财务管理练习题答案2.doc
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第五章同步练习题
一、判断题
1. 证券投资的流动性与风险性成正比。（X）
2. 当“系数等于零时，表明投资无风险，必要收益率等于市场平均收益率。（X ）
3. 当股票种类足够多时，儿乎可以把所有的系统风险分散掉。（X ）
4. “系数反映的是公司特有风险，"系数越大，则公司特有风险越大。（X ）
5. 变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。（X ）
6. 证券组合投资风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（X ）
7. 任何证券都可能存在违约风险。（V ）
8. 通货膨胀情况下，债券比股票能更好地避免购买力风险。（X ）
9. 在计算长期证券收益率时，应考虑资金时间价值因素。（V ）
10. 就风险而言，从大到小的排列顺序为：金融证券、公司证券、政府证券。（X ）
二、单项选择题
1.投资组合能分散（C ）。
A.所有风险 B.系统性风险
C.非系统风险 D.市场风险
2.当投资必要收益率等于无风险收益率时，风险系数应（D ）。
A.大于1 B.等于1
C.小于1 D.等于0
3. 假定某项投资风险系数为1,无风险收益率为10%,市场平均收益率为20%,其必要 收益率为（D ）o
A. 15% B. 25%
C. 30% D. 20%
4. 当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（B ）。
A. 能适当地分散风险 B.不能分散风险
C.风险等于单项证券风险的加权平均 D.可分散掉全部风险
5. 在证券投资屮，因通货膨胀带来的风险是（C ）o
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.经营风险
6. 己知某证券的风险系数等于1,则表明（C ）。
B•风险很低
C.与金融市场所有证券平均风险一致
D.比金融市场所有证券平均风险高一倍
7. “系数可以衡量（A ）。
B•冒险型策略
C.适中型策略
4. “系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（CD ）。 A.无风险
A.个别公司股票的市场风险 B. 个别公司股票的特有风险
C. 所有公司股票的市场风险 0.所有公司股票的特有风险
8•两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起（A ）0
A.能分散掉全部非系统风险 B.不能分散风险
C.风险等于单项证券风险的加权平均 0.可分散掉部分风险
9.在证券投资组合方法中，只选取少量成长型股票进行投资的策略是（
A.保守型策略 B.冒险型策略
C.适屮型策略 D.稳健型策略
10.企业可以通过多元化投资了以分散的风险是（D ）。
A.通货膨胀 B.技术革新
C.社会经济衰退 D.市场利率上升
三.多项选择题
1-非系统性风险又可称为（AC ）。
A•可分散风险 B.不可分散风险
C.公司特有风险 D.市场风险
2.证券投资的风险主要有（ABC ）o
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.经营风险
3•证券投资组合的策略主要有（ABC )o
A.保守型
D.稳健型策略 A. “系数越大，说明风险越大
B. 某股票“系数等于0,说明此证券无风险
C. 某股票“系数等于1,说明其风险等于市场的平均风险
D. 某股票“系数大于1,说明其风险大于市场的平均风险
5. 由影响所有公司的因素所引起的风险，可以称为（CD ）。
A.公司特有风险 B. 可分散风险
C.系统风险 D. 不可分散风险
6.按照资本资产定价模式，彫响特定股票预期收益率的因素有（ABC
A.无风险收益率 B. 市场平均收益率
C.特定股票的“系数 D. 市场所有股票的"系数
7.债券投资的优点主要有（AB ）。
A.本金安全性高 B. 收入稳定性强
C.投资收益高 D. 市场流动性好
8.评价债券收益水平的指标是（ACD ）。
A.债券票面利率 B. 债券价值
C.债券到期前年数 D. 债券收益率
9.证券短期投资的收益包括（ABC ）。
A.现价与原价的价差 B. 股利收益
C.债券利息收益 D. 出售收入
10.股票投资的缺点有（ABC ）。
A.购买力风险高 B. 求偿权居后
C.价格不稳定 D. 收入稳泄性强
四、计算题
1. 某投资者于1999年1月1日以1180元购入一张面值为1 000元，票面利率为10%, 每年1月1日付息，到期日为2004年1月1日的债券。该投资者持有债券至到期日，当时 市场利率为8%0
要求：（1）计算该债券价值 债权价值=1000*10%* (P/A,8%,5)+1000* (P/F,8%,5)=1079.85 元
(2) 计算该债券收益率
当收益率为5%是债权价值1216.47 当收益率为6%是债权价值1168.49
购入价格1180则收益率为i
(1216.47-1168.49)/(5%-6%)=(1216.47-1180)/(5%-i)
i=5.76%
