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!孙明甄别上市公司盈利质量分析的有效方法———现金流量表分析上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题，因为它关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益，因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分重要。
目前用来评价上市公司盈利能力的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等。
这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷———不能反映盈利的现金流入，即无法反映上市公司的盈利质量问题。
毫无疑问，盈利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且还会影响到资产的质量，误导投资决策。
为此，本文从现金流动表分析入手，通过对有关盈利指标的对比分析，进一步揭示上市公司的盈利质量问题，即盈利是否有足够的现金保证，是否普遍存在权责发生制下盈利的虚假问题，同时提出一个评价盈利质量的合理方法，以提高投资者的投资决策水平。
一、盈利能力与盈利质量的含义盈利能力是公司盈利水平的外在表象，它是以权责发生制为基础，以利润表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列财务指标的计算与分析得到的，反映公司在一定时期内获取利润能力的一种评价结果。
仅能给人以量的描述。
盈利质量是公司盈利水平的内在揭示，是在盈利能力评价的水准上，以收付实现制为计算基础，以现金流量表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列现金流量指标的计算，对公司盈利水平进一步修正和检验，对公司盈利状况进行多视角、全方位综合分析，从而反映公司获取的利润品质如何的一种评价结果。
盈利质量注重给人以质的揭示。
盈利能力和盈利质量从不同的角度反映企业的盈利情况，二者各有侧重。
盈利能力强调企业获取收益的能力，它以权责发生制为基础，其表现为税后净收益的大小及有关比值的大小；而盈利质量则反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，即以权责发生制为基础的盈利是否与现金的流入相伴随。
只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，具体表现为以权责发生制为基础计算的有关盈利指标数值与以收付实现制为基础计算的有关盈利指标数值的差异程度，一般而言，这一差异越小，盈利质量就越高。
现金流量表盈利能力分析案例如果把现金看作是企业日常运作的血液，那么现金流量表就好比验血报告。
企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。
投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。
因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。
盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。
阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。
现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。
库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上货币资金项目的内容。
准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。
现金等价物是指在资产负债表上短期投资项目中符合以下条件的投资：1、持有的期限短。
2、流动性强。
3、易于转换为已知金额的现金。
4、价值变动风险很小。
现金流量表主要由三部分组成，一是经营活动产生的现金流量；二是投资活动产生的现金流量；三是筹资活动产生的现金流量，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。
每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。
公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。
在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。
例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。
公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。
