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《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
第二章 财务管理的价值基础1.A=200/FVIFA 10%,4=200/4.6410=43.092.P=10 000×PVIF 5%,3 =10 000×0.8638=86383.F=5 000×FVIFA 4%,5=5 000×5.4163=27081.54.A=1000×FVIF 10%,8/FVIFA 10%,8=1000×2.1436/11.4359=187.445.01.671100833.1051)1(30010%,83%,83=⨯==+⨯⨯=PVIFA PA i FVIFA FA因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资 6.根据PA=10%,5PV IFA A ⨯19.13908.73505%,10===PVIFA PAA7.%16%)6%10(5.2%6)(K =-⨯+=-+=F M F R R R β8.1)6%2)10.8% 3)0.59.β=Σβi K i =2×60%+1.5×30%+0.6×10%=1.71 K=R F +β(R M -R F )=12%+1.71×（15%-12%）=17.13%10.%68.7%2.3%64%5%96%64%98.24%14%)220(2.0%)22%20(5.0%)22%40(3.0%26%22222332211==⨯=======-⨯+-⨯+-⨯===++=RB A A RA B K A b a B A R V b R V V K P K P K P K K AA同理可得同理可得同理可得同理可得δδδ%68.17%2.13%2.3%10==+=+=B PA f A K R R K 同理可得第三章 财务分析6.权益乘数=1/(1-资产负债率) 资产负债率=1/2 资产总额=50资产净利率=6.7/50=0.13 净资产收益率=6.7/25=0.277.上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次 本来全部资产周转率=7398/2940=2.52次 上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次 本来流动资产周转率=7398/1323=5.59次第四章 内部长期投资管理1. 年份 0 1 2 3 4 5 6 现金流量 -200 0 100 100 100 100 100 现值 -200 0 82.64 75.13 68.30 62.09 56.45NPV=144.61 PI=1.72 IRR=27.6%2.（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元3.使用旧设备现金流量的计算：年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元折余价值=150-13.5×5=82.5万元NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元）NCF5=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。
《财务管理》练习题参考答案：第一章一、单项选择题1. B2. B3. A4. C5. C6. A7. D8. B9. D 10. D11. C 12. B 13. C 14. D 15. C16. B 17. A 18. D 19. D 20. A二、判断题1．×2．√3．×4．×5．×6．√7．×8．√9．×10．√三、多项选择题1. ABCD2. ABC3. ABC4. CD5. ABC6. D7. ABC8. AC9. ABC 10. BD11. AB 12. ABCD第二章习题答案一．单选题1、D2、 C3、C4、 C5、C6、B7、B8、A9、B 10、D11、B 12、D 13、B 14、A 15、B 16、D 17、A 18、A 19、A 20、B21、D 22、B 23、A 24、A 25、D 26、B 27、B 28、B 29、C 30、A二、多选题1、ABCD2、AC3、BCD4、ABCD5、BCD6、AD7、ABCD8、AB9、ABC 10、AB11、CD 12、ABCD 13、BC 14、ACD 15、ABD16、AD 17、ABCD 18、BC 19、CD 20、ACD三、判断题1 √2 ×3 √ 4√ 5 × 6× 7 √ 8 √ 9 × 10√四、计算题1.P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236=42141.60<50000所以无法借到2.I=(1+8%/4)4-1=8.24%F=100×(1+8.24%)5=100×1.4857=148.573.F=4000×(P/A,8%,10) ×(P/F,8%,10)=4000×6.7101×0.4632=12432.474. (1) 高点坐标：（36，480）（2）低点坐标：（16，240）（3）单位变动成本=（480-240）/（36-16）=240/20=12（4）固定成本总额=480-12×36=48（5）该混合成本性态模型为：Y=48+12X5.