2020年最新中级会计职称财务管理点题密训六(附答案)

第六章投资管理【知识点回顾】知识点：企业投资的分类知识点：项目现金流量1.投资期：长期资产投资(固定资产、递延资产等)、垫支的营运资金知识点：投资项目财务评价指标知识点：项目投资管理知识点：证券投资管理【本章习题】一、单项选择题1.下列关于投资分类的表述中，错误的是( )。

A.投资者进行间接投资，则与其交易的筹资者是在进行直接筹资B.项目投资属于直接投资，而证券投资属于间接投资C.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资D.固定资产更新决策属于互斥投资方案决策【答案】C【解析】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。

2.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。

A.3125B.3875C.4625D.5375【答案】B【解析】该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)×所得税税率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)3.甲公司拟投资一条生产线。

该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。

下列说法中，错误的是( )。

A.项目现值指数大于 1B.项目静态回收期小于5年C.项目年金净流量大于0D.项目内含报酬率大于12%【答案】B【解析】净现值大于0，说明现值指数大于1，年金净流量大于0，内含报酬率大于资本成本。

根据净现值无法判断静态回收期的大小。

4.下列有关投资项目财务评价指标的表述中，错误的是( )。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，但是其可比性受到项目期限的影响B.净现值能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，但不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率难以直接反映投资项目的风险水平【答案】C【解析】现值指数作为相对数指标，反映投资效率，便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，但是该指标未消除项目期限的差异，可比性受项目期限的影响，选项A正确;净现值可用于年限相同的互斥投资方案的决策，不适用于寿命期不同的互斥投资方案决策，选项B正确;内含报酬率会受到现金流量的影响，选项C错误;投资规模不同的互斥项目优劣应以净现值为准，内含报酬率只反映投资项目实际可能达到的投资报酬率的大小，而不易直接考虑投资风险大小，选项D正确。

5.某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线接产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为( )年。

A.5B.6C.10D.15【答案】B【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60万元，所以静态投资回收期=60/10=6(年)。

6.某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。

各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。

则该项目的静态投资回收期是( )年。

A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00【答案】C【解析】静态投资回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

7.在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是( )。

A.净现值法B.折现回收期法C.内含报酬率法D.平均年成本法【答案】D【解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准选择的是平均年成本法，所以选项D正确。

8.证券资产投资的风险分为系统性风险和非系统性风险，下列各项中，属于非系统风险的是( )。

A.再投资风险B.价格风险C.变现风险D.购买力风险【答案】C【解析】证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险，系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，非系统性风险包括违约风险、变现风险和破产风险。

9.对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。

A.流动性风险B.系统风险C.违约风险D.购买力风险【答案】C【解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

10.关于债券投资，下列各项说法中不正确的是( )。

A.溢价或折价债券的期限越长，债券的价值会越偏离债券的面值，但偏离的变化幅度最终会趋于平稳B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感【答案】D【解析】市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低，选项D错误。

11.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是( )元/股。

A.10.0B.10.5C.11.5D.12.0【答案】B【解析】股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)二、多项选择题1.按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有( )。

A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并收购的投资D.大幅度扩大生产规模的投资【答案】ACD【解析】发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。

更新替换旧设备的投资属于维持性投资。

2.关于营业现金净流量的计算，下列各项中正确的有( )。

A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本C.营业现金净流量=(收入-付现成本)×(1-所得税率)-非付现成本×所得税率D.营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本【答案】AB【解析】营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率，因此选项CD错误。

3.采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有( )。

A.市场利率B.期望最低投资报酬率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内含报酬率【答案】ABC【解析】确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。

4.下列各项因素中，对净现值、现值指数和内含报酬率都会产生影响的有( )。

A.原始投资额B.未来现金净流量C.项目期限D.项目资本成本【答案】ABC【解析】净现值是未来现金净流量现值与原始投资额现值之差，现值指数是二者之比，均涉及未来现金净流量、原始投资额、项目期限和项目资本成本(折现率)的影响，内含报酬率是使净现值=0的折现率，受未来现金净流量、原始投资额、项目期限的影响，与折现率无关。

5.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。

已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。

若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为( )。

A.16%B.13%C.14%D.15%【答案】AD【解析】根据题目可知：20×(P/A，内含报酬率，6)-76=0，(P/A，内含报酬率，6)=3.8，所以内含报酬率在14%～15%之间。

又因为项目具有可行性，所以内含报酬率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%。

6.静态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有( )。

A.忽视了货币的时间价值B.忽视了风险因素C.忽视了未来现金流量总和中超过原始投资额的部分D.计算较为复杂【答案】AC【解析】静态投资回收期法没有考虑货币时间价值因素，选项A正确;考虑了风险因素，是一种较为保守的方法，选项B错误;回收期法只考虑了未来现金流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，选项C 正确;静态回收期计算简便，易于理解，选项D错误。

7.下列方法中，可以用于寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的有( )。

A.净现值法B.内含报酬率法C.年金净流量法D.最小公倍寿命法【答案】CD【解析】净现值法不能直接用于寿命期不相等的互斥投资方案的决策，内含报酬率法适用于独立投资方案的排序决策，不适用于互斥投资方案的选优决策。

年金净流量法适用于各种互斥投资方案的选优决策(无论寿命期是否相同)，最小公倍寿命法适用于寿命期不同的互斥投资方案的选优决策。

8.下列关于证券资产投资风险的表述中，正确的有( )。

A.价格风险是指由于市场利率下降，而使证券资产价格普遍下跌的可能性B.一般说来，债券投资的购买力风险远大于股票投资C.期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大D.所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险【答案】BCD【解析】价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项A错误;购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资，选项B正确;当证券资产持有期间的市场利率上升，证券资产价格就会下跌，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大，因此期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大，选项C正确;系统性风险波及所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，选项D正确。

9.某公司准备发行2年期与5年期债券各一批，两批债券具有相同的发行日、票面利率和必要报酬率，且票面利率均高于必要报酬率。

以下说法中，正确的有( )。

A.两种债券均溢价发行B.5年期债券的发行价格高于2年期债券C.若债券发行一年后，必要报酬率不变，则两批债券的价值均上升D.若债券发行一年后，必要报酬率上升，则5年期债券的价格波动幅度小于2年期债券【答案】AB【解析】由于票面利率高于必要报酬率，因此两种债券均应溢价发行，选项A正确;溢价发行的债券，随着到期日的临近，债券价值逐渐下降，因此，距离到期日越远，溢价债券价值越高，所以5年期债券的发行价格高于2年期债券，选项B正确;随到期日的临近，债券价值逐渐向面值回归，则两批债券的价值均下降，选项C错误;随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏，因此，2年期债券价格波动应小于5年期债券，选项D错误。