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浅谈企业筹资风险的成因及对策引言企业筹资是企业发展过程中的重要环节之一。
然而，企业筹资过程中存在着各种风险，这些风险可能会给企业带来巨大的损失。
本文将从成因和对策两个方面，浅谈企业筹资风险。
成因宏观经济环境的不确定性宏观经济环境的不确定性是企业筹资风险的主要成因之一。
经济形势的不稳定性可能导致企业筹资过程中出现资金供给不足、利率上升等问题，使企业筹资变得困难。
例如，金融危机、通货膨胀、政策变化等因素都可能给企业带来筹资风险。
企业自身问题企业自身问题也是筹资风险的重要成因之一。
例如，企业经营不善、财务状况不佳、信用状况差等问题都会给企业筹资带来困难。
此外，企业的盈利能力、保证能力等因素也会对企业的筹资能力产生影响。
市场竞争的加剧市场竞争的加剧同样是企业筹资风险的成因之一。
随着市场竞争的加剧，企业筹资变得更加困难。
一方面，市场竞争可能导致企业产品价格下降，从而降低企业的利润空间；另一方面，竞争对手的增多也会使得企业筹资的需求更加迫切。
对策加强财务管理加强财务管理是企业化解筹资风险的有效对策之一。
企业可以通过加强财务管理，提高财务状况，增强自身的筹资能力。
例如，企业可以改善资产负债结构，提高资产的流动性；加强预算管理，合理安排资金使用等。
多元化筹资渠道企业应该积极探索多元化的筹资渠道。
除了传统的银行贷款，企业还可以通过发行债券、股票融资、向风险投资者募资等方式进行筹资。
通过多元化筹资渠道，企业可以降低单一筹资渠道的风险，增加筹资的灵活性。
加强市场营销能力加强市场营销能力是企业应对市场竞争的重要对策之一。
通过加强市场营销能力，企业可以提高产品的市场竞争力，增加市场份额，从而提升企业的盈利能力。
只有盈利能力稳定，企业才能更好地进行筹资。
拓展合作伙伴关系拓展合作伙伴关系也是企业应对筹资风险的一种有效对策。
与其他企业、金融机构、投资者等建立合作伙伴关系，可以为企业提供更多的筹资资源和支持。
通过与合作伙伴共享风险，企业可以减轻筹资风险的压力。
浅析企业筹资风险的成因与防控措施摘要：本文在阐述企业筹资风险概念、分类相关理论的基础上，进一步从内因和外因两方面深入分析了企业筹资风险的成因，并提出企业筹资风险的规避与防控措施，希望能为企业进行筹资风险的科学管理提供有效依据，力图使企业筹资风险管理更加科学化、规范化。
关键词：筹资风险；成因；防控措施在商品经济条件下，企业要想发展，必然离不开资金，现在的筹资渠道和方式也多种多样，企业可以通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金。
由于社会经济环境的不确定性，就会形成筹资风险。
企业的筹资风险的存在是客观的，但不意味着这是无法控制的，对财务活动进行控制和分析，就可以采取相应的措施来防范风险。
1.筹资风险的含义企业筹资风险是指与企业筹集资金相关的风险，一般指企业由于使用负债筹资时，因为资金供需情况和宏观经济环境等因素的变化而使企业可能丧失的偿债能力，最终可能导致企业破产的风险。
2.企业筹资风险的成因分析2.1 内因分析第一，负债规模过大。
如果企业负债规模大了，那么利息成本就会提高，如果企业收益状况不佳，企业可能没有能力进行偿还贷款甚至会造成破产。
另外，负债越多，就会提高企业的财务杠杆系数，股东收益就越不稳定。
所以，负债规模越大，筹资风险也越大。
第二，公司负债的结构，即借入资金和自有资金比例的确定是否适当。
根据财务杠杆作用，当利息率小于企业的投资利润率时，企业会借入更多的资本，负债规模就会增大，一定程度上提高借入资金与自有资金之间的比率，促进企业权益资本收益率的提高。
若负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会影响企业筹资风险。
其三，利率变动的影响。
由于利率不是固定不变的，利率的波动也会给企业筹资带来风险。
当国家实行紧缩的财政政策和货币政策时，就会导致货币供应量的减少，贷款的利率提高，此时企业进行筹资，资金成本就较高，企业要承担的经营成本也会相应提高，加大了企业的筹资风险。
2.2 外因分析首先是经营风险。
浅谈企业筹资风险的成因与防范引言企业的筹资活动是繁荣发展的基础，但是筹资过程中也会面临各种风险。
了解和防范企业筹资风险对企业保持稳定和可持续发展至关重要。
本文将从企业筹资风险的成因和防范措施两个方面进行探讨。
一、企业筹资风险的成因1.市场风险市场风险是企业筹资过程中最主要的风险之一。
市场环境的不确定性和竞争激烈程度都可能对企业的筹资活动产生重大影响。
例如，市场需求下滑或市场竞争加剧可能导致企业筹资计划落空，增加借款成本或降低筹资能力。
2.财务风险财务风险是企业筹资活动中除市场风险外最重要的风险之一。
企业的财务状况直接影响到其筹资能力和借款成本。
财务风险主要包括财务结构不平衡、财务健康状况不佳、资产负债率过高等问题，这些都可能导致企业在筹资过程中面临更高的风险。
3.政策风险政策风险是企业筹资活动中需要考虑的另一个重要因素。
政府的政策变化可能直接影响到企业的筹资行为。
例如，政策的收紧可能导致借款利率上升或者减少资金来源的多样性，这将增加企业的筹资风险。
4.信用风险企业与各种筹资方进行合作时，都存在着信用风险。
影响企业信用风险的因素很多，包括企业自身的信誉度、市场声誉以及与伙伴的合作历史等。
信用风险可能导致企业筹资计划被拒绝、借款成本上升或者贷款额度减少。
5.操作风险操作风险是企业筹资活动中容易被忽视的风险之一。
