建设项目的融资概述(ppt 42页)

第二章 项目融资的组织和论证
2.1 项目融资的参与者 2.2 项目融资中的投资结构 2.3 项目融资主体的组织结构 2.4 项目的融资决策 2.5 项目融资的结构 2.6 项目的可行性研究
2.1 项目融资的参与者
2.1.1 项目的发起人
2.1.9 项目管理公司
2.1.2 项目公司
2.1.10 保险机构
称为辛迪加贷款。
•
• 1、银团的组成 1）牵头银行 2）参与银行 3）代理银行
• 2、开展项目贷款银团的特点 1）贷款银行数量少质量高 2）参与银团的银行之间权利平等
2.1.5 多边金融机构和出口信贷机构
许多项目融资都是通过多边金融机构和私人商业银行联合融资的。 多边金融机构如国际金融公司(IFC)及地区性开发银行（欧洲复兴 与开发银行EBRD、非洲开发银行ADB）在项目融资中起着重要 的信用担保作用，尤其是对政府风险的担保，如东道国改变外汇 政策使项目公司无法偿还外国贷款人的利息使贷款人的利益受损 时，由国际金融公司进行赔偿。
2.1.3 借款方
2.1.11 参与者之间的关系
2.1.4 项目的贷款银行
2.1.5 多边金融机构和出口信贷机构
2.1.6 项目的信用保证实体
2.1.7 项目融资顾问
2.1.8 有关政府机构
由于项目融资结构比较复杂，因而参与融资结构的利益主体也比 传统的融资方式多，概括起来主要有：项目的发起人、项目公司、 借款方、项目贷款银行、项目的信用保证实体、项目融资顾问以 及有关的政府机构。
产品承购协议
承购商 贷款
货款 利润
国有项目公司 建设合同
施工费用
银行
受托借款机构
贷款还本付息
承建商
图2—1 项目受托借款机构的融资结构

2.债券的种类 ——按发行主体不同分为 政府债券 金融债券 公司债券
第三节 债务融资
3.债券的发行价格 (1).决定债券发行价格的因素
决定因素
债券面额 F 债券利率 i 市场利率 K 债券期限 n
第三节 债务融资
（2）发行方式：溢价、平价、折价
债券发行的价格= Ptn11iK Ft 1FKn
P——债券价格 F——债券面值 K——市场利率或投资人要求的必要报酬率 n——付息总期数
第二节 权益融资
2.股票的销售方式 （1）自销方式 （2）承销方式
在我国，公开发行股票，必须由证券经营机构 承销。
第二节 权益融资
3.发行价格 ❖ （1）平价发行
发行价格=票面价格 ❖ （2）时价发行
发行价格=现行市价 ❖ （3）中间价发行
发行价格=票面金额和股票市价的中间值 ❖ （4）折价发行
第一节 工程项目融资概述
一.工程项目融资的种类
1.按所融资金的性质分类：
❖ 权益资金：资金占有者以所有者身份向融资者投入非负债 性资金形成项目公司的资本金或股东权益。
❖ 负债资金：融资者以负债方式向投资者融通各种债务资金。
第一节 工程项目融资概述
2.是否通过金融机构进行分类：
❖ 直接融资：不经过银行等金融机构，直接从资金供应者手 中筹集资金。
第二节 权益融资
（二）优缺点 优点：1.不分散普通股股东的控股权 2.可改善公司的财务状况，不必偿还本金 3.要产生财务杠杆的作用。 缺点：1.融资成本高 2.股息固定的义务可能影响企业的发展
第二节 权益融资
三.认股权证融资 （一）概述
认股权证：由股份公司发行的，允许持有人按事先 约定，在特定时间内按特定价可购买一定数量普通股的 权利证书。

三方）
3．商业担保人（以提供担保为一种赢利手段， 承担项目的风险并收取担保服务费用）
二、项目融资的物权担保
(一)不动产物权担保(土地、建筑物等) (二)动产物权担保 1．无形动产物权担保(协议和合同、特许权协
议、股份等) 2．有形动产物权担保（仪器、机械设备等） (三)固定抵押担保和浮动抵押担保 1．固定抵押担保 2．浮动抵押担保
一、项目股本资金的筹集 (一)股本资金的投入方式 (二)准股本资金的投入形式 1．无担保贷款（靠的是借款人的全部信用） 2．与股本有关的债券 (1)可转换债券。 (2)附有认股权证的债券。 (3)零息债券。 (4)以贷款担保形式作为准股本资金投入。
二、项目债务资金的筹集
(一)贷款融资 1．商业银行贷款 2．辛迪加银团贷款 3．出口信贷及多边机构贷款
第三章 项目融资管理
一、项目融资概述 二、项目融资的资金来源与基本方式 三、项目融资担保 四、项目融资文件
第一节、项目融资概述
（一）四个基本模块
1、项目的投资结构 2、项目的融资结构 3、项目融资的担保形式 4、项目的资金结构
（二）项目融资分类
1、无追索权的项目融资 贷款人对项目发起人无追索权，由项目收
略 财务杠杆（L/E）：
项目全部投资I = 自有资金（或权益资本）E + 贷款L 自有资金收益率（RE）=RI+ (RI-RL)L/E 当RI≥RL ，有RE≥RI ，此时L/E使（RI-RL）成倍数放
大。这就是财务杠杆效应。贷款越多，放大作用越大。 当RI≤RL ，有RE ≤ RI ，此时财务杠杆式的自有资金收
15、一年之计，莫如树谷；十年之计 ，莫如 树木； 终身之 计，莫 如树人 。202 1年7月 2021/ 7/112 021/7 /1120 21/7/ 117/1 1/202 1

