融资融券PPT

客户
融券交易
借入资金 提交担保物
借入证券
出借资金
证券公司
出借证券
一、基本概念介绍
（二） 几个重要概念
标的证券
保证金比例、保证金可用余额
维持担保比例
一、基本概念介绍
1、标的证券 标的证券，是指投资者可融资买入或融券卖出的证券。 标的证券限于沪深交易所认可的上市股票、证券投资基金、债券及其他证 券。对标的证券为股票的，在上市交易时间、流通股本等方面应符合相关☞具 体要求。 证券公司在沪深交易所规定的范围内确定其允许的标的证券。 目前国信证券标的证券范围：
一、基本概念介绍
3、标的证券保证金比例与折算率的关系
沪深交易所规定标的证券保证金比例不得低于40%。证券公司应 按照不同标的证券的折算率相应确定其保证金比例。 标的证券折算率越高，保证金比例越低，投资者的财务杠杆效应 越高。
标的证券保证金比例的计算采用以下方式：
1+30%-折算率
一、基本概念介绍
二、网上交易客户端功能介绍及注意事项
6、查询（一）综合信息查询
包括：资产类、负债类、额度类、维持担保比例、当前保证金可用余额等。
并可查看“融资融券专栏”及“风险提示”信息。
（1）总资产：包括自有资产及负债； （2）总负债：包括融资负债、融券负债及其他费用； （3）授信总额度：包括融资额度及融券额度，两者共用一个额度。
三、操作技巧及常见问题
2、信用账户已经开通成功了为什么不能买入股票？
1. 首先要了解是进行融资买入还是普通买入； 2. 如果是融资买入，首先查询担保物是否已经转入，并且要注意担保证券转入需要T+1到帐，当 天不能进行融资买入，资金转入当天可以到帐； 3. 另外需要查询“授信额度”和“当前保证金可用余额”是否足够，其中一项不足都不能买入；

三、研究设计
3.1 样本选取
本文数据来源于巨灵金融数据库。选取了A股 市场上允许进行融资融券的90只股票为研究对 象，剔除了一只2010年4月份之后才上市的股 票，最终的样本股票有89只。将样本分为前后 两个观察年度，即2009.4.到2010.3和2010.4 到2011.3 两个年度。本文拟通过比较融资融 券推出前后年度的股价波动幅度和β系数来衡 量股票波动性的变化，通过融资融券前后年度 的流动性均值比较检验流动性的变化情况。
三、研究设计
1.波动性指标的选择
本文首先拟利用A股市场股票的月内标准差来衡量股 票的波动性(VOL)，
表示第i个月的收盘股价，N为1到12个月。
三、研究设计
2.β系数的计算如下：
其中COV为证券 a 与市场的相关系数； a为证 券 a 的标准差；σm为市场的标准差。
三、研究设计
3.流动性指标的选择
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8、不要活在别人眼中，更不要活在别人 嘴中。 世界不 会因为 你的抱 怨不满 而为你 改变， 你能做 到的只 有改变 你自己 ！
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9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命 天赐， 不都是 一路披 荆斩棘 才换来 的。
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10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻， 你会觉 得解脱 。但舌 头总会 不由自 主地往 那个空 空的牙 洞里舔 ，一天 数次。 不痛了 不代表 你能完 全无视 ，留下 的那个 空缺永 远都在 ，偶尔 甚至会 异常挂 念。适 应是需 要时间 的，但 牙总是 要拔， 因为太 痛，所 以终归 还是要 放手， 随它去 。
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25、你不能拼爹的时候，你就只能 去拼命 ！
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26、如果人生的旅程上没有障碍，人还 有什么 可做的 呢。
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27、我们无法选择自己的出身，可是我 们的未 来是自 己去改 变的。 励志名 言：比 别人多 一点执 着，你 就会创 造奇迹

