下载文档原格式
引言目前中国的经济发展势头迅猛，与之相关的证券投资基金行业也将会一并得到提携，基金行业的发展规模和发展潜力将会被无限放大。
然而，由于起步晚、发展程度低、内部结构不合理等诸多原因，我国对证券投资基金行业在法律监管、选择空间等方面存在许多问题。
因此，我们要对这些问题进行探讨与研究。
一、证券投资基金业的概述（一）证券投资基金行业发展历程1.早期探索阶段我国从上世纪80年代开始出现证券投资基金行业，但是这一行业的发展直到90年代才真正开始起步。
随着国家经济政策的不断调整，证券投资基金行业逐渐成为我国经济体系的重要组成部分之一。
上海飞乐影视股份有限公司是发行了我国第一支股票的企业。
这家公司是在原来的上海飞乐电声总厂基础上改建而成的。
该公司在1984年11月向中国人民银行提交申请，得到批准之后面向社会发行了每股价值50元的股票，当时发行的总股本是一万股。
当时这个时期发行的股票对持股人进行了明确规定，根据规定，该股票的35%必须为法人认购。
另外的65%才可以面向社会发行。
2.迅速发展阶段我国证券基金投资行业在1992年发展最为迅速。
这一年我国成立了37家基金，基金规模总额达到了22亿美元。
我国第一支封闭式基金也在这一年的6月成立，这就是淄博乡镇企业投资基金。
10月8日，我国第一家基金管理公司在深圳成立；截止1993年年底，国内已经涌现出70家左右的基金，基金规模已超40亿元人民币。
这些标志性事件都充分说明了我国基金行业已经步入了迅速发展的阶段。
另外，中国第一家中外合资基金在1993年6月成立，基金规模总额达到2000万美元。
从1993年8月开始，基金正式成为我国资本市场一员并开始上市交易。
从国家首次从政策角度对基金予以承认，到中外合资基金在中国出现，再到第一家基金的公开发售，中国证券基金行业迈出了极为重要的几步，这些尝试和探索为中国证券基金行业发展奠定了重要基础。
3.规范调整阶段中国证券基金行业在发展初期就显示出了迅猛的发展势头，但是发展动力十足的同时，也存在着形式不规范、运行较为随意等不足，这也导致了管理难度大、成效不明显等问题出现。
中国股市发展历程一、中国股市诞生1986年9月26日，对于中国资本市场来说是一个重要的日子，中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张，标志着新中国从此有了股票交易。
从静安证券交易柜台到上海证券交易所，中国的股市就此已经走了20年。
诞生背景◎中国第一股1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行1万股(每股票面50元)，在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。
◎ 9月26日正式开业1986年9月26日清晨，南京西路1806号门口被围得水泄不通，投资者蜂拥而至。
当时在柜台交易的股票只有2家，飞乐音响公司总股本50万元，延中实业公司总股本500万元，总共只有550万元。
开市第一天交易到16时30分收盘，共成交股票1540股(当时为50元1股，现在的77000股)，成交金额85280元。
◎从小柜台到大市场股市已经成为中国经济发展中不可或缺的重要一环。
从品种来说，20年前只有2家公司股票进行交易，如今上市公司已近1400家，规模也越来越大，特别是将要发行的工商银行股票将创全球IPO新高。
除了股票，已有权证、基金、可转债等多样化的品种，股指期货也将要推出。
如今光沪市每天的成交金额就上百亿元，与20年前8万余元不可同日而语。
二、○恋曲1990：纯洁构想的曲折实现1、1984年- 提出建立资本市场构想1984年，当时中国人民银行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。
