财务管理学第六版人大-课后答案-思考题

第4章　财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。

企业财务战略是企业财务管理的一部分内容，企业财务管理又是企业管理的一个重要组成部分，因此通过企业财务战略的分析可以为公司战略提供参考方案。

企业财务战略通过考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局，谋划一个长期的方向，从而促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。

2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。

答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

（1）财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征可以概括为：①财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；②财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；③财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；④财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；⑤财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。

（2）企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。

①财务战略的职能分类企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。

因此，财务战略可以按财务管理的职能领域分类，分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。

②财务战略的综合类型企业的财务战略往往涉及企业财务资源的总体配置和长期筹划。

根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。

3．试说明SWOT分析法的原理及应用。

答：SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。

一、单项选择题1.下列证券中,能够更好地避免证券投资购买力风险的是( )。

A.普通股B.优先股C.公司债券D.国库券2.下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以消减的是( )。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误3.对证券持有人而言,证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。

A.流动性风险B.系统风险C.违约风险D.购买力风险4.投资基金证券是由( )发行的。

A.投资者B.托管人C.管理人D.发起人5.股票投资与债券投资相比( )。

A.风险高B.收益小C.价格波动小D.变现能力差二、多项选择题1.与股票投资相比,债券投资的主要缺点有( )。

A.购买力风险大B.流动性风险大C.没有经营管理权D.投资收益不稳定2.根据证券投资的对象,可将证券分为( )。

A.债券投资B.组合投资C.基金投资D.股票投资3.由影响所有公司的因素引起的风险,可称为( )。

A.可分散风险B.非系统性风险C.不可分散风险D.系统性风险4.债券投资的优点主要有( )。

A.本金安全性高B.收入稳定性强C.投资收益较高D.市场流动性好5.股票投资的缺点有( )。

A.购买力风险高B.求偿权居后C.价格不稳定D.收入稳定性强三、简答题1.简述债券投资的优缺点。

2.简述股票投资的优缺点。

3.简述证券投资组合的目的和风险。

四、计算题1.华为公司购买面值为100000元、票面利率为5%、期限为10年的债券,每年1月1日付息,当时市场利率为7%。

要求:(1)计算该债券的价值。

(2)若该债券的市价是92000元,判断是否值得购买该债券。

(3)如果按债券价格买入了该债券,并一直持有至到期,计算此时购买债券的到期收益率。

2.黎明公司计划利用一笔长期资金投资购买股票,现有A公司股票和B公司股票可供选择。

黎明公司只准备投资一家公司股票。

已知A公司股票现行市价为每股8元,上年每股股利为0.14元,预计以后每年以6%的增长率增长。

一、判断题1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

√2.由现值求终值，称为折现，折现时使用的利息率称为折现率。

×3 . n 期先付年金与n 期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n 期先付年金终值比n 期后付年金终值多计算一期利息。

因此，可先求出n 期后付年金的终值，然后再乘以（1 + i ) ，便可求出n 期先付年金的终值。

√4. n 期先付年金现值与n 期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n 期先付年金比n 期后付年金多折现一期。

因此，可先求出n 期后付年金的现值，然后再乘以（1 + i ) ，便可求出n 期先付年金的现值。

×5.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。

√6 .复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。

√7.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。

×8.利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大。

×9.如果两个项目期望报酬率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。

×10.在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。

√11.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。

√12.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。

×13.平均风险股票的β系数为1.0。

，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10 % ，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10 % ，如果整个市场的风险报酬下降了10 % ，该股票的风险报酬也将下降10 ％。

√14.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。

第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。

（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。

（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。

（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。

（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。

（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。

（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。

（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。

（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。

（）三、单项选择题．1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。

B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。

预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。

490003(1 0.0035) 48489美元(2)350001 2% 34314出售远期合约*=欧元，获得万美元用以偿1•在美国投资100* (1+4%) =104万美元在德国投资100 1.01 (1 3.5%)105.59美元.99因此，应将美元兑换成欧元，在德国投资，然后将到期值按远期汇率出售，兑换为美元。

2.35000*=490003个月后要有49000美元购买英镑，其现值为34314*=49755 美元49755-48489=1266 美元, 因此第一种方式更好3.S=, F=,$=2%,i£=%(1)1+i $=1 (1 1.45%) 1.52 1.02801.5因此，利率平价并不成立(2)套利方式为：在美国贷款150万美元，以即期汇率买入100万£，以远期汇率将英镑投资的到期值卖出，到期日可获得150*10280=1542040美元，150万借款到期日应归还153万，因此，套利收益为12040美元。

