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Study And Explore研究与探索·综合２０１２年第１０期（中）表1公因子名称及其对应指标公因子Ｆ１Ｆ２Ｆ３Ｆ４Ｆ５Ｆ６Ｆ７命名偿债能力因子股东获利能力因子资产利用效率因子盈利能力因子运营效率因子现金流量因子发展能力因子对应的财务指标资产负债率Ｘ７，产权比率Ｘ８资产收益率Ｘ１０，每股盈余Ｘ１３总资产周转率Ｘ４，流动资产周转率Ｘ３总资产利润率Ｘ１２，营业增长率Ｘ１５存货周转率Ｘ１，应收账款周转率Ｘ２盈余现金保障倍数Ｘ１４，已获利息保障倍数Ｘ９营业利润率Ｘ１１，累计保留盈余率Ｘ１７ÁÂÃÄÅÆÇÈÉÇ ÇÁÂÃÄÅÆ ÈÉÁÂÃÁÄÅÆÇÈÉ ÇÈ ÃÂÄÅÆÇÈÉ ÇÈ Ã ÄÅÆÇÈÉ ÇÈÁÁÁÁ截止２０１０年底，广东省辖区（不含深圳）共有上市公司１４５家，其中主板７１家、中小企业板５７家、创业板１７家，占全国上市公司总数的７％。
截至２０１１年３月底，广东有境内上市公司３３３家，居全国第一；境内上市公司总数、新增上市公司总数等多项指标均达到全国第一。
广东上市公司领跑着广东甚至全国的经济。
广东上市公司必须不断地提高在国际国内市场中的竞争力，而财务质量则是企业竞争力的核心指标之一。
一、文献综述（一）国外财务质量研究有关公司财务质量的研究，近年来在国外的理论研究中较为多见的是盈余质量、收益质量、资产质量等某一方面的质量问题的研究。
上市公司的利润质量分析近年来，上市公司的会计利润质量倍受人们关注，本文利用会计利润质量分析的一些方法，从企业现金流角度出发，以冀中能源为例结合企业财务指标对该公司的利润质量进行分析评价，以此为公司决策者、投资者在今后对企业会计利润的使用或评价，提供一些参考依据和分析方法，使市场经济活动参与者们更加全面地认识和看待上市公司的业绩。
标签：利润质量；真实性；稳定性；成长性随着市场经济的发展，财务报告显得越来越重要，特别是在资本市场上，投资者需要通过财务报告信息进行投资决策，公司决策者需要通过财务报告信息进行正确的决策。
而企业利润是倍受关注的财务信息，利润质量一直是国内外研究的热点。
然而利润数据是根据权责发生制得来的，不一定反映真实的经营状况，如何揭示其真实盈利状况就显得非常重要。
一、利润质量财务指标的选取利润质量反映出上市公司盈利的内在水平，就其本质而言，体现在质和量两个方面。
“质”指的是对上市公司具有本质影响，质变会引起上市公司严重财务危机，甚至直接导致上市公司破产，主要体现为利润的变现性和真实性，“量”指的是对上市公司有一定的影响，但不至于冲击上市公司的本质，主要体现为利润的稳定性和成长性。
表1 利润质量评价指标二、冀中能源利润质量分析在一些知名学者对于利润质量分析的看法和观点的基础上，再经过对能源行业的一些特殊性调查，将针对冀中能源从2011年到2013年三年的财务数据，对其利润质量进行四方面的分析。
1.利润真实性分析根据冀中能源2011到2013年财务报告数据，经过计算得到以下利润真实性指标数据。
表2 利润真实性指标通过观察冀中能源三年的收益现金比率，我们发现三年的收益现金比率均大于1，且2013年的数值远大于前两年，其中影响最大的因素是2013年的经营活动产生的现金净流量较2012年有大幅度增长，且三年的净利润在逐年下降。
由三年的收益现金比率均大于1并呈逐年增长趋势，可以看出冀中能源的利润是比较真实可靠的。
收稿日期：２０２０－０５－０５作者简介：赵爽，女，江苏徐州人，西安石油大学经济管理学院硕士，研究方向：环境会计。
上市公司环境会计信息披露质量评价———以钢铁公司为例赵 爽１ 杨婷婷２ 李志学１（１．西安石油大学经济管理学院，陕西西安７１００６５；２．中国石油天然气股份有限公司青海油田分公司财务处，甘肃敦煌７３６２０２）摘 要：选取我国钢铁行业为研究对象，研究该行业高污染、高能耗特征下的环境会计信息披露相关内容。
从环境会计信息披露内容和方式两个方面，对钢铁行业的特征、钢铁行业环境信息中存在的问题进行分析，提出构建一套较为系统的钢铁行业上市公司环境会计信息披露指标评价体系，旨在应用该指标体系对钢铁行业披露的环境会计信息进行质量评价。