高点（46，50）低点（14，28）b=(50-28)/(46-14)=22/32=0.6875a=50-0.6875×46=18.375y=18.375+0.6875xx=25时y=18.375+0.6875×25=35.566.(1)变动成本210000产量为140000 固动成本80000混和成本110000变动成本120000 b=120000/80000=1.5 产量为80000 固动成本80000混和成本80000混合成本高点（140000，110000）混合成本低点（80000，80000）b=(110000-80000)/(140000-80000)=0.5a=110000-140000×0.5=40000所以y=40000+0.5x(2)生产量为126000件，生产成本=126000x1.5+80000+40000+0.5x126000=3720007.b=8.6+3.4=12a=64000+16000=80000X0=80000/(20-12)=80000/8=10000Y0=20×10000=200008.(1)X0=32000/(5-3)=16000安全边际量=20000-16000=4000安全边际额=5×4000=20000预计利润=4000×2=8000（2）X0=32000/（5.5-3）=12800安全边际量=18000-12800=5200安全边际额=5200×5.5=28600预计利润=5200×2.5=130009.P=2×(P/A,10%,10)=2×6.1446=12.2892P=2.5×(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5) (P/F,10%,5)=2.5×3.7908+1.5×3.7908×0.6209=9.477+3.5306=13.0076第二个项目获利大。
第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
第二章 练习答案1．50=A ×%12%)12(15-+-，A=50/3.6048=(3.8)答：该合营企业每年应还13.87万元。
2．1000×⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=1000×(7.7156-1)=6715.6(元)答：此人在第五年未能一次取出本利和6715.6元。
3．p=5000×%5%)51(110-+-=5000×7.721=38608.5答：这笔款项的现值为38608.5元。
4．500×⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=A ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡++-1%10%)101(4500×[(7.7156-1) =A ×(3.1699+1) ] A=805.25答：该公司每年可以取出的住房基金为805.25万元5．5000=A %101%)101(6-+ A=50000/7.7156=6480.38元<1000元答：通过计算说明，A 设备高出的价格转换为年金时小于可节约的费用，应选A 设备。
或者：10000×%101%)101(6-+=10000×4.3553=43553(元)答：说明A 设备可节约费用的现估大于A 设备高出的价格，应选A 设备。
6．P 1=1000×10%×%8%)81(15-+-+1000×(1+8%)-5=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87P 2=1000×10%×%6%)61(15-+-+1000×(1+6%)-5=100×4.2124+1000×0.7473=1168.54>1088.00 答：（1）该债券的发行价格为1079.87元（2）该债券市价低于其现值，故该买。
7．（1）p=(1000×10%×3+1000) ×(1+8%)-3=1300×0.7938=1031元>1020（2）102010201130-×100%=0.98%答：（1）购买该债券合算；（2）若当天卖出，该债券投资收益率为0.98%。
财务管理习题参考答案1. 问题描述一家公司的资产总额为1000万元，负债总额为600万元，所有者权益总额为400万元。