2. 某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有A、B两种股票可供选择。A股票 现行市价为每股8元，上年每股股利为0. 15元，预计以后每年以6%的增长率增长。B股票现 行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，采用固定股利政策。该企业所要求的投资必要 报酬率为8%。
要求：(1)利用股票估价模型，分别计算A、B两种股票的内在价值。
A=[0. 15X (1+6%) ] 4- (8%-6%) =7. 95(元)
B二0.6 F 8%二7. 5(元)
(2)如该企业只投资一种股票，请对这两种股票作出分析与决策。
八股票现行市价为8元，高于其投资价值7. 95元，不宜投资购买
B股票现行市价为7元，低于其投资价值7. 5元，值得购买，企业应购买B股票
3. 某企业于2000年5月5日投资800元购进一张面值1 000元，票面利率8%,每年付息 一次的债券，并于2001年5月5日以850元的价格出售。
要求：计算该债券的投资收益率。
K= (850-800+1000X8%) 4-800=16. 25%
4. 无风险证券的收益率为6%,市场平均收益率为12%。
要求：(1)市场风险收益率为多少？
12%—6%=6%
(2) 如果某一投资计划的“系数为0.6,其预期投资收益率为10%,是否应该投资？ 平均市场收益率为6%+ (12%~6%) X0.6 = 9.6%<10%,所以可以投资
(3) 如果某证券的必要收益率为15%,则其“系数为多少？
(15%一6%) 一6% = 1・5
5. 某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其“系数分别为1・& 1.5和0.7,在证券组合中所占比重分别为50%、30%和20%,股票的市场收益率为10%,无风险收益率为
5%。
要求：（1）该证券组合的“系数为多少？
=1.8X50%+1.5X30%+0. 7 X 20%二 1. 49
（2） 该证券组合的风险收益率是多少？
1.49X （10%-5%） =7. 45%
（3） 该证券组合的必要收益率应为多少？
5%+7. 45%二 12. 45%
6. 某企业股票目前支付的股利为每股1.92元，股票的必耍收益率为9%,有关资料如
下：（1）股利增长率为-4%； （2）股利零增长；（3）股利固定增长率为4%。
要求：（1）计算上述互不相关情况下股票的价值。
股利增长率为-4%时：股票价值二［1.92X （1-4%）］十（9%+4%）=14・18（元）
股利零增长时：股票价值二1.92*9%二21. 33（元）
股利固定增长率为4%时：股票价值=［1・92X （1+4%）］ 一（9%-4%）二39. 94（元）
（2）假设该股票为增长率4%的固定增长股票，当时股票市价为45元，你作为投资者 是否应购买该股票？
股票为增长率4%的固定增长股票其内在价值为39. 94元，小于其市场价格45元，不 应购买。
（3）假设该股票为零增长股票，按每股1. 92元的股利计算，己知该股票价值为25元, 则该股票的必要收益率是多大？
必要收益率二1. 924-25=7. 68%
7. 某企业欲利用闲置资金对外投资，可供选择的A、B两种股票的相关资料如下：
B公司股票报酬率及概率分布
经济趋势 概率分布 收益率
A股票 B股票
繁荣 0.2 40% 70%
一般 0.6 20% 20% 衰退 0.2 0 -20% 要求：(1)分别计算A、B股票的期望报酬率;
A 公司：KA=40%X0. 204-20% X0. 60+0% X0. 20 = 20%
B 公司：KB=70% X0. 20+20% X0. 60 + (-30%) X0. 20 = 20%
(2) 分别计算A、B股票的标准差；
A：
J(40% — 20%)2 x0.20+ (20%—20% 严 x 0.60+ (0—20% 严 x 0.20=12.65%
B：
7(70^-20^ )2x 0.20+ (20^-20^)2X0.60+ (^30^-20^ )2 x 0.20=3 L62%
(3) 分别计算A、B标准离差率；
A： 12. 65%宁20%二0.6325
B： 31.62%一20%二 1.581
(4) 若想投资于风险较小的股票，作出你的合理选择。
A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。
8. 某投资者准备将其投资额中的30%购买A公司发行的，面值为5 000元，票面利率为10%, 期限5年、每年付息一次的债券，同期市场利率为8%,当时该债券的市场价格为5 200元;
以70%的资金购买B公司股票，该股票未来两年的股利将超常增长，成长率为10%,此后转 为正常增长，增长率为4%,最近一期的股利为每股3元，该股票"系数为2,市场平均收 益率为10%,国库券年利率为5%。
要求：(1)该投资者是否应购买A公司债券？
购买A公司的债券年票面利息：5000X 10%二500元
净现值为 5000X (P/F, 8%, 5) +500X (P/A, 8%, 5)-5200=199. 26>0
因此，应该购买A公司债券
(2) B公司股票的必耍收益率是多少？
R=5%+2 X (10%-5%) =15%
(3) 投资于B公司股票可能接受的价格是多少？
B股票价值
[3X (1+10%) 4- (1+15%)] + [3X (1+10%厂2一(1 + 15%厂2] +[3X (1+10%厂2 (1+4%) 4-
(15%-4%)]=47. 56 元
因此，投资于B股票可接受的最高价格是47. 56元
