性、导电性和导热性，可加工成各类杆、管、板带和箔，广泛应用于电力、建筑、汽车、家电和机械等领域。
废铜是铜供应的重要一环，既可以在火法炼铜的吹炼环节加入，起到降温、增产的作用，也可以在加工环节用于制杆，降低成本。
根据国际铜研究小组（ICSG）测算，铜消费中33%来自再生铜。
二、全球铜资源储量丰富，勘探开采成为瓶颈全球铜矿资源比较丰富，美国地质调查局（USGS）数据显示，2019 年全球铜储量（经济可采储量）8.7 亿吨，资源储量达56 亿吨，近10 年以来全球铜可采年限始终维持在40 年左右。
另外铜资源储量较为集中，尤其是环太平洋成矿域（重点为南美安第斯成矿带），其中南美的智利、秘鲁储量分别为2 亿吨、0.87亿吨，分别占全球储量23%、10%，2019 年两个国家铜矿产量分别占全球27%和12%。
2.1、我国铜精矿对外依存度高我国铜储量仅占全球3%，铜精矿年产量占全球8%，然而我国铜粗炼产能占全球42%，精炼产能占全球38%，铜消费量占全球47%。
行业报告 | 行业研究周报煤炭开采证券研究报告 2020年09月26日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者彭鑫 分析师SAC 执业证书编号：S1110518110002 ****************资料来源：贝格数据相关报告1 《煤炭开采-行业研究周报:20200918一周煤炭动向：需求持续回暖，看好煤炭行业估值修复》 2020-09-192 《煤炭开采-行业专题研究:进口煤价差持续扩大，进口煤政策是关键》 2020-09-183 《煤炭开采-行业研究周报:20200911一周煤炭动向：供需趋紧，看好煤价短期强势运行》 2020-09-13行业走势图20200925一周煤炭动向：供给受限，需求回暖，9月煤价强势运行本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。
需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。
水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。
华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。
港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。
我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。
下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。
总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。
焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。
受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，9月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为595.00元/吨，周环比上涨7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价440.00元/吨，环比上涨6元/吨；9月25日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨。
2019年东方盛虹专题研究：连云港1600万吨炼化项目打开公司未来五年发展空间内容目录1借壳东方市场，注入优质长丝资产 (5)1.1国望高科成为公司全资子公司，主营业务变更为涤纶长丝 (5)1.2公司注重研发创新投入，其涤纶长丝产品定位中高端市场 (7)1.3长丝产品差别化率高，公司盈利能力大幅提升 (12)1.4盛虹集团化工资产实力雄厚，未来有望实现上下游一体化布局 (14)2新增产能大幅放缓，PTA行业景气度有望持续 (15)2.1全球 PX产能将剧增，PTA原料供给端压力减小 (15)2.2 2019年新增产能停滞，PTA行业景气度有望维持高位 (17)2.3盛虹集团继续扩建 PTA产能，并承诺择机注入上市公司完善产业链 (21)3连云港 1600万吨炼化项目打开公司未来五年发展空间 (21)3.1 盛虹石化 10.11亿现金收购连云港盛虹炼化，1600万吨炼化项目注入上市公司 (21)3.2盛虹炼化项目启动，实现炼油、芳烃、乙烯一体化格局 (23)3.3斯尔邦石化为大股东积累精细化工行业经验，并着力打造成集团精细化工平台 (25)4盈利预测和投资建议 (26)4.1盈利预测关键假设 (26)4.2投资建议 (29)5风险提示 (29)图表目录图表1：公司增发股份前后持股变动情况 (5)图表2：重组前公司股权结构 (5)图表3：重组后公司股权结构 (5)图表4：2017年公司主营业务收入结构 (6)图表5：2018年公司主营业务收入结构 (6)图表6：2017年公司各业务毛利状况 (6)图表7：2018年公司各业务毛利状况 (6)图表8：2014-2018年公司营业总收入变化 (7)图表9：2014-2018年公司归母净利润变化 (7)图表10：2014-2018年公司每股收益、净利率、毛利率变化 (7)图表11：2015-2018年公司资产负债率、资产周转率变化 (7)图表12：国望高科资产整合前化纤业务股权构架 (8)图表13：国望高科资产整合后化纤业务股权构架 (8)图表14：整合后国望高科的主要产品和产能 (8)图表15：国望高科的主要差异化产品 (8)图表16：国望高科、中鲈科技、盛虹科技之间的运输距离 (9)图表17：国望高科的核心技术 (10)图表18：2015-2018年国望高科的研发投入 (10)图表19：2015-2018年国望高科的研发投入占比 (10)图表20：公司预测苏震生物未来三年营业收入和利润 (11)图表21：苏震生物拥有的专利 (11)图表22：国望高科的主要产品和用途 (12)图表23：国望高科主要产品的产能、产量、产能利用率（单位：万吨，%） (12)图表24：国望高科主要产品的产量、销量及产销率（单位：万吨，%） (13)图表25：2014-2018年国望高科主营业务收入按产品类别构成 (13)图表26：2014-2018年国望高科主营业务成本按产品类别构成 (13)图表27：2014-2018年国望高科主要产品的毛利额占比分析 (14)图表28：2014-2018年国望高科的主营业务收入 (14)图表29：2015-2018年国望高科主要产品的市场价格（单位：元/吨） (14)图表30：2011-2019年DTY、FDY、POY市场价情况 (14)图表31：盛虹集团旗下的主要化工资产 (15)图表32：（2018前三季度）东方盛虹同行业财务数据比较（单位：亿元） (15)图表33：2018年中国PX生产厂商及产能统计 (16)图表34：2018-2020年中国新增PX生产企业及产能 (16)图表35：PX产能主要分布地区 (17)图表36：中国PX进口主要来源分布 (17)图表37：2011-2018年中国PX产能产量 (17)图表38：2011-2018年中国PX自给程度 (17)图表39：目前国内PTA主要生产厂商和产能统计 (18)图表40：2019-2022年PTA新增产能 (19)图表41：PTA已关停产能 (19)图表42：2014-2018年国内PTA行业开工率 (20)图表43：2013-2019年国内PTA库存天数 (20)图表44：2011-2018年国内PTA产量及表观消费量 (20)图表45P：2011-2018年PTA进出口情况 (20)图表46：2011-2019年DTY的价格和价差趋势图 (20)图表47：虹港石化财务数据（单位：万元） (21)图表48：盛虹石化收购关联方关系 (22)图表49：国内炼化一体化项目预计投产计划表 (22)图表50：盛虹集团1600万吨炼化项目主要产品和产能 (23)图表51：2018年国内化工产品主要供需情况 (24)图表52：公司炼化项目主要化工产品市场定位 (24)图表53：公司炼化项目主要装置和规模 (25)图表54：公司连云港1600万吨炼化一体化项目经济指标 (25)图表55：2013-2018年国内乙烯工业供需情况 (26)图表56：2013-2018年国内乙烯工业进出口情况 (26)图表57：东方盛虹分业务收入分析预测 (28)图表58：可比公司估值表 (29)。
2017年电解铝行业供给侧改革分析报告2017年9月目录一、为什么要做供给侧改革 (5)1、产能无序扩张，铝价单边下行 (5)2、成本分化加剧，产能投资冲动 (6)二、怎么做电解铝供给侧改革 (10)1、重塑行业公平有序竞争格局 (10)2、清理建成违规产能，实现行业结构优化 (11)（1）不合规产能界定成为焦点 (11)（2）清理违规产能的可能方式与进展 (13)三、供给侧改革后的铝行业展望 (14)1、产能结构优化，行业竞争更加公平有序 (14)（1）自备电核查与规范化管理有利于行业公平竞争、产能无序增长趋势受到抑制15（2）建成的违规产能通过指标置换及外延并购方式实现合规化，促进全行业产能结构优化 (15)2、原辅材料价格上涨，成本支撑铝价 (15)3、下半年催化剂频出，铝价高点或在四季度 (16)（1）津京冀2+26 大气防治工作渐行渐近 (16)（2）国务院大力推动火电、电解铝等行业减量减产 (18)（3）656 号文件实施关键节点，效果有望超预期 (19)4、行业静态供需拐点显现，年内铝价高点可期 (19)四、重点公司简析 (21)1、神火股份 (21)（1）煤电铝一体经营，协同效应优异 (21)（2）铝供给侧改革持续看好，新疆电力成本优势凸显 (21)（3）公司煤炭品种稀缺，价格坚挺，业绩易上难下 (22)2、云铝股份 (22)（1）受益铝价上涨，上半年业绩亮眼 (22)（2）受益供给侧改革，下半年业绩有望爆发 (23)（3）收购曲靖铝业，再扩疆场 (23)（4）氧化铝自给率进一步提升 (23)3、中国铝业：龙头优势明显，充分享受供给侧改革红利 (23)（1）可靠稳定铝土矿资源，确保可持续发展 (23)（2）产业链完整，氧化铝，电解铝价格上涨充分收益 (24)（3）获“输血”百亿，优化债务结构 (24)4、中孚实业：供给侧改革受益，业绩提升可期 (25)（1）供给侧改革受益，业绩提升可期 (25)（2）公司低估，董事、高管增持 (25)为什么做供给侧改革。
供给侧再改革，钢铁牛市起航——钢铁行业2021年春季投资策略2021年3月3日目录再改革第一步：工信部要求今年降产量再改革第二步：兼并重组向水泥学习再改革第三步：碳中和约束远期供给需求的判断：超预期的概率正在加大全面看多钢铁股：估值处于历史低位再改革第一步：工信部要求今年降产量工信部部长肖亚庆、新闻发言人黄利斌、官网、信息中心官微、在2020年12月28日-2021年2月16日连续4次均明确要求：“确保2021年全国实现钢铁产量同比下降” 。
其中工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌1月26日在国新办举办的新闻发布会上谈了工信部下一步主要从四个方面推进钢铁产量的压减：（1）严禁新增钢铁产能；（2）完善相关的政策措施；（3）推进钢铁行业的兼并重组，推动提高行业集中度，推动解决行业长期存在的同质化竞争严重，资源配置不合理，研发创新协同能力不强等方面的问题，提高行业的创新能力和规模效益；（4）坚决压缩钢铁产量。
着眼于实现碳达峰、碳中和阶段性目标，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。
资料来源：WIND 、光大证券研究所工信部50天内连续4次要求降低2021年钢产量时间核心内容发言场合信息来源工信部部长肖亚庆2020年12月28日确保2021年粗钢产量同比下降2021年全国工业信心化工作会议工信部官网工信部新闻发言人黄利斌2021年1月26日确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降国务院新闻发布会澎湃新闻工信部官网2021年2月8日确保2021年全国粗钢产量同比下降《继续奋斗 勇往直前 开启钢铁行业高质量发展新征程》文章中国钢铁工业协会工信部信息中心官微2021年2月16日确保2021年全国粗钢产量同比下降工信部新年寄语钢铁行业工信微报限产的背景：铁矿价格和进口澳洲铁矿金额创新高2021年2月22日，铁矿石（日照港澳洲PB 粉矿61.5%品味）价格为1167元/吨，离2009年以来的最高值（2011年2月18日的1350元/吨）差13.6%；铁矿石和螺纹钢的价格比值为0.25，离2009年以来的最高值（200年5月18日的0.327）差23%。
I ndustry T rends 行业动态 |C hina C oal I ndustry 2019/0628N ews 资讯国家发改委：加快推进落后产能淘汰退出近日，国家发改委下发《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》。
《通知》指出，加快推进落后产能淘汰退出，力争到2021年底，全国30万吨/年以下煤矿数量减少至800处以内。