根据以上信息，回答以下问题：1.公司的资产负债表中，长期负债是多少？2.公司的资产负债表中，流动负债是多少？3.公司的资产负债表中，长期资产是多少？4.公司的资产负债表中，流动资产是多少？5.公司的资产负债表中，净资产是多少？2. 问题解答1.长期负债是指企业在一年之内无法偿还的债务和超过一年但不到一年偿还的债务。
根据问题描述，公司的负债总额为600万元，所有者权益总额为400万元，所以长期负债可以通过计算负债总额减去所有者权益总额得到：600万元 - 400万元 = 200万元。
2.流动负债是指企业在一年内需要偿还的债务。
根据问题描述，公司的负债总额为600万元，长期负债为200万元，所以流动负债可以通过计算负债总额减去长期负债得到：600万元 - 200万元 = 400万元。
3.长期资产是指企业持有的超过一年的资产。
根据问题描述，资产总额为1000万元，流动资产为600万元，所以长期资产可以通过计算资产总额减去流动资产得到：1000万元 - 600万元 = 400万元。
4.流动资产是指企业在一年内可以转换成现金或已经转换成现金的资产。
根据问题描述，资产总额为1000万元，长期资产为400万元，所以流动资产可以通过计算资产总额减去长期资产得到：1000万元- 400万元= 600万元。
5.净资产是指企业资产减去负债后的余额，也可以看作是所有者权益。
根据问题描述，负债总额为600万元，所有者权益总额为400万元，所以净资产可以通过计算所有者权益总额减去负债总额得到：400万元 - 600万元 = -200万元。
综上所述，答案如下：1.长期负债：200万元2.流动负债：400万元3.长期资产：400万元4.流动资产：600万元5.净资产：-200万元3. 结论在财务管理中，了解和掌握资产负债表的构成和计算方法是非常重要的。
第七章证券投资管理一、快速测试（一）单项选择题1．B 2．A 3．C 4．A 5．C 6．D（二）多项选择题1．ACD 2． BC 3． ABCD 4． ACD 5． ABC 6． ABCDE 7． BC 8． BCD（三）判断题1．√ 2．× 3．√ 4．√ 5．√ 6．× 7．× 8．×（四）思考讨论题略二、实训（一）计算分析题1.（1）如果债券的发行价格是1040元，其到期收益率为12.33％。
（2）债券的价值=1000×14％×（P/A，12％，2）＋1000×（P/F，12％，2）=1033.81（元）由于债券的价值小于债券的价格，所以不应该购买。
（3）债券的价值=1000×14％×（P/A，10％，1）＋1000×（P/F，10％，1）=1036.37（元）（4）1401000950=+,i=20% 1+i1+i2.（1）计算三种股票的期望收益率R A=8％+（14％-8％）×0.8=12.8%R B=8％+（14％-8％）×1.2=15.2%R C=8％+（14％-8％）×2.0=20.0%（2）（％）（元）％％21+8==4512.8-8V由于股票价值45元大于股票价格，所以投资于该股票是合算的。
（3）A、B、C的组合β系数=0.5×0.8+0.2×1.2+0.3×2=1.24.预期收益率=8％+(14％-8％)×1.24=15.44％。
3.（1）每股盈余=税后利润/发行股数=1000/500=2（元/股）股票价值=2×12=24（元/股）（2）股利总额=1000×60％=600（万元）每股股利=600/500=1.2（元/股）股票价值=每股股利/股票获利率=1.2/4％=30（元）（3）股票价值=预期明年股利/（必要报酬率-成长率）=1.2/（10％-6％）=30（元）4.该项投资的投资收益率为：20.21％。
第二章1．（1）1000×1.629=1629 2．（1）5000×0.386=1930 （2）2000×0.327=654 （3）9000×0.444=3996 （4）4500×0.63=2835 3．551010126762000(1)(1) 1.338i=6%22013.610001+i 1+i 2.0136i-7% 2.01361.9678%7% 2.1591.967i 7.24%i i =⨯+∴+==⨯=-=--=（）查表得：（）（）（）查表并整理得：4．51022041F 100001+12%176202F 100001+6%)1791012%R (1)112.4%2(3)F 10000(13%)18060R (13%)112.6%⨯=⨯==+-==⨯+==+-=（）=（）（）=（ 5.123123(1)F 3000 5.63716911F 3000 5.98517955F 3000 6.35319059(2)P 3000 4.32912987P 3000 3.79111373P 3000 3.35210056=⨯==⨯==⨯==⨯==⨯==⨯=6.A=4000/3.352=11933.177.