企业内部流程和操作失误可能导致筹资活动受阻或引发其他风险。
例如，财务数据失误、内部管理不善等问题都可能对企业的筹资活动造成严重影响。
二、企业筹资风险的防范措施1.市场监测和分析企业应该定期进行市场监测和分析，及时了解市场的变化和趋势。
这样有助于企业在筹资过程中做出准确的决策，减少市场风险的影响。
同时，企业可以通过市场分析找到更合适的筹资对象和方式。
2.财务规划和风险评估企业应该进行详细的财务规划和风险评估，确保财务状况良好并合理配置财务资源。
财务规划可以帮助企业掌握筹资需求和筹资方式，风险评估可以让企业更全面地考虑风险因素并采取相应的防范措施。
浅析企业筹资风险成因与防范一、筹资风险的成因１．筹资风险的内因分析（１）负债规模过大。
企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。
同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数［＝息税前利润÷（息税前利润－利息）］越大，股东收益变化的幅度也越大。
所以，负债规模越大，财务风险越大。
（2）负债结构。
借入资金和自有资金比例的确定是否适当。
企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高,企业权益资本收益率也就越低。
在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自有资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率。
同时,负债规模一定时,债务期限的安排是否合理,也会给企业带来筹资风险。
若长、短期债务比例不合理,还款期限过于集中,就会使企业在债务到期日还债压力过大,资金周转不灵,影响企业的正常生产经营活动。
(3)利率变动。
企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。
利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。
当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,企业就要承担较大的筹资风险。
(4)汇率变动。
企业倘若筹借外币,还可能面临汇率变动带来的风险,当借入的外国货币在借款期间升值时,企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。
当汇率发生反方向变化时,即借入的外币变软(贬值)时,可以使借款企业得到“持有收益”,即由于借入外币的贬值,到期仍按借入额归还本金,按原利率支付利息,从而使实际归还本息的价值减少。
2.筹资风险的外因分析（１）经营风险。
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。
经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。
当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。
浅谈企业筹资风险的成因及对策企业筹资是一项非常重要的任务，是企业发展过程中必不可少的环节。
但是，企业筹资也存在一定的风险。
本文将从成因和对策两方面进行论述。
一、企业筹资风险的成因1市场风险市场风险是企业筹资风险的主要成因，其中包括供求关系、市场需求、市场竞争等方面。
市场风险往往建企业筹资的资金来源减少，难以获得足够的资金支持。
2.经营风险企业经营风险指企业在经营过程中所面对的各种风险，如市场波动、管理风险、技术更新等。
当企业经营不善，出现亏损甚至破产，企业的筹资能力将受到极大限制。
3.信用风险企业筹资需要银行和投资者的支持，而信用风险会影响企业在融资时的信誉度和信用价值。
信用不良的企业难以获得融资机会，从而影响企业筹资。
4.政策风险政策风险是企业筹资的重要成因之一。
由于政策改变或政策不明朗，使得企业无法得到足够的融资支持，从而影响企业的发展。
二、又探1.市场风险对策企业需要关注市场动态，提前做好市场预测工作，了解市场供求情况和竞争状况,制定相应的市场营销策略，提高企业产品的市场份额和竞争力，从而为企业的筹资工作提供坚实的基础。
2.经营风险对策企业需要加强经营管理能力，提升企业管理水平和技能，严格控制成本,提高经营效率，提高企业盈利能力。
在实行经营战略时，要结合市场需求制定合理的经营计划，减少经营风险。
3.信用风险对策企业需要建立良好的信用体系，通过加强合同管理、履行承诺等方式提高企业信用度，同时还要与银行和投资者保持良好的沟通，使得双方建立信任，从而降低信用风险。
4.政策风险对策企业需要关注国家政策和行业政策，了解政策变化和政策解读，同时还需要和政府部门保持良好的合作和沟通，提前做好政策的应对和调整工作，降低政策风险。
综上所述,企业在筹资过程中需要关注市场、经营、信用和政策等多方面的风险因素,深入分析问题，及时制定相应的对策，提高企业筹资能力，为企业的发展提供有力保障。