《通知》要求，国家能源局牵头，会同国家发展改革委、国家煤矿安监局、自然资源部、生态环境部等部门，组织各产煤地区按照先立后破的原则，通过严格执法关闭一批、实施产能置换退出一批、改造升级提升一批。
具体措施包括：一是通过严格安全环保质量标准等措施，加快关闭退出不达标煤矿。
其中，2019年基本退出以下煤矿：晋陕蒙宁等4个地区30万吨/年以下、冀辽吉黑苏皖鲁豫甘青新等11个地区15万吨/年以下、其他地区9万吨/年及以下的煤矿；长期停产停建的30万吨/年以下“僵尸企业”煤矿；30万吨/年以下冲击地压、煤与瓦斯突出等灾害严重煤矿。
属于满足林区、边远山区居民生活用煤需要或承担特殊供应任务，且符合资源、环保、安全、技术、能耗等标准的煤矿，经省级人民政府批准，可以暂时保留或推迟退出。
二是以华北、西北、西南、“两湖一江”（湖北、湖南和江西）地区及黑龙江为重点，引导退出资源条件差、竞争力弱的小煤矿。
三是支持剩余资源多、安全保障程度较高的煤矿改造提升至30万吨/年及以上。
国家能源局继续实施煤炭产能置换，稳妥有序核准建设先进产能煤矿，调动灾害严重和落后煤矿关闭退出积极性。
国家发改委核准批复内蒙、陕西2个煤矿项目近日，国家发改委核准批复了内蒙古上海庙矿区巴愣煤矿、陕西永陇矿区麟游区园子沟煤矿等2个煤矿项目。
上述2个煤矿项目均属于煤炭产能置换项目，合计产能1600万吨/年。
国家煤监局：11个煤矿建设项目符合安全核准要求近期，经国家煤矿安监局审核，山西吴家峁煤矿、内蒙古鲁新煤矿、长城三号煤矿、河南夏店煤矿、贵州发耳二矿西井二期工程、陕西山阳煤矿、甘肃五举煤矿、宁夏宋新庄煤矿、红一煤矿、红二煤矿、红四煤矿，共11个煤矿建设项目符合安全核准要求。
2019年盘江股份专题研究：供给侧改革优化区域产能，供需持续紧张正文目录 一、 公司简介 .............................................................................................................. 5 1.1发展历程 ....................................................................................................................... 5 1.2以煤为主，经营改善 ..................................................................................................... 6 1.3利润稳健，分红可期 ..................................................................................................... 7 二、 供给侧改革优化区域产能，供需持续紧张 ........................................................... 7 2.1区域资源相对紧缺，贵州一枝独秀 ............................................................................... 7 2.2区域去产能力度大，未来仍有空间 ............................................................................... 8 2.3区域产量大幅下降，消费平稳，供需偏紧 .................................................................... 9 三、 公司资源丰富，产能相对优质 ........................................................................... 10 3.1炼焦煤资源丰富，产能仍有增长空间 ......................................................................... 10 3.2受益于供给侧改革，公司产销量稳步回升 .................................................................. 12 3.3公司销售市场逐步转向省内，煤电比重提高............................................................... 12 四、 西南经济快速发展，能源需求增长强劲............................................................. 14 4.1西南经济发展迅速，GDP增长领跑全国 .................................................................... 14 4.2西南经济增长将拉动煤炭需求增长 ............................................................................. 14 五、 盈利预测与投资建议 .......................................................................................... 17 5.1核心假设与盈利预测 ................................................................................................... 17 5.2投资建议 ..................................................................................................................... 17 六、 风险提示 ............................................................................................................ 17 图表目录 图表1 公司发展历程 ............................................................................................................. 