2、1984年11月-中国第一股发行1万股1984年11月18日，新中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行1万股(每股票面50元)，在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。
3、1986年-中国第一个证券交易柜台诞生1986年9月26日，新中国第一股上海飞乐音响股份有限公司(600651)在南京西路1806号静安证券业务部正式挂牌买卖，当天上市的100股股票不到一个半小时即被购买一空。
如何促进中国证券投资基金的发展【摘要】中国证券投资基金经过10多年的发展，无论从基金公司家数、资产管理规模、法律法规的健全与完善方面看，还是从证券投资基金在整个资本市场的作用、社会影响力方面看都取得了不错的成就。
中国证券投资基金用10多年时间走过了国外基金数十年的发展历程。
然而在发展过程中，特别是经历2006年和2007年爆发式增长后，证券投资基金也面临着诸多发展瓶颈和挑战。
本文将简要分析中国证券投资基金目前所面临的发展挑战。
然后从革新和完善证券投资基金的治理结构，加强证券市场发展和优化中国证券投资基金的监管以及完善市场激励机制三大方面进行分析，并提出对策，期待在投资人、管理人、托管人、监管机构以及行业协会组织等相关利益体的共同努力下，扫清中国证券投资基金发展的障碍，使之快速、健康发展，发挥其在中国资本市场中的积极作用。
【关键词】证券投资基金；挑战；对策一、中国证券投资基金目前所面临的发展瓶颈证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同。
证券投资基金在美国被称为“共同基金”，在英国和中国香港特别行政区被称为“单位信托基金”，在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”，在日本和中国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”。
目前，中国证券投资基金所面临的发展瓶颈主要体现在一下几个方面：（一）基金规模上不去银河证券基金研究中心统计数据显示，整个证券投资基金行业的规模由2009年末的2.69万亿元下降至2010年末的2.52万亿元，缩水1739亿元。
这与2007年高峰时期的3万亿元规模相比，下降明显。
与前几年前十大基金公司所占份额逐步增加不同，2010年末前十大基金公司所占份额首次出现下降，份额占比从2009年末的48.57%降至47.84%。
中国证券市场发展历程1980年代-中国证券市场的起步阶段1980年代，中国国家领导人决定推进经济体制。
1981年，中国在上海设立了第一家证券交易所，即上海证券交易所（上交所）。
在1984年之前，这个交易所的主要活动是政府间的债券交易。
1984年，上交所开始进行股票发行和交易，标志着中国证券市场的起步阶段。
1990年代-中国证券市场的快速发展1990年代，中国证券市场以快速发展为特征。
1990年，深圳证券交易所（深交所）成立，开始进行股票发行和交易。
此后不久，中国国家发展和委员会（NDRC）开始制定相关法律法规，以推动证券市场的发展。
1992年，中国政府发布了《公司法》，规定了股份制公司的设立和运作。
这一法规的颁布推动了中国证券市场的发展，吸引了许多国内外投资者的关注。
1993年，中国证券监督管理委员会（CSRC）成立，负责监管和管理中国证券市场的运作。
随着证券市场的快速发展，中国政府开始进行股票、债券和基金等工具的发行和交易。
1994年，中国首次发行了国内A股市场的一揽子指数的上市交易，被称为沪深300指数。
同年，中国政府还开始向外资开放A 股市场。
此外，中国还成立了全国中小企业股份转让系统（新三板），以促进中小企业的股权融资。