建设项目的融资教案
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯

• 不同的投资结构会影响投资者资产拥有形式、 对项目现金流控制程度以及承担的债务责任、 税务结构等，从而影响融资结构的设计。
2、项目的融资结构
• 融资结构是项目融资的核心。一旦确定投资 结构后，接下来就是设计选择合适的融资结构， 往往需聘请融资顾问，遴选投资银行。
• 有时经常对几种融资模式进行组合、拼装以 达到投资者的融资目标要求。
w3、追索性质不同：PF的突出点在于有限追 索权和无追索权。CF是有完全追索权。
w4、还款来源不同：PF中项目收益及资产为保证，CF:
公司所有资产及收益为保证，即使融资项目失败，其他项目收 益要用来还款。
w5、担保结构：PF需严谨复杂的担保体系，要求与项目
有利害关系的诸多当事人对风险担保。CF只需构造单一的担保 结构，如抵押、质押、保证等。
• 1.如果采用公司融资，请问A、B、C公司各出 资多少？请觉得应该如何解决资金需求？
• 2.如果采用项目融资，假设项目债股比为70： 30，请问A、B、C公司各出资多少？如何解 决资金需求？
• 二 、 项 目 融 资 （ PF） 与 公 司 （ 企 业 ） 融 资 （CF）的区别
w1、贷款对象不同：PF:项目公司，贷款原则为资产及
c. 项目风险不被贷款人接受时，第三方担保是必 要的。如提供安慰信、资本捐赠协议、担保、 进行保险等
d. 一般建立在稳定的政治法律市场环境基础上。
是一种昂贵低效的融资方式
w
w2、有限追索权的项目融资 w项目发起人承担有限的债务责任和
义务。 w 表现在时间、金额、对象上的有
限性。
– 时间：一般在项目建设开发阶段。 – 金额：如项目不能产生足够现金流，
• 2）项目未来可用于偿还的现 金流量。（expected NCF）

社会效益与经济效益相结合
05
04
详细描述
该项目在建设过程中注重环保和可持 续发展，采用了先进的技术和设备， 确保项目对环境的影响最小化。
06
详细描述
该项目在实现经济效益的同时，也注重社会效 益，如提供就业机会、促进地方经济发展等。
案例三：某地铁项目融资结构分析
总结词
PPP模式
详细描述
该项目采用了PPP模式，即 公私合作模式，通过政府与 社会资本合作，共同投资、
表现最佳。
03
融资结构与项目周期的关联
项目周期的长短对融资结构的选择具有重要影响。在ห้องสมุดไป่ตู้次研究中，我们
发现长期项目更适合采用长期融资方式，而短期项目更适合采用短期融
资方式。
对未来融资结构的展望与建议
创新融资方式
随着金融市场的不断发展和创新，未来将会有更多新型的 融资方式出现。我们建议企业积极探索新型融资方式，以 降低融资成本和提高经济效益。
案例一：某高速公路项目融资结构分析
总结词：多元化融资 总结词：长期稳定收益
详细描述：该高速公路项目采用了银行贷款、股权融资 、债券发行等多种融资方式，实现了融资结构的多元化 ，降低了单一融资方式的风险。
详细描述：该项目以高速公路收费作为主要收入来源， 具有长期稳定的收益，为投资者提供了可靠的回报。
01
融资结构对项目成功的影响
融资结构是否合理直接影响到项目的经济效益和风险控制。在本次研究
中，我们发现一个合理的融资结构能够显著提高项目的经济效益和降低
风险。
02
不同融资方式的比较
在本次研究中，我们对股权融资、债权融资、混合融资等不同融资方式
进行了比较分析。结果显示，混合融资方式在经济效益和风险控制方面

