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新质押式回购交易规则

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上海证券交易所新质押式国债回购交易
业务指引
2006-7-6 10:16:00 深圳证券交易所
一、总述
∙根据《上海证券交易所债券交易实施细则》，上证所将于2006年5月8日起推出新质押式国债回购。

新质押式回购与现行质押式回购相比区别主要在以下几个方面：
1 、新质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。

现行回购标准券
是以证券公司为核算单位，新质押式回购交易必须按账户申报，并且按证券账户核算标准券库存。

2 、质押库制度。

新质押式回购的融资方在进行回购申报前必须申报质押券，作为
质押券的现券将被实行“转移占有”。

即投资者必须指明那些现券作为质押券，这些债券被过户到质押库中，作为质押券的债券不可以卖出。

3 、交易系统进行前端检查。

在回购交易时，交易系统按证券账户对回购交易进行
前端检查。

只有在标准券足额的情况下，融资回购申报才有效，这意味着，投资者在进行回购融资前，必须首先申报足额的质押券，否则不能进行回购交易；融券方的资金检查还是由证券公司系统实行前端控制。

5月8日后，新质押式回购与现有质押式回购并行，但两个品种在证券代码和证券账户两个环节都相互隔离。

（一）、证券代码
新质押式回购增加两类证券代码：即质押券申报代码和新回购代码：
∙1、质押券申报代码。

在新质押式回购中，质押券的申报通过交易系统进行。

考虑对应性，质押券申报代码为“ 09****”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。

上证所所有的上市国债都对应质押券申报代码，即所有上市国债都可用于新质押式回购交易。

简称品种
2、新质押式回购
的交易代码为
“ 204***”，具体
如下：
代码
204001 GC001 1天国债回购
204002 GC002 2天国债回购
204003 GC003 3天国债回购
204004 GC004 4天国债回购
204007 GC007 7天国债回购
204014 GC014 14天国债回购
204028 GC028 28天国债回购
204091 GC091 91天国债回购
204182 GC182 182天国债回购
（二）证券账户
利用现有的上海证券账户可以交易新质押式回购。

但原来已经做过回购登记的证券账户，在撤销回购登记前，不能参加新质押式回购的交易。

原回购登记账户并有融资回购未到期的，到期时如何转新回购由各会员与结算公司具体协商解决。

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二、具体交易流程
从交易环节来看，新质押式回购涉及提交质押券、转回质押券、融券回购交易以及融资回购交易四种申报类型，具体流程描述如下：
（一）提交质押券流程
1、提交质押券委托
客户委托证券公司通过交易系统将其证券账户中的债券现券申报提交入结算公司的质押库。

2、质押券提交申报
根据客户委托，证券公司通过交易系统向结算公司申报提交质押券。

申报代码为“ 09****”，交易方向为“卖出”，其中“****”为相应债券的后四位代码，申报单位为“手”（1000元面值）。

3、交易系统检查
交易系统根据现券可用余额核查质押券的提交指令，如果申报数量大于现券可用余额，则申报指令无效。

否则，申报有效，交易系统在现券可用余额中根据申报数量进行实时扣减，同时记增该证券账户的可融资额度。

当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。

交易系统中现券可用余额的控制如下：现券可用余额=昨日余额+（当日买入-当日卖出）+（当日转回质押券-当日提交质押券）
4、质押券的入库
结算公司在申报当日日末将相应债券转入结算公司的质押库，同时，该债券余额从相应的证券账户中记减，具体参见结算公司的相关规则。