最后针对该行业存在的问题提出了质量提升建议。
关键词：上市公司；环境会计；信息披露；钢铁行业；指标体系中图分类号：Ｆ２７１．５ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００８－５６４５（２０２０）０６－００１９－１０ ０ 引 言近年来，我国环境问题愈加凸显。
２０１５年我国正式颁布的《环境保护法》，体现了生态建设和可持续发展的立法理念，不但更新了管理、监督等制度，而且加大了处罚力度。
目前，我国保护环境的理念深入人心，环保投资也日益增加，环保产业的发展也推动了经济的发展。
企业环境会计信息披露质量的提高有助于环境质量的改善，也有助于政府部门制定相应的法律法规。
钢铁行业作为高污染、高能耗行业，对于环境治理有重要的现实意义。
为此，本文以钢铁行业为研究对象，构建较为系统的上市公司环境会计信息披露指标评价体系，以推进相关领域信息披露制度的完善，加强环境法律法规建设，尽快实现人与自然的平衡。
１ 相关文献综述关于影响环境会计信息披露因素的研究，ＪｅｒｒｙＧ．Ｋｒｅｕｚｅ和ＧａｌｅＥ．Ｎｅｗｅｌｌ认为，环境会计信息披露的内容既要定性又要定量。
［１］４４－４５ＰａｔｔｅｎＤＭ采用内容分析法研究环境会计信息，认为披露的内容既要有环境风险，还要有污染治理和法律制度建设。
上市公司盈利质量研究研究背景盈利是上市公司的重要指标之一，直接关系到公司利润的高低和股东收益的多少。
然而很多公司的盈利并不可靠，甚至可能存在造假行为，这给投资者和市场带来了极大的风险和不确定性。
因此，研究上市公司盈利质量，对于投资者和市场监管部门都具有重要的意义。
盈利质量的概念及评价指标盈利质量指的是公司盈利的可靠程度，反映了公司维持业务增长和稳定发展的潜力。
盈利质量的评价指标主要包括：1.税前利润水平：衡量公司的经营能力和盈利水平；2.税前利润率：反映公司盈利水平与营业收入的比例；3.经营现金流：反映公司盈利的真实性和可持续性，比起经营收益更能准确反映公司的盈利质量；4.非经常性损益占比：非经常性损益是指与公司正常经营无关的一次性收益和一次性支出；5.财务费用：财务费用是公司的债务成本，其高低直接影响公司盈利水平的可靠性；6.盈利管理：公司通过财务手段人为地影响财务报表，使其不真实反映公司的经营状况。
盈利质量研究方法1.财务报表分析法：从会计报表入手，通过盈利状况、资产负债表和现金流量表等方面的综合分析，测评公司盈利质量；2.财务比率分析法：以财务比率为指标，分析公司的财务状况，从而判断其盈利质量；3.外部评级机构分析法：依据外部评级机构对上市公司信用评级的结果评判公司的盈利质量；4.事件研究法：基于事件研究理论，关注上市公司重要事件对股价、盈利等方面的影响，评估公司盈利质量的可靠性。
盈利质量存在的问题及解决方案盈利质量的可靠性问题一直是投资者普遍关心的问题。
其中存在以下问题：1.盈利管理问题：一些上市公司通过财务手段的造假，使财务报表不真实反映公司的经营状况；2.非经常性损益问题：一些上市公司通过非经常性损益的变动，影响到公司盈利水平和可靠性；3.应计利润问题：应计利润是指尚未实现但已被记录在账上的收入，如果这些收入无法及时实现，将会对公司的盈利质量产生不利影响。
针对上述问题，应从以下方面进行解决：1.完善上市公司监管机制，严格控制上市公司财务报表造假行为的发生；2.加强对非经常性损益的管理，规范其披露方式；3.加强对应计利润的管理，规范其确认时间和确认标准，增强其真实性和可靠性。
上市公司年报信息披露的质量评价研究随着市场经济的发展，越来越多的公司选择通过上市来获得更多的融资渠道，同时也需要遵守各种规章制度以及法规要求，其中之一就是对于公司的年报信息披露。
这是指公司按要求披露对股东、投资者等相关方有所帮助的信息，以方便他们更好的了解公司的运营状况。
然而，随着信息量的增加和方法的不规范，年报信息披露的质量也不断被人们关注和质疑。
一、上市公司年报信息披露的意义1. 有利于股东和投资者的资讯获取股东和投资者是上市公司的重要利益相关方，他们需要了解公司运营状况、财务业绩、发展前景等相关信息，以便更好地决策。
