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[经济学]第四章 金融资产

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[经济学]第四章 汇率决定理论

[经济学]第四章 汇率决定理论

购买力平价说 （purchasing power parity）
2.一价定律和商品套购
PPP理论隐含着这样一个基本假设：当商品按同一货币来计算价格时，由于套 购的存在，会导致国际间商品价格趋于一致，这就是“一价定律”。
一价定律(the law of one price)： Equivalent assets sell for the same price
绝对购买力平价：解释某一个时点上汇率的决定因素At a point in time (absolute PPP)
1、货币购买力=物价水平的倒数 e=Pa/Pb 汇率=购买力之比 汇率=B国货币购买力/A国货币购买力=A国物价水平指数/B国物价水平指数 （e汇率，对于a国是直接标价法）or e = P/Pf 举例：电脑在英国(B国)的价格是500英镑，在美国（A国）是1000美元，则英 镑和美元之间的汇率是：1英镑=2美元， e=Pa/Pb=1000/500=2，对于 美元是直接标价法。
第四章
汇率决定理论
汇率理论： （1）什么决定一国汇率的高低？ （2）什么决定一国汇率的波动状况？

主要的汇率理论
购买力平价说
利率平价说 资产市场说 弹性价格货币论 短期粘性价格货币论
资产组合均衡理论
购买力平价说
（purchasing power parity）
购买力平价说认为，人们之所以需要外国货币是因为用它可以购买国外的商 品、劳务和技术等；而外国人之所以需要本国货币，是因为外国人用 它可以购买本国的商品、劳务和技术等。因此，两国货币的交换实质 上两国货币所代表的购买力的交换，即汇率是两国货币在各自国家中 所具有购买力的对比。



在抛补保值停止时，1+rh= （F/ S）（1+rf） F/ S=（1+rh）/（1+rf）

金融经济学(第四章 效用函数与风险厌恶)

金融经济学(第四章 效用函数与风险厌恶)

风险厌恶与投资组合
风险厌恶：投资者对风险的厌恶程度 投资组合：投资者在投资时选择的资产组合 风险厌恶与投资组合的关系：风险厌恶程度越高投资者越倾向于选择风险较低的投资组合 风险厌恶与投资组合的影响：风险厌恶程度会影响投资者的投资决策进而影响投资组合的表现
效用函数对风险厌恶的描述
效用函数：描述个 体对不同结果的偏 好程度
单击添加标题 风险厌恶
效用函数
效用函数与风险 厌恶的关系
效用函数的定义
效用函数：描述 消费者对不同商 品组合的偏好程 度
形式：U(x)其中 x表示商品组合
性质：单调递增、恶程度越高 效用函数越陡峭
效用函数的类型
线性效用函数：效用与财富成线性关系
风险厌恶：个体在 面对不确定性时更 倾向于选择风险较 小的选项
效用函数与风险厌 恶的关系：效用函 数可以量化个体对 风险的厌恶程度
风险厌恶程度：可 以通过效用函数中 的参数来衡量如风 险厌恶系数、风险 厌恶指数等
风险厌恶对效用函数的影响
风险厌恶：对不确定性的厌恶倾向于选择确定性较高的选项 效用函数：描述个体对不同结果的偏好程度 风险厌恶对效用函数的影响：风险厌恶程度越高效用函数越陡峭即对不确定性的厌恶程度越高 风险厌恶对效用函数的影响：风险厌恶程度越高效用函数越平缓即对不确定性的厌恶程度越低
效用最大化条件：边际效用等于 价格即MU=P
效用函数的应用
经济学：用于描 述消费者行为和 决策
金融学：用于评 估投资风险和收 益
心理学：用于描 述人的幸福感和 满意度
管理学：用于评 估企业绩效和员 工满意度
风险厌恶的定义
风险厌恶是指投资者在面临风险时更倾向于选择风险较小的投资方式。 风险厌恶是投资者在投资决策中对风险和收益的权衡。 风险厌恶的程度可以通过效用函数来衡量。 风险厌恶是投资者在投资决策中对风险和收益的权衡。

4交易性金融资产和可供出售金融资产

4交易性金融资产和可供出售金融资产

借：银行存款 贷：应收利息（或应收股利）
期末公允价值变动
借：交易性金融资产-公允价值变动 （公允价值变动损益） 贷：公允价值变动损益 （交易性金融资产）
处置交易性金融资产
同时：借：公允价值变动损益 借：银行存款 贷：投资收益 （投资收益） 贷：交易性金融资产-成本 -公允价值变动 （投资收益）
（三）以债券为例做课堂练习：
4.出售的核算
出售交易性金融资产时，应将出售时的公允 价值与其初始入账金额之间的差额确认为当 期投资收益。 （有两部分构成，其一出售该金融资产的收 入与其账面价值的差额，其二已经作为公允 价值变动损益入账的金额，同时调整公允价 值变动损益。 ）
例4：海华公司将华能公司股票全部出售，每股18元，另付手续 费等200元。 则： 实际收款=3000×18-200=53800 交易性金融资产账面价值=60000+15000=75000 投资收益=53800-75000=-21200 借：银行存款 53800 投资收益 21200 贷：交易性金融资产-华能股票-成本 60000 交易性金融资产-华能股票-公允价值变动 15000 同时：根据交易性金融资产—华能股票—公允价值变动的余额 借：公允价值变动损益 15000 贷：投资收益 15000
（2）持有至到期投资
此类金融资产是指到期日固定、回收金额固 定或可确定，且企业有明确意图和能力持有 至到期的非衍生金融资产。通常情况下，企 业持有的、在活跃市场上有公开报价的国债、 企业债券、金融债券等，可以划分为持有至 到期投资。
（3）贷款和应收款项
此类金融资产是指在活跃市场中没有报价、 回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。 通常情况下，一般企业因销售商品或提供劳 务形成的应收款项、商业银行发放的贷款等， 由于在活跃的市场上没有报价，回收金额固 定或可确定，从而可以划分为此类。