2000年代-中国证券市场的规范发展2000年代，中国证券市场进入了规范发展的阶段。
2001年，中国证券市场开始引入国外先进的证券交易技术和监管经验，提高了市场的运作效率和透明度。
2002年，中国推出了股票期权，进一步丰富了市场的投资品种。
同年，深交所成为了中国第一家向外资开放的证券交易所。
2005年，中国证券市场发生了一系列重大措施。
中国政府提出了发展多层次资本市场的目标，通过发展创业板和中小板等市场，扩大了直接融资的渠道。
此外，中国开始对证券市场的监管进行，加强了对信息披露和内幕交易的监管。
2024年代-中国证券市场的国际化发展2024年代，中国证券市场进一步发展并逐步国际化。
中国证券市场的发展历程中国证券市场的发展历程可以追溯到上世纪80年代。
那个时候，中国刚刚开放经济，开始引入外资。
1984年，中国第一个证券交易所——上海证券交易所成立。
随后的数年间，中国相继成立了深圳证券交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所等金融机构。
然而，在成立初期，中国的股市规模相对较小，交易量有限。
1992年，为了促进发展中国证券市场，中国政府决定启动"两条腿走路"的金融改革措施，引入外资并鼓励国内企业上市。
同年，中国制定出台了《中国证券法》和《中国证券监督管理委员会条例》，建立了现代化的证券市场监管体系。
1993年，中国证券市场出现了一波热潮，许多国内上市公司的股票价格迅速上涨。
这一现象激发了更多的人投身于股票交易。
然而，由于市场监管的不健全和投资者素质的不高，股市热潮很快失去控制，出现了很多不正常的交易行为。
中国政府不得不对市场进行整顿，暂停新股发行，并加强监管力度。
经过整顿，中国证券市场逐渐走上了秩序良好的轨道。
2001年，在中国加入世界贸易组织(WTO)的背景下，中国证券市场进一步开放，允许外国机构投资者进入，并允许中国企业在境外上市。
这一举措吸引了大量外资流入中国股市，为中国股市的发展注入了新的活力。
2005年，中国证监会发布了《上市公司信息披露管理办法》，进一步强化了市场监管和信息披露制度。
同时，为了提高证券市场的效率，中国多次推进交易制度改革、场内交易改革和市场化的债券市场发展等。
不断创新的金融产品和投资工具，如交易所公开基金、投资组合证券和流动性证券等的引入也让中国证券市场更加完善。
到了2014年，中国证券市场经历了又一次的繁荣期。
中国政府推行一系列资本市场改革措施，并鼓励散户投资者加入股市。
大量散户投资者参与了股市交易，推动了股价的上涨。
然而，股市繁荣只持续了短短几个月，随后中国股市迎来了恶性下跌。
政府为了遏制市场恶化，采取了一系列救市措施，例如暂停熔断机制和调整限售股解禁等。
中国资管行业发展历程中国资管行业发展历程可以说是一个从无到有的过程，从90年代初起步到现在已经取得了长足的发展。
资管行业以管理他人财富的私募公司开始，发展到覆盖银行、证券和保险的全景式产业。
90年代初，中国的资产管理公司处于发展初期，国内还没有专业的资产管理机构，国有企业和政府都是管理市场上资金的主角。
在国有企业和券商的帮助下，几家资产管理公司在这个初期产生了。
他们主要的业务范围是管理企业资产和机构投资。
尽管资产管理公司在当时的市场环境下存在一些不利因素，但在逐渐发展的过程中，他们获得的市场经验和客户网络都给公司的未来奠定了基础。
1997年，国内证券市场发生大变化。
资产管理公司的领域已开始出现大幅变化。
1999年，中国证监会颁布了《中国证券投资基金业务管理暂行条例》。
同时在香港特别行政区，基金业管理开始考虑在内地开展业务。
在短短的时间内，基金业在中国开始了飞速的扩张，吸引了越来越多的资金。
与此同时，证券投资基金的经营模式也进一步完善，市场化的经营模式成为了证券投资基金的主流。