5、质押库的明细管理
质押库以结算参与人为单位设立，并按证券账户来源分明细记录质押券。

（二）转回质押券流程
1、转回质押券委托如果证券账户提交的质押券对应的标准券剩余，客户可委托证券公司向交易系统提出质押券转回的申请。

2、质押券的转回申报
当日，根据客户委托，证券公司向交易系统申报转回质押券指令。

申报代码为“ 09****”，交易方向为“买进”。

其中“****”为相应债券的后四位代码。

3、交易系统前端检查
出现以下情况，转出失败。

3.1、转回申报指令中的转回数量大于该账户当时的同品种可转出数量。

可转出数量= 质押库内该账户的同品种余额+ 当日该账户净转入的同品种数量
3.2、质押券转回数量折算的标准券大于其当时可融资额度。

转回成功后，交易所前端实时扣减该账户的可融资额度，并实时增加现券的可用余额。

投资者可在交易系统将当日转回的现券卖出。

（结合质押券转入处理，可实现当日换券）
4、质押券出库
T日日末，结算公司将相关债券转出结算公司的质押库，具体参见结算公司的相关规则。

（三）融券回购交易流程
1、融券回购交易委托
客户委托证券公司进行融券回购交易。

2、融券回购交易申报
T日，根据客户委托，证券公司检查相应资金，并向交易系统下达回购交易指令（交易方向为“卖出”）。

回购交易指令必须申报证券账号，否则回购申报无效。

3、交易系统前端检查
T日，交易系统对融券申报账户合法性进行检查。

4、交易撮合
交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成。

5、成交数据发送
交易系统将回购交易成交数据实时发给结算公司。

6、标准券核算和清算交收
结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应付资金数据, 与当日其它证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。

（具体参照结算公司相关业务规则）
（四）、融资回购交易流程
1、融资回购交易委托
客户委托证券公司进行融资回购交易。

2、融资回购交易申报
T日，根据客户委托，证券公司向交易系统下达回购交易指令（交易方向为“买入”）。

回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

3、交易系统前端检查
T日，交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果申报的融资金额超过该证券账户实时最大可融资额度则属于无效申报。

4、交易撮合
交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易系统根据相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。

5、成交数据发送
交易系统将回购交易成交数据实时发给结算公司。

6、标准券核算和清算交收
结算公司每日日终以证券账户为单位进行标准券核算，如果某证券账户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。

（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。

）
结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收资金数据, 与当日其它证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。

（具体参照结算公司相关业务规则）
（五）回购到期的处理
回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关账户增加相应可融资额度。

融资方可实现到期滚动续做，或者当日卖券偿还到期购回款。

1、到期滚动续做
回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资。

2、到期当日卖券偿还到期购回款
回购到期日，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。

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三、功能特点
与老质押式回购相比，新质押式回购具有如下特点：
∙1、新国债质押式回购按照证券账户进行交易和核算标准券。

2、建立质押库制度，回购交易的融资方在进行回购申报前必须申报质押券，作为质押券的现券实行“转移占有”。

3、质押券提交、转回申报均通过交易系统完成，以提高质押券管理的效率。

4、交易系统对回购交易进行前端检查，只有在标准券足额的情况下，融资回购申报才有效。

5、充分考虑融资方交易便利和流动性需要，可以实现：
∙ 5.1、T日购买的国债可在T日申报提交为质押券，系统自动将其折成标准券，并可用于T日回购融资。

∙ 5.2、质押库内的质押券可以实现当日实时替换。

∙ 5.3、多余的质押券可以实时申报转回原证券账户。

∙ 5.4、融资回购到期日，融资方可以进行滚动续做，也可以在到期日当日卖券偿还到期购回款。

6、所有上市国债（包括新发行国债）均可用于新质押式回购的交易。

7、结算公司建立向投资者开放的国债余额查询系统，证券账户持有人可以随时查询其T－1日证券账户中国债余额及质押券余额。

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什么是交易所质押式回购和协议式回购？

什么是交易所质押式回购和协议式回购？

什么是交易所质押式回购和协议式回购？公司在上市之后，可能会选择到股票交易场所进行交易，之后交易场所会采取适当的方式进行回收，交易所质押式回购和协议式回购是较为常见的两种回购的方式，对于不少民事主体，由于不知道这两者有什么区别，故而有时无法区分，所以律师365小编为大家整理了下列相关信息。

