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白糖期货简介一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种（二）食糖产销特点有利于期货投资（三）食糖产业链条长，题材丰富（四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多二、影响白糖期货价格的主要因素（一）白糖现货市场供求关系（二）气候与天气（三）季节性（四）政策因素（五）替代品（六）节假日（七）国际期货市场的联动性（八）国际、国内政治经济形势（九）经济周期（十）其他因素一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。
世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。
其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。
就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。
就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。
（二）食糖产销特点有利于期货投资食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。
我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000万吨左右，年消费量略超过年产量。
比如2004/2005榨季，我国食糖产量为917.4万吨，消费量为1050万吨。
从食糖价值量来看，我国约为220-330亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。
食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。
（三）食糖产业链条长，题材丰富白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。
一、实训背景随着我国期货市场的不断发展，白糖期货作为一种重要的农产品期货品种，吸引了众多投资者的关注。
为了提高自己的期货交易技能和风险控制能力，我参加了为期一个月的白糖期货实训课程。
本次实训旨在通过模拟交易，使我对白糖期货市场有更深入的了解，并学会如何运用期货工具进行风险管理和资产配置。
二、实训内容1. 白糖期货基础知识学习实训初期，我重点学习了白糖期货的基本知识，包括白糖期货合约、交易规则、交割制度、影响因素等。
通过学习，我对白糖期货市场有了初步的认识。
2. 白糖期货行情分析在实训过程中，我学习了如何分析白糖期货行情。
主要方法包括：（1）基本面分析：关注国内外主产区的生产情况、国内外市场需求、库存状况、政策变化等因素。
（2）技术分析：运用K线图、均线、MACD等指标，分析白糖期货的价格走势。
（3）消息面分析：关注国内外经济形势、政策调整、自然灾害等消息对白糖期货价格的影响。
3. 白糖期货交易策略在实训过程中，我学习了以下白糖期货交易策略：（1）单边策略：根据行情分析，判断白糖期货价格的上涨或下跌趋势，进行买入或卖出操作。
（2）价差策略：利用不同合约或不同市场之间的价差进行套利。
（3）跨市场套利策略：利用国内外市场之间的价差进行套利。
（4）对冲策略：利用白糖期货进行现货市场的风险对冲。
4. 白糖期货风险管理实训过程中，我学习了如何进行白糖期货风险管理，包括：（1）设置止损点：根据行情分析，设定合理的止损点，以控制风险。
（2）资金管理：合理分配资金，避免过度交易。
（3）情绪控制：保持冷静，避免因情绪波动而做出错误决策。
三、实训成果1. 提高了白糖期货交易技能通过实训，我对白糖期货市场有了更深入的了解，掌握了白糖期货交易的基本技巧，提高了自己的交易技能。
2. 增强了风险控制能力实训过程中，我学会了如何进行白糖期货风险管理，提高了自己的风险控制能力。
3. 丰富了投资策略通过学习不同的白糖期货交易策略，我丰富了投资策略，为今后的投资提供了更多选择。
白糖期货操盘培训手册White Sugar Futures Trading Manual目录一、品种概况二、国内白糖的生产流通与消费三、世界白糖的生产流通与消费四、影响白糖价格的主要因素五、白糖期货的套期保值和套利交易应用六、白糖质量标准七、白糖相关交易规则附件一：白糖标准合约一、品种概况食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品；同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。