2003年，银行理财‘扶植’了中国的资产管理行业。
银行理财是银行保险机构在国家发起的投资计划之一。
这种形式的理财机构集合了大量的资金，推动了国内资产管理业的发展。
多家基金管理公司的新增投资方式也出现了不同程度的变化并补充到现在的产品的中。
2014年，中国居民年末存款增速极低，银行理财规模持续快速增长，要对银行理财进行管理，于是金融监管层发布银行理财新规，规定第一年的新业务整改风险的收益返还必须平均到今年的每期业绩。
这就是市场化托管业务的开始了。
经过手推车将资产的运作效率大大提高，并使投资者形成了一种更加科学的资产管理理念。
2018年，金融市场还是处于大波动中，资管行业迎来一些调整。
2018年1月1日，关于规范金融机构资产管理业务的指导意见分方案公告正式落地实行。
这是国家提出的一项重要法规，对未来中国资管行业的发展具有重要意义。
中国证券行业发展历程中国证券行业的发展历程可以追溯到上世纪80年代。
当时，中国启动了改革开放政策，引进了西方的金融理念，并开始试行股权分置和股票发行制度改革。
1990年代初，中国证券市场开始逐步形成，首次设立了上海证券交易所和深圳证券交易所。
这两家交易所的设立标志着中国证券市场的开端。
1992年，中国政府颁布了《中华人民共和国证券法》，明确了证券市场的法律地位和监管框架。
该法律进一步规范了证券交易和证券市场的运作。
2001年，中国证券市场迎来了里程碑式的发展，中国加入了世界贸易组织。
这一举措进一步推动了中国证券市场的国际化进程。
2006年，中国证券监督管理委员会成立，取代了原来的中国证券监督管理委员会和中国证券法律委员会。
这一改革强化了对证券市场的监管力度。
2007年，A股市场开始出现持续性增长，促使香港特区政府与中国证监会签署《两地市场互联互通安排》。
这一安排进一步促进了中国证券市场与全球市场的互联互通。
2014年，中国证券市场迎来了巨大的波动，股市出现了大幅度的上涨和下跌。
这一事件引起了中国政府的高度关注，促使政府采取一系列措施稳定市场，包括暂停IPO、实施熔断机制等。
2019年，上海证券交易所、深圳证券交易所和香港交易所联合宣布推出科创板和港股通互联互通机制。
这一举措为中国证券市场带来了新的机遇和挑战，推动了市场的进一步开放和改革。
目前，中国证券市场正不断深化改革，推动资本市场的健康发展。
政府采取了一系列措施，包括简化上市公司审核程序、加强信息披露监管、完善投资者保护制度等。
中国证券行业也在与国际市场接轨，逐渐走向全球化。
公募证券投资基金研究报告随着中国经济的快速发展，越来越多的人开始关注证券投资基金。
证券投资基金是由基金管理公司按照基金合同的规定，募集投资者的资金，形成资产，按照基金合同的规定，投资于证券、金融衍生品等资产，以分散投资风险，实现资产增值为目的的一种集合投资方式。
本文旨在通过对公募证券投资基金的研究，探讨其发展现状、投资策略及风险管理等问题。
一、公募证券投资基金的发展现状公募证券投资基金是指基金管理公司向公众募集资金，以投资于证券市场为主的一种基金。
公募证券投资基金的发展历程可以追溯到上世纪90年代初期，当时的证券市场尚处于起步阶段，投资者对证券市场的认识较为匮乏。
因此，公募证券投资基金的出现填补了市场空缺，为投资者提供了一种简单、方便、透明的投资方式。
随着中国股市的不断发展，公募证券投资基金的规模逐年扩大。
据中国基金业协会统计，截至2021年6月末，公募证券投资基金的规模已达到18.66万亿元，其中股票型基金规模最大，达到7.96万亿元，占比42.6%，混合型基金规模为7.47万亿元，占比40%，债券型基金规模为2.12万亿元，占比11.3%。
二、公募证券投资基金的投资策略公募证券投资基金的投资策略主要包括价值投资、成长投资和指数投资。