公司在上市之后，可能会选择到股票交易场所进行交易，之后交易场所会采取适当的方式进行回收，交易所质押式回购和协议式回购是较为常见的两种回购的方式，对于不少民事主体，由于不知道这两者有什么区别，故而有时无法区分，所以小编为大家整理了下列相关信息。

▲一、什么是交易所质押式回购和协议式回购?质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。

在质押式回购交易中，资金融入方(正回购方)(在交易系统中委托显示“融资”*)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)(在交易系统中委托显示“融券”*)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。

在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移，该券一般由第三方托管机构进行冻结托管，并在到期时予以解冻。

▲二、规则1、现有的上海证券帐户可以交易新质押式回购。

但原来已经做过回购登记的证券帐户，在撤销回购登记前，不能参加新质押式回购的交易。

即非回购登记的证券账户可参加新质押式回购交易。

深圳为现有的深圳证券帐户。

2、自2006年5月8日起，上交所交易系统不再接受对证券账户进行回购登记的申报，但接受回购注销申报。

3、上证所所有上市国债(包含新上市国债，不包含企业债)都可经入库申报后作为质押券，质押券将被换算成标准券用于新质押式回购交易(代码204XXX)。

深圳除了质押式国债回购外(简称"R-XXX")，还支持企业债回购交易(简称"RC-XXX")。

4、上海结算公司以证券账户为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券不可串用。

上海证券交易所交易规则第9条

上海证券交易所交易规则第9条

上海证券交易所交易规则第9条一、股票质押式回购交易的定义股票质押式回购交易是指持有某种证券的权利人将其证券质押给另一方，由另一方向该权利人出售该证券并在规定的时间内回购该证券的交易。

该交易旨在满足某种具体的资金需求，如支付贷款、投资等。

二、交易主体及相应资格要求股票质押式回购交易的交易主体分为“质押方”和“受托方”，其中，质押方必须为证券交易所认可的证券账户开户人且具有完全行为能力，并将其持有的证券质押给受托方。

受托方必须为证券公司或银行，并且已开展证券交易业务资格。

三、交易的形式和要求1、交易形式股票质押式回购交易应以书面协议为基础，协议需注明质押方和受托方、质押证券品种和数量、回购期、回购价格及利率等内容。

当然，根据市场实际需求，交易双方还可以通过电子交易平台进行交易。

2、回购期和价格质押证券的回购期一般不超过3个月。

回购交易价格的计算方式可以根据市场行情及协议进行确定，并应被写入协议。

若需要组织竞价回购，应由证券公司通过电子竞价交易系统进行。

四、风险防范和控制在质押式回购交易中，由于质押方可能面临到期未能回购证券的情况，因此需在交易中注意风险防范。

证券交易所会采取措施，对双方签署的协议、质押方提供的证券品种和数量等进行严格管理，保证交易的安全稳定。

五、保密原则股票质押式回购交易双方的信息及交易内容需遵守保密原则。

证券交易所会采取措施，确保交易信息不会被泄露。

综上所述，第9条详细规定了股票质押式回购交易的相关内容。

对于投资者和交易市场来说，了解这些规则并实践它们，有助于实现更加安全、有序和合法的证券交易。

64、《证券公司质押式报价回购业务管理办法》

64、《证券公司质押式报价回购业务管理办法》

证券公司质押式报价回购业务管理办法第一章总则第一条为规范XX公司开展质押式报价回购业务的交易行为，防范和化解业务风险，维护合法权益，根据上海证券交易所、深圳证券交易所以及中国证券登记结算有限责任公司关于质押式报价回购业务办法、业务指南及相关事项通知，制定本办法。

第二条质押式报价回购是指证券公司将符合要求的自有资产作为质押物，以质押物折算后的标准券数量所对应金额作为融资的额度，通过报价方式向证券公司符合条件的客户融入资金，同时约定证券公司在回购到期时向客户返还融入资金、支付相应收益的交易。

