伊利集团偿债能力分析

金融观察◎　

伊利集团偿债能力分析

黄金玉

摘　要:偿债能力分析可以揭示企业的财务风险ꎬ从而帮助企业及时做好改善措施ꎮ文章以伊利集团为研究对象ꎬ对其２０１６

年至２０１９年上半年的年度报表进行分析ꎬ评价伊利集团的偿债能力情况ꎬ发现企业在偿债能力方面存在的问题ꎬ从而提出建议ꎮ关键词:偿债能力ꎻ伊利集团ꎻ财务分析

一、引言

随着国民经济的不断发展、城镇化进度加快以及计划生

育政策调整ꎬ近年来ꎬ我国乳制品行业将来的发展趋势依旧

不容小觑ꎮ另外ꎬ由于人民的健康意识提高以及对生活质量

的重视ꎬ人们将从更多方面考虑对乳制品的选择ꎬ政府对乳

制品行业的支持与管理也大力增加ꎬ乳制品的市场需求量变

得愈来愈大ꎮ由于整个社会经济体制的不断成熟ꎬ企业运营

管理不断合理化、科学化ꎬ财务分析成为企业改善管理水平

和实现战略决策的重要手段ꎮ从企业管理者来说ꎬ依据偿债

能力分析ꎬ帮助其查看企业偿债能力的强弱及判断偿债战略

是否正确ꎻ从债权人的角度来看ꎬ他们则可以通过偿债能力

分析来判断向企业收回贷款的问题ꎻ股权投资者可以根据对

偿债能力的分析ꎬ判断投入资产的安全程度以及盈利情况ꎬ

从而决定是否继续投资或撤资的问题ꎮ二、伊利集团简介

内蒙古伊利实业集团股份有限公司总部设在呼和浩特ꎬ

它是产品种类齐全、规模庞大的乳制品企业之一ꎬ公司拥有

全国最大的优质奶源基地ꎬ涉及的业务为乳制品生产及加

工ꎮ伊利每年销量位居亚洲乳业首位ꎬ同时ꎬ也属于世界乳

制品企业的首要阵营ꎮ２０１９年上半年内蒙古民营企业１００

强ꎬ伊利集团列为榜首ꎮ在乳制品行业当中ꎬ伊利是当之无

愧的行业巨头ꎮ三、伊利集团偿债能力分析(一)短期偿债能力指标分析

１.流动比率

企业２０１６~２０１９年上半年的流动比率分别为１.３５、１.２５、１.２８、０.８２ꎬ尽管从２０１７~２０１８年该企业的流动比率出现了极

小幅度的上涨ꎬ但２０１６年~２０１９年上半年伊利集团的流动

比率从整体来看逐渐减小ꎮ伊利集团近几年的流动比率都

略低于标准值２ꎬ尤其２０１９年上半年的流动比率相较于前３

年明显减小ꎬ在２０１８年的基础上降低了０.４６ꎬ可见伊利集团

的短期偿债能力变弱ꎬ流动负债得到偿还的保障度降低ꎬ对

于债权人按期收回本金是不利的ꎮ２.速动比率

伊利集团２０１６年~２０１９年上半年的速动比率分别是１.０６、１.０６、０.９９、０.５７ꎮ由于速动比率抛去了变现能力较差的

存货这一影响因素ꎬ所以利用速动比率来衡量企业的短期偿

债能力比流动比率更加可靠ꎮ伊利集团２０１６年~２０１８年的

速动比率相对稳定ꎬ几乎没有波动ꎬ都保持在１左右ꎬ一般来说ꎬ这属于较为合理的范围ꎬ表明２０１６年到２０１８年企业的短

期偿债能力有可靠保证ꎬ而２０１９年上半年速动比率直线下

滑到了０.５７ꎬ已经降到了标准数值以下ꎬ出现了速动比率数

值小于１的现象ꎬ表示伊利集团短期偿债能力降低ꎬ企业储

备的速动资产不够充足ꎬ在短时间内变现能力较弱ꎬ因此ꎬ为

伊利集团的日常经营提供资金的能力变差ꎮ３.现金流量比率

伊利企业２０１６年、２０１７年、２０１８年、２０１９年上半年的现

金流量比率分别是０.８０、０.２９、０.４４、０.２７ꎮ该企业的现金流量

比率在２０１６年~２０１９年上半年这四年里的变化趋势不太稳

定ꎬ显而易见的是ꎬ在２０１６年度至２０１７年度期间伊利集团的

现金流量比率出现了大幅度的下降ꎬ从２０１６年的０.８０降低

至２０１７年的０.２９ꎬ由此判断ꎬ该企业２０１７年度中的短期偿债