年报信息披露充分反映了公司的财务状况、运营情况、管理层等重要信息，可以为投资者、股东和其他利益相关者提供详尽的资讯和信息，从而方便他们进行投资、决策和评估。
2. 有助于公司建立良好的信誉度信息披露作为一种社会责任，涉及到公司在社会和市场经济中的信誉度。
公司对信息披露的追求，反映了它们对政府规律和监管的尊重，体现了诚信与透明，从而有助于建立公司在社会和市场经济中的信誉。
3. 有助于投资者、股东对公司做出科学的评价信息质量与企业价值的核心变量有着密切的关系，对于股东和投资者来说，了解信息披露的内容和质量可以帮助他们做出更科学的评价和决策。
高质量的信息披露可以提高投资者和股东对公司经营状况的认识和评估，从而更好地保护他们的权益。
二、上市公司年报信息披露的挑战1. 信息内容不透明部分上市公司在信息披露过程中，存在信息不透明的问题，甚至避免公开关键的信息，这就可能造成投资者和股东的误判或者不公平性。
2. 信息质量不可掌控信息披露的内容和质量是很难预测的，因为上市公司可能无意或者有意地选择性披露信息，或者不披露相关信息。
这些行为将会影响股东和投资者对公司的评价和决策。
3. 信息有效性有待检验随着信息和数据的不断增加，而投资者和股东需要同样有效的方法来筛选和评估不断增加的信息。
否则，他们将会无从下手。
湖北上市公司质量评价 ——基于湖北上市公司的经营业绩分析 岳正坤 摘要：自20世纪90年代初以来，湖北上市公司的行业分布呈现明显的阶段性，并对湖北省国民经济的发展起到了良好的促进作用。本文借鉴“中国上市公司业绩评价课题组”提出的上市公司业绩评价指标体系，对湖北上市公司质量进行了全面调查，发现湖北上市公司财务效益逐渐转好，资产质量显著提高，偿债风险逐年高企，发展能力跌宕起伏。
关键词：湖北上市公司 经营业绩 基金项目: 湖北省高校人文社科重点研究基地湖北金融研究中心资助项目（2005B008）。 作者简介： 岳正坤（1964－ ），男，湖南华容人，中南财经政法大学湖北金融研究中心研究员，新华金融保险学院金融系副教授，博士生。
截至2005年底，湖北共有63家公司挂牌上市，通过证券市场筹集资金369.76亿元，并组建了一批非银行类金融机构以及相关的中介机构。在短暂的10多年发展中，证券市场特别是股票市场对湖北省国民经济的发展起到了良好的促进作用，为实施“中部崛起”战略打下了良好的基础。但从整体来看，湖北对证券市场的利用仍显著滞后于本省经济发展状况，“康赛”、“幸福”、“蓝田”等违法违规事件在全国证券市场打下了深深的烙印，严重损害了湖北上市公司的形象，上市公司的质量有待于进一步提高。
一般而言，衡量上市公司的质量应包括以下四方面内容，一是公司有合理的股权结构。股东之间平等互利，股东对公司的发展充满信心。二是有合理的公司治理结构，有一个高素质的决策层。三是公司的主业明显，并有较好的发展前景。四是公司的业绩显著。本文试图从湖北上市公司的经营业绩出发分析其质量。
一、上市公司基本实现行业转型，整体素质提升 自1992年11月鄂武商上市以来，湖北上市公司的行业分布特征呈现明显的阶段性。1999年以前，湖北上市公司主要集中于化工、商业、纺织等传统行业。到1999年底，上述三个传统行业的上市公司占湖北上市公司总数的52.5%，与高科技产业有关联的公司并不多。1999年以后，随着“康赛”、“猴王”、“幸福”等一批曾经业绩辉煌的传统行业公司纷纷“落马”，上市公司的主体逐渐向光电、通信、医药等科技型企业转移，同时部分传统行业公司经过大规模的资产重组，也实现了向科技型企业的转型。目前，湖北板块中石油化工所占比重最大，轻工、机械居其后，医药类公司比重则在近年出现了显著的提升，2004年新增的5家公司中有3家为医药、生物制品公司；另外，科技类上市公司已形成以烽火通信、华工科技和长江通信为中心的光电子产业集群；而纺织和商业零售等传统的优势行业在数量上近年来却止步不前。 经过10余年的发展和变迁，特别是经过近几年的调整，湖北上市公司的整体素质已出现了积极的变化，湖北上市公司已经发展成为覆盖多个行业的产业群体。从产业分布来看，基本覆盖了目前湖北省内具有代表性的石化、机械、电子等各个主要行业。这些上市公司作为湖北省内各个行业的翘楚，其综合竞争实力也从一个侧面折射出湖北省各个行业在全国的综合竞争水平。