第04章_交易性金融资产

第04章_交易性金融资产

【例题】2011年3月1日，甲公司购入A公司股票，市场价 值为1 500万元，甲公司将其划分为交易性金融资产，支付 价款为1 550万元，其中，包含A公司已宣告但尚未发放的 现金股利50万元，另支付交易费用10万元。 2011年3月15日，甲公司收到该现金股利50万元。 2011年6月30日，该股票的市价为1 520万元。 2011年9月15日，甲公司出售了所持有的A公司的股票， 售价为1 600万元. 要求：根据上述资料进行相关的会计处理。
借：交易性金融资产——公允价值变动 200 000
贷：公允价值变动损益
200 000
借：公允价值变动损益 200 000
贷：本年利润
200 000
（4）2011年9月15日，出售该股票时：
借：银行存款
16 000 000
贷：交易性金融资产——成本
15 000 000
——公允价值变动
200 000
投资收益
•
借：应收利息（分期付息债券按票面利率计算的利息）
•
可供出售金融资产——应计利息（到期时一次还
本付息债券按票面利率计算的利息）
•
贷：投资收益（可供出售债券的摊余成本和实际
利率计算确定的利息收入）
•
可供出售金融资产——利息调整（差额，也可
能在借方）
• 2.资产负债表日公允价值变动
•
可供出售金融资产如为股票的，到了资产负债表日则
同时： 借:本年利润 贷：公允价值变动损益
五、交易性金融资产的处置
出售交易性金融资产时，应将出售时的公允 价值与其账面余额之间的差额确认为当期投资 收益；同时调整公允价值变动损益。
【注意】
1、将与交易性金融资产有关的会计科目余 额转为零。

金融资产教案

金融资产教案

金融资产教案第一篇：金融资产教案本章学习目标：1、熟悉金融资产的内容及分类2、掌握交易性金融资产的确认、计量及核算3、掌握持有至到期投资的确认、计量及核算4、掌握可供出售金融资产的确认、计量及核算5、掌握贷款及应收款项的确认、计量及核算6、掌握金融资产减值的会计处理本章教学重点：1、交易性金融资产的确认、计量及核算2、持有至到期投资的确认、计量及核算3、可供出售金融资产的确认、计量及核算本章教学难点：1、持有至到期投资的核算2、金融资产减值的会计处理第一节金融资产及其分类一、金融资产的内容金融资产是企业资产的重要组成部分，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款项、股权投资、债权投资、衍生工具形成的资产等。

本章不涉及以下金融资产：（1）货币资金（2）长期股权投资二、金融资产的分类企业应当结合自身业务特点、投资策略和风险管理要求，将取得的金融资产在初始确认时划分为以下几类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售的金融资产。

第二节交易性金融资产一．交易性金融资产1.根据企业会计准则对金融资产的分类，金融资产在初始确认时应分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产四类。

2.交易性金融资产，主要是指企业为了近期出售而持有的金融资产。

3.企业应设置“交易性金融资产”科目，核算为交易目的而持有的债券投资、股票投资、基金投资等交易性金融资产的公允价值，并按照交易性金融资产的类别和品种，分别进行“成本”、“公允价值变动”等进行明细核算。

二．初始计量A.交易性金融资产应当按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。

B.如果实际支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独确认为应收项目，不计入交易性金融资产的初始确认金额。

中级财务会计(上)章节测试题第四章金融资产债权投资

中级财务会计(上)章节测试题第四章金融资产债权投资

第四章金融资产债权投资满分：130 分姓名：班级：学号：1. 单选题（ 10.0 分）企业购入债券并分类为以摊余成本计量的金融资产,支付的价款中所包含的已到付息期但尚未领取的利息应当作为()A. 利息调整B. 应收利息C. 初始入账金额D. 投资收益正确答案：B试题解析：2. 单选题（ 10.0 分）甲股份有限公司于2×18年4月1日购入面值为1 000万元的3年期债券并划分为以摊余成本计量的金融资产，实际支付的价款为1 500万元，其中包含已到付息期但尚未领取的债券利息20万元，另支付相关税费10万元。