1. 价值投资价值投资是指基于公司内在价值的投资方法，即通过分析公司的财务数据和经营状况，寻找被市场低估的股票进行投资。
价值投资的核心思想是买入低估股票，卖出高估股票，以实现资产的增值。
2. 成长投资成长投资是指投资于具有成长性企业的股票，以期获得高于市场平均水平的回报。
成长投资的核心在于寻找具有高成长性的企业，通过对企业的战略规划、管理水平、产品创新等方面进行深入分析，确定其长期发展潜力，以获得投资回报。
3. 指数投资指数投资是一种 passively managed 的投资方式，即基金管理人通过复制某个市场指数的投资组合，以跟踪市场的表现，实现资产的增值。
指数投资的优势在于低成本、透明度高、风险分散等方面。
中国证券投资基金制度发展历程研究摘要证券投资基金制度是证券投资基金市场上的正式和非正式规则，即正式制度和非正式制度。
正式制度包括组织制度、市场制度、监督和管理制度；非正式制度则主要指投资理念。
从这两方面研究基金的发展历程：类型上从封闭式基金唯一到以开放式基金为主；从品种上讲是从股票型基金到债券基金及货币市场基金；组织形式上讲，契约型基金唯一到公司型基金即将推出；投资理念上讲从投机回归理性投资。
关键词证券投资基金制度封闭式基金契约型基金 A制度是规范人与组织的各种行为规则，可分为正式制度与非正式制度。
正式制度是指正式的法规，即宪法法令、法律法规、规章准则；非正式制度指以道德观念、约束禁忌、文化俗习和意识形态等存在人们内心世界的规则。
证券投资基金本身作为一种制度，在其发展初期是一种对潜在利益追求的利益诱导型的制度创新；当成为一种大众化的投资工具时候，它已经是具有公共物品性质的金融制度，变为一种制度安排。
1 中国投资基金市场的发展时序作为一种集合投资、专业理财、分散风险、收益共享的金融产品和投资工具，证券投资基金制度起源于19世纪的欧洲，到21世纪，美国的证券投资基金业最为发达，已与银行、保险并驾齐驱、三足鼎立。
中国投资基金制度的设立与发展，是随着经济体制的改革与资本市场的发展而发展起来的，依主管机关管辖权力的过渡，以1997年11月14日《证券投资基金管理暂行规定》为标志，将证券投资投资基金市场发展分为两个阶段：1997年底前的投资基金创业阶段，或称“老基金”阶段；1998年3月23日基金金泰和开元的成立，标志着我国投资基金制度开始走向规范化方向发展阶段，也通常被叫做“新基金”阶段。
1.1 老基金阶段其特点是：基金的发起、组织结构及信息披露不规范；基金类型单一、规模小；投资结构不合理；法律建设滞后。
中国证券投资基金业起步于20世纪90年代初期。
经济体制改革后国民收入分配格局的变化和股份制试点与股票市场的建立，客观上提供了条件。
1992~1997年，由中国人民银行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”。
1991年8月，珠海国际信托投资公司发起设立了我国第一只国内基金——珠信基金，规模为6 930万元；以后基金开始在全国各地迅速出现。
老基金是在证券市场初创阶段自下而上发展起来的，是经济主体利益驱动的产物，因而很不规范。
当时引入基金制度，仅是为了弥补资金运转的不足和用于地方政府的筹资建设，全国共有78只投资基金，募集资金73亿元，全部是封闭式基金。
除了淄博基金、天骥基金和蓝天基金为公司型基金外其余都是契约型基金。
具有专业化基金管理公司管理运作的基金较少，大部分由证券或信托机构的基金部负责运作。
老基金基本上是综合性基金，不是现代意义上的专门证券投资基金。
1.2 新基金阶段特点是：注重法制建设，基金规模迅猛扩大，品种结构多样化，基金队伍逐年壮大，管理规模两极分化。
注重法制建设，初步建立起了监管体系。
从1997年11月14日国务院批准发布《证券投资基金管理暂行办法》开始，央行、中国证监会、财政部、国家税务总局等陆续发布了20多个法律、法规、通知。
