投资学01导论 PPT课件

Potfolio Management
教学计划
1.导言、证券、共同基金、利率（1-5） 2.风险度量、两基金配置（6-7）
3.最优风险资产组合（8） 4.资本资产定价模型（9） 5.单因素模型、套利定价理论（10-11） 6.市场有效性分析（12-13） 7.债券定价与利率期限结构（14-15） 8.久期与固定收益证券组合（16） 9.宏观环境、行业分析与股票评估（17-18） 10.期权定价（19-20） 11.期货定价（21） 12.风险管理与套期保值（27）
二、中国的共同基金
1.封闭式基金的发展。 2.开放式基金——共同基金的问世 2001.08以来5只 华安创新、华夏成长、南方稳健、 国泰金鹰增长、 鹏华行业成长（普惠、普丰、普华、普润）
中国引入开放式基金的意义
规范投资者。有利于监管。 引领理性投资。可赎回性使得基金管理者必须将
部分资金投向平稳的绩优股。 优化上市公司。
投资学（Investment)
教学模块
Introdution源自Portfolio Theory Equilibrium Theroy
Equity Security Analysis
Fixed-Income Securities
Opitions, Futures and other Derivatives
紧凑的教学计划
第一讲 证券、共同基金、利率（1-5） 第二讲 两基金配置与最优风险资产组合（ 6- 8）
第三讲 资本资产定价模型、单因素模型、套利定价理论
（ 9 -11）
第四讲 债券分析（14-16）
第五讲 宏观环境、市场有效性、行业分析与股
票评估（12、13、17-18）
第六讲 期权定价（19-20）

外汇风险
外汇投资具有一定的风险，包 括汇率风险、利率风险等。
基金
基金定义
基金是指一种集合投资工具，由专业 投资机构管理，投资者通过购买基金 份额获得投资收益。
基金种类
基金有多种分类方式，如股票型基金 、债券型基金、混合型基金等。
基金投资
基金投资涉及多种资产类别和行业。
基金风险
基金投资具有一定的风险，包括市场 风险、管理风险等。
风险调整后的收益
平衡风险和收益，以实现投资目标。
05
投资心理学与行为金融学
投资心理学的概念
投资心理学是一门研究投资决策过程中人的心理活 动规律的科学。
它探讨投资者在面对风险和不确定性时如何做出决 策，以及这些决策背后的认知偏差和情绪影响。
投资心理学关注个体和群体的心理因素如何影响投 资行为和结果。
老虎基金的投资案例
总结词
成长型投资
详细描述
老虎基金是全球知名的成长型投资者，他们注重投资具 有高成长潜力的公司，尤其是一些新兴行业和科技创新 型企业。他们的投资案例包括对亚马逊、谷歌和特斯拉 等公司的投资，这些公司在成长过程中都取得了巨大的 成功。老虎基金的投资哲学是“寻找颠覆性创新”，他 们注重公司的创新能力和市场前景，通过投资具有高成 长潜力的公司，实现长期的投资回报。
技术分析
技术分析
通过分析市场走势图、指标和交易量等数据来预测 价格走势。
趋势线分析
通过画出趋势线来分析价格的走势，判断买卖点。
指标分析
利用各种技术指标如MACD、RSI、KDJ等来判断市 场的超买超卖状态和趋势的转折点。
趋势跟踪
01
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趋势跟踪
是指投资者根据市场的趋 势进行投资，当市场趋势 向上时买入，趋势向下时 卖出。

通过国际直接投资，在东道国设立工厂，就地 生产就地销售，既可绕过贸易保护主义堡垒， 增加出口还能充分利用东道国有利的资源。各 国为了保证和促进本国跨国公司的对外投资活 动，纷纷采取了一系列鼓励性政策，并相继建 立海外投资保证制度。所以，跨国公司在战后 得到了迅速的发展。
（四）跨国公司的全球一体化经营战 略
第二节 国际投资的布局



一、国际投资的区域分布 （一）投资国的分布变迁 （二）东道国的分布变迁 （三）20世纪90年代的国际投资区域布局现 状 （四）进入新千年以来的国际投资发展
（一）投资国的分布变迁

在第一次世界大战以前，国际投资的主要 投资国是欧洲发达国家，资本投向主要集中于 各自的殖民地附属国。当时英国是最大的资本 输出国，其投向主要集中于亚洲和非洲。在二 次大战中，老牌欧洲列强由于遭受战争创伤， 其实力大大削弱，而美国在此期间积累了大量 的资金对外投资不断扩张，取代了英国成为最 大的投资国。
（二）东道国的分布变迁