(3 )借入美元，美元利率上升，买入英镑，英镑即期汇率上升，卖出英镑远期合约，英镑远期汇率下降，在英国投资，导致英国的利率下降。

市场调整到使利率平价成立4. i$=%, i?=%(1) 1+i$=，而F/S*(1+i?)=,因此在法国投资有利。

应借入美元100万元，按照即期汇率兑换为欧元，在法国投资，同时将投资的到期值以远期汇率出售。

获利大小为100* ()= 万美元(2)借入100万美元，到期应归还的为万美元, 还债务。

借入的100万美元，在法国的投资到期值为800 000* (1+%)= 万欧元因此，套期收益为万欧元5.根据IFE理论，我们有第六章E(e) I $ I Lira (5.93% 70%)/ (1 70%)37.69%预期里拉将会贬值％。

财务管理学一.货币的时间价值1。

终值和现值终值——指现在的资金在未来某个时刻的价值现值——指未来某个时刻的资金在现在的价值2。

利息的计算方式单利——指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息复利——指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“利滚利”3。

单利终值的计算设P 为本金，S 为终值，i 为利率，n 为计息的期数，则单利终值为：S＝P( 1 + ni )4.单利的现值的计算：P = S(1+ni)-1二．利息率的计算1.一次支付法（简单法）——指借款到期时一次支付利息的方法实际支付利息实际利息率＝——————×100％贷款金额例1：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息 2400 元，求实际利息率（按一次支付法）解：2400实际利息率＝———×100％＝12％200002. 贴现法——指利息不是在期末支付，而是在贷款中事先扣除实际支付利息实际利息率＝————————————×100％贷款金额－实际支付利息例2：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息 2400 元，计息方法为贴现法，求实际利息率2400解：实际利息率＝——————×100％＝13.64％20000－2400例：将本金 20000 元按 5 年定期存入银行，年利率 3.2％，到期本息共有多少？解：这是按单利计算资金终值的问题。

设本息和为 S ，则S = 20000( 1+0.032×5 ) = 23200（元）例：准备 4 年后购买一台价值 6000元的电器，已知 4 年期定期存款的年利率为3％，那么现在至少应存入多少钱？解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。

∵S=P(1+in) ∴ P=S(1+in)-1P=6000(1+0.03×4)-1=5357.142857 ∴至少应存入5357.15元复利终值的计算设：Pn 为复利终值，P0 为本金，i 为每期利率，n 为期数，则第 1 期P1= P0( 1+i ) = P0( 1+i )12 P2= P1( 1+i ) = P0( 1+i )1 ( 1+i ) = P0( 1+i )23 P3= P2(1+i ) = P0( 1+i )2 ( 1+i ) = P0( 1+i )3第n 期Pn= P0 ( 1+i ) n例：已知一年定期存款利率为 2.25％，存入 1000 元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5 年后共多少钱？解：P5 = 1000( 1+0.025 )5 = 1131.41（元）复利终值系数为便于计算，通常事先将 ( 1+i ) n 的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数表 通常，记： ( F , i, n ) = ( 1+i ) n复利现值的计算∵ Pn= P0 ( 1+i ) n∴ P0= Pn ( 1+i ) –n记： ( P , i, n ) = ( 1+i ) –n称之为复利现值系数年金年金——指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同 金额的款项年金的分类普通年金（后付年金）——指在各期期末收入或付出的年金即付年金（预付年金）——指在各期期初收入或付出的年金年金计算的基础按复利 计算由复利终值公式： Pk= P0 ( 1+i ) k ，k = 0,1,2,3,…，n-1 ,而 P0 = F所以：Fn = P0 + P1 + P2 + … + Pn= F+F ( 1+i ) 1 +F ( 1+i ) 2 +…+F ( 1+i ) n-1(1+i )n －1=F—————i下式的值称之为年金（复利）终值系数(1+i ) n －1————— ，记为 ( F/A ，i ，n )i(普通)年金现值的计算年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和，记为An ，设 i 为贴现率，n 为支付的年金期数，F 为每期支付的年金，由复利现值公式，有An = F ( 1+i ) -1 +F ( 1+i ) -2 +…+F ( 1+i ) -n1－(1+i )-n=F—————i 记：( P/A, i , n ) ＝ 称之为年金现值系数 i i n−+−)1(1资金时间价值的应用例：某厂欲购设备一台，价值200000元，使用期员10年，无残值。

一、判断题1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

√2.由现值求终值，称为折现，折现时使用的利息率称为折现率。

×3 . n 期先付年金与n 期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n 期先付年金终值比n 期后付年金终值多计算一期利息。

因此，可先求出n 期后付年金的终值，然后再乘以（1 + i ) ，便可求出n 期先付年金的终值。

√4. n 期先付年金现值与n 期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n 期先付年金比n 期后付年金多折现一期。