二、盈利水平稳中有升，但仍低于全国水平 湖北上市公司的大盘股不多，中盘股比例也不大，大部分由小盘股构成。上市公司平均每家资产总额近五年有一定幅度的增长，但仍低于全国水平，更低于东部发达地区——上海。在2000—2005年这六年间，湖北上市公司资产总额只比全国水平的二分之一强，上市公司营业收入总额、净利润总额较小。从深层次分析，也将必然导致上市公司就业人数、完税总额等方面要低于全国水平。因此，有必要发展一些经营业绩好的大盘股。湖北上市公司资产总额与全国平均水平及上海的比较如图1所示。
受资产总额的限制，湖北上市公司平均每家营业收入总额也远远低于上海地区水平，且低于全国平均水平。2000年，湖北上市公司的营业收入与全国的水平很接近，但2001—2003年这个差距变大，与上海地区相比，差距更大(如图2)。
在每股收益方面，湖北上市公司的每股收益与全国水平相比较，变化比较大，2000年，全国为0.2元，湖北为0.18元，说明湖北与全国的总体水平是一致的，到了2001年，每股收益与2000年相比有所上升，而全国指标下降的较快，为0.13元。之后，全国的水平在逐年上升，而湖北到2002年到达谷底，每股仅0.04元，随之经济形势的好转，2003年后每股收益到有所上升。同期上海的情况要优于全国和湖北。 三、湖北上市公司近三年经营业绩透析 在对湖北上市公司经营业绩分析之前，我们先对最近几年湖北上市公司盈利水平作大致了解。有关统计资料如下图所示：
从图4可以看出，2001年，湖北上市公司净资产收益率低于6%的公司比例由2000年的25.5%上升到60%以上，且该比例还在增长，2003年净资产收益率低于6%公司的比例超过70%，2004年净资产收益率为负的公司比例上升到23.8%。这其中有融资政策变化和公司治理等因素变化的影响，主要原因是上市公司资产盈利能力不强。
结合沪深股市整体上市公司的情况，根据“中国上市公司业绩评价课题组”提出的上市公司业绩评价指标体系，对湖北上市公司近三年的经营业绩进行分析，涉及的主要指标有:财务效益状况、资产质量状况、偿债风险状况、发展能力状况等。
（一）上市公司财务效益逐渐转好 财务效益是企业生存与发展的基础，也是企业发展的根本动力。财务效益状况可通过加权平均净资产收益率（ROE）与主营业务利润率两个基本指标加以分析。在此，我们采用近三年公司所公开披露的财务报表，说明湖北上市公司目前的财务效益状况。 加权平均净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与加权平均净资产的比率。加权平均净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标，也是衡量上市公司质量的一个重要指标。其中净利润是指企业未作任何分配前的税后利润，受各种政策等其他人为因素影响较小，准确体现投资者投入资本的获利能力。净资产（股东权益）包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。加权平均净资产收益率可以平滑上市公司净资产大幅度变动对净资产收益率的影响，增加该指标的可比性。
主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力。