筹资风险成因分析及防范精编Document number：WTT-LKK-GBB-08921-EIGG-22986筹资风险成因分析及防范目录内容摘要 (1)一、引言 (1)1、筹资风险的含义 (1)2、筹资风险的类型....................................................................................（1）二、我国企业筹资现状 (2)1、筹资环境 (2)2、主要筹资方式及其优缺点 (2)3、企业筹资存在的主要问题 (3)三、企业筹资的风险及其成因分析 (4)1、股票性筹资风险 (4)2、债权性筹资风险 (4)3、财务风险 (5)4、筹资风险形成的外部原因 (5)5、筹资风险形成的内部原因 (6)四、案例分析 (7)1、背景资料 (7)2、三联集团出售三联商社股份原因分析 (7)3、对策 (8)五、筹资风险的识别与防范 (8)1、负债筹资风险识别与防范 (8)2、权益筹资风险与防范 (10)3、防范企业筹资风险的技术方法 (11)参考文献 (12)筹资风险成因分析及防范内容摘要：本文对中小企业存在的筹资风险进行分析与研究，筹资风险既有举债本身因素作用，如负债规模、负债利息率等。
同时，也有举债之外的因素作用，如企业经营风险、预期现金流入量和资本流动性、金融市场等。
筹资风险规避应确定最佳的资本结构，合理安排筹资期限组合方式，风险转移等。
同时，区分对负债性筹资风险和权益性筹资风险的防范。
通过中小企业筹资风险的分析与研究，尽可能地将筹资风险降到最低，使企业获得最大效益。
企业在作出筹资决定的同时，必须加强风险防范，将风险带来的损失降到最小，只有这样才有助于实现企业“成本最小化，利润最大化”的筹资目标。
关键词：筹资风险原因筹资方式防范一、引言筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。
其目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。
但为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担。
筹资风险成因及对策分析摘要：筹资风险是企业在经营过程中首先要面对的一个重要问题，它直接影响到企业未来的收益状况以及再生产能否顺利进行。
企业筹资风险的形成是多种影响因素作用的结果，企业在筹集资金时应选择最佳的筹资组合方案，达到既能降低企业资金成本，又能将风险控制在可接受范围内的目的。
关键词：筹资风险成因分析对策筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。
企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。
因此，筹资决策除选择合适的筹措方式外，还必须正确权衡不同方式的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。
筹资风险的分类：1、按照筹资风险的成因不同，可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。
现金性筹资风险是指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。
它是一种个别风险，表现为某一项债务或某一时点的债务不能及时偿还，因此现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大；收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。
它是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响，从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。
因此，出现这种风险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力，甚至进一步延伸会导致企业破产。
2、按照筹资风险的性质不同，还可以分为违约风险、道德风险、机会风险和法律风险。
筹资风险的内部影响因素1、负债规模和资本结构。
负债规模是指企业的负债总额在全部资金总额中所占比重的多少，借入资金和自有资金的比例是否适当，与企业风险和收益有着密切的联系。
在负债利息率一定的条件下，企业的负债规模越大、借入资金比例越大，就会增加相应的利息费用，导致企业的财务杠杆系数增大。
浅谈企业筹资风险的成因及对策摘要：企业的筹资活动对企业发展和生存至关重要，但是筹资活动也会带来各种风险。
本文对企业筹资风险的成因进行分析，包括外部环境因素和内部控制因素两个方面。
而对于这些风险，企业可以采取一系列的对策，包括多元化筹资渠道和完善内部控制机制等。
只有加强企业筹资风险管理，才能更好地利用筹资来推动企业的发展。
关键词：筹资风险；成因；对策正文：一、企业筹资风险的成因企业筹资风险的成因可以分为外部环境因素和内部控制因素两个方面。
1. 外部环境因素外部环境因素包括宏观经济环境、市场环境、政治环境、非经济因素等。
宏观经济环境的恶化可能会导致企业债务违约、负债规模扩大等风险；市场环境的变化可能会导致企业资产负债率变化、资产价格波动等风险；政治环境的动荡可能会导致企业资产被冻结、出口受阻等风险；非经济因素如天灾人祸也可能导致企业筹资风险增加。
2. 内部控制因素内部控制因素包括企业的财务状况、经营能力、管理水平等。
企业财务状况不佳可能导致违约风险、债券下调等风险；企业经营能力不足可能导致生产经营受阻、利润下滑等风险；管理水平不高可能导致人事纷争、处置不当等风险。
二、企业筹资风险的对策为了有效地应对企业筹资风险，企业可以采取以下对策。
1. 多元化筹资渠道企业可以多元化筹资渠道来分散风险，如银行授信、债券发行、股票发行、内部融资等。
通过在不同的渠道筹资，企业可以降低单个渠道的风险。
2. 完善内部控制机制企业应树立科学的内控意识，制定科学的财务管理制度，提高企业管理水平，增强风险应对的能力。
