社会融资规模视角下金融与经济发展关系研究
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摘 要 : 本 文 以社 会 融 资规 模 为 切 入 点 。 阐述 了我 国 用社 会 融 资 规 模 替 代 货 币供 应 量 作 为 货 币政 策 的 中介 目 标理论 . 并 对 经 济 发展 、 社 会 融 资规 模 以及 社 会 融 资规 模 各 分 指 标 与 经 济 发展 的 关 系进行 研 究 。 实 证 结 果 显 示 , 社 会 融 资规 模 的 变动 与 经 济发 展 相 互 影 响 . 且 社 会 融 资规 模 各 分 指 标 也 会 受经 济发 展 的 影 响 , 即社 会 融 资规 模 总指
标 及 各 分 指 标 是 经 济发 展 的金 融 表 现 关键词 : 社会 融 资 规模 : 金融 ; 经 济 发 展
中图 分 类 号 : F 8 3 2
文献 标 识 码 : A
文章编号 : 1 0 0 8 — 3 5 3 7 ( 2 0 1 4 ) 0 1 — 0 0 7 1 — 0 7
江 西 广播 电视 大学 学报
2 0 1 4年 第 1期
社会融资规模视角下金融与经济发展关系研究
刘 业明 1 , 赵凯 2 , 何起东 2 , 陈鑫燕 2
( 1 . 武 汉大学 公 共 经济 管理 学 院 , 湖北 武汉 4 3 0 0 1 2 ;2 . 中国人 民银行 绍 兴市 支行 , 浙江 绍兴 3 1 2 0 0 0 )
供应量作 为货 币政策 中介 目标 而我 国货币政策 长之 间的关 系进 行探究 .发现两个变量 之间存在
o u r e d d i n e K h a d r a o u i ( 2 0 1 2 ) 使 用 动 的实施效果 与 目标 经济也慢慢 出现偏 差 .作为 中 双 向 因果 关 系 N 介 目标 的货 币供应量在可 控性方 面不 断削弱。 态 面板 数据 的 G MM 系 统估 计法 对 7 0个 国家 的 近 十 年 来 我 国 金 融 市 场 和 产 品不 断 创 新 、 非 数 据 进 行 估 计 .得 出 资 本 流 动 加 剧 宏 观 经 济 波 动
银行金融机构作用 明显增强 、商业银行表 外业务 的 结 论 。 盛松成 ( 2 O l 1 ) 认 为社 会 融 资 规模 同 G D P、
大量增 加 、 社会 融资结 构发生 显著变 化 , 证券、 保 消费价格指数等经济 指标 更加密切 .因此社会融
险类机构对实体经 济资金 支持加大 , 企业债券 、 股 资规模取代人 民币贷 款成 为监 测 目标 .是具有合 票等直接融资手段 已逐 渐成为企业融通资 金的重 理 性 的 ; 而像 利 率 、 基 础 数 据 与社 会 融 资 总 量 的关 要 手段之一 。 传统 的 M ( 货币供应量 ) 和人 民币贷 系 ,也好于与人 民币贷 款的关 系 。王伟 、郑月 明 款作 为主要货 币政策 中介 指标 已经不 能全 面 、 综 ( 2 0 1 1 ) 以 中 国各 省 1 9 8 5 — 2 0 0 7年 数 据 为样 本 , 建 合 反映经济 的融 资总量 2 0 1 0 年 1 2 月 中央经 济 立 动 态 面 板 数 据 模 型 进 行 实证 研 究 ,结 果 表 明 中 工作会议提 出 “ 保持合 理的社会融 资规模 ” : 2 0 1 1 国 的金 融发展对 经济增 长具 有显 著 的促进 效应 .
究 和各 国 中 央 银 行 宏 观 调 控 关 注 的 焦 点 之 一 。 为 f 2 0 1 2 ) 选 用 货 币 化 比率 ( M2 / GD P ) 和 金 融 中介 比率 此 以美 国为 代 表 的 部 分 西 方 国 家先 后 放 弃 了货 币 两个指标对 阿拉伯联 合酋长 国金融发展 和经济增
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表 示 消 费 价 格 指 数 的 对 数 2 . AD F单 位 根 检 验
3 . J o h a n s e n分 析
平 稳 性 检 验 发 现 .原 始 时 间 序 列 都 是 一 阶差
当我们 取得 的数 据样本 为时 间序列 样本 时 , 分 平 稳 的 .如 果 直 接 对 原 始 数 据 进 行 建 模 则 有 可 为解决上述问题 . 我们采用 首先要 对其进行平稳性 检验 . 如果是平 稳 的 , 则 说 能导致伪 回归的现象 。
年 3月 5 日.温 家 宝 总 理 在 政 府 工 作 报 告 中再 次 并 且 由 于 中 国 各 地 区 经 济 与 金 融 发 展 的 不 平 衡 .
提 出“ 保 持合 理的社会 融资规模 和节 奏” : 2 0 1 1 年 这一效应存在 明显 的地区差异 。朱庆 ( 2 0 1 1 ) 采用
引 言
会上首次对外发布 了“ 社会融资规模 ” 。 从此 . 社 会 2 1世 纪 以来 .不 少 国 内外 学 者 对 社 会 融 资 规
2 0世 纪 8 0年 代 末 .随 着 金 融 自由化 与 全 球 融资规模作 为全新 的指标备受关注 化 的发 展 .很 多 国家 发 现 货 币供 应 量 与 经 济 运 行
o 0 2 — 2 0 1 0年江苏 省盐城市 的相 关数据对模 型进 4月 1 4日. 央行 在召开 的第一季度 金融数 据说 明 2
[ 收稿 1 3期】 2 0 1 3 — 1 0 — 1 0 [ 作 者 简 介】 5 , 1 业明( 1 9 8 7 一) , 男, 江 西 南 昌人 , 武 汉 大 学公 共 经 济 管理 学院 审计 师 , 研究方向: 经济 运行 方 向 。