内容涉及基金的组织制度、市场制度、监管制度各个方面。
证券投资基金业的发展才相应地进入一个依法规范、谨慎发展的阶段。
该阶段是以中国证监会作为基金管理的主管机关为标志，这以后发行的基金称为新基金。
1998年3月，基金金泰、基金开元的成功发行，揭开了我国新的证券投资基金发展的序幕。
1998~2000年期间，我国陆续发展了30多只证券投资基金，募集的资金规模达540亿元，净资产规模达800多亿元，占股票市场总值的20%左右。
但这些基金均为契约型封闭式基金。
而原来的“老基金”经过规范化重组工作，绝大部分已经改组为“新基金”。
基金业在金融行业率先开放，极大地促进了市场竞争和业绩分化。
市场竞争的出现推进了证券基金业形成一种良性的优胜劣汰竞争格局，基金操作日趋规范和透明，操作水平不断提高，投资者将得到更大的实惠。
同时，业绩开始分化，那些良好、广受投资者认同、品牌出众的基金正在脱颖而出，而业绩长期低价徘徊的基金将面临淘汰。
基金规模的四次扩容，解决市场增量不足的问题。
从1999~2004年9月，基金市场已经发生过四次大规模扩容。
基金规模从无到1 000亿份基金单位用了4年时间，从1 000亿份到2 000亿仅用了2年的时间。
中国基金扩容与政策相关性极强，每一次扩容都与政策的支持密不可分，因此，中国的基金业发展中政策因素表现极为明显。
基金品种结构的多样层次化，满足不同投资者的需求。
2001年９月，首只开放式基金—华安创新基金正式。
以后基金的品种类型日趋完善，开始多样化发展，整个基金行业的管理及经营理念开始了一次新的飞跃。
目前，开放式基金的品种已从高风险的股票型基金纵深过渡到低风险的货币市场基金、保本基金等，从而为投资者基本建立了层次分明、风险迥异的基金产品体系。
平衡型、成长型、优化指数型、指标股成长型、国企股型、成长价值复合型等多种品种，以及货币市场基金、保本基金的出现，满足了广大人民多元化的投资需求。
到2006年11月30日，开放式基金有256只，占全部基金的83%：其中开放式货币市场型49只，股票型含股票指数型共108只，混合型含偏股偏债以及平衡型共65只，债券型分中短期和长期型26只，保本型6只，特殊策略2只。
封闭式基金54只，总规模817亿，总市值586.29亿，总净值873.45亿。
管理公司也从过去的管理1或2家基金到管理4以上。
基金已经成为证券市场的重要机构投资力量和广大投资者的重要投资工具，基金所倡导的价值投资理念越来越被市场认同和接受，对证券市场的影响日益扩大。
此外，基金的市场配套服务体系也建立起来。
如建立起了以银行和证券公司为主体的基金销售渠道，规定了基金公司的融资方法，成立了基金行业协会，模仿美国晨星建立了中国的评级制度等等。
另外，保护投资者制度颁布较多，如建立了证券投资风险基金、股评规范制度等等，提升了投资者信心。
2 中国证券投资基金投资理念的变迁投资理念属于非正式制度的范畴。
基金投资理念的变化期间，正是中国证券投资基金从产生到壮大的发展期间,也是我国证券市场从制度缺陷到逐渐健全的期间。
因此，中国证券投资基金的投资理念大致经历了这样四个阶段：盲目跟随期、初步发展期、准理性思考期以及理性投资期。
2.1 盲目跟随期(1998.3~1999.3)投资理念表现为多变、随意性大，这是中国证券投资基金发展的初始阶段。
1998年上市的基金仅有金泰、开元、兴华、安信、裕阳5只,基金投资理念尚未形成,从基金的《招募说明书》及其投资行为来看,还无法对其投资理念作明确的判断,大多数为追踪市场热点而随波逐流。
各基金在面市之初选择了高科技和重组类股票作为投资重点,基金的投资理念常常改弦更张。
如基金裕阳,其上市时提出的投资理念为“分散化、安全性、收益性”,强调分散投资和降低风险,但是,随着市场热点的日渐显化,马上改为“着重长远、理性投资”的新理念,重点投资电子信息业。