食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。
1、生产食糖的原料生产食糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。
尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。
甘蔗是适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活动积温为5500℃-6500℃,年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。
地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。
甜菜生长于温带地区。
主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。
一些国家如中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生产甘蔗糖又生产甜菜糖。
我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史，而用甜菜制糖的历史只有几十年。
从全球看，利用甘蔗生产食糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。
2、食糖的种类根据加工环节、加工工艺、深加工程度、专用性等不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。
白砂糖、绵白糖俗称白糖。
食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上（图一）。
根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。
一、背景介绍随着我国期货市场的不断发展，白糖期货作为一种重要的农产品期货品种，吸引了越来越多的投资者关注。
为了提高投资者对白糖期货市场的认识，本报告通过对白糖期货市场的基本情况、交易策略及风险控制等方面的实训，为投资者提供参考。
二、白糖期货市场基本情况1. 白糖期货品种：白糖期货主力合约通常为SR2101、SR2105等。
2. 白糖期货交易时间：每周一至周五（法定节假日除外），9:00-11:30，13:30-15:00。
3. 白糖期货合约单位：10吨/手。
4. 白糖期货交易手续费：通常为1元/手。
5. 白糖期货价格波动范围：每日价格波动限制为上一交易日结算价的±4%。
三、白糖期货交易策略1. 单边策略（1）数据空白期间的炒作：在数据公布前，根据市场预期进行做多或做空。
（2）高频数据公布期间的预期兑现：在数据公布后，根据实际数据与预期之间的差异进行操作。
2. 价差策略关注期现或跨期合约之间的供需差异和季节性，进行套利操作。
3. 跨市场套利策略基于内外价差的判断，进行国内外白糖期货品种之间的套利。
4. 基于成本支撑做多为非必胜法则，需考虑加工糖因素。
5. 对冲策略利用白糖的生物能源属性与原油价格的正相关性，进行套保操作。
四、白糖期货风险控制1. 合理控制仓位：投资者应根据自身风险承受能力，合理控制仓位，避免过度交易。
2. 设置止损点：在交易过程中，设置合理的止损点，以规避价格波动带来的风险。
3. 关注市场动态：密切关注白糖期货市场的相关政策、供需变化等，及时调整交易策略。
4. 学习相关知识：不断学习白糖期货市场的相关知识，提高自身交易水平。
五、总结白糖期货实训报告旨在为投资者提供白糖期货市场的交易策略及风险控制方面的参考。
投资者在参与白糖期货交易时，应充分了解市场情况，制定合理的交易策略，并做好风险控制，以实现投资收益最大化。
白糖期货投资分析目录一、白糖期货市场概述 (2)1.1 白糖的定义与分类 (3)1.2 白糖产业链结构 (3)1.3 白糖市场的重要性 (5)二、白糖期货市场影响因素 (5)2.1 自然因素 (7)2.1.1 气候条件 (8)2.1.2 土壤条件 (9)2.2 经济因素 (10)2.2.1 国际贸易政策 (11)2.2.2 消费者需求 (12)2.3 政策因素 (14)2.3.1 政府补贴政策 (15)2.3.2 贸易壁垒 (16)三、白糖期货投资策略 (16)3.1 基本面分析 (18)3.1.1 供需关系分析 (19)3.1.2 进出口分析 (20)3.2 技术面分析 (21)3.2.1 图表分析法 (22)3.2.2 移动平均线法 (23)3.3 套利交易策略 (25)3.3.1 跨品种套利 (26)3.3.2 跨期套利 (27)四、白糖期货投资风险与风险管理 (29)4.1 市场风险 (30)4.2 信用风险 (31)4.3 流动性风险 (33)4.4 操作风险 (34)4.5 风险管理方法 (35)五、白糖期货投资案例分析 (37)5.1 成功案例 (38)5.2 失败案例 (38)六、总结与展望 (40)6.1 白糖期货市场发展趋势 (41)6.2 投资者应具备的素质与能力 (42)一、白糖期货市场概述国际化程度高：由于全球范围内的贸易往来，白糖期货市场具有较高的国际化程度，各国的白糖生产商、加工商和贸易商都参与到这个市场中来。