(1)A=50000/15.937=3137.35 (2)A=50000/(18.531-1)=2852.09 8.5110251010554000(1)8000(1)4000(1)8000(1)1+i 40001+i 80001+i 0.5i-14%0.5190.515%14%0.5190.497i=14.86%P i P i i i -------=⨯+=⨯+⨯+=⨯+==-=--依题意，有（）（）（）查表得： 9.8t 2t 160000A (1i)(1i)60000=A 6.4630.90760000A=102395.86--==∙+∙+⨯⨯=∑依题意，有：即：10.略 11.8tt 18tt 15800010000(1)(1)5.8i-7% 5.971 5.88%-7% 5.971 5.7477.76%i i i -=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：12.ntt 1ntt 1255005000(115%)(115%)5.1n-10 5.1 5.01911-10 5.234 5.019n 10.38-=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：13．预期报酬率=(-0.1)×0.15+0.14×0.20+0.20×0.40+0.25×0.25=0.1555 方差=1.29% 标准差=11.35%标准离差率=0.1135/0.1555=0.73 14.A 股票期望收益率=(40%+20%+10%+5%+15%)/5=18% A 股票方差=0.2×(40%-18%)2+0.2×(20%-18%)2+0.2×(10%-18%)2+0.2×(5%-18%)2+0.2×(15%-18%)2=1.46%A 股票标准差=12.08%B 股票期望收益率=(20%+15%+5%+8%+10%)/5=11.6% B 股票方差=[(20%-11.6%)2+(15%-11.6%)2+(5%-11.6%)2+(8%-11.6%)2+(10%-11.6%)2]/5=0.28% B 股票标准差=5.29%A 股票和B 股票的协方差=[(40%-18%)(20%-11.6%)+(20%-18%)(15%-11.6%)+(10%-18%)(5%-11.6%)+(5%-18%)(8%-11.6%)+(15%-18%)(10%-11.6%)]/5=0.592%A 股票和B 股票的相关系数=0.592%/(5.29%×12.08%)=0.9264组合的期望收益率=18%×60%+11.6%×40%=15.44%组合的方差=60%×60%×1.46%+40%×40%×0.28%+2×60%×40%×0.592%=0.85% 组合的标准差=9.22% 15. （1）A 期望报酬率20% 标准差 0.1B 期望报酬率22.5% 标准差 0.175 （2）AB 协方差=-0.0175，相关系数=-1（3）组合的期望报酬率=21.25%，组合的标准差=3.75% （4）Wa=64%, Wb=36% （5）WA=68% WB=32%16．R A=5%+0.75×(17%-5%)=0.14R B =5%+0.90×(17%-5%)=0.158R C=5%+1.40×(17%-5%)=0.21817.贝塔系数=1.418.无风险收益率=6%， A股票必要报酬率=8%19.③20.（1）13.8%，（2）11.56%21.(1) =2×40%+1.5×30%+0.5×20%+1.0×10%=1.45(2)假设调整后A股票所占比重为X，则D股票所占比重为Y2×X+1.5×30%+0.5×20%+1.0×Y=1.152X+Y=0.6同时，X +30%+20%+Y=1，X+Y=0.5X=0.1Y=0.4第三章流动资产：年初数=26000+40000+20000=86000，年末数=41500+35000+30000=106500 流动资产周转率=126000/（（86000+106500）/2）=1.31已获利息倍数=（50000+16000）/16000=4.125资产负债率=（26000+2000+20000）/167500=28.66%净资产：年初数=100000+6000+4000=110000，年末数=100000+9350+10150=119500净值报酬率=33500/（（110000+119500）/2）=29%留存收益比率=（33500-24000）/33500=28.36%3．答案：现金流动负债比=3800/5400=70.4%，现金债务总额比=3800/24000=15.8% 每股营业现金净流量=3800/5000=0.764. 答案：流动负债=60/1.5=40(1)存货增加16万，应付账款增加8万，现金减少8万流动比率=（60+16-8）/（40+8）=1.42(2)固定资产增加5万，现金减少3万，应付票据增加2万流动比率=（60-3）/（40+2）=1.36，流动比率=（60+16-8-3）/（40+8+2）=1.35. 