国航10.5元 融券卖出
国航8.6元 买券还券
东航5.25元 买入
东航5元 卖出
案例分析
• 2011/07/18，国航与东航价 差过大，预计要缩小。
• 以10.5元价格融券卖出国航 1万股，同时，以5.25元价 格买入东航1.72万股。
• 2011/08/09，两支股票价差 收敛，以8.6元买入1万股国
共计买入20万股
• 技巧1总结： • 核心：现金的折算比例最高，是1：1。 • 要点：
• 看多时，先融资买入，再普通买入；看空 时，先普通卖出，再融券卖出
案例：投资者尚需偿还融资款995元，欲卖出开仓证券A 1万
股，市价10元。信用交易佣金2‰，普通交易佣金1‰。
方案
方案1
一次性委托卖出1万股
差异配对策略
• 适用于： • 不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨 • 看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌 • 难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强
弱
• 操作方法： • 预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强
势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益
浦发银行和沪深300的历史价格走势
• • • • • • • •
1
技巧篇
2
策略篇
案例：投资者自有资金100万，看多股票A，股票A 市价10元，折算率50%。
方案1 先普通买入，再融资买入
方案2 先融资买入，再普通买入
1、先普通买入10万股A; 2、股票A折合保证金为50万，最多 再可融资买入5万股A。
共计买入15万股
1、先以自有资金做保证金，最多融 资买入10万股A; 2、再普通买入10万股A。
•
ETF与股票
相比的特点 •

融资融券失败案例
案例一
某投资者在融资融券交易中过度杠杆化，导致资金链断裂，最终 被迫平仓出局。
案例二
某投资者在融券卖出股票时，未能准确预测市场走势，导致被迫 高价买回股票，造成巨大损失。
案例三
某投资者在融资融券交易中未能及时关注市场动态和自身风险承 受能力，盲目跟风操作，最终亏损严重。
融资融券经验教训
利用技术分析
结合K线图、趋势线、成 交量等指标，制定合理的 买入和卖出计划。
控制风险
不要盲目追涨杀跌，合理 控制仓位，设置止损止盈 点。
融资融券的止损与止盈
设置明确的止损止盈点
严格执行止损止盈纪律
根据个人风险承受能力和市场走势， 合理设置止损止盈点。
一旦达到止损止盈点，应果断卖出， 不可过于留恋市场。
融资融券实操技巧
• 融资融券基础知识 • 融资融券操作技巧 • 融资融券风险管理 • 融资融券实操案例 • 融资融券市场展望
01
融资融券基础知识
融资融券的定义
融资融券交易，又称证券信用交易， 是指投资者向具有融资融券业务资格 的证券公司提供担保物，借入资金买 入证券或借入证券并卖出的行为。
融资交易是指投资者向证券公司或银 行等机构借入资金来买入证券；融券 交易则是指投资者向机构借入证券来 卖出。
及时还款
在融资融券交易期间，应确保按时还款，避免违约风险。
管理证券风险
01
深入分析证券基本面
在进行融资融券交易前，应对相关证券的基本面进行深入分析，包括公
司财务状况、行业前景、管理层能力等，以降低投资风险。
02
关注市场走势
市场走势对融资融券交易的影响较大，投资者应密切关注市场动态，及
时调整投资策略。

二、融资融券推出的历程
• 2006年06月30日：证监会发布《证券公司融资融 券试点管理办法》（2006年8月1日起施行）
• 2006年08月21日：沪深交易所发布《融资融券交 易试点实施细则》
• 2006年08月29日：中国证券登记结算公司发布了 《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点 登记结算业务实施细则》
融资融券业务
• 一、融资融券业务的含义 • 《证券公司监督管理条例》：融资融券业务
是指在证券交易所或者国务院批准的其他证 券交易场所进行的证券交易中，证券公司向 客户出借资金供其买入证券或者出借证券供 其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活 动。
• 简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借 证券来卖，然后以证券归还，即卖空。
• 2010.03.23，沪深交易所发布融资融券交易试点会员业务 指南，自今日起将接受试点会员融资融券交易权限业务申 请。
• 2010年3月31日，我国融资融券正式启动。
（一）什么是“融资融券”
• 张三想做小麦贸易商，但目前手头没货也没钱。
• 如果他预测粮价要涨，可以向朋友李四借钱来买 麦子，待粮价在几个月内升高后卖给客户，还了 朋友的钱后自己还有钱赚，这相当于融资。
• 一星期后，平安银行股价阴跌到了每股8元，你 迅速买回1万股还给券商，拿回保证金5万元。 同时，一星期时间，你融券获利2万元，高高兴 兴地把下来，你看到招商银行股价也是10元，于是 用同样的方法融券1万股。可几天后，招行股价 就涨到了每股12元。这时候，你账户里总市值 为15万元(5万元保证金+10万元卖空)，但你的 总负债已经达到12万元(12元×1万股)，维持担 保比例为15/12=125%，低于规定的130%。
二 、融资融券推出的历程