因此，可先求出n 期后付年金的现值，然后再乘以（1 + i ) ，便可求出n 期先付年金的现值。

×5.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。

√6 .复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。

√7.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。

×8.利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大。

×9.如果两个项目期望报酬率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。

×10.在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。

√11.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。

√12.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。

×13.平均风险股票的β系数为1.0。

，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10 % ，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10 % ，如果整个市场的风险报酬下降了10 % ，该股票的风险报酬也将下降10 ％。

√14.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。

一、单项选择题1.( )是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果,以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。

A.现金预算B.销售预算C.生产预算D.财务预算2.固定预算编制方法的致命缺点是( )。

A.过于机械呆板B.可比性差C.计算量大D.可能导致保护落后3.增量预算方法的假定条件不包括( )。

A.现有业务活动是企业必需的B.原有的各项开支都是合理的C.增加费用预算是值得的D.所有的预算支出以零为出发点4.( )是整个预算的编制起点,其他预算的编制都是以它作为基础。

A.现金预算B.销售预算C.生产预算D.产品成本预算5.( )是企业预算管理的一个分支,也是预算管理的核心部分。

A.现金预算B.零基预算C.财务预算D.增量预算1916.运用( )法编制预算,使预算期间依时间顺序向后滚动,能够保持预算的持续性,有利于结合企业近期目标和长期目标,考虑未来业务活动。

A.滚动预算B.定期预算C.长期预算D.短期预算二、多项选择题1.财务预算具体包括( )A.现金预算B.预计利润表C.预计现金流量表D.销售预算E.预计资产负债表2.现金预算包括的内容有( )A.现金流入B.现金流出C.现金净流量D.累计现金余缺E.现金筹措与运用3.弹性预算是一种( )。

A.可变预算B.固定预算C.变动预算D.确定性预算4.销售预算的内容主要包括( )。

A.销售数量B.销售价格C.销售收款条件D.销售收入5.零基预算的优点有( )。

A.促使资源合理有效分配B.可充分发挥各级管理人员的积极性和创造性C.工作量小D.不受以前发生费用水平的束缚6.财务预算的编制方法有( )。

A.弹性预算B.固定预算C.全面预算D.滚动预算三、简答题1.简述编制弹性预算的步骤。

2.简述增量预算和零基预算的含义及优缺点。

四、计算题1.万利公司2018年有关预算资料如下:(1)预计2018年各季度的销售收入为第一季度400000元,第二季度500000元,第三季度660000元,第四季度800000元。

财务管理学课后习题答案人大版HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

一、单项选择题1.某企业每年向供应商购入100万元的商品,该供应商提供的信用条件为“2/10,n/40”,若该企业放弃现金折扣,则其放弃现金折扣的资本成本为( )。

A.25%B.20%C.30%D.40%2.下列选项中,( )可以为企业筹集短期资金。

A.融资租赁B.商业信用C.留存收益D.发行股票3.当债券的票面利率小于市场利率时,债券应( )。

A.按面值发行B.溢价发行C.折价发行D.向外部发行4.某公司2016年的销售收入为600000元,销售净利率为10%,留存收益比率为20%,对销售敏感的资产项目占销售额的24%,对销售敏感的负债项目占销售额的8%。

预测2017年的销售收入为800000元,则需要追加的外部筹资额为( )元。

A.14000B.15000C.16000D.170005.下列选项中,( )不属于吸收直接投资的优点。

A.有利于增强企业信誉B.有利于更快地形成生产经营能力C.资本成本低D.有利于降低财务风险二、多项选择题1.在销售百分比法中,预测对外筹资的需要量受到( )因素的影响。

A.销售增长率 B .资产利用率 C.股利支付率 D .销售净利率2.负债资金的筹集方式有( )。

A.银行借款B.发行股票C.发行债券D.融资租赁3.在下列选项中,属于企业筹资动机的有( )。

A.设立企业B.企业扩张C.企业收缩D.偿还债务4.企业自有资金的筹集方式有( )。

A.发行债券B.吸收直接投资C.发行股票D.利用留存收益5.企业发行优先股的动机包括( )。

A.防止股权分散化B.调整现金余缺C.减轻所得税负担D.改善资本结构三、简答题1.利用普通股筹资的优缺点有哪些?2.企业发行可转换债券的优缺点有哪些?3.简述债券筹资的优缺点。

四、计算题1.天成公司2016年的销售收入为20000万元,销售净利率为12%,净利润的60%分配给投资者。

2016年12月31日的资产负债表(简表)如下:该公司2017年计划销售收入比上年增长30%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,价值148万元。