中国企业对外投资典型案例分析

中国企业对外投资典型案例分析

中国企业对外投资典型案例分析

⼀中国对外投资现状

1 对外投资：今年1-10⽉，我国境内投资者共对全球119个国家和地区的2570家境外企业进⾏了直接投资，累计实现⾮⾦融类

对外直接投资405.4亿美元。

吸引外资：1-10⽉，亚洲⼗国/地区（⾹港、澳门、台湾省、⽇本、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡、印尼、韩国）对华投

资新设⽴企业16961家,同⽐增长20.38%，实际投⼊外资⾦额678.67亿美元，同⽐增长19.26%。美国对华投资新设⽴企业1262家,同⽐下降1.17%，实际投⼊外资⾦额31.36亿美元，同⽐增长10.75%。欧盟⼆⼗七国对华投资新设⽴企业1322家,同⽐

增长4.92%;实际投⼊外资⾦额54.51亿美元，同⽐增长10.5%。

1-10⽉，对华投资前⼗位国家/地区（以实际投⼊外资⾦额计）依次为：⾹港（510.08亿美元）、台湾省（56.85亿美元）、新

加坡（44.36亿美元）、⽇本（34.59亿美元）、美国（31.36亿美元）、韩国（20.69亿美元）、英国（13.53亿美元）、法国

（9.33亿美元）、荷兰（8.7亿美元）和德国（7.78亿美元），前⼗位国家/地区实际投⼊外资⾦额占全国实际使⽤外资⾦额的89.91%。

2 中国对外开放以来吸收外商直接投资约10600亿美元

国家发展改⾰委副主任张晓强６⽇介绍说，中国的对外开放已⾛过３０多年历程，截⾄２０１０年９⽉，累计吸收外商直接投

资约１０６００亿美元，利⽤贷款累计３４００亿美元。

张晓强在第四届中外跨国公司ＣＥＯ圆桌会议上说，２００９年在全球⾦融危机影响下，跨国投资⼤幅度下降近４０％，但中

国仍然实际吸收外商直接投资约９４０亿美元，基本保持了２００８年的⽔平，位次升⾄全球第⼆位。“引进来”为中国的发展

作出了重要贡献，也为跨国公司和各类外国企业在中国提供了⼴阔的发展空间和良好的经济效益。

张晓强介绍，与引进来相⽐，中国企业⾛出去对外投资起步较晚，但近年来也迈出重要步伐。２００３年⾄２００９年，中国

的对外投资存量增加了７．４倍，已经达到约２５００亿美元。２００９年，中国⾮⾦融类对外投资近４８０亿美元，占全球

的５％，居发展中国家⾸位。⾄２００９年底，中国已设⽴了１３０００家境外企业，分布在全球１７７个国家和地区。今年

前三个季度，⾮⾦融类对外投资⼜达到了３６３亿美元。中国政府⿎励有条件的企业积极开展对外投资合作，这不仅为中国发

展提供了能源资源，获取了先进技术，也为投资对象国带去了资本、就业机会，促进了当地发展，实现了互利共赢。

张晓强指出，进⼊新世纪以来，中国的对外开放战略已由“引进来”为主向“引进来”和“⾛出去”相结合转变。从引进来看，需要进

⼀步提⾼利⽤外资⽔平，使外资在推动国内的产业升级、结构优化、科技创新、区域均衡发展等⽅⾯发挥更积极的作⽤。在⾛

出去上，中国将继续按照市场导向和⾃主决策原则，引导各类所有制企业有序到境外投资合作，扩⼤在能源、资源、⾼科技和

先进制造业等领域的投资，提⾼企业的国际化经营⽔平。

⼆中国对外投资特点

商务部：中国对外投资合作呈现四个特点（2010-11-01）

商务部副部长陈健在国新办举⾏的新闻发布会上坦⾔，我国对外投资合作呈现四个特点：领域⼴泛、⽅式多样、⽔平提⾼、增

长迅速。

陈健称，我国对外投资合作呈现以下特点：领域⼴泛、⽅式多样、⽔平提⾼、增长迅速。对外投资从绿地投资向跨国并购等多

种形式扩展，2009年并购投资占当年对外投资总额的34%；对外承包⼯程从数量规模型向质量效益型转变；外派劳务市场秩

序好转，⾼级技术劳务派遣⽐例上升；企业国际竞争⼒⼤幅提⾼。

陈健称介绍，对外投资合作是我国新时期对外开放的重要内容，经济社会效益显著，对拉动出⼝、稳定就业、转变经济发展⽅

式、推动产业结构调整发挥着越来越重要的作⽤。同时，中国企业积极参与东道