通过加强内部控制机制，企业可以及时发现风险，防范风险的发生。
3. 定期风险评估企业应定期进行风险评估，识别、评价风险，制定相应的预防和控制措施，及时应对风险。
风险评估可以帮助企业识别风险，及时采取应对措施，降低风险的发生概率。
4. 加强信息披露企业应加强信息披露，及时向债券持有人和股东披露企业业绩、财务状况等信息，以提高资本市场的透明度，促进风险管理。
探析企业筹资风险的成因与防范摘要:筹资风险是市场经济环境中关系到生存和发展的重要风险之一，各类都不同程度的面对着筹资风险，筹资风险可以为所用，运用与控制得当可以为带来收益，控制不当就将会给带来损失，甚至是灾难。
所以筹资风险分析尤为重要，从筹资风险的成因入手进行分析，重点探讨了筹资风险防范体系的构建。
关键词：筹资风险资本结构防范措施在我国，几乎所有特别是国有，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持经营活动，即负债经营。
这样就会导致一定的风险。
筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。
加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。
1筹资风险的含义及特征筹资风险的含义筹资风险又称财务风险，它是指因借人资金而给财务成果带来的不确定性。
一般筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。
为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使资金利润率可能高于或低于借款利息率。
筹资风险的特征客观性。
筹资风险根源于内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。
也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。
不确定性。
筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。
可控性。
筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。
可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。
2008年第5期青海社会科学2008年9月N o 5,2008Q ingha i Socia l Sciences September,2008筹资风险的成因分析与防范傅晓敏摘要 企业筹资是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。
但由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,加之企业内部筹资规模不当、资本结构不够优化、筹资方式选择不合理等原因,都可能导致决策失误,从而使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生筹资风险。
因此,作为企业应该对筹资风险有充分的认识,积极采取防范筹资风险的措施,充分发挥负债筹资的积极作用。
只有这样,才能最大限度地降低企业筹资风险,提高企业的盈利水平。
关键词 筹资风险;资本结构;成因分析;风险防范中图分类号 F275 文献标识码 A 文章编号 1001 2338(2008)05 0039 03筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。
其目的是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。
但为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,因为企业投资利润率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低),企业投资利润率有可能高于或低于借款利息率。
如果决策正确、管理有效,就可以实现其经营目标(使企业的投资利润率高于借款利息率)。
但在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,都可能导致决策失误、管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生筹资风险。
一、筹资风险的含义及类型(一)筹资风险的含义。
筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。
企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。
因此,筹资决策除规划资主需要数量,并以合适的方式筹措到所需资金以外,还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度,并提出规避和防范风险的措施。
(二)筹资风险的类型。
按照筹资风险的成因不同,筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。
现金性筹资风险是指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。
现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。