融资融券余额的差异反映了不同板块和行业之间的投资偏好和市场热度。热门板块和行业通常受到更 多投资者的关注和追捧，因此融资融券余额较高；而冷门板块和行业则相对较少受到投资者的关注， 因此融资融券余额较低。
06
投资者如何利用融资融券余额信息
判断市场趋势，制定投资策略
观察融资融券余额变化
通过分析融资融券余额的增减变化，可以判断市场情绪和趋势。当融资余额增加时，表明 投资者看多市场，反之则看空。
市场运行因素
市场行情
投资者结构
交易制度
市场行情是影响融资融券余额 的重要因素。当市场处于上涨 行情时，投资者融资买入意愿 增强，融资余额增加；而在下 跌行情中，投资者融资买入意 愿减弱，融资余额减少。
投资者结构的变化也会影响融 资融券余额。例如，机构投资 者占比上升时，由于其资金实 力雄厚且投资行为相对理性， 有助于稳定融资融券余额。
融资融券余额的变动可以作为预测市场走势的参考指标。当融资融券余额持续增加时，表明市场看多情绪浓厚 ，指数有望继续上涨；反之，当融资融券余额持续减少时，表明市场看空情绪浓厚，指数可能面临下跌压力。
与成交量、换手率等指标关系研究
融资融券交易会增加市场的成交量和换手率。投资者通过融 资买入或融券卖出股票，增加了市场的交易量，从而提高了 市场的活跃度和流动性。
融资融券余额之解读
目录
• 融资融券基本概念 • 融资融券余额意义 • 融资融券余额计算方法 • 融资融券余额影响因素分析 • 融资融券余额与市场表现关系探讨 • 投资者如何利用融资融券余额信息
01
融资融券基本概念
融资融券定义及功能
融资融券定义
融资融券交易又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融 券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证 券并卖出（融券交易）的行为。

➢保证金比例
➢保证金比例定义
➢ 计算公式为： 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100% 融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
➢ 可融资买入证券金额或融券卖出证券市值
=保证金/融资融券的保证金比例
➢保证金比例的确定
➢ 交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％ ➢ 证券公司试点期间
主要内容
一、融资融券的基本介绍 二、融资融券的主要概念和基本公式
主要内容
一、融资融券的基本介绍 二、融资融券的主要概念和基本公式
➢融资融券的定义
➢融资融券业务 ➢ （证券公司角度）指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券
，或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。
➢融资融券交易 ➢ （投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点
➢维持担保比例
➢维持担保比例
维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。
维持担保比例 =
现金+信用证券账户内证券市值总和
融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价 ＋利息及费用总和
客户偿债能力的一个动态监控指标
➢维持担保比例
➢ 维持担保比例≥150%，安全； ➢ 130%≤维持担保比例＜150%，警戒； ➢ 维持担保比例＜130%，通知； ➢ T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓； ➢ 维持担保比例＞300%，客户可提取保证金。
10
➢融资融券业务主要规章制度
➢ 2006年8月29日，中国证券登记结算有限公司： ➢ 《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记 ➢ 结算业务实施细则》 ➢ 2006年９月5日，中国证券业协会： ➢ 《融资融券合同必备条款》 ➢ 《融资融券交易风险揭示书必备条款》 ➢ 2008年4月23日《证券公司监督管理条例》