7.8项目融资
举例：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市 场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收 益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。 这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如 果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求 自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对 自来水公司无追索要。 方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担 保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方案3称为项目融资。
1.投入资本
现金
投入资本=资本金=注册资本
实物 无形资产
发行股票
投入资本的管理原则：企业对所筹集到的资本金， 依法享有经营权，在企业经营期内，除投资者依法 转让外，不得以任何方式抽走。
投资者缴付的出资额超出资本金的差额（包括股 份有限公司发行股票的溢价收入），作为资本公积 金处理。
7.5建设项目资本金筹措
资产变卖程序
成立资产变卖小组 进行变卖前可行性研究 对变卖对象价值进行评估
协议 出售 招标
拍卖
7.5建设项目资本金筹措 6.特殊资产变卖
专利权 特有资产类型 商标权 工业专有技术
专有技术 商业专有技术 管理专有技术
特许经营权
7.5建设项目资本金筹措 8.应收帐款变现
应收帐款 变现方式
应收帐款低押 应收帐款让售
在应收帐款抵押中，银行借给企业的资金 占应收帐款一定的比例，这项比例通常是80%。
在应收账款让售中，托收信贷公司扣额占 应收账款的比例一般为10%左右。

2 准股本资金
投资者或利益相关者提供的从属性债务
在资金优先序列中 债务资金 准式：
没有担保、本息支付有限制
无担保贷款 主要由发起人提供：政府或企业
零息债券
贴现发行债券 到期按照债券面值支付
可转换债券 在有效期内不付利息
可转换债券
在有效期内只付息 在到期日前债券持有人有权按规定价格
只需支付利息，暂不归还贷款本金
未偿还贷款0.75%的年手续费， 未支取贷款0.5%的承诺费
b 世界银行 [国际复兴开发银行]
硬贷款：面向发展中国家 偿还期20年、宽限期5年，0.75%的承诺费，利率 低于市场利率，每半年利率调整一次 按世行贷款程序、项目评估办法选择项目 贷款项目实行国际竞争性招标
债券合同允许提前兑回债券；但限制了发行 人的资产流动性、证券销售、红利支付；降 低了企业经营灵活性
企业债券 债务人为筹集资金发行的一种有价证券，承
诺按期向债权人支付利息和偿还本金
① 企业债券 固定利率/浮动利率 长期/短期 有担保/无担保 不动产、动产、信托抵押
债券包销商[投资银行]确定： 债券发行规模、价格、方式和费用 信用评定机构确定债券等级
入出口货价，转移到进口方
④ 国际商业贷款 贷款形式： 单个银行贷款/国际银团[辛迪加]贷款 贷款利率高/还款期短/风险较大： 固定利率/浮动利率 浮动利率：用于中长期贷款，在伦敦同业银 行拆借利率LIBOR的基础上，加上一定的利 差[0.25-1.25]
5 发行债券
债券利息在税前支付，相对于股票，资金成 本低，风险小
③ 传统业务：证券承销/经纪 ④ 新业务：私募发行、兼并收购、公司理财、
基金管理、风险投资、投资咨询、资产证券 化、项目融资、

项目融资
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w3、美国的彼德·内维特：为一个特定经 济实体所安排的融资，其贷款人在最初 考虑安排贷款时满足于使用该经济实体 的现金流量和收益作为偿还贷款的资金 来源，并且满足于使用该经济实体的资 产作为贷款的安全保障。
w4、为一项权利、自然资源或其他资产 的开发项目进行融资，资金多以贷款形 式提供并主要靠项目资产及其收益来偿 还。
资产及项目完工后效益。若项目潜力大，即使现期资产少也可 行,反之亦然。CF:项目发起人，贷款原则为公司信用等级及资 产状况及能提供的担保。因此看重点：过去与未来。
w2、筹资渠道不同：PF风险特性及资金规模期限特点，
需多元化渠道，如有限追索性的项目贷款，发行债券，外国政 府贷款，国际金融机构贷款等。CF：相对单一，如商业银行贷 款、发行公司股票等。
项目融资
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w（四）基础设施前景良好，为引 进项目融资方式提供了物质基础。
w（五）初步具备了项目融资的法 律依据，为项目融资提供了必要的 法律保障。
项目融资
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第一章、项目融资概述
w一、项目融资的概念 w（一）定义 w1、欧洲：指一切针对具体项目所安排 的融资活动。（广义） w2、北美洲：指具有无追索或有限追索 形式的融资活动。（狭义）
w3、贷款人的过分监管。
w4、增加贷款人的风险。因此商业 银行对介入项目融资较谨慎。
项目融资
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w5、享受税收优惠：项目债务利息支出
免税，新建企业税收优惠，项目结构性 亏损（收入支出期限不匹配）带来的税
收节约。精心设计的投融资结构，可利 用税收节约以降低项目资金成本。
w6、信用结构、融资渠道多样化
项目融资
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二、 弊端
w1、参与者众多，风险分配复杂， 合作谈判时间长。