国经济建设，关注当地民⽣发展，带去了资⾦、技术，增加了就业、税收，增强了东道国⾃主发展能⼒，受到世界各国的普遍

欢迎。通过对外投资合作，中国与东道国实现了互利共赢、共同发展，提⾼了务实合作的层次和⽔平，成为促进双边关系的重

要推⼒。

“需要强调的是，尽管这些年我国对外投资合作发展较快，但仍处于起步阶段。2009年末，中国对外直接投资存量仅占全球存

量的1.3%，投资规模远不能与西⽅发达国家相⽐。欧美海外企业多占据⾏业⾼端，中国企业⼤多仍处于中、低端⾏业。国际

化经验不⾜、管理⼈才缺乏、海外市场占有⽐例较低，中国企业距离真正意义上的跨国公司还有较⼤差距。所以说，⼤⼒推动

实施“⾛出去”战略，我们还有很多⼯作要做。”陈健说。

个⼈观点

⾏业相对集中：海外并购仍然主要活跃于资源相关⾏业，2010年上半年公布了14宗资源⾏业领域的海外并购交易，最⼤⼀宗海外并购交易是中⽯化以47亿美元的价格⾃ConocoPhilips购买了加拿⼤Syncrude 公司9％的股份；另外⼀宗⼤额海外并购交

易是中投公司再次投资加拿⼤PennWest Energy公司，累计投资额达12亿美元。“资源⾏业仍将处于主导地位，这也与国内经

济发展对资源的⾼需求量相⼀致，但是我们可以看到，其它⼀些⾏业也开始受到中国投资者的青睐，如⾼科技、制造业以及服

务性等⾏业。”

国家相对特殊：澳⼤利亚仍然是资源⾏业海外并购交易活动的主要⽬的地, ⾮洲⼤陆也获得了越来越多来⾃于中国的投资。普

华永道中国并购服务部合伙⼈李明表⽰，“中国投资者不但拓宽了海外并购的⾏业领域，同时中国的海外并购活动也开始⾛向

成熟市场，如美国、⽇本以及欧盟等地。

近年来，中国除在苏丹成功地进⾏油⽓开发，使苏丹从⼀个⽯油不能⾃给的国家⼀举成为⽯油出⼝国，在加蓬、尼⽇利亚、尼

⽇尔、特别是安哥拉等⾮洲国家，投资油⽥开发，成绩显著。２０１０年上半年，安哥拉向我出⼝原油２１７０万吨，⾸次成

为我国第⼀⼤原油供应国，为中安双边关系发展注⼊了新的活⼒。２００６年６⽉，中国与南⾮签署了《和平利⽤核能协

定》。南⾮是⾮洲⼤陆唯⼀拥有核电站的国家，并拥有丰富的天然铀资源。但南⾮结束殖民统治以来，电⼒体制改⾰和建设滞

后，出现了严重的电⼒短缺。去年１１⽉我随周永康同志率领的中国共产党代表团访问南⾮，在与⾮国⼤座谈和正式会谈中都

谈到了电⼒短缺和电价改⾰，已成为改善民⽣的迫切问题。

三中国企业海外并购存四⼤瓶颈(2009-06-03)

中国“⾛出去”战略呼声⼀⽚之时，国家发改委、商务部官员，成思危和樊纲等知名学者却济济⼀堂给当前企业海外并购泼了⼀

盆冷⽔：外汇不放开、贷款银⾏缺乏、政策促进不升级、⽂化排斥不融通，中国企业还没有那么幸运能⼤规模“⾛出去”。从昨

⽇出席“海外并购战略研讨会”官员和经济学家的规格与规模可以看出，政界学界对当前“⾛出去”瓶颈的关注可见⼀斑。警⽰之

余，众⼈纷纷建⾔献策。

1 瓶颈⼀：外汇不放开●可设⽴稀缺外汇资产外债市场

资⾦障碍是制约企业“⾛出去”的⼀个重要问题。业界的共识是，只有完全放开资本管制，海外并购的星星之⽕⽅能形成燎原之

势。清华⼤学中国经济研究中⼼常务副主任、清华⼤学经济管理学院教授魏杰说，当前解决企业“⾛出去”的⼀系列困难，⾸先

需要⾦融体制加速改⾰。他认为，中国之所以迟迟未能下决⼼放开外汇管制，是出于两个担忧。其⼀是担⼼⼀旦放开外汇⾃由

买卖，将带来境外资本炒汇风险；其⼆是担⼼引发中国民间财富流失海外。

尽管两个担忧很难短期内打消，但国家发改委官员则绕过此症结提出，中间性、渐进性的改⾰“这个可以有”。

国家发改委体制改⾰综合司司长孔泾源表⽰，可以把稀缺的外汇资产设⽴外债市场，中国企业包括民营企业在内都在国内的海

外基地购买品牌、购买资源能源。通过这种⽅式找回货币政策的资本权。

2 瓶颈⼆：贷款银⾏缺乏●可增加海外并购贷款银⾏

我国⾼额外汇储备与海外投资借款尚未形成良性互动。2008年末，我国资产结构中对外直接投资仅占6%，⽽储备资产⾼达67%。⽇本2007年此数字分别是10%和18%。