从表1可以看出，从行业纵比来看，2002年、2003年、2004年湖北上市公司加权平均净资产收益率分别是0.56%、5.08%、5.37%，主营业务利润率这三年稳定在20%左右，说明湖北上市公司的总体ROE水平在逐年提高，财务效益在逐渐转好。2002年，净资产收益率与全国平均水平相差较大，但2003年和2004逐步赶上全国平均水平。其中2002年轻工机械、汽车、医药、房地产建材行业ROE指标要远高于均值；纺织服装、农业食品、石油化工行业该指标低于均值。2003年纺织服装、汽车、轻工机械、冶金行业ROE指标高于均值；信息、高科技、石油化工、商贸行业远低于均值，可以看出纺织服装业该指标改变最大。2004年冶金、轻工机械、房地产建材行业ROE要远优于均值；纺织服装、农业食品、商贸、信息高科技要远低于均值。其中值得说明的是纺织服装业2004年ROE指标极低主要受天华股份（前身为ST康赛）的影响，该公司在2004年ROE指标为-13479.38%，对总体指标的影响极大，剔除该指标后，纺织服装业的ROE水平为-0.46%，该指标仍远低于均值；农业食品类2004年该指标也很低，主要是受道博股份的影响，该公司在2004年业绩突然下滑，ROE为-1076.87%，剔除该指标后该行业为-3.23%，远低于湖北上市公司的均值。 从主营业务利润率来看，各行业之间该指标相差不大。由于受行业特征的影响，医药、信息、高科技、房地产建材行业的主营业务利润率较高，能源、石油化工、商贸、冶金的主营业务利润率要明显低于上市公司总体均值。
从年度横比来看，冶金、能源两个行业在近三年的增长极快，ROE指标增长极其迅速，冶金行业从2002年的-1.07%转变为2004年的16.49%，是所有行业中增长最快的行业，能源行业表现也很突出，ROE从2002年的-0.77%增长的2004年的6.50%。2002-2004年石油化工行业的两项指标基本上是趋于上升的。说明石油化工类企业的财务效益明显好转，同时该板块各企业的经营业绩较为稳定。信息高科技行业在2003年经历了一个急剧的下滑，ROE从1.86%下降到-3.96%，尽管2004年ROE比2003年有所好转，但由于主营业务利润率继续下降，该行业需要一段调整期。轻工机械、房地产建材类稳中有升；汽车行业经历2002年的井喷后，在2004年回落；医药类比较稳定，有向上增长的趋势；商贸类则逐年下降，财务效益恶化，令人担忧；变化最大的属于纺织服装、农业食品两个行业，主要因为有诸多的问题公司，导致整个行业的财务效益表现变化大，总体水平不良。
（二）上市公司资产质量显著提高 对湖北上市公司的资产质量状况分析，我们利用了资产管理比率来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。资产管理比率包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。在这些指标中，我们选择了具有代表性的总资产周转率和流动资产周转率两个指标。 总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比例，该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对值的增加。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量的利用效率的重要指标。
流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值，该指标反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。流动资产周转率是从企业资产中流动性较强的流动资产角度对企业资产利用效率进行的分析，进一步揭示影响资产经营质量的主要因素。
从产业纵比看来，2002年总资产周转率中有汽车、商贸、冶金、纺织服装行业的总资产周转率大于均值，主要原因是由于2002年汽车行业正处于上升期，汽车销售业绩非常突出，导致汽车类总资产周转率远高于均值；商贸和纺织服装属于第三产业，销售增长要比其他行业相对要快些；冶金行业受宏观经济发展的影响，2002年中国经济增长启动，带来上游行业的快速发展。总资产周转率较低的行业有房地产、轻工机械、农业食品行业。2003年，总资产周转率继续保持2002年的行业格局，其中石油化工的总资产周转速度超过了均值。2004年，冶金行业的总资产周转率遥遥领先于总体水平，这与表5的财务效益状况是对应的。石油化工行业也有明显的增长。该指标最低的是农业食品行业，只有0.26%，远低于均值，说明近几年农业食品行业销售状况不理想。