能力减低ꎮ之后一年企业的现金流量比率提高ꎬ上涨至０.４４ꎬ但２０１９年上半年伊利集团的现金流量比率较上一年又

下降到了０.２７ꎬ表示企业２０１９年上半年短期偿还债务的能力

变低ꎮ(二)长期偿债能力指标分析

１.资产负债率

伊利集团２０１６年的资产负债率为４０.８２％ꎬ２０１７年为４８.８０％ꎬ２０１８年为４１.１１％ꎬ２０１９年上半年为５６.５４％ꎬ伊利集

团２０１６年~２０１９年上半年资产负债率的变化趋势相对平

稳ꎬ其中２０１６年的资产负债率为４０.８２％ꎬ是这几年当中最低

的ꎬ２０１８年为４１.１１％ꎬ同样低于标准值５０％ꎬ这种情况说明

伊利的资金充足ꎬ不需要举债经营ꎬ对于债权人来说是有利

的ꎬ说明他们贷款的安全性得到了可靠的保障ꎮ２０１７年与２０１９年上半年伊利的资产负债率都有所提高ꎬ其中２０１８年

~２０１９年上半年的变动最大ꎬ２０１９年上半年涨到了５６.５４％ꎬ

这表明伊利集团的资产有５６.５４％来自举债ꎬ企业的负债融资

力度减轻ꎬ另外ꎬ说明伊利偿还债务的能力也有所降低ꎮ企

业想通过举债经营来获取利益的同时ꎬ也要考虑企业是否能

承担相应的财务风险ꎬ企业在调整资产负债率时一定要审时

适度ꎬ在风险与回报之间权衡利弊ꎬ再做出正确的判断ꎮ２.股东权益比率

伊利集团２０１６年~２０１９年上半年的股东权益比率分别

为５９.１８％、５１.２０％、５８.８９％、４３.４５％ꎮ从以往数据可以知道ꎬ２０１６年~２０１８年伊利集团的股东权益比率较为稳定ꎬ波动幅

度属于较为合理的范围ꎬ从而可以判断伊利集团这几年的负

债较低ꎬ有比较强的长期偿债能力ꎮ股东权比率要结合伊利—７７—

集团经营活动情况以及伊利集团的所属企业类别来看ꎬ若企

业经营良好ꎬ股东权益比率低反倒是有利的ꎮ反观２０１９年

上半年企业的经营情况还不是非常稳定ꎬ股东权益比率相比

于前一年的５８.８９％降低了１５.４４％ꎬ快速下降至４３.４５％ꎬ伊

利的股东权益比率变小ꎬ表示企业负债变大ꎬ财务风险也变

得更大ꎮ３.产权比率

伊利集团２０１６年~２０１９年上半年的产权比率分别为０.６９、０.９６、０.７０、１.３０ꎬ２０１６年以及２０１８年的产权比率都接近

０.７０ꎬ一般情况ꎬ产权比率结果等于１最好ꎬ所以这两年的产

权比率偏低于标准值ꎬ但属于正常范围ꎬ反映出伊利集团的

长期偿债能力比较强ꎬ债权人的权益能够得到较好的保障ꎬ

其承受的风险也比较小ꎮ２０１７年的产权比率为０.９６ꎬ最接近

于理想值１∶１ꎬ而２０１９年上半年大幅上涨至１.３０ꎬ表示伊利

集团长期偿债能力降低了ꎬ虽然担负的风险小ꎬ与此同时ꎬ收

益也降低了ꎬ此时企业变得更加偏向于高风险、高报酬的财

务结构ꎮ４.偿债保障比率

伊利集团２０１６年~２０１９年上半年的偿债保障比率分别

为１.２５、３.４３、２.２７、４.０４ꎬ２０１６年~２０１９年上半年该企业偿债

保障比率的发展趋势不太平稳ꎬ波动幅度较大ꎮ显而易见ꎬ

偿债保障比率从２０１６年的１.２５到２０１７年的３.４３ꎬ发生了２.１８的大幅度提高ꎬ反映伊利集团利用经营活动产生的现金

流量净额偿还债务的能力减弱ꎮ２０１８年在２０１７年的基础上

降低了１.１６ꎬ说明伊利集团的偿债能力变强ꎬ之后２０１９年上

半年再一次回升至４.０４ꎬ偿债保障比率变大ꎬ因此可以判断

企业的偿债能力降低ꎬ从整体比较来看ꎬ伊利集团通过经营

活动所获得的现金来偿还债务的能力在这几年中达历史

最低ꎮ四、伊利集团偿债方面存在的问题１.流动比率相较于前几年出现大幅降低ꎬ说明伊利集团