国家发改委利⽤外资和境外投资司司长孔令龙表⽰，融资渠道⽅式相对单⼀是我国海外并购的⼀个突

出问题。⽬前⽀持企业“⾛出去”的⾦融机构仅国家开发银⾏和中国进出⼝银⾏。这两家银⾏资本⾦不⾜严重制约企业“⾛出

去”步伐。企业海外并购所需资⾦⼀般要⼏⼗亿美元，多则上百亿美元。⽬前我国商业银⾏基本上没有参与海外并购和海外融

资。

数字显⽰，在中国企业海外投资的⽀持⽐例中，商业银⾏不到5%。

3 瓶颈三：政策促进不升级●政府可参与并购可⾏性研究

商务部⽇前出台《境外投资管理办法》，将企业海外投资审批核准权利下放到地⽅。但第⼗届全国⼈⼤常委会副委员长、著名

经济学家成思危建议，当前应出台⼀部促进“⾛出去”的国家性法律，将促进境外投资提⾼到⽴法⾼度。他指出，此举“⾮常必

要”。

成思危表⽰，政府应参与到并购初期的可⾏性研究环节，可⾏性研究是海外并购最难的环节。

企业对海外资信掌握不够、可⾏性研究和分析不全⾯，导致并购后发现“上当”的情况很多。他指出，应建⽴境外投资促进中

⼼，⽀持企业做初期⼯作的调研基⾦由企业和政府共同分担。若并购成功可归还政府出资部分，失败则国家也承担部分损失。

以此分摊风险。他还表⽰，境外投资应逐步由审批制转向核准制，最终转向以咨询服务为主的登记制或备案制。

4 瓶颈四：⽂化排斥不融通●并购后可采取本⼟化管理

随着企业海外并购增长加快，中国经济威胁、资源掠夺等国际舆论的⾮经济因素正影响着海外并购的成败。

并购后⽂化的融合也⾄关重要。此前上海汽车收购韩国双龙即因当地⼯会问题将企业搞垮。海尔收购美国美泰克时，管理层遇

到的最⼤问题也是⾮经济因素和政治因素。国家发改委对外经济研究所所长张燕⽣说，⽂化政治因素是中国企业海外并购的难关。北京第⼀机床⼚2005年并购德国百年

品牌科堡集团时曾遇同样问题。其并购完成后，德国媒体刊登⼤版⾯负⾯报道，并引⽤科堡⽼员⼯的话说：“对于北⼀这个母

亲来说，科堡这个孩⼦太⼤了。”北⼀最终决定不辞退科堡⽼员⼯，避免公司内部躁动，并⽤反映北京城市现代化程度的宣传

⽚打消媒体质疑，赢得德国媒体随后的正⾯报道。商务部研究院跨国公司研究中⼼主任王志乐表⽰，我国部分企业已经在并购

后实现了⾮常⾼⽔平的管理本⼟化。他在韩国、⽇本考察中国企业并购后的公司时发现，⼀些企业已实现完全的本⼟化管理。

（王晓然）

四跨国并购成功的要素（2009-03-16 ）

——专访中国社科院世界经济与政治研究所研究员康荣平

：现在是中国企业去海外并购的最好时机吗？

康荣平：从2008年开始，今后的⼀或两年时间⾥，也就是在⾦融危机期间，有两个因素对中国企业去海外并购是有利的，第

⼀是资产价格低，第⼆是政治障碍⼩。以前中国企业去海外并购，不是价格过⾼，就是因为政治等原因，⼈家不愿意卖给你。

但并不是价格低所有的企业就要⼀窝蜂地去做海外并购，中国企业海外并购还是应以业务发展和战略布局为导向，避免“抄

底”⼼态，同时也要对并购之后的整合难度要有⼀个清醒的认识。

：为配合海外并购，企业应该制定怎样的战略？并根据这⼀战略做哪些相应的准备？

康荣平：战略必定是中长期的，短期的就不叫战略。战略准备在企业并购的过程中，具有⾮常重要的作⽤，所谓“兵马未动，

粮草先⾏”。很多中国企业在海外并购的时候，都缺乏完整的战略。TCL在检讨跨国并购受挫时承认，战略准备不⾜是失败的