该项债投资的初始入账金额为（）万元。

A. 1 510B. 1 490C. 1 500D. 1 520正确答案：B试题解析：债权投资的初始入账金额＝1 500－20＋10＝1 490（万元）。

3. 单选题（ 10.0 分）企业购入债券并分类为以摊余成本计量的金磁资产,该债券初始人账金额与其面值的差额,在取得债券时应当作为A. 财务费用B. 投资收益C. 应计利息D. 利息调整正确答案：D4. 单选题（ 10.0 分）企业于2×18年1月1日,支付53250元(含已到付息期的债券利息)的价款购入面值为50000元、2×17年1月1日发行、票面利率为6%、期限为4年、于每年12月31日付息的债券并分类为以摊余成本计量的金融资产,应记入“债权投资—成本“科目的金额为()A. 50000元B. 50250元C. 53000元D. 53250元正确答案：A5. 多选题（ 10.0 分）“债权投资”科目下应设置的明细科目有( )。

A. 成本B. 公允价值变动C. 利息调整D. 损益调整E. 应计利息正确答案：A，C，E6. 多选题（ 10.0 分）以摊余成本计量的债权投资的初始入账金额高于其面值的情况下,在持有期间按实际利率法确认的各期利息收入金额( )A. 相等B. 不相等C. 递减D. 递增E. 递增或递减正确答案：B，C7. 多选题（ 10.0 分）关于以摊余成本计量的债权投资的会计处理,下列表述中正确的有( )。

第四章：消费者的投资方式(消费经济学)

第四章：消费者的投资方式(消费经济学)
如果年末你以9200价格出售这些股票 持有期收益 =9200 —10000 = -800元
股票持有期收益率 =（9200-10000）/10000 = -8%
3、到期收益
200元 当期收益+持有期收益
到期收益率 = —————————— 购买价格
600元 10000元
利息+出售价格—购买价格
= ———————————— 购买价格
——指当前持有一定量货币比未来获得的等 量货币具有更高的价值。
在不考虑通货膨胀情况下，
货币时间价值的代表—— 银行存款利息
（二）影响货币时间价值的基本因素
❖现值（PV） ——某个时间段资金的起始价值。 ❖终值（FV） ——未来某一时间所获得的货币总额。
= 现值 + 利息 ❖期数（n） ——计算利息的次数。 ❖利率（i） —— 一期利息和资金起始价格之比。
（1）含义 以提高人力资本水平为主要目的的 投资。
（2）教育投资的对象 （3）教育投资特点
第一、具有投资和消费的双重特性 第二、收益具有时间上的间接性
二、消费者投资的主要方式
银行存款 债券投资 股票投资 基金投资 住宅投资 教育投资
1、银行存款
特点： 第一、品种多、挡次全 第二、变现能力强 第三、偿还性高、风险小 第四、对投资者专业技能的要求低
思考题：
1、名词解释：消费者投资、当期收益、持有期收益、 到期收益、货币时间价值、风险、风险溢价
2、简述消费者投资的主要类型和方式。 3、消费者投资特征有那些？ 4、耐用消费品的支出具有投资的性质——为什么？ 5、简述金融投资、实物投资、教育投资特点。 6、终值、现值、收益率的计算。 7、简述教育投资的作用。
（三）风险——收益替换关系

金融工程课件(中科院)第四章资本资产定价模型

金融工程课件(中科院)第四章资本资产定价模型
09.03.2019 金融工程课件（中科院） 15
第四章 资本资产定价模型
2.单指数模型 （1）模型
r r G e i f i i i
E ( r ) r E ( G ) i f i i 2 2 2 2 i i G ei
2 ij i j G
4
第四章 资本资产定价模型
所有投资者对所有资产的收益和风险的判断是相同的
（一致性预期假设）。
所有投资者均可以按无风险利率无限制地借入或借出资
金，且借入借出利率相同。
税收对证券交易和资产选择不产生任何影响，不存在各
种市场不完善性。
所有投资者只能按照市场价格买入或卖出资产（价格接
受者）。
金融工程课件（中科院）
17
第四章 资本资产定价模型
九、Beta系数
1.Beta值的意义 個別資產（或组合）報酬受到系統風險影響的大小， 通常以一個稱為β (Beta)(貝他值)的數值來表示，即市場 報酬變動時，個別資產之預期報酬率同時發生變動的程度， 亦為投資該資產所須承擔的系統風險。 Beta值就是衡量你所投資的個別股票，受到系統風險 （如地震、貨幣供給）影響的程度。Beta值>1，表示你所 投資的個股的報酬率(風險值)波動幅度，比市場波動幅度 大；反之，Beta值<1，表示你所投資的個股的報酬率(風 險值)波動幅度，比市場波動的幅度小
金融工程课件（中科院） 12
(2)
(3)
09.03.2019
第四章 资本资产定价模型
七、CAPM的局限
(1) 某些投资项目或资产、证券，特别是一些新兴行业，
由于缺乏历史数据而难以估计。 (2) 由于经济的不断变化，各种资产的 值也会产生相应 的变化。因此，依靠历史数据估算的 值对未来的指 导作用必然要打折扣。 (3) 假设条件与实际偏差太大。