季节性波动：白糖市场受到季节性因素的影响，如甘蔗的种植、收获和供应等。
白糖期货市场呈现出较为明显的季节性波动特征。
市场竞争激烈：由于白糖市场的规模较大，吸引了众多投资者参与。
在期货市场上，投资者可以通过套期保值、投机等多种方式参与白糖市场的交易。
政策影响：各国政府对于白糖市场的政策也会对白糖期货市场产生影响，如关税、进口配额等政策措施。
价格影响因素：白糖价格受到多种因素的影响，包括生产成本、国际市场价格、政策因素、自然灾害等。
白糖运用期货市场销售方案一、白糖期货交割的基本知识1、白糖期货交割流程：（1）买方操作流程：建仓——准备货款——按保证金比例交纳——交割月可以响应卖方提出交割申请——配对后提供增值税发票的信息——交纳全额货款——拿到标准仓单——仓库提货（2）卖方操作流程：建仓——交割预报（交纳定金）——组织入库（退预报定金）——交割库检验——生成标准仓单——交割月可以提出交割申请——配对后收到80%货款——开具增值税发票——收到剩余20%货款2、白糖入库及仓单注册流程：入库及仓单注册主要包括交割预报、入库验收、质量检验、注册仓单四个环节。
（1）交割预报。
主要流程如下：货主委托期货公司在仓单管理系统填报《交割预报单》→交割库在2个工作日内回复→货主2个工作日内交纳交割预报定金→交割库收到预报定金当日开具《入库通知单》。
《白糖入库通知单》有效期：12月1日至次年4月30日，主产区库15天；其他时间和其他地区交割仓库,有效时间为40天；（2）入库验收。
国产白糖申请入库的，应当向交割仓库提供《全国工业产品生产许可证》、《产品合格证》、生产厂家营业执照（复印件）、生产厂家检验报告等。
（3）质量检验。
白糖质量检验，一个垛位扦取一个样品（每垛≤600吨），样品一式两份，封样后寄（送）交易所指定质检机构。
自收到每批样品之日起5个工作日内，质检机构出具检验结果并通知交割仓库。
白糖复检机构为原检验机构。
（4）标准仓单注册。
自接到质检机构的检验结果之日起1个工作日内，交割仓库对检验结果进行确认并通知货主。
货主无异议的，自通知货主之日起2个工作日内，交割仓库应当向交易所申请注册标准仓单。
交易所在交割仓库提出仓单注册申请之日起7个工作日内予以注册。
二、白糖企业期货套期保值的类型套期保值可分为卖出套期保值和买入套期保值。
（1）卖出套期保值（简称卖期保值）套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免现货价格下跌的风险。
郑州商品交易所白糖期货合约郑州商品交易所白糖交割质量规定符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》（Q/ZSJ 002-2005，下称《所标》）的一级白砂糖为标准交割品。
期货交易用白砂糖的理化指标如下：色值小于等于170IU，其他指标符合《所标》的二级白糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日）的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。
符合《所标》的一级和二级（色值小于等于170IU）进口白糖（含进口原糖加工而成的白糖）可以交割。
某一制糖年度生产的白糖，只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年9月合约交割起（包括9月合约）每交割月增加贴水20元/吨，即9月贴水20元/吨，11月贴水40元/吨，贴水随货款一并结算。
一、白糖现货基本知识一、食糖概述食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品；同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。
食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。
1、生产食糖的原料生产食糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。
尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。
甘蔗是适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活动积温为5500℃-6500℃,年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。