的流动资金略微紧张以及资产的流动性偏低ꎬ从而引发拖欠

债款的可能性会增大ꎬ为日常经营活动中供给金钱的能力变

弱ꎬ资金紧缺的同时也会使投资风险增大ꎮ２.伊利集团通过举债经营ꎬ虽然给企业带来活力ꎬ但企

业需要承担的财务风险也相应增加ꎬ若不尽快加以解决ꎬ长

此以往下去ꎬ偿债能力会更加难以得到保障ꎮ３.企业赊销商品方面没有得到严格管控ꎬ应收账款的变

现能力变差ꎬ在销售收入增加的同时ꎬ应收账款也容易受其

影响而增加ꎮ４.企业日常经营活动中产生的现金流量净额偿还流动

负债的能力变差ꎮ５.伊利的业务单一ꎬ虽然这样比较容易受到市场的眷

顾ꎬ但寻求多元化可以拓宽市场ꎬ吸引更多消费者ꎮ五、提高伊利集团偿债能力的对策１.对存货进行更加清晰明细地管理运作ꎬ避免存货大量

积压ꎬ因为存货的变现能力低ꎬ大量存货会使资金得不到充分利用ꎬ这直接影响到伊利的偿债能力ꎮ扩展业务使资金流

动性更快ꎬ由于销量增加引起库存流动性增加的同时ꎬ也要

控制库存防止周转过快而使成本增大ꎮ添置固定资产前ꎬ应

提前做好细致分析预测ꎬ把控购置成本ꎻ不可盲目地向那些

没有进行风险预测评估以及没有综合考虑收益报酬的项目

投入资产ꎮ２.举债的同时要与降低财务风险及提高自身资本地合

理运用结合考虑ꎬ做到举债科学化、精细化、灵活化ꎬ提前做

好合理规划ꎬ根据负债金额、负债期限、企业承担的风险高低

等影响因素ꎬ对比各种筹划的利弊得失ꎬ慎重选择最优筹款

方案ꎮ３.规范财务管理部门对应收账款的管理ꎬ加强对应收账

款的收回监督ꎬ控制企业赊销金额ꎬ要足够了解每个客户的

信用状况ꎬ根据不同的客户对其实施不同的收回策略ꎬ防止

应收账款过大ꎮ企业应该建立一套全程管控应收账款的具

体流程及控制体系ꎬ以便及时发现应收账款存在的问题ꎮ４.对偿债进行合理规划是极为重要的ꎬ企业应结合自身

的经营水平、销售收入等情况与偿还期限、偿还金额等综合

考虑ꎬ将偿还规划与日常经营的资金链进行合理安排ꎬ紧跟

企业实际经营活动变化ꎬ使财务资金在企业经营中的各个环

节得到有效利用及分配ꎮ５.伊利应继续保持其品牌独特性ꎬ努力提高产品质量水

平ꎬ严格遵守产品相关生产合格标准ꎬ向全球提供质量更高

的乳制品ꎬ坚定消费者对伊利乳制品的信心ꎮ同时ꎬ可以拓

展业务ꎬ寻求多元化发展ꎬ满足不同消费对象的需求ꎬ这样有

助于增加企业收益ꎬ从而帮助企业提高偿债能力ꎮ六、结语

随着市场经济的扩大ꎬ同行业企业间的竞争愈渐火热ꎬ

企业若想要长久健康发展就必须要有足够的资金作为保证ꎬ

而负债筹资便是企业面对资金紧缺时不可避免的选择ꎬ这给

企业带来好处的同时ꎬ又会让企业面临财务危机ꎬ所以ꎬ偿债

能力分析作为财务报表中极为重要的依据ꎬ在企业的日常经

营活动中起到关键作用ꎬ是每个企业务必加强重视的财务工

作ꎮ通过对伊利集团相关财务指标的计算分析能够剖析企

业的财务状况和发展走向等的具体情况ꎬ促使企业尽可能地

实现利益最大化ꎬ同时ꎬ能够发现企业的财务风险对企业造

成的潜在威胁ꎬ从而确定问题及其根源所在ꎬ帮助企业做出

改善措施ꎬ促进企业的生产经营活动能够正常进行下去ꎬ及

时预防企业陷入财务困境而面临破产倒闭的危险ꎮ

参考文献:[１]我国乳企业绩两极分化严重　乳制品行业整合加速[Ｊ].

乳业科学与技术ꎬ２０１８ꎬ４１(２):５０.

作者简介:

黄金玉ꎬ重庆师范大学涉外商贸学院ꎮ

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