【免费下载】第四章 金融资产1

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应收账款的账龄
应收账款余额
估计坏账率
过期一个月
1 000 000
5％
过期三个月
600 000
10％
过期六个月
400 000
20％
经济情况恶化
200 000
80％
注：假设采用账龄分析法计提坏账准备，并以资料 1 中的 20×7 年计提前“坏账准备”
科目余额为基础计算 20×7 年末应计提（或应冲销）的金额。
1、编制 A 公司收到票据时的会计分录； 2、编制 A 公司 20×7 年 12 月 31 日计提票据利息的相关分录 3、编制 A 公司到期如数收到票据款项的会计分录 4、若假设 B 公司于票据到期时账面无款，编制 A 公司的相关分录。
练习二
一、目的：练习销售方商业折扣和现金折扣（总价法）的会计处理。 二、资料：某企业为增值税的一般纳税企业，增值税率 17％，销售产品属应税消费品，消 费税率 10％。该企业本月 2 日对外销售商品（假设符合收入确认的各项条件），不含税标 明售价为 400 000 元，以银行存款支付代垫运费 2 000 元，根据购买单位的购买批量给予 5％的商业折扣，并确定现金折扣的比例为 2／10，1／20，n／30；假设购买单位分别在本 月 8 日、15 日或 28 日支付上述的款项。 三、要求：根据上述资料，编制销售方相关的会计分录（计算现金折扣采用总价法，且不
一、目的：练习应收账款减值损失相关业务的会计处理。
二、资料：某企业为增值税的一般纳税企业，增值税率 17％，对应收账款采用备抵法计提
坏账准备。
1、假设各年末应收账款的余额如下（计提比例为 10％，金额单位：元）：
年度
20×6 年末
20×7 年末

04交易性金融资产与可供出售金融资产

04交易性金融资产与可供出售金融资产

二、账户设置
交易性金融资产
取得交易性金融资产的 公允价值 公允价值高于其账面余 额的差额
核算企业为交易目 的所持有的交易性金融 资产的公允价值（不包 括衍生金融资产）。 出售交易性金融资产的 账面余额 公允价值低于其账面余 额的差额
持有交易性金融资产的 公允价值 按交易性金融资产的类别和品种，分别“成本”、 “公允价值变动”等进行明细核算。
2、可供出售金融资产为债券
Dr：可供出售金融资产——XX投资（成本） 面值 应收利息 Cr：银行存款等 Dr或Cr：可供出售金融资产——XX投资（利息调整）
四、持有收益的确认
1、可供出售金融资产为股票
Dr：应收股利 Cr：投资收益 Dr：银行存款 Cr：应收股利
2、可供出售金融资产为债券
Dr：可供出售金融资产——XX投资（应计利息）/应收利息 名义利息(面值*票面利率) Cr：投资收益 实际利息(摊余成本*实际利率) Dr或 Cr：可供出售金融资产——XX投资（利息调整） Dr：银行存款 Cr：应收利息
三、可供出售金融资产的取得
可供出售金融资产初始确认应当按照公允价值计量（包 括交易费用）。 支付价款中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或已到 付息期但尚未领取的债券利息，单独确认为应收项目。
1、可供出售金融资产为股票
Dr：可供出售金融资产——XX投资（成本）公允价值+交易费用 应收股利 Cr：银行存款等
二、账户设置
可供出售金融资产
利息调整的摊销额
可单设“可供出售金融 资产减值准备”核算减 值。
取得金融资产的初始确认金额 处置金融资产的账面余额 利息调整的摊销额
到期一次还本付息计提的利息 到期一次还本付息收到的利息
公允价值高于账面余额的差额 公允价值低于账面余额的差额 可供出售金融资产的公允价值 明细账： 可供出售金融资产——XX投资（成本） 可供出售金融资产——XX投资（利息调整） 可供出售金融资产——XX投资（应计利息） 可供出售金融资产——XX投资（公允价值变动）

第四章 资本资产定价模型

第四章 资本资产定价模型

第四章资本资产定价模型1．如果r f=6%, E(r M)=14%, E(r p)=18%的资产组合的β值是多少？（1）2．一证券的市场价格为50美元，期望收益率为14%，风险利率为6%，市场风险溢价为8.5%。

如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该证券的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。

（2）3．以下说法是对还是错？（4）a.β值为零的股票的预期收益率为零。

b.CAPM模型表明如果投资者持有高风险的证券，相应的也要求更高的回报率。

c.通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建β值为0.75的资产组合。

4．一股股票今天的售价为50美元，在年末将支付每股6美元的红利。

贝塔值为1.2。

预期在年末该股票售价为多少？（13）5．一股票预期收益率为4%,其贝塔值为多少？（15）6．在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率约为5%。

假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据资本资产定价模型（证券市场线）：（17）a.市场资产组合的预期收益率是多少？b.贝塔值为0的股票的预期收益率是多少？c.假定投资者正考虑买入一股股票，价格为40美元。

该股票预计来年派发红利3美元。

投资者预期可以以41美元卖出。

股票风险的β= -0.5，该股票是高估了还是低估了？7．假定借款受到限制，因此零贝塔CAPM模型成立。

市场资产组合的期望收益率为17%，而零贝塔资产组合的期望收益率为8%。

贝塔值为0.6的资产组合的预期收益率为多少？（20）8．证券市场线描述的是：（21）a.证券的预期收益率与其系统风险的关系b.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合c.证券收益与指数收益的关系d.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合9．按照CAPM模型，假定市场预期收益率=15%，无风险利率=8%，XYZ证券的预期收益率=17%，XYZ的贝塔值=1.25。