地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。
甜菜生长于温带地区。
主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。
一些国家如中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生产甘蔗糖又生产甜菜糖。
我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史，而用甜菜制糖的历史只有几十年。
从全球看，利用甘蔗生产食糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。
2、食糖的种类根据加工环节、加工工艺、深加工程度、专用性等不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。
白砂糖、绵白糖俗称白糖。
食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上（图一）。
根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。
碳化糖保质期较长，质量较好，生产成本和市场价格相对较高。
目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。
3、食糖生产工厂利用甘蔗榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原糖，呈浅棕色。
甘蔗制糖有两种方法：一种是用亚硫酸法或者碳酸法直接生产白糖（一步法）；另一种是先用石灰法制造原糖，然后在精炼厂再回溶、提净，再次结晶成为精炼糖（二步法）。
欧美等发达国家制糖历来是进口原糖，加工成精炼糖。
我国糖厂全部采用一步法生产。
甜菜制糖都是用渗出法提糖和用碳酸法澄清直接生产白糖，不生产原糖。
4、制糖生产期由于所处纬度和气候不同，世界主要食糖输出国（地区）的制糖生产期（糖料收获期）不同。
世界食糖榨季开始与结束时间见表一。
习惯上，世界食糖生产销售年度期从9月至翌年8月计算。
我国食糖的生产销售年度从每年的10月到翌年的9月，开榨时间由北向南各不相同。
一般讲，我国制糖生产期从11月至翌年4月。
甜菜糖榨季从每年的9月底或10月初开榨，到次年的2月结束。
甘蔗糖厂中江西、湖南省10月底或11月初开榨，广西、广东、海南等省区11月中或12月初开榨，云南省12月底或次年1月初开榨，到次年的4月－6月结束。
5、白砂糖保存白砂糖存放时间受气候条件、加工质量、保管条件等多种因素影响。
加工质量好、气候条件好、保管条件好的情况下，白糖可存放2-3年；而在加工质量差、气候条件差、保管条件差的情况下，只能保存半年左右。
目前，我国白砂糖的出厂质量大都能达到国标（GB317-2006）一级标准，但是，受加工工艺的影响，在相同的储存条件下不同工厂生产的一级白砂糖保质期差别较大。
白砂糖保管不善或保存时间过长容易出现如下问题：一是受潮、溶化、流浆、结块；二是色值变化，颜色变黄；三是污染，理化指标及卫生指标超标。
二、我国白糖的生产流通与消费我国是重要的食糖生产国和消费国，食糖产销量仅次于巴西、印度、欧盟，居世界第四位。
2003年以来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产销基本平衡。
1、生产情况我国食糖生产具有非常强的周期性。
导致食糖生产这种周期性的主要原因在于：一是糖料种植具有自然的周期性生长规律。
如甘蔗种植一次，宿根可以生长3年；二是是周期性出现的自然灾害也导致糖料生产的强周期性；三是糖料大幅度减产或增产,导致价格的大幅涨跌，从而影响第二年的播种面积。
近十年来，食糖生产大致上以5－6年为一个生产周期，基本上是2－3年连续增产，接下来的2－3年连续减产。
2007/08榨季食糖产量再创历史新高，达到1484.02万吨，同比增加23.7％（图二），是历史上超过1000万吨产量的第四个榨季。
其中甘蔗糖产量1367.91万吨，同比增加27.30％，甜菜糖产量为116.61万吨，同比减少7.03%。
我国18个省区产糖，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。
白砂糖产地主要集中在广西、云南、广东、海南、黑龙江、新疆、内蒙古等省和自治区，其中，全国产糖量的95.5%集中于广西、云南、广东、海南、新疆五个优势省区（图三）。
近年来食糖生产在产业发展优势地区集中度越来越明显，广西产糖量保持良好的增长势头，10年产量增加两倍，产量占全国的比例由原来的34％增加到目前的63％；新疆甜菜糖产量07/08榨季略有减少，产量仍占甜菜糖总产量的52％，成为全国主要的甜菜糖产区（表二）。