第三条回购期限最短为1天，最长为365天。

回购到期日证券公司应按照合同约定全额返还其融入资金，支付相应的收益。

第四条质押物标准为：1.现金；2.符合交易所债券质押式回购交易相关规定的债券（信用类债信用级别应当为AA级以上）；3.基金专户份额；4.交易所和中国结算公司认可的其他证券。

其中，以基金专户份额作为质押物的，基金专户的投资范围可以包括：（1）现金类品种，包括现金、银行存款、货币市场基金。

（2）利率类债券，包括交易所债券市场和银行间债券市场上市挂牌的国债、地方政府债、政策性金融债、央票。

（3）信用类债券，包括交易所债券市场和银行间债券市场上市挂牌的信用级别为AA级及以上的企业债、公司债、可分离债、金融债、中期票据、短期融资券、超短融。

第二章部门职责及岗位职责第五条各部门职责如下：（一）投资部负责在授权范围内制定制度、交易方案、交易操作、成交回馈和每月取得对账单，确保业务合规、客户合规；落实专人每日盯市及异常情况报告；杜绝业务风险及违规行为的发生。

（二）风险管理部负责质押式报价回购业务相关制度和流程的合法合规性审核；负责督促业务部门的问题整改。

（三）财务部负责银行资金转入证券账户、证券账户资金转出、账户对账及会计核算工作。

（四）稽核部负责对业务完成后的资料、制度执行情况进行监督检查。

第六条投资部各岗位职责如下：（一）前台交易员岗：负责在证券公司官网/手机APP 进行要素确定、业务审批及操作、取得回单、资料归档等工作。

上交所债券质押式回购交易规则

上交所债券质押式回购交易规则

上交所债券质押式回购交易规则一、概述上交所债券质押式回购交易规则，是上海证券交易所（以下简称“上交所”）制定的一套规范债券质押式回购交易行为的准则。

该规则旨在保障交易参与方的权益，提高市场透明度，促进债券市场健康发展。

二、交易对象上交所债券质押式回购交易规则适用于上交所上市的债券。

交易对象包括国债、地方政府债券、企业债券等各类债券。

三、参与主体债券质押式回购交易涉及的参与主体包括债券持有人（以下简称“质押人”）、债券回购方（以下简称“回购人”）以及中介机构（包括证券公司、银行等）。

四、交易流程1.质押人与回购人通过中介机构达成债券质押式回购交易协议，明确交易的基本条款和条件，包括质押债券品种、质押数量、回购期限、回购利率等。

2.质押人将质押债券转移至回购人指定的账户，并向回购人提供相应的质押凭证。

3.回购人将约定的回购资金划入质押人指定的账户，并向质押人提供相应的回购凭证。

4.在回购期限届满时，回购人将回购资金划回自己的账户，同时质押人将质押债券划回自己的账户，完成交易。

五、交易风险管理1.质押人应对质押债券的真实性、合法性、有效性负责，确保质押债券不存在任何纠纷或法律风险。

2.质押人应保证质押债券的数量和价值，以及回购期限内的质押债券持有。

3.回购人应对回购资金的来源和合规性负责，确保回购资金来源合法合规。

4.中介机构应加强交易监管，确保交易的公平、公正、公开，防范操纵市场等不当行为。

5.上交所将加强对债券质押式回购交易的监管，建立健全风险防控机制，及时发现和处置潜在风险。

六、信息披露1.上交所将定期公布债券质押式回购交易的相关数据，包括交易量、交易金额、交易品种等，提升市场透明度。

2.中介机构应按照相关法律法规和上交所的要求，及时、准确地向参与主体披露交易信息。

七、交易费用债券质押式回购交易涉及的费用包括交易手续费、质押费用、回购费用等。

具体费用标准由中介机构根据市场情况和自身成本确定，并向参与主体公示。