基金面市之初的“集体无意识”为其后基金投资理念的总体趋同和急功近利埋下了伏笔。
2.2 初步发展期(从1999.4~2001.初)投资理念表现为急功近利、个性特征不明显。
这个长达两年的牛市行情内,股市一直处于热点纷呈的上升通道,重组股、小盘股、科技股、网络股轮番启动,基金的投资风格总体上以积极操作、集中持股为主。
大多数基金都选择了积极投资的战略,为追逐市场利润而集中重复持股,联合推高股价。
在此阶段,大部分基金的年平均换手率都在300%以上,即持股时间平均不到4个月,基金兴华1999年的换手率甚至高达820%,投资理念完全与短线高手无异。
重复持股现象更为严重，1999年年末,在电子通讯行业上基金的持股已有越来越集中的迹象,基金重复持股现象相当普遍。
海虹控股、中关村、清华同方等股票受到各只基金不约而同的追捧。
大成基金管理有限公司管理的4只“景”字头基金全部重仓持有国电电力,基金裕阳和基金裕隆前10名股票的重合率、基金安信和基金安顺前10名股票的重合率均达60%。
从大多数基金的投资组合中，人们很难发现独立的个性。
可以说，1999~2001年初，基金投资理念普遍呈现出急功近利的心态。
2.3 准理性思考期(2001.6~2004.6)投资理念开始调整，趋向于务实。
2001年以来，高科技、重组概念相继遭到市场的质疑，股市自2001年6月以后开始步入前所未有的暴挫之中，原先的集中持股理念遭到了极大的打击，习惯于重复持股的景系、普系、安系基金其2001年的净值出现了大幅下跌。
市场以活生生的现实无情否定了部分基金此前的投资理念。
而一向倡导理性投资分散风险的基金泰和则在大盘的暴挫中表现突出，唯一实现了年终和年末两次分红派现，一向注重价值投资、作风稳健的基金安信亦在年末推出大比例派现计划，其给予投资者的回报率达到133%，相比之下，大多数原先崇尚积极投资集中持股的基金则跌至净值以下，年末无法给予投资人任何回报。
基金管理公司开始进行深刻的反思，并改变了投资理念，纷纷选择了大幅减仓和消极守仓的战略。
各基金对电子、新材料、信息类科技重仓股进行大举减仓，并且在大盘的暴跌中，各基金对不同行业的减持力度是不同的，由此开始了投资行业结构调整，其中，最为突出的特点是大幅降低信息技术业的持有比例的同时，大幅增加了制造业的持仓比例。
至此，基金对在科技股行情中遗留下来的长期持有重仓股的减持基本完成。
2.4 理性投资期（2004.6~）投资理念逐步成熟，并向规范化、多样化发展。
中国证券投资基金业经过8年的快速发展，已经形成了相对完善的基金行业运作与监管体系，正处于一个规范制度基础上的迅速发展和大力推广阶段的新起点上。
2003年10月全国人大第10次会议通过了《中华人民共和国证券投资基金法》，并于2004年6月1日正式实施。
政府采用了立法等手段引导投资理念，宏观上主要以制度建设、创新为中心，发布了20多个相关法律、法规，内容涉及基金制度的各个方面，2006年11月中国证监会主席尚福林指出，要做优做强基金业，推动有条件的基金管理公司实施股权激励试点，开展专户理财业务等业务创新。
目前管理层还将出台相关规定，要求封闭式基金修改契约为每年至少分红一次，并希望更多次数地向投资者实施分红。
封闭式基金折价现象是基金市场非理性投资的一个综合反映。
但从2005年7月8日到2006年11月30日，53只封闭式基金价格平均上涨158.44％，其中25只大盘基金期间价格平均上涨164.57％，28只转制基金期间价格平均上涨121.66％。
封闭式基金价格涨幅大大超过大盘的涨幅。
尤其是下半年以来，封闭式基金行情更是狂飙猛进。
这说明投资者逐步恢复理性，使得基金折价率6月9日为37.996%，11月初为32%，在净值增长与“封转开”消息刺激下走势进一步加速，折价现象快速改善，即将消除。