由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。
零售业上市公司现金流量及利润质量分析摘要：零售业正日益成为我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一，其财务状况值得我们关注。
本文从现金流量的视角，对我国零售业上市公司的利润及利润质量进行探讨，以便于综合研究和判别零售业上市公司现金流量质量以及实现利润的优劣程度，以达到帮助投资者更好地判断零售业上市公司经营业绩和财务状况的目的。
关键词：零售业上市公司现金流量利润质量AbstractChina's retail market is increasingly becoming one of the most competitive and highest level of market industries.Its financial situation deserves our attention. This article from a cash flow perspective, to research China's retail listed companies profits quality and discrimination in the consolidated cash flow of the quality of listed companies in the retail and the pros and cons of profit levels in order to help investors better determine the operating results of listed companies and financial purposes.Key words: retail listed companies, cash flow, profits quality近几年来，零售业成为我国发展最快、最具有生气的行业。
尤其是进入21世纪后，我国国民生产总值持续增高，国民收入大幅增加，带动我国零售业的飞速发展，同时零售业日益成为我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。
188财务分析算并编制现金净流量全部债务比率同业比较分析表，如表7-15所示。
表7-15 2012年现金净流量全部负债比率同业比较分析表 金额单位：千元从表7-15数据来看，2012年度SHR 母公司现金净流量全部负债比率与同行业比较，偿债能力较好，财务比较安全。
二、从现金流量表看企业的盈利质量将企业的现金流量与反映销售、利润等有关的数据结合起来计算的指标能够反映企业盈利质量的高低。
由于经营活动是盈利的主要来源，故该类指标中现金流量是指，经营活动产生的现金流量净额或销售商品、提供劳务收到的现金。
现金流量表反映盈利质量的比率主要有销售获现比率、盈利现金比率、全部资产现金回收率和净资产现金回收率。
（一）从销售获现比率分析看盈利质量企业产品销售既可能采用现销方式，也可能采用赊销方式，而销售收入中有多少是以现销的方式实现的，直接关系到销售的质量，进而关系到盈利的质量。
销售获现比率是衡量企业通过销售回笼现金能力的指标，其计算公式如下()=销售商品、提供劳务收到的现金销售获现比率营业收入或主营业务收入该指标数值至少应超过1，指标数值越高，说明公司盈利能力和盈利质量越高。
我们根据SHR 及有关同业母公司2012年现金流量表和利润表数据，计算并编制销售获现比率同业比较分析表，如表7-16所示。
表7-16 2012年销售获现比率同业比较分析表 金额单位：千元表7-16指标计算结果显然表明了作为行业中标杆企业，SHR 母公司在销售业务中的现销能力是领先于同行业的，但在销售过程中仍然存在部分挂账的现象，说明行业与客户议价还价空间确实有限。
在此背景下，能够接近于1.17，充分说明了该企业在同行业中的竞争能力。
使用销售获现比率分析企业的盈利质量（或盈利能力、获现能力）时，应当注意以下几点。
第一，关注分母是采用主营业务收入，还是采用营业收入。
有的教材对该指标采用营业收入，我们认为公式中的分母采用主营业务收入较营业收入好，这样更能反映主营业务收入的获现能力。
上市公司盈利质量分析
上市公司的盈利质量是衡量一家公司盈利能力的重要指标之一，它反
映了公司经营活动的真实性、稳定性和可持续性。
以下是对上市公司盈利
质量的分析。
首先，上市公司的盈利质量可以通过财务报表中的利润表和现金流量
表来评估。
利润表反映了公司在一定期间内的销售收入、成本和利润，而
现金流量表则反映了公司在同一期间内的现金流出和流入情况。
一、收入质量：
二、成本管理：
三、净利润质量：
净利润是衡量公司盈利能力的关键指标之一、净利润质量可以通过净
利润与收入的比例、公司的税负和其他相关指标来评估。
如果净利润与收
入比例较低，可能意味着公司存在高额的成本和费用，或者会计处理不当。
公司的税负也是一个重要的考虑因素，高税负可能意味着公司存在税务风险。
四、现金流量质量：
现金流量可以更好地反映公司的盈利质量。
较高的现金流量意味着公
司能够在经营活动中产生足够的现金，支撑公司的运营和未来发展。