其产生的根源在于企业理财不当,使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。
此外,在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高风险;收支性筹资风险是指企业以收抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。
收支性筹资风险是一种整体风险,它会对企业债务的偿还产生不利影响。
从其产生的原因看,这种风险一旦产生即意味着企业经营的失败,或者正处于资不抵债的破产状态。
出现收支性筹资风险不仅将使债权人的权益受到威胁,而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。
因此,它又是一种终极风险,其风险的进一步延伸会导致企业破产。
二、筹资风险的成因分析(一)筹资风险的内因分析1 负债筹资规模过大。
企业负债规模大,则利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。
同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数[息税前利润/(息税前利润-利息)]越大,股东收益变化的幅度也越大。
所以,负债规模越大,财务风险越大。
例如,有A、B、C三个公司,长期资本的总额均为1000万元。
其中A公司无负债,全部为普通股;B公司的借入资本为300万元,利率为10%,普通股股本700万元;C公司的借入资本600万元,利率为10%,普通股股本400万元。
假定预期息税前利润为200万元,所得税率为30%,则三个公司的利息费用、财务杠杆系数、税后利润、普通股(自由资本)利润率为:A公司 0 1 140万 14%B公司30万1 18119万17%C公司60万1 498万24 5%可见,长期资本中借入资本比例越高,财务杠杆系数则越大,普通股股本利润率也越来越大,其原因是由于三39个公司的投资报酬率20%大于利息率10%,从而导致随着债务资本的增加,财务杠杆利益越大。
假设上述三个公司的投资报酬率下降为15%(EBIT 为150万),三个公司下降后的情况分别为:A公司01105万10 5%B公司30万1 2584万12%C公司60万1 6763万15 7%通过比较可以看出:C公司的财务杠杆系数最大,其对财务杠杆系数的影响也最大,承担的财务风险也最高; A公司的财务杠杆系数等于1,不能获得财务杠杆利益,也不承担财务杠杆风险。
2 资本结构不合理。
是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。
企业借入资本比例越大,资产负债率越高,财务杠杆利益越大,伴随其产生的财务风险也就越大。
合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系,对于企业降低加权资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。
3 筹资方式选择不当。
目前在我国,可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。
不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端,如果选择不恰当,就会增加企业的额外费用,减少企业的应得利益,影响企业的资金周转而形成财务风险。
4 负债利息率的不确定。
在同样负债规模的条件下,负债的利率越高,企业所负担的利息费用支出就越多,企业破产风险也就越大。
同时,负债的利率对股东收益的变动幅度也有较大影响。
因为在息税前利润一定的条件下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,股东收益受影响的程度也越大。
5 信用交易策略不严谨。
在现代社会中,企业间广泛存在着商业信用。
如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策,就会使大批应收账款长期挂账。
若没有切实、有效的催收措施,企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务,从而增加企业的财务风险。
6 负债期限结构不合理。
一方面是指短期负债和长期负债的比例,另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。
如果负债期限结构不合理,如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者应筹集短期资金却采用了长期借款,都会增加企业的筹资风险。
所以在举债时要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择,使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
(二)筹资风险的外因分析1 经营风险。
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。
经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。
当企业完全采用股权融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。