《金融经济学》教学大纲(4P)

《金融经济学》教学大纲(4P)

《金融经济学》教学大纲(4P)《金融经济学》课程教学大纲课程代码: 205193课程负责人:课程中文名称:金融经济学课程英文名称:Economics of Finance 课程类别:专业必修课课程学分数:3课程学时数:54授课对象:金融学、金融工程本课程的前导课程:公司理财、投资学一、教学目的本课程通过理论讲解，使学生全面了解和掌握不确定性条件下资本市场的行为主体跨期资源最优配置的行为决策理论，以及作为资本市场行为主体决策结构的资本资产定价和衍生金融资产定价理论，以此达到能够运用现代金融经济学基础理论分析现实资本市场行为主体投资和融资决策行为的目的。

二、教学要求熟悉不确定性条件下经济主体的投资决策和资产选择理论，掌握期望效用理论、资本组合理论、资产定价理论以及有效市场理论等内容，重点掌握不确定性条件下的决策行为理论、资产组合理论、资产定价理论和有效市场理论等。

三、课程内容与学时分配课程内容与学时分配表内容学时 1.导论:理解金融经济学 3 2期望效用理论 3 3.个体风险态度极其度量 6 4.资产组合理论 3 5.均值-方差偏好下的投资组合选择 6 6.资本资产定价模型 3 7.套利定价理论 3 8.Arrow-Debreu经济 3 9.套利与资产定价 3 10.期权定价理论及其应用 3 11.完全市场中的资源配置与资产价格 3 12.不完全市场中的资源配置与资产价格 3 13.完全市场下的公司财务理论 3 14(不完全市场下的公司财务理论 3 15.资本市场理论(一) 3 16.资本市场理论(二) 3课程主要内容:第一章导论1.1 金融与金融系统1.2 金融经济学的研究对象1.3 金融经济学发展的历史演进 1.4 金融经济学与其他学科的关联第二章期望效用理论2.1 个体行为决策准则2.2 VNM期望效用函数第三章个体的风险态度极其度量3.1 风险态度3.2 风险厌恶的度量3.3 风险厌恶度度量的性质3.4 几种常用的效用函数3.5 随机占优第四章资产组合理论4.1 两资产模型下的最优资产组合选择4.2 最优资产组合的性质—比较静态分析4.3 多资产模型下的最优资产组合的性质第五章均值-方差偏好下的投资组合选择5.1 均值-方差分析的假设条件5.2 资产收益与风险的度量5.3 两资产模型下的有效组合前沿5.4 加入无风险资产的均值-方差有效组合前沿5.5 有效组合前沿的性质5.6 两基金分离定理第六章资本资产定价模型6.1 无风险借贷及其对投资组合有效集的影响6.2 标准的资本资产定价模型6.3 特征线模型6.4 资本资产定价模型的扩展第七章套利定价理论7.1 资产收益风险的因子模型7.2 精确因子模型与套利定价理论7.3 极限套利与APT7.4 极限套利与均衡7.5 作为套利结果的APT第八章 Arrow-Debreu经济8.1 Arrow-Debreu证券市场8.2 状态价格8.3 市场的完全化8.4 参与者的优化8.5 市场均衡第九章套利与资产定价9.1 一般市场结构9.2 套利9.3 无套利原理9.4 资产定价基本原理9.5 风险中性定价与鞅第10章期权定价理论及其应用10.1 期权10.2 期权价格的性质与界10.3 美式期权以及提前执行10.4 完全市场中的期权定价10.5 期权与市场完全化第11章完全市场中的资源配置与资产定价11.1 完全市场中的均衡11.2 最优配置与风险分担11.3 代表性参与者11.4 加总11.5 基于消费的资本资产定价模型第12章不完全市场中的资源配置与资产定价12.1 消费与证券价格12.2 约束下的最优配置12.3 实质完全市场第13章完全市场下的公司财务理论13.1 存在生产机会的Arrow-Debreu经济13.2 公司的投资决策13.3 融资决策13.4 基本框架外的公司财务第14章不完全市场下的公司财务理论14.1公司融资中的代理成本14.2 信息不对称与公司融资14.3 公司财务的金融契约理论第15章资本市场理论(一)15.1 市场有效性15.2 有效市场的类型15.3 市场有效性检验第16章资本市场理论(二)16.1 资本市场之谜16.2 资本市场之谜的经典理论解释16.3 资本市场之谜的行为金融解释四、教材与参考书教材:王江著《金融经济学》，中国人民大学出版社，2006年版。

宏观经济学——第四章 IS-LM模型(2)

宏观经济学——第四章 IS-LM模型(2)