然而，一些公司可能通过财务手段进行现金流量的调整，所以投资者还需要仔细
研究公司的现金流量表，确保其中的项目真实可靠。
利用现金流量表探究上市公司的盈利质量
作者：董光军
来源：《财经界·学术版》2015年第22期
摘要：目前对上市公司盈利质量进行评价的指标主要包括销售利润率、总资产收益率每股收益、净资产收益率以及净利润等。
上述的这些指标立足于不同的角度评价了上市公司的盈利，虽然比较全面，然而具有一定的缺陷，比如其无法将盈利的现金流入反映出来，也就是不能够将上市公司的盈利质量问题反映出来。
为此，本文分析并介绍了如何利用现金流量表探究上市公司的盈利质量。
关键词：现金流量表上市公司盈利质量
我们都知道，如果盈利没有现金流入，除了不能够进行分配之外，甚至还会使公司的资产质量受到影响，最终会对公司的投资决策产生误导作用。
为此，本文在对上市公司操纵利润手段进行充分理解的基础之上，对现金流量表盈利质量分析指标进行借鉴和应用，对如何利用现金流量表探究上市公司的盈利质量进行了分析和探讨。
一、利用现金流量表对上市公司盈利质量进行鉴别的常用指标和方法
（一）上市公司对利润进行操纵的方法
现在出现了较多的上市公司违反会计准则和相关法律法规的规定，对财务数据进行伪造的行为，因此必须要对上市公司对利润进行操作的方法进行研究。
目前上市公司对利润操纵的主要方法包括：首先，利用销售收入确认的时间差，对收益进行提前确认；其次，利用非主营业务利润对主营业务亏损进行弥补；再次，虚减费用，从而实现虚增利用的目的；第四，通过对应收账款的利用虚增主营业务收入；第五，潜亏挂账；最后，通过对关联交易的利用操纵利润。
（二）常用的上市公司盈利质量分析指标
1、盈利现金比率的指标
这一指标能够将本期经营活动中形成的现金净流量和净利润之间的一种比例关系反映出来。
经营现金净流量÷净利润=盈利现金比率。
2、现金毛利率的指标
这一指标能够有效地补充净资产收益率，对权责发生制下利润率虚增或者计算不实的问题进行有效的识别，其对现金概念予以了更多的重视，而且显得更加保守，因此具有真实可靠的特点。
经营现金净流量÷平均净资产=现金毛利率。
3、主营业务收现率的指标
这一指标主要是对有多大比例的主营业务收入被转换成现金、有多少主营业务收入的存在形式是应收账款进行反映。
提供劳务、销售商品收到的现金÷主营业务收入=主营业务收现率。
4、主营业务现金流入比的指标
这一指标主要是对在经营活动现金流入中非主营业务现金流入所占的比重进行分析。
经营活动有关的现金流入÷企业总的经营活动现金流入=营业务现金流入比。
5、每股经营活动现金流量的指标
这一指标属于立足于现金流量角度将每股普通股的分配水平和产出效率反映出来的一项综合指标。
经营活动现金流量净值÷企业发行在外普通股加权平均数=每股经营活动现金流量。
6、现金流量充足率的指标
现金流量充足率以收付实现制作为计算公式中各个项目的基础，在现金流量表的相关项目中提取相关数值。
这一指标能够将在持续经营的基础之上企业盈利质量的优劣充分的反映出来。
当期经营活动现金净流量÷（股利支付额+当期经营活动现金流量+当期投资活动现金流量+当期负债偿还额=现金流量充足率。
二、上市公司盈利质量分析实例
与某上市公司在2014年12月31日—2015年6月30日的财务报表资料相结合，对其盈利质量进行鉴别，以下为具体情况：
首先，其在2014年12月31日具有1.71的盈利现金比率；在2015年6月30日具有1.81的盈利现金比率。
通过分析我们发现，在20145年上半年，该公司都具有大于1的盈利现金比率，因此表明大量没有实现的现金收入并没有出现在企业的本期净利润中。
结果表明，该公司具有较好的利润质量，但并非是具有相当强的盈利能力，存在着一定的风险性。
其次，其在在2014年12月31日具有0.38的现金毛利率；在2015年6月30日具有0.79的现金毛利率。
结果表明企业并未具有提前确认收益的情况。
再次，其在在2014年12月31日具有1.25的主营业务收现率；在2015年6月30日具有1的主营业务收现率。
这一结果表明，该公司应该不会具有大量的应收账款，可以将现金及时的收回，确保生产经营的顺利进行，具有较强的业务现金转换和运作能力。
第四，其在在2014年12月31日具有0.01的主营业务现金流入比；在2015年6月30日具有0.01的主营业务现金流入比。
结果表明该企业并不存在通过非主营业务收入对主营业务亏损进行弥补的现象。
最后，其在在2014年12月31日具有0.81的每股经营活动现金流量；在2015年6月30日具1.92的每股经营活动现金流量。
这一结果表明，公司具有较高的普通股每股产出效率，因此公司具备充分的股利支付能力。
三、结束语
利用某上市公司的现金流量表对其盈利质量进行探究，我们可以得出以下的结论：该公司具有比较同步的现金流入和盈利获得，并且具有较好的利润质量；从总体上来说，该公司具有较好的发展前景，其股利支付能力比较强；公司具有比较充足的自由现金流量。
总之，通过现金流量表对上市公司的盈利质量指标进行计算，能够有效地评估上市公司的盈利质量，同时还可以对公司的盈利指标进行修正和检验。
参考文献：
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