第二章货币时间价值与风险财务管理课件及习题参考答案(

第二章货币时间价值与风险分析
学习目的与要求
I •理解货币时间价值概念
2•掌握一次性收付、等额与不等额系列款项货币时间价值及 其
运用

3•理解并掌握风险的定义、分类及其价值衡量
本章重难点
本章■:点：
货币时间价值概念
单利、复利、年金终值与现值计算 实际利率与名义利率关系 风险
价值衡*

本章姬点：
年金形式及其终值与现值计算
风险价值

第一节货币时间价值
一、货币时间价值概念
二、一次性收付货币时间价值
三、等额系列收付货币时间价值
四. 货币时间价值特殊问题
一、货币时间价值概念
□货币时间价值，是指贷币经历一定时间投资和再投资所增加的价值

之所以有坨值部方\原因：
(1)
投资收益的存在

(2)
通货膨胀因素的存在

(3)
风险因素的存在

一、货币时间价值概念
口时间轴
时间轴就是能够表示各个时间点的数轴.如果不同时间点上发生的现金
流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数*时就必须同时强调现金发
生的时点・

时点:
0 1 2 3

1 1 1
丿

现金流：
-100 -150 +50 +200

发生时间： 现在
第1年末 或第2年
初
第2年末 或第

3年初
第3年末

或第4年初

如上图所示，时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点•

G^=G+AG
、

产出资金投入资金货币增值部分
计算符号与说明
符号 说明
PV

FV
现值(本金):指未来某一时点上一定量资金折合到现在价值

终值(将来值/未来值/本利和):指现在投入的一定量资金在未来某一时点 上的价值

NCFQ
现金流量；第t期期末的现金流量
A
年金：连续发生在一定周期内的等额现金流量
1
利率或折现率：资本机会成本

g
现金流量预期增长率

n
收到或付出现金流量的期数

□相关假设:
(1)
现金流量均发生在期末；

(2) 决策时点为t=(),除非特别说明，“现在”即为t=0;
(3)
现金流童折现频数与收付款项频数相同.

二、一次性收付货币时间价值
□一次性收付款货币
企业发生的货币是在某一特定时点上一次性支付(或收取)，经过一段 时间后再一次性收取
(或支付)的款项，如银行定期存款等。

□计量方式

•单利
每雾緒懈驟^趣樹生的利息累加到本金中去计
•复利
每聶谱
将以前各期所生利息加入本金再计利息，逐期
（一）单利终值与现值
第1期终值:
EV^ = PV + PVi= PV(1 + 0
第2期终值:
FE = py + PVi + PVi = PV{\ + 2i)
第3期终值:
F匕=PV+ PV7+ PW十 PVt=^PV(\ + 30

第（n・l）期终值:
第n期终值:
F 匕T = PV + •…..+ PVZ=PV[l + (/7-l)z]

(n・l)
项

FV = P V +:…•:+ PW = PV(\ + ni) n
项

根据上述计算可以推导出，单利终值计算公式为：
其中
n =1,23>

1
•单利终值

单利终值是指某一特定金额货币在单利计息条件下经过若干期后的本利和
假定在第一期期初投入本金金额为PV,每期利率均为
1

n-1

已知
（一）单利终值与现值
1
•单利终值

* ••
PV
F* FV2
FV3
（一）单利终值与现值
1
•单利终值

【例】企业现在存入银行10（） 000元，银行年利率5%,采用单利
计息，则第5年末的本利和是多少？

FV = PV([ + nt) =100 000X (1+5X5%) =125 000
(元)

（一）单利终值与现值
1•单利现值
单利现值是指若干年后的某一特定金额在单利计息条件下的现在价值
单利现值可用单利终值倒求本金的方法计算.由终值求现值叫做折现

已知
由 |Fy = PV(1 丽 得：
PV= FV

PV
F匕 FV2 FV3
FVn-. J/n
（一）单利终值与现值
1 •单利现值
【例】企业希望在5年之后获得120 000元，需要现在一次性存入 多
少元，假设银行存款利率为5%,釆用单利计息.

F—空=120000 =96000（
元）
1 + 加 1+5x5%

（二）复利终值与现值
1
•复利终值

复利终值是指一定本金按复利计算若干期后的本利和
假定在第一期期初投入本金金额为PV,每期利率均为
i

* •・
FVm,
已知
PV
（二）复利终值与现值
1
•复利终值

第 1 期终值：
FV； = PV + PVi = PV(1 + /)
第2期终值：尸匕=FV；十F叩=尸"(1 + Z)+PV{U i)i = PV(1十
i)2
第3期终值：F叫=尸匕 +
FK/ = pv(i + /)- + py(i + /)-/ = PV(1 + i)

第 n 期终值：F 匕=
FV；_, + = PV(I + + PV(1 + Z)^' i = PV(1 + 0"
根据上述计算可以推导出，复利终值计算公式为:
Av = + 0"二 PW(F/ PJj j
式中：（F//M） = （l + r 其中:（F/PMn）称为复利终值系数或1元复利终值

（二）复利终值与现值
1 •复利终值
【例】企业存入银行100000元，假定银行年利率为6 %,采用复 利计
息，存款期限为5年，求第5年末企业能获得多少金额？

FV = PV(l + ir = PV(F/P,i,n)
=1 OOOOOx (1 + 6%)' = 1 OOOOOx (F/P ,6%,5)
=1 OOOOOx 1.3382 = 133820C
元)
（二）复利终值与现值
2 •复利现值
复利现值是指若千年后某一特定金额按复利计算的现在价值.
实际上是倒求本金.

式中：（尸/F,A）二而歹，其中:（P/F、ia称为复利现值系数或1元复利现值

（二）复利终值与现值
2 •复利现值
【例】企业现在投资一项目，5年后可得投资收益100 000元，假 设
投资年收益率为6%,釆用复利计算，那么，企业现在需投 入多少资
金？

"二爲=兽"°°°°°2宀
6%,5）

=lOOOOOx 0.7473= 74730（
元）

由 卜心砂1+明得:
PV = ^X^=FV（P!FJ.ft}
（卜"

其中
三、等额系列收付货币时间价值
□等额系列收付货币
指企业每期发生相同金额的收付款项。如企业存在的各种偿债基金、折 旧费、租金等
财务管理中比牧典型等额系列收付货币形式为年金

□年金
(
A:Aniniity)

是指等额、定期的系列收支款项
▲年金的特征
•同额：各期发生的款项必须相等
•同向：如果是收入资金，则各期均为收入：反之，则各期均为支出资金。各 期资金收付方向
必须相同
•同距：各期收付款发生时间间隔必须相等

•普通年金 •先付年金
•递延年金 •永续年金

三、夸匕系列收付货币时间价值
n- 1 n

▲年金的形式