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货币政策的效力
R
1、在LM曲线斜率不变条件下， 、 曲线斜率不变条件下， 曲线斜率不变条件下 IS曲线越平坦。 曲线越平坦。 曲线越平坦 1）由t减小引起， 减小引起， ） 减小引起 2）由d增加引起的，Km大。 增加引起的， ） 增加引起的
R
W0/d
LM 1)
2) Y W0/(1-b(1-t)) LM 1） ） 2） ） M0/Pk Y
1、代数法 、 M0/P=kY-hR 2、几何法之一 、
R Ls=M0/P kY2/h kY1/h R2 R1 R2 R1 Y1 Y2 Y LM
有 R=-M0/hP+(k/h)Y
R1提高为 提高为R2 提高为 R
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几何法推导之二
Lt (a) Lt (b)
说明一:(b)图中，等腰 图中， 说明一 图中 直角 三角形中， 三角形中， Lt 、 Ls纵横坐标值之和等于任 纵横坐标值之和等于任
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LM曲线以外点的含义
以右侧为例
R M0/P R LM
2’
2
1’ 3’
3
1
L, M/P
Y
即问即答： 即问即答： 1点存在 点存在 超额货币供 给？ 还是超额货 币需求？ 币需求？
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LM曲线的特殊情况（一）
Lt Lt Lt
若h 0,即货币需求 即货币需求 对利率无反应， 对利率无反应， -h=dLs/dR 0, dLs 0,Ls为垂线。 为垂线。

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IS-LM模型中的均衡R和Y
IS的方程： Y=(W0-dR)/(1-b(1-t)) 的方程： 的方程 LM的方程：M0/P=kY-hR 的方程： Y*=(W0+dM0/hP) (1-b(1-t)+dk/h) R*=(kW0-(1-b(1-t)M0/P)) (h(1b(1-t))+dk)

第4章 货币、利息与收入(IS-LM模型)

第4章 货币、利息与收入(IS-LM模型)

第四章 货币、利息与收入（IS-LM 模型）1 （10）授课框架：小结简单收入模型。

IS-LM 模型静态分析（包括逻辑主线）。

1、 IS 曲线推导及性质（斜率符号及大小讨论，曲线位置移动、非均衡点讨论）2、 LM 曲线推导及性质（同上,资产市场的把握应该是理解的难点所在）3、 IS-LM 均衡点解的含义(存在性讨论)4、 稳定性讨论总结本次课重点所在（再次将凯恩斯简单收入模型所揭示的思想——非充分就业下的稳定均衡与乘数理论在IS-LM 模型中重现），让学生体会出IS-LM 模型只是形式变得复杂了，更接近现实和我们的生活经验了，实质方面没有任何增加和变动。

这样，学生对这两个模型之间的联系和区别就能做到很好地把握。

总结简单收入模型利率不起作用，对投资做了一个非常简化、脱离现实的假设。

将投资假设2修正为：bi I I -=IS-LM 模型中，将利率引入作为总支出的附加因素。

由于必须清楚是什麽决定利率，而该问题必须要求扩展已有的模型来涵盖金融资产，使我们进一步研究商品市场与资产市场的相互作用，利率和收入将由商品市场和资产市场的均衡共同决定。

一、IS 曲线的推导（产品市场分析）————该曲线描述了保证产品市场出清的利率和收入水平的组合。

产品市场均衡：AD Y =biY t c A G bi I TR c Y t c C G I C AD --+=+-++-+=++=)1(][])1([IS 曲线： αGb Y b A i -= 其中 b 为投资对利率的敏感度)1(11t c G --=α 1《宏观经济学》第七版（中文）207页。

2 这里的利率应该理解为实际利率，而不是名义利率。

实际利率 = 名义利率 — 通货膨胀率，投资需求与实际利率联系更为紧密。

举例：日本上世纪90年代的情况。

日本名义利率很低（接近于零）（整个90年代通货膨胀率也基本为零），但投资商贷款并不踊跃，导致日本政府宏观调控没有达到预期目标。

数理金融学和金融工程基础-第四章课件-PPT课件

数理金融学和金融工程基础-第四章课件-PPT课件

• 哈里斯· 马科维茨（《资产组合选择》1952，《资产组 合选择：投资的有效分散》1959）和詹姆斯· 托宾 （1958）创造了资产组合理论，为资产定价理论奠定 了基础。均值-方差分析是资产定价的方法论创新。威 廉· 夏普（《资本资产定价：风险条件下等市场均衡理 论》1964）和约翰· 林特纳（风险资产的价值，股票资 产组合的风险选择，资本预算）1965）给出了完备市 场上资本资产价值的一般均衡分析模型，从而确立了 现代资产定价理论的基本体系和研究框架。 • 最新又发展出资本定价（见罗伯特· C· 默顿《连续时间 金融》修订版，中国人民大学出版社2019年版）。
• 从总的方面看，资产定价及其模型从消费品和资本品 之间的关系；异质资产之间的关系；当前和未来之间 的关系；风险和确定之间的关系，四个方面研究了资 产的现值。
本章要点
• （1）把握资本资产价值分析的由来和原始模型。 资产定价模型揭示的各种均衡关系都是通过欧拉方程 得到的。因为著名的夏普-林特纳-莫辛的证券市场价 格的线性方程就是由欧拉方程推出的。证券市场价格 的线性方程也被誉为“证券定价基本方程”，它也有 多种形式。要注意这种“一把钥匙开多把锁的方法”。 • （2）把握动态资产定价的理论框架。 资产定价模型一般指消费资本资产定价模型和一般金 融资产定价模型，现在又有资本定价模型。所有这些 模型都属于一般均衡分析体系，资本资产定价模型是 作为一般均衡的结果。金融经济学必须从市场均衡的 视角来讨论资产定价问题。
• 在这个环境下，无风险资产和风险资产的单个共同基 金足够产生所有有效投资组合。在这些条件下，所有 投资者应当持有相同比例的风险资产。特别地，每个 投资者应当保持相同的债权-股票比率。为了取得合意 的风险回报组合，投资者只需变动无风险资产在投资 组合中的比例。
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（3）2001年12月31日，甲公司仍持有该 股票；当日，该股票市价为每股5元。 （4）2002年5月9日，乙公司宣告发放的 股利4000万元。 （5）2002年5月13日，甲公司收到乙公司 发放的现金股利。 （6）2002年5月20日，甲公司以每股4.9 元的价格将该股票全部转让。假定不考虑 其他因素的影响。
6）处置时，实际收到的价款与交易性金融资产账面价 值的差额计入“投资收益”，同时调整公允价值变动 损益。 借:银行存款 贷:交易性金融资产---公允价值变动 ----成本 投资收益（差额，也可能在借方） 同时: 借:公允价值变动损益（原计入金融资产的公允 价值变动） 贷:投资收益 或: 借:投资收益 贷:公允价值变动损益
（5）2007年12月31日，确认债劵公允价值变动 和投资损益 借：公允价值变动损益 50 000 贷：交易性金融资产---公允价值变动 50 000 借：应收利息 20 000 贷：投资收益 20 000 （6）2008年1月5日，收到该债劵2007年下半年 利息 借: 银行存款 20 000 贷：应收利息 20 000