截止到2007年9月，全国共有制糖生产企业（集团）139家，开工糖厂296家，其中，甜菜糖生产企业（集团）24家，糖厂45家；甘蔗糖生产企业（集团）115家，糖厂251家；炼糖企业9家。
2、进出口情况（1）我国食糖进口政策食糖生产和世界市场的特殊性决定了各国政府对食糖贸易的高度保护，为保护并维持本国国内食糖市场供求总量平衡和国内食糖价格稳定，无论是发达国家还是发展中国家，均设置了一整套保护政策，把本国市场和世界市场相对隔离开来。
加入WTO后，我国对食糖进口实行关税配额管理。
1999年发放160万吨，以后5年内每年增加5％，2004年配额增长到194.5万吨，此后这一数额延续到2007年。
1999年至2003年配额内进口原糖关税为20％，白糖为30％，配额外进口关税为76％。
2004年配额内进口关税统一降低为15％，配额外进口关税降低到50％，并同时打破国家对食糖进口的垄断，非国有企业也可以进口。
目前我国关税水平远远低于世贸组织135个成员国（地区）97％的平均关税水平。
根据2003年颁布的《农产品进口关税配额管理暂行办法》，商务部每年9月底出台第二年的食糖进口关税配额申请和分配细则。
目前，我国食糖进口关税配额分为国营配额和非国营配额，国营配额占70％比例，私营配额占30％。
进口关税配额证自每年1月1日起至当年12月31日有效。
（2）我国食糖进出口情况我国食糖以前长期处于供不应求的状态，一直靠进口来弥补缺口，是世界食糖进口大国。
为稳定供应，我国与古巴签订有长期进口原糖协议，每年从古巴进口原糖40万吨。
进口原糖大都直接转入国家储备。
近几年来，我国食糖进口基本保持在100万吨以上，其中一般贸易的比例在70％－80％之间。
近两年随着我国国内食糖产量的大幅提高，食糖生产出现供大与求的局面，其与国际白糖市场供应充足的情况相结合，令我国目前进出口量都有所减少，2008年我国食糖进口主要来自：印度、古巴、泰国、韩国等国；出口目的地主要是：香港、蒙古、日本等国家和地区。
（3）进口糖的流通我国进口糖主要以原糖为主，进口原糖中一部分为政府间贸易（即每年40多万吨的古巴糖），这部分直接进入国家储备库形成“国储糖”，国储糖中的原糖以竞卖形式投放市场，经精炼厂加工成成品糖后进入国内市场自由流通；进口原糖的另一部分为一般贸易进口糖，即获得进口配额的食糖加工企业在国际食糖市场进口原糖，经过精炼糖厂加工成成品糖进入国内市场自由流通；另外，我国一般贸易进口糖中还有一部分成品糖，这部分成品糖直接进入国内市场自由流通。
配额外进口糖的关税税率为50%，属自由贸易，企业完全按照市场化原则进口和销售。
从近十年的情况来看，我国尽管每年发放了100多万吨的食糖进口配额，但除古巴糖外，真正进口的食糖并不多，配额没有被完全使用，这说明进口糖受国内市场价格和国际市场价格的影响较大，只有当国内价格高出国际价格，并有合理利润时一般贸易进口才会发生。
3、消费情况我国是世界第四大食糖消费国，多年来我国食糖年消费量约800万吨左右，约占世界食糖消费量的6％。
近5年来，我国食糖年消费量达到了1000万吨以上，年人均食糖消费量（包括各种加工食品用糖）达到9.6公斤，食糖消费进入新一轮增长期。
随着人民生活水平的迅速提高，我国的食糖消费市场还有着极大的拓展空间。
资料来源：中国糖业协会我国食品工业、饮料业、饮食业等用糖行业的快速发展，推动了我国食糖工业消费的稳步上升。
食糖消费结构发生了变化，食品业发展在十五期间平均增幅19.8％，糖果、糕点、饼干、乳制品、罐头、果汁及果汁饮料2008年1-7月累计产量同比增幅在11.74%-49%之间，这种速度将有效促进食糖消费量的增长。
4、食糖储备我国储备糖制度建立于1991年，制度规定，国家储备糖（系指中央储备）总规模160万吨，但从制度建立至今，总规模尚未突破，最高时147多万吨。
国家储备糖的主要来源是通过国内收储和中古政府间贸易从古巴进口的原糖。
目前国家储备糖的政策目标主要有两个：一是以合理的价格保障食糖的有效供给；二是保护我国食糖企业和蔗农的利益，确保整个食糖产业的可持续发展。
近年来国储糖政策的出台和实施，对于我国整个食糖产业的稳定和发展发挥了非常重要的作用。
国储糖的运作是一种反周期的操作，与我国食糖生产的周期形成一种有效的对冲，进而达到了稳定市场、平衡产销的宏观调控绩效。
三、世界白糖的生产流通与消费世界食糖现货市场主要特点有：一是生产相对集中，且多数是第三世界国家，如巴西、印度、泰国、古巴。
这些主要产糖国大量出口，而大的消费国生产不能自给，需要进口，如俄罗斯、美国。
二是食糖在全球范围内的消费量将继续增加。
三是市场供求变化较大，价格波动剧烈。
四是各国糖业政策复杂多变，均为政府主导型管理模式，表现为“三高”，即高额国内支持、高进口壁垒和高出口补贴。