应收账款周转率=2000/[（200+400）/2]=6.67存货周转率=1600/((200+600)/2)=4年末：速动比率=（货币资金+短期投资+应收账款）/流动负债=1.2 （1）现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债=0.7 （2）（1）-（2），得：应收账款/流动负债=0.5，流动负债=应收账款/0.5=400/0.5=800 由（1）得，速动资产=货币资金+短期投资+应收账款=流动负债×1.2=800×1.2=9606.：（1）年末流动资产= 70×2.2= 154（万元），年末存货= 154-70×1.2= 70（万元）现金及有价证券=70×0.6=42（万元），年末应收账款=154-42-70=42（万元）（2）赊销收入= （38+42）÷2×5=200（万元），主营业务收入=200/40%=500（万元）流动资产周转率=500/[（120+154）÷2]=3.65（次）存货周转率=156/（60+70）÷2= 2.4（次）（2）存货年末余额＝270－90×1．5＝135（万元），存货平均余额＝（135＋145）／2＝140（万元）（3）本年销货成本＝140×4＝560（万元）9．答案：长期负债/所有者权益=0.5，长期负债=所有者权益×0.5=(100+100)×0.5=100总资产周转率=销售收入/年末总资产，销售收入=总资产周转率×年末总资产=2.5×400=1000销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入销售成本=（1-销售毛利率）×销售收入=（1-10%）×1000=900存货周转率=销售成本/存货，存货=销售成本/存货周转率=900/9=100平均收现期=360/(销售收入/应收账款)应收账款=平均收现期×销售收入/360=8×1000/360=221097510004%5004%=0.2596400080050012129755004%=0.239640008005005001212-⨯-⨯=-⨯+⨯-⨯=-⨯+⨯+基本每股收益稀释每股收益11．答案：（1）速动比率=（90+180）/300=0.9，资产负债率=700/1400=0.5 权益乘数=1400/700=2(2)总资产周转率=840/1400=0.6，销售净利率=117.6/840=14%自有资金利润率=117.6/700=16.8%12．答案：（1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。
第二章练习题参考答案: 1 .FV = PV ·n i )1(+= PV ·（F/P ，8%，5）·（F/P ，12%，5）= 10 000×1.4693×1.7623 = 25893.47元 2PV = FV ·n i -+)1(= FV ·（P / F ，8%，10）= 100 000×0.463 = 46 300元 3 .方案二的现值：PVA = A ·（P / A ，12%，8）= 1 000×4.968 = 4 968元 方案三的现值为：PV = FV ·ni -+)1(= FV ·（P / F ，12%，8）= 12 000×0.404 = 4 848元所以，比较现值，还是第一个方案最划算。
4 .（1）该债券的实际年利率： %16.81)2%81(2=-+该债券全部利息的现值： 4×（P/A,4%,6）=4×5.2421=20.97（元） （2）2011年7月1日该债券的价值：4×（P/A,5%,6）+100×（P/S,5%,6）=4×5.0757+100×0.7462=94.92（元） （3）2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：4×（P/A,6%,4）+100×（P/S,6%,4）=4×3.4651+100×0.7921=93.07（元） 该债券价值高于市价，故值得购买。
（4）该债券的到期报酬率： 先用10%试算：4×1.8594+100×0.9070=98.14（元） 再用12%试算：4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）用插值法计算： %26.11%)10%12(33.9614.989714.98%10=-⨯--+即该债券的到期报酬率为11.26%。
《财务管理》课后实训参考答案项目一任务二1. 不同财务管理目标的优缺点。
答：第一，利润最大化的优点是促进企业提高劳动生产率，降低产品成本，有利于企业资源的合理配置和经济效益的提高；利润指标比较具体客观，很容易计算与取得，很容易被企业管理者接受；缺点是它一个绝对指标，没有考虑投入与产出的关系；没有考虑货币时间价值，没有有效的考虑风险与收益之间的关系，导致企业财务决策短期行为。
第二，每股收益最大化的优点是可以在不同资本数额规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较；缺点是(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。
(3) 仍然不能避免企业的短期行为。