在第一次世界大战前，国际投资的流向主要在 殖民地等发展中国家，而战后，国际投资的流 向转向发达国家，1914年发展中国家吸收的资 本占国际直接投资额的62.8%，发达国家为 37.2%。到1960年，发展中国家所占比重下降 到32.7%，而发达国家所占比重上升为67.3%。 80年代以后，美、日、欧“大三角”国家成为 占主导地位的东道国，1980年“大三角”国家 吸收外资占国际直接投资的比重为57%，1990 年这一比例上升额66%。

第三，国际投资的形式发生了变化，1914年以 前，国际直接投资比重很小，1914年以后国际 直接投资规模迅速扩大，占国际投资总额的份 额增加很快。
（三）二战后至60年代末的国际投资 （1946—1970）

– Senior tranches: Lower risk, highest rating
– Junior tranches: High risk, low or junk rating
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-20
Mortgage Derivatives
– Historic boom in housing market
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-15
Figure 1.3 The Case-Shiller Index of U.S. Housing Prices
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-3
Fixed Income
• Payments fixed or determined by a formula
• Money market debt: short term, highly marketable, usually low credit risk
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
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The Players (Ctd.)
• Financial Intermediaries: Pool and invest funds – Investment Companies – Banks – Insurance companies – Credit unions
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
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The Players

投资科学中国人民大学出版社2005威廉夏普著投资学第五版中国人民大学出版社2005杨海明著投资学上海人民出版社2003孔爱国编著现代投资学上海人民出版社2003刘红忠主编投资学高等教育出版社2004122020112132020112教学目的和教学内容通过本章学习熟练掌握实物资产和金融资产的含义熟悉金融资产的分类理解金融市场的竞争导致风险收益的权衡掌握金融中介的组成与功能了解金融环境的新趋势
效率市场(efficient market)、收益与风险 (return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、 公司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
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教学方法和教学要求
教学方法
讲授、分析、讨论、演练相结合
教学要求
遵守课堂纪律、积极发言提问 不允许旷课、迟到、上课吃东西 请假必须提前 认真完成作业
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参考书目
滋维.博迪等著，汪昌云等译，投资学(原书第9 版)，机械工业出版社，2012
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第一章 投资环境
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教学目的和教学内容
通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
知识点：
1．实物资产与金融资产 2．金融资产的分类 3．金融市场和经济 4．投资过程 5．竞争性市场 6．市场参与者 7．2008年的金融危机

国际投资（international investment）是指具有独立决策权的投资主 体，包括自然人、政府机构、跨国公司、跨国金融机构等，将其所有的 货币资金、实物资产或者其他形式的生产要素，在世界范围内进行资源 配置，在投资主体母国之外形成新的实物资产、金融资产、无形资产， 并通过跨国流动使原始资产增值的经济行为。
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念

北京政府时期的证券市场：1914年年底颁布了中国第 一部《证券交易所法》；北京证券交易所于1918年6月 5日率先开业，成为中国自己开办的第一家证券交易所。 上海华商证券交易所也于1920年11月成立。
南京政府时期的证券市场：1929年10月重新颁布了较完 整的《交易所法》，并于同年颁布了中国第一部《公司 法》。在这一时期，公债市场迅速扩大是证券市场继续发 展最显著的标志，并出现了繁荣的局面。此外，股票、公 司债券等产业证券进一步增加。
（一）投资总是一定主体的经济行为
投资主体就是投资者
完整意义上的投资主体必须具备四个条件
❶ 具有一定货币资金 ❸ 拥有投资的收益权
❷ 对货币资金具有支配权 ❹ 能承担投资的风险
投资主体的类型
❶ 居民
❷ 企业（国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企业或外资企业）
❸ 其他营利性机构
❹ 政府（中央政府、地方政府）
中国最早出现的证券是外国在华企业公司发行的外资证券， 最早的证券交易也是外商之间的外资证券买卖。稍后才出 现华商的股份制公司（1872年成立轮船招商局，第一家近 代意义的股份制企业 ）和证券交易。
国家级精品资源共享课程《投资学》
中南财经政法大学金融学院《投资学》课程教学团队@版权所有
我国证券投资的发展历史与现状—— 民国时期
VS real
asset
financial asset
真实资产
所谓真实资产指能创造收入的资产，如土 地、设备、房产、黄金、古董等 。
金融资产
金融资产只是收入或财富在投资者之间的配置， 或者说是获取真实资产所创造的收入的权证， 如定期存单、股票、债券等。
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1.2 投资过程
对投资的证券种类、数量、投资时间作出决定 (1)投资政策：决定投资的目标和投资的财富数量 投资的目标？ 目标：回报和风险 (2)证券分析：技术分析；基本分析 (3)证券组合构造:selectivity, timing, diversification (4)证券组合调整 (5)证券组合评估：依据回报率和风险
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问题
以赚大钱为投资目标是明智的吗？
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1.3本课程的主要内容和安排
一、基础知识部分----投资环境 二、现代投资理论部分
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金融中介
1.1.4金融中介 有哪些？ 银行、投资公司、保险公司、信托公司 特点： 中介、集少成多、分散风险、专业化、规 模经济（数量、声誉、搜集信息等）
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1.4感受投资风险 走近中国股市感受投资的时间 和风险----几次大波动
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96年1月底最低512.83点；96年12月最高1258.69点，97 年5月最高1510.18点
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几次大波动----99年 “5•19”