当企业采用股权融资和债务融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。
如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业将丧失偿债能力,被迫宣告破产。
2 预期现金流入量和资产的流动性。
负债的本息一般要求以现金偿还,因此,即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同规定偿还本息,还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。
现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。
如果企业投资决策失误或信用政策过宽,不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息,就会面临财务危机。
此时,企业为了防止破产可以变现其资产。
各种资产的流动性(变现能力)是不一样的,其中库存现金的流动性最强,固定资产的变现能力最弱。
企业资产的整体流动性,即各类资产在资产总额中所占比重,对企业的财务风险影响甚大,很多企业破产不是没有资产,而是因为其资产不能在较短时间内变现,结果不能按时偿还债务而宣告破产。
3 金融市场。
金融市场是资金融通的场所。
企业负债经营要受金融市场的影响,如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。
金融市场的波动,如利率、汇率的变动,会导致企业的筹资风险。
当企业主要采取短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升,就会引起利息费用剧增、利润下降,更有甚者,一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
三、筹资风险的防范措施负债筹资是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来很大的收益,成为发展企业经济的有利杠杆;但如果运用不当,则会使企业陷入困境,带来巨大的财务危机。
因此,作为企业应该对筹资风险有充分的认识,必须采取防范筹资风险的措施,充分发挥负债筹资的积极作用,尽量将其消极作用降为最小。
(一)筹资风险的防范措施1.应树立企业整体风险意识。
在社会主义经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立生产者和经营者,企业必须独立承担风险。
企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化使得实际结果与预期效果相偏离的情况总是难以避免的,如果在风险到来时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致失败。
因此,企业内部必须树立风险意识,财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。
2 制定财务管理战略,建立风险防范机制。
企业必须立足市场,制定财务管理战略。
建立一套完善的风险防范机制和财务信息网络,做好财务管理工作,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风40险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。
3.优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内总资本成本最低的资本结构。
这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。
一个企业只有权益资本而没有债务资本,虽然没有筹资风险,但总资本成本较高,收益不能最大化;如果债务资本过多,则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高,但筹资风险却加大了。
因此,企业应确定一个最优资本结构,在融资风险和融资成本之间进行权衡。
只有恰当的融资风险与融资成本相配合,才能使企业价值最大化。
4 科学预测利率及汇率的变动。
利率变动主要是由货币的供求关系变动和物价上涨率以及政策干预引起的。
利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。
这就需要根据利率的走势,认真研究资金市场的供求情况,作出相应的筹资安排。
在利率处于高水平时期,尽量少筹资或只筹急需的短期资金。
在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计量方式。
在利率处于低水平时,筹资较为有利。
在利率由低向高过渡时期,应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率的计息方式。
另外,应积极使用金融工具规避利率变动带来的筹资风险,如利率互换、远期利率合约、利率期货和利率期权。
金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化。
因此要从预测汇率变动趋势入手,制定外汇风险管理战略,规避筹资过程中汇率变动带来的风险。
一是注意债务分散,即借款和还款时间不要过于集中,以防止汇率短时间内的突然变化而造成债务增加。
另外,债务的货种结构要合理,尽可能分散为几种货币。