第三，股东财富最大化的优点是第一考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出敏感的反应；在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会影响股价；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖励。
缺点是该目标通常只可以作为股份有限公司的目标，不适宜独资企业和合伙企业，因为后者不存在股价等问题；股价受很多因素的影响，有些外在因素在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富；另外，股东财富最大化目标强调更多的是股东利益，而对其他相关者利益重视不够。
第四，企业价值最大化的优点是考虑了资金的时间价值，风险与报酬的关系，能将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润短期行为，用价值代替了价格，克服了过多受外界市场因素的干扰有效的避免了企业的短期行为；它的优点是该目标过于理论化，不易操作，对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估企业价值很难做到客观和准确。
2．沃尔玛的财务管理目标是什么？对其成功有何影响？答：沃尔玛的财务管理目标是相关者利益最大化。
沃尔玛在其经营战略和经营策略中追求股东利益、顾客利益、员工利益、供应商利益，以及社会利益等几个反面利益相关者的利益最大化，并最终达到利益相关者财富最大化。
项目二任务一【实训1】20⨯(P/A.5%.3)=20⨯2.7232=54.464万元因分期付款现值54.464万元大于一次性支付现值50万元，故应选择一次性支付。
【实训2】P=120 F=120×3=360 N=19 求I？120⨯(F/P.X%.19)=360(F/P.X%.19)=3查复利终值系数表，得两个值(F/P.5%.19)＝2.5270(F/P.6%.19)＝3.0256采用插入法得出X%=5.94%【实训3】P=120 F=120×2=240 I=8% 求N?120⨯(F/P.8%.N)=240 (F/P.8%.N)=2 查复利终值系数表，得两个值(F/P.8%.9)＝1.9990(F/P.8%.10)＝2.1589 采用插入法得出N=9.006【实训4】（1）计算付款时的现值；方案一的付款现值=10+28⨯(P/A.10%.5)⨯(P/F.10%.1)=10+28⨯3.7908⨯0.9091=106.49(万元)方案二的付款现值=5+25⨯(P/A.10%.6)=5+25⨯4.3553=113.88（万元）方案三的付款现值=10+15⨯(P/A.5%.8)=10+15⨯6.4632=106.95（万元）方案四的付款现值=30⨯(P/A.10%.6) ⨯(P/F.10%.2)=30⨯4.3553⨯0.8264=107.98（万元）选择付款现值最小的方案，所以选择第一种方案。
（2）计算第八年时的终值；方案一第八年的终值：F=10⨯(F/P.10%.8)+28⨯(F/A.10%.5)⨯(F/P.10%.2)=10⨯2.1436+28⨯6.1051⨯1.2100=21.436+206.841=228.277(万元)方案二第八年的终值：F=5⨯(F/P.10%.8)+25⨯(F/A.10%.6)⨯(F/P.10%.2)=5⨯2.1436+25⨯7.7156⨯1.2100=10.718+233.397=244.115（万元）方案三第八年的终值：F=10⨯(F/P.10%.8)+15⨯(F/A.5%.8)⨯(F/P.10%.4)= 10⨯2.1436+15⨯9.5491⨯1.4641=21.436+209,713=231.149(万元)方案四第八年的终值：F=30⨯(F/A.10%.6) =30⨯7.7156=231.468（万元）经过比较，应该选择方案一。
（3）计算中途某时点的终值：方案一第五年的终值：F=10⨯(F/P.10%.5)+28⨯(F/A.10%.4) +28⨯(P/ F.10%.1)=10⨯1.6105+28⨯4.6410+28⨯0.9091=16.105+120.948+25.4548=162.508(万元)方案二第五年的终值：F=5⨯(F/P.10%.5)+25⨯(F/A.10%.5) +28⨯(P/ F.10%.1)=5⨯1.6105+25⨯6.1051+28⨯0.9091=8.0525+152.628+25.455=186.135（万元）方案三第五年的终值：F=10⨯(F/P.10%.5)+15⨯(F/A.5%.8)⨯(F/P.10%.1)= 10⨯1.6105+15⨯9.5491⨯1.1000=21.436+157.5651=179.001 (万元)方案四第五年的终值：F=30⨯(F/A.10%.3) +30⨯(P/A.10%.3)=30⨯2.4869+30⨯3.3100=74.607+99.3=173.907（万元）所以选择第一种方案。