定义之三：较为狭义的投资银行是指经营 资本市场某些业务的金融机构。
定义之四：最狭义的投资银行是最传统意 义上的投资银行，即在一级市场上承销证券筹 集资本和在二级市场上交易证券的金融机构。
罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为上述第 二种定义最符合美国投资银行的现实 情况，因此是投资银行的最佳定义。 在我国，能够被称作“投资银行”的是 那些具备证券承销资格的综合类证券 经营机构。
营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。② 两者结合有益于保障利润的稳定性。③全能 银行有利于提高信息的共享程度。④拆除
“隔 火墙”之后，任何一家银行都可以兼营商业
银 行与投资银行业务，这样便加强了银行业的 竞争，而竞争有利于优胜劣汰和专业水平的 提高，促进金融行业的加速发展和 社会总效用的上升。
混合型模式关键的弱点就在于它 可能会给整个金融体制带来较大的
• 1.1.3 投资银行的行业特征
1)创造性
2)专业性
认识问 题的核 心
提出解 决问题 的新模 式
搜寻信息 和征求专 家意见
对新模 式进行 再思考
获取反馈 信息进行 再评定
选择最 优方案 实施
对各种方 案进行评 价和检验
寻找更 多的解 决方案
图1-2 投资银行创造和革新 的流程
3)职业道德
• 1.2 国内外投资银行概述及发展 模式
存款﹑贷款
功能
直接融资和长期融资 间接融资和短期融资
业务概貌 利润主要来源
不能通过资产负债表 表内业务和表外业务 反应
佣金
存贷利查
经营原则 宏观管理 保险制度安排
在控制风险的前提下 追求收益性﹑安全性﹑
更重开拓
流动性，坚持稳健原则
证券监管机构﹑财政 中央银行 部﹑中央银行和证券 交易所多层次管理

有效年 （ 1收 10 益 0909） 率 0 3 9 06 0 4 5 1 9904
有效年收益率反映了复利和资金时间价值的 要求。
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二.债券市场 ㈠中长期国债的报价
政府筹资的重要工具、期限10～30年、为附 息债券（每半年付息一次）、面值一般为 1000美元。
rate date bid asked chg askyld 4.25% Nov.13n 98﹕17 98﹕18 12 4.46%
购买者
买进标定资产
开
12
仓
E=10
日
8
到期日
7
出售者为何出售看涨期权;购买者为何买进看涨期权
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现货市场
价格12元
买进
卖出套利
卖方
买方
卖出亏损
协定价格 买进 10元
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⑵看跌期权 支付期权费
卖出者 出售标定资产
11.5
开 仓 日
t=0时的指数为（90+50+100）÷3=80 t=1时的指数为250÷3=83.333，收益率4.16%
②对第二年的价格加权指数，发生拆股的股票 应怎样处理？
在不存在拆股情况下，股票C售价110，指数 为250÷3=83.33.拆股后，C售价55.因此， 需设定除数d，使得83.33=（95+45+55） ÷d,即d=2.34
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③计算第二期的收益率（t=1到t=2）。
收益为零。指数保持不变，也应该不变，因为 每只股票各自的收益率都等于零。
④计算三种股票在市场价值加权指数、等权重 指数、几何平均指数下的第二期收益率。