5 图表2 股权结构图 ................................................................................................................. 5 图表3 公司经营模式 ............................................................................................................. 6 图表4 2017年以来公司营业收入平稳增长（亿元） ............................................................ 6 图表5 2017年以来公司毛利保持高位（亿元） .................................................................... 6 图表6 2015年以来归母净利润和分红保持增长（亿元） ..................................................... 7 图表7 2014年以来公司股息支付率保持66%以上 ............................................................... 7 图表8 本文研究的西南及周边地区范围 ................................................................................ 7 图表9 西南及周边地区煤炭基础储量分布 ............................................................................. 8 图表10 西南地区煤炭产能分布 ............................................................................................... 8 图表11 西南及周边地区三年去产能情况及“十三五”去产能目标 ............................................. 9 图表12 西南及周边地区不同规模煤矿产能占比（万吨/年） .................................................. 9 图表13 2014年至2018年区域煤炭产量(万吨) .................................................................... 10 图表14 2015年、2016年区域煤炭消费量（万吨） ............................................................ 10 图表15 区域煤炭净调入量（万吨） ..................................................................................... 10 图表16 公司在产煤矿储量及产能（万吨，万吨/年） ........................................................... 11 图表17 盘县煤田煤种煤质情况 ............................................................................................. 11 图表18 公司部分煤矿煤种煤质情况 ..................................................................................... 11 图表19 公司在建煤矿储量及产能（万吨，万吨/年） ........................................................... 12 图表20 2010-2018年公司产销量情况 .................................................................................. 12 图表21 2018年营业结构变化 ............................................................................................... 13 图表22 公司在四川地区营收占比提高 .................................................................................. 13 图表23 2018年各地区营业收入占比 .................................................................................... 13 图表24 保障省内电煤，精煤占比由升转降 ........................................................................... 13 图表25 西南及周边地区省份2016、2017和2018年GDP增速较快（%） ....................... 14 图表26 2018年西南及周边地区GDP增速较高 ................................................................... 14 图表27 西南地区及周边地区发电量和用电量（亿千瓦时） ................................................. 15 图表28 西南地区用电量增速高于全国平均水平 ................................................................... 15 图表29 西南及周边地区与东部地区的月度人均用电量对比 ................................................. 16 图表30 近三年西南及周边地区粗钢产量逐年增长（万吨） ................................................. 16 图表31 公司业绩预测 ........................................................................................................... 17