（1）2001年5月6日，购入股票 借：应收股利15 可供出售金融资产—成本1001 贷：银行存款1016 （2）2001年5月10日，收到现金股利： 借：银行存款15 贷：应收股利15 （3）2001年6月30日，确认股票的价格变 动：
借：可供出售金融资产—公允价值变动39 贷：资本公积—其他资本公积39 （4）2001年12月31日，确认股票价格变 动 借：资本公积—其他资本公积40 贷：可供出售金融资产—公允价值变 动40 （5）2002年5月9日，确认应收现金股利 借：应收股利20 贷：投资收益20

乙公司的账务处理如下： （1）2006年7月13日，购入股票 借：可供出售金融资产—成本1503 贷：银行存款1503 （2）2006年12月31日，确认股票价格变 动 借：可供出售金融资产—公允价值变动97 贷：资本公积—其他资本公积97
（3）2007年2月1日，出售股票 借：银行存款1297 资本公积—其他资本公积97 投资收益206 贷：可供出售金融资产—成本1503 —公允价值变动97
（1） 2007年5月购入时： 借：交易性金融资产—成本 480 投资收益 10 贷：银行存款 490 （2） 2007年6月30日 借：公允价值变动损益 30（480- 60*7.5） 贷：交易性金融资产---公允价值变动 30 （3） 2007年8月10日宣告分派时 借：应收股利 12（0.2*60） 贷：投资收益 12
购买债券时，应按照债券面值计入“可供出 售金融资产—成本”；溢价或折价部分计 入“可供出售金融资产—利息调整”账户。 （1）等价购买时 借：可供出售金融资产—成本（面值） 贷：银行存款 （2）溢价购买时 借：可供出售金融资产—成本（面值） —利息调整（溢价） 贷：银行存款
借：交易性金融资产---成本（公允价值） 投资收益（发生的交易费用） 应收股利（已宣告但尚未发放的现金股利） 应收利息（已到期但尚未领取的利息） 贷：银行存款等 4）持有期间获得的股利或利息 ①持有交易性金融资产期间收到被投资单位发放的 现金股利或是利息时，贷记“投资收益” ②如果收到的是属于取得交易性金融资产支付价款 中包含的已宣告发放的现金股利或是债权利息时， 则贷记“应收利息”或是“应收股利”
第二节 交易性金融资产
一、定义：交易性金融资产，主要是指企业为了近期 内出售的金融资产。如：企业以赚取价差为目的的从 二级市场购入的股票、债劵、基金等。 二、账务处理： 1）取得时，以公允价值计量，计入“交易性金融资产— 成本”的借方。 2）取得交易性金融资产时发生的相关交易费用计入“投 资收益”的借方，相关的交易费用必须与交易性金融 资产取得的行为直接相关，包括支付给代理机构、咨 询公司、券商等的手续费和佣金及其他必要支出，不 包括债权溢价折价、融资费用、内部管理成本及其他 与交易不相关的费用。 3）交易性金融资产取得时，对于支付的价款中包含的已 宣告但尚未发放的股利或是已到期但尚未领取的债券 利息，计入“应收股利”或是“应收利息”的借方。
例2：2001年5月6日，甲公司支付价款 1016万元（含交易费用1万和已宣告但尚 未发放的现金股利15万元），购入乙公司 发行的股票200万股，占乙公司有表决权股 份的0.5%。甲公司将其划分为可供出售金 融资产。其他资料如下： （1）2001年5月10日，甲公司收到乙公司 发放的现金股利15万元。 （2）2001年6月30日，该股票市价为每股 5.2元。
三、案例
【案例1】 企业购买A公司上市普通股股票 100张，每股面值1元，每股市价16元，其中 包含每股已宣告但尚未发放的现金股利1元。 另付经纪人佣金50元。 借：交易性金融资产——成本(股票 ) 1 500 应收股利 100 投资收益 50 贷：银行存款 1 650
入账价值 (100×16－100×1=1 500)
借:银行存款 贷:可供出售金融资产----成本 ---公允价值变动 （也可能在借方） 投资收益（差额，也可能在借方） 同时: 借:资本公积—其他资本公积 贷:投资收益 或: 借:投资收益 贷:资本公积—其他资本公积
例1： 乙公司于2006年7月13日从二级市场购入股 票1000000股，每股市价15元，手续费 30000元，初始确认时，该股票划分为可 供出售金融资产。 乙公司至2006年12月31日仍持有该股票，该 股票当时的市价为16元。 2007年2月1日，乙公司将该股票售出，售价 为每股13元，另支付交易费用为30000元。 假定不考虑其他因素。