融资保证金比例
融资保证金比例是指客户融资买入证券时交付的保证金与融资买入金额的比例。根据我 公司确定的融资保证金比例公式，投资者融资买入不同标的证券时，其保证金比例因标 的证券折算率不同而不同。
融券保证金比例
融券保证金比例是指客户融券卖出时交付的保证金与融券卖出证券市值的比例。根据 我公司确定的融资保证金比例公式，客户融券卖出不同标的证券时，其保证金比例因 标的证券折算率不同而不同。
• 融资融券业务，指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的 证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出 ，并由客户交存相应担保物的经营活动。
• 融资交易
提供保证金 垫付资金
投资者
买入证券
证券公司
买入证券作 为担保物
交易所
•
融券交易
提供保证金 垫付证券
投资者
卖出证券
信用评分
90分以上 80-89分 70-79分 60-69分 60分以下
信用级别
A B C D E
客户信用调整因子
0.95 0.98 1.00 1.10 不能申请融资融券业务
试点期间，我公司对信用级别为A、B、C级客户的信用调整因子统一执行1.00的 标准。如按以上公式计算的融资保证金比例小于60%的，按60%设臵。 10
维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金 的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。
7
重要概念
保证金
保证金指投资者融入资金或证券时，证券公司向投资者收取一定比例的资金，保证金可 以证券公司认可的证券（可充抵保证金证券）充抵。
折算率
折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比例。

证券交易之融资融券业 务
2024年7月27日星期六
融资融券业务 第一节 融资融券业务的含义及资格管理 一、融资融券业务的含义
融资融券业务是在证券交易所或国务院 批准的其他证券交易场所进行的证券交易中, 证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借 证券供其卖出, 并由客户交存相应担保物的 经营活动。
应由公司总部统一控制和办理，严禁分支机构擅自对
外办理相关业务。 3.业务集中度严格控制在监管部门的有关规定范围内: （1）对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%； （2）对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%； （3）接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市 值的20%。 【例题·判断题】证券公司对客户的授信和融出资 金、证券的具体事项，由证券公司总部或相关营业部控 制和办理。（ ） 【答案】错误。
在商业银行应开列的账户是: （ ） A.融资专用资金账户 B.信用交易证券交收账户 C.客户信用交易担保资金账户 D.信用交易资金交收账户 答案: AC
（二）客户的账户体系 客户申请开展融资融券业务要在证券公司
开立信用证券账户和信用资金台账, 在存管银行开 立信用资金账户。
1.客户信用证券账户, 是证券公司根据证券登记 结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托
维持担保比例超过300%时, 客户可以提取保证金可用余额中 的现金或充抵保证金的有价证券, 但提取后维持担保比例不得低 于300%。交易所另有规定的除外。
八、权益处理 在客户融资融券期间, 证券持有人的权益按“客户
融资买入证券的权益归客户所有、客户融券卖出证券的权 益
归证券公司所有”的原则处理。 （一）对证券发行人的权利的行使 所谓对证券发行人的权利, 是指请求召开证券持有
客户融入证券后、归还证券前，在下列情形下应当

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融资融券涉及的相关名词
标的证券 标的证券是指在证券交易所交易的，并经证券交 易所认可的，可用于融资买入或融券卖出的证券。 担保物 担保物是指证券公司将收取的保证金以及客户融资 买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信 用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该 客户融资融券所生债权的担保物。 维持担保比例 维持担保比例是指客户担保物价值与其融资 融券债务之间的比例。计算公式：维持担保比例=(现金+信用证 券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当 前市价＋利息及费用总和)×100%
——《证券公司融资融券业务试点管理办法》第一章第二条
∮与现有证券现货交易模式相比较，融资融券可以扩大交易筹码 ，具有一定的财务杠杆效应。
∮实质：融资是--抵押贷款，融券是--卖空交易。 ∮所以“融资融券”又称“证券信用交易”
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融资融券交易
➢ 融资交易：投资者以其信用账户的资金和证券 为担保，向券商申请融资买入，本公司在与证券 登记结算公司结算时为投资者垫付资金，完成证 券交易的交易行为。
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•担保 物
现金
融资融券担保物
证券
可充低保证金的 证券 (折算率)
融资(券)标的证 [融资(券券)标的证券保证金比
例]
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维持担保比例
•资产：
证券帐户证券市值
信用资金帐户内资金
Hale Waihona Puke •负债：融资负债 •融资本金，利息，管理 费•逾期息费，罚息
融券负债
•融券本金，融券费用，管理 费•逾期息费，罚息
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融资融券国家相关法律、法规一览
沪深证券交易所发布施行《融资融券交易试点 实施细则》