任务二（1）平安保险的期望报酬率=20%⨯0.2+30%⨯0.6+40%⨯0.2=0.04+0.18+0.08=30%贵州茅台股份的期望报酬率=0⨯0.2+30%⨯0.6+60%⨯0.2=0+0.18+0.12=30%平安保险标准离差=()()()%201200600%60600600%20400600222⨯-+⨯-+⨯-=400（万元） 标准离差率=400/600=0.6667贵州茅台标准离差=()()()%20600300%60300300%200300222⨯-+⨯-+⨯-=189（万元） 标准离差率=189/300=0.63 所以贵州茅台的风险比较小。
（2）平安保险的风险报酬率=6%⨯30%=1.8% 贵州茅台的风险报酬率=8%⨯30%=2.4% 平安保险的风险报酬=2000⨯1.8%=36（万元） 贵州茅台的风险报酬=1000⨯2.4%=24（万元）项目三任务一 【实训1】方案一，收款法付息，则实际利率为10%；方案二，贴现法付息，则实际利率=100000⨯8%/（100000-8000）=8.69%； 方案三，当补偿性余额为20%时，其实际利率=6%/（1-10%）=6.09%。
故应选择方案三（即补偿性余额为6%，利率为10%）的借款方式！ 【实训2】P=1000⨯10%⨯ (P/A.11%.5)+1000⨯(P/F.11%.5) =100⨯3.6959+1000⨯0.5939=369.59+593.9=963.49(万元)【实训3】C公司需用设备一台，买价为15 000元，使用寿命为10年，若租入，每年年初需支付租金2 200元，除此以外，其他条件相同，假设利率为8%。
试说明该公司是租还是买？2200⨯(P/A.8%.10)⨯（1+8%）=2200⨯6.7101⨯1.08=15943（万元）通过比较，应该购买。
任务二【实训1】（5000-4000）⨯90%-5000⨯5%⨯70%=900-175=725（万元）【实训2】a+b⨯1700=1600a+b⨯1500=1500a= 750b=0.5所以2014年的资金总需要量750+0.5⨯1800=1650(万元)【实训3】回归直线方程数据计算表代入联立方程组：得：365=4a+b ⨯450 41700=a ⨯450+b ⨯52500 解方程得： a ＝53；b ＝0.34； 所以：y ＝53＋0.34x青豆股份有限公司2014年的资金需要量＝53＋0.34×153＝105（万元） 任务三 【实训1】甲方案的综合资金成本=10%(1-25%)=7.5% 乙方案的综合资金成本=8%（1-25%）⨯0.5+[%410%411++）（]⨯0.5=10% 所以选择甲方案比较合理。
【实训2】长期债券资本成本=8.56%19.10511000)255-112%=⨯（优先股的筹资费率= 1.7%79.1162=优先股资本成本=8.71%1.7%)-179.11610010%=⨯⨯（普通股的资本成本（资本资产定价模型）=7%+1.2⨯6%=14.2%普通股的资本成本（股利增长模型）=13.8%5%505%14.19=++）（普通股的资本成本=14%2%8.13%14.2=+公司的综合资本成本=8.56%*30%+8.71*10%+14%*60%=11.84%【实训3】筹资总额分界点计算表筹资组合边际资本成本计算表任务四 【实训1】2014年经营杠杆系数＝20112011EBIT Tcm ＝20002000667 ＝1.33【实训2】2014年经营杠杆系数＝20112011EBIT Tcm ＝500700＝1.4//()DFL=EBIT/EBIT EBIT/EBIT EBIT EPS EPS EBIT EBIT I EBIT I ∆∆-==∆∆-=5%*400-200-300-1000200-300-1000=1.67 DTL=DFL*DOL=2.34 【实训3】2014年经营杠杆系数＝20112011EBIT Tcm ＝ 1.85752625-60%)-20%)(115000(160%)-120%115000=+++）（）（（2014年的财务杠杆系数=1.13%)10*1000360-5752625-60%)-20%)(115000(15752525-60%)-120%115000=+++++（）（）（）（（DTL=DOL*DFL=1,8*1.13=2.03 任务五 【实训1】A方案的加权平均资本成本=600/2000*6%+400/2000*7%+200/2000*10%+800/2000*15%=10.3%B方案的加权平均资本成本=800/2000*75+600/2000*8%+200/2000*15%+400/2000*20%=10,7%所以A 方案最佳。
【实训2】要求：用下列表格法逐项计算甲、乙两个方案的每股收益，并据此进行筹资决策。
【实训3】C公司目前拥有资本8500万元，其中长期借款1000万元，借款利率为9％，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。