【案例2】2007年5月，甲公司以480万元购入 乙公司股票60万股作为交易性金融资产，另 支付手续费10万元，2007年6月30日，该股 票市价为7.5元， 2007年8月10日，乙公司宣 告分派现金股利，每股0.2元， 8月20日，甲 公司收到分派的现金股利。 至12月31日，甲 公司仍持有该交易性金融资产，期末每股市 价为8.5元， 2008年1月3日以515万元出售该 交易性金融资产。假定甲公司每年6月30日和 12月31日对外提供财务报表。 要求：（1）编制有关会计分录 （2）计算该交易性金融资产的有关损益
（7） 2008年3月31日，将该债劵出售 借：应收利息 10 000 贷：投资收益 10 000 借: 银行存款 1 170 000 公允价值变动损益 100 000 贷：交易性金融资产--- 成本 1 000 000 ---公允价值变动 100 000 投资收益 170 000 借: 银行存款 10 000 贷：应收利息 10 000
【案例3】2007年1月1日，甲企业从二级市场 支付价款1 020 000元（含已到付息但尚未领 取的利息20 000元）购入某公司发行的债劵， 另发生交易费用20 000元。该债劵面值1 000 000元，剩余期限为2年，票面年利率为4%， 每半年付息一次，甲企业将其划分为交易性 金融资产，其他资料如下： （1） 2007年1月5日，收到该债劵2006年下半 年的利息20 000元； （2） 2007年6月30日，该债劵的公允价值为 1 150 000元；
2）对于持有期间发生的公允价值变动，一 方面调整可供出售金融资产的账面价值， 计入“可供出售金融资产—公允价值变 动”，另外计入所有者权益，即“资本公 积—其他资本公积”，而不是计入“公允 价值变动损益”。 处置可供出售金融资产时，应将取得的价款 与其账面价值之间的差额计入“投资收 益”，同时将“资本公积—其他资本公积” 结转至“投资收益”账户。
（1） 2007年1月1日，购入债劵 借：交易性金融资产—成本 1 000 000 应收利息 20 000 投资收益 20 000 贷：银行存款 1 040 000 （2） 2007年1月5日，收到该债劵2006年下半 年的利息 借: 银行存款20 000 贷: 应收利息20 000
（3）2007年6月30日，确认债劵公允价值变动 和投资损益 借：交易性金融资产---公允价值变动 150 000 贷：公允价值变动损益 150 000 借：应收利息 20 000 贷：投资收益 20 000 （4）2007年7月5日，收到该债劵半年利息 借: 银行存款 20 000 贷：应收利息 20 000
（3）2007年7月5日，收到该债劵半年利息； （4）2007年12月31日，该债劵的公允价值为 1 100 000元； （5）2008年1月5日，收到该债劵2007年下半年 利息； （6） 2008年3月31日，甲公司将该债劵出售，取 得价款1 180 000元（含1季度利息10 000元） 要求作有关分录
第三节 可供出售金融资产
可供出售金融资产是指初始确认时即被指 定为可供出售的非衍生金融资产，以及除 贷款和应收款项、持有至到期投资、以公 允价值计量且其变动计入当期损益的金融 资产。 一般来说包括企业不打算短期内出售，但 是持有时间又不确定的那些金融资产。
Hale Waihona Puke 账务处理： 可供出售金融资产，和交易性金融资产一样，应 当按照公允价值计量，但是两者之间又有区别： 1）取得时，相关的交易费用不是计入投资收益， 而是计入其成本。因此， 借：可供出售金融资产---成本（公允价值+交易费 用） 应收股利（已宣告但尚未发放的现金股利） 应收利息（已到期但尚未领取的利息） 贷：银行存款等
《中级财务会计》课件
第四章 金融资产
主要内容
(一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 )
金融资产 交易性金融资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资减值准备
第一节 金融资产
投资可分为金融资产投资和长期股权投资。 金融资产包括：库存现金、应收账款、应收票据、贷款、 垫款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、 基金投资、衍生金融资产等。本章所介绍的金融资产不 包括货币资金和贷款及应收款项。 企业将取得的金融资产在初始确认时分为以下几类： （1）交易性金融资产 （2）可供出售的金融资产 （3）持有至到期投资 金融资产的分类一旦确定，不得随意改变。